212Q2 212Q3 212Q4 213Q1 213Q2 213Q3 213Q4 214Q1 214Q2 214Q3 214Q4 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 216Q1 216Q2 216Q3 216Q4 217Q1 217Q2 217Q3 217Q4 29Q2 29Q4 21Q2 21Q4 211Q2 211Q4 212Q2 212Q4 213Q2 213Q4 214Q2 214Q4 21Q2 21Q4 216Q2 216Q4 217Q2 217Q4 29Q2 29Q4 21Q2 21Q4 211Q2 211Q4 212Q2 212Q4 213Q2 213Q4 214Q2 214Q4 21Q2 21Q4 216Q2 216Q4 217Q2 217Q4 HAFTALIK RAPOR 2 Nisan 218 Türkiye ekonomisi 217 yılında %7.4 büyüdü. Türkiye ekonomisi 217 yılının dördüncü çeyreğinde hanehalkı tüketim harcamaları öncülüğünde %7.3 büyüdü. 217 yılı büyümesi %7.4 gerçekleşti. Böylece Türkiye ekonomisi G2 ülkeleri arasından en hızlı büyüyen ülke oldu. 217 yılında büyümenin hızlanmasında, politika yapıcılar tarafından ekonomiyi desteklemek adına atılan adımların yanı sıra 216 yılından gelen baz etkisi belirleyici oldu. 217 yılı büyümesinde tüketici harcamaları ve hizmetler sektörü itici güç oldu. Bu haftaki raporumuzda 217 yılı 4.çeyrek ve 217 yılı büyüme rakamlarını inceleyeceğiz. 217 4.Çeyrek Gelişmeleri 1 1 Büyüme Oranı (y-y, %) 7.3 6 4 2 Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış Büyüme Oranı (ç-ç, %) 1.8 - -2-1 -4 Kaynak:TÜİK Kaynak:TÜİK Türkiye ekonomisi 217 yılının son çeyreğinde bir önceki yılın aynı dönemine göre %7.3 büyüdü (VakıfBank Beklentisi: %7.2, piyasa beklentisi: %7.2). Böylece Türkiye ekonomisi 217 yılının tamamında %7.4 büyümüş oldu. Ayrıca, ilk çeyrek büyüme oranı %.3 den %.4 e, üçüncü çeyrek büyüme oranı ise %11.1 den %11.3 e revize edildi. Gayrisafi yurtiçi hasıla büyüklüğü ise, 217 yılının son çeyreğinde cari fiyatlarla %19 artarak 889 milyar 231 milyon TL oldu. Takvim etkisinden arındırılmış GSYH, 217 yılı üçüncü çeyreğinde bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %7.4 arttı. Takvim etkisinden arındırılmış GSYH böylece 217 yılında %7.4 büyümüş oldu. Mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış GSYH, bir önceki çeyreğe göre %1.8 büyüdü. Harcama bileşenlerinin ayrıntısına Harcama Bileşenlerinin Büyümeye Katkısı (Puan) bakıldığında, 217 yılının son çeyreğinde Hanehalkı Tüketimi Kamu Tüketimi Yatırım Net İhracat büyümeye en yüksek katkının hanehalkı 1 tüketiminden geldiği görülüyor. Ancak 1 yılın üçüncü çeyreğinde büyümeye 6.6 puanlık katkı yapan hanehalkı tüketiminin son çeyrekte katkısı 4.1 e geriledi. TÜİK tarafından açıklanan perakende satışlar - endeksinde de paralel bir görünüm hakim. Avrupa Birliği Kısa Dönemli İş İstatistikleri mevzuatına göre kapsanan, VakıfBank NACE Rev. 2 faaliyet gruplarının (Gıda, içecek, giyim, ecza, teknoloji, tekstil vs.) yurtiçindeki satışlarının toplulaştırılmış verisinden elde edilen endeksin yılın son çeyreğinde üçüncü çeyrekteki ortalama %1.1 lik büyümeden %.6 ya gerilediği görülüyor. Bununla birlikte, beyaz eşyada ÖTV nin sıfırlanması ve mobilyada KDV nin %18 den %8 e indirilmesi de 217 yılının VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü İstanbul
212Q2 212Q3 212Q4 213Q1 213Q2 213Q3 213Q4 214Q1 214Q2 214Q3 214Q4 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 216Q1 216Q2 216Q3 216Q4 217Q1 217Q2 217Q3 217Q4 3.çeyreğindeki güçlü tüketim verisinde etkili olmuştu. 3.çeyrekte dayanıklı tüketim mallarının yıllık bazda en yüksek artışı sergilemesi indirimlerin tüketimi teşvik ettiğini gösteriyor. Son çeyrekte ise vergi indirimlerinin sona ermesi tüketim harcamalarının büyümeye katkısının azalmasına neden oldu. Yılın son çeyreğinde hanehalkı tüketiminden sonra en yüksek katkı 1.82 puan ile yatırım harcamalarından geldi. Kredi Garanti Fonu (KGF) kapsamında kullandırılan kredilerin etkisiyle yılın ilk üç çeyreğinde yıllık bazda güçlü büyüme sergileyen yatırım harcamalarının son çeyrekte bir miktar yavaşladığı görüldü. Yatırım harcamalarından sonraki en yüksek katkı ise 1.11 puan ile kamu harcamalarından geldi. Yılın ikinci çeyreğinde, 21 yılının ilk çeyreğinden bu yana ilk kez negatif büyüme kaydeden kamu harcamaları son çeyrekte %7.4 büyüdü. Kamu harcamalarının artışında ekonomiyi canlandırmak için devlet teşviklerinin artmasının yanı sıra savunma sanayii harcamalarının artması etkili oldu. Öte yandan, ihracatın artmasına karşın ithalatta yaşanan güçlü artış son çeyrek büyümesini aşağı yönlü etkiledi. 4. çeyrekte en yüksek büyüme oranı %22.7 ile ithalat kaleminde gerçekleşirken, ihracat üçüncü çeyrekteki %17.9 luk sert artışının ardından %9.3 oranında büyüdü. Böylece yılın ilk üç çeyreğinde pozitif olan net ihracatın büyümeye katkısı son çeyrekte negatife döndü ve 3.2 puan ile 211 yılının ikinci çeyreğinden bu yana görülen en yüksek negatif katkı oldu. İthalattaki artışın ayrıntılarına bakıldığında en yüksek artışın tüketim mallarından kaynaklandığı görüldü. 1 1 - Sektörlerin Büyümeye Katkısı (puan) Sanayi Hizmetler İnşaat Tarım Vergi-Sübvansiyon Sektörler bazında, 217 yılının son çeyreğinde, büyümeye en yüksek katkı yılın ilk üç çeyreğinde olduğu gibi yine hizmetler sektöründen geldi. Üçüncü çeyrekte büyümeye 6 puan katkı yapan hizmetler sektörü son çeyrekte 4.1 puan katkı sağladı. Hizmetler sektörünü, 1.8 puan ile sanayi sektörü takip etti. Tarım sektörünün büyümeye katkısı ise.32 puan ile sınırlı oldu. Bir önceki çeyrekle karşılaştırıldığında büyümeye katkısı en sert düşen sektörün inşaat sektörü olduğunu görüyoruz. 3.çeyrekte büyümeye 1.4 puan katkı yapan inşaat sektörü son çeyrekte sadece.43 puan katkı yaptı. 3.çeyrekte %18.6 oranında büyüyen ve büyümeye en yüksek katkıyı sağlayan sektörlerden biri olan inşaat sektörünün, büyüme hızının son çeyrekte %.8 e gerilemesi sektörün büyümeye katkısının da azalmasına neden oldu. Son çeyrekte en hızlı büyüyen sektör %12 lik büyüme oranı ile bilgi ve iletişim sektörü oldu. %11.3 lük büyüme oranının yakalandığı üçüncü çeyrekte sektör büyümeleri de yüksek gerçekleşmişti. Bu nedenle 4.çeyrekte sanayi, inşaat ve pek çok hizmet sektörünün büyüme hızlarında 3.çeyreğe göre düşüş yaşandı. Ancak tarım sektörünün büyüme hızının üçüncü çeyreğe göre arttığı görüldü. 3.çeyrekte küçülen finans ve sigorta sektörü de son çeyrekte %1.8 büyüyerek, büyüme hızı artan sektörler arasında yer aldı. VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü İstanbul 2
2 21 22 23 24 2 26 27 28 29 21 211 212 213 214 21 216 217 217 Yılı Gelişmeleri Türkiye Büyüme Oranı 6.6 6.4.6 9.6 9. 7.1. 8. 11.1 4.8 8..2 6.1 3.2 7.4.8-6. 2 21 22 23 24 2 26 27 28 29 21 211 212 213 214 21 216 217 Türkiye ekonomisi 217 yılında %7.4 oranında büyüdü. Böylece son dört yılın en yüksek büyüme oranı kaydedildi. Takvim etkisinden arındırılmış büyüme oranı da %7.4 gerçekleşti. Türkiye ekonomisi 216 yılında yurtiçi ve yurtdışı gelişmelerin etkisiyle son yedi yılın en düşük büyüme oranını kaydetmişti. 217 yılında ise hem geçen yıldan gelen baz etkisi hem de politika yapıcılar tarafından ekonomiyi canlandırmak için atılan adımların etkisiyle güçlü bir büyüme oranı yakaladı. 217 yılında büyümedeki hızlı artışta tüketici harcamaları ve hizmetler sektörü belirleyici oldu. 217 yılında büyümeye en yüksek katkı 3.7 Harcama Bileşenlerinin Büyümeye Katkısı (Puan) puan ile hanehalkı tüketiminden geldi ve Hanehalkı Tüketimi Kamu Tüketimi Yatırım Net İhracat 1. hanehalkı tüketiminin büyümeye katkısı 216 yılına kıyasla 1. puan yükseldi. 217. yılında yatırım harcamaları büyümeye en yüksek katkıyı yapan ikinci harcama. bileşeni oldu. Yıl içinde KGF kapsamında kredi kullandırımının hızlanması ve -. kamunun yatırımlarının artması, yatırım harcamalarının da artmasını sağladı ve yatırım harcamalarının büyümeye katkısı, VakıfBank 216 yılındaki.7 puandan 2.2 puana yükseldi. 216 yılında büyümeye 1.3 puan negatif katkı yapan net ihracat 217 yılında ise büyümeye.1 puan pozitif katkıda bulundu. 217 yılında büyümeye katkısı azalan tek harcama bileşeni ise kamu harcamaları oldu. 216 yılında büyümeye 1.2 puan katkı yapan kamu harcamalarının katkısı 217 yılında.7 puana geriledi. 217 yılında ekonomiyi canlandırmak amacıyla devlet tarafından sağlanan teşviklerin etkisiyle kamu harcamalarının büyümeye katkısının 216 yılına kıyasla artması beklenirdi. Ancak kamunun sağladığı teşviklerin tüketici ve yatırım harcamalarını artırması her iki kalemin büyümeye katkısının artmasını sağladı ve kamu harcamalarının katkısını sınırladı. -4.7 VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü İstanbul 3
29Q2 29Q4 21Q2 21Q4 211Q2 211Q4 212Q2 212Q4 213Q2 213Q4 214Q2 214Q4 21Q2 21Q4 216Q2 216Q4 217Q2 217Q4 29Q2 29Q4 21Q2 21Q4 211Q2 211Q4 212Q2 212Q4 213Q2 213Q4 214Q2 214Q4 21Q2 21Q4 216Q2 216Q4 217Q2 217Q4 Türkiye Hindistan Çin Endonezya Hollanda İspanya Güney Kore Kanada Avustralya Euro Bölgesi ABD Almanya Meksika Fransa Japonya İngiltere Rusya İtalya Brezilya 2 21 22 23 24 2 26 27 28 29 21 211 212 213 214 21 216 217 217 yılında büyümenin hızlanmasıyla Sektörlerin Yıllık Büyümeye Katkısı (puan) birlikte sektörlerin büyümeye katkısında 216 yılına kıyasla önemli bir artış 1 Sanayi Hizmetler İnşaat Tarım Vergi-Sübvansiyon yaşandı. Turizmde iyileşmenin 1 başlaması, tüketici harcamalarının artması gibi etkenler sonucu GSYH nin %4.7 sini oluşturan hizmetler sektörünün büyümeye katkısı 216 yılındaki 1.7 puandan 217 yılında 4.1 - puana yükseldi. GSYH nin %2 sini oluşturan sanayi sektörünün büyümeye katkısı 217 yılında devlet tarafından sağlanan teşvikler sonucu, 216 yılındaki.8 puandan 1.8 puana çıktı. 216 yılında büyümeye.2 puan negatif katkı yapan ve GSYH nin %6.3 ünü oluşturan tarım sektörünün katkısı ise 217 yılında.3 puan ile pozitife döndü. İnşaat sektörünün katkısında ise sınırlı bir artış yaşandı. GSYH nin %7.6 sını oluşturan inşaat sektörünün katkısı 216 yılındaki.4 puandan 217 yılında.7 puana yükseldi. 217 Yılı Büyüme Oranı (y-y, %) 7.4 7.1 6.9.1 3.1 3.1 3 3 2.3 2.3 2.3 2.2 2 1.8 1.7 1.7 1. 1..99 Kaynak: Bloomberg 217 yılında Türkiye %7.4 büyüme oranı ile G-2 ülkeleri arasında ilk sırada yer aldı. Türkiye yi %7.1 büyüme oranı ile Hindistan ve %6.9 büyüme oranı ile Çin takip etti. Brezilya, 217 yılında %.99 büyüme oranı ile son sırada yer aldı. Türkiye, OECD ülkeleri arasında ise 217 yılında %7.7 büyüyen İrlanda nın ardından en yüksek büyüme oranını yakalayan ikinci ülke oldu. 3 2 1 Arındırılmamış Sanayi Üretim Endeksi (y-y,%) Yeni Seri Eski Seri 3 2 1 Yeni Arındırılmamış Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %) GSYH (y-y,%) 1. 7.3-1 -1-2 -2, TCMB VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü İstanbul 4
24Q2 2Q1 2Q4 26Q3 27Q2 28Q1 28Q4 29Q3 21Q2 211Q1 211Q4 212Q3 213Q2 214Q1 214Q4 21Q3 216Q2 217Q1 217Q4 Ulusal Hesaplar konusunda Avrupa Birliği Yönetmeliklerine (ESA 21) uygun olarak yapılan revizyon çalışmaları kapsamında 216 yılının üçüncü çeyreğinde büyüme verisinin baz yılında değişikliğe gidilmişti ve yeni hesaplama yöntemiyle birlikte 1998 olan baz yılı da değiştirilerek 29 yılı olmuştu. Büyüme verisinde revizyona gidilirken sanayi üretim endeksinde benzer bir revizyon yapılmaması iki gösterge arasındaki ilişkinin zayıflamasına yol açmıştı. 218 yılı Ocak ayı itibariyle sanayi üretim endeksinde de revizyona gidildi. Sanayi üretim endeksinin hesaplanmasında da tıpkı büyümede olduğu gibi sabit baz yıllı endeksten zincirleme endeksin kullanımına geçildi. Böylece iki gösterge arasındaki ilişki yeniden kuvvetlendi. 21 yılı sonrasında büyüme ile arındırılmamış sanayi üretim endeksi arasındaki korelasyon %69 seviyelerinde iken, sanayi üretim endeksinde son yapılan revizyon ile aynı dönem için büyüme ile sanayi üretim endeksi arasındaki korelasyon %8 e çıktı. Bu bağlamda büyümenin önemli öncül göstergelerinden biri olan sanayi üretim endeksinin büyümeyi önümüzdeki dönemde açıklama kabiliyetinin yükseldiği görülüyor. Ayrıca sanayi üretim endeksinin hesaplanmasında firma sayısının den 7 e yükselmesinin ve firmalardan alınan mikro ölçekli verilerin kullanılmaya başlanmasının da olumlu katkısıyla önümüzdeki dönemde büyüme öngörülerinde sanayi üretim endeksinin kullanılmasının daha sağlıklı sonuçlar üreteceğini düşünüyoruz. Sonuç olarak, Türkiye ekonomisi 217 GSYH (y-y, %) Krediler (y-y, %) (Sağ Eksen) yılında beklentimizin bir miktar üzerinde 1 8 %7.4 oranında büyürken, ilk çeyrek 1 7 büyüme oranına 1 baz puan, üçüncü çeyrek büyüme oranına ise 2 baz puan 6 yukarı yönlü revizyon yapıldı. Takvim 4 etkisinden arındırılmış GSYH büyümesi - 3 217 yılında %7.4 oldu. Mevsim ve -1 2 takvim etkisinden arındırılmış GSYH -1 1 büyümesi ise 3.çeyrekteki yavaşlamanın -2 ardından son çeyrekte hızlanarak %1.8 gerçekleşti. 217 yılında hükümet tarafından sağlanan teşviklerin artması,, BDDK vergi indirimleri ve KGF desteğiyle kredi kullanımının hızlanması gibi etkenler sonucu yıl genelinde büyümede olumlu bir görünüm hâkimdi. Son iki çeyrekte ise GSYH büyümesi hızlandı ve %11.3 ile %7.3 lük büyüme oranları yakalandı. 217 yılında sektörler bazında büyümeye en yüksek katkı hizmetler sektöründen geldi. Ayrıca sektörlerin büyümeye katkısında 216 yılına kıyasla önemli bir artış yaşandı. Bu yıl ise uzun vadeli faizlerdeki yükseliş inşaat sektörü üzerinde, girdi maliyetlerindeki artış ise tarım sektörü üzerinde baskı yaratabilir. Öte yandan teşviklerin devam etmesinin yanı sıra Avrupa ülkelerindeki iyileşme ve sermaye malı ithalatındaki artış nedeniyle sanayi sektöründeki olumlu görünümün 218 yılında da devam edeceğini ve sektörün büyümeye olumlu katkı sağlayacağını düşünüyoruz. Harcama bileşenlerine göre ise 217 yılında büyümeye en yüksek katkı hanehalkı tüketiminden ve yatırım harcamalarından geldi. 216 yılında büyümeye negatif katkı yapan net ihracat sınırlı da olsa 217 yılında pozitif katkıda bulundu. Kamu harcamalarının katkısı ise 217 yılında bir önceki yıla göre azaldı. 217 yılında yurtiçinde politika yapıcılar tarafından atılan adımların yanı sıra küresel piyasalardaki olumlu konjonktürün etkisiyle risk alma iştahının yüksek olması büyümeyi olumlu etkiledi. 217 yılında KGF desteğiyle kredi hacminin artması büyümenin hızlanmasında belirleyici rol oynadı. 218 yılının ilk iki ayında ise kredi artış hızında yavaşlama yaşanmış olması, ilk çeyrekte büyümede bir miktar yavaşlama yaşanabileceğine işaret ediyor. Bunun yanı sıra son günlerde libor faiz oranlarında yaşanan yukarı yönlü hareketler nedeniyle risk iştahının düşmesi ve küresel bazda başlayan finansal sıkılaşmanın devam etmesi büyüme üzerinde 218 yılında bir miktar baskı yaratabilir. Öte yandan kamu otoriteleri tarafından açıklanacak yatırım odaklı yeni teşviklerin desteğiyle, 217 yılına kıyasla bir miktar yavaşlama yaşansa da ekonominin güçlü görünümünü koruyacağını ve büyümenin 218 yılında %. seviyesinde gerçekleşeceğini düşünüyoruz. VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü İstanbul
Haftalık Veri Takvimi (2-6 Nisan 218) Tarih Ülke Açıklanacak Veri Önceki Beklenti 2.4.218 Türkiye İmalat PMI (Mart).6 1.8 (Açıklandı.) ABD ISM İmalat Endeksi (Mart) 6.8 6 İmalat PMI (Mart).7.7 Japonya İmalat PMI (Mart) 3.2 -- 3.4.218 Türkiye TÜFE (Mart, a-a) %.73 %.92 ÜFE (Mart, a-a) %2.68 -- Euro Bölgesi İmalat PMI (Mart) 6.6 6.6 Almanya Perakende Satışlar (Şubat, y-y) %2.3 %2.4 İmalat PMI (Mart) 8.4 8.4 İngiltere İmalat PMI (Mart).2 4.7 4..218 Türkiye Reel Efektif Döviz Kuru (Mart) 84.73 -- ABD ADP Özel İstihdam (Mart) 23 bin kişi 2 bin kişi Hizmet PMI (Mart) 4.1 4.3 ISM Hizmet Endeksi (Mart) 9. 9. Fabrika Siparişleri (Şubat, y-y) -%1.4 %1.7 Dayanıklı Mal Siparişleri (Şubat) %3.1 -- Euro Bölgesi TÜFE (Mart, y-y, öncül) %1.2 %1.4 İşsizlik Oranı (Şubat) %8.6 %8. Japonya Hizmet PMI (Mart) 1.7 --..218 ABD Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları (Mart) 21 bin kişi -- Dış Ticaret Dengesi (Şubat) -6.6 Milyar $ -6. Milyar $ Euro Bölgesi Perakende Satışlar (Şubat, y-y) %2.3 %2.2 Hizmet PMI (Mart) ÜFE (Şubat, y-y) %1. %1. Almanya Hizmet PMI (Mart) 4.2 4.2 Fabrika Siparişleri (Şubat, y-y) %8.2 %6.3 İtalya Hizmet PMI (Mart). 3.9 Fransa Hizmet PMI (Mart) 6.8 6.8 İngiltere Hizmet PMI (Mart) 4. 4 6.4.218 Türkiye Hazine Nakit Dengesi (Mart) -11. Milyar TL -- ABD İşsizlik Oranı (Mart) %4.1 %4 Tarımdışı İstihdam (Mart) 313 bin kişi 189 bin kişi Ortalama Saatlik Kazançlar (Mart, y-y) %2.6 %2.7 Almanya Sanayi Üretim Endeksi (Şubat, y-y) %. %4.4 Fransa Dış Ticaret Dengesi (Şubat) -,6 Milyon Euro Cari İşlemler Dengesi (Şubat) -1.6 Milyar Euro -,313 Milyon Euro Japonya Öncül Göstergeler Endeksi (Şubat) 1.6 1. VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü İstanbul 6
Oca.14 Nis.14 Tem.14 Eki.14 Oca.1 Nis.1 Tem.1 Eki.1 Oca.16 Nis.16 Tem.16 Eki.16 Oca.17 Nis.17 Tem.17 Eki.17 Oca.18 212-II 212-III 212-IV 213-I 213-II 213-III 213-IV 214-I 214-II 214-III 214-IV 21-I 21-II 21-III 21-IV 216-I 216-II 216-III 216-IV 217-I 217-II 217-III 217-IV Oca.14 Nis.14 Tem.14 Eki.14 Oca.1 Nis.1 Tem.1 Eki.1 Oca.16 Nis.16 Tem.16 Eki.16 Oca.17 26Ç4 27Ç2 27Ç4 28Ç2 28Ç4 29Ç2 29Ç4 21Ç2 21Ç4 211Ç2 211Ç4 212Ç2 212Ç4 213Ç2 213Ç4 214Ç2 214Ç4 21Ç2 21Ç4 216Ç2 216Ç4 217Ç2 217Ç4 211-IV 212-I 212-II 212-III 212-IV 213-I 213-II 213-III 213-IV 214-I 214-II 214-III 214-IV 21-I 21-II 21-III 21-IV 216-I 216-II 216-III 216-IV 217-I 217-II 217-III 217-IV TÜRKİYE Türkiye Büyüme Oranı Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %) 1. Reel GSYH (y-y, %) 3 Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %) 1. 2.. -. -1. 2 1 1-1. - -2. -1 Kaynak:TÜİK Tarım Sanayi İnşaat Hizmetler Kaynak:TÜİK Harcama Bileşenlerinin Büyüme Hızları (y-y, %) Sanayi Üretim Endeksi 3. 2. 2. 1. 1... -. -1. -1. Harcama Bileşenleri Büyüme Hızları (%) 2 2 1 1 - -1 Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %) Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (a-a, %) (Sağ Eksen) 1 - -1 Tüketim Devlet Yatırım İhracat İthalat Kaynak:TÜİK Beyaz Eşya Üretimi Sanayi Ciro Endeksi 32 Beyaz Eşya Üretimi (Adet) 19 Aylık Sanayi Ciro Endeksi (21=1) 27 17 22 17 12 1 13 11 9 7 7 Kaynak:Hazine Müsteşarlığı 7
Mar.8 Eyl.8 Mar.9 Eyl.9 Mar.1 Eyl.1 Mar.11 Eyl.11 Mar.12 Eyl.12 Mar.13 Eyl.13 Mar.14 Eyl.14 Mar.1 Eyl.1 Mar.16 Eyl.16 Mar.17 Eyl.17 Mar.18 Şub.1 Şub.2 Şub.3 Şub.4 Şub. Şub.6 Şub.7 Şub.8 Şub.9 Şub.1 Şub.1 Mar.9 Eyl.9 Mar.1 Eyl.1 Mar.11 Eyl.11 Mar.12 Eyl.12 Mar.13 Eyl.13 Mar.14 Eyl.14 Mar.1 Eyl.1 Mar.16 Eyl.16 Mar.17 Eyl.17 Mar.18 Toplam Otomobil Üretimi Kapasite Kullanım Oranı 12 1 8 6 4 2 Toplam Otomobil Üretimi (Adet) (12 aylık Har. Ort.) 9 8 8 7 7 6 6 Kapasite Kullanım Oranı (%) Kaynak: OSD, VakıfBank Kaynak:TCMB PMI Endeksi PMI Imalat Endeksi 6 4 4 3 3 Kaynak:Reuters 8
Ağu.11 Ağu.12 Ağu.13 Ağu.14 Şub.1 Ağu.1 Ağu.16 Ağu.17 Şub.1 Eki.1 Haz.11 Eki.12 Haz.13 Eki.14 Haz.1 Eki.16 Haz.17 Şub.8 Ağu.8 Şub.9 Ağu.9 Şub.1 Ağu.1 Ağu.11 Ağu.12 Ağu.13 Ağu.14 Şub.1 Ağu.1 Ağu.16 Ağu.17 Şub.4 Ağu.4 Şub. Ağu. Şub.6 Ağu.6 Şub.7 Ağu.7 Şub.8 Ağu.8 Şub.9 Ağu.9 Şub.1 Ağu.1 Ağu.11 Ağu.12 Ağu.13 Ağu.14 Şub.1 Ağu.1 Ağu.16 Ağu.17 Şub.4 Ağu.4 Şub. Ağu. Şub.6 Ağu.6 Şub.7 Ağu.7 Şub.8 Ağu.8 Şub.9 Ağu.9 Şub.1 Ağu.1 Ağu.11 Ağu.12 Ağu.13 Ağu.14 Şub.1 Ağu.1 Ağu.16 Ağu.17 ENFLASYON GÖSTERGELERİ TÜFE ve Çekirdek Enflasyon ÜFE 14 12 1 8 6 4 2 TÜFE (y-y, %) Çekirdek Enflasyon (y-y, %) ÜFE (y-y, %) 2. 2. 1. 1... -. Dünya Gıda ve Emtia Fiyat Endeksi Gıda ve Enerji Enflasyonu (y-y, %) 2 2 1 1 BM Dünya Gıda Fiyat Endeksi UBS Emtia Fiyat Endeksi (sağ eksen) 2 2 1 1 2 1 1 - Gıda Enerji TÜFE Kaynak:Bloomberg Enflasyon Beklentileri Reel Efektif Döviz Kuru 1 9. 9 8. 8 7. 7 6. 6. 12 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%) 24 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%) 133 128 123 118 113 18 13 98 93 88 83 TÜFE Bazlı (23=1) 9
İŞGÜCÜ GÖSTERGELERİ İşsizlik Oranı İşgücüne Katılım Oranı 14. 13. 12. 11. 1. 9. 8. 7. Mevsimsellikten Arındırılmış İşsizlik Oranı (%) İşsizlik Oranı (%) 4 2 48 46 44 42 İşgücüne Katılma Oranı (%) İstihdam Oranı (%) Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı (Adet) 8, 7, 6,, 4, 3, 2, 1, - Kaynak: TOBB 1
Oca.6 Oca.7 Oca.8 Oca.9 Oca.1 Oca.11 Oca.12 Oca.13 Oca.14 Oca.1 Oca.16 Oca.17 Oca.18 Oca.7 Oca.8 Oca.9 Oca.1 Oca.11 Oca.12 Oca.13 Oca.14 Oca.1 Oca.16 Oca.17 Oca.18 Şub. Şub.6 Şub.7 Şub.8 Şub.9 Şub.1 Şub.1 Şub. Şub.6 Şub.7 Şub.8 Şub.9 Şub.1 Şub.1 DIŞ TİCARET GÖSTERGELERİ İthalat-İhracat Dış Ticaret Dengesi 2 İhracat (milyon $) İthalat (milyon $) Dış Ticaret Dengesi (milyon dolar) 2-2 1 1-4 -6-8 -1-12 Cari İşlemler Dengesi Sermaye ve Finans Hesabı 6-4 -14-24 -34-44 -4-64 -74-84 3 1-1 -3 - -7-9 -11 6 4 3 2 1-1 -2-3 Cari İşlemler Dengesi (12 Aylık-milyon dolar) Cari İşlemler Dengesi (milyon dolar-sağ eksen) Doğrudan Yatırımlar (12 aylık-milyon dolar) Portföy Yatırımları (12 aylık-milyon dolar) Diğer Yatırımlar(12 aylık-milyon dolar) TÜKETİM GÖSTERGELERİ Tüketici Güveni ve Reel Kesim Güveni Tüketici Güven Endeksi 1. 9. 8. 7. 6.. Reel Kesim Güven Endeksi (sağ eksen) 14 12 1 8 6 4 11
23 24 2 26 27 28 29 21 211 212 213 214 21 216 217 Şub.1 Ağu.1 Ağu.11 Ağu.12 Ağu.13 Ağu.14 Şub.1 Ağu.1 Ağu.16 Ağu.17 KAMU MALİYESİ GÖSTERGELERİ Bütçe Dengesi Faiz Dışı Denge Bütçe Dengesi (12 aylık toplam-milyar TL) Faiz Dışı Denge (12 aylık-milyar TL) 1-1 -2-3 -4 - -6-7 -8-9 6 4 3 2 1-1 Kaynak:TCMB İç ve Dış Borç Stoku Türkiye nin Net Dış Borç Stoku 6 4 4 3 3 2 2 İç Borç Stoku (milyar TL) Dış Borç Stoku (milyar TL-sağ eksen) 41 36 31 26 21 16 11 6 4. 3. 3. 2. 2. 1. 1.. Türkiye'nin Net Dış Borç Stoku/GSYH (%)* 34.2. Kaynak: Hazine Müsteşarlığı Kaynak: Hazine Müsteşarlığı,TÜİK 12
Mar.8 Eyl.8 Mar.9 Eyl.9 Mar.1 Eyl.1 Mar.11 Eyl.11 Mar.12 Eyl.12 Mar.13 Eyl.13 Mar.14 Eyl.14 Mar.1 Eyl.1 Mar.16 Eyl.16 Mar.17 Eyl.17 Mar.18 Şub.4 Ağu.4 Şub. Ağu. Şub.6 Ağu.6 Şub.7 Ağu.7 Şub.8 Ağu.8 Şub.9 Ağu.9 Şub.1 Ağu.1 Ağu.11 Ağu.12 Ağu.13 Ağu.14 Şub.1 Ağu.1 Ağu.16 Ağu.17 LİKİDİTE GÖSTERGELERİ TCMB Faiz Oranı Reel ve Nominal Faiz Borç Alma Faiz Oranı (%) Borç Verme Faiz Oranı (%) 2 2 1 1 Reel Faiz Nominal Faiz 2 1 1 - Kaynak:TCMB Kaynak:TCMB, VakıfBank Dünya Piyasalarında Son Açıklanan Ekonomik Göstergeler Reel Büyüme (y-y,%) Enflasyon (y-y,%) Cari Denge/GSYH (%)* Merkez Bankası Faiz Oranı (%) Tüketici Güven Endeksi ABD 2.6 2.2-2.43 1. 127.7 Euro Bölgesi 2.7 1.1 3.6***..1 Almanya 2.9 1. 8.3. 17 Fransa 2. 1.7-1.. -.9 İtalya 1.29 1.1 2.6. 117. Macaristan 4.4 1.9 3.37**.9 -.8 Portekiz 2.4.8.71. 2.8 İspanya 3.1 1.2 1.93. -3. Yunanistan 1.9.4 -.64. -2.8 İngiltere 1.4 2.7-4.36. -7. Japonya 2. 1. 3.81.1 44.3 Çin 6.8 2.9 1.7 4.3 122.3 Rusya.9 2.2 1.99 7. -- Hindistan.3 4.74-1.38***.7 -- Brezilya 2.12 2.84-1.31 6.7 12.7 G.Afrika 1. 4. -3.26 6. -8. Türkiye 3.9 1.26-3.78 8. 71.31 Kaynak: Bloomberg. *: Cari denge verileri IMF den alınmaktadır ve 216 yılı verileridir. ** 21 verisi. ***217 verileri 13
Türkiye Makro Ekonomik Görünüm 21 216 Son Yayımlanan Reel Ekonomi GSYH (Cari Fiyatlarla, Milyon TL) 2 338 647 2 68 2 3 14 96 (217) GSYH Büyüme Oranı (zin hacim endeksi, y-y, %) 6.1 3.2 7.4 (217) İşsizlik Oranı (%) 1.3 1.9 1.9 (217) 216 217 Son Yayımlanan Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %) (takv. etk. arınd) 1.6 8.7 12. (Ocak 218) Kapasite Kullanım Oranı (%) 78.1 79 77.8 (Mart 218) Fiyat Gelişmeleri TÜFE (y-y, %) 8.3 11.92 1.26 (Şubat 218) ÜFE (y-y, %) 9.94 1.47 13.71 (Şubat 218) Parasal Göstergeler (Milyon TL) M1 382,31 449,632 447,119 (23.3.218) M2 1,46,729 1,624,67 1,212,2 (23.3.218) M3 1,4,682 1,67,831 1,674,28 (23.3.218) Emisyon 111,762 119,198 1,733,969 (23.3.218) TCMB Brüt Döviz Rezervleri (Milyon $) 92, 84,11 88,33 (23.3.218) Faiz Oranları TCMB O/N (Borç Alma) 7.2 7.2 7.2 (3.3.218) TCMB O/N (Borç Verme) 8. 9.2 9.2 (3.3.218) TCMB Haftalık Repo 7. 8 8 (3.3.218) TRLIBOR O/N 9.3 13.38 13.33 (3.3.218) Mal Ticareti ve Cari Denge (Milyon $) Cari İşlemler Dengesi -33,137-47,17-7,96 (Ocak 218) İthalat 198,618 233,799 18,936 (Şubat 218) İhracat 142,3 17,6 13,176 (Şubat 218) Dış Ticaret Dengesi -6,89-76,792 -,761 (Şubat 218) Borç Stoku Göstergeleri (Milyar TL) Merkezi Yön. İç Borç Stoku 468.6 63.4 43.9 (Şubat 218) Merkezi Yön. Dış Borç Stoku 291.3 341. 33 (Şubat 218) 21 216 Son Yayımlanan Kamu Net Borç Stoku 161. 219.2 262.1 (217) Kamu Maliyesi (Milyar TL) 216 Şubat 217 Şubat 218 Şubat Bütçe Giderleri 42.3 3.7 62.9 Bütçe Gelirleri 44.7 46.9 61. Bütçe Dengesi 2.4-6.8-1.9 Faiz Dışı Denge 6. -1.8 4.8 GSYH (yıllık, %) TÜFE (y-y, %) Cari Açık (yıllık, milyar $) İşsizlik (%) 218 Beklentilerimiz. 8.9 -- 1.2 14
Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar ekonomik.arastirmalar@vakifbank.com.tr Cem Eroğlu Müdür cem.eroglu@vakifbank.com.tr 216-724 3 8 Fatma Özlem Kanbur Müdür Yardımcısı fatmaozlem.kanbur@vakifbank.com.tr 216-724 3 83 Naime Doğan Eriş Uzman naimedogan.eris@vakifbank.com.tr 216-724 3 82 Bilge Pekçağlayan Uzman bilge.pekcaglayan@vakifbank.com.tr 216-724 3 84 Elif Engin Uzman elif.engin@vakifbank.com.tr 216-724 3 8 Sinem Ulusoy Kasap Uzman sinemulusoy.kasap@vakifbank.com.tr 216-724 3 86 Pınar Cansu Akargöl Uzman Yardımcısı pinarcansu.akargol@vakifbank.com.tr 216-724 3 87 Bu rapor Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan sağlanan bilgiler kullanılarak hazırlanmıştır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu bilgi ve verilerin doğruluğu hakkında herhangi bir garanti vermemekte ve bu rapor ve içindeki bilgilerin kullanılması nedeniyle doğrudan veya dolaylı olarak oluşacak zararlardan dolayı sorumluluk kabul etmemektedir. Bu rapor sadece bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olup, hiçbir konuda yatırım önerisi olarak yorumlanmamalıdır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu raporda yer alan bilgilerde daha önceden bilgilendirme yapmaksızın kısmen veya tamamen değişiklik yapma hakkına sahiptir. Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar