HAFTALIK BÜLTEN 8 Haziran 2018 GEÇTİĞİMİZ HAFTA NE OLDU Haftayı enflasyon verisiyle açarken Perşembe günü TCMB tarafından açıklanan faiz kararı ile birlikte içsel konulara odaklandığımız bir haftayı daha geride bırakıyoruz. Pazartesi günü seans başlangıcıyla birlikte açıklanan enflasyon verisi aylık %1,62 ve yıllık %12,15 ile beklentilerinin de üzerinde gelirken Perşembe günü PPK toplantısı sonrası açıklanan faiz kararı da piyasaları şaşırttı. TCMB, politika faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranında 125 baz puanlık artış yaparak %16,50'den %17,75'e yükseltilmesine karar verildiğini açıkladı. Bu gelişmeler ışığında haftaya kısmen olumlu başlayan BİST100 Endeksi hafta boyunca karışık bir görüntü çizerken en yüksek 100.510 seviyesini gördü. Hafta içinde karşılaştığı sert satışlarla 95.126 seviyesine kadar gerileyen endeks beklentileri aşan faiz kararı sonrası gelen güçlü alımlarla yükselişe geçti. Moody's 17 Türk bankasının notunu düşürdüğünü ve notunu düşürdüğü bankalar da dahil olmak üzere 19 finansal kurumun notunu izleme kararı aldığını açıklamasıyla ve küresel piyasalardaki olumsuz havanın etkisiyle bugün negatif bir seyir izleyen BİST100 Endeksi haftayı %3,32 değer kaybıyla 95.876 puandan tamamladı. Türkiye 2 yıllık gösterge tahvil faizi %17,52 den başladığı haftada %18,72 seviyesine kadar yükseldi. %14,90 seviyesinden haftaya başlayan 10 yıllık tahvil faizi hafta içinde %15,41 e kadar yükselerek tüm zamanların rekorunu kırarken %15,01 den haftayı tamamlıyor. Haftaya yükselişle başlayan 4,67 seviyesinin üzerine kadar çıkan Dolar/TL, enflasyon verisinin beklentilerin de üzerinde gelmesine rağmen düşüş eğilimi gösterirken Merkez Bankasının faiz oranında yaptığı sürpriz artışla birlikte 4,58 seviyesinden hızla 4,45 li seviyelere geri çekildi. Hafta boyunca dalgalanmaların devam ettiği Dolar/TL paritesi bugün tekrar 4,54 seviyesinin üzerine çıkarken haftayı 4,4942 den tamamlıyor. 5,47 seviyesini gördüğümüz Euro/TL paritesi 5,27 seviyesinin altına kadar gevşedi. 1,16 lı seviyelere kadar düşen Euro/Dolar hafta içinde 1,18 seviyesinin üzerine çıkmayı başarırken bu seviyelerde tutunamayarak 1,1764 ten haftayı bitiriyor. İki haftalık aranın ardından tekrar alım tarafına geçen yurtdışı yerleşik yatırımcılar 25 Mayıs-1 Haziran haftasında reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 15,0 milyon dolar hisse senedi ve 29,4 milyon dolar repo dahil DİBS alımı gerçekleştirdi. Haftanın ilk işlem gününe yatay alıcılı başlayan BİST100 Endeksi bankacılık hisseleri öncülüğünde gelen alımlarla 100.510 seviyesine kadar yükselirken günü %0,08 artışla 99.250 puandan tamamladı. ABD 10 yıllık devlet tahvil faizi %2,94 den, Türkiye 2 yıllık gösterge tahvil faizi %17,52 den, 10 yıllık tahvil faizi %14,90 dan haftaya başladı. Dolar endeksi 94 seviyesinden, brent tipi petrol 75,57 dolardan, bir ons altın 1.292,9 dolardan haftayı karşıladı. Altının gram fiyatı 193,0 liradan haftaya başladı. TÜİK tarafından Pazartesi günü yapılan açıklamaya göre, TÜFE de 2018 yılı Mayıs ayında bir önceki aya göre %1,62, bir önceki yılın Aralık ayına göre %6,39, bir önceki yılın aynı ayına göre %12,15 ve on iki aylık ortalamalara göre %11,10 artış gerçekleşti. Aylık en yüksek artış %5,21 ile giyim ve ayakkabı grubunda oldu. Ana harcama grupları itibariyle 2018 yılı Mayıs ayında endekste yer alan gruplardan, ulaştırmada %2,32, çeşitli mal ve hizmetlerde %2,06, lokanta ve oteller ile gıda ve alkolsüz içeceklerde %1,45 artış gerçekleşti. Aylık en az artış gösteren grup %0,15 ile alkollü içecekler ve tütün oldu. Ana harcama grupları itibariyle 2018 yılı Mayıs ayında endekste düşüş gösteren grup olmadı. Yıllık en fazla artış %20,02 ile ulaştırma grubunda gerçekleşti. Yurt içi üretici fiyat endeksi (Yİ-ÜFE), 2018 yılı Mayıs ayında bir önceki aya göre %3,79, bir önceki yılın Aralık ayına göre %12,12, bir önceki yılın aynı ayına göre 2003 Ağustos tan beri en yüksek seviye olan %20,16 ve on iki aylık ortalamalara göre %15,80 artış gösterdi. Bir önceki aya göre en fazla artış %12,16 ile kok ve rafine petrol ürünleri, %10,68 ile ham petrol ve doğal gaz, %9,34 ile elektrik ve gaz olarak gerçekleşti. Ana sanayi grupları sınıflamasına göre 2018 yılı Mayıs ayında aylık ve yıllık en fazla artış enerjide gerçekleşti. ABD de Nisan ayı fabrika siparişleri %0,8 azaldı. Piyasa beklentisi %0,5 azalması yönündeydi. Dayanıklı tüketim malları siparişleri ise %1,6 azaldı. Salı günü PMI veri akışı açısından yoğun bir gün olurken Japonya da Mayıs ayı hizmet sektörü ve bileşik PMI sırasıyla 51,0 ve 51,7 olarak açıklandı. Çin hizmet sektörü ve bileşik PMI sırasıyla 52,9 ve 52,3 oldu. Euro Bölgesi nde Mayıs ayı hizmet sektörü PMI verisi 53,8 olurken piyasa beklentisi 53,9 olması yönündeydi. Bileşik PMI ise beklenti paralelinde 54,1 oldu. Almanya hizmet sektörü PMI verisi ise beklentilerle paralel olarak 52,1 olurken bileşik PMI 53,4 olarak açıklandı. İngiltere de Mayıs ayı hizmet sektörü ve bileşik PMI sırasıyla beklentilerin üzerinde 54,0 ve 54,5 oldu. ABD de ISM imalat dışı bileşik endeks 57,6 beklentisinin üzerinde 58,6 olarak açıklandı. ABD de Mayıs ayı hizmet sektörü PMI ve bileşik PMI beklentilerin üzerinde 56,8 ve 56,6 olarak açıklandı. Piyasa beklentisi ikisinin de 55,7 olması yönündeydi.
ABD de Nisan ayı dış ticaret açığı 46,2 milyar dolar olarak açıklandı. 1. çeyrek tarım dışı verimlilik beklentilerin altında %0,4 artarken, birim emek maliyeti beklentilerin üzerinde %2,9 arttı. TCMB tarafından Perşembe günleri açıklanan veriye göre 25 Mayıs-1 Haziran haftasında yurtdışı yerleşik yatırımcılar reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 15,0 milyon dolar hisse senedi ve 29,4 milyon dolar repo dahil DİBS alımı gerçekleştirdi. BİST100 endeksi aynı haftada %3,90 değer kaybederken, 2 yıllık gösterge tahvil faizi 26 baz puan yükseldi. Yılbaşından bu yana yurtdışı yerleşikler toplam 898,8 milyon dolar hisse senedi satışı yaparken 319,1 milyon dolarlık DİBS alımı yaptı. Yabancı yatırımcılar böylelikle 2018 yılında toplamda 579,7 milyon dolarlık menkul kıymet satışı gerçekleştirmiş oldu. Haftanın son işlem gününe düşüşle başlayan BİST100 Endeksi gün içinde de satıcılı bir seyir izleyerek günü %2,79 düşüşle 95.876 puandan tamamladı. ABD 10 yıllıkları %2,93, Türkiye gösterge tahvil faizi %18,72 ve 10 yıllık tahvil faizi %15,01 den haftayı bitiriyor. Küresel piyasaların satıcılı seyrettiği ve gelişmekte olan ülke varlıklarının değer kaybettiği bugünde TL varlıklar da bu akımdan etkilenerek değer kaybetti. Hafta içinde 94 seviyesinin altına sarkan dolar endeksi 93,65 seviyesinden, brent tipi petrol varil başına 76,3 dolardan ve altının onsu 1.298,6 dolardan haftayı kapatıyor. Altının gram fiyatı 187,7 liradan alıcı buluyor. Uzun Vadede Ne Bekliyoruz 6,7x olan MSCI Türkiye F/K18T çarpanı 12,5x olan MSCI EM F/K18T çarpanına göre %47 iskontolu. İskontonun tarihi ortalamasının %23 olduğu dikkate alındığında Türkiye için son dönemde artan piyasa volatilitelerinin bir katalizör sonrası normalize seviyeye gelmesi durumunda Türk borsası için önemli bir potansiyelin bulunduğunu söyleyebiliriz. Ayrıca Türkiye nin taşıdığı riskleri dengeleyebilecek büyüme potansiyeli de dikkate alınmalı. Türk şirketlerinin 2018 yılı için satış, FAVÖK, net kar ve temettü büyüme beklentileri EM ortalama beklentilerin hafif altında olmasına rağmen 2019 yılında EM ortalamasından daha iyi performans göstermesi beklenmektedir. TCMB nin 2018 yılında FED in atacağı adımlar ve enflasyon görünümüne göre pozisyon alacağını beklemekteyiz. Bloomberg konsensüs verisine göre 2018 sonunda 10 yıllık tahvil faizlerinin %12,39 seviyesinde dengeleneceği beklenmektedir. Aynı şekilde Dolar/TL nin 2018 de ortalama seviyelerinde seyredeceği, 2018 sonunda ise 4,4 seviyesinde dengelenmesi beklenmektedir.
25.314 25.114 24.914 24.714 24.514 2.777 2.767 2.757 2.747 2.737 2.727 DOW JONES S&P-500 FTSE-100 Tarih Dow Jones NIKKEI Tarih Nikkei 1.6 24.635 22.841 1.6 22.171 4.6 24.814 22.641 4.6 22.476 5.6 24.800 22.441 5.6 22.540 6.6 25.146 22.241 6.6 22.626 7.6 25.241 7.6 22.823 8.6 25.218 22.041 8.6 22.695 Değ % 2,3 6 Değ % 0,6 9 Tarih S&P-500 NASDAQ Tarih Nasdaq 1.6 2.735 7.677 1.6 7.554 4.6 2.747 4.6 7.606 5.6 2.749 7.627 5.6 7.638 6.6 2.772 7.577 6.6 7.689 7.6 2.770 7.6 7.635 8.6 2.766 7.527 8.6 7.606 Değ % 1,1 5 Değ % 0,6 8 Tarih FTSE-100 DAX Tarih Dax 7.746 7.726 1.6 7.702 1.6 12.724 4.6 7.741 12.803 4.6 12.771 7.706 5.6 7.687 5.6 12.787 6.6 7.712 12.753 6.6 12.830 7.686 7.6 7.704 7.6 12.811 7.666 8.6 7.679 12.703 8.6 12.727 Değ % -0,3 0 Değ % 0,0 2 * Nikkei Endeksi hariç diğer borsaların Perşembe günü değerleri saat 18:00 itibari ile alınmıştır.
4,6647 4,6147 4,5647 4,5147 4,4647 $/TL Tarih $ /TL Tarih 5,4563 1.6 4,6485 1.6 5,4281 4.6 4,5917 5,4063 4.6 5,3676 5.6 4,5981 5,3563 5.6 5,3884 6.6 4,5532 5,3063 6.6 5,3642 7.6 4,4956 7.6 5,3149 8.6 4,4953 5,2563 8.6 5,2849 Değ % -3,3 0 Değ % -2,6 4 1,1829 1,1779 1,1729 1,1679 1,1629 /$ Tarih /$ $/ Tarih $/ 1.6 1,1659 110,0800 1.6 109,5400 4.6 1,1686 109,8800 4.6 109,6900 5.6 1,1715 109,6800 5.6 109,5800 6.6 1,1777 6.6 110,1200 7.6 1,1808 109,4800 7.6 109,7800 8.6 1,1752 109,2800 8.6 109,4200 Değ % 0,8 0 Değ % -0,1 1 129,8260 129,3260 128,8260 128,3260 127,8260 127,3260 / Tarih / /$ Tarih /$ 1.6 127,7200 1.6 1,3346 4.6 128,1800 1,3393 4.6 1,3313 5.6 128,3700 5.6 1,3382 6.6 129,6900 1,3343 6.6 1,3411 7.6 129,6300 7.6 1,3413 8.6 128,5900 1,3293 8.6 1,3378 Değ % 0,6 8 Değ % 0,2 4 0,8804 0,8784 0,8764 0,8744 0,8724 / Tarih / Altın TL/Gr. Tarih TL/Gr. 192,695 1.6 0,8737 1.6 191,969 4.6 0,8778 190,695 4.6 190,983 5.6 0,8755 5.6 191,983 6.6 0,8782 188,695 6.6 189,930 7.6 0,8804 7.6 187,576 8.6 0,8785 186,695 8.6 187,652 Değ % 0,5 4 Değ % -2,2 5 BIST-100 Tarih Endeks Gösterge Tahvil Tarih G.Tahvil 99.201 1.6 99.171 1.6 17,74 98.201 4.6 99.250 18,54 4.6 17,83 97.201 5.6 97.823 5.6 17,94 6.6 96.658 18,04 6.6 17,95 96.201 7.6 98.624 7.6 18,37 95.201 17,54 8.6 95.876 8.6 18,72 Değ % -3,4 0 Değ % 5,5 2 * Fiyatlar saat 18:00 itibari ile alınmıştır
Bizim Menkul Değerler A.Ş Araştırma Bölümü Email : arastirma@bizimmenkul.com.tr Telefon : 0216-547-13-00 Önemli Uyarı Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan bilgiler Bizim Menkul Değerler A.Ş. (BMD) nin güvenilir olduğunu düşündüğü yayımlanmış bilgilerden ve veri kaynaklarından derlenerek BMD Araştırma Bölümü tarafından okuyucuyu bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Kullanılan bilgilerin hatasızlığı ve/veya eksiksizliği konusunda BMD hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. BMD Araştırma raporları şirket içi ve dışı dağıtım kanalları aracılığıyla tüm BMD müşterilerine eşzamanlı olarak dağıtılmaktadır. Burada yer alan tahmin, yorum ve tavsiyeler dökümanın yayınlandığı tarih itibariyle geçerlidir. BMD Araştırma Bölümü daha önce hazırladığı ya da daha sonra hazırlayacağı raporlarda bu raporda sunulan görüş ve tavsiyelerden farklı ya da bu raporda sunulan görüş ve tavsiyelerle çelişen başka raporlar yayınlayabilir. Çelişen fikir ve tavsiyeler bu raporu hazırlayan kişilerden farklı zaman dilimlerine işaret ediyor, farklı analiz yöntemlerini içeriyor ya da farklı varsayımlarda bulunuyor olabilir. Böyle durumlarda, BMD nin bu raporlardaki tavsiye ve görüşlerle çelişen diğer BMD Araştırma Bölümü raporlarını okuyucunun dikkatine sunma zorunluluğu yoktur. BMD ve ilişkili olduğu firmalar bu raporda adı geçen pay senetlerinde pozisyon sahibi olabilir ve/veya raporun yayınlanma tarihinden sonra işlem yapabilir. Ayrıca yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle BMD ve/veya diğer ilişkili firmalarının iş ilişkisi içerisinde olabileceğini kabul ederler. Bu çalışma kesinlikle tekrar çıkarılmak, çoğaltılmak, kopyalanmak ve/veya okuyucudan başkasına dağıtılmak üzere hazırlanmamıştır ve BMD Araştırma Bölümü nün izni olmadan kopyalanamaz ve çoğaltılıp dağıtılamaz. Okuyucuların bu raporun içeriğini oluşturan yatırım tavsiyeleri, tahmin ve hedef fiyat değerlemeleri de dahil olmak üzere tüm yorum ve çıkarımların, BMD Araştırma Bölümü nün izni olmadan başkalarıyla paylaşmamaları gerekmektedir. BMD bu araştırma raporunu yayınlamaya, müşterilerine ve gerekli yatırım profesyonellerine dağıtmaya yetkilidir. BMD Araştırma Bölümü gerekli olduğunu düşündüğünde düzenli olarak yatırım tavsiyelerini güncellemekte ve temel analize dayalı araştırma raporları hazırlamaktadır. Bununla birlikte, bu çalışma herhangi bir hisse senedinin veya finansal yatırım enstrümanlarının alımı ya da satımı için BMD ve/veya BMD tarafından direk veya dolaylı olarak kontrol edilen herhangi bir şirket tarafından gönderilmiş bir teklif ya da öneri oluşturmamaktadır. Herhangi bir alım-satım ya da herhangi bir enstrümanın halka arzına talepte bulunma kararı bu çalışmaya değil, arz edilen yatırım aracı ile ilgili kamuya duyurulmuş ve yayınlanmış izahname ve sirkülere dayanmalıdır. BMD ya da herhangi bir BMD çalışanı bu raporun içeriğindeki görüş ve tavsiyelere uyulması sebebiyle doğabilecek doğrudan ya da dolaylı herhangi bir zarar ya da kayıpla ilgili olarak sorumlu tutulamaz.