Genel Yatırım Tavsiyeleri 24 Nisan 2018

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 24 Nisan 2018 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim: %-1,06 işlem hacmi: 6,2 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %14,14 (0 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %12,68 (+5 baz puan) Usd/TL: 4,10 (%1,20) Döviz Sepeti/TL: 4,56 (%0,90) Altın: Usd (%-1,20) ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,96 (önceki gün %2,92) VIX: 16,30 (önceki gün 16,00) CDS Türkiye: 196 (önceki gün 197) Gündem 14:30 TR - KKO (önceki: %77.8) 14:30 TR - Reel Sektör Güven Endeksi (önceki: 109.5) 17:00 ABD - Yeni Konut Satışları (beklenti: 628K önceki: 618K) 17:00 ABD - Tüketici Güven Endeksi (beklenti: 126 önceki: 127.7)

4 Piyasalara Genel Bakış Türkiyede piyasaların tatil olduğu Pazartesi günü küresel piyasalarda volatilite endeksi sakin bir seyir izledi. Petrol fiyatları jeopolitik riskler ve düşen arz rakamları sayesinde elde ettiği kazançları korurken Dolar Endeksi 91 seviyesine kadar yükseldi. Bu seviyeden gelen tepkilerin ardından 90,85 civarında işlem görüyor. ABD 10 yıllık hazine bonosu faizleri 2,9990 seviyesine kadar tırmandıktan sonra bugün açılışta 2,9630 civarında işlem görüyor. Yükselen faiz ve DXY etkisi ile gerileyen Altın fiyatları 1325 Usd civarında kayıplarını koruyor. Hisse senetlerinde Asya piyasalarında yükselişler yaşanırken ABD borsalarında karışık bir seyir gerçekleşti. Google ın ana kuruluşu Alphabet in açıkladığı 03/2018 bilançosu geçen yılın aynı dönemine göre gelirini %25,8 Karını ise %73,1 oranında arttırdı. Bugün açıklanacak önemli veriler saat TR-KKO (Önceki %77,8) ve TR-Reel Sektör Güven Endeksi (Önceki 109,5 ) Saat 17:00 ABD-Yeni konut satışları (beklenti 628K önceki 618 K) ve ABD-Tüketici Güven Endeksi (beklenti 126, önceki 127,7) Bu hafta PPK faiz kararı, ABD şirket bilançoları, ECB-BOJ faiz kararı, Draghi nin konuşması, ABD-İngiltere 1Ç büyüme verileri gibi önemli başlıklara haiz. Bugün Almanya da IFO endeksi; ABD de yeni konut satışları, tüketici güveni; ülkemizde ise KKO ve reel sektör güven endeksi verileri açıklanacak.

5 Usd/TL - Eur/TL Emtia fiyatlarındaki artış finansal piyasaları hareketlendirdi. Enflasyonun maliyetler tarafından zorlanacağı beklentisi ön planda. Bu beklentinin sonucu, faiz seviyelerinde artış olacağı şeklinde oluşuyor. ABD tahvil faizleri ve para birimi yukarı yönde hareket ediyor. Dolar Endeksi geçen haftayı 90,30 ile; dünü 90,95 ile tamamladı. Bugün ise 91,08 ile zirve yaptı; şu sıralarda ise 90,88 civarında işlem görüyor. Petrol fiyatlarının mevcut trendini koruması cari dinamiği devam ettirmeye aday. Aşırı alım bölgesine yaklaşan petrol, Suudi Arabistan-Yemen arasındaki çatışma hali ve stok datalarının beklentilerin altında kalması ile destek buluyor. Lokal tarafta ise seçim takvimi işliyor. Diğer yandan yarın PPK faiz toplantısı yapılacak. Piyasada faiz artışı olacak-olmayacak ana kırılımının dışında hangi oranda faiz artışı olacağı tahminleri ayrıştırıyor. Faiz artışının yapılacağı ve bunun baz puan arasında olacağı öne çıkıyor. Usd nin baskısı ile haftaya başlıyoruz. Dolayısı ile PPK denge sağlama noktasında önemli. Haftayı 4,54 ile; dünü 4,5630 ile kapatan Sepet/TL şu sıralarda 4,5560 civarında işlem görüyor. Bu hafta PPK faiz kararı, ABD şirket bilançoları, ECB-BOJ faiz kararı, Draghi nin konuşması, ABD-İngiltere 1Ç büyüme verileri gibi önemli başlıklara haiz. Bugün Almanya da IFO endeksi; ABD de yeni konut satışları, tüketici güveni; ülkemizde ise KKO ve reel sektör güven endeksi verileri açıklanacak. Usd/TL: Geçtiğimiz Salı günü 4,10 civarında olan parite erken seçim kararı ile 4,00 civarına gevşemişti. Bugün ise tekrar 4,10 seviyelerinde güne başlıyoruz. Aynı dönemde 89,50 civarında olan Dolar Endeksi bu sabah 90,90 a yakın bulunuyor. Yüzde 1,6 civarında bir artış söz konusu oldu. Yukarıda da ifade ettiğimiz üzere ABD para birimindeki yükselişibu baskıyı- lokal tarafta dengeleyecek unsur PPK. Zira ajandada başka bir başlık bulunmuyor. Esas unsur PPK toplantısında faiz artışı kararı alınıp alınmayacağı. Eğer faiz artışı yapılacağına dair kanaat güçlü olur ise bu TL ye PPK ya kadar destek olur. Bu durumda TL olumlu ayrışabilir. Dolar Endeksi kısa vadede aşırı alım bölgesine yaklaşmış durumda. Bu nedenle paritede Usd lehine oluşan baskı azalabilir. Bugün için yatay/sınırlı aşağı yönde hareket olmasını bekliyoruz. 4,08 ve 4,0650 destek noktaları. Bu tahminimizi ne bertaraf edebilir. İlk PPK ye ilişkin beklentinin zayıflaması ve/veya DXY nin yükselişini sürdürmesi. Bu halde, 4,12 ve 4,14 direnç noktaları olarak öne çıkabilir. Eur/TL: Usd nin belirgin güç kazanması ile parite yatay kalıyor. Geçen hafta 5,05 civarında olan, erken seçim kararı ile 4,95 civarına inen parite bu sabah 5,00 civarında işlem görüyor. Dolar Endeksi nin sınırlı bir düzeltme hareketi yapabileceğini düşünüyoruz. Bu beklentimiz pariteyi bir miktar yukarı taşıyabilir(5,0350). PPK beklentisinin güçlenmesi ise TL ye katkı sağlar. 4,98-4,96 civarında gevşeme olabilir. Tahminimiz bugün yatay/sınırlı aşağı yönlü bir hareket olacağı şeklinde.

6 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: Yeni haftaya küresel tahvil faizlerinin yükseliş kaydettiği bir dinamik ile başlıyoruz. Bu baskıyı lokal tarafta olası PPK faiz artışı dengeleyebilir. 10 Yıllık Gösterge Bono 25/04 de PPK faiz artışı kararı alır ise faizlerde birkaç gündür süren düşüş eğilimi sürebilir. Aksi halde yön tekrar yukarı dönebilir. ABD tahvil faizleri yükseliyor. 10 yıllık tahvil faizi dün 2,999% seviyesine yükseldi. Şu sıralarda ise 2,9560% civarında bulunuyor. Cuma günü verim eğrisinin kısa tarafı sabit kalırken, uzun tarafı ise sınırlı yükseliş kaydetti. 2 ve 10 yıllık gösterge tahviller günü sırasıyla -yatay- %14,14 ve -5 baz puan artışla- %12,68 ile tamamladılar. 10 yıllık tahvilde 12,70% ve 13,00% destek seviyeleri; 12,50% ve 12,40% ise direnç seviyeleri. Türkiye CDS Küresel tarafta maliyet yönlü enflasyon baskısı fiyatlanıyor. Dolayısı ile bu dinamiğin korunması(emtia fiyatlarındaki yükselişin sürmesi) halinde bu konu gündemde kalmayı sürdürebilir. Bu noktada lokal taraf katalizör fonksiyonu üstleniyor. Para-maliye politikaları TL bono faizlerinin dışarıdan gelen bu baskıyı dengeleyip dengelemeyeceğini belirleyecek. PPK bu noktada önem arz ediyor. Eurobond: OPEC arz kısıntısı, bölgesel olaylar, ABD stoklarındaki azalış petrol fiyatlarında yukarı yönü güçlü kılıyor. Söz konusu yükselişin finansal tarafa yansıması enflasyon yükselecek şeklinde oluyor. ABD tahvil faizleri öncülüğünde küresel tahvil faizleri yükseliş kaydediyor. ABD 10 yıllık tahvil faizi 3,00% civarına yaklaştı. Bu seviye 2013 ve 2014 de görülen seviyeler. Dışarıdan gelen bu baskının dengelenmesi lokal hikayeye bağlı. Dolayısı ile biz kendi hikayemizi yaratırsak olumlu ayrışabiliriz. Aksi halde ise dünyaya paralel hareket söz konusu olur. PPK toplantısında bir faiz artışı kararı alınması denge sağlayabilir. Diğer halde ise birim fiyatlarda kayıplar söz konusu olabilir. Türkiye eurobondları Cuma kapanışından bu yana negatif seyir izledi. Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,27 Usd civarında arttı; orta vadelilerde 0,43 Usd civarında; uzun vadeliler ise 0,30-1,36 Usd aralığında düştü. Yıllık verimler sırasıyla %4,72, %5,51 ve %6,70 oldu. Türkiye 5 yıllık CDS 196 seviyesinde bulunuyor. 200 seviyesinin üzerine yükselmesi bölgesine yükseliş ihtimalini artırabilir Vadeli Eurobond 2043 Vadeli Eurobond Türkiye eurobondlarının mevcut seviyelerinin orta vadede -sınırlı- cazip olduğu fikrini koruyoruz. Risk iştahı yüksek olan yatırımcılarımız sınırlı alım yapabilirler.

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: OPEC arz kısıntısı, bölgesel olaylar-suudi Arabistan-Yemen arasındaki çatışma hali-, ABD stoklarındaki azalış petrol fiyatlarında yukarı yönü güçlü kılıyor. Söz konusu yükselişin finansal tarafa yansıması enflasyon yükselecek şeklinde oluyor. Bu beklentinin sonucu, faiz seviyelerinde artış olacağı şeklinde oluşuyor. ABD para birimi yukarı yönde hareket ediyor. Dolar Endeksi geçen haftayı 90,30 ile; dünü 90,95 ile tamamladı. Bugün ise 91,08 ile zirve yaptı; şu sıralarda ise 90,88 civarında işlem görüyor. Petrol fiyatlarının mevcut trendini koruması cari dinamiği devam ettirmeye aday. Bu hafta PPK faiz kararı, ABD şirket bilançoları, ECB- BOJ faiz kararı, Draghi nin konuşması, ABD-İngiltere 1Ç büyüme verileri gibi önemli başlıklara haiz. Bugün Almanya da IFO endeksi; ABD de yeni konut satışları, tüketici güveni; ülkemizde ise KKO ve reel sektör güven endeksi verileri açıklanacak. Parite 1,22 civarına geri çekildi. Böylece son dönemin işlem aralığının alt bandına erişilmiş oldu. Bu noktada kısa vadede petrolün ve Usd nin aşırı alım; paritenin ise aşırı satım sinyali ürettiğini belirtelim. Dolar Endeksi nde 90,50 civarına bir gevşeme olabilir. Bu kapsamda paritenin 1,2270 civarına tepki vermesi mümkün. Tahminimizin aksine bir seyir olması halinde ise 1,2150 günün desteği konumunda. Altın: Üst bölümde ifade ettiğimiz dinamikten ötürü Altın değer kaybediyor. Son dönemde siyasi başlıklar ile ekonomik konular fiyatlamada ana etken konumundalar. Son birkaç gündür siyasi taraf geri çekilirken, ekonomik taraf öne çıkıyor diyebiliriz. Özellikle ABD para birimi ve tahvil faizlerinin yükseliş kaydetmesi Altın açısından satış baskısı sonucunu doğuruyor. Bugün Dolar Endeksi sınırlı bir gevşeme kaydedebilir. Buna paralel Altın birkaç günlük kayıpların ardından - zayıf- bir tepki deneyebilir Usd direnç noktası. Ancak altın lehine ve aleyhine(siyasi-ekonomik başlıklar) unsurların dengeli olması bant hareketine yol açıyor ve Usd seviyelerini günün direnç noktaları olarak dikkate alıyoruz. Tahminimizin aksine bir seyir olması halinde ise ve Usd ise destek noktaları olarak öne çıkıyor.

8 Gbp/Usd & Gbp/Eur OPEC arz kısıntısı, bölgesel olaylar-suudi Arabistan-Yemen arasındaki çatışma hali-, ABD stoklarındaki azalış petrol fiyatlarında yukarı yönü güçlü kılıyor. Söz konusu yükselişin finansal tarafa yansıması enflasyon yükselecek şeklinde oluyor. Bu beklentinin sonucu, faiz seviyelerinde artış olacağı şeklinde oluşuyor. DXY ABD para birimi yukarı yönde hareket ediyor. Dolar Endeksi geçen haftayı 90,30 ile; dünü 90,95 ile tamamladı. Bugün ise 91,08 ile zirve yaptı; şu sıralarda ise 90,88 civarında işlem görüyor. Petrol fiyatlarının mevcut trendini koruması cari dinamiği devam ettirmeye aday. Bu hafta PPK faiz kararı, ABD şirket bilançoları, ECB-BOJ faiz kararı, Draghi nin konuşması, ABD- İngiltere 1Ç büyüme verileri gibi önemli başlıklara haiz. Bugün Almanya da IFO endeksi; ABD de yeni konut satışları, tüketici güveni; ülkemizde ise KKO ve reel sektör güven endeksi verileri açıklanacak. Gbp/Usd Gbp/Usd: Geçtiğimiz Salı günü 89,50 civarında olan Dolar Endeksi bu sabah 90,90 a yakın bulunuyor. Yüzde 1,6 civarında bir artış söz konusu oldu. Aynı dönemde parite 1,4350 civarından 1,3940 seviyelerine gevşeme kaydetmiş durumda. Yüzde 3 e yakın bir düşüş gerçekleşmiş oldu. Son bir haftada gerçekleşen yaklaşık 400 baz puan düşüş sonrası bugün -zayıf- sınırlı bir tepki gerçekleşebilir. 1,3970 ve 1,40 direnç noktaları. Düşüşün sürmesi halinde ise 1,39 ve 1,3865 destek görevi üstlenebilir. Eur/Gbp Eur/Gbp: Yaklaşık 100 baz puanlık yükselişin sonrası Eur biraz güç kaybediyor. Bugünkü seyirde 0,8750 ve 0,877 önemli. 0,8750 nin üzerinde kalındığı sürece yukarı yön avantajını korur. 0,88 direnç konumunda. Tahminimiz bu yönde, yatay/sınırlı pozitif bir seyir olacağı yönünde. Aksi halde ise 0,8730 ve 0,87 destek noktaları.

9 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün de belirttiğimiz desteği üzerinde gibi Fed tepki öncesinde yükselişleri bu seviye etkili olan BIST-100 endeksinde direncinin üzerinde aşılması kalıcı ile yukarı olamadı hareket ve 1,1170 güç kazanırken, seviyesine kadar faiz artışı beklentilerinin öne çıktığı 25 Nisan Tcmb Ppk geriledi. toplantısı Bu sabah öncesinde BoJ un TL negatif ve bonoda bölgede ise iyimserlik bulunan 10 sürüyor. yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması, negatif faizde yolun sonuna gelindi görüşünü güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan Euro da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd nin 1,1120 desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11-1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz. Altın: Dün beklentimize paralel olarak Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın ın Usd deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa Usd deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın da Usd Usd ilk direnç bandı, kırması halinde Usd hedefe girebilir. Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks ten alınmıştır.

10 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«24 Nisan 2018 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.