HAFTALIK BÜLTEN 18 Mayıs 2018 GEÇTİĞİMİZ HAFTA NE OLDU Piyasaların net bir yön belirleyemediği, döviz kurlarında rekor seviyelerin görüldüğü, tahvil faizlerinde sert yükselişlere tanıklık ettiğimiz bir haftayı daha geride bırakıyoruz. Türk varlıklarındaki değer kayıpları bu haftada devam etti. Haftaya yükselişle başlayan döviz kurları hafta boyunca rekor seviyelerini yeniledi. Salı günü erken saatlerde Cumhurbaşkanı Erdoğan ın Londra da verdiği bir röportajda para politikası ile ilgili yaptığı açıklamalar Türk varlıklarında değer kayıplarına neden oldu. Haftaya olumlu bir başlangıç yaparak 103.762 seviyesini gören BİST100 Endeksi hafta genelinde dalgalı bir seyir izlerken %0,55 değer kazancıyla 102.410 puandan haftayı tamamladı. Hafta boyunca yükseliş eğiliminde olan faizlerde Türkiye 2 yıllık gösterge tahvil faizi hafta içinde %17,15 seviyesine kadar yükselirken, 10 yıllık tahvil faizi bugün %15,06 yı gördü. ABD 10 yıllık tahvil faizi %3,12 sınırının da üzerine çıkarak son 7 yılın en yüksek seviyelerini gördü. Dolar endeksi hafta genelinde 93 seviyesi üzerinde kalmayı başarırken dolardaki yükselişle birlikte gelişmekte olan ülke para birimleri baskı altında kaldı. Dolar/TL, dolar endeksindeki güçlenme, tahvil faizlerindeki yükseliş, Cumhurbaşkanı Erdoğan ın açıklamalarıyla yükselişe geçerek Çarşamba günü 4,5011 ile tarihi zirvesini gördü. Dolar/TL de görülen zirvenin ardından TCMB den gelen gelişmelerin yakından takip edildiği ve gerekli adımların atılacağına dair açıklamayla kurun ateşi bir miktar sönerken Cumhurbaşkanı Erdoğan'ın TCMB Başkanı Çetinkaya ile görüşeceği haberiyle 4,40 ın altına kadar sarktı. TCMB tarafından somut bir adımın atılmaması nedeniyle tekrar yükselişe geçen Dolar/TL haftayı 4,49 seviyesinden tamamlıyor. 5,14 seviyesinden başladığı haftada Çarşamba günü 5,3250 ile rekor seviyesini gördüğümüz Euro/TL de 5,28 den haftayı kapatıyor. Haftaya 1,20 seviyesinde başlayan Euro/Dolar, İtalya daki seçim sonrası görülen sorunların etkisiyle euronun baskı altında kalması ve dolardaki yukarı yönlü hareketin devam etmesiyle 1,18 sınırının altına kadar sarktı ve 1,1766 dan haftayı kapatıyor. Son dönemde ABD-İran arasındaki gerilimle yükselişe geçen Brent tipi petrolün varil fiyatı hafta içinde 80 doların üzerine çıkarken 79,4 dolardan haftayı tamamlıyor. Tarihi ortalaması 214 puan olan 5 yıllık dolar bazlı CDS oranının 270 seviyesine kadar yükselmesi TL varlıklardaki risk algısının yükseldiğinin bir başka göstergesi. Haftaya düşüşle başlayan BİST100 Endeksi gün içinde alıcılı seyir izlerken günü %1,49 değer kazanarak 103.370 puandan tamamladı. Dolar endeksi 92 seviyesinden haftaya başlarken, gün içinde yatay bir görüntü çizen Dolar/TL, kapanışın ardından yükselişe geçti. Euro/Dolar 1,20 sınırında başladığı haftada, Cumhurbaşkanı Erdoğan liderliğinde ekonomi kurmaylarının Londra da yatırımcılarla yaptıkları görüşmeler piyasanın takibindeydi. Pazartesi günü TCMB tarafından açıklanan veriye göre cari açık Mart ayında beklentileri aşarak 4,81 milyar dolar olurken, 12 aylık açık ise 55,380 milyar dolar oldu. Salı günü TÜİK tarafından yapılan açıklamaya göre, Türkiye genelinde 15 ve daha yukarı yaştakilerde işsiz sayısı 2018 yılı Şubat döneminde geçen yılın aynı dönemine göre 546 bin kişi azalarak 3 milyon 354 bin kişi oldu. İşsizlik oranı 2 puanlık azalış ile %10,6 seviyesinde gerçekleşti. Aynı dönemde tarım dışı işsizlik oranı 2,3 puanlık azalış ile %12,5 olarak tahmin edildi. Genç nüfusta (15-24 yaş) işsizlik oranı 4,3 puanlık azalış ile %19 olurken,15-64 yaş grubunda bu oran 2 puanlık azalış ile %10,9 olarak gerçekleşti. İstihdam edilenlerin sayısı 2018 yılı Şubat döneminde, bir önceki yılın aynı dönemine göre 1 milyon 210 bin kişi artarak 28 milyon 166 bin kişi, istihdam oranı ise 1,3 puanlık artış ile %46,6 oldu. Bu dönemde, tarım sektöründe çalışan sayısı 53 bin kişi azalırken, tarım dışı sektörlerde çalışan sayısı 1 milyon 262 bin kişi arttı. İstihdam edilenlerin %17,7 si tarım, %20 si sanayi, %7 si inşaat, %55,3 ü ise hizmetler sektöründe yer aldı. İşgücü 2018 yılı Şubat döneminde bir önceki yılın aynı dönemine göre 665 bin kişi artarak 31 milyon 520 bin kişi, işgücüne katılma oranı ise 0,4 puan artarak %52,2 olarak gerçekleşti. Maliyet Bakanlığı bütçenin Nisan ayında 2,8 milyar TL, Ocak-Nisan döneminde ise 23,2 milyar TL açık verdiğini açıkladı. Maliye Bakanı Naci Ağbal ilk 4 aylık bütçe rakamlarının 2018 yılı hedeflerine uyumlu olduğunu ve hedeflerin tutması için çalışmaların devam edeceğini açıkladı. Çarşamba günü TÜİK tarafından yapılan açıklamaya göre, sanayi üretimi Mart ayında bir önceki yılın aynı ayına göre %7,6 artarken piyasa beklentisi %8,0 seviyesindeydi. Sanayinin alt sektörleri incelendiğinde, 2018 yılı Mart ayında madencilik ve taşocakçılığı sektörü endeksi bir önceki yılın aynı ayına göre %10,7, imalat sanayi sektörü endeksi %7,9 ve elektrik, gaz, buhar ve iklimlendirme üretimi ve dağıtımı sektörü endeksi %2,9 arttı. Sanayi üretimi Mart ayında bir önceki aya göre %0,2 arttı. 2018 yılı birinci çeyreğinde takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretimi bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %9,8, bir önceki çeyreğe göre mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış sanayi üretimi ise %0,8 arttı.
ABD tarafından açıklanan verilere göre konut başlangıçları Nisan ayında %3,7 azalarak 1,287 milyon oldu. Beklenti %0,7 azalmasıydı. Nisan ayı inşaat izinleri aylık %1,8 azalarak 1,352 milyon olarak açıklandı. ABD de Nisan ayında sanayi üretimi beklentilerin hafif üzerinde %0,7 artarken beklenti %0,6 artması yönündeydi. İmalat sanayi üretimi beklenti paralelinde aylık %0,5 artarken, Nisan ayı kapasite kullanım oranı %78,0 oldu. Euro Bölgesi nde Mart ayında sanayi üretimi beklentilere paralel yıllık %2,5 arttı. Ayrıca TÜFE de Nisan ayında beklentilere paralel şekilde aylık %0,3 ve yıllık %1,2 artış gösterdi. TCMB tarafından her hafta Perşembe günü açıklanan yabancı yatırımcılar menkul kıymet istatistiklerine göre 4-11 Mayıs haftasında yurtdışı yerleşik yatırımcılar reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 28,8 milyon dolar hisse senedi alımı yaparken 230,9 milyon dolar repo dahil DİBS satışı gerçekleştirdi. BİST100 endeksi aynı haftada %0,73 değer kaybederken, 2 yıllık gösterge tahvil faizi 78 baz puan yükseldi. Yılbaşından bu yana yurtdışı yerleşik yatırımcılar toplam 832,4 milyon dolar hisse senedi satışı, 1.071,9 milyon dolarlık DİBS alımı yaparken 2018 yılında toplamda 239,5 milyon dolarlık menkul kıymet alımı gerçekleştirmiş oldu. TCMB Özel Sektörün Mart ayında kısa vadeli dış borcunun 19 milyar dolardan 18,6 milyar dolara, uzun vadeli dış borcunun ise 228 milyar dolardan 226,8 milyar dolara gerilediğini açıkladı. ABD de haftalık işsizlik başvuruları 11 bin artışla 222 bin oldu. Piyasa beklentisi 215 bin olması yönündeydi. Mayıs ayı Philadelphia Fed iş dünyası görünüm endeksi 34,4 olarak açıklandı. Nisan ayı öncü göstergeler endeksi beklenti paralelinde %0,4 arttı. Türkiye genelinde konut satışları 2018 Nisan ayında bir önceki yılın aynı ayına göre %9,9 oranında azalarak 103.087 oldu. Konut satışlarında, İstanbul 17.414 konut satışı ve %16,9 ile en yüksek paya sahip oldu. Türkiye genelinde ilk defa satılan konut sayısı bir önceki yılın aynı ayına göre %8,6 azalarak 47.534 oldu. Toplam konut satışları içinde ilk satışın payı %46,1 oldu. Türkiye genelinde ikinci el konut satışları bir önceki yılın aynı ayına göre %11,1 azalış göstererek 55.553 oldu. Yabancılara yapılan konut satışları bir önceki yılın aynı ayına göre %25,8 artarak 2 043 oldu. Yabancılara yapılan konut satışlarında, Nisan 2018 de ilk sırayı 676 konut satışı ile İstanbul alırken, İstanbul u sırasıyla Antalya, Bursa, Trabzon ve Yalova izledi. Ülke uyruklarına göre en çok konut satışı Irak vatandaşlarına yapıldı. Euro Bölgesi nde Mart ayı cari işlemler dengesi 32 milyar euro fazla verirken önceki rakam 35,1 milyar euroydu. 27,9 milyar euro beklenen dış ticaret fazlası ise Mart ayında 26,9 milyar euro olarak açıklandı. TCMB beklenti anketi sonuçları açıklandı. Buna göre cari ay sonu TÜFE beklentisi %0,76 dan %0,99 a yükselirken, 2018 yıl sonu beklentisi %10,07 den %11,07 ye yükseldi. 12 aylık TÜFE beklentisi %9,62'den %10,15'e, yıl sonu dolar beklentisi 4,2220'den 4,4352'ye yükseldi. 2018 yılı cari işlemler açığı beklentisi 49 milyar dolardan 53,5 milyar dolara yükselirken, 2018 yılı GSYH beklentisi ise %4,7'den %4,6'ya geriledi. Haftanın son işlem gününe pozitif başlayan BİST100 Endeksi 103.000 denemesi yapsa da günü %0,53 artışla 102.410 puandan tamamlıyor. Avrupa piyasalarında yatay/karışık bir seyir hakimken ABD piyasaları pozitif seyrediyor. Brent tipi petrol varil başına 79,4 dolardan, altının onsu 1.292,4 dolar seviyesinden haftayı tamamlıyor. Hafta içinde 187,5 lirayla rekor yineleyen altının gram fiyatı ise 186,4 TL seviyelerinde alıcı buluyor. Uzun Vadede Ne Bekliyoruz 6,9x olan MSCI Türkiye F/K18T çarpanı 12,3x olan MSCI EM F/K18T çarpanına göre %44 iskontolu. İskontonun tarihi ortalamasının %22 olduğu dikkate alındığında Türkiye için son dönemde artan piyasa volatilitelerinin bir katalizör sonrası normalize seviyeye gelmesi durumunda Türk borsası için önemli bir potansiyelin bulunduğunu söyleyebiliriz. Ayrıca Türkiye nin taşıdığı riskleri dengeleyebilecek büyüme potansiyeli de dikkate alınmalı. Türk şirketlerinin 2018 yılı için satış, FAVÖK, net kar ve temettü büyüme beklentileri EM ortalama beklentilerin hafif altında olmasına rağmen 2019 yılında EM ortalamasından daha iyi performans göstermesi beklenmektedir. TCMB nin 2018 yılında FED in atacağı adımlar ve enflasyon görünümüne göre pozisyon alacağını beklemekteyiz. Bloomberg konsensüs verisine göre 2018 sonunda 10 yıllık tahvil faizlerinin %12,08 seviyesinde dengeleneceği beklenmektedir. Aynı şekilde Dolar/TL nin 2018 de ortalama 4,03 seviyelerinde seyredeceği, 2018 sonunda ise 4,1 seviyesinde dengelenmesi beklenmektedir.
24.918 24.868 24.818 24.768 24.718 24.668 2.733 2.728 2.723 2.718 2.713 2.708 DOW JONES S&P-500 Tarih Dow Jones NIKKEI Tarih Nikkei 11.5 24.831 22.925 11.5 22.758 14.5 24.899 22.875 14.5 22.866 15.5 24.706 22.825 15.5 22.818 16.5 24.769 22.775 16.5 22.717 17.5 24.714 22.725 17.5 22.838 18.5 24.722 22.675 18.5 22.930 Değ % -0,4 4 Değ % 0,4 9 Tarih S&P-500 NASDAQ Tarih Nasdaq 7.420 11.5 2.728 11.5 7.403 14.5 2.730 7.400 14.5 7.411 15.5 2.711 7.380 15.5 7.352 16.5 2.722 7.360 16.5 7.398 17.5 2.720 17.5 7.382 18.5 2.711 7.340 18.5 7.360 Değ % -0,6 0 Değ % -0,5 8 FTSE-100 Tarih FTSE-100 DAX Tarih Dax 7.796 13.141 11.5 7.725 11.5 13.001 7.776 14.5 7.711 13.091 14.5 12.978 7.756 15.5 7.723 13.041 15.5 12.970 7.736 16.5 7.734 16.5 12.996 12.991 7.716 17.5 7.788 17.5 13.115 7.696 18.5 7.758 12.941 18.5 13.068 Değ % 0,4 4 Değ % 0,5 1 * Nikkei Endeksi hariç diğer borsaların Perşembe günü değerleri saat 18:00 itibari ile alınmıştır.
4,4821 4,4321 4,3821 4,3321 4,2821 $/TL Tarih $ /TL Tarih 11.5 4,3157 5,2807 11.5 5,1559 14.5 4,3422 14.5 5,2019 15.5 4,4379 5,2307 15.5 5,2674 16.5 4,4178 5,1807 16.5 5,2202 17.5 4,4560 17.5 5,2652 18.5 4,4839 5,1307 18.5 5,2820 Değ % 3,9 0 Değ % 2,4 5 1,1986 1,1936 1,1886 1,1836 1,1786 1,1736 /$ Tarih /$ $/ Tarih $/ 11.5 1,1943 110,6280 11.5 109,3900 14.5 1,1976 14.5 109,4300 15.5 1,1865 110,1280 15.5 110,2900 16.5 1,1813 109,6280 16.5 110,0800 17.5 1,1805 17.5 110,6500 18.5 1,1776 109,1280 18.5 110,7000 Değ % -1,4 0 Değ % 1,2 0 / Tarih / /$ Tarih /$ 130,8380 130,3380 129,8380 11.5 130,6300 11.5 1,3542 14.5 131,0500 1,3560 14.5 1,3584 15.5 130,8600 15.5 1,3518 16.5 130,0400 1,3510 16.5 1,3498 17.5 130,6100 17.5 1,3515 18.5 130,3600 1,3460 18.5 1,3481 Değ % -0,2 1 Değ % -0,4 5 0,8817 0,8797 0,8777 0,8757 0,8737 0,8717 / Tarih / Altın TL/Gr. Tarih TL/Gr. 11.5 0,8818 0,882 11.5 183,013 14.5 0,8816 14.5 #YOK 15.5 0,8778 0,877 15.5 #YOK 16.5 0,8751 16.5 #YOK 17.5 0,8734 17.5 #YOK 18.5 0,8735 0,872 18.5 #YOK Değ % -0,9 4 Değ % #YOK BIST-100 Tarih Endeks Gösterge Tahvil Tarih G.Tahvil 103.674 103.174 11.5 101.853 16,93 11.5 16,14 102.674 14.5 103.370 14.5 16,10 102.174 15.5 101.540 16,43 15.5 16,80 16.5 102.158 16.5 16,76 101.674 17.5 101.869 17.5 16,95 101.174 15,93 18.5 102.410 18.5 16,91 Değ % -0,9 3 Değ % 4,7 7 * Fiyatlar saat 18:00 itibari ile alınmıştır
Bizim Menkul Değerler A.Ş Araştırma Bölümü Email : arastirma@bizimmenkul.com.tr Telefon : 0216-547-13-00 Önemli Uyarı Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan bilgiler Bizim Menkul Değerler A.Ş. (BMD) nin güvenilir olduğunu düşündüğü yayımlanmış bilgilerden ve veri kaynaklarından derlenerek BMD Araştırma Bölümü tarafından okuyucuyu bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Kullanılan bilgilerin hatasızlığı ve/veya eksiksizliği konusunda BMD hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. BMD Araştırma raporları şirket içi ve dışı dağıtım kanalları aracılığıyla tüm BMD müşterilerine eşzamanlı olarak dağıtılmaktadır. Burada yer alan tahmin, yorum ve tavsiyeler dökümanın yayınlandığı tarih itibariyle geçerlidir. BMD Araştırma Bölümü daha önce hazırladığı ya da daha sonra hazırlayacağı raporlarda bu raporda sunulan görüş ve tavsiyelerden farklı ya da bu raporda sunulan görüş ve tavsiyelerle çelişen başka raporlar yayınlayabilir. Çelişen fikir ve tavsiyeler bu raporu hazırlayan kişilerden farklı zaman dilimlerine işaret ediyor, farklı analiz yöntemlerini içeriyor ya da farklı varsayımlarda bulunuyor olabilir. Böyle durumlarda, BMD nin bu raporlardaki tavsiye ve görüşlerle çelişen diğer BMD Araştırma Bölümü raporlarını okuyucunun dikkatine sunma zorunluluğu yoktur. BMD ve ilişkili olduğu firmalar bu raporda adı geçen pay senetlerinde pozisyon sahibi olabilir ve/veya raporun yayınlanma tarihinden sonra işlem yapabilir. Ayrıca yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle BMD ve/veya diğer ilişkili firmalarının iş ilişkisi içerisinde olabileceğini kabul ederler. Bu çalışma kesinlikle tekrar çıkarılmak, çoğaltılmak, kopyalanmak ve/veya okuyucudan başkasına dağıtılmak üzere hazırlanmamıştır ve BMD Araştırma Bölümü nün izni olmadan kopyalanamaz ve çoğaltılıp dağıtılamaz. Okuyucuların bu raporun içeriğini oluşturan yatırım tavsiyeleri, tahmin ve hedef fiyat değerlemeleri de dahil olmak üzere tüm yorum ve çıkarımların, BMD Araştırma Bölümü nün izni olmadan başkalarıyla paylaşmamaları gerekmektedir. BMD bu araştırma raporunu yayınlamaya, müşterilerine ve gerekli yatırım profesyonellerine dağıtmaya yetkilidir. BMD Araştırma Bölümü gerekli olduğunu düşündüğünde düzenli olarak yatırım tavsiyelerini güncellemekte ve temel analize dayalı araştırma raporları hazırlamaktadır. Bununla birlikte, bu çalışma herhangi bir hisse senedinin veya finansal yatırım enstrümanlarının alımı ya da satımı için BMD ve/veya BMD tarafından direk veya dolaylı olarak kontrol edilen herhangi bir şirket tarafından gönderilmiş bir teklif ya da öneri oluşturmamaktadır. Herhangi bir alım-satım ya da herhangi bir enstrümanın halka arzına talepte bulunma kararı bu çalışmaya değil, arz edilen yatırım aracı ile ilgili kamuya duyurulmuş ve yayınlanmış izahname ve sirkülere dayanmalıdır. BMD ya da herhangi bir BMD çalışanı bu raporun içeriğindeki görüş ve tavsiyelere uyulması sebebiyle doğabilecek doğrudan ya da dolaylı herhangi bir zarar ya da kayıpla ilgili olarak sorumlu tutulamaz.