14 Aralık Piyasalarda Bugün Piyasa Yorumu Global hisse senedi piyasaları Merkez Bankalarının genileyici politikalara devam edecei yönündeki beklentilerle yükselmeye devam etti. Çin in enflasyondaki artıa ramen faiz artıına gitmemesi olumlu havaya katkıda bulundu. Öte yandan bono piyasaları enflasyon konusunda daha temkinli. Dün IMKB %2.5 yükselerken geçtiimiz haftaki kayıplarını kısmen geri aldı. Merkez Bankası nın rezerv artıı ile beraber faiz inidirimine gidebilecei yönündeki açıklamaları, miktarlar ile ilgili belirsizliin sürmesine karın, piyasalar tarafından olumlu karılandı. Açık pozisyonların kapatılması da hızlı çıkıta etkili oldu. Bugun IMKB de yurtdıı piyasalara paralel yatay bir açılı beklemekteyiz. Gösterge bono faizi %7.44 de seyrederken TL 1.5050 ile daha zayıf. Ekim ayı Euro bölgesi sanayi üretimi, Almanya da ZEW anketi sonuçları, ABD Kasım ayı perakende satılar ve FED toplantısı bugunkü ajandanın en önemli maddeleri. Piyasa Rakamları Kapanı 1 Gün 1Ay IMKB-100, TL 66,380 2.5% -4.6% lem Hacmi TL mn 3,636 13% 48% MSCI EM Endeksi 1123 0.7% 0.2% TRLIBOR, 3 Ay% 7.44 2.5 baz -6.3 baz Gösterge Tahvil 7.44-25.0 baz -24 baz Eurobond -2030 5.38 1.9 baz 22.7 baz US$/TRY 1.5050 0.25% 4.9% EUR/TRY 1.9925 0.21% 0.2% IMKB T F/K 13.07 IMKB 2011T F/K 11.38 MSCI GOÜ Endeksi $ bazında 110 105 100 95 90 85 Haberler & Makro Ekonomi EKM ÖDEMELER DENGES:Aman Ha! Adımına Dikkat Et! 03/11/ 10/11/ 17/11/ 24/11/ 01/12/ MSCI GOÜ Türkiye End.USD MSCI GOÜ Endeksi 08/12/ Sektörel Haberler Tavan fiyat uygulaması tekrar gündemde olabilir- olumsuz Ziraat Bankası nın halka açılmasında takvim belli oldu. Kasım ayı otomotiv rakamları açıklandı irket Haberleri AKBNK TI: THYAO TI: VAKBN TI: PTOFS TI: Ajanda Akbank 6 aylık TL cinsi bono ihracını tamamladı. THY 11 aylık trafik verilerini açıkladı Vakıfbank tan 2011 kredi büyüme hedefleri. Petrol Ofisi dün yapılan Olaanüstü Genel Kurul da hisse baına 1.27TL brüt temettü ödenmesini kararlatırdı- Yurtiçi Ajanda 15/12/ Hanehalkı igücü anketi (Eylül ) 15/12/ Maliye Bakanlıı tanımlı Merkezi Yönetim Bütçesi (Kasım) 16/12/ Merkez Bankası Para Politikası Kurulu 16/12/ Tüketici Güven Endeksi (Kasım) 20/12/ Program Tanımlı Merkezi Yonetim Butcesi (Kasım) 22/12/ TCMB Beklenti Anketi (Aralık II donem) Lütfen raporumuzun sonunda yer alan bilgilendirme notuna bakınız. MSCI Sektör Endeksleri En yi / Kötü En yi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün Enerji 1.2% Donanım-Yaz. -0.5% Elektrik 1.2% laç&biotek. -0.1% Kamu hizm. 1.2% Temel Tüketim 0.1% Finansal 0.8% Taımacılık 0.2% GYO 0.5% Teknoloji 0.2% IMBK-100 En yi / En Kötü En yi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün EGGUB 7% HURGZ -6% ISFIN 6% GSRAY -3% KARTN 6% FENER -3% ULKER 6% BJKAS -3% GOLTS 5% PTOFS 0% IMKB-100 lem Hacmi En Yüksek 5 irket Kodu Kapanı 1 Gün Hac. (TL mn) GARAN 8.32 2.21% 425 YKBNK 5.02 3.08% 290 ISCTR 5.82 3.19% 270 VAKBN 4.12 3.52% 168 DYHOL 1.83 1.10% 149 1
Ajanda Yurtdıı Ajanda Tahm. Önc. 14/12/ FRN:CPI - EU Harmonised (YoY) % 1.80 FRN:Tüketici Fiyat Endeksi (MoM) % 0.10 FRN:Tüketici Fiyat Endeksi (YoY) % 1.60 FRN:CPI Ex Tobacco Index 120.03 NG:DCLG UK Konut Fiyatları (YoY) % 6.10 NG:Mortgage Faiz Ödemleri Hariç 4.40 4.60 AVR:Euro Bölgesi Sanayi Üretimi. wda 5.20 AVR:Euro Bölgesi Sanayi Üretimi sa -0.90 ALM:ZEW Anketi (Mevcut Durum) 81.5 AVR:ZEW Anketi (Ekonomik Duyarlılık) 13.8 BRZ:Perakende Satılar (MoM) % 0.40 BRZ:Perakende Satılar (YoY) % 11.80 ABD:Üretici Fiyat Endeksi (aylık) % 0.50 0.40 ABD:Çekirdek Üretici Fiyat Endeksi (aylık) 0.20-0.60 ABD:Üretici Fiyat Endeksi (yıllık) % 3.20 4.30 ABD:Çekirdek Üretici Fiyat Endeksi (yıllık) 1.20 1.50 ABD:Perakende Satılar % 0.60 1.20 ABD:Otomotiv Hariç Perakende Satılar 0.60 0.40 ABD: Stokları % 0.80 0.90 ABD:FOMC faiz kararı % 0.25 0.25 Sektörel Haberler Tavan fiyat uygulaması tekrar gündemde olabilir- olumsuz Gazetelerde çıkan habere göre EPDK nın 2009 yılında uyguladıı tavan fiyat uygulamasından sonra daıtım marjları 26TLkr/ lt den 40-42TLkr/lt ye yükseldi. Hatırlatmak gerekirse, tavan fiyat uygulaması daıtım marjlarının %20-30 oranında azalmasına neden olmutu. Enerji ve Tabi Kaynaklar Bakanı EPDK bakanı ve Petrol leri Genel Müdürü ile toplantı. Tavan fiyat uygulamasının tekrar gündemde olabileceini düünüyoruz. Eer tavan fiyat uygulaması gerçekleirse, Petrol Ofisi (PTOFS.TI), Shell & Turcas (TRCAS.TI) ve Opet (TUPRS.TI) gibi daıtım irketleri için olumsuz olmasını bekliyoruz. Ziraat Bankası nın halka açılmasında takvim belli oldu. Ziraat Bankası Yönetim Kurulu Bakanı Muharrem Karslı, hükümet ve Hazine ile Ziraat Bankası arasında halka açılma konusunda bir mutabakat salandıını belirterek tarih olarak genel seçimler sonrasının planlandıını söyledi. Karslı, halka arzın bir süredir düünüldüünü ancak 2011 Haziran ındaki seçimler nedeniyle istenilen talebin toplanamayacaı göz önüne alınarak takvimin seçim sonrasına alındıını kaydetti. Karslı ayrıca halka arz sürecinin seçimlerden hemen sonra balatılsa da talep toplamanın 2012 ye kalabileceini belirtti. Kasım ayı otomotiv rakamları açıklandı Otomotiv Sanayi Dernei nin Kasım ayı verilerine gore, yurtiçi otomotiv satıları Kasım ayında yıllık bazda yüzde 165 artarak 77,404 adete ulaırken, 11 aylık toplam satılar yıllık bazda yüzde 32 artarak 638,437 adete olarak gerçekleti. Yurtiçi otomotiv satıları vergi teviinin bitmesiyle birlikte Ekim ve Kasım 2009 da ciddi oranlarda dümütü. Yurtiçi hafif ticari ve binek araç satı rakamları daha önce ODD ( Otomotiv Distributorleri Dernei )tarafından yayınlandıı için, bu sonuçlar piyasa için sürpriz olmayacaktır. Bununla birlikte, ihracat yıllık bazda yüzde 7 azalarak Kasım ayında 53,416 olurken, Ocak-Kasım toplam ihracat rakamı yıllık bazda yüzde 22 artarak 684,089 adet oldu. Güçlü iç taleple birlikte Kasım ayında üretim rakamları artmaya devam ederek yıllık bazda yüzde 17 artarak 89,642 adete ulatı. 11 aylık toplamda ise otomotiv üretimi yıllık bazda yüzde 27 artarak 982,761 adet olarak gerçekleti. Toplam yurtiçi satıların ( aır ticari araç dahil ) yıllık bazda yüzde 33 artarak da 763bin adete ulaacaını tahmin ediyoruz. 2011 yılında ise yurtiçi satıların a göre yüzde 7 artacaını tahmin ediyoruz. Otomotiv Sektörü 11A10 11A09 De. Kasım Kasım De. 2009 Toplam Yurtiçi Pazar 638,437 484,483 32% 77,404 29,202 165% hracat 684,089 560,812 22% 53,146 57,176-7% Üretim 982,761 775,835 27% 89,642 76,693 17% 2
Haberler & Makro Ekonomi EKM ÖDEMELER DENGES Ekim ayında cari açık beklentilerle uyumlu bir resim çizdi Mal dengesi herzamanki gibi cari açıı körüklerken, hizmetler sektönün katkısı sınırlı kalıyor Ay içerisinde 649 milyon dolarlık fon çıkıı gözlenen net hata noksan kalemi üzerinden ilk on ayda 1,3 milyarlık giri oldu Önümüzdeki dönemde cari açıın genilemeye devam etmesini bekliyoruz sonunda cari açıın milli gelire oranını %6 seviyesinde öngörüyoruz Aman Ha! Adımına Dikkat Et! Merkez Bankası (MB) Ekim ayı ödemeler dengesi verilerine göre 3,7 milyar dolar seviyesinde gerçekleen cari açık, piyasa beklentisi ile uyumlu bir seviyeye iaret ediyor. Son oniki aylık rakamlara baktıımızda, Ekim ayı itibariyle yıllıklandırılmı cari açık rakamının 37 milyar dolardan 41 milyar dolara yükseldiini görüyoruz. un ilk on ayında cari açık geçen yılın aynı dönemine kıyasla %288 artarak 35,7 milyar dolar seviyesine ulatı. Yakın zamanda net hata ve noksan kaleminde yapılan revizyonun bir yansıması olarak, cari açık rakamında da geçmie dönük olarak yaklaık 330 milyon dolarlık bir revizyon olduu görülüyor. $ mn 1,000 0-1,000-2,000-3,000-4,000-5,000-6,000 01/06 04/06 07/06 10/06 01/07 04/07 07/07 10/07 01/08 04/08 aylık cari açık 07/08 10/08 01/09 04/09 07/09 yıllık cari açık 10/09 01/10 04/10 (Son 12 ay) 07/10 10/10 $ mn 0 Yıllık % de. Cari lemler Açıının Kaynaı (mn $) Austos Eylül Ekim 2009 1.Cari lemler Dengesi -3,173-3,992-3,677-14,283-40,807 186% A. Mal ve Hizmet Dengesi -2,991-3,445-3,015-8,461-35,048 314% Mallar -5,670-5,644-5,009-24,893-48,734 96% Hizmetler 2,679 2,199 1,994 16,432 13,686-17% Turizm 2,818 2,247 2,101 17,103 15,888-7% B. Gelir Dengesi -317-687 -839-8,121-7,632-6% C. Cari Transferler 135 140 177 2,299 1,873-19% 2.Net Hata Noksan 1,496-1,033-649 4,544 1,810-60% I. Toplam Finansman ht. (1+2) -1,677-5,025-4,326-9,739-38,997 300% $ mn 20,000 10,000 0-10,000-20,000-30,000-40,000-50,000-60,000 01/04 06/04 11/04 04/05 09/05 02/06 Cari Açık 07/06 12/06 05/07 10/07 03/08 Enerji Hariç Cari Açık 08/08 01/09 06/09 11/09 04/10 09/10-10000 -20000-30000 -40000-50000 -60000 3
CAR AÇIIN FNANSMANI Ay içerisinde yabancı yatırımcıların hisse senetleri ve sabit getirili menkul kıymet yatırımlarına ilgi gösterdiini görüyoruz Dolayısıyla Eylül ayındaki net portföy çıkıına ramen Ekim ayında 2 milyar dolarlık ciddi bir net portföy girii görülüyor Merkez Bankası verileri Kasım ayında da kuvvetli bir portföy girii göreceimize iaret ediyor Türk özel sektörünün 2009 küresel krizini baarıyla geçmesi......önümüzdeki dönemde borç çevirme kapasitesini yukarı yönlü destekliyor Ay içerisinde 577 milyon dolar seviyesinde gerçekleen dorudan yatırımlar, yılın ilk on ayında 4,6 milyar dolarlık bir girie iaret ediyor. Geçen yılın aynı döneminde bu rakam 6,2 milyar dolar seviyesindeydi. Ay içerisinde yabancı yatırımcıların hisse senetleri piyasasına ve sabit getirili menkul kıymetler piyasasına ilgisi devam etti. Dolayısıyla, Ekim ayında yaklaık 2 milyar dolarlık net portföy girii olduu görülüyor. Merkez Bankası verileri Kasım ayında hisse senetlerine olan ilginin azalacaını fakat sabit getirili menkul kıymetler cephesinde itahın devam edeceini gösteriyor. Ekim ayında toplam rezervlerin 322 milyar dolar azaldıı görülüyor. Yılın ilk on ayında toplam rezervlerdeki gerileme ise 400 milyon dolar ile sınırlı. Borç Yaratmayan Finansman mn $) Eylül Ekim 2009 (Son 12 ay) Yıllık % de. II. Toplam Finansman (A+B+C) 5,025 4,326 9,739 38,997 300% A.Sermaye Hareketleri (net) 803 4,004 4,472 40,229 800% Dorudan Yatırımlar 226 577 6,717 5,117-24% Portföy yatırımları -244 1,977 196 14,907 7506% Hükümetin Yurtdıı Tahvil hracı 0 0 1,820 3,396 a.d. Yabancıların Hisse Senedi Alımı 1,218 969 2,827 4,303 52% Yabancıların DBS Alımı -832 1,473-1,709 9,274-643% B.IMF Kredileri -352 0-680 -1,409 107% C.Rezerv Deiimi (-artı) 4,574 322 5,947 177-97% Bankaların Döviz Varlıkları 3,021 1,245 6,058 10,333 71% Resmi Rezervler 1,553-923 -111-10,156 9050% Bankacılık dıı özel sektörün 12 aylık borç çevirme oranının %76 seviyesinde görece kuvvetli seyrini koruyor. Aynı dönemde bankacılık sektörünün borç çevirme oranı da %117 seviyesinde, oldukça güçlü. Türk özel sektörünün 2009 yılında güvenilirlik testini baarıyla geçmesi önümüzdeki dönem adına borç çevirme kapasitesini yukarı yönlü destekliyor. Yurtiçi tasarrufların yatırım itahına oranla yetersiz kalması önümüzdeki dönemde cari açıın genileyeceine iaret ediyor. malat sektöründeki hareketlilik, genilemenin hızını belirleyecektir. Gelimi ülkelerdeki merkez bankalarının parasal genileme uygulaması, Türkiye nin de içinde bulunduu gelimekte olan ülkelere sermaye giriinin artabileceine iaret ediyor. Böylesi bir senaryonun hem kredi hem kur kanalları üzerinden körükleyecei iç tüketim itahı, cari açıın genilemesini hızlandırabilir. Bu nedenle MB nin finansal istikrar konusundaki endieleri son derece yerinde. Ancak bu endielerin faiz indirimine dönüüp dönümeyeceini 16 Aralık ta göreceiz. Cari lemler Dengesinin Finansmanı ($ mn) Eylül Ekim 2009 (Son 12 ay) Yıllık % de. Krediler (IMF kredileri hariç) 538 3,563-13,402 7,286-154% Genel Hükümet -31-16 1,603 2,787 74% Bankalar 1,269 3,016-4,131 10,022-343% Uzun Vade -827 894-1,342 982-173% Kısa Vade 2,096 2,122-2,789 9,040-424% Dier Sektörler -700 563-10,874-5,523-49% Uzun Vade -516 8-9,529-7,308-23% Kısa Vade -95-16 -222 746-436% Ticari Krediler -89 571-1,123 1,039-193% 4
Özel sektörün yıllık borç çevirme performansı %76 seviyesinde......ve artarak devam etme sinyalleri veriyor 400% 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% Özel Sektörün Uzun Vadeli Borçları Çevirme Oranı* 12/93 12/94 12/95 12/96 12/97 12/98 12/99 12/00 12/01 12/02 12/03 12/04 12/05 12/06 12/07 12/08 12/09 *Yıllıklandırılmı rakamlardır 140% Ticari Kredileri Çevirme Oranı* Artan ticaret aktivitesi, ticari kredilerdeki çevirme oranını da yukarı yönlü destekleyecektir 120% 100% 80% 01/94 01/95 01/96 01/97 01/98 01/99 01/00 01/01 01/02 01/03 01/04 01/05 01/06 01/07 01/08 01/09 01/10 *Yıllıklandırılmı rakamlardır Bankacılık sektörü dier sektörlere kıyasla bir adım önde duruyor Beklentimiz, yılı içinde kredi kanallarında güçlü büyümenin... 700% 600% 500% 400% 300% 200% 100% Bankaların Uzun Vadeli Borçlarını Çevirme Oranı* 0%...borç çevirme oranlarını yükseltecei yönünde 06/05 09/93 08/94 07/95 06/96 05/97 04/98 03/99 02/00 01/01 12/01 11/02 10/03 09/04 08/05 07/06 06/07 05/08 04/09 03/10 *Yıllıklandırılmı rakamlardır 5
irket Haberleri Akbank (<AKBNK.IS>, Hedef Fiyat: 9.20 TL, Getiri potansiyeli: %11, SAT) Akbank 6 aylık TL cinsi bono ihracını tamamladı. Oluan getiri oranı % 7.28 düzeyinde gerçekleti. Toplam ihracın %96.5 i yurtiçi kurumsal yatırımcılara, %3.5 i ise yurtiçi bireysel yatırımcılara tahsis edildi. Bankanın dokuz aylık ortalama mevduat maliyeti olan %8.01 e gore gerçekleen oran ihracın baarılı olduunu gösteriyor. Olumlu Türk Hava Yolları THY 11 aylık trafik verilerini açıkladı Kasım sonu itibariyle toplam trafik yıllık bazda %17 büyüyerek 26,8 milyon olurken 11 aylık arzedilen-koltuk-km %16,3 büyüyerek 59,6 milyar uçulankoltuk-km ise %21 büyüyerek 44 milyara ulatı. Sadece Kasım ayında toplam yolcu sayısı yıllık bazda %13 büyüyerek 2,3 milyon oldu ancak Bayram tatiline ramen Ekim ayında açıklanan 2,6 milyonun altında kaldı. Kasım ayında RPK ise geçen seneye göre %14 yukarıda 3,9 milyon olurken yine Ekim ayı verisi olan 4,4 milyonun gerisinde kaldı. 11 ayda trafikte büyüme devam ederken, geçtiimiz ayı Ekim ayıyla karılatırdıımızda doluluk oranının nerdeyse %76 seviyesinden %70 e dütüünü görüyoruz. Bu daralmanın azalan mevsimselliin yanısıra filoya yeni katılan uçaklarla kapasite artıına karılık yeterli talebin salanamamasından kaynaklandıını düünüyoruz. Yılın son ayında büyümede yavalamanın devam etmesini öngörüyoruz. bsengonul@isyatirim.com.tr kdoganay@isyatirim.com.tr AKBNK TI SAT 8% Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanı 8.52 9.20 PD, mn 34,080 36,800 HAO PD, mn 9,542 10,304 (x) T 2011T F/K 11.38 10.91 PD/DD 1.92 1.68 PD/Mevduat 0.49 0.41 (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn 63.3 37.6 End.Gör.Perf. % 1.7-2.6 nokten@isyatirim.com.tr ihomris@isyatirim.com.tr THYAO TI TUT 20% Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanı 5.04 6.03 PD, mn 5,040 6,030 HAO PD, mn 2,722 3,256 (x) T 2011T F/K 7.18 8.34 PD/DD 1.11 0.94 FD/FAVÖK 5.93 5.83 (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn 39.6 34.5 End.Gör.Perf. % -10.2-19.6 Toplam trafik 11A09 11A10 Senelik deiim(%) Nov-10 Nov-09 YoY(%) Oct-10 Oct-09 YoY(%) Filo 135 156 16% 156 135 16% 152 131 16% Koltuk Kapasitesi 23713 27356 15.4% 27356 23713 15.4% 26441 23415 12.9% Uçu noktası 156 167 7.1% 167 156 7.1% 166 156 6.4% Yolcu sayısı (mn) 23.0 26.9 16.8% 2.3 2.1 12.8% 2.6 2.3 12.4% Arzedilen Koltuk Km (AKK, milyar) 51.3 59.6 16.2% 5.6 5.0 11.1% 5.8 5.1 13.9% Uçulan Koltuk Km (UKK, milyar) 36.5 44.1 20.8% 3.9 3.4 14.0% 4.4 3.9 13.3% Yolcu Doluluk Oranı (PLF, %) 71.2% 74.0% 2.84pts 70.0% 68.2% 1.8pts 75.7% 76.1% -0.4pts Kargo & Posta (ton, 000) 212 283 33.5% 26 26 0.6% 30 25 21.9% Konma sayısı (000) 195 224 14.9% 20 18 9.9% 22 19 14.3% Uçulan KM (mn) 284 329 15.6% 30 27 10.3% 32 28 14.4% Uçulan saat (000) 491 570 16.1% 52 47 11.9% 55 48 14.4% 6
irket Haberleri Vakıfbank (<VAKBN.IS>, Hedef Fiyat: 5.25 TL, Getiri potansiyeli: %27, AL) Vakıfbank tan 2011 kredi büyüme hedefleri. Vakifbank CEO su Süleyman Kalkan 2011 yılında sektör kredilerinin büyüme oranının %22 olmasını beklediklerini söylerken, vakifbank olarak aynı dönemde %30 büyüme beklediklerini burada da en önemli kalemin %37 büyüme bekledikleri konut kredileri olacaını belirtti. Sektör büyüme tahini bizim tahminimizin biraz altında kalırken bankanın büyüme projeksiyonları bizim tahminmizin üzerinde. Yakında yenilenmi tahminlerimizi yayınlayacaız. Olumlu bsengonul@isyatirim.com.tr kdoganay@isyatirim.com.tr VAKBN TI AL 27% Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanı 4.12 5.25 PD, mn 10,300 13,132 HAO PD, mn 2,575 3,283 (x) T 2011T F/K 10.22 8.32 PD/DD 1.29 1.14 PD/Mevduat 0.20 0.17 (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn 96.1 53.7 End.Gör.Perf. % -2.3-21.9 Petrol Ofisi akumbaraci@isyatirim.com.tr Petrol Ofisi dün yapılan Olaanüstü Genel Kurul da hisse baına 1.27TL brüt temettü ödenmesini kararlatırdı-olumlu Petrol Ofisi dün yapılan Olaanüstü Genel Kurul da hisse baına 1.27TL brüt temettü ödenmesini ve temettü daıtım tarihinin 14 Aralık olmasını kararlatırdı. PTOFS TI G.G Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanı 6.05 PD, mn 3,494 HAO PD, mn 1,013 (x) T 2011T F/K 12.24 10.40 PD/DD 1.18 1.10 FD/FAVÖK 5.12 4.43 (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn 5.6 4.1 End.Gör.Perf. % 7.3 1.2 Bugün açıklanan Sermaye Artırımları ve Temettü Ödemeleri Hisse Baına Kodu Bedelli (%) Bedelsiz(%) Bdsz.Tem.%) Brüt Nakit Temettü(%) Tarih Baz Fiyat Temettü Temettü Verimi PTOFS 126.56% 14/12/ 6.08 TL 1.27 TL 17.29% 7
Döviz Piyasası TCMB Bakan Yardımcısı Erdem Baçı nın, muhtemel faiz indirimi ve yabancı sermaye giriinin kontrolü ile ilgili önlemler alınabilecei yönündeki açıklamaları ile TL Pazartesi günü düüle açıldı. USD/TL güne 1,51 in üzerinde balarken TL sepet 1,75 seviyesinin üzerinde açıldı. Artan EUR/USD paritesinin etkisi ile USD/TL günboyu kademeli olarak geriledi. ABD açılıı sonrası EUR/USD paritesi 1,33 ün üzerine çıkarken USD/TL günü 1,4995 seviyesinde tamamladı. USD/TL günboyu 1,4995-1,5144 bandında ilem gördü. TL günü Cuma Türkiye kapanıına göre USD karısında %0,25 deer kazancı, EUR karısında %0,62 ve sepet karısında %0,25 deer kaybı ile tamamladı. TL günün en kötü performans gösteren gelimekte olan ülke para birimi oldu. Bu sabah itibariyle, TL deer kaybetmeye devam ediyor. EUR/USD paritesindeki yükselie ramen USD/TL nin 1,50 seviyesinin üzerinde tutunduunu görüyoruz. TL nin sepet bazında da 1,7550 seviyesinin üzerinde açıldıı görülüyor. Perembe günü yapılacak PPK toplantısı öncesi TL üzerindeki baskı devam edebilir. Sabah açılı itibariyle TL nin dier gelimekte olan ülke para birimlerinden daha kötü performans gösterdiini görüyoruz. USD/TL için güniçi ilem bandı beklentimiz 1,4900-1,5150. Tahvil ve Bono Piyasası TCMB Bakan yardımcısı Erdem Baçı nın yorumları sonrasında, Merkez Bankası nın Perembe günkü PPK öncesinde faiz indirimine gitme olasılıı sonucunda, tahvil ve bono faizlerinin düü kaydettiini ilem hacimlerinin ise oldukça yüksek olduunu gördük. Erinin tüm vadelerinde gözlenen kazançlar kısa vadede ve TÜFE ye endeksli kıymetlerde daha youn biçimde hissedildi. 1/12/11 vadeli kıymet günü 11 bp aaıda %6,43 seviyesinden kapatırken, 21/05/14 kıymet günü % 1,23 seviyesinden 54 bp aaıda kapattı. Gösterge kıymet gün içerisinde geni bir bantta %7,41-%7,62 bandında ilem gördükten sonra günü 25bp aaıda %7,44 seviyesinden kapattı. Gösterge kıymette bu sabah geçen kotasyonlar %7,44 seviyelerinde bulunuyor. irketler Akbank Halk Arzının sonuçları dün KAP ta açıklandı. Buna göre 178 gün vadeli bono 96,571 TL ye, %7,28 basit faizle satıldı. Bono %96,51 oranında yurtiçi kurumsal müterilere, % 3,43% oranında yurtiçi bireysel müterilere satıldı. Eurotahvil Piyasası Cuma günü ABD endekslerinde yaanan deer artıları ve haftasonu Çin in yüksek gelen enflasyon verisine ramen faiz artırımına gitmemesiyle Asya borsalarında yaanan yükselilere ramen ABD Hazine tahvillerindeki yükselilerin sürmesinin etkisinde gelimekte olan ülke eurotahvilleri haftaya deer kayıplarıyla baladı. Bugün yapılacak FED toplantısı öncesinde ABD Hazine tahvil getirilerindeki yukarı yönlü hareketlilik akam saatlerine kadar devam etti. Geçtiimiz haftayı %3,32 seviyesinden sonlandıran dün Asya seansında %3,39 seviyesine kadar yükselen ABD 10 yıllık Hazine tahvil getirilerinin ABD seansı açılıına kadar %3,35-3,40 bandındaki hareketini devam ettiini gördük. Yüksek enflasyon rakamına ramen Çin Merkez Bankası nın faiz artırım silahını kullanmaması ve karılık oranlarını yükseltmekle yetinmesi, bu hafta ABD de açıklanacak makroekonomik verilere yönelik olumlu beklentiler, ABD deki vergi indirimlerinin ekonomik büyümeyi olumlu yönde etkileyeceine yönelik beklenti, Bernanke nin geçtiimiz haftaki açıklamalarından sonra FED in yarın tahvil alım programının arttırabileceine yönelik spekülasyonlar ve PIMCO nun geçtiimiz hafta 2011 yılı için ABD ekonomisinin büyümesine yönelik beklentisini yukarı çekmesi getirilerdeki yukarı yönlü hareketlilii destekledi. 10 yıllıklar günü %3,30 seviyesinden sonlandırdı. Obama Hükümeti nin en önem verdii reformlardan biri olan salık yasasına karı yerel mahkemelerde açılmı baka davalar olsa da son kararı ABD Yüksek Mahkemesi nin vermesi bekleniyor. ABD Hazine tahvil getirilerindeki yükselie balı USD cinsi gelimekte olan ülke eurotahvil fiyatlarında da aaı yönlü hareketlilik gördük.orta ve uzun vadeli Türk eurotahvillerinin Cuma günkü kapanı seviyelerine göre ortalama 50 cent ve $1 deer kaybettiini gördük. 2030 vadeli benchmark kıymet 50 cent deer kaybıyla $176,30/$176,90 seviyesinden; 5 yıl vadeli $ CDS de bir önceki günle aynı seviyeden 128/133 günü sonlandırdı. Döviz Piyasası Verileri Deiim (%) 13/12/ tibari ile Kapanı Günlük Yıliçi Dolar 1.5039-0.06-0.33 Euro 2.0123-1.20 6.69 Euro/Dolar 1.3381 1.16-5.49 Sepet 1.7581-0.71-4.78 Kaynak: Bloomberg 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% Para Birimleri: Türkiye: TRY, Çek Cum.: CZK, Macaristan:HUF, Kazakistan:KZT, Polonya:PLN, Romanya:RON, Rusya:RUB, Ukrayna:UAH, G.Afrika :ZAR, Çin:CNY, Hindistan:INR, Arjantin:ARP, Brezilya:BRL 8.0 7.5 7.0 6.5 % TL Verim Egrisi Bono Kuponlu Kuponsuz 2 3 yr 4 yr 5 yr 1 1.5 1.0 0.5 0.0 TRY CZK Dolara Karı Günlük Performans(%) HUF KZT PLN RON Mil TL Gunluk Hacim 04/12* FRN Kuponlu 0 2-5 yrs RUB ZAR UAH Kuponsuz CNYINR ARP Bono Gosterge Hacim: 1334.9mil TL BRL 8
ÖNERLERMZ Tahvil ve Bono Piyasası: 15-01-2020 Sabit kuponlu kıymet: Uzun vadeli kıymetlerin dier kıymetlere ve fonlama maliyetlerine göre bulundukları seviyelerin hala cazip olduunu düünüyoruz, bu nedenle bu kıymetlerde alım öneriyoruz. Mevduat: Kısa vadeli kıymetlerin getirilerinin gerilemesi nedeni ile mevduatın kısa vadede kalmak isteyen yatırımcılar tarafından tercih edilmesi gerektiini düünüyoruz. MB nin 2011 in Mart ayında faiz artılarına balayacaı düüncemizi koruyoruz. Eurotahvil Piyasası: %7,50 14-Tem-2017 USD (TUT): Likiditesi artmı olan bu kıymet benzer vadelere göre daha cazip getiri sunuyor. Bu nedenle bu kıymette alım öneriyoruz. %7,50 7-Kasım-2019 USD (TUT): Önümüzdeki dönemde USD bazlı eurotahviller arasında 2017-2021 vadeleri arasındaki kıymetlerin daha iyi bir performans sergileyeceini düünüyoruz. En Çok lem Görenler Enstruman tfa Tarihi Vade Hazine Bonoları TRB090311T13 09/03/11 3 m 6 m 2,011 0 16 98.537 6.30 6.45-21 6.45 7.42 7.20 0.23 0.003 0.23 TRB120111T10 12/01/11 6 m 6 m 1,803 0 114 99.489 6.25 6.43-11 -58 7.55 7.55 7.24 0.08 0.003 0.08 Iskontolu Tahviller TRT080812T26 08/08/12 20 m 21 m 13,412 1,335 7,356 88.819 7.62 7.44-25 -24 7.42 7.88 7.66 1.59 0.033 1.30 TRT250412T11 25/04/12 16 m 21 m 14,278 184 639 90.863 7.37 7.28-32 -43 7.21 8.20 7.80 1.32 0.018 1.12 TRT250112T14 25/01/12 13 m 21 m 11,715 170 431 92.760 7.00 6.97-32 -55 6.95 8.08 7.69 1.08 0.001 0.96 Sabit Getirili Tahviller Orij. Vade Dolaım. Miktar (Mil TL) Günlük Hacim (M il TL) Haftalık Hacim (Mil TL) Son Il. Goren Fiyat TRT150120T16 15/01/20 9.1 y 10 y 5,760 181 1,200 111.000 8.72 8.91-11 21 8.41 9.25 8.78 5.83 0.003 6.60 TRT100413T17 10/04/13 2.3 y 3 y 7,903 35 128 105.250 7.52 7.73-23 -24 7.60 8.59 8.01 2.01 0.000 2.18 TRT170615T16 17/06/15 4.5 y 5 y 8,514 29 192 106.100 8.35 8.52-4 10 7.99 8.99 8.42 3.48 0.001 3.84 Basit Oran (%) Bile. Oran (%) Get Fark 1g (bp) Get. Fark Hft (bp) 3 ay Bant 3 ay Yüksek Ort. (%) (%) Düük (%) Dur. Konv. PVBP * 100 Burada yer alan bilgiler Yatırım Menkul Deerler A.. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıtır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danımanlıı kapsamında deildir. Yatırım danımanlıı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim irketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müteri arasında imzalanacak yatırım danımanlıı sözlemesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kiisel görülerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar dourmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doru olduu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin deitirilebilir. Tüm veriler, Yatırım Menkul Deerler A.. tarafından güvenilir olduuna inanılan kaynaklardan alınmıtır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan Yatırım Menkul Deerler A.. sorumlu deildir. 9