Ekonomi Bülteni, Sayı: 16 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1
DenizBank Ekonomi Bülteni Yurt Dışı Gelişmeler Fed faizleri değiştirmedi. İki günlük toplantının ardında Fed üyeleri oybirliği ile faiz oranını değiştirmeme kararı aldı. Faiz artışının zamanlaması ve faiz patikasına ilişkin, kurumun kesin bir kararı olmadığını açıklayan Yellen faiz politkasının ekonomik veriye dayalı olacağını belirtti. Verilerin kurulun beklentisine paralel gerçekleşmesi durumunda bu yıl faiz artışının başlayacağı sinyali Yellen ın konuşmasının en önemli mesajıydı. Toplantı sonrası açıklanan ekonomik projeksiyonlara baktığımızda zayıf gelen 1. Çeyrek verilerinin ardından beklentilere paralel olarak 2015 yılı için büyüme beklentisinde aşağı yönlü revizyon görüyoruz. Fed in para politkası için temel teşkil eden enflasyon verisinin 2017 den önce %2 hedefine ulaşması beklenmiyor. Ekonomik projeksiyonlara paralel önümüzdeki dönem faiz oranı beklentileri de hafif aşağı yönlü revize edildi. FOMC üyelerinin faiz oranı beklentilerini gösteren nokta dağılımına baktığımızda 2015 sonu faizi için ortalama beklenti %0.62 olarak Mart ayıyla aynı. Fakat bu yıl için Mart ayında beklentileri %1in üstünde olan 4 üyenin, bu toplantıda beklentilerini düşürdüğünü gördük. 2016 için faiz beklentisi %1.88 den %1.68 e, 2017 için de %3.13 den %2.88 e düşmüş. Beklentilerdeki bu aşağı yönlü revizyon, Yellen ın faiz artırımının kademeli olacağı açıklaması ile paralel. Mayıs ayında yavaşlamaya rağmen Amerikan ekonomisinde toparlanma devam ediyor. Hafta başında gelen Mayıs ayı sanayi üretimindeki aylık artış beklentinin altında kalarak %0.2 azaldı. Düşüşte imalat ve maden sektöründeki yavaşlama etkili oldu. Konut sektörü verilerine baktığımızda Nisan da ciddi bir artış gösteren konut başlangıcı verisinin Mayıs ta %11.1 düştüğünü gördük. İnşaat izinlerinde Mayıs ayında görülen %11.8 lik artış konut başlangıcı verisindeki düşüşte baz etkisinin önemli rol oynadığına, önümüzdeki dönemde konut sektöründe toparlanmanın devam edeceğine işaret ediyor. Avrupa Bölgesi nde enflasyon yükselmeye devam ediyor. Nisan ayında sabit kalan Avrupa Bölgesi TÜFE verisi Mayıs ta beklentilere paralel %0.3 artış gösterdi. Almanya da da TÜFE beklentilere paralel %0.7 artış gösterdi. Bu artışa rağmen Avrupa Bölgesi TÜFE rakamı Avrupa Merkez Bankası nın uzun dönemde beklentisi olan %1.8 den hala çok uzakta bulunuyor. Almanya ZEW Endeksi Haziran ayında 37.3 olan beklentinin altında kalarak 31.5 olarak gerçekleşti. Önümüzdeki 6 aylık dönem için ekonomiye duyulan güvenin göstergesi olan Almanya ZEW endeksi, Yunanistan borç krizi gibi dış faktörlerin Almanya ekonomisi üzerinde de baskı oluşturmasıyla Mart ayından beri düşüşüne devam ediyor. Endeksin alt kırılımı mevcut durum endeksi de 65.7 den 62.9 a indi. Beklenti 63.0 olacağı yönündeydi. 2
DenizBank Ekonomi Bülteni Yurt İçi Gelişmeler Bütçe Dengesi, Mayıs 2015 Merkezi Yönetim bütçe dengesi yılın ilk 5 ayında bir önceki yılın altında 2.4 milyar TL açık verdi. Faiz dışı fazla ise aynı dönemde % 16 artarak 25.6 milyar TL oldu. Bütçe gelirleri Mayıs ayında vergi gelirlerindeki %15 lik artışın etkisiyle bir önceki yıla göre %12 artışla 198 milyar TL oldu. Vergi gelirlerindeki artışa ithalattan sağlanan vergi gelirlerindeki %12 lik artış ve özel tüketim vergisi gelirlerindeki %20 lik artış destek verdi. Bütçe harcamaları tarafında ise, %12 lik artış aşandı. Faiz giderleri %13 artarken, faiz dışı harcamalarda ise %12 lik artış görüldü. Seçim dönemi öncesi cari transfer ve sermaye giderlerinde sırasıyla % 9 ve %31 artış gözlemlendi. Personel giderleri ise Ocak Mayıs döneminde bir önceki yıla göre enflasyonun (%8.09) üzerinde %10.2 artış kaydetti. Mayıs ayı itibarıyla baktığımızda, 12 aylık bütçe açığı/gsyh oranının %1.2, faiz dışı fazla/gsyh oranı ise %1.7 seviyesine gerilediğini görüyoruz. 2015 Orta Vadeli Programına göre, bütçe açığı/gsyh oranının yılsonunda %1.1, faiz dışı fazla/gsyh oranının ise %1.7 olması hedefleniyor. Merkez Bankası Beklenti Anketi, Haziran 2015 Merkez Bankası beklenti anketinde, enflasyon beklentilerinde Şubat ayında başlayan yükseliş Haziran ayında da devam etti. Yılsonu enflasyon beklentisi %7.50 den %7.77 seviyesine çıkarken, 12 ve 24 ay sonrası için de beklentilerde artış gözlemlendi. 12 ay sonrası için yıllık enflasyon beklentisi %6.85 den %7.00 a çıkarken, 24 ay sonrası için enflasyon beklentisi %6.57 den %6.66 ya yükseldi. Mayıs ayında %3.1 seviyesinde olan 2015 büyüme tahmini ise olumlu gelen 1. Çeyrek büyüme rakamları sonrasında Haziran ayında da yatay seyretti. İşsizlik Oranı, Mart 2015 Mart ayında %10.9 seviyesine düşmesi beklenen işsizlik oranı beklentilerin üzerinde azalarak %10.6 oldu (Mart 2014: %9.7). Mevsimsellikten arındırılmış işsizlik oranı da benzer şekilde % 10.2 den %10 a indi. İşgücüne katılma oranı ise 0.5 puan artarak % 50.4 oldu. İlk çeyrekte beklentinin üzerinde gelen büyüme verisine paralel işsizlik oranlarında da düşüş yaşandı. 3
H. Senedi Piyasaları Para Piyasaları Haftalık ve Aylık Getiri DenizBank Ekonomi Bülteni Finansal Göstergeler TL Haftayı hafif kayıplarla tamamlarken, hisse senedi piyasası pozitif yönde hareket etti. USD Libor faizlerindeki yukarı yönlü seyir devam ediyor. Global hisse senedi piyasalarında karışık seyir hakimdi. Not: Tüm veriler raporun çıktığı Cuma günü saat 12:00 itibarı ile güncellenmiştir. 4
Emtia Piyasaları Döviz Piyasaları Tahvil Piyasaları DenizBank Ekonomi Bülteni Finansal Göstergeler Gösterge tahvil getirisi %10 nun üzerinde Gelişmekte olan ülke para birimleri bu hafta Dolar a karşı değer kazanmaya devam etti. TL ise yataya yakın seyretti. Petrol fiyatlarında yaşanan düşüş enerji endeksini negatife çevirdi. Not: Tüm veriler raporun çıktığı Cuma günü saat 12:00 itibarı ile güncellenmiştir. 5
DenizBank Ekonomi Bülteni Veri Akışı 6