HAFTALIK RAPOR 23 Aralık 213 TCMB Aralık ayı toplantısında faiz oranlarını değiştirmedi. Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) yılın son Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında faiz oranlarında herhangi bir değişikliğe gitmedi. Bu ayki toplantıda zorunlu karşılık oranını ve rezerv opsiyon katsayısını da değiştirmeyen TCMB, piyasa yapıcısı bankalara tanınan fonlama imkanının miktarını ise düşürerek sıkılaştırıcı bir adım attı. TCMB nin bu toplantıda sıkılaştırıcı bir adım atmasına karşın, söylemlerinde ise sıkılaştırmaya daha az vurgu yaptığı dikkat çekiyor. Bu haftaki raporumuzda TCMB nin son PPK toplantısı kararlarını inceleyeceğiz. TCMB Faiz Oranları (%) Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) 13 11 9 7 3 Aralık ayı Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında beklentilere paralel faiz oranlarında herhangi bir değişikliğe gitmedi. TCMB bir hafta vadeli repo ihale faiz oranını %4. te, borç verme faiz oranını %7.7 te ve borç alma faiz oranını %3. te sabit bıraktı. TCMB ayrıca, açık piyasa işlemleri çerçevesinde piyasa yapıcısı bankalara repo işlemleri yoluyla tanınan borçlanma imkânı faiz oranını da Ağırlıklı Ortalama Fonlama Maliyeti %6.7 olarak tuttu. TCMB, geç likidite Borç Verme penceresi uygulaması çerçevesindeki Borç Alma 1 Hafta Vadeli Repo İhale borçlanma faiz oranını %, borç verme faiz oranını ise %1.2 seviyesinde sabit bıraktı. TCMB, Aralık ayı toplantısında faiz oranlarının yanı sıra zorunlu karşılık oranlarında ve rezerv opsiyon katsayısında (ROK) da bir değişiklik yapmadı. TCMB, Aralık ayı toplantısında ikinci bir duyuruyla bir hafta vadeli repo ihalesi ile sağlanan fonlamanın azami stok tutarını 1 milyar TL den 6 milyar TL ye indirdi. Ayrıca, piyasa yapıcısı bankalara sağlanan toplam fonlama imkânı, bankaların Hazine ihalelerinden aldıkları DİBS lerin ihraç değerinin %7 sinden %2 sine indirildi. Böylece piyasa yapıcısı bankalara tanınan fonlama imkânı mevcut durumda yaklaşık 23 milyar TL den 6. milyar TL ye düşürüldü. TCMB, Aralık ayı toplantısında yurtiçi nihai talebin ve ihracatın ılımlı büyüme eğilimlerini koruduğunu tekrarlarken, cari işlemler dengesinin ise mevcut politika çerçevesinden olumlu etkilendiğini belirtti. Temkinli para politikası duruşu, alınan makro ihtiyati önlemler ve zayıf sermaye akımlarının etkisiyle önümüzdeki dönemde kredi büyüme hızının yavaşlayacağını öngören TCMB, böylelikle altın ticareti hariç tutulduğunda cari işlemler açığındaki iyileşme eğiliminin süreceği tahminini de korudu. TCMB, enflasyona ilişkin ise temel enflasyon göstergelerinin bir süre daha hedefin üzerinde seyredeceği tahminini korurken, enflasyonun ise önümüzdeki dönem düşmeye devam etmesinin beklendiğini belirtti. TCMB, Kasım ayı toplantısında enflasyona ilişkin riskleri sınırlandırmak amacıyla temkinli duruşun güçlendirilmesi gerektiğini belirtmişti. Ancak TCMB nin bu ay, mevcut politika duruşunun yeterli olduğu görüşünü benimsediği görülüyor. Bir önceki toplantıda para piyasası faiz oranlarındaki oynaklığın azaltılması amacıyla bir ay vadeli repo ihalelerine son veren TCMB, Aralık ayı toplantısında da aynı şekilde bankalararası piyasada oluşan faizlerin %7.7 e yakın, ağırlıklı ortalama fonlama maliyetinin ise %6.7 ve üzerinde oluşmasının sağlanacağını belirtti. Ayrıca, enflasyon görünümü orta vadeli hedeflerle uyumlu olana kadar para politikasındaki temkinli duruşun korunması gereği bu ay da tekrarlandı.
19.11.212 19.12.212 19.1.213 19.2.213 19.3.213 19.4.213 19..213 19.6.213 19.7.213 19.8.213 19.9.213 19.1.213 19.11.213 19.12.213 11 1 9 8 7 6 4 Kaynak: Bloomberg Gösterge Tahvil Getirisi USD/TL (Sağ Eksen) ABD Merkez Bankası (FED), 17-18 Aralık tarihlerinde gerçekleştirdiği toplantısında aylık 8 milyar dolar tutarındaki varlık alım programını 1 milyar dolar azaltma kararı aldı. FED in hazine bonosu ve mortgage a dayalı menkul kıymetlerden 'er milyar dolar kesinti yaparak alımları aylık 7 milyar dolar düşürme kararı Ocak ayından itibaren uygulanmaya başlanacak. FED in son kararıyla birlikte varlık alımlarının azaltılmaya başlanacağı tarihe ilişkin belirsizlik ortadan kalkarken, Bernanke nin faiz oranlarını uzun bir süre düşük tutmaya devam edeceklerini açıklaması da piyasalarda olumlu karşılandı. FED kararının ardından dolar diğer para birimleri karşısında değer kazanırken, USD/TL kuru ise 2.9 seviyesine kadar yükseldi. Kararın ardından ABD 1 yıllık tahvil getirisinde de bir yükseliş yaşanırken, yurtiçinde ise gösterge tahvil getirisinin %9.6 ya kadar yükseldiği görülüyor. Diğer gelişmekte olan ülkelerle karşılaştırıldığında yurtiçinde yaşanan belirsizliğin negatif bir ayrışmaya da neden olduğu görülüyor. Kurlarda ve faizde görülen yükselişin ardından TCMB, Cuma günü döviz kurlarında aşırı oynaklık gözlenen günlerde saat 16.3'da yapılan döviz satım ihalesi tutarını minimum tutarın 1 katına kadar artırabileceğini açıkladı. TCMB, düzenli fonlama yapılan günlerde minimum milyon dolarlık, ek parasal sıkılaştırma (EPS) uyguladığı günlerde ise minimum 1 milyon dolarlık döviz satım ihalesi gerçekleştiriyor. Sonuç olarak TCMB, Aralık ayı toplantısında da faiz oranlarında herhangi bir değişikliğe gitmedi. Ancak TCMB nin bu ayki toplantıda sıkılaştırmaya daha az vurgu yaptığı dikkat çekiyor. TCMB nin bu ayki toplantıda enflasyon görünümü açısından sıkılaştırmaya daha az vurgu yapması ve daha yumuşak bir tutum sergilemesi önümüzdeki dönem enflasyon görünümü açısından daha güvenli olduğunu ortaya koyuyor. TCMB nin, FED in Mayıs ayından beri varlık alımlarını azaltacağına dair sinyaller vermesiyle birlikte, FED in çıkış stratejisine başlama ihtimalinin piyasalarda fiyatlanmış olduğu düşüncesi bu yumuşak duruşun nedeni olabilir. Bu ayki toplantıda TCMB nin söyleminin yumuşamasına karşın, piyasa yapıcısı bankalara tanınan fonlama miktarının düşürülmesi ise sıkılaşmanın devam ettiğini de gösteriyor. Piyasalarda son yaşanan dalgalanmaların TCMB nin politika duruşuna yansımaları ve bu hafta açıklanacak 214 yılı para politikasına ilişkin açıklamalar da piyasalar açısından önemli olacaktır. 2.1 2. 2 1.9 1.9 1.8 1.8 1.7 1.7 2 VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü İstanbul
Haftalık Veri Takvimi (23-27 Aralık 213) Tarih Ülke Açıklanacak Veri Önceki Beklenti 23.12.213 ABD Çekirdek Kişisel Tüketim Harcamaları Endeksi (Kasım) %.1 %.1 Chicago PMI Endeksi (Kasım) -.18 -- Michigan Üniversitesi Tüketici Güven Endeksi (Aralık) 82. 83. İtalya Tüketici Güven Endeksi (Aralık) 98.3 99.3 24.12.213 Türkiye TCMB 214 Para ve Kur Politikası -- -- ABD İnşaat İzinleri (Kasım) 1.7 milyon $ -- Haftalık Mortgage Verileri 374.6 -- Dayanıklı Mal Siparişleri (Kasım) -%1.6 %1. Yeni Konut Satışları (Kasım).444 milyon $.448 milyon $ Richmond FED İmalat Endeksi (Aralık) 13 -- Fransa GSYH (3. Çeyrek, revize, ç-ç) -%.1 -%.1 2.12.213 Türkiye Reel Kesim Güven Endeksi (Aralık) 14. -- Kapasite Kullanım Oranı (Aralık) 7.6 -- 26.12.213 Türkiye Tüketici Güven Endeksi (Aralık) 77. -- ABD Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları 379 bin -- Japonya TÜFE (Kasım, y-y) %.9 %1.1 İşsizlik Oranı (Kasım) %4. %3.9 Sanayi Üretimi Kasım, a-a) %1. %.4 Perakende Satışlar (Kasım, y-y) %2.3 %2.9 27.12.213 Fransa ÜFE (Kasım, a-a) -%.2 -- 3 VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü İstanbul
1999Ç1 1999Ç3 2Ç1 2Ç3 21Ç1 21Ç3 22Ç1 22Ç3 23Ç1 23Ç3 24Ç1 24Ç3 2Ç1 2Ç3 26Ç1 26Ç3 27Ç1 27Ç3 28Ç1 28Ç3 29Ç1 29Ç3 21Ç1 21Ç3 211Ç1 211Ç3 212Ç1 212Ç3 213Ç1 213Ç3 1999Ç1 1999Ç3 2Ç1 2Ç3 21Ç1 21Ç3 22Ç1 22Ç3 23Ç1 23Ç3 24Ç1 24Ç3 2Ç1 2Ç3 26Ç1 26Ç3 27Ç1 27Ç3 28Ç1 28Ç3 29Ç1 29Ç3 21Ç1 21Ç3 211Ç1 211Ç3 212Ç1 212Ç3 213Ç1 213Ç3 TÜRKİYE Türkiye Büyüme Oranı 1 Reel GSYH (y-y, %) 1. Mevsim ve Takvim Etkisinden Arın. GSYH (ç-ç, %) Takvim Etkisinden Arın. GSYH (y-y, %) 1 - -1-1 4.4 1... -. -1. -1. -2-2. Kaynak:TÜİK Kaynak:TÜİK Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %) Sektörler (Sabit Fiyatlarla) Sektör Payları (%) (213 III.Çeyrek) 212 III. Çeyrek 212 IV. Çeyrek 213 I. Çeyrek 213 II. Çeyrek 213 III. Çeyrek Tarım 1.1 2.1 3.4 4..6 2.9 Sanayi 21.9 1.1 -.1 1.9 3.7 4.9 İnşaat.6 -.8 1..9 7.6 8.7 Ticaret 12. -.7. 2.9.1. Otel.veLokantalar 3. 1.6 7.4 13.7 12.4 8.3 Ulaş. ve Haber. 14.1 2.9.7 2.4 3.4 3. Mali Kur. 12.1.9 3.8 6. 8. 11. 2 1 1 Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %) Konut Sah. 4.1 1.6 1.7 1.2 1.3 1.8 Eğitim 1.6 3. 4.6 4.6 4.3. Sağ. İş. ve Sos. Hiz. 1.1 4.7.3 4.6.2.3 Vergi-Süb. 8.1.9.9 1.4.2 4.7 GSYH 1. 1.4 3. 4. 4.4 - Tarım Sanayi İnşaat Ticaret Ulaştırma Kaynak:TÜİK Kaynak: TÜİK 4
Oca.1 Nis.1 Tem.1 Eki.1 Oca.11 Nis.11 Tem.11 Eki.11 Oca.12 Nis.12 Tem.12 Eki.12 Oca.13 Nis.13 Tem.13 Eki.13 Nis.11 Haz.11 Ağu.11 Eki.11 Ara.11 Şub.12 Nis.12 Haz.12 Ağu.12 Eki.12 Ara.12 Şub.13 Nis.13 Haz.13 Ağu.13 Eki.13 Harcama Bileşenlerinin Büyüme Hızları (y-y, %) Harcama Bileşenleri (Sabit Fiyatlarla) Sektör Payları (%) (213 III.Çey.) 212 III. Çey. 212 IV. Çey. 213 I. Çey. 213 II. Çey. 213 III. Çey. Yer. Hanehalkı Tük. Har. 6.7 -.3 -.4 3.4.6.1 Dev. Nihai Tük. Har. 9.3. 8. 7.6 7.8.6 Gay. Safi Ser. Oluş. 22. -3.3-1.7 2. 4. 6. Kamu Sektörü 4.1 6.8 21.8 83.9 37.7 9.1 Özel Sektör 18.4 -.3-6.8-7. 1.9.3 Mal ve Hiz. İhracatı 2.3 14.4 16.7.2.1-2.2 9 8 7 6 4 3 2 1-1 Harcama Bileşenleri Büyüme Hızları (%) Mal ve Hiz. İthalatı 27. 3. 6.6 7.4 12.1 6. GSYH 1. 1.4 3. 4. 4.4 Kaynak:TÜİK Tüketim Devlet Yatırım İhracat İthalat Kaynak: TÜİK Sanayi Üretim Endeksi İmalat Sanayi Üretim Endeksi Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %) Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (a-a, %) (Sağ Eksen) 3 Aylık Hareketli Ortalama (y-y, %) 2 1 1-7 3 1-1 -3-18. 16. 14. 12. 1. 8. 6. 4. 2.. -2. -4. Kaynak: TÜİK
Tem.8 Eki.8 Oca.9 Nis.9 Tem.9 Eki.9 Oca.1 Nis.1 Tem.1 Eki.1 Oca.11 Nis.11 Tem.11 Eki.11 Oca.12 Nis.12 Tem.12 Eki.12 Oca.13 Nis.13 Tem.13 Eki.13 Kas.1 May.2 Kas.2 May.3 Kas.3 May.4 Kas.4 May. Kas. May.6 Kas.6 May.7 Kas.7 May.8 Kas.8 May.9 Kas.9 May.1 Kas.1 May.11 May.12 May.13 Sektörel Sanayi Üretim Endeksi. 4. 3. 2. 1.. -1. -2. Kaynak:TÜİK Ara Malı İmalatı (y-y, %) Dayanıklı Tüketim Malı İmalatı (y-y, %) Dayanıksız Tüketim Malı İmalatı (y-y, %) Sermaye Malı İmalati (y-y, %) Yıllık Değişim Oranı (%) Sektörler Ekim Ayı 212 213 Petrol Ürünleri 1. -12.4 Tekstil -8.8.6 Gıda -6. 1.4 Kimyasal Madde -..7 Ana Metal Sanayi -1. 4.3 Metalik Olm. Diğ. Mineral -4.3-2.1 Taşıt Araçları -6..1 Elektrikli Teçhizat -9.9 1. Giyim 2.1-9.8 Kaynak: TÜİK Toplam Otomobil Üretimi Sanayi Ciro Endeksi 7 6 4 3 2 1 Toplam Otomobil Üretimi (Adet) (12 aylık Har. Ort.) 19. 17. 1. 13. 11. 9. 7. Aylık Sanayi Ciro Endeksi (21=1) 148.8 Kaynak: OSD, VakıfBank Kaynak:TÜİK Beyaz Eşya Üretimi 23 21 19 17 1 13 11 9 7 Beyaz Eşya Üretimi (Adet) Kaynak:Hazine Müsteşarlığı 6
2Ç1 2Ç3 26Ç1 26Ç3 27Ç1 27Ç3 28Ç1 28Ç3 29Ç1 29Ç3 21Ç1 21Ç3 211Ç1 211Ç3 212Ç1 212Ç3 213Ç1 213Ç3 Kapasite Kullanım Oranı 8 8 7 Kapasite Kullanım Oranı (%) 9 8 Dayanıklı Tüketim Malları Dayanıksız Tüketim Malları Ara Malları Yatırım Malları 7 7 6 6 6 4 Toplam Sanayide Verimlilik Verilen İnşaat Ruhsatları 11 1 1 9 9 8 8 7 7 Çalışan Kişi Başına (3 Aylık) Çalışılan Saat Başına (3 Aylık) 9,. 8,. 7,. 6,.,. 4,. 3,. 2,. 1,.. Verilen İnşaat Ruhsatları (Yüzölçümü,1 m2) Kaynak:Hazine Müsteşarlığı Kaynak:Hazine Müsteşarlığı PMI Endeksi 6 4 4 3 3 PMI Imalat Endeksi. Kaynak:Reuters 7
May.6 Kas.6 May.7 Kas.7 May.8 Kas.8 May.9 Kas.9 May.1 Kas.1 May.11 May.12 May.13 29.4.2 31.1.2 28.4.26 31.1.26 3.4.27 31.1.27 3.4.28 31.1.28 3.4.29 3.1.29 3.4.21 31.1.21 3.4.211 31.1.211 3.4.212 31.1.212 3.4.213 31.1.213 Ağu.8 Kas.8 Şub.9 May.9 Ağu.9 Kas.9 Şub.1 May.1 Ağu.1 Kas.1 Şub.11 May.11 Ağu.11 Şub.12 May.12 Ağu.12 Şub.13 May.13 Ağu.13 May.4 Kas.4 May. Kas. May.6 Kas.6 May.7 Kas.7 May.8 Kas.8 May.9 Kas.9 May.1 Kas.1 May.11 May.12 May.13 May.4 Kas.4 May. Kas. May.6 Kas.6 May.7 Kas.7 May.8 Kas.8 May.9 Kas.9 May.1 Kas.1 May.11 May.12 May.13 ENFLASYON GÖSTERGELERİ TÜFE ve Çekirdek Enflasyon ÜFE 14 12 1 8 6 4 2 TÜFE (y-y, %) Çekirdek-I Endeksi (y-y, %) 7.32 7.22 ÜFE (y-y, %) 2. 2. 1. 1..67.. -. TÜFE Harcama Grupları (Katkı, Puan) Gıda ve Enerji Enflasyonu (y-y, %) Giyim ve Ayakkabı Ev Eşyası Lokanta ve Oteller Konut Alkollü İçecekler ve Tütün Ulaştırma Gıda ve Alkolsüz İçecekler Yıllık Aylık 3. 3. 2. 2. 1. 1... Gıda Enerji Tüfe -1 1 2 3 ÜFE Alt Sektörler (y-y, %) Dünya Gıda ve Emtia Fiyat Endeksi 3. 3. 2. 2. 1. 1... -. -1. Tarım Sanayi İmalat Sanayi 26 24 22 2 18 16 14 12 1 BM Dünya Gıda Fiyat Endeksi UBS Emtia Fiyat Endeksi (sağ eksen) 23 21 19 17 1 13 11 9 7 Kaynak:TCMB Kaynak: Bloomberg 8
May.6 Kas.6 May.7 Kas.7 May.8 Kas.8 May.9 Kas.9 May.1 Kas.1 May.11 May.12 May.13 İTO Enflasyon Göstergeleri Türk- İş Mutfak Enflasyonu 2 İstanbul Toptan Eşya Fiyat Endeksi (y-y,%) İstanbul Ücretliler Geçinme Endeksi (y-y,%) 8 Türk-İş Gıda Enflasyonu ( a-a, %) 1 6 1 4 2-2 - -4 Kaynak:İTO Kaynak: Türk-İş Enflasyon Beklentileri Tük. Güven Endeksi-Fiyat Beklentileri 9. 9 8. 8 7. 7 6. 6. 12 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%) 24 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%) 1 9 9 8 8 7 7 Fiyatların değişim yönüne ilişkin beklenti 8. Kaynak: TÜİK 13 13 12 12 11 11 1 1 Reel Efektif Döviz Kuru TÜFE Bazlı (23=1) 19.41 9
Tem.8 Eki.8 Oca.9 Nis.9 Tem.9 Eki.9 Oca.1 Nis.1 Tem.1 Eki.1 Oca.11 Nis.11 Tem.11 Eki.11 Oca.12 Nis.12 Tem.12 Eki.12 Oca.13 Nis.13 Tem.13 Eki.13 2-I 2-III 26-I 26-III 27-I 27-III 28-I 28-III 29-I 29-III 21-I 21-III 211-I 211-III 212-I 212-III 213-I 213-III Haz.8 Eyl.8 Ara.8 Mar.9 Haz.9 Eyl.9 Ara.9 Mar.1 Haz.1 Eyl.1 Ara.1 Mar.11 Haz.11 Eyl.11 Ara.11 Mar.12 Haz.12 Eyl.12 Ara.12 Mar.13 Haz.13 Eyl.13 Haz.8 Eyl.8 Ara.8 Mar.9 Haz.9 Eyl.9 Ara.9 Mar.1 Haz.1 Eyl.1 Ara.1 Mar.11 Haz.11 Eyl.11 Ara.11 Mar.12 Haz.12 Eyl.12 Ara.12 Mar.13 Haz.13 Eyl.13 Eyl. Mar.6 Eyl.6 Mar.7 Eyl.7 Mar.8 Eyl.8 Mar.9 Eyl.9 Mar.1 Eyl.1 Mar.11 Eyl.11 Mar.12 Eyl.12 Mar.13 Eyl.13 Haz.8 Eyl.8 Ara.8 Mar.9 Haz.9 Eyl.9 Ara.9 Mar.1 Haz.1 Eyl.1 Ara.1 Mar.11 Haz.11 Eyl.11 Ara.11 Mar.12 Haz.12 Eyl.12 Ara.12 Mar.13 Haz.13 Eyl.13 İŞGÜCÜ GÖSTERGELERİ İşsizlik Oranı İşgücü Durumu 17. 16. 1. 14. 13. 12. 11. 1. 9. 8. 7. Mevsimsellikten Arındırılmış İşsizlik Oranı (%) İşsizlik Oranı (%) 1.2 9.9 31, 29, 27, 2, 23, 21, 19, İşgücü Arzı (kişi) İstihdam Edilenler (kişi) Kaynak: TÜİK Kaynak: TÜİK İşgücüne Katılım Oranı Sektörlerin Toplam İşgücü İçindeki Payı 3. 1. 49. 47. 4. 43. 41. 39. 37. 3. İşgücüne Katılma Oranı (%) İstihdam Oranı (%) Tarım Sanayi İnşaat Hizmetler (Sağ Eksen) 3. 4. 2. 2. 2.. 1. 48. 1. 46.. 44.. 42. Kaynak: TÜİK Kaynak: TÜİK İşkur İstatistikleri Sanayi İstihdam Endeksi (21=1) 2, 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, İş Arayanların Sayısı (kişi) 122 117 112 17 12 97 92 Sanayi İstihdam Endeksi 1 Kaynak: Hazine Müsteşarlığı Kaynak: Hazine Müsteşarlığı
2-I 2-III 26-I 26-III 27-I 27-III 28-I 28-III 29-I 29-III 21-I 21-III 211-I 211-III 212-I 212-III 213-I 213-III Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı Reel Brüt Ücret - Maaş Endeksleri 4,7 4,2 3,7 3,2 2,7 2,2 1,7 1,2 7 Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı (Adet) 13 12 12 11 11 1 1 9 9 8 Sanayi Sektörü Reel Brüt Ücret - Maaş Endeksleri Kaynak: TOBB Kaynak: Hazine Müsteşarlığı 11
Eki.4 Nis. Eki. Nis.6 Eki.6 Nis.7 Eki.7 Nis.8 Eki.8 Nis.9 Eki.9 Nis.1 Eki.1 Nis.11 Eki.11 Nis.12 Eki.12 Nis.13 Eki.13 Eki. Nis.6 Eki.6 Nis.7 Eki.7 Nis.8 Eki.8 Nis.9 Eki.9 Nis.1 Eki.1 Nis.11 Eki.11 Nis.12 Eki.12 Nis.13 Eki.13 Eki.3 Nis.4 Eki.4 Nis. Eki. Nis.6 Eki.6 Nis.7 Eki.7 Nis.8 Eki.8 Nis.9 Eki.9 Nis.1 Eki.1 Nis.11 Eki.11 Nis.12 Eki.12 Nis.13 Eki.13 Eki.3 Nis.4 Eki.4 Nis. Eki. Nis.6 Eki.6 Nis.7 Eki.7 Nis.8 Eki.8 Nis.9 Eki.9 Nis.1 Eki.1 Nis.11 Eki.11 Nis.12 Eki.12 Nis.13 Eki.13 DIŞ TİCARET GÖSTERGELERİ 2 2 1 1 İthalat-İhracat İhracat (milyon dolar) İthalat (milyon dolar) -2-4 -6-8 -1-12 Dış Ticaret Dengesi Dış Ticaret Dengesi (milyon dolar) İhracat* İthalat* 8 6 4 2-2 -4 Tarım (y-y, %) Madencilik (y-y, %) İmalat (y-y, %) 6 4 3 2 1-1 -2-3 -4 - Ara Malları (y-y, %) Sermaye Malları (y-y, %) Tüketim Malları (y-y, %) *12 aylık toplam veriler kullanılmıştır. *12 aylık toplam veriler kullanılmıştır. Cari İşlemler Dengesi Sermaye ve Finans Hesabı 6-4 -14-24 -34-44 -4-64 -74-84 3 1-1 -3 - -7-9 -11 6 4 3 2 1-1 -2 Cari İşlemler Dengesi (12 Aylık-milyon dolar) Cari İşlemler Dengesi (milyon dolar-sağ eksen) Doğrudan Yatırımlar (12 aylık-milyon dolar) Portföy Yatırımları (12 aylık-milyon dolar) Diğer Yatırımlar(12 aylık-milyon dolar) 12
TÜKETİM GÖSTERGELERİ Tüketici Güveni ve Reel Kesim Güveni Tüketim Harcamaları 1. 9. 8. 7. 6.. Tüketici Güven Endeksi Reel Kesim Güven Endeksi (sağ eksen) 13 12 11 1 9 8 7 6 4 2 1 1 - -1-1 Reel Hanehalkı Tüketimi (y-y, %) CNBC-e Güven Endeksleri Krediler CNBC-e Tüketici Güven Endeksi Krediler (y-y, %) 1 13 11 9 7 3 8 7 6 4 3 2 1 Kaynak: CNBC-e Kaynak: BDDK Bireysel ve Ticari Krediler 4 3 2 1 - Bireysel Krediler (y-y, %) Ticari Krediler (y-y, %) Kaynak: BDDK 13
Tem.7 Kas.7 Mar.8 Tem.8 Kas.8 Mar.9 Tem.9 Kas.9 Mar.1 Tem.1 Kas.1 Mar.11 Tem.11 Mar.12 Tem.12 Mar.13 Tem.13 KAMU MALİYESİ GÖSTERGELERİ Bütçe Dengesi Bütçe Gelirleri ve Harcamaları 1-1 -2-3 -4 - -6 Bütçe Dengesi (12 aylık toplam-milyar TL) 4 4 3 3 2 2 1 Bütçe Gelirleri (12 aylık toplam-milyar TL) Bütçe Harcamaları (12 aylık toplam-milyar TL) Kaynak:TCMB Vergi Gelirleri Faiz Dışı Denge Vergi Gelirleri (Nominal y-y, %) Vergi Gelirleri (Reel y-y, %) Faiz Dışı Denge (12 aylık-milyar TL) 6 4 7 47 2 37-1 -3 27 17 7-3 Kaynak:TCMB, VakıfBank Kaynak:TCMB Borç Stoku İç ve Dış Borç Stoku 6 4 4 3 3 Toplam Borç Stoku (milyar TL) 4 4 3 3 2 2 İç Borç Stoku (milyar TL) Dış Borç Stoku (milyar TL-sağ eksen) 18 16 14 12 1 8 6 Kaynak: Hazine Müsteşarlığı Kaynak: Hazine Müsteşarlığı 14
Kas.6 May.7 Kas.7 May.8 Kas.8 May.9 Kas.9 May.1 Kas.1 May.11 May.12 May.13 Kas.6 May.7 Kas.7 May.8 Kas.8 May.9 Kas.9 May.1 Kas.1 May.11 May.12 May.13 May.4 Kas.4 May. Kas. May.6 Kas.6 May.7 Kas.7 May.8 Kas.8 May.9 Kas.9 May.1 Kas.1 May.11 May.12 May.13 21 22 23 24 2 26 27 28 29 21 211 212 22 23 24 2 26 27 28 29 21 211 212 Türkiye nin Net Dış Borç Stoku Türkiye nin Dış Borç Stoku Profili 4 4 3 3 2 2 1 1 Türkiye'nin Net Dış Borç Stoku/GSYH (%) 3 2 2 1 1 TCMB (milyar dolar-sol eksen) Kamu Sektörü (milyar dolar) Özel Sektör (milyar dolar) 2 2 1 1 Kaynak: Hazine Müsteşarlığı Kaynak: Hazine Müsteşarlığı LİKİDİTE GÖSTERGELERİ TCMB Faiz Oranı Reel ve Nominal Faiz 2 2 1 Borç Alma Faiz Oranı (%) Borç Verme Faiz Oranı (%) 2 2 1 Reel Faiz Nominal Faiz 1 1 - Kaynak:TCMB Kaynak:TCMB, VakıfBank Para Arzı 1 8 6 4 2 M2 (milyar TL) M3 (milyar TL) M1 (milyar TL-sağ eksen) 2 2 1 1 Kaynak:TCMB 1
Dünya Piyasalarında Son Açıklanan Ekonomik Göstergeler Reel Büyüme (y-y,%) Enflasyon (y-y,%) Cari Denge/GSYH* (%) Merkez Bankası Faiz Oranı (%) Tüketici Güven Endeksi ABD 2. 1.2-2.71.2 7.4 Euro Bölgesi -.4.9 1.86.2-13.6 Almanya.6 1.6 6.9.2 98 Fransa.2.8-2.19.2-26.4 İtalya -1.6.7 -.74.2 96.2 Macaristan 1.8.9 1.11** 3.2-22.7 Portekiz -1..1-1..2-41. İspanya -1.1.2-1.12.2-2. Yunanistan -. -2.9-3.37.2-66.7 İngiltere 2. 2.1-3.79. -13. Japonya 2.4 1.1 1.1.1 42. Çin 7.8 3. 2.3 6. 12.9 Rusya 1.2 6. 3.69 8.2 -- Hindistan 4.8 11.6-4.79 7.7 -- Brezilya 2.16.77-2.41 1. 111.2 G.Afrika 1.8.3-3.39***. -8. Türkiye 4.4 7.32-6.1**** 4. 77. Kaynak: Bloomberg, *: Cari denge verileri IMF den alınmaktadır ve 212 verileridir. ***: 211 verisi, **: 21 verisi, ****: VakıfBank hesaplaması Beklentiler 213-IMF Beklentisi (Ekim 213) Reel Büyüme (y-y,%) Enflasyon (y-y,%) Cari Denge /GSYH (%) İşsizlik Oranı (%) Borç St./GSYH (%) Gelişmiş Ülkeler 1.2 1.4.1 8.1 17.7 Gelişmekte Olan Ülkeler 4. 6..8 -- 34.7 Tüm dünya 2.9 3.7 -- -- -- ABD 1.6 1.2-2.7 7.6 16. Euro Bölgesi -.4 1.3 2.3 12.3 9.7 Almanya. 1.6 6..6 8.4 Fransa.2 1. -1.6 11. 93. İtalya -1.8 1.3. 12. 132.3 Macaristan.2 3. 2.2 11.3 79.8 Portekiz -1.8 1..9 17.4 123.6 İspanya -1.3 1.3 1.4 26.9 93.7 Yunanistan -4.2-1.8-1. 27. 17.7 İngiltere 1.4 2.7-2.8 7.7 92.1 Japonya 2..7 1.2 4.2 243. Çin 7.6 3. 2. 4.1 22.9 Rusya 1. 6.2 2.9.7 14.1 Hindistan 3.8 9. -4.4 -- 67.2 Brezilya 2..9-3.4.8 68.3 G.Afrika 2..7-6.1 26. 43. TÜRKİYE 3.8 8. -7.4 9.4 36. 16
Türkiye Makro Ekonomik Görünüm 211 212 En Son Yayımlanan Reel Ekonomi 213 Yılsonu Beklentimiz GSYH (Cari Fiyatlarla, Milyon TL) 1 297 713 1 41 786 414 48 (213, 3Ç) -- GSYH Büyüme Oranı (Sabit Fiyatlarla, y-y%) 8.8 2.2 4.4 (213, 3Ç) 3.7 Sanayi Üretim Endeksi (y-y. %) (takvim etk arnd) 9.7 2. -. (Ekim 213) -- Kapasite Kullanım Oranı (%) 7.4 74.2 7.6 (Kasım 213) -- İşsizlik Oranı (%) 9.8 9.2 9.9 (Eylül 213) 9. Fiyat Gelişmeleri TÜFE (y-y. %) 1.4 6.16 7.32 (Kasım 213) -- ÜFE (y-y. %) 13.33 2.4.67 (Kasım213) -- Parasal Göstergeler (Milyon TL) M1 148,4 167,44 197,99 (13.12.213) -- M2 66,642 731,77 87,811 (13.12.213) -- M3 7,491 774,61 911,14 (13.12.213) -- Emisyon 49,347 4,6 66,47 (13.12.213) -- TCMB Brüt Döviz Rezervleri (Milyon $) 78,33 1,32 11,144 (13.12.213) -- Faiz Oranları TCMB O/N (Borç Alma).. 3. (2.12.213) -- TRLIBOR O/N 1.89.78 8.3 (2.12.213) -- Ödemeler Dengesi (Milyon $) Cari İşlemler Açığı 7,92 47,476 2,89 (Ekim 213) 8, İthalat 24,842 236,4 19,479 (Ekim 213) -- İhracat 134,97 12,37 12,14 (Ekim 213) -- Dış Ticaret Açığı 1,93 84,8 7,37 (Ekim 213) 96, Borç Stoku Göstergeleri (Milyar TL) Merkezi Yön. İç Borç Stoku 368.8 386. 4.4 (Kasım 213) -- Merkezi Yön. Dış Borç Stoku 149.6 14. 172.4 (Kasım 213) -- Kamu Net Borç Stoku 29.1 24.6 217. (213, 2Ç) -- Kamu Ekonomisi (Milyon TL) 211 Kasım 212 Kasım Bütçe Gelirleri 33,362 29,32 3,18 (Kasım 213) -- Bütçe Giderleri 27,943 26,886 3,496 (Kasım 213) -- Bütçe Dengesi,419 2,146 6,423 (Kasım 213) -- Faiz Dışı Denge 8,884,68 8,18 (Kasım 213) -- 17
Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar ekonomik.arastirmalar@vakifbank.com.tr Cem Eroğlu Müdür cem.eroglu@vakifbank.com.tr 212 398 18 98 Nazan Kılıç Müdür Yardımcısı nazan.kilic@vakifbank.com.tr 212 398 19 2 Ümit Ünsal Müdür Yardımcısı umit.unsal@vakifbank.com.tr 212 398 18 99 Fatma Özlem Kanbur Uzman fatmaozlem.kanbur@vakifbank.com.tr 212 398 18 91 Sinem Ulusoy Uzman Yardımcısı sinem.ulusoy@ vakifbank.com.tr 212 398 18 9 Elif Enginn Uzman Yardımcısı elif.engin@vakifbank.com.tr 212 398 18 92 Bu rapor Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. tarafından t güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan sağlanan bilgiler kullanılarak hazırlanmıştır. h Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu bilgi ve verilerin doğruluğu hakkında herhangi bir garanti vermemekte ve bu rapor ve içindeki bilgilerin kullanılması nedeniyle doğrudan veya dolaylı olarak oluşacak zararlardan dolayı sorumluluk kabul etmemektedir. Bu rapor sadece bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olup, hiçbir konuda k yatırım önerisi olarak yorumlanmamalıdır. Türkiye Vakıflar r Bankası T.A.O. bu b raporda yer alan bilgilerde daha önceden bilgilendirmee yapmaksızın kısmen veya tamamen değişiklik yapma hakkına sahiptir. Vakıfbank Ekonomik Araştırmalarr