HAFTALIK BÜLTEN 18 Ocak 2019 GEÇTİĞİMİZ HAFTA NE OLDU İçsel olarak Trump ın Türkiye ye yönelik açıklamalarının ve TCMB nin faiz kararının konuşulduğu, küresel olarak İngiltere deki Brexit süreci ve ABD ile Çin arasındaki ticaret savaşına yönelik gelişmelerin takip edildiği bir haftayı geride bırakıyoruz. Salı günü İngiltere parlamentosunda oylamaya sunulan Brexit anlaşmasının büyük oy farkıyla reddedilmesi sürece yönelik endişelerin artmasına neden olurken Perşembe günü ABD nin Çin e uyguladığı ek gümrük vergilerini azaltmayı planladığına dair haberlerin çıkması küresel piyasalara olumlu yansıdı. ABD Başkanı Trump ın hafta başında Türkiye yi tehdit eden mesajları TL yi olumsuz etkilerken daha sonra Cumhurbaşkanı Erdoğan ile Trump ın telefonda görüştüğü haberi ve TCMB nin yılın ilk PPK toplantısında beklentilere paralel olarak faizlerde değişikliğe gitmeyerek politika faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranını %24 seviyesinde bırakması TL ye destek oldu. Bu gelişmeler ışığında haftaya yükselişle başlayan ve 5,5450 seviyesini görmesinin ardından düşüşe geçen Dolar/TL, faiz kararının ardından düşüşünü hızlandırarak 5,32 li seviyelere kadar geri çekilirken 5,35 seviyesinde dengelendi. Dolarla eş zamanlı olarak 6,37 seviyesini test etmesinin ardından hafta içinde 6,07 seviyesine kadar gevşeyen Euro/TL ise 6,07 li seviyelerden haftayı tamamlıyor. Haftaya düşüşle 90.825 seviyesinden başlamasına rağmen hafta boyunca alıcılı bir seyir izleyen BİST100 Endeksi %7,38 değer kazancıyla 98.455 puandan haftayı tamamlıyor. Bankacılık endeksindeki %14 ü aşan kazanç ise dikkat çekiyor. Türkiye 2 yıllık gösterge tahvil faizin %19,02 den başladığı haftada %17,98 seviyesine kadar gerilerken haftayı %18,19 dan kapatıyor. Türkiye risk primini gösteren Türkiye 5 yıllık dolar bazlı CDS oranı 346,9 seviyesine kadar geriledi. Yurtdışı yerleşik yatırımcılar 4-11 Ocak haftasında reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 115,1 milyon dolar hisse senedi alımı yaparken 141,9 milyon dolar repo dahil DİBS satışı gerçekleştirdi. Haftanın ilk işlem gününe negatif başlayan ve küresel piyasalardaki olumsuz havanın etkisiyle 90.388 seviyesine kadar gerileyen BİST100 Endeksi bu seviyeden gelen tepki alımlarıyla yükselişe geçerek %0,40 kazançla gün içi gördüğü en yüksek seviye olan 92.054 puandan günü tamamladı. Türkiye 10 yıllık tahvil faizi %16,60 seviyesinden, ABD 10 yıllık tahvil faizi %2,699 seviyesinden haftayı karşıladı. Dolar endeksi haftaya 96 sınırının altında başlarken Euro/Dolar paritesi 1,14 lü seviyelerde işlem gördü. Altının onsu 1.287,6 dolardan, altının gramı 225,8 liradan haftayı açtı. Pazartesi günü TÜİK tarafından açıklanan verilere göre sanayi üretimi kasım ayında bir önceki aya göre %0,3, bir önceki yılın aynı ayına göre ise %6,5 azaldı. Beklentilerden daha fazla düşen sanayi üretiminin alt sektörleri incelendiğinde, 2018 yılı Kasım ayında madencilik ve taşocakçılığı sektörü endeksi bir önceki yılın aynı ayına göre %1,1, imalat sanayi sektörü endeksi %7,1 ve elektrik, gaz, buhar ve iklimlendirme üretimi ve dağıtımı sektörü endeksi %1,8 azaldı. Madencilik ve taşocakçılığı sektörü endeksi bir önceki aya göre %3,7 ve imalat sanayi sektörü endeksi %0,1 azalırken elektrik, gaz, buhar ve iklimlendirme üretimi ve dağıtımı sektörü endeksi aynı kaldı. Euro Bölgesi'nde sanayi üretimi Kasım'da aylık %1,7, yıllık %3,3 azaldı. Beklentilerin altında kalan veride yaklaşık üç yılın en sert düşüşü yaşanırken düşüşe, sermaye mallarındaki %2,3'lük düşüş öncülük etti. Salı günü Brexit anlaşması İngiltere parlamentosunda oylamaya sunuldu. Başbakan May'in hükümeti Brexit anlaşması oylamasını parlamentoda 432'ye 202 oyla kaybederken oylama sonrası muhalefet, May hükümeti için güven oylaması istedi. ABD de Aralık ayı üretici fiyat endeksi aylık % 0,2 düşüş gösterirken yıllık %2,5 arttı. ÜFE, dört ay içinde ilk kez düşüş yaşarken, çekirdek fiyatlar beklenmedik bir şekilde geriledi. Çekirdek ÜFE de aylık %0,2 artış beklentisine karşın %0,1 düşüş yaşandı. Almanya da 2017'de %2,2 büyüyen ekonomi 2018'de % 1,5 büyüdü. Bu oran son 5 yılın en yavaş büyümesi olarak kayda geçti. Ekonominin özellikle yılın ikinci yarısında yavaşladığına dair sinyaller vardı. Ekonomi 3. çeyrekte %0,2 daralmıştı, bu da 2015'ten beri ilk çeyreklik daralma olmuştu. Avrupa'nın en büyük ekonomisi olan Almanya ABD Başkanı Donald Trump'ın tetiklediği ticaret savaşları, küresel ekonomide soğuma, İngiltere nin AB'den ayrılması gibi sorunlardan olumsuz etkileniyor. TÜİK den yapılan açıklamaya göre Türkiye genelinde 15 ve daha yukarı yaştakilerde işsiz sayısı 2018 yılı Ekim döneminde geçen yılın aynı dönemine göre 501 bin kişi artarak 3 milyon 788 bin kişi oldu. İşsizlik oranı 1,3 puanlık artış ile %11,6 seviyesinde gerçekleşti. Genç nüfusta (15-24 yaş) işsizlik oranı 3 puanlık artış ile %22,3 olurken,15-64 yaş grubunda bu oran 1,4 puanlık artış ile %11,9 olarak gerçekleşti. İstihdam oranı 0,1 puanlık azalış ile %47,5 oldu. İstihdam edilenlerin %18,5'i tarım, %19,7'si sanayi, %6,7'si inşaat, %55'i ise hizmet sektöründe yer aldı. Önceki yılın aynı dönemi ile karşılaştırıldığında tarım sektörünün istihdam edilenler içindeki payı 0,8 puan, inşaat sektörünün payı 0,9 puan azalırken, sanayi sektörünün payı 0,6 puan, hizmet sektörünün payı 1 puan arttı. İşgücü 2018 yılı Ekim döneminde bir önceki yılın aynı dönemine göre 726 bin kişi artarak 32 milyon 658 bin kişi, işgücüne katılma oranı ise
0,6 puan artarak %53,7 olarak gerçekleşti. Aynı dönemler için yapılan kıyaslamalara göre erkeklerde işgücüne katılma oranı 0,6 puanlık artışla %73, kadınlarda da 0,6 puanlık artışla %34,8 olarak gerçekleşti. Çarşamba günü TCMB, yılın ilk faiz kararını açıkladı. Merkez Bankası, beklentilere paralel olarak faizlerde değişikliğe gitmeyerek politika faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranını %24 düzeyinde sabit bıraktı. Karar metninde cari dengedeki iyileşme eğiliminin sürmesinin beklendiği ifadesi dikkat çekerken fiyat istikrarına yönelik risklerin devam ettiği ve enflasyon görünümünde belirgin bir iyileşme sağlanana kadar sıkı parasal duruşun korunacağı vurgulandı. TÜİK tarafından yapılan açıklamaya göre Türkiye genelinde 2018 yılında bir önceki yıla göre %2,4 azalışla 1 milyon 375 bin 398 konut satış sonucu el değiştirdi. Konut satışlarında 2018 yılında, İstanbul 234 055 konut satışı ve %17 pay ile ilk sırayı aldı. Türkiye genelinde satılan konutların 276 820 tanesi ipotekli, 1.098.578 tanesi ise diğer satış türünde gerçekleşti. Türkiye genelinde konut satışları 2018 Aralık ayında bir önceki yılın aynı ayına göre %2,9 oranında artarak 136 845 oldu. Türkiye genelinde ipotekli konut satışları bir önceki yılın aynı ayına göre %79 oranında azalış göstererek 7.148 oldu. Toplam konut satışları içinde ipotekli satışların payı %5,2 olarak gerçekleşti. Diğer konut satışları Türkiye genelinde bir önceki yılın aynı ayına göre %31,1 oranında artarak 129 697 oldu. Diğer konut satışlarında İstanbul 25 080 konut satışı ve %19,3 pay ile ilk sıraya yerleşti. Türkiye genelinde ilk defa satılan konut sayısı bir önceki yılın aynı ayına göre %4,8 artarak 69 861 oldu. Toplam konut satışları içinde ilk satışın payı %51,1 oldu. Türkiye genelinde ikinci el konut satışları bir önceki yılın aynı ayına göre %1 artış göstererek 66 984 oldu. İkinci el konut satışlarında da İstanbul 12 818 konut satışı ve %19,1 pay ile ilk sıraya yerleşti. Yabancılara yapılan konut satışları 2018 yılında bir önceki yıla göre %78,4 oranında arttı. Ülke uyruklarına göre en çok konut satışı Irak vatandaşlarına yapılırken Irak'ı sırasıyla İran, Suudi Arabistan, Rusya Federasyonu ve Kuveyt izledi. TCMB nin Perşembe günleri açıkladığı yurtdışı yerleşik yatırımcılar menkul kıymet istatistiklerine göre 4-11 Ocak haftasında yurtdışı yerleşik yatırımcılar reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 115,1 milyon dolar hisse senedi alımı yaparken 141,9 milyon dolar repo dahil DİBS satışı gerçekleştirdi. BİST100 endeksi aynı dönemde %3,22 değer kazanırken, 2 yıllık gösterge tahvil faizi 70 baz puan azaldı. Yılbaşından beri 31,8 milyon dolar hisse senedi alımı, 243,4 milyon dolarlık DİBS satışı yapan yurtdışı yerleşikler böylelikle 2019 yılında toplam 211,6 milyon dolarlık menkul kıymet satışı gerçekleştirmiş oldu. Yine TCMB tarafından açıklanan veriye göre hedonik konut fiyat endeksi, 2018 yılı Kasım ayında bir önceki aya göre %0,34 oranında artarak 227,65 seviyesinde gerçekleşti. Bir önceki yılın aynı ayına göre %6,60 oranında artan endeks, aynı dönemde reel olarak %12,35 oranında azaldı. Konut fiyat endeksi ise Kasım ayında yıllık %10,48 artarak 275,50 seviyesine yükseldi. ABD'de haftalık işsizlik maaşı başvuruları 3 bin kişi azalarak 213 bin oldu. 220 binlik beklentinin altında kalan veri 5 haftanın en düşük seviyesi olarak kayda geçti. Avrupa Birliği nde Kasım ayında %2 olan yıllık enflasyon, Aralık ta %1,7'ye geriledi. Euro Bölgesi'nde ise bir önceki ay %1,9 olan enflasyon, Aralık ta %1,6'ya indi. AB üyesi ülkeler arasında Aralık ayında en yüksek enflasyon %3,3 ile Estonya, %3 ile Romanya ve %2,8 ile Macaristan'da gerçekleşti. Söz konusu dönemde en düşük enflasyon ise %0,6 ile Yunanistan ve Portekiz, %0,7 ile de Danimarka'da ölçüldü. Enflasyon oranı Aralık ayında Almanya'da %1,7, Fransa'da %1,9, İngiltere'de %2,1 ve İtalya'da %1,2 olarak belirlendi. Bugün ABD de açıklanan verilere göre sanayi üretimi Aralık ayında beklentilerin hafif üzerinde %0,3 arttı. Kapasite kullanım oranı %78,7 oldu. Haftanın son işlem gününe pozitif başlayan ve sınai endeks hisseleri öncülüğünde alıcılı seyrini sürdüren BİST100 Endeksi %1,69 kazançla 98.455 puandan günü kapattı. Avrupa Borsalarında %2 yi aşan değer kazançları görülüyor. Türkiye 10 yıllık tahvil faizi %16,06 dan ve ABD 10 yıllık tahvil faizi %2,76 seviyesinden haftayı tamamlıyor. 96 sınırının üzerine çıkmayı başaran dolar endeksi bu seviyedeki hareketini sürdürürken Euro/Dolar paritesi 1,1377 sınırında bulunuyor. OPEC in Aralık ayı verilerine ilişkin petrol piyasası raporuna göre, günlük ham petrol üretimi 2018 yılı Aralık ayında bir önceki aya göre günlük 751 bin varil azalarak 31 milyon 580 bin varile gerilerken Brent tipi petrolün varili bugün 62,1 dolara kadar yükseldi. Altının onsu 1.284,2 dolardan, altının gramı 220,7 liradan alıcı buluyor. Uzun Vadede Ne Bekliyoruz 7,51x olan BİST100 cari F/K çarpanı 10,6x olan 5 yıllık ortalamasına göre %29,5 iskontolu. Türkiye için son dönemde artan piyasa volatilitelerinin bir katalizör sonrası normalize seviyeye gelmesi durumunda Türk borsası için önemli bir potansiyelin bulunduğunu söyleyebiliriz. Ayrıca Türkiye nin taşıdığı riskleri dengeleyebilecek büyüme potansiyeli de dikkate alınmalı. TCMB nin 2019 yılının ilk çeyreğinde enflasyon görünümünde çok ciddi bir bozulma olmadığı müddetçe politika faizini mevcut seviyesi olan %24 te tutmasını beklemekteyiz. TCMB 2019 yılı Ocak ayı beklenti anketine göre; TÜFE nin Ocak ayında %1,16, Şubat ayında %0,94 artması beklenirken 2019 yılı sonunda %16,45 ve 12 ay sonrasında %15,91 artması beklenmektedir. Yine aynı şekilde Dolar/TL kurunun 2019 sonunda 6,18, 12 ay sonrasında ise 6,30 olması öngörülmektedir. Cari açığın 2019 sonunda 24,7 milyar dolar, 2020 yılında ise 27,6 milyar dolar olması beklenirken GSYH büyümesinin 2019 yılında %1,4 ve 2020 yılında %3,0 olması beklenmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda sabit kalması beklenirken 3 ay sonrasında %23,47, 6 ay sonrasında %21,95 e ve 12 ay sonrasında %19,43 e gerilemesi beklenmektedir. Hali hazırda %15,92 olan 10 yıllık tahvil faizlerinin 12 ay sonrasında %16,05 seviyesinde dengeleneceği beklenmektedir.
200% Doların EM Para Birimleri Karşısında Seyri 180% 160% 140% 120% 100% 80% TL RUS. RUB G.AF. RAND BREZ. REAL HİN. RUPİ MEK. PESO MAL. RİNGİT ÇİN YUAN 24.518 24.318 24.118 23.918 23.718 2.645 2.625 2.605 2.585 2.565 DOW JONES S&P-500 FTSE-100 Tarih Dow Jones NIKKEI Tarih Nikkei 11.1 23.850 20.699 11.1 20.359 14.1 23.910 20.599 14.1 20.359 15.1 24.066 20.499 15.1 20.527 16.1 24.207 20.399 16.1 20.443 17.1 24.370 17.1 20.402 18.1 24.507 20.299 18.1 20.661 Değ % 2,7 6 Değ % 1,4 8 Tarih S&P-500 Shangai Comp. Tarih SSEC 2.604 11.1 2.579 11.1 2.554 14.1 2.583 2.584 14.1 2.536 15.1 2.610 2.564 15.1 2.543 16.1 2.616 2.544 16.1 2.570 17.1 2.636 17.1 2.560 18.1 2.651 2.524 18.1 2.596 Değ % 2,7 7 Değ % 1,6 5 Tarih FTSE-100 DAX Tarih Dax 6.918 6.898 6.878 11.1 6.918 11.1 10.887 11.099 14.1 6.855 14.1 10.856 15.1 6.895 10.999 15.1 10.892 6.858 16.1 6.863 10.899 16.1 10.931 6.838 17.1 6.835 17.1 10.919 6.818 18.1 6.835 10.799 18.1 11.142 Değ % -1,2 0 Değ % 2,3 4 * Nikkei Endeksi hariç diğer borsaların Perşembe günü değerleri saat 18:00 itibari ile alınmıştır.
5,4662 5,4162 5,3662 5,3162 $/TL Tarih USD/TRY /TL Tarih EUR/TRY 11.1 5,4788 6,2858 11.1 6,2886 14.1 5,4403 6,2358 14.1 6,2414 15.1 5,4505 6,1858 15.1 6,2066 16.1 5,3458 6,1358 16.1 6,1029 17.1 5,3598 6,0858 17.1 6,1191 18.1 5,3477 6,0358 18.1 6,0833 Değ % -2,3 9 Değ % -3,2 6 1,1456 1,1406 1,1356 /$ Tarih EUR/USD $/ Tarih USD/JPY 11.1 1,1470 109,4 11.1 108,6 14.1 1,1470 14.1 108,2 108,9 15.1 1,1414 15.1 108,7 16.1 1,1395 108,4 16.1 109,0 17.1 1,1390 17.1 109,2 18.1 1,1374 107,9 18.1 109,4 Değ % -0,8 3 Değ % 0,8 1 124,5 124,3 124,1 123,9 / Tarih EUR/JPY /$ Tarih GBP/USD 11.1 124,5 1,2975 11.1 1,2852 14.1 124,1 14.1 1,2869 15.1 124,0 1,2925 15.1 1,2883 16.1 124,2 1,2875 16.1 1,2888 17.1 124,4 17.1 1,2988 18.1 124,5 1,2825 18.1 1,2913 Değ % -0,0 3 Değ % 0,4 7 0,8972 0,8922 0,8872 0,8822 0,8772 / Tarih EUR/GBP Altın TL/Gr. Tarih SLGD 11.1 0,8930 227,264 11.1 227,5 14.1 0,8902 225,264 14.1 226,4 15.1 0,8946 223,264 15.1 225,3 16.1 0,8872 16.1 221,8 17.1 0,8801 221,264 17.1 221,7 18.1 0,8808 219,264 18.1 220,8 Değ % -1,3 7 Değ % -2,9 4 BIST-100 Tarih Endeks Gösterge Tahvil Tarih G.Tahvil 98.344 11.1 91.687 20,49 11.1 20,49 96.344 14.1 92.054 14.1 18,93 19,49 15.1 93.173 15.1 17,99 94.344 16.1 95.411 18,49 16.1 18,11 92.344 17.1 96.817 17.1 18,31 90.344 17,49 18.1 98.455 18.1 18,19 Değ % 6,9 5 Değ % -1 1,2 2 * Fiyatlar saat 18:05 itibari ile alınmıştır
Bizim Menkul Değerler A.Ş Araştırma Bölümü Email : arastirma@bizimmenkul.com.tr Telefon : 0216-547-13-00 Önemli Uyarı Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan bilgiler Bizim Menkul Değerler A.Ş. (BMD) nin güvenilir olduğunu düşündüğü yayımlanmış bilgilerden ve veri kaynaklarından derlenerek BMD Araştırma Bölümü tarafından okuyucuyu bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Kullanılan bilgilerin hatasızlığı ve/veya eksiksizliği konusunda BMD hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. BMD Araştırma raporları şirket içi ve dışı dağıtım kanalları aracılığıyla tüm BMD müşterilerine eşzamanlı olarak dağıtılmaktadır. Burada yer alan tahmin, yorum ve tavsiyeler dökümanın yayınlandığı tarih itibariyle geçerlidir. BMD Araştırma Bölümü daha önce hazırladığı ya da daha sonra hazırlayacağı raporlarda bu raporda sunulan görüş ve tavsiyelerden farklı ya da bu raporda sunulan görüş ve tavsiyelerle çelişen başka raporlar yayınlayabilir. Çelişen fikir ve tavsiyeler bu raporu hazırlayan kişilerden farklı zaman dilimlerine işaret ediyor, farklı analiz yöntemlerini içeriyor ya da farklı varsayımlarda bulunuyor olabilir. Böyle durumlarda, BMD nin bu raporlardaki tavsiye ve görüşlerle çelişen diğer BMD Araştırma Bölümü raporlarını okuyucunun dikkatine sunma zorunluluğu yoktur. BMD ve ilişkili olduğu firmalar bu raporda adı geçen pay senetlerinde pozisyon sahibi olabilir ve/veya raporun yayınlanma tarihinden sonra işlem yapabilir. Ayrıca yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle BMD ve/veya diğer ilişkili firmalarının iş ilişkisi içerisinde olabileceğini kabul ederler. Bu çalışma kesinlikle tekrar çıkarılmak, çoğaltılmak, kopyalanmak ve/veya okuyucudan başkasına dağıtılmak üzere hazırlanmamıştır ve BMD Araştırma Bölümü nün izni olmadan kopyalanamaz ve çoğaltılıp dağıtılamaz. Okuyucuların bu raporun içeriğini oluşturan yatırım tavsiyeleri, tahmin ve hedef fiyat değerlemeleri de dahil olmak üzere tüm yorum ve çıkarımların, BMD Araştırma Bölümü nün izni olmadan başkalarıyla paylaşmamaları gerekmektedir. BMD bu araştırma raporunu yayınlamaya, müşterilerine ve gerekli yatırım profesyonellerine dağıtmaya yetkilidir. BMD Araştırma Bölümü gerekli olduğunu düşündüğünde düzenli olarak yatırım tavsiyelerini güncellemekte ve temel analize dayalı araştırma raporları hazırlamaktadır. Bununla birlikte, bu çalışma herhangi bir hisse senedinin veya finansal yatırım enstrümanlarının alımı ya da satımı için BMD ve/veya BMD tarafından direk veya dolaylı olarak kontrol edilen herhangi bir şirket tarafından gönderilmiş bir teklif ya da öneri oluşturmamaktadır. Herhangi bir alım-satım ya da herhangi bir enstrümanın halka arzına talepte bulunma kararı bu çalışmaya değil, arz edilen yatırım aracı ile ilgili kamuya duyurulmuş ve yayınlanmış izahname ve sirkülere dayanmalıdır. BMD ya da herhangi bir BMD çalışanı bu raporun içeriğindeki görüş ve tavsiyelere uyulması sebebiyle doğabilecek doğrudan ya da dolaylı herhangi bir zarar ya da kayıpla ilgili olarak sorumlu tutulamaz.