HAFTALIK BÜLTEN. 1 Mart 2019

HAFTALIK BÜLTEN 1 Mart 2019 GEÇTİĞİMİZ HAFTA NE OLDU Geride bıraktığımız haftada içsel olarak önemli bir gelişme yaşanmazken küresel olarak ABD-Çin arasındaki ticaret müzakerelerine dair haber akışı, Fed Başkanı Jerome Powell ın sunumu ve ABD Başkanı Trump ile Kuzey Kore lideri Kim Jong-un Vietnam'da gerçekleştirdiği görüşme piyasaların odağında yer aldı. Hafta başında ABD Başkanı Trump'ın Çin ürünlerine uygulanacak ek gümrük vergileri için belirlenen 1 Mart tarihini ertelediğini açıklaması risk iştahını artırırken haftanın ikinci yarısında ABD Başkanı Trump ve Kuzey Kore lideri Kim Jong-un arasında gerçekleşen görüşmelerde anlaşma sağlanamaması, Brexit sürecine dair belirsizliğin devam etmesi ve Hindistan ile Pakistan arasında yaşanan gerilim risk iştahını olumsuz etkiledi. BİST100 Endeksi pozitif başladığı haftada karışık bir görüntü sergiledi. Hafta içinde 105.269 seviyesine kadar yükselen endeks bugün banka hisse öncülüğünde gelen satışların etkisiyle düşüşe geçerek haftayı %0,08 artıda 103.267 puandan tamamlıyor. 5,32 li seviyelerden haftayı karşılayan Dolar/TL, haftanın ilk yarısında aşağı yönlü bir seyir izleyerek 5,29 sınırının altına kadar gevşedi. İkinci yarıda yükselişe geçen parite bugün 5,40 seviyesinin test etti. 6,0 sınırının üzerinde kalıcı olmayı başaran Euro/TL, 6,04 seviyesinden başladığı haftada 6,14 e kadar yükseldi. ABD-Çin ticaret müzakerelerindeki iyimserlik ve OPEC in üretimde kesintiye gitmesiyle haftaya yükselişle başlayan petrol fiyatları, ABD Başkanı Trump ın sosyal medya üzerinden petrol fiyatlarının çok yükseldiğine dair mesajı ve OPEC e bu konu hakkında çağrıda bulunmasının ardından Brent tipi petrolün varili 67,5 dolardan 64,5 dolara kadar geriledi. Ardından Suudi Arabistan'ın üretimde kesintilerin devam edebileceğini açıklaması petrol fiyatlarının tekrar yükselmesine neden olurken Brent tipi petrol 66,3 dolardan alıcı buluyor. Yurtdışı yerleşik yatırımcılar 15-22 Şubat haftasında reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 29,7 milyon dolar hisse senedi alımı yaparken 18,1 milyon dolar repo dahil DİBS satışı gerçekleştirdi. Türkiye risk primini gösteren Türkiye 5 yıllık dolar bazlı CDS oranı 300 seviyesinde yer alıyor. Haftanın ilk işlem gününe pozitif başlayan ve banka hisseleri öncülüğünde 105.145 seviyesine kadar yükselen BİST100 Endeksi %1,11 kazançla 104.330 puandan günü kapattı. ABD 10 yıllık tahvil faizi %2,65 seviyesinden, Türkiye 2 yıllık gösterge tahvil faizi %18,79 dan ve 10 yıllık tahvil faizi %15,19 dan haftayı karşıladı. Dolar endeksi 96,5 sınırının üzerinden açılış yaparken Euro/Dolar paritesi 1,13 lü seviyelerden işlem gördü. Altının onsu 1.348 dolardan, gramı ise 227,38 liradan haftaya başladı. Salı günü ABD de konut başlangıçları Aralık ayında % 11,2 düşerek 1,08 milyon oldu. Bu, Eylül 2016'dan beri en düşük seviye olarak kayda geçerken piyasa beklentisi %0,1 düşüş olması yönündeydi. Konut başlangıçlarındaki düşüşe rağmen inşaat izinleri %0,3 artarak 1,33 milyon oldu. Beklenti %2,6 düşüş yaşanmasıydı. S&P Case Shiller 20 kentte konut fiyat endeksi ise Aralık'ta beklentilerin altında kalarak aylık bazda %0,19, yıllık %4,18 arttı. Beklenti aylık %0,30, yıllık %4,50 artış olmasıydı. CB tüketici güveni Şubat ayında 124,9 olan beklentiye karşılık 131,4 oldu. Çarşamba günü TÜİK tarafından açıklanan ekonomik güven endeksi Ocak ayında 78,5 iken, Şubat ayında %1,2 artarak 79,4 oldu. Ekonomik güven endeksindeki artış, reel kesim (imalat sanayi) ve hizmet sektörü güven endekslerindeki artışlardan kaynaklandı. Şubat ayında reel kesim (imalat sanayi) güven endeksi 96,9 değerine ve hizmet sektörü güven endeksi 79,5 değerine yükselirken, tüketici güven endeksi 57,8 değerine, perakende ticaret güven endeksi 90,8 değerine, inşaat sektörü güven endeksi ise 51,8 değerine geriledi. ABD de Ocak bekleyen konut satışları aylık %4,6 artışla beklentileri aşarken yıllık bazda %3,2 azaldı. Piyasa beklentisi aylık %0,8 artış yıllık %4,6 azalış olmasıydı. Aralık ayı dayanıklı tüketim malı siparişleri %1,2, fabrika siparişleri %0,1 arttı. Perşembe günü açıklanan TÜİK ile Ticaret Bakanlığı işbirliğiyle oluşturulan geçici dış ticaret verilerine göre ihracat 2019 yılı Ocak ayında, 2018 yılının aynı ayına göre %5,9 artarak 13 milyar 170 milyon dolar, ithalat %27,2 azalarak 15 milyar 673 milyon dolar olarak gerçekleşti. Böylelikle dış ticaret açığı %72,5 azalarak 2 milyar 503 milyon dolara geriledi. İhracatın ithalatı karşılama oranı 2018 Ocak ayında %57,8 iken, 2019 Ocak ayında %84'e yükseldi. Mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış seriye göre 2019 Ocak ayında bir önceki aya göre ihracat %5,4, ithalat %4,9 arttı. Takvim etkilerinden arındırılmış seriye göre ise 2019 yılı Ocak ayında önceki yılın aynı ayına göre ihracat %6 arttı, ithalat %27,1 azaldı. İhracatta ilk sırayı Almanya alırken, bu ülkeyi sırasıyla Birleşik Krallık ve İtalya takip etti. İthalatta ise Rusya ilk sırada yer alırken onu sırasıyla Çin ve Almanya takip etti. Kültür ve Turizm Bakanlığı tarafından açıklanan ve Emniyet Genel Müdürlüğü'nden alınan geçici verilere göre 2019 yılı Ocak ayında Türkiye'yi ziyaret eden yabancı sayısı geçen yılın aynı ayına göre %5,33 oranında bir artış göstererek 1.539.496 oldu.

TCMB tarafından periyodik olarak açıklanan yurtdışı yerleşik yatırımcı menkul kıymet istatistiklerine göre 15-22 Şubat haftasında yurtdışı yerleşik yatırımcılar reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 29,7 milyon dolar hisse senedi alımı yaparken 18,1 milyon dolar repo dahil DİBS satışı gerçekleştirmiştir. BİST100 endeksi aynı dönemde %0,46 değer kazanırken, 2 yıllık gösterge tahvil faizi 16 baz puan yükselmiştir. Yılbaşından beri 1.195,6 milyon dolar hisse senedi alımı ve 655,6 milyon dolarlık DİBS satışı yapan yurtdışı yerleşikler böylelikle 2019 yılında toplam 540 milyon dolarlık menkul kıymet alımı gerçekleştirmiş oldu. ABD ekonomisi 2018 yılının son çeyreğinde %2,6 ile beklentilerin üzerinde büyürken bir önceki çeyreğe kıyasla büyümenin yavaşladığı görüldü. Ekonomi 2018 yılı 3. çeyrekte %3,4 büyümüştü. Tüketici harcamaları ise son çeyrekte %3 lük beklentiye karşın %2,8 arttı. ABD de haftalık işsizlik başvuruları 8 bin kişi artışla 225 bin oldu. Beklenti 220 bin olması yönündeydi. Bugün açıklanan İstanbul Sanayi Odası Türkiye İmalat PMI, Ocak ayındaki 44,2 değerinden Şubat ta son altı ayın en yüksek düzeyi olan 46,4 e yükseldi. Faaliyet koşullarındaki yavaşlama eğilimi 11. ayı geride bıraktı. Üretim Ocak ayına kıyasla daha düşük oranda gerilerken, yeni ihracat siparişlerinin büyüme bölgesine geçmesi, toplam yeni iş akışını destekledi. Almanya da Ocak perakende satışlar beklentilerin üzerinde aylık %3,3 ve yıllık %2,6 arttı. Beklenti aylık %2,0, yıllık %1,2 artması yönündeydi. Euro Bölgesi nde Şubat ayı enflasyonu beklentiye paralel olarak yıllık %1,5 arttı. Ocak ayı işsizlik oranı ise %7,8 oldu. PMI veri akışı açısından yoğun bir olurken Çin ve Japonya Şubat ayı imalat sektörü PMI ları sırasıyla 49,9 ve 48,9 olarak açıklandı. Euro Bölgesi'nde imalat sektörü PMI, küresel ticaret ve Brexit endişelerinin etkisiyle yaklaşık altı yılın en sert düşüşünü yaşayarak 49,3 e geriledi. Almanya da imalat sektörü PMI beklenti paralelinde 47,6 değerine alırken, İngiltere de 52,0 oldu. Haftanın son işlem gününe pozitif başlayan BİST100 Endeksi seansın başlamasıyla birlikte satıcılı seyre büründü. Banka hisseleri öncülüğünde gelen satışların etkisiyle 103.000 sınırının altına kadar sarkan endeks %1,21 değer kaybıyla 103.267 puandan günü kapattı. Küresel piyasalarda pozitif bir seyir var. ABD 10 yıllık tahvil faizi %2,75 seviyesine yükselirken, Türkiye nin gösterge tahvil faizi %18,84 den ve 10 yıllık tahvil faizi %15,28 den işlem görüyor. Hafta içinde 96 sınırının altına inen dolar endeksi bugün dolarda görülen güçlenmenin etkisiyle tekrar bu seviyenin üzerine çıktı. Euro/Dolar paritesi hafta boyunca 1,13-1,14 dar bandındaki hareketini sürdürdü. Altının onsu 1.311,0 dolara kadar gerilerken, gramı 226,6 liradan alıcı buluyor. Uzun Vadede Ne Bekliyoruz 7,68x olan BİST100 cari F/K çarpanı 10,6x olan 5 yıllık ortalamasına göre %27,9 iskontolu. Türkiye için son dönemde artan piyasa volatilitelerinin bir katalizör sonrası normalize seviyeye gelmesi durumunda Türk borsası için önemli bir potansiyelin bulunduğunu söyleyebiliriz. Ayrıca Türkiye nin taşıdığı riskleri dengeleyebilecek büyüme potansiyeli de dikkate alınmalı. TCMB nin 2019 yılının ilk çeyreğinde enflasyon görünümünde çok ciddi bir bozulma olmadığı müddetçe politika faizini mevcut seviyesi olan %24 te tutmasını beklemekteyiz. TCMB 2019 yılı Şubat ayı beklenti anketine göre; TÜFE nin Şubat ayında %0,76, Mart ayında %0,96 artması beklenirken 2019 yılı sonunda %15,91 ve 12 ay sonrasında %15,47 artması beklenmektedir. Yine aynı şekilde Dolar/TL kurunun Şubat ayı sonunda 5,29, 2019 sonunda 5,99, 12 ay sonrasında ise 6,17 olması öngörülmektedir. Cari açığın 2019 sonunda 23,6 milyar dolar, 2020 yılında ise 28,9 milyar dolar olması beklenirken GSYH büyümesinin 2019 yılında %1,2 ve 2020 yılında %3,1 olması beklenmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda sabit kalması beklenirken, 3 ay sonrasında %23,42 ye, 6 ay sonrasında %21,53 e ve 12 ay sonrasında ise %18,84 e gerilemesi beklenmektedir. Hali hazırda %14,97 olan 10 yıllık tahvil faizlerinin 12 ay sonrasında %14,85 seviyesinde dengeleneceği beklenmektedir.

200% Doların EM Para Birimleri Karşısında Seyri 180% 160% 140% 120% 100% 80% TL RUS. RUB G.AF. RAND BREZ. REAL HİN. RUPİ MEK. PESO MAL. RİNGİT ÇİN YUAN 26.080 26.030 25.980 25.930 25.880 2.805 2.800 2.795 2.790 2.785 2.780 DOW JONES S&P-500 Tarih Dow Jones NIKKEI Tarih Nikkei 21.595 22.2 26.032 21.545 22.2 21.381 25.2 26.092 21.495 25.2 21.528 26.2 26.058 26.2 21.449 21.445 27.2 25.985 27.2 21.557 28.2 25.915 21.395 28.2 21.385 1.3 26.092 21.345 1.3 21.561 Değ % 0,2 3 Değ % 0,8 4 Tarih S&P-500 Shangai Comp. Tarih SSEC 2.996 22.2 2.793 22.2 2.740 25.2 2.796 2.896 25.2 2.961 26.2 2.794 26.2 2.942 27.2 2.792 2.796 27.2 2.954 28.2 2.784 28.2 2.941 1.3 2.805 2.696 1.3 2.944 Değ % 0,4 5 Değ % 7,4 5 FTSE-100 Tarih FTSE-100 DAX Tarih Dax 7.203 22.2 7.179 11.622 22.2 11.458 7.153 25.2 7.184 11.572 25.2 11.505 26.2 7.151 26.2 11.541 7.103 27.2 7.107 11.522 27.2 11.487 28.2 7.075 11.472 28.2 11.516 7.053 1.3 7.117 11.422 1.3 11.635 Değ % -0,8 6 Değ % 1,5 5 * Nikkei Endeksi hariç diğer borsaların Perşembe günü değerleri saat 18:00 itibari ile alınmıştır.

5,3855 5,3655 5,3455 5,3255 5,3055 5,2855 $/TL Tarih USD/TRY /TL Tarih EUR/TRY 22.2 5,3182 6,1450 22.2 6,0364 25.2 5,3010 6,0950 25.2 6,0182 26.2 5,3112 26.2 6,0454 27.2 5,3146 6,0450 27.2 6,0453 28.2 5,3265 28.2 6,0733 1.3 5,3789 5,9950 1.3 6,1344 Değ % 1,1 4 Değ % 1,6 2 1,1390 1,1370 1,1350 1,1330 /$ Tarih EUR/USD $/ Tarih USD/JPY 22.2 1,1342 111,8 22.2 110,7 25.2 1,1362 111,3 25.2 111,0 26.2 1,1392 26.2 110,6 27.2 1,1371 110,8 27.2 111,0 28.2 1,1373 28.2 111,5 1.3 1,1399 110,3 1.3 111,7 Değ % 0,5 1 Değ % 0,9 5 127,7 127,2 126,7 126,2 125,7 125,2 / Tarih EUR/JPY /$ Tarih GBP/USD 22.2 125,5 1,3314 22.2 1,3063 25.2 126,2 1,3214 25.2 1,3102 26.2 126,0 26.2 1,3256 27.2 126,2 1,3114 27.2 1,3307 28.2 126,8 28.2 1,3262 1.3 127,4 1,3014 1.3 1,3285 Değ % 1,4 6 Değ % 1,7 0 0,8668 0,8618 0,8568 0,8518 / Tarih EUR/GBP Altın TL/Gr. Tarih SLGD 22.2 0,8681 22.2 227,3 25.2 0,8683 226,952 25.2 226,4 26.2 0,8589 26.2 226,7 27.2 0,8546 225,952 27.2 225,8 28.2 0,8577 28.2 225,3 1.3 0,8580 224,952 1.3 226,7 Değ % -1,1 7 Değ % -0,2 6 BIST-100 Tarih Endeks Gösterge Tahvil Tarih G.Tahvil 105.306 18,84 22.2 103.186 22.2 18,76 104.806 25.2 104.330 25.2 18,79 104.306 26.2 105.082 18,79 26.2 18,80 103.806 27.2 104.141 27.2 18,77 103.306 28.2 104.530 28.2 18,77 102.806 18,74 1.3 103.267 1.3 18,84 Değ % -1,0 2 Değ % 0,4 3 * Fiyatlar saat 18:05 itibari ile alınmıştır

Bizim Menkul Değerler A.Ş Araştırma Bölümü Email : arastirma@bizimmenkul.com.tr Telefon : 0216-547-13-00 Önemli Uyarı Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan bilgiler Bizim Menkul Değerler A.Ş. (BMD) nin güvenilir olduğunu düşündüğü yayımlanmış bilgilerden ve veri kaynaklarından derlenerek BMD Araştırma Bölümü tarafından okuyucuyu bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Kullanılan bilgilerin hatasızlığı ve/veya eksiksizliği konusunda BMD hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. BMD Araştırma raporları şirket içi ve dışı dağıtım kanalları aracılığıyla tüm BMD müşterilerine eşzamanlı olarak dağıtılmaktadır. Burada yer alan tahmin, yorum ve tavsiyeler dökümanın yayınlandığı tarih itibariyle geçerlidir. BMD Araştırma Bölümü daha önce hazırladığı ya da daha sonra hazırlayacağı raporlarda bu raporda sunulan görüş ve tavsiyelerden farklı ya da bu raporda sunulan görüş ve tavsiyelerle çelişen başka raporlar yayınlayabilir. Çelişen fikir ve tavsiyeler bu raporu hazırlayan kişilerden farklı zaman dilimlerine işaret ediyor, farklı analiz yöntemlerini içeriyor ya da farklı varsayımlarda bulunuyor olabilir. Böyle durumlarda, BMD nin bu raporlardaki tavsiye ve görüşlerle çelişen diğer BMD Araştırma Bölümü raporlarını okuyucunun dikkatine sunma zorunluluğu yoktur. BMD ve ilişkili olduğu firmalar bu raporda adı geçen pay senetlerinde pozisyon sahibi olabilir ve/veya raporun yayınlanma tarihinden sonra işlem yapabilir. Ayrıca yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle BMD ve/veya diğer ilişkili firmalarının iş ilişkisi içerisinde olabileceğini kabul ederler. Bu çalışma kesinlikle tekrar çıkarılmak, çoğaltılmak, kopyalanmak ve/veya okuyucudan başkasına dağıtılmak üzere hazırlanmamıştır ve BMD Araştırma Bölümü nün izni olmadan kopyalanamaz ve çoğaltılıp dağıtılamaz. Okuyucuların bu raporun içeriğini oluşturan yatırım tavsiyeleri, tahmin ve hedef fiyat değerlemeleri de dahil olmak üzere tüm yorum ve çıkarımların, BMD Araştırma Bölümü nün izni olmadan başkalarıyla paylaşmamaları gerekmektedir. BMD bu araştırma raporunu yayınlamaya, müşterilerine ve gerekli yatırım profesyonellerine dağıtmaya yetkilidir. BMD Araştırma Bölümü gerekli olduğunu düşündüğünde düzenli olarak yatırım tavsiyelerini güncellemekte ve temel analize dayalı araştırma raporları hazırlamaktadır. Bununla birlikte, bu çalışma herhangi bir hisse senedinin veya finansal yatırım enstrümanlarının alımı ya da satımı için BMD ve/veya BMD tarafından direk veya dolaylı olarak kontrol edilen herhangi bir şirket tarafından gönderilmiş bir teklif ya da öneri oluşturmamaktadır. Herhangi bir alım-satım ya da herhangi bir enstrümanın halka arzına talepte bulunma kararı bu çalışmaya değil, arz edilen yatırım aracı ile ilgili kamuya duyurulmuş ve yayınlanmış izahname ve sirkülere dayanmalıdır. BMD ya da herhangi bir BMD çalışanı bu raporun içeriğindeki görüş ve tavsiyelere uyulması sebebiyle doğabilecek doğrudan ya da dolaylı herhangi bir zarar ya da kayıpla ilgili olarak sorumlu tutulamaz.