HAFTALIK RAPOR 27 Ocak 214 TCMB yılın ilk toplantısında faiz oranlarını değiştirmedi. Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), yılın ilk Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında faiz oranlarını değiştirmedi. Ancak TCMB, ek sıkılaştırma yapılan günlerde, bankalararası piyasadaki faizlerin marjinal fonlama oranı olarak adlandırılan %7.7 seviyesi yerine %9 civarında oluşmasının sağlanmasını kararlaştırdı. 13 11 9 7 3 TCMB Faiz Oranları (%) Ağırlıklı Ortalama Fonlama Maliyeti Borç Verme Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) yılın ilk Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında faiz oranlarında herhangi bir değişikliğe gitmedi. TCMB bir hafta vadeli repo ihale faiz oranını %4. te, borç verme faiz oranını %7.7 te ve borç alma faiz oranını %3. te sabit bıraktı. TCMB ayrıca, açık piyasa işlemleri çerçevesinde piyasa yapıcısı bankalara repo işlemleri yoluyla tanınan borçlanma imkânı faiz oranını da %6.7 olarak tuttu. TCMB, geç likidite penceresi uygulaması çerçevesindeki borçlanma faiz oranını %, borç verme faiz oranını ise %1.2 seviyesinde sabit bıraktı. TCMB, Ocak ayı toplantısında faiz oranlarının yanı sıra zorunlu karşılık oranlarında ve rezerv opsiyon katsayısında (ROK) da bir değişiklik yapmadı. Ancak TCMB, bu ayki toplantıda yapılan son vergi ayarlamaları ve kurdaki yükselişin enflasyon üzerindeki yukarı yönlü etkisini dikkate alarak, ek sıkılaştırma yapılan günlerde, bankalararası piyasadaki faizlerin marjinal fonlama oranı olarak adlandırılan %7.7 seviyesi yerine %9 civarında oluşmasının sağlanmasını kararlaştırdı. Böylece TCMB, para politikasında örtülü bir sıkılaştırmaya gitti. TCMB nin toplantının ardından yayımladığı notta bir önceki aya göre en önemli değişiklik enflasyona ilişkin vurguda görülüyor. TCMB, Aralık ayı toplantısında enflasyonun önümüzdeki dönem düşmeye devam etmesini beklediğini ve mevcut politika duruşunun enflasyona ilişkin riskleri sınırlamak için yeterli olduğunu belirtmişti. Bununla birlikte TCMB'nin bu ay, vergi ayarlamaları ve kurdaki hareketler nedeniyle enflasyonun bir süre daha % olan hedefin üzerinde seyredeceğini ve enflasyonun orta vadeli hedeflerle uyumlu hale getirilmesi için likidite duruşunun sıkılaştırılması gerekliliğini ortaya koyduğu dikkat çekiyor. TCMB, toplantının ardından kısa vadede ek parasal sıkılaştırma uygulayacağı günleri de açıkladı. Daha önce 3 Ocak ta ek parasal sıkılaştırma uygulayacağını açıklayan TCMB, 27 Ocak ta da ek parasal sıkılaştırma uygulama kararı aldı. Bununla birlikte TCMB, geçen hafta USD/TL kurunda rekor yükselişler görülmesinin ardından Perşembe günü doğrudan döviz satımı yaparak kura müdahalede bulundu. Ancak uluslararası piyasada da doların gelişmekte olan ülke para birimleri karşısında değer kazanmasının da etkisiyle USD/TL kurunda belirgin bir geri çekilme yaşanmadı. Bunun üzerine TCMB, 28 Ocak tarihinde ara PPK toplantısı düzenleme kararı aldı. 28 Ocak akşamında toplanacak olan Para Politikası Kurulu nun kararları ise 28 Ocak gecesinde açıklanacak. Piyasada söz konusu toplantıda TCMB nin faiz koridorunun üst bandında en az 2 baz puanlık bir indirime gidebileceği dile getiriliyor. Merkez Bankası piyasaların merakla beklediği Ocak ayı Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında temel faiz oranlarında bir değişikliğe gitmemesine karşın araç çeşitliliğine dayanan para politikasını kullanmaya devam etti. Bu kapsamda TCMB ek parasal sıkılaştırma (EPS) uygulayacağı günlerde
bankalararası piyasalardaki faizlerin %9 lar civarında oluşmasını sağlayacağını açıkladı. Bir başka ifade ile TCMB faizleri direkt olarak arttırmasa bile dolaylı olarak piyasa faizlerinin yükselmesini sağlayacak yeni bir adım atmış oldu. Ancak mevcut açıklamalar çerçevesinde EPS nin ne yoğunlukta uygulanacağı, söz konusu günlerde döviz satışının ne ölçüde olacağı ise temel soru işaretleri olarak karşımıza çıkıyor. TCMB nin kararının piyasalara yansımalarına bakıldığında, USD/TL kuru üzerinde bir düşüş trendi yaratma konusunda yetersiz olabileceğini görüyoruz. Özellikle ABD den olumlu verilerin gelmeye devam etmesiyle FED in varlık alımlarında yeni azaltım kararları alması ve yurtiçindeki belirsizliklerin devam etmesi durumunda kur üzerindeki baskılar devam edebilir. Bu durumda önümüzdeki dönemde de enflasyon yansımaları dikkate alındığında piyasalarda faiz artırımı olasılığı tartışılmaya devam edebilecektir. 2 VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü İstanbul
Haftalık Veri Takvimi (27 31 Ocak 214) Tarih Ülke Açıklanacak Veri Önceki Beklenti 27.1.214 Türkiye Kapasite Kullanım Oranı (Ocak) 76. 73.9 (Açıklandı) Reel Kesim Güven Endeksi (Ocak) 12.1 11.4 (Açıklandı) ABD PMI Hizmetler Endeksi (Ocak, öncül).7 -- Yeni Konut Satışları (Aralık) 464 bin 48 bin Almanya IFO İş Dünyası Güven Endeksi (Ocak) 19. 11. 28.1.214 Türkiye Tüketici Güven Endeksi (Ocak) 7. -- TCMB Enflasyon Raporu (214-I) -- -- ABD İnşaat İzinleri (Aralık) 986 bin -- Case Shiller Konut Fiyat Endeksi (Kasım, y-y) %13.6 %13. Dayanıklı Mal Siparişleri (Aralık, a-a) %3.4 %1. Tüketici Güven Endeksi (Ocak) 78.1 78.1 Richmond FED İmalat Endeksi (Ocak) 13 -- Fransa Tüketici Güven Endeksi (Ocak) 8 8 İtalya Tüketici Güven Endeksi (Ocak) 96.2 97. İngiltere GSYH (4. Çeyrek, ç-ç) %.8 %.7 29.1.214 ABD FED Toplantısı (Ocak) -- -- Haftalık Mortgage Verileri 44.1 -- Euro Bölgesi M3 Para Arzı (Aralık) %1. -- İtalya İş Dünyası Güven Endeksi (Ocak) 98.2 98.7 Japonya Perakende Satışlar (Aralık, y-y) %4. %3.8 3.1.214 ABD GSYH (4. Çeyrek, ç-ç) %4.1 %3.3 Çekirdek Kişisel Tüketim Harcamaları Endeksi (4. Çeyrek, ç-ç) %1.4 %1.3 Bekleyen Konut Satışları (Aralık, a-a) %.2 %.3 Haftalık İşsizlik Başvuruları 326 bin 328 bin Euro Bölgesi İş Dünyası Görünüm Endeksi (Ocak).27.3 Almanya TÜFE (Ocak, öncül, a-a) %. -%.6 İşsizlik Oranı (Aralık) %6.9 %6.9 İngiltere M4 Para Arzı (Aralık, ç-ç) % % Japonya PMI İmalat Endeksi (Ocak).2 -- TÜFE (Aralık, y-y) %1.2 %1.2 İşsizlik Oranı (Aralık) %4. %3.9 Sanayi Üretimi (Aralık, öncül, a-a) -%.1 %1.2 31.1.214 Türkiye Dış Ticaret Dengesi (Aralık) -7.1 milyon $ -7.8 milyon $ ABD Kişisel Tüketim Harcamaları Endeksi (Aralık, a-a) %. -- Chicago PMI Endeksi (Ocak) 9.1 8. Michigan Ün. Tük. Güven Endeksi (Ocak) 8.4 81. Euro Bölgesi İşsizlik Oranı (Aralık) %12.1 %12.1 Fransa ÜFE (Aralık, a-a) %. -- İtalya İşsizlik Oranı (Aralık) %12.7 %12.7 ÜFE (Aralık, a-a) -%.1 %.2 3 VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü İstanbul
1999Ç1 1999Ç3 2Ç1 2Ç3 21Ç1 21Ç3 22Ç1 22Ç3 23Ç1 23Ç3 24Ç1 24Ç3 2Ç1 2Ç3 26Ç1 26Ç3 27Ç1 27Ç3 28Ç1 28Ç3 29Ç1 29Ç3 21Ç1 21Ç3 211Ç1 211Ç3 212Ç1 212Ç3 213Ç1 213Ç3 1999Ç1 1999Ç3 2Ç1 2Ç3 21Ç1 21Ç3 22Ç1 22Ç3 23Ç1 23Ç3 24Ç1 24Ç3 2Ç1 2Ç3 26Ç1 26Ç3 27Ç1 27Ç3 28Ç1 28Ç3 29Ç1 29Ç3 21Ç1 21Ç3 211Ç1 211Ç3 212Ç1 212Ç3 213Ç1 213Ç3 TÜRKİYE Türkiye Büyüme Oranı 1 Reel GSYH (y-y, %) 1. Mevsim ve Takvim Etkisinden Arın. GSYH (ç-ç, %) Takvim Etkisinden Arın. GSYH (y-y, %) 1 - -1-1 4.4 1... -. -1. -1. -2-2. Kaynak:TÜİK Kaynak:TÜİK Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %) Sektörler (Sabit Fiyatlarla) Sektör Payları (%) (213 III.Çeyrek) 212 III. Çeyrek 212 IV. Çeyrek 213 I. Çeyrek 213 II. Çeyrek 213 III. Çeyrek Tarım 1.1 2.1 3.4 4..6 2.9 Sanayi 21.9 1.1 -.1 1.9 3.7 4.9 İnşaat.6 -.8 1..9 7.6 8.7 Ticaret 12. -.7. 2.9.1. Otel.veLokantalar 3. 1.6 7.4 13.7 12.4 8.3 Ulaş. ve Haber. 14.1 2.9.7 2.4 3.4 3. Mali Kur. 12.1.9 3.8 6. 8. 11. 2 1 1 Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %) Konut Sah. 4.1 1.6 1.7 1.2 1.3 1.8 Eğitim 1.6 3. 4.6 4.6 4.3. Sağ. İş. ve Sos. Hiz. 1.1 4.7.3 4.6.2.3 Vergi-Süb. 8.1.9.9 1.4.2 4.7 GSYH 1. 1.4 3. 4. 4.4 - Tarım Sanayi İnşaat Ticaret Ulaştırma Kaynak:TÜİK Kaynak: TÜİK 4
Ağu.1 Kas.1 Şub.11 May.11 Ağu.11 Kas.11 Şub.12 May.12 Ağu.12 Kas.12 Şub.13 May.13 Ağu.13 Kas.13 May.11 Tem.11 Eyl.11 Kas.11 Oca.12 Mar.12 May.12 Tem.12 Eyl.12 Kas.12 Oca.13 Mar.13 May.13 Tem.13 Eyl.13 Kas.13 Harcama Bileşenlerinin Büyüme Hızları (y-y, %) Harcama Bileşenleri (Sabit Fiyatlarla) Sektör Payları (%) (213 III.Çey.) 212 III. Çey. 212 IV. Çey. 213 I. Çey. 213 II. Çey. 213 III. Çey. Yer. Hanehalkı Tük. Har. 6.7 -.3 -.4 3.4.6.1 Dev. Nihai Tük. Har. 9.3. 8. 7.6 7.8.6 Gay. Safi Ser. Oluş. 22. -3.3-1.7 2. 4. 6. Kamu Sektörü 4.1 6.8 21.8 83.9 37.7 9.1 Özel Sektör 18.4 -.3-6.8-7. 1.9.3 Mal ve Hiz. İhracatı 2.3 14.4 16.7.2.1-2.2 9 8 7 6 4 3 2 1-1 Harcama Bileşenleri Büyüme Hızları (%) Mal ve Hiz. İthalatı 27. 3. 6.6 7.4 12.1 6. GSYH 1. 1.4 3. 4. 4.4 Kaynak:TÜİK Tüketim Devlet Yatırım İhracat İthalat Kaynak: TÜİK Sanayi Üretim Endeksi İmalat Sanayi Üretim Endeksi Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %) Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (a-a, %) (Sağ Eksen) 3 Aylık Hareketli Ortalama (y-y, %) 2 1 1-7 3 1-1 -3-18. 16. 14. 12. 1. 8. 6. 4. 2.. -2. -4. Kaynak: TÜİK
Ağu.8 Kas.8 Şub.9 May.9 Ağu.9 Kas.9 Şub.1 May.1 Ağu.1 Kas.1 Şub.11 May.11 Ağu.11 Kas.11 Şub.12 May.12 Ağu.12 Kas.12 Şub.13 May.13 Ağu.13 Kas.13 Ara.1 Haz.2 Ara.2 Haz.3 Ara.3 Haz.4 Ara.4 Haz. Ara. Haz.6 Ara.6 Haz.7 Ara.7 Haz.8 Ara.8 Haz.9 Ara.9 Haz.1 Ara.1 Haz.11 Haz.12 Haz.13 Sektörel Sanayi Üretim Endeksi Ara Malı İmalatı (y-y, %) Dayanıklı Tüketim Malı İmalatı (y-y, %) Dayanıksız Tüketim Malı İmalatı (y-y, %) Sermaye Malı İmalati (y-y, %). 4. 3. 2. 1.. -1. -2. Kas.1 May.11 Kas.11 May.12 Kas.12 May.13 Kas.13 Kaynak:TÜİK Toplam Otomobil Üretimi Yıllık Değişim Oranı (%) Sektörler Kasım Ayı 212 213 Petrol Ürünleri 6. 1.1 Tekstil 17.1 3.9 Gıda 9..7 Kimyasal Madde 1.. Ana Metal Sanayi 21.4 4.4 Metalik Olm. Diğ. Mineral 19. 6.8 Taşıt Araçları 12.6 3.2 Elektrikli Teçhizat 17.3 11.1 Giyim 27.8 -.7 Kaynak: TÜİK Sanayi Ciro Endeksi 7 6 4 3 2 1 Toplam Otomobil Üretimi (Adet) (12 aylık Har. Ort.) 19 17 1 13 11 9 7 Aylık Sanayi Ciro Endeksi (21=1) 172.3 Kaynak: OSD, VakıfBank Kaynak:TÜİK Beyaz Eşya Üretimi 23 21 19 17 1 13 11 9 7 Beyaz Eşya Üretimi (Adet) Kaynak:Hazine Müsteşarlığı 6
2Ç1 2Ç3 26Ç1 26Ç3 27Ç1 27Ç3 28Ç1 28Ç3 29Ç1 29Ç3 21Ç1 21Ç3 211Ç1 211Ç3 212Ç1 212Ç3 213Ç1 213Ç3 Kapasite Kullanım Oranı 8 8 7 Kapasite Kullanım Oranı (%) 9 8 Dayanıklı Tüketim Malları Dayanıksız Tüketim Malları Ara Malları Yatırım Malları 7 7 6 6 6 4 Toplam Sanayide Verimlilik Verilen İnşaat Ruhsatları 11 1 1 9 9 8 8 7 7 Çalışan Kişi Başına (3 Aylık) Çalışılan Saat Başına (3 Aylık) 9,. 8,. 7,. 6,.,. 4,. 3,. 2,. 1,.. Verilen İnşaat Ruhsatları (Yüzölçümü,1 m2) Kaynak:Hazine Müsteşarlığı Kaynak:Hazine Müsteşarlığı PMI Endeksi 6 4 4 3 3 PMI Imalat Endeksi 3. Kaynak:Reuters 7
Haz.6 Ara.6 Haz.7 Ara.7 Haz.8 Ara.8 Haz.9 Ara.9 Haz.1 Ara.1 Haz.11 Haz.12 Haz.13 29.4.2 31.1.2 28.4.26 31.1.26 3.4.27 31.1.27 3.4.28 31.1.28 3.4.29 3.1.29 3.4.21 31.1.21 3.4.211 31.1.211 3.4.212 31.1.212 3.4.213 31.1.213 Eyl.8 Ara.8 Mar.9 Haz.9 Eyl.9 Ara.9 Mar.1 Haz.1 Eyl.1 Ara.1 Mar.11 Haz.11 Eyl.11 Mar.12 Haz.12 Eyl.12 Mar.13 Haz.13 Eyl.13 Haz.4 Ara.4 Haz. Ara. Haz.6 Ara.6 Haz.7 Ara.7 Haz.8 Ara.8 Haz.9 Ara.9 Haz.1 Ara.1 Haz.11 Haz.12 Haz.13 Haz.4 Ara.4 Haz. Ara. Haz.6 Ara.6 Haz.7 Ara.7 Haz.8 Ara.8 Haz.9 Ara.9 Haz.1 Ara.1 Haz.11 Haz.12 Haz.13 ENFLASYON GÖSTERGELERİ TÜFE ve Çekirdek Enflasyon ÜFE 14 12 1 8 6 4 2 TÜFE (y-y, %) Çekirdek-I Endeksi (y-y, %) 7.4 7.7 ÜFE (y-y, %) 2 2 1 1 6.97 - TÜFE Harcama Grupları (Katkı, Puan) Gıda ve Enerji Enflasyonu (y-y, %) Giyim ve Ayakkabı Ev Eşyası Lokanta ve Oteller Konut Alkollü İçecekler ve Tütün Ulaştırma Gıda ve Alkolsüz İçecekler Yıllık Aylık 3. 3. 2. 2. 1. 1... Gıda Enerji Tüfe -1 1 2 3 ÜFE Alt Sektörler (y-y, %) Dünya Gıda ve Emtia Fiyat Endeksi 3 3 2 2 1 1 - -1 Tarım Sanayi İmalat Sanayi 26 24 22 2 18 16 14 12 1 BM Dünya Gıda Fiyat Endeksi UBS Emtia Fiyat Endeksi (sağ eksen) 23 21 19 17 1 13 11 9 7 Kaynak:TCMB Kaynak: Bloomberg 8
Haz.6 Ara.6 Haz.7 Ara.7 Haz.8 Ara.8 Haz.9 Ara.9 Haz.1 Ara.1 Haz.11 Haz.12 Haz.13 İTO Enflasyon Göstergeleri Türk- İş Mutfak Enflasyonu 2 İstanbul Toptan Eşya Fiyat Endeksi (y-y,%) İstanbul Ücretliler Geçinme Endeksi (y-y,%) 8 Türk-İş Gıda Enflasyonu ( a-a, %) 1 6 1 4 2-2 - -4 Kaynak:İTO Kaynak: Türk-İş Enflasyon Beklentileri Tük. Güven Endeksi-Fiyat Beklentileri 9. 9 8. 8 7. 7 6. 6. 12 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%) 24 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%) 1 9 9 8 8 7 7 Fiyatların değişim yönüne ilişkin beklenti 84.4 Kaynak: TÜİK 13 13 12 12 11 11 1 1 Reel Efektif Döviz Kuru TÜFE Bazlı (23=1) 16.8 9
Eyl.8 Ara.8 Mar.9 Haz.9 Eyl.9 Ara.9 Mar.1 Haz.1 Eyl.1 Ara.1 Mar.11 Haz.11 Eyl.11 Mar.12 Haz.12 Eyl.12 Mar.13 Haz.13 Eyl.13 2-I 2-III 26-I 26-III 27-I 27-III 28-I 28-III 29-I 29-III 21-I 21-III 211-I 211-III 212-I 212-III 213-I 213-III Tem.8 Eki.8 Oca.9 Nis.9 Tem.9 Eki.9 Oca.1 Nis.1 Tem.1 Eki.1 Oca.11 Nis.11 Tem.11 Eki.11 Oca.12 Nis.12 Tem.12 Eki.12 Oca.13 Nis.13 Tem.13 Eki.13 Tem.8 Eki.8 Oca.9 Nis.9 Tem.9 Eki.9 Oca.1 Nis.1 Tem.1 Eki.1 Oca.11 Nis.11 Tem.11 Eki.11 Oca.12 Nis.12 Tem.12 Eki.12 Oca.13 Nis.13 Tem.13 Eki.13 Eki. Nis.6 Eki.6 Nis.7 Eki.7 Nis.8 Eki.8 Nis.9 Eki.9 Nis.1 Eki.1 Nis.11 Eki.11 Nis.12 Eki.12 Nis.13 Eki.13 Tem.8 Eki.8 Oca.9 Nis.9 Tem.9 Eki.9 Oca.1 Nis.1 Tem.1 Eki.1 Oca.11 Nis.11 Tem.11 Eki.11 Oca.12 Nis.12 Tem.12 Eki.12 Oca.13 Nis.13 Tem.13 Eki.13 İŞGÜCÜ GÖSTERGELERİ İşsizlik Oranı İşgücü Durumu 17 16 1 14 13 12 11 1 9 8 7 Mevsimsellikten Arındırılmış İşsizlik Oranı (%) İşsizlik Oranı (%) 9.9 9.7 31, 29, 27, 2, 23, 21, 19, İşgücü Arzı (kişi) İstihdam Edilenler (kişi) Kaynak: TÜİK Kaynak: TÜİK İşgücüne Katılım Oranı Sektörlerin Toplam İşgücü İçindeki Payı 3. 1. 49. 47. 4. 43. 41. 39. 37. 3. İşgücüne Katılma Oranı (%) İstihdam Oranı (%) Tarım Sanayi İnşaat Hizmetler (Sağ Eksen) 3. 4. 2. 2. 2.. 1. 48. 1. 46.. 44.. 42. Kaynak: TÜİK Kaynak: TÜİK İşkur İstatistikleri Sanayi İstihdam Endeksi (21=1) 2, 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, İş Arayanların Sayısı (kişi) 122 117 112 17 12 97 92 Sanayi İstihdam Endeksi 1 Kaynak: Hazine Müsteşarlığı Kaynak: Hazine Müsteşarlığı
2-I 2-III 26-I 26-III 27-I 27-III 28-I 28-III 29-I 29-III 21-I 21-III 211-I 211-III 212-I 212-III 213-I 213-III Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı Reel Brüt Ücret - Maaş Endeksleri 4,7 4,2 3,7 3,2 2,7 2,2 1,7 1,2 7 Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı (Adet) 13 12 12 11 11 1 1 9 9 8 Sanayi Sektörü Reel Brüt Ücret - Maaş Endeksleri Kaynak: TOBB Kaynak: Hazine Müsteşarlığı 11
Kas.4 May. Kas. May.6 Kas.6 May.7 Kas.7 May.8 Kas.8 May.9 Kas.9 May.1 Kas.1 May.11 Kas.11 May.12 Kas.12 May.13 Kas.13 Kas. May.6 Kas.6 May.7 Kas.7 May.8 Kas.8 May.9 Kas.9 May.1 Kas.1 May.11 Kas.11 May.12 Kas.12 May.13 Kas.13 Kas.3 May.4 Kas.4 May. Kas. May.6 Kas.6 May.7 Kas.7 May.8 Kas.8 May.9 Kas.9 May.1 Kas.1 May.11 Kas.11 May.12 Kas.12 May.13 Kas.13 Kas.3 May.4 Kas.4 May. Kas. May.6 Kas.6 May.7 Kas.7 May.8 Kas.8 May.9 Kas.9 May.1 Kas.1 May.11 Kas.11 May.12 Kas.12 May.13 Kas.13 DIŞ TİCARET GÖSTERGELERİ 2 2 1 1 İthalat-İhracat İhracat (milyon dolar) İthalat (milyon dolar) -2-4 -6-8 -1-12 Dış Ticaret Dengesi Dış Ticaret Dengesi (milyon dolar) İhracat* İthalat* 8 6 4 2-2 -4 Tarım (y-y, %) Madencilik (y-y, %) İmalat (y-y, %) 6 4 3 2 1-1 -2-3 -4 - Ara Malları (y-y, %) Sermaye Malları (y-y, %) Tüketim Malları (y-y, %) *12 aylık toplam veriler kullanılmıştır. *12 aylık toplam veriler kullanılmıştır. Cari İşlemler Dengesi Sermaye ve Finans Hesabı 6-4 -14-24 -34-44 -4-64 -74-84 3 1-1 -3 - -7-9 -11 6 4 3 2 1-1 -2 Cari İşlemler Dengesi (12 Aylık-milyon dolar) Cari İşlemler Dengesi (milyon dolar-sağ eksen) Doğrudan Yatırımlar (12 aylık-milyon dolar) Portföy Yatırımları (12 aylık-milyon dolar) Diğer Yatırımlar(12 aylık-milyon dolar) 12
TÜKETİM GÖSTERGELERİ Tüketici Güveni ve Reel Kesim Güveni Tüketim Harcamaları 1 9 8 7 6 Tüketici Güven Endeksi Reel Kesim Güven Endeksi (sağ eksen) 13 12 11 1 9 8 7 6 4 2 1 1 - -1-1 Reel Hanehalkı Tüketimi (y-y, %) CNBC-e Güven Endeksleri Krediler CNBC-e Tüketici Güven Endeksi Krediler (y-y, %) 1 13 11 9 7 3 8 7 6 4 3 2 1 Kaynak: CNBC-e Kaynak: BDDK Bireysel ve Ticari Krediler 4 3 2 1 - Bireysel Krediler (y-y, %) Ticari Krediler (y-y, %) Kaynak: BDDK 13
Ağu.7 Ara.7 Nis.8 Ağu.8 Ara.8 Nis.9 Ağu.9 Ara.9 Nis.1 Ağu.1 Ara.1 Nis.11 Ağu.11 Nis.12 Ağu.12 Nis.13 Ağu.13 KAMU MALİYESİ GÖSTERGELERİ Bütçe Dengesi Bütçe Gelirleri ve Harcamaları 1-1 -2-3 -4 - -6 Bütçe Dengesi (12 aylık toplam-milyar TL) 4 4 3 3 2 2 1 Bütçe Gelirleri (12 aylık toplam-milyar TL) Bütçe Harcamaları (12 aylık toplam-milyar TL) Kaynak:TCMB Vergi Gelirleri Faiz Dışı Denge Vergi Gelirleri (Nominal y-y, %) Vergi Gelirleri (Reel y-y, %) Faiz Dışı Denge (12 aylık-milyar TL) 6 4 7 47 2 37-1 -3 27 17 7-3 Kaynak:TCMB, VakıfBank Kaynak:TCMB Borç Stoku İç ve Dış Borç Stoku 6 4 4 3 3 Toplam Borç Stoku (milyar TL) 4 4 3 3 2 2 İç Borç Stoku (milyar TL) Dış Borç Stoku (milyar TL-sağ eksen) 2 18 16 14 12 1 8 6 Kaynak: Hazine Müsteşarlığı Kaynak: Hazine Müsteşarlığı 14
Ara.6 Haz.7 Ara.7 Haz.8 Ara.8 Haz.9 Ara.9 Haz.1 Ara.1 Haz.11 Haz.12 Haz.13 Oca.6 Tem.6 Oca.7 Tem.7 Oca.8 Tem.8 Oca.9 Tem.9 Oca.1 Tem.1 Oca.11 Tem.11 Oca.12 Tem.12 Oca.13 Tem.13 Oca.14 Ara.4 Haz. Ara. Haz.6 Ara.6 Haz.7 Ara.7 Haz.8 Ara.8 Haz.9 Ara.9 Haz.1 Ara.1 Haz.11 Haz.12 Haz.13 21 22 23 24 2 26 27 28 29 21 211 212 22 23 24 2 26 27 28 29 21 211 212 Türkiye nin Net Dış Borç Stoku Türkiye nin Dış Borç Stoku Profili 4 4 3 3 2 2 1 1 Türkiye'nin Net Dış Borç Stoku/GSYH (%) 3 2 2 1 1 TCMB (milyar dolar-sol eksen) Kamu Sektörü (milyar dolar) Özel Sektör (milyar dolar) 2 2 1 1 Kaynak: Hazine Müsteşarlığı Kaynak: Hazine Müsteşarlığı LİKİDİTE GÖSTERGELERİ TCMB Faiz Oranı Reel ve Nominal Faiz Borç Alma Faiz Oranı (%) Borç Verme Faiz Oranı (%) 2 2 1 1 Reel Faiz Nominal Faiz 2 2 1 1 - Kaynak:TCMB Kaynak:TCMB, VakıfBank Para Arzı 1 8 6 4 2 M2 (milyar TL) M3 (milyar TL) M1 (milyar TL-sağ eksen) 2 2 1 1 Kaynak:TCMB 1
Dünya Piyasalarında Son Açıklanan Ekonomik Göstergeler Reel Büyüme (y-y,%) Enflasyon (y-y,%) Cari Denge/GSYH* (%) Merkez Bankası Faiz Oranı (%) Tüketici Güven Endeksi ABD 2 1. -2.71.2 78.1 Euro Bölgesi -.3.8 1.86.2-11.7 Almanya.6 1.2 6.9.2 98 Fransa.2.8-2.19.2-22.4 İtalya -1.6.7 -.74.2 96.2 Macaristan 1.8.4 1.11** 3. -17.2 Portekiz -1..2-1..2-36.8 İspanya -1.1.3-1.12.2-17.1 Yunanistan -. -1.8-3.37.2-63.3 İngiltere 2. 2. -3.79. -13. Japonya 2.4 1. 1.1.1 41.3 Çin 7.7 2. 2.3 6. 98.9 Rusya 1.2 6. 3.69 8.2 -- Hindistan 4.8 11.47-4.79 7.7 -- Brezilya 2.16.91-2.41 1. 111.2 G.Afrika 1.8.4-3.39***. -7. Türkiye 4.4 7.4-6.1**** 7.7 7. Kaynak: Bloomberg. *: Cari denge verileri IMF den alınmaktadır ve 212 verileridir. ***: 211 verisi. **: 21 verisi. ****: VakıfBank hesaplaması Beklentiler 213-IMF Beklentisi (Ekim 213) Reel Büyüme (y-y.%) Enflasyon (y-y.%) Cari Denge /GSYH (%) İşsizlik Oranı (%) Borç St./GSYH (%) Gelişmiş Ülkeler 1.2 1.4.1 8.1 17.7 Gelişmekte Olan Ülkeler 4. 6..8 -- 34.7 Tüm dünya 2.9 3.7 -- -- -- ABD 1.6 1.2-2.7 7.6 16. Euro Bölgesi -.4 1.3 2.3 12.3 9.7 Almanya. 1.6 6..6 8.4 Fransa.2 1. -1.6 11. 93. İtalya -1.8 1.3. 12. 132.3 Macaristan.2 3. 2.2 11.3 79.8 Portekiz -1.8 1..9 17.4 123.6 İspanya -1.3 1.3 1.4 26.9 93.7 Yunanistan -4.2-1.8-1. 27. 17.7 İngiltere 1.4 2.7-2.8 7.7 92.1 Japonya 2..7 1.2 4.2 243. Çin 7.6 3. 2. 4.1 22.9 Rusya 1. 6.2 2.9.7 14.1 Hindistan 3.8 9. -4.4 -- 67.2 Brezilya 2..9-3.4.8 68.3 G.Afrika 2..7-6.1 26. 43. TÜRKİYE 3.8 8. -7.4 9.4 36. 16
Türkiye Makro Ekonomik Görünüm 211 212 En Son Yayımlanan Reel Ekonomi 213 Yılsonu Beklentimiz GSYH (Cari Fiyatlarla. Milyon TL) 1 297 713 1 41 786 414 48 (213. 3Ç) -- GSYH Büyüme Oranı (Sabit Fiyatlarla. y-y%) 8.8 2.2 4.4 (213. 3Ç) 3.7 Sanayi Üretim Endeksi (y-y. %) (takvim etk arnd) 9.7 2. 4.61 (Kasım 213) -- Kapasite Kullanım Oranı (%) 7.4 74.2 73.9 (Ocak 214) -- İşsizlik Oranı (%) 9.8 9.2 9.7 (Ekim 213) 9. Fiyat Gelişmeleri TÜFE (y-y. %) 1.4 6.16 7.4 (Aralık 213) -- ÜFE (y-y. %) 13.33 2.4 6.97 (Aralık 213) -- Parasal Göstergeler (Milyon TL) M1 148.4 167.44 26.743 (17.1.214) -- M2 66.642 731.77 94.973 (17.1.214) -- M3 7.491 774.61 948.4 (17.1.214) -- Emisyon 49.347 4.6 677.16 (17.1.214) -- TCMB Brüt Döviz Rezervleri (Milyon $) 78.33 1.32 16.878 (17.1.214) -- Faiz Oranları TCMB O/N (Borç Alma).. 3. (24.1.214) -- TRLIBOR O/N 1.89.78 8.2 (24.1.214) -- Ödemeler Dengesi (Milyon $) Cari İşlemler Açığı 7.92 47.476 3.93 (Kasım 213) 8. İthalat 24.842 236.4 21.42 (Kasım 213) -- İhracat 134.97 12.37 14.21 (Kasım 213) -- Dış Ticaret Açığı 1.93 84.8 7.11 (Kasım 213) 96. Borç Stoku Göstergeleri (Milyar TL) Merkezi Yön. İç Borç Stoku 368.8 386. 43. (Aralık 213) -- Merkezi Yön. Dış Borç Stoku 149.6 14. 182.7 (Aralık 213) -- Kamu Net Borç Stoku 29.1 24.6 217. (213. 2Ç) -- Kamu Ekonomisi (Milyon TL) 211 Aralık 212 Aralık Bütçe Gelirleri 24.7 28.76 32.48 (Aralık 213) -- Bütçe Giderleri 42.279 44.13 49.666 (Aralık 213) -- Bütçe Dengesi -18.222-16.77-17.28 (Aralık 213) -- Faiz Dışı Denge -16.977-14.382 19.49 (Aralık 213) -- 17
Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar ekonomik.arastirmalar@vakifbank.com.tr Cem Eroğlu Müdür cem.eroglu@vakifbank.com.tr 212 398 18 98 Nazan Kılıç Müdür Yardımcısı nazan.kilic@vakifbank.com.tr 212 398 19 2 Ümit Ünsal Müdür Yardımcısı umit.unsal@vakifbank.com.tr 212 398 18 99 Fatma Özlem Kanbur Uzman fatmaozlem.kanbur@vakifbank.com.tr 212 398 18 91 Sinem Ulusoy Uzman Yardımcısı sinem.ulusoy@ vakifbank.com.tr 212 398 18 9 Elif Enginn Uzman Yardımcısı elif.engin@vakifbank.com.tr 212 398 18 92 Bu rapor Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. tarafından t güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan sağlanan bilgiler kullanılarak hazırlanmıştır. h Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu bilgi ve verilerin doğruluğu hakkında herhangi bir garanti vermemekte ve bu rapor ve içindeki bilgilerin kullanılması nedeniyle doğrudan veya dolaylı olarak oluşacak zararlardan dolayı sorumluluk kabul etmemektedir. Bu rapor sadece bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olup, hiçbir konuda k yatırım önerisi olarak yorumlanmamalıdır. Türkiye Vakıflar r Bankası T.A.O. bu b raporda yer alan bilgilerde daha önceden bilgilendirmee yapmaksızın kısmen veya tamamen değişiklik yapma hakkına sahiptir. Vakıfbank Ekonomik Araştırmalarr