AYLIK BÜLTEN Temmuz 2014 Sayı:202

AYLIK BÜLTEN Temmuz 2014 Sayı:202 Avrupa Merkez Bankası nın faiz indirimi ve genişleyici adımları, Haziran ayında piyasaları destekledi. Ayrıca, FED in düşük faiz ortamının devamına yönelik açıklamaları, iyimser havayı pekiştirdi. Ancak, Irak ta yaşanan gelişmeler ve artan petrol fiyatları, ay içinde ara kar satışlarına neden oldu. TCMB nin Haziran toplantısında politika faizini 75 baz puan indirerek %8,75 e çekmesi, bu beklentiyi satın alarak yükselen Borsa İstanbul da, kâr satışlarına neden oldu. Yurt dışında ABD verileri, yurt içinde ise TCMB nin adımları, kur tarafındaki hareketlilik ve Ağustos ayında yapılacak Cumhurbaşkanlığı seçim sürecine yönelik gelişmeler yakından takip edilecek. BIST de Temmuz ayında oynaklığın artabileceğini düşünüyoruz. Şirket analizleri: Anadolu Hayat ve Aselsan... www.sekeryatirim.com.tr

İçindekiler Temmuz 2014 Ajanda Temmuz ayında piyasaların yakından takip edeceği başlıklar... Strateji Mayıs ayında tarihi dip seviyelerinde bulunan küresel oynaklık endeksi Haziran ayında bir miktar yükseliş gösterse de küresel piyasaların birçoğunda zirve seviyeleri zorlanmaya devam edildi. Avrupa Merkez Bankası ndan da beklenen genişlemeci adımın gelmesinin ardından piyasaların gözünün ABD deki enflasyon verilerinde olmasını bekliyoruz. Bununla birlikte, henüz istenilen enflasyon seviyesine ulaşamayan Japonya da ise Merkez Bankası nın genişlemeci adımlar atabileceği beklentisi korunuyor. Yurt içinde ise, Merkez Bankası nın faiz indirimlerine devam edeceği beklentisi ve özellikle döviz piyasası olmak üzere alternatif piyasaların seyrinin yanında, Irak-Ukrayna gibi jeopolitik riskler ve Ağustos ayında yapılacak Cumhurbaşkanlığı seçim sürecine yönelik gelişmeler yakından takip edilecektir. Bu durumda, Borsa İstanbul da Temmuz ayında oynaklığın artabileceğini düşünüyoruz. Makro Ekonomi Mayıs verisi ile yıllık enflasyon %9.7 seviyesi ile 2 yılın en yüksek noktasına ulaşmıştır. Nisan ayında yıllık enflasyon %9.4 seviyesindeydi. Yİ-ÜFE de yıllık artış ise %13 den %11.3 e gerilemiştir. Nisan ayı sanayi üretimi: %4.6 yıllık büyüme (piyasa beklentisi: %3.5 ve Şeker Yatırım tahmini: %5 yıllık artış). Mevsimsellik ve takvim etkisinden arındırılmış veri de aylık bazda %1 artış göstermiştir. İki ay arka arkaya aylık daralma sonrasında bu veri Nisan ayında iyileşme göstermiştir. 1Ç14 GSYH büyümesi beklentilerin üzerinde gerçekleşti. 1Ç14 GSYH: %4.3, Şeker Yatırım: %3.5, piyasa beklentisi: %4. Ocak-Nisan döneminde cari açık %33 yıllık daralma ile 24.6 milyar dolardan 16.4 milyar dolara gerilemiştir. Portföy Önerileri Portföyümüzdeki tahvilin ağırlığını %65, dövizin ağırlığını %15 ve hisse ağırlığını ise %20 seviyesinde korumaya devam ediyoruz. Şirket Raporları Anadolu Hayat Aselsan Şube ve Acenteler Künye Anadolu Hayat için %13,7 sermaye maliyetine göre hesapladığımız hedef fiyatımız 5,55 TL olup hisse için AL önerisi veriyoruz. 11,00 TL hedef hisse fiyatı ile AL önerisi verdiğimiz şirket, cari hisse fiyatına göre %18 kazandırma potansiyeli taşıyor. Bu bültende yer alan bilgi ve yorumlar Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma ve Kurumsal Finans Bölümü tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan yararlanarak hazırlanmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı operasyonlarda kullanılmasından doğabilecek zararlardan Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Büyükdere Cad. No:171 Metrocity A Blok Kat 4-5 ŞİŞLİ / İSTANBUL Tel: 0212 334 33 33, Pbx Fax: 0212 334 33 34, arastirma@sekeryatirim.com

A Y L I K G Ü N D E M Ana Başlıklar; Piyasalarda tedirginlik yaratan Irak ile ilgili haber akışları izlenecek Gelişmiş ülke hisse piyasası endeksleri izlenecek TCMB'nin kur ve faizlere ilişkin alacağı kararlar takip edilecek Avrupa Merkez Bankası ve FED'den gelecek açıklamalar izlenmeye devam edilecek Temmuz 14 25 Haziran Çar 26 Haziran Per 27 Haziran Cum *ABD, Mayıs dayanıklı mal siparişleri *ABD, haftalık işsizlik başvuruları *Euro Bölgesi, Haziran ekonomik görünüm *ABD, 1Ç büyüme son tahmin *ABD, Mayıs kişisel gelir-harcamalar *ABD, Haziran 2. Michigan tüketici güveni *ABD, Haziran hizmet sektörü öncü PMI *TÜİK, Haziran tüketici güveni 28 Haziran Cmt 29 Haziran Paz 30 Haziran Pzt 01 Temmuz Sal 02 Temmuz Çar 03 Temmuz Per 04 Temmuz Cum *Euro Bölgesi, Haziran öncü AB uyumlu TÜFE *Almanya ve Euro Böl., Haziran İmalat Sanayi PMI. *Euro Bölgesi, Mayıs ÜFE-1Ç büyüme son veri *Almanya ve Euro Bölgesi, Haziran bileşik PMI *ABD'de tüm piyasalar kapalı olacak. *ABD, Mayıs bekleyen konut satışları *ABD, Haziran ISM ve PMI. *ABD, ADP istihdam verisi *Euro Bölgesi, Mayıs perakende satışlar *TCMB, Haziran enflasyon değerlendirmesi *TÜİK, Mayıs dış ticaret verisi *Markit, Türkiye Haziran Imalat Sanayi PMI *ABD, Mayıs fabrika siparişleri *Euro Bölgesi, Avrupa MB toplantı sonuçları *TCMB, Haziran Reel Efektif Döviz Kuru *Hazine, itfa-borçlanma programı *ABD, FED Başkanı Yellen konuşacak *ABD, Haziran istihdam verisi *ABD, haftalık işsizlik başvuruları *ABD, Haziran ISM hizmet sektörü *ABD, Haziran hizmet sektörü PMI *TÜİK, Haziran enflasyonu 05 Temmuz Cmt 06 Temmuz Paz 07 Temmuz Pzt 08 Temmuz Sal 09 Temmuz Çar 10 Temmuz Per 11 Temmuz Cum *Almanya, Mayıs sanayi üretimi *Almanya, Mayıs fabrika siparişleri *ABD, FED toplantı tutanakları. *Almanya, Haziran TÜFE *TCMB, Mayıs ödemeler dengesi *BDDK, Bankacılık sektörü toplu bilanço *TÜİK, Mayıs sanayi üretimi *ABD, haftalık işsizlik başvuruları *Hazine, Haziran nakit dengesi gerçekleşmeleri *İngiltere, MB toplantı sonuçları 12 Temmuz Cmt 13 Temmuz Paz 14 Temmuz Pzt 15 Temmuz Sal 16 Temmuz Çar 17 Temmuz Per 18 Temmuz Cum *Euro Bölgesi, Mayıs sanayi üretimi *Almanya, ZEW anketi *ABD, Haziran ÜFE *ABD, haftalık işsizlik başvuruları *ABD, Temmuz 1. Michigan tüketici güveni *Hazine, 5 yıl vadeli sabit kuponlu tahvilin ilk ihracını *ABD, Haziran perakende satışlar *ABD, Haziran sanayi üretimi *ABD, Haziran konut başlangıçları *TCMB, Temmuz beklenti anketi gerçekleştirecek. Ayrıca, 7 yıl vadeli değişken faizli *TÜİK, Nisan işgücü istatistikleri *Hazine, 11.8 milyar TL iç borç ödemesi *ABD, Temmuz Philadelphia FED anketi tahvili yeniden ihraç edecek *Maliye, Haziran bütçe gerçekleşmeleri *TCMB, PPK toplantı sonucu açıklanacak *Hazine, 2 yıl vadeli sabit kuponlu tahvilin ilk ihracını gerçekleştirecek. Ayrıca, 10 yıl vadeli sabit kuponlu tahvili ve 10 yıl vadeli TÜFE'ye endeksli tahvili yeniden ihraçı edecek 19 Temmuz Cmt 20 Temmuz Paz 21 Temmuz Pzt 22 Temmuz Sal 23 Temmuz Çar 24 Temmuz Per 25 Temmuz Cum *ABD, Haziran TÜFE *Euro Bölgesi, Temmuz tüketici güveni *Almanya, Temmuz öncü PMI *ABD, Haziran dayanıklı mal siparişleri *ABD, Haziran ikinci el konut satışları *Hazine, 1.4 milyar TL iç borç ödemesi *Euro Bölgesi, Temmuz öncü PMI *TÜİK, Haziran dış ticaret verisi *Hazine, 13 ay vadeli kuponsuz tahvili ilk yeniden *ABD, Temmuz imalat sanayi öncü PMI *TCMB, Temmuz kapasite kullanımı ihraç edecek *ABD, Haziran yeni konut satışları *TCMB, Temmuz reel kesim güven endeksi *ABD, haftalık işsizlik başvuruları *TCMB, Enflasyon Raporu *TCMB, PPK toplantı özeti Kaynak: TÜİK, TCMB, Şeker Yatırım

S t r a t e j i S t r a t e g y MB den faiz indirimi ve AMB den genişlemeci adımlar atılacağı beklentileri yükselişi destekledi Expectations of a rate cut from CBRT and expansionary steps from ECB led to a rise in the markets MB, politika faizinde 75 baz puan indirime gitti CBRT cut 75 bps off benchmark interest rate AMB nin parasal genişlemeye yönelik adımı ve FED in güvercin içerikli açıklamaları küresel piyasalarda olumlu yankı buldu... ECB s expansionary steps and FED s dovish expressions were viewed positively by the global markets Temmuz ayında FED ve Merkez Bankası nın alacağı kararlar, Cumhurbaşkanlığı seçim süreci ve jeopolitik gelişmeler piyasalara yön verecek... CBRT and FED s decisions, presidential elections and geopolitical developments are expected to shape the course of the markets in July... Temmuz ayında portföy dağılımımız... Our portfolio recommendations for July Global piyasalardaki olumlu seyir devam ederken yurt içinde yaklaşan seçim ve jeopolitik gerginlikler fiyatlanıyor... Merkez Bankası nın yerel seçimler sonrası gerileyen siyasi riskin de etkisiyle Mart ayında sürpriz bir şekilde gerçekleştirdiği 50 baz puanlık faiz indirimi ve sonrası oluşan indirimlerinin devam edeceği beklentisi Haziran ayında piyasalar üzerinde etkili oldu. Bununla birlikte, Avrupa Merkez Bankası nın ekonomiyi canlandırmak için ek önlemler alacağı beklentisi ile gelişmekte olan ülkelere yönelen risk iştahı Haziran ayının ilk yarısında da piyasaları destekledi. Haziran ayının ikinci yarısında ise Irak ta yaşanan gelişmeler ve yükselen petrol fiyatları kâr satışlarının yaşanmasına neden oldu. Bununla beraber kredi derecelendirme kuruluşları Moody s ve Fitch in de Türk bankalarının notunda indirime gitmesini piyasalar üzerinde satış baskısını arttırdı. Merkez Bankası Para Politikası Kurulu Haziran ayından itibaren enflasyonda gerilemenin başlayacağı öngörüsüne dayanarak 24 Haziran da yaptığı toplantıda politika faizi olan haftalık repo faizinde 75 baz puan indirime giderek bu oranı %8,75 olarak belirledi. Bu beklentileri satın alarak yükselen Borsa İstanbul da, kararın ardından ise kâr satışları gözlendi. Avrupa Merkez Bankası nın 5 Haziran da faizlerde 10 baz puan indirime gitmesi, mevduat faizini negatife çekmesi ve bankalara 400 milyar Avro tutarında yeniden finansman imkanı sunarak parasal genişlemeye yönelik bir adım atması, global hisse senedi piyasalarındaki yükselişi destekledi. Buna ilaveten ABD Merkez Bankası FED in varlık alımlarına Haziran ayında da 10 milyar ABD Doları ile azaltımla devam etmesi ve Başkan Yellen in faiz oranlarındaki düşük seyrin ekonomideki toparlanmayı desteklemek için bir süre daha korunacağı söylemini yinelemesi de küresel piyasalarda olumlu yankı buldu. Mayıs ayında tarihi dip seviyelerinde bulunan küresel oynaklık endeksi Haziran ayında bir miktar yükseliş gösterse de küresel piyasaların birçoğunda zirve seviyeleri zorlanmaya devam edildi. Avrupa Merkez Bankası ndan da beklenen genişlemeci adımın gelmesinin ardından piyasaların gözünün ABD deki enflasyon verilerinde olmasını bekliyoruz. Bununla birlikte, henüz istenilen enflasyon seviyesine ulaşamayan Japonya da ise Merkez Bankası nın genişlemeci adımlar atabileceği beklentisi korunuyor. Yurt içinde ise, Merkez Bankası nın faiz indirimlerine devam edeceği beklentisi ve özellikle döviz piyasası olmak üzere alternatif piyasaların seyrinin yanında, Irak-Ukrayna gibi jeopolitik riskler ve Ağustos ayında yapılacak Cumhurbaşkanlığı seçim sürecine yönelik gelişmeler yakından takip edilecektir. Bu durumda, Borsa İstanbul da Temmuz ayında oynaklığın artabileceğini düşünüyoruz. Bu beklentilerin ışığında portföyümüzdeki tahvilin ağırlığını %65, dövizin ağırlığını %15 ve hisse senedi ağırlığını ise %20 seviyesinde korumaya devam ediyoruz. Approaching presidential elections and geopolitical unrest are gradually being priced in on the local front, while ongoing progress in global markets prevails With the support of declining political risk subsequent to the elections in March, the CBRT s unexpected 50 basis points cut in benchmark interest rates, led to further rate cut expectations, positively affecting the market. Meanwhile, expectations that the ECB would take precautions to crank up the economy drove risk appetite for EMs, thus supporting the Borsa Istanbul in the first half of June. In the second half, recent developments in Iraq and rising crude oil prices led to profit realizations. In addition, the downgraded credit notes of Turkish banks by two credit rating agencies, namely Fitch and Moody s, increased selling pressure on the market. The CBRT s Monetary Policy Committee, based on its anticipation of inflation declining as of June, opted for a 75 basis points decrease in benchmark interest rates, which declined to 8.75%. Moving up on the basis of rate increase expectations, Borsa Istanbul faced profit takings subsequent to the resolution. The ECB s rate cut of 10 basis points, decreasing the deposit rates to negative levels and rendering Euro 400bn of refinancing opportunity to banks, bolstered the uptrend in global markets. In addition, the FED s continued tapering of asset purchasing, again at USD 10bn in June, and FED Chair Janet Yellen s stance toward maintaining low interest rates in order to buttress economic recovery were also welcomed by the markets. Even though the global volatility index, at historical lows in May, printed a mild increase in June, most global markets continued their push to peak levels. Subsequent to the ECB s expansionary steps, we expect the markets to focus on inflation figures in the US. In addition, the expansionary steps expectation from the BOJ is maintained, since inflation has yet to reach the desired level. On the local front, the CBRT s rate cut expectations together with conditions in foreign exchange and alternative markets, geopolitical developments and the elections process are to be kept abreast of. As things stand, we expect volatility at the Borsa Istanbul to rise in July. In light of expectations, we maintain our portfolio coverage of 65% in bonds, 15% in FX, and 20% in equities.

Makro Görünüm Yıllık enflasyonun Haziran ile birlikte düşmesi bekleniyor YoY CPI is expected to fall as of June Mayıs ayında yıllık enflasyon %9.7 ile tepe yaptı May14 TÜFE: %0.4 (piyasa beklentisi: %0.51, Şeker Yatırım tahmini: %0.6) May14 Yİ-ÜFE: %0.52 Mayıs verisi ile yıllık enflasyon %9.7 seviyesi ile 2 yılın en yüksek noktasına ulaşmıştır. Nisan ayında yıllık enflasyon %9.4 seviyesindeydi. Yİ- ÜFE de yıllık artış ise %13 den %11.3 e gerilemiştir. Başkan ın açıklamaları çerçevesinde yıllık TÜFE Mayıs ayında zirve yaptıktan sonra düşüş trendine gireceği beklenmektedir. Nisan ayında gözlemlendiği gibi, giyim kalemi aylık %9.2 lik artışla manşet enflasyona en fazla katkı sağlayan ana kalem olmuştur. Diğer kalemler ise Nisan ayındaki yüksek aylık artışlar sonrasında Mayıs ayında aylık gerileme göstermişlerdir. Buna göre gıda alt kalemi %1.35 aylık gerileme ile beklentimizle gerçekleşme arasındaki ana sebep olarak görünmektedir. Nisan ayında olduğu gibi, TL nin döviz sepeti karşısında hafifçe güçlenmesi sonucunda Mayıs ayında da ulaştırma kalemi aylık bazda %0.50 puan gerileme göstermiştir. Mayıs ayı itibariyle kur geçirgenliği baskısı ve fiyatlama davranışındaki bozulma etkisiyle çekirdek I ve çekirdek H yıllık bazda %10.2 ve %9.8 e yükselmiştir Yorum İlk 5 ay itibariyle enflasyon %5.4 seviyesine ulaşmıştır. Her ne kadar baz etkisinin yardımcı etkisi ve kur baskısının azalması düşüş trendini destekleyecek olsa da, enerji fiyatlarındaki yukarı yönlü ayarlamalar, kuraklık riski ve Yİ- ÜFE den TÜFE üzerine gelecek potansiyel baskı ile enflasyon tahminimiz yukarı yönlü risk taşır halde %8 seviyesidir. Para Politikası ile ilgili olarak; Mayıs ayında PPK 1 haftalık repo faizini sürpriz bir şekilde %10 dan %9.5 e indirmişti. Bu hareket sadece risk primlerinin tüm vadelerde gerilemesi sonucu atılmıştı. Ne enflasyonda beklenen düşüş ne de sermaye girişlerindeki artış bu kararda etkili olmamıştır. Mayıs ile birlikte enflasyonda zirve görüldükten sonra Haziran ayı ile birlikte gerileme eğiliminin başlayacağı tahmin edilmektedir. Bu çerçevede, PPK Kurulu üyelerinin enflasyondaki iyileşme trendi konusundaki güçlü inançları ve de AMB dan gelmesi beklenen rahatlatıcı adımlarla PPK nın parasal gevşeme konusunda hazırlıklı olduğu ve bu yönde ölçülü faiz indirimlerine gideceğine ilişkin beklentimizi belirtmek isteriz. Macro Outlook In May, annual inflation peaks at 9.7%... May14 CPI: +0.40% MoM (market expectations: 0.51%, Seker Invest forecast: +0.6%) May14 DPI: -0.52% MoM With May s print, annual CPI further rose to 9.7%, marking a two-years high, up from April s 9.4%, while annual DPI inflation declined to 11.3% from 13%. According to the statements of the Governor, YoY CPI would peak in May, whereupon a declining trend would kick off. As was the case in April, clothing with a remarkable MoM increase of 9.2% was the primary contributor to headline CPI. The other sub-items posted monthly declines across the board in May after April s strong MoM increases. Accordingly, food prices declined 1.35% MoM, being the primary cause of the deviation between our forecast from the realization. As was seen in April, transportation posted a MoM fall of 0.50%, reflecting the slight strengthening of the lira against the FX Basket due to the automatic pricing mechanism for gasoline. As of May, core H and core I numbers reached 10.2% and 9.8% with 1.4% and 1.50% MoM increases, respectively, reflecting lagged effects of FX pass-through, together with deterioration in the pricing behavior of agents. Comment: The first five months CPI reached 5.4% YtD. For the coming period, although we do not discount the support of the base year and the waning effect of the pass-through, likely upward adjustments to energy prices, drought risk and potential pressure from DPI on CPI in the coming period lead us to keep our YE inflation forecast at 8% with upside risk. As for monetary policy; in May MPC meeting, to everybody s surprise, MPC cut the 1 week repo rate by 50bps to 9.5% from 10%. The move was only related to diminishing uncertainties, and neither to the inflation outlook, nor capital inflows. Now, with May, we have experienced the peak in CPI inflation and the on the back of above-mentioned reasons, the declining trend in YoY inflation will kick-off as of June. As such, taking into account MPC members strong belief in improvement in the inflation outlook as of May, likely to be supported by some relieving moves from the ECB, we repeat our view that the MPC seems prepared and will not hesitate to ease monetary policy via measured interest rate cuts over the coming period. TÜFE Enflasyonu ve Çekirdek Enflasyon (12-aylık, %) 14 13 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 TÜFE (12-aylık, %) I Endeksi (12-aylık, %) CPI and Core Inflation (12-month, %) 14 13 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 CPI (12-month, %) I Index (12-month, %) Kaynak: TUIK Source: TURKSTAT

Makro Görünüm Ilk dört ayda sanayi üretimi %3 GSYH büyüme beklentimiz ile paralel gitmektedir First four months IP is in conformity with our %3 GDP growth forecast Sanayi Üretimi Nisan ayında da %4.6 yıllık büyüme ile gücünü korudu Nisan ayı sanayi üretimi: %4.6 yıllık büyüme (piyasa beklentisi: %3.5 ve Şeker Yatırım tahmini: %5 yıllık artış). Mevsimsellik ve takvim etkisinden arındırılmış veri de aylık bazda %1 artış göstermiştir. İki ay arka arkaya aylık daralma sonrasında bu veri Nisan ayında iyileşme göstermiştir. Verinin detaylarına bakıldığında; gıda üretiminin %6.5 yıllık artışla (0.7 baz puan katkı) öncelikli katkı sağlayıcı olduğunu görüyoruz. Gıda kalemini takiben oto üretimi ikinci katkı sağlayıcı olmuştur. Üç aylık zayıf performans sonrasında, geleneksel sektörlerden olan oto üretiminin ikinci katkı sağlayıcı olduğunu görmek sevindiricidir. Üçüncü katkı sağlayıcı kalem ise %26 yıllık artış ile (0.6 baz puan katkı) bilgisayar üretimi olmuştur. Özellikle Fatih eğitim projesinin desteğiyle Oca-Nis14 döneminde önemli destek sağlamıştır. Tekstil ve hazır giyim alt kalemleri de Nisan ayında SÜ ne katkı sağlamaya devam etmiştir. Yorum 1Ç14 deki ortalamada %5.3 lük büyüme sonrasında, sanayi üretimindeki yıllık artış %4.6 ile piyasa beklentisi olan %3.5 in üzerinde kalmış ve gücünü korumuştur. Şeker Yatırım tahmini ise %5 idi. İlk 4 ayda geleneksel sektörlerdeki zayıflığa rağmen geleneksel olmayan alt kalemlerin, örneğin bilgisayar üretimi, ve baz yılının yardımıyla SÜ %5.1 yıllık artış kaydetmiştir. Haziran 10 da 1Ç14 GSYH açıklanacaktır. 1Ç14 SÜ deki %5.3 lik yıllık ortalama artış GSYH ye yardım edecektir. Fakat unutmamak gerekir ki; SÜ deki bu performans sürpriz kalemler sonucunda olmuştur. Mart ayı sonrasında azalan politik belirsizliğin ve PPK nın da para politikasında gevşemeye gitmesi ile manşete yardımcı olan alt kalemlerin geleneksel olmayandan geleneksel olana doğru normalleşmesini bekliyoruz. Özellikle beklentilerdeki düzelmenin bunda etkili olmasını öngörüyoruz. 2014 yılsonu GSYH büyüme tahminimiz %3 seviyesindedir. IP at 4.6% YoY stays strong in April... Macro Outlook Apr14: 4.6% YoY growth (The market expectation: 3.5%, Seker Invest forecast: 5% YoY growth)seasonality and calendar-effect adjusted (SCE) IP recovered to 1% MoM growth. Thus, after two months of consecutive MoM contraction, in April, SCE has recovered. In the details; food production was the main contributor to the headline print on 6.5% YoY growth (0.7 pps contribution) followed by the automotive production sub-item. After three months of very weak performance, in April, it is good to see that one of the traditional sectors, automotive, supported the headline. The third contributor was computer production on 26% YoY growth (0.6 pps contribution to the headline). With the boost of the Fatih educationrelated project computer production contributed remarkably to the headline in Jan-Apr14 period. Textiles and wearing apparel continued to support the IP in April. Comment: After 1Q14 s strong IP average of 5.3% YoY, April was also strong at 4.6% YoY growth, exceeding market expectations of 3.5% YoY. Our expectation was for 5% YoY growth. Despite continued weak performance among the conventional supporters throughout Jan-Apr14, with the support of some unconventional subitems such as computer production and the base effect, IP grew 5.1% YoY in the Jan-Apr14 period. On June 10 th, TURKSTAT is to release 1Q14 GDP growth figures. The 1Q14 IP growing by 5.3% on average will clearly lend an important boost to 1Q14 GDP figures. This said, we should not ignore that the IP performance was rather a result of certain surprise sub-items. Now, with the lessening political uncertainty following the local elections at the end of March and the easing cycle of the MPC as of May, we expect to see some normalization in the ranking of contributors from unconventional to conventional as there are some signs of improvement in the mood of economic agents according to certain confidence/activity survey results. Our 2014YE GDP growth forecast is at 3%. 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% -10.0% -20.0% -30.0% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% SÜ yıllık % -4.00% Mevsimsellikten arındırılmış SÜ 3AAO % -5.00% Kaynak: TUİK, Şeker Yatırım 30.0% IP YoY % 6.00% SA IP 3MMA % (rhs) 5.00% 20.0% 4.00% 3.00% 10.0% 2.00% 1.00% 0.0% 0.00% -1.00% -10.0% -2.00% -20.0% -3.00% -4.00% -30.0% -5.00% Source: TURKSTAT, Seker Invest

Makro Görünüm 1Ç14 GSYH büyümesi beklentilerin üzerinde gerçekleşti 1Q14 GDP was stronger than expected 2014 e iyi bir başlangıç. 1Ç14 GSYH: %4.3, Şeker Yatırım: %3.5, piyasa beklentisi: %4 2014 GSYH piyasa beklentisi: %2.7 (bir önceki tahmin:%2.4), Şeker Yatırım: %3, Hükümet tahmini: %4 Harcamalar tarafında Yerel seçim öncesindeki tüm belirsizliklere ve Ocak ayında TL nin değer kaybını önlemeye yönelik güçlü faiz arttırımına rağmen özel hanehalkı tüketimi %3.2 yıllık artışla (manşet büyümeye 2.3 baz puanlık katkı) güçlü seyretmiştir. İhracat yıllık bazda %11.4 lük büyüme ile (2.9 baz puanlık katkı) güçlü seyretmiştir. Olağan katkı sağlayıcı kamu harcamaları da (kamu harcamaları+kamu yatırımları) toplamda 1 baz puanlık bir katkı sağlamıştır. Diğer yandan, özel sektör yatırım harcamaları yıllık bazda %1.3 gerilemiş ve manşet büyümeden 0.3 baz puan kesmiştir. İktisadi aktivite tarafında İktisadi aktivite tarafında, güçlü iç talep ile birlikte, finansal kurumlar %13.9 luk yıllık büyüme ile (1.7 baz puan) manşet büyümeye en fazla katkı sağlayan kalem olmaya devam etmiştir. Onu %4.9 yıllık büyüme ile sanayi üretimi (1.3 baz puan katkı ile) takip etmiştir. Yorum: 1Ç14 de net dış talep özellikle ihracat tarafındaki güçlü performans sayesinde manşet büyümeyi 2.7 baz puan desteklemiştir. Bu arada ithalat ilk çeyrekte yıllık %0.8 büyüme ile (0.2 baz puan negatif etki) neredeyse yatay seyretmiştir. Fakat, özellikle altın ihracatını 1Ç14 deki güçlü etkisi inkar edilemez. BU anlamda, altın ihracatındaki belirsiz trendi düşündüğümüz de ihracatın manşet büyümeye olan desteğinin devam edeceğini kesin olarak iddia etmek pek de kolay değildir. Diğer yandan, 1Ç14 deki tüm belirsizliklere ve sıkı para koşullarına rağmen, özel hanehalkı tüketim iştahının her ne kadar 2013 deki oranlardan daha zayıf olsa daetkileyici olduğunu söylememiz gerekir. Gelecek dönemde, kamu harcamalarının GSYH nın alışılmış destekleyicisi olmaya devam edeceğini düşünüyoruz. Para politikasındaki gevşeme paralelinde özel hanehalkı tüketiminde de bir hızlanma olasıdır. Her ne kadar, Avrupa Merkez Bankasının beklenilenden cesur adımları PPK nın para politikasını gevşetme yönünde elini rahatlatacak olsa da zamanından önce ve/veya güçlü faiz indirimleri de TL üzerindeki baskının artmasına ve bu anlamda da özellikle yatırım iştahında zayıflamaya neden olabilir. Şu an 2014 yılı GSYH büyüme tahminimizi yukarı yönlü riskleri gözardı etmeden, piyasa beklentisi olan %2.7 nin üzerinde, %3 seviyesinde tutuyoruz. Good start to 2014... Macro Outlook 1Q14 GDP Growth: 4.3% YoY, Seker Invest forecast: 3.5%, MC: 4% 2014 GDP Growth MC: 2.7% YoY (previously: 2.4%), Seker Invest forecast: 3% YoY, GF: 4% YoY On the expenditures front Despite all the uncertainty on the eve of local elections and the strong interest rate increase move from MPC to contain the depreciation pressure on lira- private household consumption was robust at 3.2% YoY growth, contributing 2.3 pp to headline GDP. Exports were also strong on 11.4% YoY growth (2.9 pps contribution). Again, the regular contributor, the public sector, supported the headline print with 1 pps in total (public sector capital formation+public sector spending). Meanwhile, private sector investment expenditures again fell into negative territory, at 1.3% YoY contraction(0.3 pps shave off). On the economic activity front In terms of economic activity, with strong domestic demand in 1Q14, financial institutions (+13.9% YoY) remained the key contributor to headline GDP growth with 1.7 pps followed by industrial production (+4.9% YoY), which contributed 1.3 pps. Comment: In 1Q14, net external demand supported headline GDP growth by 2.7 pps, mainly due to strong YoY growth in exports, while imports stayed flat at 0.8% YoY growth (0.2 pps shave off). Thus, net external demand emerged as the key contributor to the headline print in 1Q14. However, with the support from gold exports to the headline export performance that cannot be ignored, it is not so easy to claim that exports will sustain their support of the headline over the coming periods when we consider the uncertain trend in gold trade. On the other hand, private households consumption appetite although weaker than 2013 FY- despite all uncertainties and tight monetary conditions, is impressive. For the coming period, public spending will remain the ordinary supporter of GDP growth, while given the amazing 1Q14 performance, private household consumption will maintain its support over the coming period at an accelerating pace amid easing monetary conditions. Although the European Central Bank s bolderthan-expected moves clearly give the MPC more room to continue gradual interest rate cuts, premature and/or strong cuts carry the risk of putting deprecation pressure on the lira, which harms investment appetite in particular. We currently maintain our 2014 GDP growth estimate at 3%, still above the revised MC estimate of 2.7%, without considering upside risk.

Makro Görünüm Macro Outlook Ocak-Nisan döneminde cari açık %33 yıllık daralma ile 24.6 milyar dolardan 16.4 milyar dolara gerilemiştir In Jan-Apr14 CAD contracted 33% YoY to USD16.4bn from USD24.6bn Yıl içerisinde ilk kez sermaye girişleri 8.4 milyar dolarlık seviyesi ile cari açığı tümüyle finanse etmiştir... Nisan ayı cari açık: 4.8 milyar dolar (Nis13: 8.1 milyar dolar) Oca-Nis14: 16.4 milyar dolar (Oca-Nis13: 24.6 milyar dolar) 12 aylık cari açık: 60.1 milyar dolardan 56.8 milyar dolara gerilemiştir. 2013 TY cari açık: 65 milyar dolar Nisan ayında cari açık 4.8 milyar dolarlık (yıllık %41 daralma) seviyesi ile piyasa beklentisi olan 4.9 milyar dolar ve Şeker Yatırım beklentisi olan 4.7 milyar dolar açık paralelinde gelmiştir. Nisan ayı verisi ile 12 aylık cari açık Mart ayı seviyesi olan 60.1 milyar dolardan 56.8 milyar dolara gerilemiştir. Nisan ayında yıl içinde ilk kez sermaye girişleri manşet cari açığı finanse etmiştir. Hatırlanacağı üzere 1Ç14 dönemi boyunca sermaye girişleri sadece 59 milyon dolarlık seviyesi ile 11.6 milyar dolar cari açığın ciddi derecede gerisinde kalmıştır. Bu durum karşısında ana finansman kalemleri Merkez Bankası rezervleri ve net hata noksan kalemleri olmuştur. Yerel seçimler sonrasında azalan siyasi belirsizliğin etkisi ile sermaye akımlarında güçlenme görmekteyiz. Nisan ayında borçlanma araçlarına 1.8 milyar doları devlet borçlanma senetlerine, 1.7 milyar doları ise özel sektör borçlanma senetlerine olmak üzere ciddi girişler görmekteyiz. Borçlanma araçlarına ek olarak, hisse senedi piyasasına 0.6 milyar dolarlık bir giriş olmuştur. Kurumsal borçlanma tarafında da; bankalar finansman tarafını 2.3 milyar dolar ile desteklemişlerdir. Özel sektör borçlanması da 1.7 milyar dolarlık seviyesi ile ilk 4 aylık sürecin en yükseğine ulaşmıştır. Yorum Yerel seçim belirsizliği sebebiyle 1Ç de çok zayıf seyreden sermaye girişleri sonucunda (59 milyon dolar giriş, 11.6 milyar dolar cari açık) cari açık net hata noksan ve Merkez Bankası yabancı para rezervleri ile finanse edilmiştir. Yerel seçim sonrasında azalan siyasi belirsizlik ile sermaye girişlerinde ciddi artış görülmüştür. Mayıs ayına ilişkin Merkez Bankası verileri de yabancı girişinin devam ettiği yönündedir. 2014 e ilişkin olarak cari açık tahminimizi 50 milyar dolar (GSYH nın %6.5 i) seviyesinde tutuyoruz. In April, capital inflows at USD8.4bn cover CAD for the first time YtD... Apr14 CAD: USD4.8bn (Apr13 CAD: USD8.1bn) Jan-Apr14 CAD: USD16.4bn (Jan-Apr13 CAD: USD24.6bn) 12mth rolling CAD: USD56.8bn down from USD60.1bn 2013 YE CAD: USD65bn April s CAD of USD4.8bn (41% YoY contraction) realized in parallel to market expectations of USD4.9bn and Seker Invest s forecast of USD4.7bn. With April s print, contraction in 12mth rolling CAD continued at USD56.8bn, thus down from March s level of USD60.1bn. In April, capital inflows -for the first time YtDwere able to cover the headline CAD. As may be recalled, in 1Q14, capital inflows amounted to USD59mn, versus USD11.6bn of CAD, making the CBT s FX reserves and net errors&omission as the main financing tools throughout the period. With the removal of political uncertainty following the local elections, foreign investors interest in the Turkish market seems to have strengthened. In April s details, we see a strong inflow to debt instruments ratio, i.e., mostly to government debt instruments at USD1.8bn while the USD1.7bn was maintained by private sector debt instruments. Apart from debt instruments, there was an inflow of USD0.6bn to the equity market, too. On the corporate borrowing side; banks were actively feeding the financing with around USD2.3bn, while corporate borrowing was at its YtD strongest level of USD1.7bn. Comment: After the very anemic 1Q figures where there were no material capital inflows (USD59mn vs. USD11.6bn of CAD) and thus the CAD was financed with net errors&omissions and the CBT s FX reserves, with the seriously lessening of political uncertainty after local elections, we see strong capital inflows in April. The CBT S May preliminary capital inflows data indicates continued foreign investors interest in Turkey s debt instruments and equity market throughout May. Regarding 2014, we keep our CAD forecast at USD50bn. Yet, even gold-adjusted CAD stands to be at around 6.5% of GDP. 40000 40000 20000 20000 0-20000 37622 37773 37926 38078 38231 38384 38534 38687 38838 38991 39142 39295 39448 39600 39753 39904 40057 40210 40360 40513 40664 40817 40969 41122 41275 41426 41579 41730 0-20000 Oca-03 Haz-03 Kas-03 Nis-04 Eyl-04 Şub-05 Tem-05 Ara-05 May-06 Eki-06 Mar-07 Ağu-07 Oca-08 Haz-08 Kas-08 Nis-09 Eyl-09 Şub-10 Tem-10 Ara-10 May-11 Eki-11 Mar-12 Ağu-12 Oca-13 Haz-13 Kas-13-40000 -60000-80000 CAD Non-Energy CAD Non-Energy and Non-Gold CAD Kaynak: TUİK, Şeker Yatırım -40000-60000 -80000 Cari Denge Enerji Dışı Cari Denge Enerji ve Altın Dışı Cari Denge Source: TURKSTAT, Seker Invest

Makro Görünüm PPK Haziran ayında politika faizini %9.50 den %8.75 e indirmiştir MPC cut the policy rate from 9.50% to 8.75% in June meeting Koridor esnekliği korunurken, PPK fonlama maliyetini %9.5 den %8.75 e çekti 1 hafta vadeli repo ihale faiz oranı: %9.5 den %8.75 e indirdi Gecelik borçlanma faizi: %12 (değişiklik yok) Gecelik borç verme faizi: 8% (değişiklik yok) Piyasa yapıcı bankalara gecelik borçlanma faizi: %11.5 (değişiklik yok) Para Politikası Kurulu Haziran ayı faiz toplantısında 1 hafta vadeli repo ihale faiz oranı %9.5 den %8.75 e indirirken, faiz koridorunun alt ve üst bandını %12 ve %8 de sabit bıraktı. Piyasa beklentisi 1 hafta vadeli repo ihale faizinde 50 baz puan indirim yönündeydi. 19 ekonomistin 7 tanesi borçlanma faizinde 50 baz puan, 5 ekonomist ise borç verme faizinde 50 baz puan indirim öngörmüşlerdi. Şeker Yatırım beklentisi ise her üç faiz oranında 50 baz puan indirim yönündeydi. Açıklamanın ayrıntılarına bakıldığında; Genel makro görünüm ile ilgili olarak Mayıs ayındaki görüş tekrarlanmıştır; temkinli para politikası, ihtiyati tedbirler ile birlikte, kredi büyüme hızı makul düzeylerde seyretmektedir. Bu gelişmelerle uyumlu olarak yurtiçi özel kesim nihai talebi ılımlı bir seyre işaret etmektedir. İhracatın ise dış talepteki toparlanmanın da etkisiyle büyümeye katkı yapması beklenmektedir. Bu çerçeve içerisinde talep koşullarının enflasyon baskılarını sınırlayacağını ve de cari işlemler açığında belirgin bir iyileşmeye yol açacağı tahmin edilmektedir. Enflasyon tarafında ise; geçtiğimiz yılın ortalarından itibaren gerçekleşen birikimli döviz kuru gelişmelerinin yıllık enflasyon üzerindeki olumsuz yansımaları kademeli olarak azalması, baz etkisinin de katkısıyla bu aydan itibaren enflasyonda kayda değer bir düşüş gözleneceği tahmin edilmektedir. Yorum Mayıs ayında 1 hafta vadeli repo ihale faiz oranındaki 50 baz puanlık sürpriz ve erken olarak değerlendirilen (küresel likidite koşullarında süregelen zayıflık ve çok da destekleyici olmayan enflasyon görünümü sebebiyle) indirim sonrasında PPK nın ölçülü gevşeme politikasına başlayacağı açık hale gelmişti. Fed den gelen güvercin açıklamalar ve AMB nın beklentilerin ötesindeki cesur adımları, komşu ülkelerde artan tansiyonun TL üzerinde olası baskı kurma riskine rağmen, bu politikanın uygulanacağına dair düşünceyi daha da güçlendirici etki yapmıştı. Her ne kadar 1 hafta vadeli repo faiz oranındaki indirim beklentilerin hafif üzerinde kalmış olsa da, koridorun esnekliğinin sabit tutulması hem içeride hem de dışarıdaki bilinmeyenlere karşı gerektiğinde tampon olarak kullanılacak olması anlamında pozitiftir. Önümüzdeki dönemde Kurulun, koridoru bu maksatla sabit tutarken, diğer yandan genel telkinleri gözardı etmeme adına politika faiz oranını, cari fonlama oranı olarak, Ocak 29 öncesi olan %7-%7.5 seviyelerine çekmeyi enflasyondaki gelişmeler paralelinde tercih edeceğini düşünüyoruz. Macro Outlook Sustaining corridor flexibility, the MPC pulls down the funding cost to 8.75% from 9.5%... Weekly repo funding (policy rate): 8.75% DOWN FROM 9.5% O/N borrowing rate: 8% (on hold) O/N lending rate: 12% (on hold) O/N lending to primary dealers: 11.5% (on hold) The MPC cut weekly repo funding from 9.5% to 8.75%, while keeping the upper and lower bands of the corridor on hold at 8% and 12%, respectively. The market consensus had been for a 50 bps cut in the weekly repo funding rate, while 7 out of 19 economists foresaw ~50bps cut in the lending rate from 12% to 11.5% and 5 out of 19 economists expected a 50bps cut in the borrowing rate from 8% to 7.5%. Seker Invest had projected a 50bps cut across the board (policy rate/lending/borrowing rates). Some highlights from the announcement are as follows; Regarding the general macro outlook, the Committee reiterated that tight monetary policy and macro-prudential tools had pulled down loan growth rates to moderate levels. As such, private sector demand has displayed a moderate growth trend. On the other hand, exports with recovery abroad is supporting headline growth. Within the current framework, the Committee believes that the demand side will likely suppress inflation and lead to a remarkable recovery in the current account deficit. As for the inflation outlook, it was underlined that adverse effects of the weakening lira since mid last year would lessen gradually. Additionally, the base year effect would help this trend, leading to a remarkable improvement in inflation dynamics. Comment: After the surprise cut in the 1 week repo rate from 10% to 9.5% at the May meeting, which was evaluated as premature (due to lingering weakness in global liquidity conditions and not very supportive inflation dynamics), it was clear that MPC had kicked off the measured easing cycle. Dovish Fed announcements and the bolder than expected ECB move at July meeting strengthened the view that the MPC would not hesitate to continue with the easing cycle, despite current political tension in neighboring countries, which bears the risk of pressuring the lira. Although the cut in the 1 week repo rate exceeded market expectations, we believe that keeping the flexibility of the corridor against all the unknowns from the global and domestic fronts is positive and will act as a buffer if/when necessary. Keeping the corridor intact considering all possible risks, the Committee seems to be taking on board suggestions from the government, thus is in the way of pulling down the 1 week repo rate, the average funding rate, to pre-29 th January levels of ~7-7.5% in accordance with the declining trend in annual inflation via measured steps in the coming period.

Portföy Önerileri BİST& Portfoy 100.000 250 90.000 80.000 200 70.000 60.000 150 50.000 40.000 100 30.000 20.000 50 10.000-0 25.06.09 25.06.10 25.06.11 24.06.12 24.06.13 24.06.14 Hisse Senedi 20% Döviz 15% BİST Relatif BİST Hazine Bonosu 65% Ayl ık Performans Tablosu Mayıs Hazirans BİST Kapanış Kapanış Getiri Relatif Hisse Migros 30/05/14 20,40 25/06/14 20,20 (%) -1,0% Getiri -0,6% Tofaş 13,00 13,15 1,2% 1,5% Trakya Cam 2,43 2,55 4,9% 5,3% Migros 20,40 20,20-1,0% -0,6% Turkcell 13,15 13,15 0,0% 0,4% Vakıfbank 5,06 5,04-0,4% 0,0% İş Bankası 5,97 5,81-2,7% -2,3% Türk Hava Yolları 7,13 6,63-7,0% -6,7% Endeks (BIST 100) 79.290 78.998-0,4% - Hisse Senetlerinin Relatif Getirisi -0,65% Döviz Sepeti 2,23% Hazine Bonosu 1,60% Aylık Portföy Getirisi 1,24% MİGROS (MGROS) Migros, gıda perakendeciliği sektöründe çok formatlı mağazacılık ile bir ilki gerçekleştirmiştir. Bu iş modeli sayesinde Migros, çeşitli mağaza büyüklükleri ve stok sayısı ile perakende sektöründeki yüksek oranlı büyümeden maksimum oranda faydalanmak için yapılanmış durumda. Şirket, Migros-Jet mağazalarıyla hızla gelişen indirim perakendeciliği segmentinde büyürken, Macro mağazalarının ithal ürün portföyü ve bu portföye uygun konumlandırılan mağazaları sayesinde yüksek kârlılıkta satış yapabiliyor ve süpermarket mağazalarında kârlılığı yüksek taze ürün satışı noktalarını ve gıda-dışı ürün portföyünü yeniden yapılandırarak daha kârlılık odaklı bir yapıya geçiş yapabiliyor. Şirketin 2013 yılı sonunda 1.004 mağazası (2012: 882) bulunurken, 1Ç14 itibariyle bu sayıyı 1.020 adede (2014T: 1.124) yükseltmiş bulunuyor. Şirket in 31 Aralık 2013 itibariyle finansal tablolarında 1,01 milyar Avro kredisi bulunuyor ve TL nin değer kaybetmesi sonucu yazılan kur farkı zararı nedeniyle Şirket 2013 yılında 463,1 milyon TL zarar açıkladı. 1Ç14 de, kur farkları nedeniyle 61 milyon TL zarar açıklayan Şirket için 2014 yılı net kâr tahminimiz 166 milyon olmaktadır. Şirket in operasyonel performansı dikkate alındığında net satışları, hali hazırda iki senedir açık bulunan mağazaların satış performansındaki yükselişin katkısıyla, 2010-2013 yılları arasında yıllık ortalama %11,3 oranında büyüdü. Bu sayede Migros, hızlı tüketim ürünleri pazarındaki pazar payını 60 baz puan arttırarak 2013 yılında %14,2'ye yükseltti. Bununla birlikte Şirket, et segmentinde daha uzun raf ömrüne yönelik geliştirmeler (dolayısıyla daha az bozulmuş ürün) ve ürün sevkiyatlarında yapılan iyileştirmeler sayesinde brüt kâr marjını da yükseltiyor. Bunun yanında Şirket, kendi mağaza markası (private label) ürünlerinin (bu ürünlerin kârlılığı daha yüksek olmaktadır) toplam ürün satışı içindeki payı 2013 yılında %20 iken, bunu olabildiğince yükselterek kârlılığını arttırmayı hedeflemektedir. Bunun yanında Şirket in, Petrol Ofisi OMV nin benzin istasyonlarını market işletmesi amaçlı kiralamasında Rekabet Kurumu nun onayını almış olması, Petrol Ofisi nin yaygın bayi ağı ve Migros un asıl büyümek istediği alanlardan biri olan indirim perakendeciliğinin dinamik görünümü düşünüldüğünde Şirket için olumlu olacağını düşünüyoruz. Bununla birlikte, 7 Mayıs ta Başbakanlığa sevk edilen perakende sektörü yasa tasarısının yasalaşması halinde, üreticilerden alınan ücretler ve ödeme süreleri dikkate alındığında, sektör oyuncuları arasında en çok Migros u etkilenesini bekliyoruz. Tüm bu verilerin eşliğinde, Şirket için olan AL tavsiyemizi ve hedef fiyatımızı 24,70 TL olarak koruyoruz. TOFAŞ (TOASO) Tofaş, hafif ticari araç ile birlikte binek otomobil üretimi de gerçekleştiren ve 1Ç14 itibariyle adetsel bazda toplam satışlarının %70,6 sı (2013: %60) yurt dışı satışlardan oluşan, Türkiye nin ilk otomobil üreticisidir. Otomotiv Distribütörleri Derneği nin perakende satış verilerine göre, Tofaş ın yurt içi piyasadaki pazar payı Mayıs 2014 itibariyle binek otomobilde %7,2 (2013: %8,0) ve hafif ticari araçlar segmentinde %28,4 (2013: %25,1) olmuştur. Şirket in, özellikle hafif ticari araç pazar payındaki artışın ana nedeni en yakın rakibi Ford Otosan ın hafif ticari araçlarının en önemli iki tanesinin bu sene model değişim yılı olmasıdır. Tofaş, 2015-2023 yılları arasında 580.000 adet üretilmesi planlanan ve 520 milyon ABD Doları yatırım gerektiren yeni bir binek otomobil yatırımına başlamıştır ve üretilecek bu model sayesinde bu segmentteki pazar payını yükseltmeyi hedeflemektedir. Şirket in açıklamış olduğu güncel mali tablolara göz atıldığında, 1Ç14 de net satışlarının %2 oranında daralmasına rağmen, maliyetlerinin yaklaşık %40 ının TL bazlı olması avantajı sayesinde ve TL nin de değer kaybettiği bir konjonktürde brüt kârını yıllık bazda %14,6 oranında arttırabilmiştir. Bunun yanında, büyük oranda ithal olan ve düşük kârlılığı bulunan binek otomobil satışlarının toplam satışlar içindeki oranının (1Ç14: %29,3, 1Ç13: %31,4) gerilemesi de brüt kârlılığa katkıda bulunmuştur. Tofaş ı genel olarak değerlendirdiğimizde, Şirket in avro bazlı maliyet+kâr iş modeli, daralan konjonktürde dahi Tofaş a pozitif kâr hanesi sağlayabilen al ya da öde üretim sözleşmeleri, yüksek dağıtım oranlarında düzenli bir şekilde temettü ödüyor olması (9 yıllık dağıtım oranı ortalaması %57,5, 2013 yılı net kârından yapılan temettü dağıtım oranı %74,8) sebepleriyle Tofaş için pozitif görüşümüzü koruyoruz. Bununla birlikte, Avrupa Birliği ülkelerindeki toparlanma (1Ç14 itibariyle Tofaş ın ihracatının %79,6 sı bu ülkelere yapılmaktadır, 1Ç13: % 75,5) ve bu ülkelerin otomotiv pazarlarındaki güçlenme (hafif ticari araç kayıtları Mart 2014 de yıllık bazda %9.5 artış ve 2013 yılı boyunca ise %0,2 düşüş göstermiştir) ise Şirket i olumlu etkileyecek bir katalizör olacaktır. Bunun yanında, henüz Şirket tarafından resmi açıklamama yapılmamış olsa da, yerel ve yurt dışı basınında çıkan ve Fiat ın Tofaş a hali hazırda yatırımı yapılan Sedan modelinin yanında hatchback ve station wagon formatında iki modelin üretimi için de yetki verdiği bilgisi, Şirket in için ayrıca bir katalizör olacaktır. Bu bilgilerin ışığında Şirket için AL tavsiyemizi ve 14,00 TL olan hedef fiyatımızı koruyoruz. Özet Bilanço (Bin TL) 2013/12 2014/03 T. Dönen Varlıklar 1.980.727 2.036.856 T. Duran Varlıklar 3.815.908 3.798.396 Toplam Aktifler 5.796.635 5.835.252 Kısa Vadeli Borçlar 2.360.669 2.414.479 Uzun Vadeli Borçlar 2.605.742 2.665.602 T.Öz Sermaye 830.224 755.171 Toplam Pasifler 5.796.635 5.835.252 Özet Bilanço (Bin TL) 2013/12 2014/03 T. Dönen Varlıklar 3.405.544 3.580.996 T. Duran Varlıklar 2.522.658 2.532.602 Toplam Aktifler 5.928.202 6.113.598 Kısa Vadeli Borçlar 2.565.712 2.735.828 Uzun Vadeli Borçlar 1.463.676 1.667.533 T.Öz Sermaye 1.898.814 1.710.237 Toplam Pasifler 5.928.202 6.113.598 20,2 TL/ 9,45 Dolar BİST MGROS 100.000 30,00 90.000 25,00 80.000 70.000 20,00 60.000 15,00 50.000 40.000 10,00 30.000 5,00 20.000 10.000 0,00 16.04.13 04.09.13 23.01.14 13.06.14 Bin TL 2013/03 2014/03 % Değ. Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Satışlar 1.590.678 1.772.501 11,4% Değişim TL (%) 0,5% 29,9% -8,0% Değişim $ (%) -1,7% 35,5% -20,0% Satışların Maliyeti(-) 1.168.635 1.295.237 10,8% Relatif BİST (%) -1,4% 7,7% -8,0% Brüt Kar 422.043 477.264 13,1% TL Usd Faaliyet Giderleri(-) 363.312 413.678 13,9% 12 Aylık En Yüksek 12 Aylık En Düşük 26,00 14,15 14,13 6,10 Faaliyet Karı / (Zararı) 58.731 63.586 8,3% Rasyolar 2014/03 2014T Net Diğer Gel/Gid -23.865-32.393-35,7% F/K a.d. 21,64 Özk. Kar/Zarar. Pay. - - A.D. PD/Ciro 0,49 0,45 Finansman Giderleri (-) 1.662-94.618 A.D. FD/Ciro 0,76 0,69 PD/DD 4,77 3,67 Vergi Öncesi Kar 42.638-48.130 A.D. FD/FAVÖK 12,47 11,23 Vergi(-) 7.748 13.094 69,0% Marjlar 2013/03 2014/03 2014T Net Dönem Karı 34.890-61.224 A.D. Brüt Kar Marjı 26,5% 26,9% 26,6% Operasyonel Kar Marjı 3,7% 3,6% 4,2% Azınlık Payları Karı/Zararı 18 13-27,8% FAVÖK Marjı 5,9% 5,8% 6,1% Ana Ortaklık Kar/Zararı 34.872-61.237 A.D. Net Kar Marjı 2,2% -3,5% 2,1% 13,15 TL/ 6,15 Dolar 10.000 0,00 16.04.13 04.09.13 23.01.14 13.06.14 Bin TL 2013/03 2014/03 % Değ. Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Satışlar 1.710.886 1.676.083-2,0% Değişim TL (%) 0,5% 29,9% -8,0% Değişim $ (%) -1,7% 35,5% -20,0% Satışların Maliyeti(-) 1.516.387 1.450.426-4,3% Relatif BİST (%) -1,4% 7,7% -8,0% Brüt Kar 208.756 239.132 14,6% TL Usd Faaliyet Giderleri(-) 83.206 89.554 7,6% 12 Aylık En Yüksek 26,00 14,13 12 Aylık En Düşük 14,15 6,10 Faaliyet Karı / (Zararı) 125.550 149.578 19,1% Rasyolar 2014/03 2014T Net Diğer Gel/Gid -39.386-114.540 A.D. F/K 14,19 14,94 Özk. Kar/Zarar. Pay. - - A.D. PD/Ciro 0,94 0,88 Finansman Giderleri (-) 2.877-12.202 A.D. FD/Ciro 1,04 0,98 PD/DD 3,84 2,92 Vergi Öncesi Kar 125.472 130.957 4,4% FD/FAVÖK 8,75 7,99 Vergi(-) 20.697-3.045 A.D. Marjlar 2013/03 2014/03 2014T Net Dönem Karı 104.775 134.002 27,9% Brüt Kar Marjı 12,2% 14,3% 12,4% Azınlık Payları Karı/Zararı - - A.D. Operasyonel Kar Marjı 7,3% 8,9% 7,4% FAVÖK Marjı 12,6% 14,0% 12,2% Ana Ortaklık Kar/Zararı 104.775 134.002 27,9% Net Kar Marjı 6,1% 8,0% 5,9% 100.000 90.000 80.000 70.000 60.000 50.000 40.000 30.000 20.000 BİST TOASO 16,00 14,00 12,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 Portföy Önerileri

Trakya Cam (TRKCM) Trakya Cam ın satışlarının %70 ini inşaat sektörü, %20 sini dayanıklı tüketim ve mobilya sektörüne ve yaklaşık %10 u ise otomotiv sektörü gibi makro dalgalanmalara duyarlı sektörlere yapılmaktadır. Trakya Cam diğer bir grup şirketi olan Anadolu Cam dan farklı olarak doğalgaz fiyat değişimlerinden daha fazla etkilenmektedir. Doğalgaz fiyatlarında 2014 yılının ikinci çeyreğinden itibaren artış beklentimizin sonucu olarak maliyetlerin %28 sini oluşturan enerji maliyetlerinde 2014 içinde artış beklemekteyiz. Trakya Cam 2014 yılının ilk çeyreğinde, satışlarındaki yükselişin ve aynı zamanda kârlılık artışının etkisiyle 33 milyon TL net kâr elde ederken, bu rakam bir önceki senin aynı dönemindeki 4 milyon TL lik net kâr tutarının oldukça üzerinde bulunmaktadır. Net satışlar tutarı ise satın alınan oto cam üreticisi Richard Fritz in katkılarıyla 453 milyon TL ye (1Ç13: 236 milyon TL) ulaşmıştır. Şirket in brüt kar marjı da, satışlardaki iyileşme, stabil doğal gaz fiyatları ve etkin maliyet yönetiminin katkılarıyla bir önceki senenin aynı dönemine kıyasla oldukça yükselerek 137 milyon TL olmuştur. FAVÖK rakamı beklentimiz olan 72 milyon TL nin hafif üzerinde 76 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Favök ün 1Ç13 deki 28 milyon dan yükselişinde en önemli etkenler artan brüt kârlılık ile beraber operasyonel giderlerdeki ılımlı artış olmuştur. Şirket için fırsatlara baktığımızda devreye giren yeni yatırımların şirketin operasyonel kâr marjlarını olumlu etkilemesini beklemekteyiz. Ayrıca şirketin Mısır, Rusya, Hindistan ve son olarak Almanya yatırımları ile pazar çeşitlendirmesini Şirket in pazar konumunu güçlendireceğini düşünmekteyiz. Öte yandan global makro ekonomideki olası bir kötüleşme, doğal gaz ve hammadde fiyatlarındaki olası artışlar ve global rakip firmaların yeni kapasite artışlarıyla beraber orta vadede rekabetin artacak olması Şirket için risk olarak göze çarpmaktadır. Sonuç olarak operasyonel performansını beğendiğimiz ve marjlarında iyileşmenin devam etmesini beklediğimiz Trakya Cam için hedef fiyatımız 2,90 TL olup AL önerimizi koruyoruz. ARÇELİK (ARCLK) Arçelik, 2014 yılının ilk çeyreğinde piyasa beklentisine ve bizim beklentimize paralel olarak 131 milyon TL net kâr açıklamıştır. Şirket in açıklamış olduğu net kâr tutarı bir önceki yılın aynı dönemine kıyasla %1 oranında yükselişe denk gelmektedir. Şirket, 8,3x 2014T FD/FAVÖK rasyosuyla işlem görmekte olup, bu rakam 8,1x ortalaması olan global ve lokal emsallerine kıyasla primli olduğunu göstermektedir. Net satışlar ise, yıllık bazda %31,4 yükseliş gösteren yurt dışı satışların desteğiyle 1Ç14 de toplamda yıllık bazda %15 oranında artış göstermiştir. Şirket in yurt dışı satışları toplam satışlarının 1Ç14 itibariyle %63,2 sini oluşturmaktadır. Bu sayede TL nin değer kaybetmesi net satışlara oldukça olumlu yansımaktadır. Şirket in 1Ç14 itibariyle satışlarının %35,2 si Batı Avrupa ya yapılmaktadır. Şirket in ihraç gelirlerinin ağırlıklı olarak EURO bazlı olması ve maliyetlerinin önemli bir kısmının ise Dolar bazlı olmasından ötürü EUR/USD paritesindeki değerlenme de Şirket için olumlu olmaktadır. Bunun yanında, maliyetlerinin %75 i döviz bazlı olan Şirket in, yine TL nin değer kaybettiği bir konjonktürde brüt kârlılığı olumsuz etkilenmektedir. Yurtdışı satışlarının olumlu seyretmesi ve liradaki değer kaybının FAVÖK üzerindeki katkısı nedeniyle Arçelik i beğenmekteyiz. FAVÖK marjının uzun vadede, iyi çeşitlendirilmiş ihraç pazarları portföyü ve etkin maliyet yönetiminin katkısıyla 1Ç14 seviyesi olan %10,5 de (1Ç13: %10,8) stabilize olmasını bekliyoruz. Şirket için AL tavsiyemizi ve 14,95 TL olan hedef fiyatımızı korumaya devam ediyoruz. Ancak şirketin işletme sermayesi ihtiyacı ve nakit yaratmadaki zayıf performansı (net işletme sermayesi/net satışlar rasyosu: 1Ç14: %39,2, 1Ç13: % 38,9) ve ekonomideki olası yavaşlama şirket için aşağı yönlü risk oluşturmaktadır. Şirket, 2014 yılı için %10 ciro artışı ve %10,5 FAVÖK marjı hedeflemektedir. TURKCELL (TCELL) TURKCELL için AL tavsiyemizi sürdürüp, 14,00 TL olan hedef fiyatımızı korumaktayız. Şirket, 2014T 5,9x Firma Değeri / FAVÖK rasyosuyla uluslararası emsallerine kıyasla %20 lik bir iskonto ile işlem görmektedir. Şirket için riskler: (1) Ortaklar arasında yaşanan sorunlar ve devam eden belirsizlik (2) Ukrayna daki belirsizliğin sürmesi (3) Yurtiçinde rekabetin rasyonel olmayan boyutlara taşınması. Şirketin güçlü yanları: (1) Turkcell Türkiye nin lider Pazar konumu (2) FAVÖK marjının %30 seviyelerinde korunuyor olması (3) Şirket in güçlü nakit varlığı. Şirket yönetimi 2014 yılında grup gelirlerinin 12 ile 12,2 milyar TL arasında (Şeker Yatırım: 12,3 milyar TL), FAVÖK ün ise 3,7-3,8 milyar TL arasında (Şeker Yatırım: 3,64 milyar TL) gerçekleşmesini bekliyor. Turkcell in konsolide net kârı yılın ilk çeyreğinde Şirket in Ukrayna da faaliyet gösteren iştiraki Astelit in net kârındaki gerileme (UAH deki değer kaybına bağlı olarak) nedeniyle yıllık bazda %36, çeyreklik bazda ise %29 azalarak 361 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Turkcell, 1Ç14 de net 2,85 milyar TL gelir elde ederken, bu rakam geçen sene aynı döneme göre % 6 artış gösterirken bir önceki çeyreğe göre ise %1 lik bir düşüşe işaret etmektedir. Net satışlardaki bu yükselişe, yıllık bazda %33 artış gösteren iştiraklerden gelen net satışlar rakamının (toplam satışlar içindeki payı 1Ç14: %23, 4Ç13: %22) da yüksek oranda etkisi olmuştur. FAVÖK rakamı ise, iştiraklerin olumlu operasyonel performansları ve direk maliyetlerdeki gerilemenin etkisiyle 881 milyon TL olarak gerçekleşerek yıllık bazda %9, çeyreklik bazda ise %17 artış kaydetmiştir. FAVÖK marjı ise %31 seviyesine yükselmiştir (4Ç13: %26, 1Ç13:%30). Operasyonel tarafa baktığımızda Şirket yılın ilk çeyreğinde özellikle iştiraklerin güçlü performansı ve etkin maliyet kontrolü ile operasyonel kârlılığını artırmıştır. Özet Bilanço (Bin TL) 2013/12 2014/03 T. Dönen Varlıklar 1.482.944 1.555.340 T. Duran Varlıklar 2.402.129 2.542.276 Toplam Aktifler 3.885.073 4.097.616 Kısa Vadeli Borçlar 518.457 672.597 Uzun Vadeli Borçlar 1.034.497 1.028.825 T.Öz Sermaye 2.332.118 2.396.193 Toplam Pasifler 3.885.073 4.097.616 2,55 TL/ 1,19 Dolar 10.000 0,00 16.04.13 04.09.13 23.01.14 13.06.14 Bin TL 2013/03 2014/03 % Değ. Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Satışlar 236.052 453.425 92,1% Değişim TL (%) 5,8% 29,0% -6,6% Değişim $ (%) -2,2% 27,3% -7,6% Satışların Maliyeti(-) 179.329 316.680 76,6% Relatif BİST (%) 3,9% 6,9% -6,6% Brüt Kar 56.723 136.745 141,1% TL Usd Faaliyet Giderleri(-) 54.292 91.490 68,5% 12 Aylık En Yüksek 3,07 7,46 12 Aylık En Düşük 1,92 4,22 Faaliyet Karı / (Zararı) 2.431 45.255 1761,6% Rasyolar 2014/03 2013T Net Diğer Gel/Gid - -5.979 A.D. F/K 12,44 13,72 Özk. Kar/Zarar. Pay. -2.941 891 A.D. PD/Ciro 1,06 1,20 Finansman Giderleri (-) - -10.658 A.D. FD/Ciro 1,24 1,40 PD/DD 0,82 0,78 Vergi Öncesi Kar 8.374 44.853 435,6% FD/FAVÖK 7,94 8,84 Vergi(-) 2.459 9.625 291,5% Marjlar 2013/03 2014/03 2013T Net Dönem Karı 5.915 35.227 495,6% Brüt Kar Marjı 24,0% 30,2% 25,4% Operasyonel Kar Marjı 1,0% 10,0% 6,7% Azınlık Payları Karı/Zarar 1.630 2.593 59,1% FAVÖK Marjı 11,9% 16,7% 14,8% Ana Ortaklık Kar/Zararı 4.285 32.634 661,5% Net Kar Marjı 1,8% 7,2% 8,1% 12,8 TL/ 5,99 Dolar Özet Bilanço (Bin TL) 2013/12 2014/03 BİST ARCLK T. Dönen Varlıklar 7.659.118 7.951.198 100.000 16,00 90.000 14,00 T. Duran Varlıklar 3.751.798 3.735.686 80.000 12,00 70.000 Toplam Aktifler 11.410.916 11.686.884 60.000 10,00 8,00 Kısa Vadeli Borçlar 4.091.143 4.395.257 50.000 6,00 40.000 Uzun Vadeli Borçlar 3.181.017 3.323.246 30.000 4,00 2,00 20.000 T.Öz Sermaye 4.138.756 3.968.381 10.000 0,00 16.04.13 04.09.13 23.01.14 13.06.14 Toplam Pasifler 11.410.916 11.686.884 Bin TL 2013/03 2014/03 % Değ. Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Satışlar 2.430.171 2.802.266 15,3% Değişim TL (%) -0,4% 15,6% 7,7% Değişim $ (%) -2,2% 27,3% -7,6% Satışların Maliyeti(-) 1.691.658 1.910.467 12,9% Relatif BİST (%) -2,2% -4,1% 7,6% Brüt Kar 738.513 891.799 20,8% TL Usd Faaliyet Giderleri(-) 548.875 681.127 24,1% 12 Aylık En Yüksek 12 Aylık En Düşük 13,86 8,99 7,46 4,22 Faaliyet Karı / (Zararı) 189.638 210.672 11,1% Rasyolar 2014/03 2014T Net Diğer Gel/Gid -59.773-47.464 A.D. F/K 14,43 12,98 Özk. Kar/Zarar. Pay. 7.031 5.791-17,6% PD/Ciro 0,75 0,71 Finansman Giderleri (-) -6.853-97.855 A.D. FD/Ciro 1,02 0,96 Vergi Öncesi Kar 159.396 160.623 0,8% PD/DD 2,23 2,00 FD/FAVÖK 9,76 9,41 Vergi(-) 25.275 26.118 3,3% Marj lar 2013/03 2014/03 2014T Net Dönem Karı 134.121 134.505 0,3% Brüt Kar Marjı 30,4% 31,8% 30,5% Azınlık Payları Karı/Zarar 4.684 3.344-28,6% Operasyonel Kar Marjı 7,8% 7,5% 7,7% FAVÖK Marjı 10,8% 10,5% 10,3% Ana Ortaklık Kar/Zararı 129.437 131.161 1,3% Net Kar Marjı 5,3% 4,7% 5,5% 13,15 TL/ 6,15 Dolar Özet Bilanço (Bin TL) 2013/12 2014/03 BİST TCELL T. Dönen Varlıklar 11.643.420 12.102.857 100.000 16,00 T. Duran Varlıklar 9.612.199 9.377.685 90.000 14,00 80.000 12,00 Toplam Aktifler 21.255.619 21.480.542 70.000 10,00 60.000 Kısa Vadeli Borçlar 4.311.005 4.395.423 50.000 8,00 Uzun Vadeli Borçlar 2.233.812 2.082.664 40.000 6,00 30.000 4,00 T.Öz Sermaye 14.710.802 15.002.455 20.000 2,00 10.000 0,00 Toplam Pasifler 21.255.619 21.480.542 16.04.13 04.09.13 23.01.14 13.06.14 Bin TL 2013/03 2014/03 % Değ. Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Satışlar 2.688.399 2.855.213 6,2% Değişim TL (%) 6,0% 19,5% 18,5% Satışların Maliyeti(-) 1.685.716 1.740.907 3,3% Değişim $ (%) -2,2% 27,3% -7,6% Relatif BİST (%) 4,1% -0,9% 18,4% Brüt Kar 1.002.683 1.114.306 11,1% TL Usd Faaliyet Giderleri(-) 553.969 625.168 12,9% 12 Aylık En Yüksek 13,50 7,46 Faaliyet Karı / (Zararı) 448.714 489.138 9,0% 12 Aylık En Düşük 10,20 4,22 Net Diğer Gel/Gid -11.923-17.408 A.D. Rasyolar 2014/03 2014T F/K 13,62 6,22 Özk. Kar/Zarar. Pay. 68.575 73.619 7,4% PD/Ciro 2,50 2,36 Finansman Giderleri (-) -86.321-556.698 A.D. FD/Ciro 2,11 1,99 Vergi Öncesi Kar 699.904 320.489-54,2% PD/DD 1,89 2,01 FD/FAVÖK 6,95 6,52 Vergi(-) 137.378 160.578 16,9% Marj lar 2013/03 2014/03 2014T Net Dönem Karı 562.526 159.911-71,6% Brüt Kar Marjı 37,3% 39,0% 38,7% Azınlık Payları Karı/Zarar -4.415-200.727 A.D. Operasyonel Kar Marjı 16,7% 17,1% 18,5% Ana Ortaklık Kar/Zararı 566.941 360.638-36,4% FAVÖK Marjı 29,9% 30,9% 31,1% Net Kar Marjı 21,1% 12,6% 20,5% 100.000 90.000 80.000 70.000 60.000 50.000 40.000 30.000 20.000 BİST TRKCM 3,50 3,00 2,50 2,00 1,50 1,00 0,50 Portföy Önerileri

VAKIFBANK (VAKBN) Vakıfbank 2014 tahmini 0,9 F/DD (rakipler 1,2) ve yüzde 12 sermaye getirisi ile rakiplerine göre yüzde 27 iskontoludur. 2014 tahmini 8,0 F/K oranına göre ise hisse rakiplerine göre yüzde 22 iskontolu olup 3 yıllık bileşik net kar büyümesi rakiplerine (yüzde 11) paraleldir. Uzun vadeli sermaye getirisinin yüzde 15 seviyesinde korunacağını beklediğimiz Vakıfbank'ın mevcut durumda değerlemesinin cazip olduğunu düşünmekteyiz. Vakıfbank için yüzde 15,5 sermaye maliyetine göre hesapladığımız hedef fiyatımız 6,27TL olup hisse için AL önerisi veriyoruz. Vakıfbank için 2014 yılı net kar tahminimiz 1,581mn TL olup yıldan yıla yatay performansa işaret etmektedir (rakipler yüzde 6 düşüş); lakin bankanın karlılığının 2015 yılında hızla toparlanıp yıllık yüzde 15 artış göstereceğini beklemekteyiz. Vakıfbank ın ikinci çeyrekte takipteki krediler portföyünden 150 milyon TL tahsilat yapacağını ve 2014 yılı ikinci yarısında 190 milyon TL tutarında aktifte bekleyen komisyon gelirini gelirlerine yansıtacağını beklemekteyiz. Ayrıca, Basel 3 uygulamasına geçilmesi sayesinde bankanın sermaye yeterlilik oranında 40 baz puan artış beklemekteyiz. Bütün bunları göz önüne aldığımızda, Vakıfbank ın, karlılık açısından sektör için zor geçeceğini beklediğimiz 2014 yılını rakiplerine göre defansif özellikleri sayesinde daha kolay atlatacağına inanmaktayız. Beklentilerden yüksek gerçekleşebilecek yıllık enflasyon bankanın TÜFE ye endeksli menkul kıymet gelirlerini artıracağından net karlılığa ek katkı yapabilir. Bankacılık komisyonlarındaki sınırlayıcı düzenlemeler hisse için ve sektör için risk oluşturmaktadır. ISBANK (ISCTR) İş Bankası 2014 tahmini 1,0 fiyat/defter değeri ve 8,9 fiyat/kazanç oranı ile rakiplerine göre sırasıyla yüzde 16 ve yüzde 11 iskontolu işlem görmektedir. 2014 tahmini sermaye getirisi ise yüzde 12 olup rakip ortalamasına paraleldir. 4,5 aylık aktif-pasif vade farkı sektöre (3,5 ay) hafif üzerinde olan İş Bankası yükselen faiz ortamında birçok rakibine göre daha avantajlı olmakla birlikte toplam kredilerinin yüzde 33 ünü (rakipler yüzde 24) oluşturan KOBI kredilerinin artan faiz ortamında hızlı fiyatlanması sayesinde de 2014 yılında rakiplerinden olumlu ayrışacağını düşünmekteyiz. Yüzde 15 sürdürülebilir sermaye getirisi, yüzde 15,5 sermaye maliyeti ve yüzde 5 uzun vadeli büyüme oranıyla İş Bankası için hedef fiyatımız 7,19TL olup %24 getiri potansiyeline işaret etmektedir. Banka için AL tavsiyemizi korumaktayız. 2014 yılında İş Bankası nın net karının yıldan yıla yüzde 7 azalacağını 2015 yılında ise yüzde 19 büyüme göstereceğini beklemekteyiz. 2014 yılında faaliyet giderlerinde disiplini elden bırakmayacağını ve giderlerde yıldan yıla sadece yüzde 3 artış yaşanacağını düşünmekteyiz. Bankanın takipteki krediler oranının (yüzde 1,6) rakiplerinin (yüzde 2,7) oldukça altında olması avantaj yaratmaktadır. Beklentilerden yüksek gerçekleşebilecek yıllık enflasyon ile beklentilerden iyi reel ekonomik büyüme bankanın TÜFE ye endeksli menkul kıymet gelirlerini artıracağından net karlılığa ek katkı yapabilir. Zorunlu karşılık oranlarının gelecek dönemlerde azaltılması ise hisseye olumlu etki yapabilir. Bankacılık komisyonlarındaki sınırlayıcı düzenlemeler hisse için ve sektör için risk oluşturmaktadır. TÜRK HAVA YOLLARI (THYAO) 1Ç14 yılı sonu itibariyle 241 (YS13:233) uçağa ulaşan THY, yeni açtığı yeni uçuş noktaları ile organik büyümesini sürdürmektedir. Son yıllardaki uçak alımları ile filosunu genişleten ve yeni uçuş noktalarını sonrasında toplam yolcu sayısını 2013 yıl sonu itibariyle 48.3 milyon kişi seviyesine çıkartmıştır. Şirket 2014 yılında 267 uçağa ulaşmayı hedeflerken bunu 2015 yılında 288 e 2021 yılında ise 436 ya yükseltmeyi hedeflemektedir. Şirket ayrıca 2014 yılında toplam yolcu sayısını 59.5 milyon (yıllık %24 büyüme ŞekerT: %22) seviyesine çıkarmayı planlamaktadır. Yeni açılan hatlara bağlı olarak artan yolcu sayısı ve son dönemde dövizin TL karşısında değer kazanması şirketin satış gelirlerine olumlu yansımaktadır. 2013 yılını 18.8 milyar TL (9.9 milyar dolar) net satış geliri ile tamamlayan THY, 2014 yılında bunu 11.4 milyar dolar seviyesine çıkarmayı planlamaktadır. Şirketin artan trafik verilerinin finansallarına pozitif yansımasının 2014 yılında da devam edeceğini düşünüyoruz. 2014 yılında şirketin 11.2 milyar dolar net satış geliri elde edeceğini öngörüyoruz. Güçlü trafik verilerine bağlı olarak olumlu operasyonel karlılığını önümüzdeki dönemde de sürdürmesini beklediğimiz THY ile ilgili olarak AL önerimizi sürdürüyoruz. Şirket için hedef hisse fiyatımız 8.90 TL seviyesinde bulunurken, cari hisse fiyatına göre %34 kazandırma potansiyeli taşımaktadır. Özet Bilanço (Bin TL) 2013/12 2014/03 T. Dönen Varlıklar 4.535.535 5.302.437 T. Duran Varlıklar 20.863.807 21.873.074 Toplam Aktifler 25.399.342 27.175.511 Kısa Vadeli Borçlar 6.652.756 7.745.228 Uzun Vadeli Borçlar 11.784.095 12.521.159 T.Öz Sermaye 6.962.490 6.909.124 Toplam Pasifler 25.399.342 27.175.511 5,04 TL/ 2,36 Dolar Gelir Tablosu (mn TL) 2013/03 2014/03 % BİST VAKBN Faiz Gelirleri 2.292 2.710 18,3% 100.000 8,00 Kredilerden Alınan Faizler 1.849 2.157 16,6% 90.000 7,00 80.000 6,00 Menkul Değ. Alınan Faizler 430 550 28,0% 70.000 5,00 60.000 4,00 Diğer Faiz Gelirleri 13 3-75,5% 50.000 40.000 3,00 Faiz Giderleri 946 1.651 74,4% 30.000 2,00 20.000 1,00 Mevduata Verilen Faizler 755 1.248 A.D. 10.000 0,00 16.04.13 04.09.13 23.01.14 13.06.14 Para Piyasasına Verilen Faizler 59 228 284,5% Kullanılan Kredi. Verilen Faizler 30 39 30,7% Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) 4,3% 45,1% -7,6% Diğer Faiz Giderleri 102 137 34,1% Değişim $ (%) -2,2% 27,3% -7,6% Net Faiz Geliri 1.345 1.059-21,3% Relatif BİST (%) 2,4% 20,3% -7,7% Net Ücret ve Komisyon Gelirleri 177 145-18,1% TL Usd Temettü Gelirleri 46 65 40,0% 12 Aylık En Yüksek 6,74 7,46 Net Ticari Kar/Zarar 80 72-9,3% 12 Aylık En Düşük 3,18 4,22 Diğer Faaliyet Gelirleri 185 224 21,4% Rasyolar 2013 2014T Faaliyet Gelirleri Toplamı 1.833 1.566-14,6% Menkul Değ./T.Aktif 14,3% 15,6% Krediler/T.Aktif 63,7% 65,2% Kredi ve Diğer Alacaklar Karşılığı (-) 553 376-32,0% Krediler/Mevduat 110,0% 109,0% Faaliyet Giderleri (-) 625 734 17,5% Takipteki Al./Krediler 3,6% 4,2% Vergi Giderleri (-) 133 82-38,0% Net Faiz Marjı 4,1% 4,0% Net Dönem Kar/Zarar 523 374-28,5% Özsermaye Karlılığı 12,9% 11,9% 5,81 TL/ 2,72 Dolar Gelir Tablosu (mn TL) 2013/03 2014/03 % BİST ISCTR 100.000 8,00 Faiz Gelirleri 3.231 3.826 18,4% 90.000 7,00 80.000 Kredilerden Alınan Faizler 2.428 2.954 21,7% 70.000 6,00 5,00 60.000 Menkul Değ. Alınan Faizler 788 862 9,5% 50.000 4,00 3,00 40.000 Diğer Faiz Gelirleri 15 10-35,1% 30.000 2,00 20.000 1,00 Faiz Giderleri 1.509 2.054 36,2% 10.000 0,00 16.04.13 04.09.13 23.01.14 13.06.14 Mevduata Verilen Faizler 1.108 1.357 - Para Piyasasına Verilen Faizler 175 355 103,0% Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Kullanılan Kredi. Verilen Faizler 75 99 31,8% Değişim TL (%) -6,2% 6,9% -4,0% Diğer Faiz Giderleri 151 243 61,4% Değişim $ (%) -2,2% 5,3% -7,6% Relatif BİST (%) -8,0% -10,5% -4,0% Net Faiz Geliri 1.722 1.772 2,9% TL Usd Net Ücret ve Komisyon Gelirleri 463 463-0,1% 12 Aylık En Yüksek 8,70 7,46 Temettü Gelirleri 160 203 26,9% 12 Aylık En Düşük 5,80 4,22 Net Ticari Kar/Zarar 153 86-43,5% Rasyolar 2013 2014T Diğer Faaliyet Gelirleri 364 341-6,2% Menkul Değ./T.Aktif 18,1% 17,2% Faaliyet Gelirleri Toplamı 2.862 2.865 0,1% Krediler/T.Aktif 64,1% 65,3% Kredi ve Diğer Alacaklar Karşılığı (-) 496 553 11,4% Krediler/Mevduat 111,0% 113,0% Faaliyet Giderleri (-) 1.156 1.272 10,0% Takipteki Al./Krediler 1,6% 1,8% Vergi Giderleri (-) 186 225 20,9% Net Faiz Marjı 4,1% 3,8% Net Dönem Kar/Zarar 1.024 815-20,3% Özsermaye Karlılığı 13,8% 12,0% 6,63 TL/ 3,1 Dolar 10.000 0,00 16.04.13 04.09.13 23.01.14 13.06.14 Bin TL 2013/03 2014/03 % Değ. Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Satışlar 3.628.776 5.127.528 41,3% Değişim TL (%) 6,0% 19,5% 18,5% Değişim $ (%) -2,2% 27,3% -7,6% Satışların Maliyeti(-) 3.188.131 4.618.070 44,9% Relatif BİST (%) 4,1% -0,9% 18,4% Brüt Kar 440.645 509.458 15,6% TL Usd Faaliyet Giderleri(-) 524.044 735.321 40,3% 12 Aylık En Yüksek 12 Aylık En Düşük 13,50 10,20 7,46 4,22 Faaliyet Karı / (Zararı) -83.399-225.863 A.D. Rasyolar 2014/03 2014T Net Diğer Gel/Gid -2.853-16.754 A.D. F/K 19,11 10,00 Özk. Kar/Zarar. Pay. 5.982-18.349 A.D. PD/Ciro 0,45 0,37 Finansman Giderleri (-) -10.716-129.727 A.D. FD/Ciro 0,99 0,82 PD/DD 1,32 1,10 Vergi Öncesi Kar -27.263-302.991 A.D. FD/FAVÖK 8,79 6,91 Vergi(-) -4.923-76.651 A.D. Marjlar 2013/03 2014/03 2014T Net Dönem Karı -22.340-226.340 A.D. Brüt Kar Marjı 12,1% 9,9% 19,5% Operasyonel Kar Marjı -2,3% -4,4% 6,5% Azınlık Payları Karı/Zararı - - A.D. FAVÖK Marjı 5,7% 3,1% 11,8% Ana Ortaklık Kar/Zararı -22.340-226.340 A.D. Net Kar Marjı -0,6% -4,4% 3,7% 100.000 90.000 80.000 70.000 60.000 50.000 40.000 30.000 20.000 BİST THYAO 10,00 9,00 8,00 7,00 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 Portföy Önerileri

ANADOLU HAYAT (ANHYT.IS) Araştırma ve Kurumsal Finans Departmanı TL Usd Piyasa Değeri (mn TL, mn $) 1.771 828 Hedef Değer (mn TL, mn $) 2.111 987 Kapanış 4,66 2,18 Hedef Fiyat 5,55 2,60 PD/DD PD/DD (Sigorta Şirketleri Ort.) 3,53 2,20 Firma Bilgileri Sektör Sigorta Faaliyet Alanı Hayat Sigortası Ödenmiş Sermaye (mn TL) 380 Ortaklık Yapısı Pay(%) İşbankası 62,0% Anadolu Sigorta 20,0% Halka Açık 18,0% 160 140 120 100 80 60 40 20 BİST REL. ANHYT 0-23.05.2013 11.10.2013 06.03.2014 18.06.2014 Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) 6,3% 10,3% 34,3% Değişim $ (%) 3,6% 15,1% 1% 21,5% 12 Aylık En Yüksek 12 Aylık En Düşük 3,00 2,50 2,00 1,50 1,00 0,50 TL Usd 5,04 2,47 3,17 1,56 2013/03 2014/03 Hayat Teknik Kar Marjı 18,8% 11,7% Emeklilik Teknik Kar Marjı 0,1% 0,0% Teknik Kar Marjı 4,9% 2,6% Net Yatırım Kar Marjı 3,7% 5,4% Net Kar Marjı 6,6% 6,1% Özsermaye Karlılığı 16,4% 17,8% Aktif karlılığı (%) 1,1% 1,1% Gelir Tablosu (mn TL) 2013/03 2014/03 % Hayat Disi Teknik Gelir 0,24 0,18-25,7 Hayat Disi Teknik Gider(-) 0,09 0,16 66,9 Hayat Dışı Teknik Denge 0,15 0,02-84,8 Hayat Teknik Gelir 140,51 129,97-7,5 Hayat Teknik Gider (-) 127,33 120,15-5,6 Hayat Teknik Denge 13,19 9,82-25,5 Emeklilik Teknik Gelir 29,89 37,12 24,2 Emeklilik Teknik Gideri (-) 30,95 37,05 19,7 Emeklilik Teknik Denge -1,06 0,07 - Hayat Dışı Teknik Denge 0,15 0,02-84,8 Hayat Teknik Denge 13,19 9,82-25,5 Emeklilik Teknik Denge -1,06 0,07 - Genel Teknik Bölüm Dengesi 12,27 9,92-19,2 Yatırım Gelirleri 22,60 22,86 1,2 Yatırım Giderleri (-) 2,05 2,31 12,8 Diğer Faaliyet Karı -4,72-2,44-48,3 Dönem Net Kari veya Zarari 23,77 23,02-3,2 ÖNERİ: AL Rasyolar 2013 2014T Hayat Teknik Kar Marjı 16,1% 15,8% Emeklilik Teknik Kar Marjı -1,1% -0,5% Teknik Kar Marjı 3,8% 4,9% Faaliyet Gideri Oranı 15,5% 18,8% Net Kar Marjı 6,0% 6,9% Özsermaye Karlılığı 15,7% 15,8% Anadolu Hayat için %13,7 sermaye maliyetine göre hesapladığımız hedef fiyatımız 5,55 TL olup hisse için AL önerisi veriyoruz. Anadolu Hayat 2014 tahmini 3,1 F/DD ve %16 sermaye getirisi ile uluslararası rakiplerine göre %51 primlidir. Ayrıca, 2014 tahmini 20,3 F/K oranı ile işlem gören hisse uluslararası rakiplerine göre %57 primli olup 3 yıllık bileşik net kar büyümesi %16 ile rakiplerinin üzerindedir (8%). Uzun vadeli sermaye getirisinin %22 seviyesinde korunacağını beklediğimiz Anadolu Hayat'ın mevcut durumda değerlemesinin cazip olduğunu düşünmekteyiz. Yüksek karlılık ivmesi ve güçlü temel göstergeleri ile şiketin rakiplerine göre primli olmayı hakettiğini düşünmekteyiz. Anadolu Hayat için 2014 yılı net kar tahminimiz 87mn TL olup yıldan yıla yüzde 5 artışa işaret etmektedir; 2015 yılı için ise net karda yıldan yıla yüzde 22 artış beklemekteyiz. 2014 yılında teknik net karın emeklilik tarafındaki zarara rağmen yıllık yüzde 17 yükseleceğinive3yıllık bileşik olarak yüzde 24 artış kaydedeceğini düşünüyoruz. Önümüzdeki 3 yılda emeklilik tarafında yeni katılımcılar ile artmasını öngördüğümüz yönetilen aktif miktarı ve hayat primlerindeki artış teknik kar marjını ortalama yüzde 5,9 seviyesine getirecektir. Şirket için uzun vadeli büyüme oranını yüzde 9,7 olarak modelliyoruz. Emeklilik tarafının 2015 yılından itibaren toplam teknik kara olumlu katkı sağlayacağını ve emeklilik tarafında 10 milyon TL teknik kar elde edileceğini düşünüyoruz (2014T 4 milyon TL zarar). Yönetilen emeklilik aktif miktarının önümüzdeki 3 yılda yüzde 22 bileşik büyüme gerçekleştirerek 9,5 milyar TL'e ulaşacağını öngörmekteyiz. Anadolu Hayat emeklilik giriş ücretlerinin yüzde 10'unu ertelemek yerine hemen tahsil etmeye başlamıştır; bunun teknik karı destekleyeceğini düşünmekteyiz. Müşteri kazanım maliyetinin azaltılması ve yatırım getirilerinde yükselme hisse fiyatını destekleyici potansiyel sunmaktadır. Şöyleki, müşteri kazanım maliyetlerindeki her 100 baz puanlık değişim hedef fiyatımızı yüzde 5 etkilemekte olup, faiz oranlarındaki 100 baz puanlık değişimler hedef fiyatımızı yüzde 2 etkilemektedir. Makro ekonomik koşullardaki düzelmeler konut kredileri büyümesine olumlu etki yaparken hayat sigorta primlerini artırmaktadır ve hedef fiyatımızı olumlu etkilemektedir. Emeklilik tarafında devlet katkısında yaşanabilecek potansiyel kesintiler sisteme girişleri azaltırken sistemeden çıkışları tetikleyebilir ve hisse performansını olumsuz etkileyebilir. Ayrıca, şirket HSBC, ile dağıtım kanalı sözleşmesinin sona ermesinden sonra teknik karda yaşanabilecek kayıpları telafi etmek için önümüzdeki 3 yılda telefondan direkt satış kanalının toplam dağıtım kanalları içerisindeki payını yüzde 7'den yüzde 20'ye çıkarmayı hedeflemektedir. Bunun gerçekleşmemesi negatif risk faktörüdür.

ASELSAN (ASELS.IS) Araştırma ve Kurumsal Finans Departmanı TL Usd Piyasa Değeri (mn TL, mn $) 4.655 2.177 Hedef Değer (mn TL, mn $) 5.500 2.572 Kapanış 9,31 4,35 Hedef Fiyat 11,00 5,14 Ort. İşlem Hacmi (Bin Lot) 862 Firma Bilgileri Sektör Savunma Sanayii Faaliyet Alanı Elektroniz cihaz ve sistem üretimi Ödenmiş Sermaye (mn TL) 500,0 Ortaklık Yapısı Pay(%) Türk Silahlı Kuvvetlerini Güçlendirme Vakfı 84,6 Diğer 0,1 Halka Açıklık 15,3 120 100 80 60 40 20 BİST REL. ASELS 14,00 12,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 0 0,00 16.04.13 06.09.13 30.01.14 20.06.14 Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) 0,3% 15,7% 7,1% Değişim $ (%) -1,9% 21,4% -2,5% BİST Relatif (%) -0,2% -5,2% -3,5% TL ABD$ 12 Aylık En Yüksek 11,27 6,13 12 Aylık En Düşük 7,60 3,29 Piyasa Göstergeleri 2014/03 2014T F/K 20,85 12,59 PD/Ciro 2,07 1,82 FD/Ciro 2,24 1,97 PD/DD 2,83 2,4 FD/FAVÖK 11,32 10,1 Marjlar 2013/03 2014/03 2014T Brüt Kar 24,9% 22,5% 25,2% EFK 13,4% 12,6% 15,2% FAVÖK 18,0% 17,2% 19,4% Net Kar 16,8% 11,4% 14,4% Özet Bilanço (Bin TL) 2013/12 2014/03 Dönen Varlıklar 2.049.564 2.047.891 Duran Varlıklar 1.958.411 2.138.268 Toplam Varlıklar 4.007.975 4.186.159 Kısa Vadeli Yükümlülükler 936.245 1.053.132 Uzun Vadeli Yükümlülükler 1.459.245 1.487.703 Özkaynaklar 1.612.485 1.645.324 Toplam Kaynaklar 4.007.975 4.186.159 ÖNERİ: AL Finansal Veriler (Bin TL) 2013/03 2014/03 2013/12 2014T Satış Gelirleri 431.005 506.404 2.171.425 2.562.282 Brüt Esas Faaliyet Karı/Zararı 107.465 113.854 558.784 644.576 Faaliyet Kar/Zarar 57.539 63.624 353.248 388.348 FAVÖK 77.617 87.005 435.801 497.083 Finansman Gideri 5.318-5.488-38.059-16.463 Net Dönem Karı/Zararı 72.490 57.686 238.081 369.853 İNA analizine göre hedef hisse fiyatını 11.00 TL hesapladığımız Aselsan için AL önerimizi koruyoruz. Proje bazlı çalışan Aselsan'ın sonalmış olduğu yeni projeler ile birlikte şu anda 2020 yılına kadar teslimatını gerçekleştireceği toplam 4.2 milyar dolar tutarında projesi bulunmaktadır. Halihazırda 4,2 milyar dolar tutarında teslimatını gerçekleştireceği projesi bulunmaktadır -Askeri ve sivil kesime yönelik elektronik ürünler ve sistemler tasarlayan, geliştiren, üreten ve ürünlerinin satış sonrası servis hizmetlerini karşılayan Aselsan Turkiye'nin lider savunma sanayi kuruluşudur. Kamuya açıklamış projelerine göre 2013 yılında yaklaşık 825 milyon dolar ve 2014 yılı içinde ise şu ana kadar 680 milyon dolar seviyesinde yeni proje alan Aselsan ın şu anda 2020 yılına kadar teslimatını gerçekleştireceği toplam proje tutarı 4.2 milyar dolar seviyesine ulaşmıştır. Aselsan ın 2014 Şubat ayı içinde TUSAS ile imzalamış olduğu yaklaşık 491 milyon dolar tutarındaki Genel Maksat Helikopter projesi son dönemde almış olduğu en büyük sözleşmesi olarak görünmektedir. Şirketin bunun yanı sıra ATAK helikopter (kalan bakiye 388mn dolar), Alçak ve Orta irtifa Hava füze sistemleri projesi (toplam kalan bakiye 670mn dolar) ve HEWS projesi (kalan bakiye 293mn dolar) şirketin elinde tutuğu en büyük projeleri olarak yer almaktadır. TSK, Aselsan ın en büyük ve garantili müşterisi konumunda bulunmaktadır - Mevcut teçhizatının modernizasyonu, buna ek olarak yeni uygulamaların geliştirilmesi konusunda ihtiyaçlarının %70 ini yurtiçinden sağlayan TSK, Aselsan ın en büyük ve garantili müşterisi konumunda bulunmaktadır. Özellikle haberleşme ve elektro-optikte TSK nın sadece ulusal şirketlerden alım yapmasına bağlı olarak Aselsan rakipsiz konumdadır. Şirketin toplam siparişlerinin %62'si SSM, %7'si Milli Savunma Bakanlığı, %4'ü Jandarma Genel Komutanlığı'na, %17'si HDW, Roketsan, Otokar ve İstanbul Denizcilik'e ait olurken %10'u ise yurt dışı siparişlerden oluşmaktadır. Şirket önümüzdeki dönemlerde ihracatın payını artırmayı planlamaktadır. Muhtemel projeler - Askeri harcamalar bakımından dünyada 15. sırada bulunan Türkiye nin savunma bütçesi, GSYH ile paralel olarak artmaktadır. Halihazırda Türkiye'nin askeri harcama tutarı GSMH'nın %2.3 seviyesinde bulunmaktadır. Özellikle Türkiye nin jeopolitik konumunu, savunma sanayi harcamasına dönük yatırımlarını artırmaktadır. Dolayısıyla savunma sanayii harcamaları ile ilgili alınan ve önümüzdeki dönemlerde alınacak tüm kararlar Aselsan ı yakından ilgilendirmektedir. Özellikle Türk Hükümeti ile Çin arasında görüşmeleri devam eden uzun menzilli hava savunma füzesi, ALTAY tankının seri üretimi, MİLGEM-S projesi ve Kabiliyeti Kazanım Projesi (HAVASOJ) gibi projelerin önümüzdeki dönemlerde şirketin muhtemel projeleri olarak öne çıkmaktadır. İkinci halk arz çalışmaları hisse üzerinde baskı yaratabilir - Hatırlanacağı üzere şirket 2013 yılında ikinci halk arz çalışmalarına başladı. Ancak, artan siyasi riskler, yerel ve Cumhurbaşkanlığı seçimleri ile birlikte piyasalarda son dönemlerde yaşanan dalgalanmalar, TAI'nın halkaarzının ertelenmesine buna ek olarak Aselsan'ın daikinci halka arzının kısa vadede ötelenmesine neden oldu. Aselsan ın şu anda %84.5 hissesi Türk Silahlı Kuvvetleri Güçlendirme Vakfı nın elinde bulunurken, halka açıklık oranı ise %15 seviyesinde bulunmaktadır. Halka arzın zamanlaması konusunda henüz net bir bilgi olmamasına karşın, şirketin bu konu hakkında yapacağı açıklamaların, hisse üzerinde hareketlere neden olacağını düşünüyoruz. Artan projelerin net satış gelirlerine olumlu yansıması sürecek - Aselsan 2014 yılında net satış gelirlerinin %15-17 büyümesini planlarken, FAVÖK Marjının %18-20 seviyesinde gerçekleşeceğini öngörmektedir. Aselsan'ın halihazırda, almış olduğu projeleri baz alarak 2014'de gerçekleştireceği teslimatlar sonrasında yılı 2.56 milyar TL (%18) net satış geliri ile tamamlayacağını, bunu 2015 yılında ise 2.9 milyar TL seviyesine yükselteceğini tahmin ediyoruz. Şirketin 2014 yılını %19.4 FAVÖK marjı ile tamamlayacağını öngörüyoruz. Şirketin 2014 yıl sonu için net kar tahminimiz ise 370 milyon TL seviyesinde bulunmaktadır. Önerimiz AL - Aselsan'ın İNA analizi ve benzer şirket çarpanlarına göre hisse başına fiyatını 11.00 TL seviyesinde hesaplıyoruz. Cari hisse fiyatı 9.31 TL seviyesinde bulunan Aselsan, ulaştığımız hedef hisse başı fiyatına göre %18 kazandırma potansiyeli taşımaktadır. Öte yandan şirket, 10.1x 2014T FD/FAVÖK çarpanıyla, 8.9x FD/FAVÖK olan benzer şirketler çarpanına göre %12 primli işlem görmektedir. D

Piyasa Verileri Tablosu Tarih 27.06.14 TL/USD 2,1234 BIST 100 78.472 Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar (TL) Net Kar Piyasa Göstergeleri Finansal Göstergeler (%; Yıllık) Getiri (%) Hisse Kodları (%) (TL) Adeti (TL mn) ($) 2012/12 2013/12 2013/03 2014/03 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (TL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık Senetleri XU100 78.472,38 480.845.850.286 226.450.904.345 40.753.498.951 40.631.818.987 12.929.252.234 8.331.960.425-35,6% 13,70 1,54 9,09 0,88 70.436.021.726 0,09 1,21 3,58 BIST 100 Endeksi XU030 96.651,74 376.795.935.376 177.449.343.212 32.967.868.972 32.946.784.018 8.634.759.034 7.777.469.727-9,9% 11,24 1,42 7,73 0,86 40.792.605.912-0,10 1,48 5,06 BIST 30 Endeksi XUTUM 78.221,66 563.622.345.629 265.433.901.115 44.761.616.575 44.207.249.931 13.851.195.027 9.577.222.565-30,9% 14,41 1,55 9,41 0,83 90.099.430.206 0,14 1,27 3,85 BIST TÜM Endeksi DAYANIKLI TÜKETİM SEKTÖRÜ 17.526.092.787 8.253.787.693 559.028.268 529.034.820 140.885.204 222.257.912 57,8% 17,98 2,38 9,67 0,92 4.372.304.579 1,3% 8,4% 0,29 3,10 2,74 Beyaz Eşya 16.620.360.845 7.827.239.731 669.753.268 628.755.820 142.008.204 173.462.912 22,1% 17,98 2,74 11,66 1,16 3.386.955.579 3,4% 8,6% -0,55-0,95-8,93 ARCLK 30 25 12,90 675.728.205 8.716.893.845 4.105.158.635 519.714.000 597.845.000 129.437.000 131.161.000 1,3% 14,54 2,24 9,82 1,02 3.019.038.000 5,2% 10,5% 1,57 0,39 7,22 Arçelik BSHEV 1 164,00 42.000.000 6.888.000.000 3.243.854.196 149.416.790-21.491.386 - a.d. 28,58 4,97 25,03 2,01 56.656.291 7,0% 8,2% 0,00 0,00 10,44 BSH Ev Aletleri IHEVA 100 75 0,30 191.370.001 57.411.000 27.037.299 20.546.275-23.272.008-24.468.548-236.217 99,0% 59,78 0,32 11,69 0,73 20.799.035 0,9% 7,4% -3,23-3,23-44,44 İhlas Ev Aletleri SILVR 42 0,89 30.400.000 27.056.000 12.741.829-2.379.797 1.493.828 2.357.366 767.129-67,5% a.d. 0,99 5,70 0,39 23.189.253 0,0% 6,9% -3,26-6,32-4,30 Silverline Endüstri VESBE 7 4,90 190.000.000 931.000.000 438.447.772-17.544.000 52.689.000 13.191.000 41.771.000 216,7% 11,46 1,60 5,95 0,58 267.273.000 3,9% 9,9% 1,87 35,73 66,58 Vestel Beyaz Eşya Kahverengi Eşya 905.731.943 426.547.962-110.725.000-99.721.000-1.123.000 48.795.000 a.d. a.d. 0,69 3,45 0,28 985.349.000-0,7% 8,2% 1,12 7,14 14,41 VESTL 100 22 2,70 335.456.275 905.731.943 426.547.962-110.725.000-99.721.000-1.123.000 48.795.000 a.d. a.d. 0,69 3,52 0,28 985.349.000-0,7% 8,2% 1,12 7,14 14,41 Vestel DEMİR ÇELİK SEKTÖRÜ 18.266.171.938 8.602.322.661 737.279.976 1.014.667.135 288.094.230 553.168.994 92,0% 12,15 1,52 7,94 1,18 4.818.476.116-3,0% 4,6% 0,85 2,39 0,38 Boru, Uzun ve Yassı Mamuller 17.866.616.691 8.414.154.983 698.315.156 990.523.181 282.572.184 542.075.113 91,8% 12,26 1,55 7,92 1,36 4.315.418.627 3,0% 10,4% 1,08 4,47 25,46 BRSAN 100 17 6,61 141.750.000 936.967.500 441.258.124 39.502.675 36.774.662 3.696.246-7.755.429 a.d. 37,00 1,31 21,17 1,24 621.402.483 2,0% 6,1% 0,15-1,96 14,55 Borusan Mannesmann BURCE 38 3,48 8.424.000 29.315.520 13.805.934-896.805-2.631.228-116.957-754.380-545,0% a.d. 1,92 a.d. 1,82 12.130.235-14,4% -2,4% 1,75-1,97-25,96 Burçelik BURVA 54 1,81 5.067.360 9.171.922 4.319.451-737.687-989.955 49.522-80.849 a.d. a.d. 4,44 293,47 2,30 4.257.036-19,2% 0,3% -1,09-5,24-25,99 Burçelik Vana CELHA 20 3,24 16.500.000 53.460.000 25.176.604 389.900-608.127-378.843 2.713.873 a.d. 21,52 1,77 4,90 0,56 25.343.172 1,8% 11,6% 3,51 20,45 28,57 Çelik Halat CEMTS 32 1,76 100.975.680 177.717.197 83.694.639 9.202.771 13.536.294 1.728.185 7.604.384 340,0% 9,15 1,02 6,72 0,75 8.174.465 7,8% 11,4% 13,55 13,55 44,26 Çemtaş CEMAS 23 0,73 237.000.000 173.010.000 81.477.819 4.152.334 26.755.218 8.236.653 4.401.513-46,6% 7,55 0,59 66,96 1,75-848.596 23,4% 3,7% -1,35-3,95-5,19 Çemaş Döküm DMSAS 46 1,27 35.000.000 44.450.000 20.933.409-4.676.052 624.310 204.964 2.229.922 988,0% 16,78 0,62 6,72 0,53 42.222.568 1,6% 8,0% 0,00-4,51-0,78 Demisaş Döküm ERBOS 44 30,10 5.220.000 157.122.000 73.995.479 16.052.710 15.100.925 4.077.194 6.302.813 54,6% 9,07 1,36 7,01 0,68-6.300.663 7,8% 9,8% -0,82-2,43 38,39 Erbosan EREGL 30 32 3,67 3.500.000.000 12.845.000.000 6.049.260.620 452.016.769 919.974.007 228.248.000 432.377.000 89,4% 11,43 1,55 6,90 1,44 1.941.254.000 10,9% 21,2% -0,54 22,33 108,87 Ereğli Demir Çelik IZMDC 100 11 2,82 375.000.000 1.057.500.000 498.022.040-10.932.931-118.161.434-10.825.234-5.755.547 46,8% a.d. 2,31 65,47 1,06 888.013.567-6,2% 1,7% -2,08-3,09 29,95 İzmir Demir Çelik KRDMA 65 2,89 222.386.269 642.696.317 302.673.221 40.946.102 21.111.306 10.045.137 21.246.914 111,5% 19,89 2,27 9,46 1,92 164.369.878 7,7% 21,5% -0,34 5,47 77,02 Kardemir (A) KRDMB 64 3,07 110.562.475 339.426.799 159.850.616 20.356.506 10.495.564 4.993.977 10.562.982 111,5% 21,13 2,41 9,93 2,02 81.718.807 7,7% 21,5% -1,29-2,54-11,19 Kardemir (B) KRDMD 30 89 1,94 722.051.256 1.400.779.436 659.687.029 132.938.863 68.541.640 32.613.340 68.981.917 111,5% 13,35 1,52 6,98 1,42 533.681.676 7,7% 21,5% 2,65 22,01 58,44 Kardemir (D) Demir Dışı Metal Ürünleri 399.555.247 188.167.678 38.964.820 24.143.954 5.522.046 11.093.881 100,9% 8,73 0,83 8,31 0,28 503.057.489-9,0% -1,1% 0,61 0,30-24,69 FENIS 28 0,31 50.447.572 15.638.747 7.364.956 6.259.001-10.327.590 1.527.269-2.408.335 a.d. a.d. 0,28 a.d. 0,69 17.250.540-30,0% -9,1% 0,00 3,33-81,01 Feniş Alüminyum METAL 99 0,76 5.900.000 4.484.000 2.111.708-1.714.565 222.056 57.945-12.312 a.d. 29,54 2,40 a.d. - -94.663 a.d. a.d. 4,11 0,00 0,00 Metal Gayrimenkul KRATL 25 1,19 66.750.000 79.432.500 37.408.166 1.032.576 8.350.557-1.606.547 4.404.443 a.d. 5,53 0,75 10,06 0,20 80.204.645 1,8% 2,0% -1,65-2,15-24,45 Karakaş Atlantis SARKY 66 3,00 100.000.000 300.000.000 141.282.848 33.387.808 25.898.931 5.543.379 9.110.085 64,3% 10,18 0,95 8,12 0,29 405.696.967 1,2% 3,7% 0,00 0,02 6,69 Sarkuysan ENERJİ SEKTÖRÜ 3.616.726.332 1.703.271.325 937.744.781-426.043.567 15.771.994-204.417.787 a.d. 1,17 1,04 10,97 2,71 8.362.377.686-81,1% 22,0% -0,51-0,63-8,80 AKSUE 67 6,99 8.352.000 58.380.480 27.493.868 7.056.159-2.201.469 4.733.789-277.731 a.d. a.d. 1,73 65,00 32,40-1.425.350-410,4% 53,2% 2,49 3,86 10,25 Aksu Enerji AYEN 14 1,31 171.042.300 224.065.413 105.521.999 22.847.998-48.846.437 12.475.921-9.200.022 a.d. a.d. 1,06 13,91 3,04 802.342.856-20,9% 21,9% 0,00-3,68-19,14 Ayen Enerji AKENR 100 25 1,15 729.164.000 838.538.600 394.903.739 79.014.305-127.081.836-3.819.172-89.621.743-2246,6% a.d. 1,12 23,70 3,34 1.956.528.942-25,4% 14,1% -0,86 0,88-19,58 Ak Enerji AKSEN 100 21 2,79 613.169.118 1.710.741.839 805.661.599 230.241.319-131.555.348 18.062.776-9.337.212 a.d. a.d. 1,75 10,75 1,80 1.642.424.318-8,5% 16,7% -1,41-0,36-18,90 Aksa Enerji ODAS 29 5,00 42.000.000 210.000.000 98.897.994-192.812.523 5.200.680-8.863.079 a.d. 1,17 0,80 9,75 0,62 184.450.920 28,3% 6,4% -1,57-1,96 3,31 Odaş Elektrik ZOREN 100 15 1,15 500.000.000 575.000.000 270.792.126 598.585.000-309.171.000-20.882.000-87.118.000-317,2% a.d. 0,83 29,09 5,79 3.778.056.000-49,9% 19,9% -1,71-2,54-8,73 Zorlu Enerji GIDA SEKTÖRÜ 40.858.989.923 19.242.248.245 1.219.589.558 3.409.543.101 2.889.496.437-26.773.982 a.d. 25,08 2,53 14,13 1,92 6.763.951.085-20,8% -8,3% 1,34 0,53 15,29 Bira Malt 16.357.877.474 7.703.625.070 651.076.521 2.692.441.313 2.604.795.202-80.763.111 a.d. 11,43 1,74 11,71 1,95 3.135.917.054 8,7% 23,4% 5,24 1,01 16,64 AEFES 100 32 25,90 592.105.263 15.335.526.312 7.222.156.123 609.811.000 2.608.920.000 2.591.833.000-99.637.000 a.d. a.d. 1,67 12,60 1,95 3.200.175.000-0,9% 15,9% 3,39-2,26-3,36 Anadolu Efes TBORG 4 3,17 322.508.253 1.022.351.162 481.468.947 41.265.521 83.521.313 12.962.202 18.873.889 45,6% 11,43 4,05 6,39 1,96-64.257.946 18,3% 30,9% 7,09 4,28 36,64 T. Tuborg Dondurulmuş Gıda ve Salça 731.146.781 344.328.333-6.414.634 121.414.919 1.816.105-10.555.172 a.d. 0,39 1,63 12,91 1,01 835.046.989 14,1% 1,2% -2,86-0,24-7,07 DARDL 50 0,81 34.798.080 28.186.445 13.274.204 7.151.070 232.255.155-4.108.919-2.730.531 33,5% 0,12 a.d. 16,75 1,06 96.833.539 197,9% 6,9% -2,41 8,00-17,35 Dardanel FRIGO 47 0,23 26.000.000 5.980.000 2.816.238-1.401.321-3.180.409-41.163-268.891-553,2% a.d. 0,78 a.d. 0,84 10.865.500-16,4% 2,5% 0,00 4,55-58,93 Frigo Pak Gıda KERVT 13 37,60 3.744.000 140.774.400 66.296.694-784.818-43.713.497 3.383.641-7.027.470 a.d. a.d. a.d. 18,32 1,50 284.087.629-19,1% 8,8% 1,62 1,62-8,96 Kerevitaş Gıda MERKO 37 1,36 27.150.000 36.924.000 17.389.093 438.968-3.071.684-280.031 8.521.077 a.d. 6,44 1,49 4,36 0,52 6.227.174 6,9% 11,8% -8,11-7,48 83,78 Merko Gıda PENGD 27 1,58 55.600.000 87.848.000 41.371.386 2.134.429-24.558.818 1.700.941-1.154.286 a.d. a.d. 1,30 a.d. 1,78 55.731.045-34,1% -12,0% -1,86-7,06-37,80 Penguen Gıda SELGD 92 0,39 21.317.786 8.313.937 3.915.389 911.376 1.163.445 578.150-250.991 a.d. 24,87 0,79 a.d. 0,83 1.413.410 10,2% -6,5% 2,63-7,14-7,14 Selçuk Gıda TATGD 41 2,42 136.000.000 329.120.000 154.996.703 2.695.963 2.494.069 6.332.923 2.917.741-53,9% a.d. 1,61 12,66 0,70 240.224.902-0,1% 5,9% -6,92 15,24-12,32 Tat Gıda TUKAS 18 0,94 100.000.000 94.000.000 44.268.626-17.560.301-39.973.342-5.749.437-10.561.821-83,7% a.d. 3,24 a.d. 1,69 139.663.790-32,4% -8,1% -7,84-9,62 2,17 Tukaş Et ve Et Ürünleri 845.838.747 398.341.691-14.869.008-110.823.661-42.463.319-19.516.585 54,0% 9,74 0,55 7,13 0,51 790.726.034-36,3% 2,1% -0,63-4,01 0,10 BANVT 19 2,43 100.023.579 243.057.297 114.466.091 9.668.795-55.979.311-4.503.601 804.897 a.d. a.d. 2,03 7,98 0,51 644.762.130-2,9% 6,5% -2,02-0,41-27,68 Banvit PETUN 33 8,87 43.335.000 384.381.450 181.021.687 32.671.926 38.255.409 7.780.610 9.006.745 15,8% 9,74 1,24 8,16 0,74-6.357.366 7,8% 9,2% 1,14-2,14 36,76 Pınar Et Ve Un SKPLC 26 0,60 44.000.000 26.400.000 12.432.891-49.549.203-83.009.292-42.812.987-6.138.719 85,7% a.d. a.d. a.d. 5,35 146.643.739-146,6% -12,2% -1,64-10,45-29,41 Şeker Piliç METRO 100 57 0,64 300.000.000 192.000.000 90.421.023-7.660.526-10.090.467-2.927.341-23.189.508-692,2% a.d. 0,18 3,83 0,22 5.677.531-3,4% 4,9% 0,00-3,03 20,75 Metro Holding Meşrubat 13.907.704.557 6.549.733.709 384.601.637 486.356.998 274.697.578 23.854.123-91,3% 56,02 4,82 16,75 2,78 1.875.304.227 2,2% 10,6% 3,55 5,29 66,67 ERSU 27 1,43 36.000.000 51.480.000 24.244.137-78.438-410.713 33.421 17.634-47,2% a.d. 1,76 46,08 2,24-21.275-1,9% 5,6% 7,52 24,35 110,29 Ersu Gıda CCOLA 100 25 53,65 254.370.782 13.646.992.454 6.426.953.214 380.128.000 488.803.000 274.842.000 21.562.000-92,2% 57,94 5,10 17,27 2,86 1.836.481.000 4,3% 16,9% 3,77 1,77-2,72 Coca Cola İçecek KNFRT 22 13,10 6.600.000 86.460.000 40.717.717 5.603.170 4.013.237 1.086.448 4.765.052 338,6% 11,24 1,86 5,55 1,50 12.996.595 11,6% 27,0% 5,65 0,38 39,36 Konfrut Gıda KRSTL 57 1,46 48.000.000 70.080.000 33.003.673-1.438.216 2.592.959-491.338 122.990 a.d. 21,85 1,06 17,51 1,31 943.123 5,9% 7,9% -0,68 0,69 170,37 Kristal Kola PINSU 31 4,12 12.789.345 52.692.103 24.814.968 387.121-8.641.485-772.953-2.613.553-238,1% a.d. 0,75 a.d. 0,68 24.904.784-9,1% -4,6% 1,48-0,72 16,06 Pınar Su Diğer Gıda 9.016.422.365 4.246.219.443 205.195.042 220.153.532 50.650.871 60.206.763 18,9% 25,60 4,71 21,51 2,10 126.956.781-92,5% -78,6% 1,38 0,59 0,12 ALYAG 30 0,85 60.000.000 51.000.000 24.018.084-9.300.085 2.908.777 2.591.086-557.578 a.d. a.d. 1,05 40,27 1,16 11.232.049-0,4% 3,0% -1,16-4,49-19,81 Altınyağ EKIZ 71 0,31 7.177.729 2.225.096 1.047.893-11.449.670-3.471.292 238.573-1.062.115 a.d. a.d. 0,73 144,87 1,03 27.420.595-16,5% 0,9% -3,13-6,06-16,22 Ekiz Yağ Sanayii KENT 1 72,00 28.977.661 2.086.391.592 982.571.156 16.870.929-15.667.175-10.242.776-12.120.999-18,3% a.d. 6,45 229,57 3,55 32.378.345-2,9% 1,5% 17,07 12,50-25,00 Kent Gıda MANGO 92 0,39 38.568.870 15.041.859 7.083.856-14.750.675-16.538.474-2.588.040-58.000 97,8% a.d. 0,90 a.d. 17,47 26.661.818-586,9% -528,5% -7,14-2,50 85,71 Mango Gıda MRTGG 83 0,22 17.000.000 3.740.000 1.761.326-564.526-3.169.676-593.951-529.449 10,9% a.d. 0,84 a.d. 1,20 2.851.708-56,5% -47,6% 4,76 0,00-69,86 Mert Gıda PNSUT 31 17,90 44.951.051 804.623.817 378.931.816 57.421.066 67.442.927 15.824.562 21.580.586 36,4% 10,99 1,72 11,54 0,96 6.752.814 8,7% 8,5% -1,92 0,28 20,72 Pınar Süt ULKER 30 39 17,70 342.000.000 6.053.400.000 2.850.805.312 166.968.003 188.648.445 45.421.417 51.334.625 13,0% 31,11 5,76 18,63 2,15 19.659.452 6,9% 12,1% 1,14 4,42 25,27 Ülker Bisküvi HAVA YOLLARI VE YER HİZMETLERİ 13.911.539.202 6.551.539.607 1.370.948.692 894.695.151-19.826.975-326.498.855-1546,7% 18,07 1,57 7,80 1,01 11.836.852.321 2,8% 19,6% -1,12 3,03 9,24 CLEBI 100 22 22,90 24.300.000 556.470.000 262.065.555 20.984.466 3.054.766-10.488.216-3.470.798 66,9% 55,25 14,79 8,68 1,60 281.759.796 1,9% 18,9% -2,55 28,65 49,67 Çelebi DOCO 13 130,50 9.744.000 1.271.592.000 598.847.132 67.710.000 77.410.000 12.294.469-12,5% 16,43 2,49 2,25 0,63-79.740.000 4,1% 28,6% 3,57 1,16 55,39 DO-CO THYAO 30 50 6,56 1.380.000.000 9.052.800.000 4.263.351.229 1.155.717.057 682.707.427-22.339.523-226.340.183-913,2% 18,91 1,31 8,75 0,98 10.886.435.677 2,4% 11,5% -1,20-7,21-14,36 Türk Hava Yolları PGSUS 30 35 28,05 102.272.000 2.868.729.600 1.351.007.629 126.303.516 91.683.825 4-102.552.797 a.d. a.d. 2,68 11,51 1,43 757.864.886 a.d. a.d. -2,09-1,06 19,87 Pegasus USAS 23 0,88 184.031.366 161.947.602 76.268.062 233.653 39.839.133 706.291 5.864.923 730,4% 3,60 0,49 97,92 1,30-9.468.038 a.d. a.d. -3,30-6,38-64,37 Usaş Yatırımlar Holding

Piyasa Verileri Tablosu Tarih 27.06.14 TL/USD 2,1234 BIST 100 78.472 Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar (TL) Net Kar Piyasa Göstergeleri Finansal Göstergeler (%; Yıllık) Getiri (%) Hisse Kodları (%) (TL) Adeti (TL mn) ($) 2012/12 2013/12 2013/03 2014/03 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (TL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık Senetleri XU100 78.472,38 480.845.850.286 226.450.904.345 40.753.498.951 40.631.818.987 12.929.252.234 8.331.960.425-35,6% 13,70 1,54 9,09 0,88 70.436.021.726 0,09 1,21 3,58 BIST 100 Endeksi İNŞAAT SEKTÖRÜ 20.346.437.791 9.582.008.944 1.117.786.324 1.375.772.192 165.163.317 475.520.945 187,9% 12,71 2,24 9,23 1,91 3.372.839.410-0,3% 12,5% 2,36 3,24 11,22 Boya 538.593.206 253.646.607 6.874.112-4.697.266-7.099.134-7.292.976-2,7% 17,16 2,63 7,90 0,97 380.859.277-27,9% 7,3% 0,24-1,29-9,03 CBSBO 66 0,21 19.693.050 4.135.541 1.947.603-2.205.341 - -1.742.865 - a.d. a.d. a.d. 50,51 5,31 63.637.361-106,8% 10,5% 0,00 0,00-8,70 Çbs Boya DYOBY 24 1,56 100.000.000 156.000.000 73.467.081 17.499.802 11.329.601 1.565.075-672.815 a.d. 17,16 1,64 4,92 0,74 291.129.398 1,5% 15,2% 0,00-3,70 22,83 Dyo Boya EMNIS 13 1,31 12.773.031 16.732.671 7.880.131-7.158.858-13.041.845-1.733.209-1.458.401 15,9% a.d. 5,29 a.d. 0,91 22.538.331-29,4% -3,2% 0,77 0,00-36,71 Eminiş Ambalaj MRSHL 8 35,65 10.000.000 356.500.000 167.891.118-3.100.854-2.985.022-6.190.620-5.161.760 16,6% a.d. 3,47 118,08 1,28-12.986.674-0,7% 6,3% 0,42-2,73-13,89 Marshall PRTAS 71 0,21 24.880.928 5.224.995 2.460.674 1.839.363-1.002.485 - a.d. a.d. 2,95 19,16 1,37 16.540.861-3,9% 7,7% 0,00 0,00-8,70 ÇBS Printaş Cam ve Cam Ürünleri 2.594.690.000 1.221.950.645 148.991.208 227.714.168 35.090.478 26.393.134-24,8% 11,66 0,74 7,58 1,15 1.228.362.805 4,4% 11,4% -0,26 0,35-14,51 ANACM 100 20 1,81 415.000.000 751.150.000 353.748.705 73.757.339 111.405.194 31.851.365-6.056.630 a.d. 10,22 0,59 7,46 1,08 917.241.111 4,7% 14,7% 0,56-0,62-29,58 Anadolu Cam DENCM 35 6,69 6.000.000 40.140.000 18.903.645-422.436-884.737-1.046.119-184.189 82,4% a.d. 1,51 116,48 0,68-64.598 0,0% 3,5% -1,33-3,74-13,34 Denizli Cam TRKCM 100 28 2,54 710.000.000 1.803.400.000 849.298.295 75.656.305 117.193.711 4.285.232 32.633.953 661,5% 12,39 0,81 7,92 1,24 311.186.292 8,5% 16,1% 0,00 5,42-0,62 Trakya Cam Çimento 14.175.513.748 6.675.856.526 821.013.737 1.116.596.775 120.808.870 351.657.231 191,1% 12,12 2,11 8,55 2,02 842.343.340 15,9% 23,6% 0,24 0,72 8,56 ADANA 58 4,46 88.178.885 393.277.828 185.211.372 88.521.124 67.705.183 9.336.193 30.852.835 230,5% 8,16 2,42 6,42 1,72-14.026.469 21,8% 27,0% 0,00 5,44 3,96 Adana Çimento (A) ADBGR 9 3,06 82.667.705 252.963.177 119.131.194 88.521.124 67.705.183 9.336.193 30.852.835 230,5% 7,88 1,66 6,09 1,63-13.149.815 21,8% 27,0% 0,00 3,73 6,62 Adana Çimento (B) ADNAC 49 0,61 165.335.410 100.854.600 47.496.751 88.521.124 67.705.183 9.336.193 30.852.835 230,5% 11,30 0,33 6,81 1,83-26.299.630 21,8% 28,4% -1,61-7,58-4,69 Adana Çimento (C) AFYON 100 47 52,20 3.000.000 156.600.000 73.749.647-7.216.059 2.021.623-1.325.265 564.853 a.d. 40,03 3,82 18,29 2,49-3.696.657 6,4% 14,4% -1,14-3,06 6,75 Afyon Çimento AKCNS 19 12,85 191.447.068 2.460.094.827 1.158.564.014 120.033.265 157.887.004 22.071.703 68.213.687 209,1% 12,06 2,71 8,40 2,09 241.306.850 15,8% 25,0% 1,18 5,33 20,13 Akçansa ASLAN 2 30,30 73.000.000 2.211.900.000 1.041.678.440 37.647.367 32.816.316 3.135.770 6.859.123 118,7% 60,53 9,79 44,41 11,97 48.530.999 19,3% 27,2% -3,50-2,10-2,88 Aslan Çimento BOLUC 26 3,38 143.235.330 484.135.415 228.000.101 24.639.084 44.640.287 3.166.716 17.067.207 439,0% 8,27 1,96 6,33 1,76 18.592.478 20,5% 28,0% 3,05 17,36 48,90 Bolu Çimento BSOKE 13 1,99 78.750.000 156.712.500 73.802.628 5.197.314 8.875.492 2.311.235 9.840.335 325,8% 9,55 0,78 5,21 1,31 8.047.900 13,1% 25,8% -5,69-6,12 41,79 Batısöke Çimento BTCIM 15 7,09 80.000.000 567.200.000 267.118.772 17.435.302 39.616.115 6.378.661 24.695.402 287,2% 9,79 1,27 5,96 1,30 127.458.164 10,9% 22,3% 3,20 2,90 16,31 Batı Çimento BUCIM 24 5,32 105.815.808 562.940.099 265.112.602 13.481.914 30.730.349 4.136.245 20.937.787 406,2% 11,84 2,15 7,50 1,02 36.477.068 8,1% 13,9% 10,14 15,15 13,61 Bursa Çimento CIMSA 100 25 13,45 135.084.442 1.816.885.745 855.649.310 115.352.589 302.310.817 24.515.594 35.593.541 45,2% 5,80 1,89 7,70 2,04 198.709.460 31,7% 26,7% 2,67 2,28 10,71 Çimsa CMBTN 47 35,90 1.770.000 63.543.000 29.925.120-214.130 3.152.894 1.463.726 124.678-91,5% 35,03 1,63 12,22 0,40-2.798.860 1,2% 3,4% -0,28-10,03-13,70 Çimbeton CMENT 2 7,57 87.112.463 659.441.346 310.559.172 12.744.000 34.301.000-11.197.000 7.355.000 a.d. 12,48 0,80 5,20 0,98 40.868.000 7,4% 18,7% 4,41 3,13 6,62 Çimentaş GOLTS 100 57 53,70 7.200.000 386.640.000 182.085.335 18.088.362 27.225.628 3.595.806 14.346.043 299,0% 10,18 1,35 5,77 1,49 109.046.358 11,4% 25,7% -0,65-3,92 6,98 Göltaş Çimento KONYA 100 15 267,00 4.873.440 1.301.208.480 612.794.801 37.383.888 34.627.032 992.993 8.684.552 774,6% 30,75 4,22 18,58 3,94-98.645.085 13,8% 21,3% -1,11-6,17-3,13 Konya Çimento MRDIN 33 4,93 109.524.000 539.953.320 254.287.143 37.441.502 52.285.586 3.549.157 13.113.551 269,5% 8,73 2,63 7,34 2,50-8.496.498 29,1% 34,3% 0,20 2,49 11,04 Mardin Çimento NUHCM 11 9,83 150.213.600 1.476.599.688 695.394.032 64.433.571 87.906.537 23.772.972 23.305.540-2,0% 16,89 1,61 7,05 1,73 229.427.951 8,9% 24,9% -1,70-2,47-17,80 Nuh Çimento UNYEC 8 4,73 123.586.411 584.563.723 275.296.092 59.002.396 55.084.546 6.231.978 8.397.427 34,7% 10,21 2,49 6,99 2,19-49.008.874 23,4% 31,5% -4,83-3,39 2,83 Ünye Çimento İnşaat Malzemeleri 2.655.787.267 1.250.723.965 109.572.827-3.649.107 7.701.345 53.642.993 596,5% 11,08 2,24 9,40 0,85 804.561.293-4,0% 4,7% 3,43 2,34 0,88 ALCAR 14 34,40 10.800.000 371.520.000 174.964.679 25.871.576 34.460.542 3.005.170 10.164.778 238,2% 8,93 1,20 7,21 0,64-122.923.311 10,7% 9,1% -1,57-5,95 9,19 Alarko Carrier YYAPI 8 0,67 232.707.815 155.914.236 73.426.691-3.072.106-39.128.953 4.096.090-7.809.131 a.d. a.d. 0,90 a.d. 0,68 4.339.253-21,5% -4,7% -1,47-1,47-22,09 Yeşil Yapı DOGUB 43 1,12 20.000.000 22.400.000 10.549.119-3.347.162-1.253.020-389.748-109.447 71,9% a.d. 1,47 a.d. 15,00-159.678-65,6% -21,5% -0,88 3,70-8,94 Doğusan ECYAP 5 4,56 112.830.900 514.508.904 242.304.278 30.301.300-30.205.945 713.340 11.322.614 1487,3% a.d. 6,18 9,93 1,06 469.441.577-2,1% 11,4% -0,44-3,18 7,29 Eczacıbaşı Yapı EGPRO 2 4,33 59.566.900 257.924.677 121.467.777 19.716.258 15.694.011 1.828.368-1.178.143 a.d. 20,33 1,56 8,77 1,00 68.638.022 3,9% 11,4% 1,41-1,14-16,41 Ege Profil EPLAS 25 1,59 20.000.000 31.800.000 14.975.982-1.570.107 3.651.365-1.564.598 2.431.401 a.d. 4,16 a.d. 6,66 0,57 52.461.377 5,2% 8,6% 32,50 27,20 4,61 Egeplast KLMSN 31 3,16 30.000.000 94.800.000 44.645.380 5.285.557 12.795.675 3.017.957 2.731.615-9,5% 7,58 1,48 5,16 0,58 61.913.991 4,8% 11,6% 4,98 2,60 18,80 Klimasan Klima HZNDR 6 4,68 15.750.000 73.710.000 34.713.196 4.623.071 3.546.193 2.088.966 2.420.818 15,9% 19,01 2,70 11,94 0,91 3.380.656 4,6% 7,8% 0,65 4,00 23,48 Haznedar Refrakter INTEM 23 10,10 4.860.000 49.086.000 23.116.700-2.126.651-1.976.151-1.229.968 921.786 a.d. 279,53 2,35 9,98 0,07-4.079.847 0,0% 0,8% 2,85 1,00 9,07 İntema IZOCM 5 28,95 24.534.143 710.263.450 334.493.477 25.741.785 27.019.305 6.100.304 43.935.775 620,2% 10,95 4,39 15,46 2,07 11.936.816 18,6% 13,3% -0,86-5,55-6,68 İzocam PIMAS 16 2,54 36.000.000 91.440.000 43.063.012 5.634.945-2.367.809-2.510.112-4.605.609-83,5% a.d. 0,89 9,28 0,81 48.411.670-2,6% 8,8% 2,83 6,28 20,41 Pimaş TUDDF 4 5,23 54.000.000 282.420.000 133.003.673 2.514.361-25.884.320-7.454.424-6.583.464 11,7% a.d. 6,30 a.d. 0,90 211.200.767-4,6% -0,2% 1,16 0,58-28,16 T. Demir Döküm Seramik Ürünleri 381.853.570 179.831.200 31.334.440 39.807.622 8.661.758 51.120.563 490,2% 4,01 0,84 4,73 0,74 116.712.695 10,2% 15,2% -0,02-3,12 24,72 EGSER 34 2,98 75.000.000 223.500.000 105.255.722 22.542.018 29.121.521 6.437.437 9.905.068 53,9% 6,86 1,25 3,92 0,80-12.709.599 13,0% 21,9% -0,67 0,06 38,28 Ege Seramik KUTPO 22 2,99 39.916.800 119.351.232 56.207.607 7.484.154 14.397.224 2.363.083 42.065.667 1680,1% 2,21 0,64 4,92 0,51 12.808.608 20,7% 10,9% 1,70-0,33 51,78 Kütahya Porselen USAK 82 0,90 43.335.931 39.002.338 18.367.871 1.308.268-3.711.123-138.762-850.172-512,7% a.d. 0,43 8,22 1,03 116.613.686-3,0% 12,8% -1,10-9,09-15,89 Uşak Seramik KİMYA SEKTÖRÜ 4.372.842.442 2.059.358.784 392.672.323 329.247.427 82.242.088 145.639.839 77% 5,27 0,83 5,61 6,44 451.607.631 11,1% 18,6% 0,82 5,28 34,87 Gübre 2.097.280.000 987.698.973 225.514.838 88.837.770 34.780.027 37.536.556 7,9% 20,21 1,88 5,30 0,83 413.565.219 2,0% 12,8% -0,98 7,25 16,11 BAGFS 100 57 50,00 9.000.000 450.000.000 211.924.272 23.902.850 1.994.501 1.939.335 15.080.847 677,6% 29,73 1,89 22,38 1,85 203.230.925 4,3% 8,5% -2,72 2,25 17,10 Bagfaş EGGUB 43 17,10 10.000.000 171.000.000 80.531.224 11.823.775-7.870.664-922.852 3.219.802 a.d. a.d. 1,49 8,28 1,05 61.142.699-1,7% 12,9% 0,00 8,23-0,87 Ege Gübre GUBRF 100 22 4,42 334.000.000 1.476.280.000 695.243.477 189.788.213 94.713.933 33.763.544 19.235.907-43,0% 18,41 1,93 4,20 0,66 149.191.595 3,3% 16,9% -0,23 11,27 32,10 Gübre Fabrik. Tarım İlaçları 163.851.192 77.164.544 19.955.388 18.033.761 8.840.974 13.758.247 55,6% 7,14 1,61 6,22 1,41 16.502.175 18,0% 22,6% 0,47 1,41 27,06 HEKTS 41 2,16 75.857.033 163.851.192 77.164.544 19.955.388 18.033.761 8.840.974 13.758.247 55,6% 7,14 1,61 6,28 1,41 16.502.175 18,0% 22,6% 0,47 1,41 27,06 Hektaş Diğer Kimyasallar 2.111.711.250 994.495.267 147.202.097 222.375.896 38.621.087 94.345.036 144,3% 0,00 0,00 5,96 16,66 21.540.237 13,5% 20,3% 2,99 7,17 61,45 ALKIM 100 31 16,65 24.725.000 411.671.250 193.873.622 15.098.841 16.556.238 3.734.911 10.236.354 174,1% 17,85 2,29 9,09 1,78 10.925.546 9,8% 19,7% 4,06 6,20 57,59 Alkim Kimya SODA 100 10 3,72 457.000.000 1.700.040.000 800.621.645 132.103.256 205.819.658 34.886.176 84.108.682 141,1% 6,67 1,29 5,58 1,15 10.614.691 17,1% 20,9% 1,92 8,13 65,31 Soda Sanayii MAKİNA VE TEÇHİZAT SEKTÖRÜ 105.000.000 49.448.997-20.227.069-37.506.140-2.157.558-4.490.843-1 0,00 0,00 0,00 3,16 17.389.708-54,6% -8,8% -2,78 0,00 5,50 MAKTK 39 1,05 100.000.000 105.000.000 49.448.997-20.227.069-37.506.140-2.157.558-4.490.843-108,1% a.d. a.d. a.d. 3,16 7.426.174-110,2% -24,6% -2,78 0,00 5,50 Makina Takım BAYRD 27 6,08 8.300.000 50.464.000 23.765.659 525.862 282.479 - - -86,2% 178,65 3,47 26,78 1,86 9.963.534 0,9% 7,0% 9,75 8,96 20,63 Baysan Trafo Radyatörleri MEDYA SEKTÖRÜ 624.906.057 294.295.025 178.026.601-27.075.051-7.439.368-18.193.962-145% 8,29 0,51 8,41 0,73 253.338.682 3,6% 5,1% -0,97-3,27-20,71 DGZTE 5 1,31 105.000.000 137.550.000 64.778.186 19.199.798 27.702.671 5.775.625 4.112.671-28,8% 5,28 0,43 5,38 0,32-73.943.430 12,9% 6,1% 0,00-2,96 3,47 Doğan Gazetecilik DOBUR 6 2,84 19.559.175 55.548.057 26.159.959 7.075.787 2.523.470 359.674 195.868-45,5% 23,54 1,68 14,00 0,48-6.928.085 2,3% 4,0% -0,35 0,71 1,97 Doğan Burda IHGZT 31 0,45 120.000.000 54.000.000 25.430.913-1.134.733 2.272.165-1.446.804 1.519.072 a.d. 10,31 0,25 a.d. 0,67 6.681.916 5,8% -13,2% -4,26-10,00-28,57 İhlas Gazetecilik TARAF 37 4,28 9.600.000 41.088.000 19.350.099 2.224.452 1.520.624 967.308 582.487-39,8% 36,18 2,77 13,53 2,50 3.915.825 6,3% 18,6% -0,23-0,93-58,65 Taraf Gazetecilik HURGZ 100 21 0,61 552.000.000 336.720.000 158.575.869 150.661.297-61.093.981-13.095.171-24.604.060-87,9% a.d. 0,53 9,04 0,84 323.612.456-9,2% 9,8% 0,00-3,17-21,79 Hürriyet Gzt. MOTORLU TAŞIT SEKTÖRÜ 29.782.291.637 14.025.756.634 2.018.229.329 2.303.122.709 470.864.953 603.319.931 28% 12,23 3,09 10,77 1,00 6.393.354.530 9,4% 12,8% -0,54 2,03 23,04 Lastik 3.551.485.896 1.672.546.810 188.354.361 243.852.418 36.645.918 107.888.233 194,4% 11,27 1,96 8,35 1,06 1.021.366.439 7,4% 12,4% -0,67 0,92 28,96 BRISA 100 10 6,62 305.116.875 2.019.873.713 951.245.037 95.320.182 144.348.171 25.832.510 49.573.892 91,9% 12,02 4,16 9,53 1,72 664.642.608 10,8% 18,5% -1,49 5,75 18,89 Brisa GOODY 100 23 66,00 11.917.664 786.565.822 370.427.532 52.110.135 68.681.439 10.954.072 27.142.464 147,8% 9,27 1,99 6,98 0,63-73.275.086 7,5% 9,2% 1,54 3,13 47,16 Good-Year KORDS 7 3,83 194.529.076 745.046.361 350.874.240 40.924.044 30.822.808-140.664 31.171.877 a.d. 11,99 0,80 7,76 0,72 429.998.917 3,8% 9,6% -2,05-6,13 20,82 Kordsa Global

Piyasa Verileri Tablosu Tarih 27.06.14 TL/USD 2,1234 BIST 100 78.472 Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar (TL) Net Kar Piyasa Göstergeleri Finansal Göstergeler (%; Yıllık) Getiri (%) Hisse Kodları (%) (TL) Adeti (TL mn) ($) 2012/12 2013/12 2013/03 2014/03 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (TL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık Senetleri XU100 78.472,38 480.845.850.286 226.450.904.345 40.753.498.951 40.631.818.987 12.929.252.234 8.331.960.425-35,6% 13,70 1,54 9,09 0,88 70.436.021.726 0,09 1,21 3,58 BIST 100 Endeksi Otomotiv Üretimi 24.256.796.012 11.423.564.101 1.703.403.352 1.952.768.816 422.298.554 447.186.097 5,9% 12,37 3,62 11,40 0,97 4.881.525.495 9,8% 10,4% -2,32-1,89-1,32 ASUZU 100 16 22,45 25.419.707 570.672.412 268.754.079 1.338.984 198.745.796 2.574.483 8.286.790 221,9% 2,79 1,53 10,02 0,69-92.600.277 29,7% 7,0% 0,22-6,29-0,08 Anadolu Isuzu DOAS 100 26 8,38 220.000.000 1.843.600.000 868.230.197 258.217.000 223.948.000 63.814.000 26.483.000-58,5% 9,88 1,97 10,48 0,42 946.648.000 2,8% 4,0% 0,00-3,23-3,74 Doğuş Otomotiv FROTO 100 18 26,25 350.910.000 9.211.387.500 4.338.036.875 684.903.595 641.471.786 176.070.116 202.523.664 15,0% 13,79 3,81 15,75 1,04 2.106.147.796 6,1% 6,7% -2,23-3,85 2,94 Ford Otosan KARSN 100 32 1,15 460.000.000 529.000.000 249.128.756-59.052.549 15.849.219-11.342.335-8.775.068 22,6% 28,72 1,60 15,79 1,36 518.037.497 2,4% 8,8% -4,96-8,73-18,43 Karsan Otomotiv OTKAR 100 27 54,40 24.000.000 1.305.600.000 614.862.956 78.276.597 96.561.743 26.122.105 9.145.689-65,0% 16,41 7,22 10,57 1,22 342.286.191 5,9% 11,7% -2,33-2,25-17,27 Otokar TOASO 30 24 13,30 500.000.000 6.650.000.000 3.131.769.803 442.039.000 434.223.000 104.775.000 134.002.000 27,9% 14,35 3,89 8,84 1,05 692.879.000 6,6% 12,1% -5,34 1,14 15,38 Tofaş Oto. Fab. TMSN 100 17 5,01 115.000.000 576.150.000 271.333.710 29.542.521 62.063.333-6.088.635 a.d. 11,14 2,46 8,54 1,38 26.558.260 11,8% 16,3% -2,34 0,39-0,77 Tümosan Motor ve Traktör TTRAK 100 24 66,90 53.369.000 3.570.386.100 1.681.447.725 268.138.204 279.905.939 60.285.185 69.431.387 15,2% 12,35 6,96 10,78 1,73 341.569.028 12,8% 16,4% -1,62 7,73 11,39 Türk Traktör Otomotiv Yan Sanayii 1.974.009.729 929.645.723 126.471.616 106.501.475 11.920.481 48.245.601 304,7% 12,48 1,72 9,58 1,33 490.462.596 11,0% 15,6% 1,37 7,07 41,49 BFREN 15 127,50 2.500.000 318.750.000 150.113.026 28.519.916 8.563.922 1.466.029 3.229.227 120,3% 30,87 7,04 23,87 3,94-33.276.083 14,2% 16,8% -2,30 0,39-7,61 Bosch Fren Sistemleri DITAS 25 6,26 10.000.000 62.600.000 29.481.021-2.165.781 3.915.890-449.898 2.679.718 a.d. 8,89 2,51 7,54 1,13 1.491.838 12,4% 15,7% 18,79 59,69 144,53 Ditaş Doğan COMDO 6 4,05 66.844.800 270.721.440 127.494.320 14.822.117 15.310.785-2.104.849 8.887.434 a.d. 10,29 0,79 8,15 0,86 346.464.747 3,7% 10,8% -0,49-1,70 1,00 Componenta Dökümcülük EGEEN 34 97,75 3.150.000 307.912.500 145.009.183 19.095.735 29.623.879 2.832.694 14.070.963 396,7% 7,54 2,87 6,81 1,59-7.071.605 21,7% 23,8% 7,42 7,65 84,37 Ege Endüstri FMIZP 13 13,10 14.276.790 187.025.949 88.078.529 5.339.029 7.612.954 830.227 2.990.765 260,2% 19,14 5,76 24,82 4,11-17.105.918 23,7% 17,1% -1,50-0,76-5,51 F-M İzmit Piston KATMR 24 2,11 25.000.000 52.750.000 24.842.234 10.160.085-8.212.605 2.333.212-534.934 a.d. a.d. 1,79 14,39 1,18 129.348.243-7,2% 8,5% -9,44-11,34-56,30 Katmerciler Ekipman MUTLU 100 4 8,80 56.700.000 498.960.000 234.981.633 41.056.480 38.978.311 6.331.838 9.168.979 44,8% 11,93 2,30 8,48 1,18 31.355.961 9,3% 14,1% -1,23 2,33 142,07 Mutlu Akü PARSN 13 3,57 77.112.000 275.289.840 129.645.776 9.644.035 10.708.339 681.228 7.753.449 1038,2% 15,48 0,80 11,26 1,87 39.255.413 10,5% 17,9% -0,28 0,28 29,35 Parsan ORMAN ÜRÜNLERİ SEKTÖRÜ 2.645.201.109 1.245.738.490 153.334.508 122.604.119 20.955.905 34.276.662 64% 10,52 1,64 11,83 1,10 647.283.600 5,3% 11,3% 1,82 0,44 8,62 Kağıt Ürünleri 1.692.375.550 797.012.127 92.584.055 58.769.255 13.346.922 23.375.835 75,1% 12,88 1,37 13,00 0,92 337.935.394 2,3% 6,9% 0,69-2,35 1,98 ALKA 19 1,73 52.500.000 90.825.000 42.773.382 6.883.696 4.197.652-657.001 2.203.428 a.d. 12,87 0,87 7,43 0,76 2.503.672 5,8% 10,6% 2,37-0,57 39,25 Alkim Kağıt BAKAB 21 2,46 36.000.000 88.560.000 41.706.697 10.122.738 6.586.671 1.294.395 3.055.492 136,1% 10,61 0,73 4,94 0,53 24.628.329 3,8% 11,0% 1,65 0,82 6,49 Bak Ambalaj DENTA 4 3,43 70.000.000 240.100.000 113.073.373 29.422.628-2.851.268 3.066.258 - a.d. a.d. 2,98 11,87 1,13 130.186.640-0,9% 9,7% 0,00 0,00 1,18 Dentaş Ambalaj ISYHO 70 0,47 140.000.000 65.800.000 30.988.038-3.032.133 27.585.092 4.752.767 3.252.386-31,6% 2,52 0,28 a.d. 0,37-8.378.447 16,6% 0,1% -2,08-6,00-6,00 Işıklar Yat. Holding KAPLM 16 2,58 20.000.000 51.600.000 24.300.650 1.098.268-1.895.592 157.232 309.386 96,8% a.d. 2,02 35,33 0,71 20.458.131-1,7% 2,0% 1,57-1,90-35,05 Kaplamin KARTN 100 26 237,50 2.837.014 673.790.875 317.316.980 27.061.619 35.795.269 3.819.897 10.270.277 168,9% 15,95 2,68 16,81 2,63-46.598.070 17,7% 15,6% -0,21-4,62 3,53 Kartonsan OLMIP 12 7,07 32.602.500 230.499.675 108.552.169 17.808.757 16.697.046 3.331.678 4.234.208 27,1% 13,10 0,96 10,14 0,55 31.459.657 3,7% 5,5% 1,00-2,48 24,47 Olmuksan-IP TIRE 31 1,11 200.000.000 222.000.000 104.549.308 12.026.276 2.561.519 393.155 3.023.844 669,1% 42,76 1,39 17,81 0,68 94.100.426 1,1% 4,1% -0,89 0,00-5,13 Mondi Tire Kutsan VKING 38 0,73 40.000.000 29.200.000 13.751.531-8.807.794-29.907.134-2.811.459-2.973.186-5,8% a.d. 2,17 30,90 1,02 89.575.056-25,7% 3,4% 2,82-6,41-10,98 Viking Kağıt Kırtasiye 409.228.835 192.723.385 23.367.513 50.112.708 8.324.347 8.150.440-2,1% 8,19 2,65 9,47 2,38 71.199.447 20,9% 15,9% -1,63-2,53 13,59 ADEL 22 50,90 7.875.000 400.837.500 188.771.546 24.414.458 49.662.101 8.463.479 8.247.327-2,6% 8,11 2,66 9,92 2,37 71.248.394 24,9% 25,4% -0,29-6,10-1,77 Adel Kalemcilik SERVE 64 0,98 8.562.587 8.391.335 3.951.839-1.046.945 450.607-139.132-96.887 30,4% 17,03 2,46 196,35 2,88-48.947 17,0% 6,4% -2,97 1,03 28,95 Serve Kırtasiye Matbaacılık 35.803.701 16.861.496 6.846.425-7.990.319-1.686.080-441.067 73,8% - 2,84 12,80 1,14 64.303.993-7,7% 8,9% 0,00-0,92 0,93 DURDO 40 2,16 16.575.788 35.803.701 16.861.496 6.846.425-7.990.319-1.686.080-441.067 73,8% a.d. 2,84 13,50 1,14 64.303.993-7,7% 8,9% 0,00-0,92 0,93 Duran Doğan Basım Mobilya 507.793.023 239.141.482 30.536.515 21.712.475 970.716 3.191.454 228,8% 5,87 2,35 10,71 1,37 173.844.766 5,7% 13,3% 8,22 7,56 17,99 GENTS 27 1,78 95.000.000 169.100.000 79.636.432 11.902.998 21.048.924 2.401.947 10.169.433 323,4% 5,87 1,03 4,95 0,82 8.405.965 13,3% 17,0% 10,56 7,12 51,17 Gentaş DGKLB 8 1,62 209.069.767 338.693.023 159.505.050 18.633.517 663.551-1.431.231-6.977.979-387,6% a.d. 6,55 24,81 1,79 165.438.801-2,0% 9,6% 5,88 8,00-15,18 Doğ-Taş Doğanlar Mobilya PAZARLAMA SEKTÖRÜ 295.498.125 139.162.723-21.246.916-7.897.760-529.687 840.220 a.d. 55,61 1,60 7,81 0,46-2.612.723-159,1% -72,8% 9,62 9,62-4,62 MIPAZ 13 1,14 178.354.952 203.324.645 95.754.283-28.547.687-9.573.961-1.876.597-488.078 74,0% a.d. 2,03 a.d. 39,00-2.612.723-159,1% -72,8% 9,62 9,62-4,62 Milpa AKPAZ 34 2,00 46.086.740 92.173.480 43.408.439 7.300.771 1.676.201 1.346.910 1.328.298-1,4% 55,61 1,09 8,23 0,16 14.604.990 0,3% 2,1% 0,50 1,52-13,02 Akyürek Tüketim PERAKENDECİLİK SEKTÖRÜ 23.866.667.421 11.239.835.839 132.726.035-854.130.526 33.897.053 26.049.006-23% 33,97 7,72 16,96 0,88 2.306.663.110-4,4% 3,3% 0,24-1,50-7,56 BIMAS 30 60 49,00 303.600.000 14.876.400.000 7.005.933.880 331.798.000 412.984.000 97.235.000 107.772.000 10,8% 35,13 13,70 23,43 1,15-525.140.000 3,4% 5,0% -0,61 8,05 23,52 Bim Mağazalar BIZIM 100 46 18,90 40.000.000 756.000.000 356.032.778 26.097.011 39.820.599 9.131.446 4.781.689-47,6% 21,31 5,36 11,25 0,33-27.697.779 1,6% 2,9% 0,53-1,82-37,62 Bizim Mağazaları BOYNR 3 5,57 92.070.000 512.829.900 241.513.563 7.577.092 10.882.177-4.552.196-15.686.727-244,6% a.d. 12,25 10,26 0,53 268.306.090-0,1% 5,3% 1,27-3,13-0,18 Boyner Mağazacılık CARFA 3 16,60 59.664.348 990.428.172 466.435.044-10.356.385-100.755.792-8.026.762 3.731.701 a.d. a.d. 2,32 19,97 0,69-44.668.401-3,4% 4,2% 2,47-2,64 2,47 Carrefoursa(A) CARFB 2 20,15 53.757.277 1.083.209.129 510.129.570-10.356.385-100.755.792-8.026.762 3.731.701 a.d. a.d. 2,81 23,45 0,79-40.246.005-3,2% 4,0% -1,95-4,73 16,47 Carrefoursa(B) MGROS 30 19 20,10 178.030.000 3.578.403.000 1.685.223.227 88.063.000-463.175.000 34.872.000-61.237.000 a.d. a.d. 4,74 12,43 0,75 1.927.605.000-7,7% 6,5% -0,25 0,00 2,29 Migros Ticaret KILER 15 1,49 134.620.000 200.583.800 94.463.502 6.614.000-25.321.000-5.955.000-19.075.000-220,3% a.d. 1,15 8,02 0,48 289.761.000-3,7% 6,2% -0,67-3,25-35,50 Kiler Gıda UYUM 25 2,05 60.000.000 123.000.000 57.925.968-15.327.298 2.339.282-351.673 2.030.642 a.d. 26,05 2,56 24,79 0,39 33.738.205 1,2% 1,6% -0,97-5,96-9,29 Uyum Gıda KIPA 7 1,31 1.332.682.000 1.745.813.420 822.178.308-291.383.000-630.149.000-80.429.000 - -53,8% a.d. 49,78 a.d. 0,96 425.005.000-28,0% -5,8% 2,34 0,00-30,19 Tesco Kipa PETRO KİMYA SEKTÖRÜ 21.427.680.200 10.091.212.301 1.882.058.899 1.505.325.457 194.751.209 663.271.855 241% 10,86 1,81 14,31 0,38 8.752.417.305 14,1% -2,5% -0,58-0,75-2,90 Petrol Ürünleri 18.251.355.200 8.595.344.824 1.793.653.925 1.451.372.680 171.809.806 632.289.730 268,0% 9,55 2,01 13,09 0,43 4.436.260.916 3,2% 4,4% -1,89-0,58 9,51 AYGAZ 100 24 9,11 300.000.000 2.733.000.000 1.287.086.748 304.930.000 205.253.000 40.148.000 83.771.000 108,7% 10,98 1,27 10,43 0,42-22.949.000 3,9% 4,1% 1,56 0,55 6,70 Aygaz PETKM 30 34 3,06 1.000.000.000 3.060.000.000 1.441.085.052 24.604.925 48.896.680 3.133.806 37.309.730 1090,6% 36,84 1,80 11,80 0,72 91.968.916 1,9% 6,2% 0,00 0,33 4,44 Petkim TUPRS 30 49 49,75 250.419.200 12.458.355.200 5.867.173.024 1.464.119.000 1.197.223.000 128.528.000 511.209.000 297,7% 7,89 2,39 14,19 0,40 4.367.241.000 3,8% 2,8% -3,77-1,49 14,58 Tüpraş Pertrol Ürünleri Dağıtımı 3.176.325.000 1.495.867.477 88.404.974 53.952.777 22.941.403 30.982.125 35,0% 51,24 1,15 21,14 0,27 4.316.156.389 25,1% -9,3% 0,73-0,92-15,30 PTOFS 100 4 4,53 577.500.000 2.616.075.000 1.232.021.758 17.766.000 28.696.000 5.802.000 9.948.000 71,5% 79,66 1,30 21,99 0,24 3.944.830.000 0,1% 1,1% 2,26-0,66-9,22 OMV Petrol Ofisi TRCAS 100 23 2,49 225.000.000 560.250.000 263.845.719 70.638.974 25.256.777 17.139.403 21.034.125 22,7% 19,22 0,76 a.d. 16,02 371.326.389 50,1% -19,8% -0,80-1,19-21,39 Turcas Petrol SAĞLIK SEKTÖRÜ 3.087.235.520 1.453.911.425 222.214.235 239.494.769 49.357.262 61.067.131 24% 12,29 0,64 9,97 0,36-494.005.126 2,5% 5,1% 0,44 0,92-9,98 İlaç 3.016.035.520 1.420.380.296 216.846.935 238.342.921 47.823.646 59.991.090 25,4% 12,04 0,63 9,76 0,35-521.991.457 4,3% 5,9% -0,03 5,94 9,84 DEVA 17 2,06 200.000.000 412.000.000 194.028.445 34.240.843 24.603.670 10.451.353 1.063.496-89,8% 27,08 1,02 15,31 1,77 325.679.690 3,7% 12,0% -2,83 10,75-4,19 Deva Holding ECILC 100 24 2,19 548.208.000 1.200.575.520 565.402.430 34.414.000 61.414.000 271.000 9.674.000 3469,7% 16,95 0,42 22,08 0,54-591.625.000 6,3% 2,5% 1,39 0,46 10,36 Eczacıbaşı İlaç SELEC 15 2,26 621.000.000 1.403.460.000 660.949.421 148.192.092 152.325.251 37.101.293 49.253.594 32,8% 8,53 0,94 6,50 0,21-256.046.147 3,0% 3,2% 1,35 6,60 23,35 Selçuk Ecza Deposu Tıbbi Hizmetler 71.200.000 33.531.129 5.367.300 1.151.848 1.533.616 1.076.041-29,8% 102,55 1,18 21,27 0,90 27.986.331 0,6% 4,2% 0,91-4,09-29,81 LKMNH 50 4,45 16.000.000 71.200.000 33.531.129 5.367.300 1.151.848 1.533.616 1.076.041-29,8% 102,55 1,18 17,30 0,90 27.986.331 0,6% 4,2% 0,91-4,09-29,81 Lokman Hekim SPOR KLÜPLERİ 2.025.883.500 954.075.304-239.996.455 - -145.677.209 - a.d. - - - 3,40 897.836.318 0,0% 0,0% 2,34 4,74 5,65 BJKAS 100 42 2,08 240.000.000 499.200.000 235.094.660-68.299.282 - -31.442.468 - a.d. a.d. a.d. a.d. 4,52 161.535.529-97,5% -46,5% 4,00 1,46 45,45 Beşiktaş Futbol Yat. FENER 100 19 37,70 25.000.000 942.500.000 443.863.615-10.633.926 - -35.358.210 - a.d. a.d. a.d. a.d. 5,08 295.390.544-42,9% -6,8% 0,67 17,81 35,13 Fenerbahçe Futbol GSRAY 100 28 22,30 21.645.000 482.683.500 227.316.332-99.881.636 - -52.745.610 - a.d. a.d. a.d. a.d. 2,24 333.994.842-52,7% -15,5% 3,96-1,33-26,16 Galatasaray Sportif TSPOR 45 4,06 25.000.000 101.500.000 47.800.697-61.181.611 - -26.130.921 - a.d. a.d. a.d. a.d. 1,97 106.915.403-40,5% -18,5% 0,74 1,00-31,81 Trabzonspor Sportif TEKNOLOJİ SEKTÖRÜ 57.447.750.138 27.054.605.886 5.148.413.271 3.925.429.519 1.178.209.288 810.354.873-31% 15,87 2,39 6,70 1,77 3.252.879.220 3,5% 12,8% 0,35 1,66 19,17 Bilişim Sektörü 1.191.912.179 561.322.492 65.237.753 63.335.921 16.649.464 17.708.565 6,4% 15,60 1,70 7,72 0,29 78.566.978 5,7% 8,5% 1,73 3,81 57,79 ARENA 48 2,56 32.000.000 81.920.000 38.579.636 15.709.315 15.234.957 4.541.872 3.403.977-25,1% 5,81 0,61 3,79 0,12 46.012.227 1,3% 3,2% -2,29-4,12 2,13 Arena Bilgisayar ARMDA 47 2,49 24.000.000 59.760.000 28.143.543 9.479.246 8.722.903 2.516.876 2.942.219 16,9% 6,53 0,87 4,38 0,13 14.352.493 1,6% 3,0% -3,11 8,81 55,00 Armada Bilgisayar BMEKS 100 33 1,53 120.000.000 183.600.000 86.465.103 1.908.100 12.152.401 605.713-3.773.761 a.d. 23,62 1,41 10,63 0,38 134.301.298 0,9% 3,7% 0,00-3,77 0,66 Bimeks DESPC 32 2,10 23.000.000 48.300.000 22.746.539 7.932.811 8.753.592 1.784.038 2.533.139 42,0% 5,08 0,94 4,02 0,26-8.646.951 6,3% 6,5% -0,47-0,47 32,51 Despec Bilgisayar DGATE 33 3,55 10.000.000 35.500.000 16.718.470 1.898.778-3.211.955 86.381 248.908 188,2% a.d. 1,11 12,68 0,15-11.667.513-2,0% 1,2% 7,58 32,46 65,89 Datagate Bilgisayar ESCOM 27 0,99 49.992.100 49.492.179 23.307.987 1.959.160-3.747.517-322.938 43.305 a.d. a.d. 0,69 6,67 0,18 526.277-1,6% 2,3% -1,00 4,21-9,17 Escort Teknoloji INDES 41 4,48 56.000.000 250.880.000 118.150.137 16.646.294 5.188.455 3.670.745 5.953.691 62,2% 33,58 1,83 5,93 0,16 20.529.843 0,4% 2,7% -0,44 2,52 11,16 Indeks Bilgisayar LINK 30 522 5,22 5.500.000500 000 28.710.000 000 13.520.769-1.049.777 962.917917-93.857 273.417 a.d. 21,58 232 2,32 17,43 331 3,31-8.513.291 21,8% 19,1% 1% -3,69 369-22,09 75,7676 Link Bilgisayari LOGO 26 18,15 25.000.000 453.750.000 213.690.308 10.753.826 19.280.168 3.860.634 6.083.670 57,6% 21,10 6,97 14,67 5,64 4.482.595 26,4% 39,3% 19,02 16,72 286,17 Logo Yazılım TKNSA 100 11 11,45 110.000.000 1.259.500.000 593.152.491 50.535.000 56.715.000 - -3.782.000 a.d. 28,71 6,15 9,74 0,39-112.810.000 1,5% 4,3% 3,62 0,00 5,51 Teknosa İç ve Dış Ticaret

Piyasa Verileri Tablosu Tarih 27.06.14 TL/USD 2,1234 BIST 100 78.472 Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar (TL) Net Kar Piyasa Göstergeleri Finansal Göstergeler (%; Yıllık) Getiri (%) Hisse Kodları (%) (TL) Adeti (TL mn) ($) 2012/12 2013/12 2013/03 2014/03 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (TL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık Senetleri XU100 78.472,38 480.845.850.286 226.450.904.345 40.753.498.951 40.631.818.987 12.929.252.234 8.331.960.425-35,6% 13,70 1,54 9,09 0,88 70.436.021.726 0,09 1,21 3,58 BIST 100 Endeksi Elektronik Aletler 233.527.776 109.978.231 4.919.954 6.797.156 4.763.899 1.705.197-64,2% 27,32 1,05 5,10 0,18-40.939.190-0,1% 6,6% -0,28 1,32 21,16 EMKEL 64 1,61 24.300.000 39.123.000 18.424.696-2.591.306 1.307.738 644.399 773.326 20,0% 27,23 0,81 5,85 0,73 7.159.042 2,3% 12,9% 0,00 4,55 98,77 Emek Elektrik GEREL 40 1,28 30.000.000 38.400.000 18.084.205-192.323-3.656.474 423.863 675.527 59,4% a.d. 0,99 19,59 0,79 48.864.930-3,1% 4,1% -2,29-5,88-30,05 Gersan Elektrik PRKAB 15 1,39 112.233.652 156.004.776 73.469.330 7.703.583 9.145.892 3.695.637 256.344-93,1% 27,34 1,15 2,39 0,07-96.963.162 0,6% 2,8% 1,46 5,30-5,23 Türk Prysmian Kablo Savunma Sanayii 4.655.000.000 2.192.238.862 306.378.584 238.081.489 72.490.486 57.685.561-20,4% 20,85 2,83 11,01 2,24 385.585.547 9,9% 20,4% -0,43-0,22 2,40 ASELS 30 14 9,31 500.000.000 4.655.000.000 2.192.238.862 306.378.584 238.081.489 72.490.486 57.685.561-20,4% 20,85 2,83 11,32 2,24 385.585.547 9,9% 20,4% -0,43-0,22 2,40 Aselsan Telekominikasyon 51.367.310.183 24.191.066.301 4.771.876.980 3.617.214.953 1.084.305.439 733.255.550-32,4% 15,52 2,39 6,45 2,07 2.829.665.885-1,5% 15,9% 0,39 1,71-4,67 ALCTL 33 2,62 38.700.772 101.396.023 47.751.730 17.924.612-18.789.699-7.003.909-5.314.144 24,1% a.d. 2,04 24,20 0,35 26.222.207-4,7% 1,5% 0,00-1,13-25,99 Alcatel Lucent Teletaş ANELT 22 2,22 50.000.000 111.000.000 52.274.654-3.431.403-13.650.394-981.802-770.362 21,5% a.d. 3,72 95,77 5,68 92.174.211-37,6% 5,8% 2,30 16,23-17,16 Anel Telekom KAREL 29 1,58 54.000.000 85.320.000 40.180.842 12.879.865 14.094.182 3.705.493 1.096.588-70,4% 7,43 0,56 3,60 0,57 24.358.568 6,0% 16,3% -1,86-4,24-24,16 Karel Elektronik NETAS 100 35 6,70 64.864.800 434.594.160 204.669.003 24.351.906 2.196.864-4.765.343-6.384.532-34,0% 752,32 1,51 17,01 0,75 101.168.899 0,1% 4,8% -0,74-4,69-23,17 Netaş Telekom. TTKOM 30 13 6,17 3.500.000.000 21.595.000.000 10.170.010.361 2.637.107.000 1.303.045.000 526.410.000 383.990.000-27,1% 18,61 3,81 6,04 2,17 7.139.673.000 8,8% 36,3% 1,15 3,37-10,31 Türk Telekom TCELL 30 25 13,20 2.200.000.000 29.040.000.000 13.676.179.712 2.083.045.000 2.330.319.000 566.941.000 360.638.000-36,4% 13,67 1,90 6,98 2,12-4.553.931.000 18,4% 30,5% 0,76 6,45 19,46 Turkcell TEKSTİL SEKTÖRÜ 6.223.576.930 2.930.948.917 80.288.982 425.308.453 3.426.221-34.173.939 a.d. 7,83 1,47 11,48 1,01 3.484.564.941-10,8% 5,7% -0,01 0,37-0,61 Ev Tekstil 44.375.678 20.898.407-23.415.183-3.876.375-3.607.938-1.927.298 46,6% 17,34 0,47 5,43 0,60 98.413.805-17,9% 4,3% -0,54-2,71-23,91 IDAS 91 0,22 22.727.083 4.999.958 2.354.694-21.517.767-5.874.872-2.211.862-804.143 63,6% a.d. 0,24 3.944,11 1,38 11.758.579-36,9% -1,7% 0,00-4,35-37,14 İdaş YATAS 48 0,92 42.799.695 39.375.719 18.543.713-1.897.416 1.998.497-1.396.076-1.123.155 19,5% 17,34 0,54 5,10 0,56 86.655.226 1,0% 10,3% -1,08-1,08-10,68 Yataş Konfeksiyon 697.405.111 328.437.935 1.907.650-50.661.692 2.020.250-6.619.209 a.d. 4,85 0,98 14,83 1,17 652.847.485-12,3% 3,6% -1,27-1,13-12,37 KERVN 22 0,57 588.505.080 335.447.896 157.976.780-206.157-62.861.700 58.875-13.315.754 a.d. a.d. 1,25 a.d. 2,99 380.331.957-31,8% 0,4% -5,00-6,56-9,52 Kervansaray Yat. Holding ESEMS 16 0,53 13.315.500 7.057.215 3.323.545 5.083.462-7.580.471 359.911-2.135.693 a.d. a.d. 0,37 a.d. 0,15-186.529-21,5% -4,6% -1,85-1,85-82,57 Esem Spor Giyim MNDRS 46 0,69 250.000.000 172.500.000 81.237.638-6.058.552 25.713.140 4.910.927 14.785.829 201,1% 4,85 0,56 4,86 0,67 182.023.681 6,7% 14,1% 0,00 2,99 40,82 Menderes Tekstil VAKKO 12 1,14 160.000.000 182.400.000 85.899.972 3.088.897-5.932.661-3.309.463-5.953.591-79,9% a.d. 1,57 22,18 0,82 90.678.376-2,6% 4,4% 1,79 0,88 1,79 Vakko Tekstil Kumaş 3.137.549.486 1.477.606.426-78.155.257 375.892.228-34.845.520-80.895.377-132,2% 6,65 2,27 16,28 1,37 1.928.567.219-32,0% 8,8% -0,33 1,73-2,95 BOYP 14 52,75 40.000.000 2.110.000.000 993.689.366-61.531.137 428.036.620-28.345.549-103.134.144-263,8% 5,97 8,64 20,63 1,34 1.194.860.125 14,4% 6,7% 1,74 4,66 0,00 Boyner Perakende Yat. ATEKS 13 7,01 25.200.000 176.652.000 83.192.992 6.018.121-17.787.665-7.323.875 3.837.880 a.d. a.d. 0,92 83,33 1,29-10.538.992-5,1% 3,7% -0,28-0,71-13,88 Akın Tekstil ARBUL 31 2,32 27.000.000 62.640.000 29.499.859 834.137 687.142 3.135.404 132.354-95,8% a.d. 2,90 50,50 1,74 14.558.535 0,0% 0,0% -7,94-2,11-1,69 Arbul Entegre Tekstil BERDN 35 0,20 5.200.000 1.040.000 489.781-5.165.234-228.275 - a.d. a.d. a.d. a.d. - 72.631.860 a.d. a.d. 0,00 0,00 0,00 Berdan Tekstil BISAS 25 0,85 21.000.000 17.850.000 8.406.329-1.340.120 698.557-92.953 21.835 a.d. 21,95 3,63 10,27 1,65 3.284.646 6,4% 16,5% -2,30 21,43 6,25 Bisaş Tekstil BOSSA 6 2,23 108.000.000 240.840.000 113.421.871 22.193.171 17.257.356 1.241.052 10.683.925 760,9% 9,02 0,56 8,60 1,01 160.888.580 6,7% 12,5% -1,33 0,00 22,78 Bossa BRMEN 43 0,68 16.437.222 11.177.311 5.263.874-1.815.707-2.901.619-856.303 179.679 a.d. a.d. 0,54 56,45 1,59 10.821.344-13,5% 3,0% -2,86-1,45-16,05 Birlik Mensucat GEDIZ 58 1,25 7.200.000 9.000.000 4.238.485-833.823-3.023.622-131.152 - -72,4% a.d. 0,73 a.d. - -3.080 a.d. a.d. 0,00-6,02-47,92 Gediz İplik LUKSK 16 3,25 10.000.000 32.500.000 15.305.642 2.201.442-1.140.555 605.455 105.292-82,6% a.d. 0,62 7,39 1,90 23.726.803-5,5% 26,5% -1,52 3,83 21,27 Lüks Kadife MEMSA 97 0,15 162.000.000 24.300.000 11.443.911-9.472.560-12.291.136-593.386-39.676 93,3% a.d. 0,18 a.d. 30,03 70.639.501-373,9% -18,5% 0,00-6,25-44,44 Mensa SKTAS 23 3,20 31.620.000 101.184.000 47.651.879-40.119.868-55.736.524-6.615.309-2.569.131 61,2% a.d. 0,87 20,00 1,57 272.524.988-21,7% 8,4% 4,58-5,33 8,47 Söktaş SNPAM 3 2,22 79.931.250 177.447.375 83.567.569 3.204.432 6.582.778 1.428.431 3.517.824 146,3% 20,46 2,05 25,26 6,13-17.639.651 33,2% 24,5% 0,45 5,21 6,73 Sönmez Pamuklu YUNSA 13 5,93 29.160.000 172.918.800 81.434.869 7.671.889 15.510.896 2.474.390 6.368.785 157,4% 8,91 2,54 8,36 1,07 132.812.560 6,8% 13,9% 5,14 9,21 20,18 Yünsa İplik 575.537.928 271.045.459 36.506.235-42.103.955 3.221.295 2.247.706-30,2% 12,51 0,81 13,51 0,89 396.451.707-6,4% 3,5% 2,20 2,19-2,14 ARSAN 35 1,68 70.575.000 118.566.000 55.837.807 6.317.331 9.951.951-3.407.793 2.781.589 a.d. 7,35 1,04 99,05 1,70 75.183.214 14,2% 0,0% -0,59-2,89 3,70 Arsan Tekstil BRKO 88 0,48 60.000.000 28.800.000 13.563.153 3.531.978-8.954.557 598.064-941.616 a.d. a.d. 0,24 7,49 0,85 101.098.457-6,9% 13,8% 0,00 4,35-4,00 Birko Mensucat EDIP 32 1,06 65.000.000 68.900.000 32.447.961 29.407.873-46.064.857 2.509.691-4.337.654 a.d. a.d. 0,38 15,74 7,32 242.185.994-122,0% 46,6% 13,98 1,92-15,99 Edip Gayrimenkul KRTEK 20 1,06 35.100.498 37.206.528 17.522.148-7.889.198-12.165.361 1.200.981-1.522.779 a.d. a.d. 0,78 49,24 1,01 64.479.682-14,8% 2,5% 1,92 2,91 8,16 Karsu Tekstil SANKO 17 4,00 36.225.000 144.900.000 68.239.616 3.547.723 12.763.503 1.828.987 5.333.606 191,6% 8,91 0,72 44,36 0,10-79.695.251 2,4% 0,2% -1,48 2,56 7,24 Sanko Pazarlama SONME 6 3,16 56.065.000 177.165.400 83.434.774 1.590.528 2.365.366 491.365 934.560 90,2% 63,08 3,55 a.d. 53,80-6.800.389 88,7% -41,9% -0,63 4,29-11,98 Sönmez Filament Diğer Tekstil 1.683.149.000 792.666.949 138.814.000 146.926.000 33.250.000 53.526.000 61,0% 10,07 1,35 6,28 0,66 314.809.000 4,9% 9,5% 0,59 1,42 24,20 AKSA 100 37 7,66 185.000.000 1.417.100.000 667.373.081 168.509.000 140.685.000 33.007.000 35.817.000 8,5% 9,88 1,45 5,99 0,83 131.092.000 7,7% 13,8% 1,19 3,65 20,27 Aksa SASA 100 48 1,23 216.300.000 266.049.000 125.293.868-29.695.000 6.241.000 243.000 17.709.000 7187,7% 11,22 0,99 8,04 0,39 183.717.000 2,1% 5,2% 0,00-0,81 28,13 Sasa Polyester Deri Konfeksiyon 85.559.727 40.293.740 4.631.537-867.753 3.388.134-505.761 a.d. 183,35 0,94 10,48 0,49 93.475.725-1,3% 4,7% -0,71 0,74 13,49 DERIM 34 6,00 5.400.000 32.400.000 15.258.548 1.625.352 2.053.172 2.827.235 950.776-66,4% 183,35 1,12 7,71 0,48 53.282.790 0,1% 6,3% -0,50 2,39 5,63 Derimod DESA 22 1,08 49.221.970 53.159.727 25.035.192 3.006.185-2.920.925 560.899-1.456.537 a.d. a.d. 0,86 24,41 0,50 40.192.935-2,6% 3,1% -0,92-0,92 21,35 Desa Deri TURİZM VE OTELCİLİK 738.907.861 347.983.357 13.014.644 116.280.679 98.414.935-26.861.202 a.d. 14,07 0,76 44,90 6,02 469.444.765-21,1% 18,7% -1,99 2,51-4,41 AYCES 7 6,22 16.756.740 104.226.923 49.084.922 1.398.090-932.682-1.921.932-2.587.079-34,6% a.d. 1,09 25,19 4,72 5.112.030-6,7% 19,2% -2,81-0,96 6,51 Altınyunus Çeşme FVORI 60 0,19 28.994.471 5.508.950 2.594.400 789.733-10.195.354-2.050.444-638.851 68,8% a.d. 0,28 a.d. 20,41 84.317.365-199,6% 18,7% -5,00-9,52-69,84 Favori Dinlenme Yer. MAALT 28 13,30 5.515.536 73.356.629 34.546.778 3.513.542 1.021.202 129.085 565.162 337,8% 50,34 1,42 27,63 10,96-10.469.935 25,4% 39,9% 1,14-2,92 10,83 Marmaris Altınyunus METUR 48 0,65 18.000.000 11.700.000 5.510.031 4.648.879-4.951.909-440.932-1.151.427-161,1% a.d. a.d. a.d. 40,33 7.268.062 a.d. a.d. -2,99 10,17-12,16 Metemtur Otelcilik MARTI 61 0,61 87.120.000 53.143.200 25.027.409-17.499.278-46.375.831-13.316.275 - -62,3% a.d. 2,97 28,16 3,50 287.192.834-47,7% 12,4% -1,61 1,67-17,57 Martı Otel NTTUR 100 22 1,24 350.000.000 434.000.000 204.389.187 24.693.936 174.966.231 119.041.404-19.896.815 a.d. 12,05 0,57 a.d. 13,61 92.007.386 93,2% 0,0% -5,34 19,23 42,53 Net Turizm PKENT 11 54,95 1.036.800 56.972.160 26.830.630-4.530.258 2.749.022-3.025.971-3.152.192-4,2% 21,72 3,07 13,39 1,98 4.017.023 8,5% 22,1% 2,71-0,09 8,81 Petrokent Turizm MADENCİLİK 6.053.513.436 2.850.858.734 981.363.798 774.461.959 161.909.631 221.022.570 37% 7,11 357,31 1,42 0,84-3.808.037.812-22,2% -10,1% -1,97 3,15-19,87 PRKME 100 31 5,07 148.867.243 754.756.922 355.447.359 107.315.083 69.252.863 14.170.267 16.787.377 18,5% 10,50 1,41 3,71 2,03-219.686.466 27,3% 55,4% -0,39 10,22 15,23 Park Elek. Madencilik IHMAD 58 1,51 79.542.538 120.109.232 56.564.582-6.986.285-758.904 543.364-695.807 a.d. a.d. 2,20 a.d. 124,77-367.346-208,2% -277,8% 0,00-5,63-80,64 İhlas Madencilik IPEKE 100 36 2,64 259.785.561 685.833.882 322.988.548 77.648.000 64.912.000 12.415.000 17.580.000 41,6% 9,79 0,92 a.d. a.d. -1.242.445.000 5,8% 51,6% -2,22-2,22-20,24 İpek Doğal Enerji KOZAA 30 44 2,48 388.080.000 962.438.400 453.253.461 185.285.000 143.083.000 31.273.000 41.844.000 33,8% 6,26 0,71 a.d. a.d. -1.242.214.000 12,7% 53,4% -3,50-0,40-17,33 Koza Madencilik KOZAL 30 29 23,15 152.500.000 3.530.375.000 1.662.604.785 618.102.000 497.973.000 103.508.000 145.507.000 40,6% 6,54 2,10 3,46 2,35-1.103.325.000 51,6% 67,0% -3,74 13,76 3,66 Koza Altın LOJİSTİK 103.405.000 48.697.843-4.482.776 18.291.784 3.297.209 1.961.469-41% 2,98 0,10 2,63 0,73 206.194.585-3,1% 11,8% 0,70-3,06 6,34 RYSAS 57 0,80 110.000.000 88.000.000 41.442.969-299.613 27.518.136 3.125.132 5.120.416 63,8% 2,98 0,51 2,67 0,68 143.874.102 8,6% 25,8% 3,90-1,23 12,68 Reysaş Lojistik LATEK 89 0,39 39.500.000 15.405.000 7.254.874-4.183.163-9.226.352 172.077-3.158.947 a.d. a.d. 0,60 a.d. 0,92 62.320.483-14,9% -2,2% -2,50-4,88 0,00 Latek Lojistik DİĞER 982.990.635 462.932.389 78.746.085 73.935.638 14.657.675 2.631.869-82% 11,08 0,96 4,22 0,01-124.540.373 244,9% 248,6% 1,51-3,18 13,10 AFMAS 11 14,15 13.490.363 190.888.635 89.897.634 10.211.452 4.259.865 6.261.140 - -139,7% 44,81 5,63 8,35 1,97 23.072.461 3,9% 23,7% 0,00 0,00 18,41 AFM Film EUROM 52 1,17 60.000.000 70.200.000 33.060.186-8.685.624 6.636.394-4.165.895-2.750.465 34,0% 8,72 1,17 8,43 150,55-10.391.231 2026,8% 1910,8% 6,36-44,81 37,65 Euro Yat.Men.Değ. GSDDE 44 1,58 30.000.000 47.400.000 22.322.690 1.294.000-5.579.000 240.000-1.724.000 a.d. a.d. 0,71 74,74 8,85 50.884.000-67,9% 12,0% -3,07 8,22 92,68 GSD Denizcilik ISMEN 28 1,22 332.000.000 405.040.000 190.750.683 68.738.451 70.813.280 11.574.650 5.023.135-56,6% 6,30 0,81 0,08 0,00-396.479.103 0,1% 0,2% 3,39 3,53-7,18 İş Y. Men. Değ. ANELE 100 45 1,18 110.000.000 129.800.000 61.128.379 15.464 1.372.523 522.390 561.837 7,6% 91,93 0,50 7,82 0,71 205.450.585 0,3% 9,1% 4,42 1,72-19,73 Anel Elektrik TGSAS 37 4,77 7.500.000 35.775.000 16.847.980 3.119.506 872.779 930.285 274.215-70,5% 165,08 1,71 26,61 8,42-206.875 5,1% 31,8% -0,42-1,45 44,98 TGS Dış Ticaret EGCYH 48 0,68 40.000.000 27.200.000 12.809.645 1.610.347-3.983.040-1.328.869 1.574.267 a.d. a.d. 0,73 a.d. - 627.617 - - 3,03 7,94-8,11 Egeli&Co Yatırım Holding BRKSN 67 1,62 15.600.000 25.272.000 11.901.667 341.728-2.540.969 36.424-284.947 a.d. a.d. 1,63 a.d. 1,41 10.305.424-11,4% -4,1% -0,61-4,71-38,64 Berkosan Yalıtım PKART 35 2,26 22.750.000 51.415.000 24.213.525 2.100.761 2.083.806 587.550-42.173 a.d. 35,36 1,59 13,77 0,71-7.803.251 2,4% 5,2% 0,44 0,89-2,16 Plastikkart

Piyasa Verileri Tablosu Tarih 27.06.14 TL/USD 2,1234 BIST 100 78.472 Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar (TL) Net Kar Piyasa Göstergeleri Finansal Göstergeler (%; Yıllık) Getiri (%) Hisse Kodları (%) (TL) Adeti (TL mn) ($) 2012/12 2013/12 2013/03 2014/03 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (TL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık Senetleri XU100 78.472,38 480.845.850.286 226.450.904.345 40.753.498.951 40.631.818.987 12.929.252.234 8.331.960.425-35,6% 13,70 1,54 9,09 0,88 70.436.021.726 0,09 1,21 3,58 BIST 100 Endeksi Bankalar 174.944.590.706 82.388.900.210 18.586.700.000 19.488.761.000 5.649.109.000 4.325.450.000-23% 9,63 1,23-0,62 1,29 0,29 Büyük Ölçekli Bankalar 144.431.763.406 68.019.103.045 15.305.773.000 16.650.324.000 4.672.937.000 3.618.158.000-22,6% 9,26 1,28 0,69 0,20 1,77 AKBNK 30 42 7,83 4.000.000.000 31.320.000.000 14.749.929.359 2.949.862.000 2.942.042.000 868.004.000 651.463.000-24,9% 11,49 1,44 - - - - - 0,13-2,73 3,20 Akbank GARAN 30 48 8,34 4.200.000.000 35.028.000.000 16.496.185.363 3.076.841.000 3.005.560.000 1.004.082.000 760.330.000-24,3% 12,68 1,50 - - - - - 1,09-1,42 0,09 Garanti Bankası HALKB 30 49 15,85 1.250.000.000 19.812.500.000 9.330.554.771 2.595.211.000 2.750.843.000 713.395.000 530.381.000-25,7% 7,72 1,36 - - - - - 0,63 1,93-2,98 T. Halk Bankası ISCTR 30 31 5,75 4.499.970.000 25.874.827.500 12.185.564.425 3.310.307.000 3.163.365.000 1.023.654.000 815.390.000-20,3% 8,76 1,11 - - - - - 1,05 1,41 3,24 İş Bankası (C) VAKBN 30 25 4,96 2.500.000.000 12.400.000.000 5.839.691.062 1.460.080.000 1.585.539.000 522.682.000 373.614.000-28,5% 8,63 0,97 - - - - - 1,22 2,66 1,62 Vakıflar Bankası YKBNK 30 12 4,60 4.347.051.284 19.996.435.906 9.417.178.066 1.913.472.000 3.202.975.000 541.120.000 486.980.000-10,0% 6,35 1,14 - - - - - 0,00-0,65 5,45 Yapı ve Kredi Bank. Orta ve Küçük Ölçekli Bankalar 30.512.827.300 14.369.797.165 3.280.927.000 2.838.437.000 976.172.000 707.292.000-27,5% 11,87 1,07 - - -1,92 2,37-1,18 ALNTF 4 1,65 620.000.000 1.023.000.000 481.774.513 68.148.000 76.275.000 24.800.000 5.678.000-77,1% 17,90 1,27 - - - - - 0,00-2,37-26,79 AlternatifBank ASYAB 30 51 1,52 900.000.000 1.368.000.000 644.249.788 190.392.000 180.604.000 45.008.000 40.814.000-9,3% 7,75 0,54 - - - - - -2,56-0,65-17,39 Asya Katılım Bankası ALBRK 21 1,79 900.000.000 1.611.000.000 758.688.895 191.835.000 241.409.000 53.710.000 61.578.000 14,6% 6,46 1,05 - - - - - 1,70 2,29-1,66 Albaraka Türk DENIZ 0 8,90 716.100.000 6.373.290.000 3.001.455.213 812.632.000 454.155.000 239.517.000 190.121.000-20,6% 15,75 1,25 - - - - - 1,14 5,70-11,88 Denizbank FINBN 0 3,35 2.700.000.000 9.045.000.000 4.259.677.875 903.922.000 734.239.000 273.844.000 128.967.000-52,9% 15,35 1,15 - - - - - -16,25 7,37 10,89 Finansbank SKBNK 10 2,01 1.125.000.000 2.261.250.000 1.064.919.469 240.302.000 210.216.000 60.854.000 15.411.000-74,7% 13,72 1,09 - - - - - -1,47 8,37 14,13 Şekerbank TEBNK 4 2,07 2.204.390.000 4.563.087.300 2.148.953.235 495.978.000 535.048.000 176.396.000 150.368.000-14,8% 8,96 0,84 - - - - - 0,00 0,49-7,17 T. Ekonomi Bank. TEKST 100 24 1,94 420.000.000 814.800.000 383.724.216 26.824.000 43.813.000 6.493.000 9.391.000 44,6% 17,44 1,34 - - - - - 0,52 0,52 29,33 Tekstilbank KLNMA 1 5,74 160.000.000 918.400.000 432.513.893 43.630.000 36.621.000 10.894.000 11.271.000 3,5% 24,82 1,49 - - - - - 0,00-1,03-5,70 T. Kalkınma Bank. TSKB 100 39 1,69 1.500.000.000 2.535.000.000 1.193.840.068 307.264.000 326.057.000 84.656.000 93.693.000 10,7% 7,57 1,35 - - - - - -2,31 3,05 4,42 T.S.K.B. Sigorta 6.585.255.353 3.101.278.776 83.483.162 385.698.206 9.907.731 44.876.525 353% 12,07 2,16 - - 1,35 3,54 13,19 AKGRT 17 3,18 306.000.000 973.080.000 458.265.047 48.672.723 159.775.039 10.057.230 17.905.012 78,0% 5,81 1,77 - - - - - 0,32 2,58 31,28 Aksigorta ANHYT 100 17 4,71 380.000.000 1.789.800.000 842.893.473 79.575.486 83.166.591 23.771.482 23.019.597-3,2% 21,72 3,57 - - - - - 0,27 5,44 21,47 Anadolu Hayat Emek. ANSGR 36 1,42 500.000.000 710.000.000 334.369.408-63.981.132 67.461.924 3.597.511 20.315.549 464,7% 8,43 0,79 - - - - - 0,71 0,71 12,70 Anadolu Sigorta HALKS - 2,14 94.000.000 201.160.000 94.734.859 15.444.718 42.247.924 - - 63,4% 4,76 1,23 - - - - - 11,82 12,25 47,37 Halk Sigorta AVIVA 1 3,67 150.000.000 550.500.000 259.254.027-55.931.251-9.864.529-14.990.607-29.580.812-97,3% a.d. 13,99 - - - - - 0,27 1,38 2,51 Aviva Sigorta GUSGR 12 2,11 150.000.000 316.500.000 149.053.405-19.985.770-53.691.869-15.275.236 10.053.801 a.d. a.d. 0,93 - - - - - -1,40 7,11 0,48 Güneş Sigorta RAYSG 4 0,84 163.069.856 136.978.679 64.509.126 3.737.122 8.565.429 2.478.231 3.163.378 27,6% 14,81 1,35 - - - - - -1,18-1,18-16,83 Ray Sigorta YKSGR 1 18,70 101.991.266 1.907.236.674 898.199.432 75.951.266 88.037.697 269.120-13,7% 21,66 4,14 - - - - - 0,00 0,00 6,55 Yapı Kredi Sigorta Faktoring 329.290.000 155.076.764 50.823.252 41.243.867 12.608.926 9.663.128-23% 8,60 1,22 4,77 596.992.509 2,99 2,38 0,48 CRDFA 14 1,91 80.000.000 152.800.000 71.960.064 30.363.252 25.941.867 7.062.926 6.069.128-14,1% 6,12 1,05 4,30-209.781.509 - - 7,30 13,02-5,16 Creditwest Faktoring GARFA 8 2,22 79.500.000 176.490.000 83.116.700 20.460.000 15.302.000 5.546.000 3.594.000-35,2% 13,22 1,43 5,18-387.211.000 - - -1,33-8,26 6,11 Garanti Faktoring Finansal Kiralama 1.197.979.480 564.179.844 105.078.000 96.733.000 26.892.000 36.276.000 35% 11,29 0,87 2,22 - -436.443.000 - - -1,10 3,62 9,95 FFKRL 1 4,95 115.000.000 569.250.000 268.084.205 46.984.000 41.545.000 12.557.000 11.776.000-6,2% 13,96 1,09 2,18 - -392.259.000 - - -2,94 2,27-1,79 Finans Fin. Kir. ISFIN 25 1,00 424.365.000 424.365.000 199.851.653 40.805.000 39.589.000 14.067.000 21.378.000 52,0% 9,05 0,71 1,94 - -91.382.000 - - 2,04 1,01 9,72 İş Fin. Kir. SEKFK 15 0,77 45.000.000 34.650.000 16.318.169 3.546.000 5.248.000 911.000 1.421.000 56,0% 6,02 0,68 5,96-111.797.000 - - -1,28-2,53 8,45 Şeker Fin. Kir. FONFK 12 1,93 46.846.881 90.414.480 42.580.051 8.341.000 9.038.000 413.000 1.458.000 253,0% 8,97 0,83 14,99 - -6.157.000 - - -2,53 8,43 36,88 Fon Fin.Kir. VAKFN 22 1,22 65.000.000 79.300.000 37.345.766 5.402.000 1.313.000-1.056.000 243.000 a.d. 30,36 0,73 0,36 - -58.442.000 - - -0,81 8,93-3,53 Vakıf Fin. Kir. Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı 19.629.170.217 9.244.216.924 1.404.395.774 1.690.896.765 342.952.601 494.994.453 44% 9,57 0,97 11,19 3,83 364.634.233-83,8% -17,8% 1,01 1,88-0,87 AGYO 16 1,26 84.000.000 105.840.000 49.844.589 48.193.805-7.305.137-1.368.980 6.240.499 a.d. 347,77 0,43 37,08 6,63-59.976.254 4,4% 18,2% -1,56-5,26 5,88 Atakule GMYO ATAGY 27 1,41 23.750.000 33.487.500 15.770.698 1.055.266 820.082 235.598-107.412 a.d. 70,19 1,19 a.d. 86,88-5.056.342 145,8% -167,0% 1,44-4,73 7,42 Ata G.M.Y.O. AKSGY 27 3,24 128.200.841 415.370.726 195.615.864 57.018.603 25.039.578-4.126.701-8.074.458-95,7% 19,69 0,58 30,95 12,40 475.116.598 29,4% 40,1% 0,00-1,52 17,82 Akiş GMYO AKFGY 24 1,33 184.000.000 244.720.000 115.249.129 24.201.835 118.002.845 4.438.034-15.462.084 a.d. 2,49 0,28 23,02 16,88 499.744.890 222,5% 73,3% -0,75 4,72-8,90 Akfen Gayrimenkul AVGYO 51 0,93 72.000.000 66.960.000 31.534.332 1.180.018 10.193.578 1.818.009-284.680 a.d. 8,28 0,75 6,81 0,40 1.681.882 4,7% 5,9% 0,00 1,09 66,07 Avrasya GMYO AKMGY 2 16,30 37.264.000 607.403.200 286.052.180 54.321.987 59.841.965 14.875.456 16.748.293 12,6% 9,84 2,88 9,33 6,50-61.401.791 73,5% 69,7% -1,21-4,12 5,77 Akmerkez GMYO ALGYO 100 48 19,90 10.650.794 211.950.801 99.816.709 14.268.178 84.385.039 3.036.337 5.024.350 65,5% 2,45 0,55 1,11 0,86-183.959.315 264,6% 77,1% -0,25-3,43 9,32 Alarko GMYO DZGYO 13 2,67 50.000.000 133.500.000 62.870.867 5.083.481-1.046.809 1.857.406 859.616-53,7% 4,29 0,78 a.d. 3,03-10.822.875-5,0% -5,4% 7,23 35,53 27,75 Deniz G.M.Y.O. EGYO 66 0,28 50.000.000 14.000.000 6.593.200-2.694.620 - -3.950.307 - a.d. a.d. a.d. a.d. 97,90 263.170.185-2202,4% -437,3% 0,00 0,00 0,00 EGS GMYO EKGYO 30 51 2,65 3.800.000.000 10.070.000.000 4.742.394.273 523.402.000 1.060.537.000 270.787.000 383.754.000 41,7% 8,58 1,16 5,88 2,22-4.787.901.000 49,3% 37,8% -1,49-1,49-0,70 Emlak Konut GMYO DGGYO 100 8 4,88 227.208.155 1.108.775.796 522.170.009 37.452.486 21.915.267 2.901.078 4.578.930 57,8% 47,00 1,82 94,28 51,04 70.015.991 102,2% 54,2% 2,52 0,21 8,69 Doğuş GMYO YGYO 24 0,45 235.115.706 105.802.068 49.826.725 15.030.749 39.001.995-6.534.487 959.350 a.d. 2,28 0,41 21,26 0,63 179.141.627 10,3% 3,0% 4,65 9,76-19,64 Yeşil GMYO IDGYO 25 2,00 10.000.000 20.000.000 9.418.857-28.521-340.215-74.283-81.170-9,3% a.d. 2,29 a.d. 354,85-560.796-633,6% -593,2% 0,00 1,01-3,38 İdealist GMYO HLGYO 100 23 1,09 697.900.000 760.711.000 358.251.389-31.510.827 3.275.264 9.496.109 189,9% 20,16 0,98 14,49 9,33-168.511.574 59,4% 66,7% -0,91 3,60-7,81 Halk GMYO ISGYO 100 48 1,30 680.400.000 884.520.000 416.558.350 65.408.398 116.156.720 16.682.522 18.302.027 9,7% 7,51 0,77 7,91 3,26 327.812.898 31,6% 41,9% 0,78 1,56 0,93 İş GMYO KLGYO 35 1,07 124.000.000 132.680.000 62.484.694 40.520.164-11.065.189 7.365.356-2.296.049 a.d. a.d. 0,45 13,46 7,00 236.274.273-39,3% 52,0% 0,00-6,14-35,93 Kiler GMYO KRGYO 1 1,18 66.000.000 77.880.000 36.677.027-2.360.396-382.315-1.177.936-443.265 62,4% 221,03 2,50 a.d. - -25.136.936 - - 6,31 0,00-15,11 Körfez GMYO MRGYO 48 0,39 110.000.000 42.900.000 20.203.447 1.174.504-19.344.721-6.973.170 - a.d. a.d. 0,36 38,94 10,32 111.926.465-128,9% 26,6% -2,50 8,33-23,53 Martı GMYO NUGYO 20 4,09 40.000.000 163.600.000 77.046.247 7.166.308-17.288.835 8.874.568-37.404 a.d. a.d. 3,12 a.d. 69,64 437.307.810-303,7% -224,4% -1,21-8,91-40,55 Nurol GMYO PEGYO 51 0,43 89.100.000 38.313.000 18.043.233-1.787.662-4.207.668-1.327.185-1.540.073-16,0% a.d. 0,25 46,68 4,44 23.101.287-32,0% 11,2% 4,88 4,88-15,69 Pera GMYO RYGYO 31 0,64 217.000.000 138.880.000 65.404.540 30.749.273 24.636.912 2.091.017 4.819.308 130,5% 5,08 0,40 4,30 3,34 87.009.082 40,4% 77,6% 8,47 10,34 16,36 Reysaş GMYO OZGYO 28 1,25 100.000.000 125.000.000 58.867.853-917.020 11.034.112-1.195.013 303.297 a.d. 9,97 1,08 27,21 9,66 68.086.305 62,7% 35,6% 5,04 5,93 26,26 Özderici GMYO TRGYO 100 14 3,38 500.000.000 1.690.000.000 795.893.379 336.885.000 190.556.000 33.482.000 20.490.000-38,8% 9,52 0,56 19,90 6,15 1.654.047.000 32,7% 30,9% -3,43 0,60-1,98 Torunlar GMYO VKGYO 100 17 3,04 203.319.794 618.092.174 291.086.076 6.217.962 4.358.389 1.135.507 1.041.375-8,3% 144,95 3,11 128,28 82,67-55.741.436 62,7% 65,0% -3,49-12,14-12,81 Vakıf GMYO SRVGY 13 2,18 52.000.000 113.360.000 53.386.079 95.767.277 2.032.687 2.208.389-1.517.207 a.d. a.d. 0,60 41,13 15,61 139.461.084-10,5% 38,0% 2,83 2,83-13,49 Servet GMYO SAFGY 29 1,17 886.601.669 1.037.323.953 488.520.275-38.677.691-20.744.981-1.770.192 52.464.812 a.d. 30,97 4,15 26,03 11,67 403.261.271 27,1% 45,0% 0,86 13,59 42,68 Saf GMYO SNGYO 100 37 0,85 600.000.000 510.000.000 240.180.842 75.786.232 18.545.007-3.522.356 5.029.332 a.d. 18,82 0,48 16,80 1,95 544.472.547 5,0% 11,7% -1,16-6,59-26,72 Sinpaş GMYO TSGYO 29 0,67 150.000.000 100.500.000 47.329.754 17.047.938-26.166.850 1.478.707-1.770.183 a.d. a.d. 0,48 26,09 13,65 142.849.386-165,0% 54,2% -1,47-4,29-25,56 TSKB GMYO YKGYO 44 1,44 40.000.000 57.600.000 27.126.307-7.069.780-19.778.518-1.569.037-3.502.860-123,2% a.d. 1,80 a.d. 2,87 59.221.971-53,3% -7,0% 3,60 9,09-8,28 Yapı Kredi Koray GMYO

Piyasa Verileri Tablosu Tarih 27.06.14 TL/USD 2,1234 BIST 100 78.472 Hisse Endeks H.A.O. Kapanış Hisse Piyasa Değeri Piyasa Değeri Net Kar (TL) Net Kar Piyasa Göstergeleri Finansal Göstergeler (%; Yıllık) Getiri (%) Hisse Kodları (%) (TL) Adeti (TL mn) ($) 2012/12 2013/12 2013/03 2014/03 Değişim F/K PD/DD FD/FAVÖK FD/Satış Net Borç (TL) N.Kar Marjı FAVÖK Marjı Haftalık Aylık Yıllık Senetleri XU100 78.472,38 480.845.850.286 226.450.904.345 40.753.498.951 40.631.818.987 12.929.252.234 8.331.960.425-35,6% 13,70 1,54 9,09 0,88 70.436.021.726 0,09 1,21 3,58 BIST 100 Endeksi Holdingler 92.015.163.164 43.333.881.117 8.454.160.934 7.541.263.105 2.327.923.676 1.694.114.743-27% 11,03 1,24 8,78 0,97 24.390.132.881-4,5% 14,6% 1,52 1,81 45,40 Büyük Ölçekli 66.993.364.989 31.550.044.734 5.312.450.000 5.659.576.000 1.292.479.000 1.324.175.000 2,5% 11,77 1,39 8,24 0,91 16.232.892.000 9,7% 22,1% 0,18 2,30 18,58 ENKAI 30 12 5,72 3.600.000.000 20.592.000.000 9.697.654.705 1.129.809.000 1.248.467.000 285.768.000 358.898.000 25,6% 15,58 1,67 8,53 1,35-3.107.079.000 10,2% 15,8% 0,00 1,96 38,16 Enka İnşaat KCHOL 30 22 10,30 2.535.898.050 26.119.749.915 12.300.908.880 2.324.150.000 2.679.713.000 451.887.000 562.103.000 24,4% 9,36 1,40 11,26 0,53 9.694.013.000 4,1% 4,7% -0,48 3,83 17,20 Koç Holding SAHOL 30 44 9,94 2.040.403.931 20.281.615.074 9.551.481.150 1.858.491.000 1.731.396.000 554.824.000 403.174.000-27,3% 12,84 1,17 6,28 2,84 9.645.958.000 14,8% 45,8% 1,02 1,12 0,39 Sabancı Holding Orta Ölçekli 21.282.302.110 10.022.747.532 2.901.484.164 1.780.009.990 998.509.903 205.340.299-79,4% 9,96 1,06 10,96 1,29 7.016.106.927-7,2% 12,9% 1,16 0,39-1,40 ALARK 100 26 4,83 223.467.000 1.079.345.610 508.310.073 74.763.909 184.246.485 15.645.399 23.217.425 48,4% 5,63 0,90 5,30 0,55-317.815.831 13,9% 10,5% 0,21-5,33-16,76 Alarko Holding AKFEN 100 21 5,22 291.000.000 1.519.020.000 715.371.574 662.760.000-73.173.000 14.599.000-24.808.000 a.d. a.d. 1,16 109,21 27,68 1.421.039.000-106,0% 25,6% 0,58 15,49 12,60 Akfen Holding DOHOL 100 32 0,82 2.450.000.000 2.009.000.000 946.124.141 155.670.000-38.140.000-15.367.000-61.246.000-298,6% a.d. 0,63 7,18 0,49-365.100.000-2,5% 5,5% 2,50-1,20-13,68 Doğan Holding DYHOL 100 17 0,48 2.428.550.000 1.165.704.000 548.979.938 197.242.000-187.726.000-28.421.000-64.190.000-125,9% a.d. 1,17 12,80 0,86 985.714.000-8,9% 7,2% 4,35 0,00-29,41 Doğan Yayın Hol. SISE 30 29 3,02 1.571.000.000 4.744.420.000 2.234.350.570 305.177.255 431.862.505 86.378.504 132.836.874 53,8% 9,92 0,84 6,02 1,03 1.811.486.758 7,6% 17,8% 1,68 9,20 19,47 Şişe Cam TKFEN 30 35 5,10 370.000.000 1.887.000.000 888.669.116 299.305.000-64.261.000 147.150.000 142.382.000-3,2% a.d. 0,92 50,09 0,38-377.441.000-1,8% 1,4% -2,67-10,84-22,73 Tekfen Holding TAVHL 30 40 16,40 363.281.250 5.957.812.500 2.805.789.065 297.170.000 336.088.000 37.473.000 61.668.000 64,6% 16,54 3,67 13,46 3,58 3.575.293.000 13,5% 27,1% -4,37-0,61 59,99 TAV Havalimanları YAZIC 100 18 18,25 160.000.000 2.920.000.000 1.375.153.056 909.396.000 1.191.113.000 741.052.000-4.520.000 a.d. 6,55 0,73 23,14 1,91 282.931.000 26,5% 8,4% 7,04-3,57-20,65 Yazıcılar Holding Küçük Ölçekli 3.739.496.065 1.761.088.851 240.226.770 101.677.115 36.934.773 164.599.444 345,6% 6,25 0,65 8,47 0,83 1.141.133.954-16,0% 8,9% 3,21 2,73 119,01 BRYAT 13 12,95 28.125.000 364.218.750 171.526.208 34.094.580 31.695.363 23.986.946 18.090.575-24,6% 14,12 0,76 8,29 - -123.243.946 a.d. a.d. 1,17 1,97-9,33 Borusan Yat. Paz. ATSYH 70 1,55 8.000.000 12.400.000 5.839.691 1.110.749-274.152-387.018-256.636 33,7% a.d. 1,34 a.d. 1,14 1.586.313-1,2% -4,2% -3,13 20,16-24,76 Atlantis Yatırım Holding ARTI 73 2,70 10.000.000 27.000.000 12.715.456-786.637 3.256.068 2.595.835-386.673 a.d. 98,70 0,72 97,02 0,71 10.953.041 1,4% 2,1% 25,58 21,08 42,11 Artı Yat. Holding ANSA 83 1,01 10.000.000 10.100.000 4.756.523-1.834.484-1.090.325-27.193-533.854-1863,2% a.d. 2,68 28,55 2,05 4.852.438-21,9% 7,3% -1,94 2,02-30,82 Ansa Yatırım Holding CLKHO 99 0,65 26.250.000 17.062.500 8.035.462 4.176.987 2.381.994 1.346.829 647.332-51,9% 10,14 0,51 2,70 0,24 6.425.101 1,7% 9,0% -1,52-48,41-67,59 CLK Holding DAGHL 64 2,44 10.800.000 26.352.000 12.410.285 800.451-1.708.187-847.304 793.791 a.d. a.d. 1,74 a.d. - -104.479 a.d. a.d. 14,02 9,42 121,82 Dagi Yatırım Holding ECZYT 100 33 5,30 70.000.000 371.000.000 174.719.789 15.300.838 9.256.953 7.937.328 1.218.726-84,6% 146,16 0,31 a.d. 0,15-170.870.087 0,2% -1,0% 0,00 1,73-9,23 Eczacıbaşı Yatırım GLYHO 51 1,29 225.003.687 290.254.757 136.693.396 108.376.224 29.111.593-19.784.789-26.555.738-34,2% 12,99 0,58 16,11 4,45 821.013.632 8,9% 28,6% 0,00 2,38-8,51 Global Yat. Holding GSDHO 100 66 1,34 250.000.000 335.000.000 157.765.847 32.037.000 34.141.000 7.015.000 10.650.000 51,8% 8,87 0,53 a.d. a.d. -823.236.000 a.d. a.d. -0,74-6,29 8,06 GSD Holding IHLAS 100 80 0,29 790.400.000 229.216.000 107.947.631-53.810.680-229.838.654-47.781.962-47.161.571 1,3% a.d. 0,43 a.d. 0,50 290.393.809-22,1% -4,1% -3,33-3,33-64,63 İhlas Holding IHYAY 39 0,27 200.000.000 54.000.000 25.430.913-6.159.567-7.348.757-2.129.594-2.362.657-10,9% a.d. 0,36 a.d. 0,38 14.167.540-4,3% -7,0% 0,00 0,00-49,06 İhlas Yayın Holding IEYHO 73 0,38 112.031.689 42.572.042 20.048.998 2.235.328 2.023.061-2.554.569-412.780 83,8% 10,22 0,28 a.d. 4,49 59.520.550 18,3% -12,6% 0,00-2,56 0,00 Işıklar Enerji Yapı Hol. GENYH 30 35,00 10.000.000 350.000.000 164.829.990 1.670 128.345.985 164.393 214.099.866 a.d. 1,02 2,11 2,08 0,70 123.185.983 50,3% 33,6% 0,14 87,17 2.768,85 Gen Yatırım Holding MZHLD 37 1,35 10.836.000 14.628.600 6.889.234-2.060.815 1.707.128-1.613.228 1.156.330 a.d. 3,27 a.d. 5,23 0,45 52.445.680 2,8% 9,1% 20,54 12,50 16,38 Mazhar Zorlu Holding GNPWR 22 0,34 85.000.000 28.900.000 13.610.248-2.057.715-65.786.105-114.102-2.664.909-2235,5% a.d. 1,23 3,41 1,45 2.973.492-311,2% 45,1% -5,56-20,93-60,92 Genpower Holding KPHOL 59 0,85 4.250.000 3.612.500 1.701.281 124.229 510.978-35.132 123.444 a.d. 5,40 0,90 a.d. - -1.146.662 a.d. a.d. -2,30-7,61 10,39 Kapital Yat. Holding KOMHL 32 2,84 170.800.000 485.072.000 228.441.179 8.938.602 16.597.057 90.151 1.262.151 1300,0% 27,30 0,71 8,65 0,72 284.495.399 1,7% 8,7% 4,41-7,79-29,53 Kombassan Holding NTHOL 34 2,47 365.750.000 903.402.500 425.450.928 75.695.706 150.137.198 74.535.302-6.020.438 a.d. 12,98 1,16 38,64 5,79 289.190.261 33,8% 15,1% 1,65 2,07 1,65 Net Holding YESIL 30 0,91 6.750.000 6.142.500 2.892.766-2.136.911-1.270.637-289.134-61.955 78,6% a.d. 1,45 a.d. - -495 a.d. a.d. 4,60-6,19-8,08 Yeşil Yatırım TRNSK 88 0,34 25.623.284 8.711.917 4.102.815 34.671.792-7.375.903-1.356.658-842.689 37,9% a.d. a.d. a.d. - 1.467.379 a.d. a.d. 3,03 3,03-20,93 Transtürk Hold. TCHOL 15 1,37 5.000.000 6.850.000 3.225.958 217.115-928.935-28.035-221.052-688,5% a.d. 1,46 a.d. 0,70-4.702.308 a.d. a.d. 18,10 19,13 28,04 Tacirler Yat. Holding ITTFH 100 62 2,55 60.000.000 153.000.000 72.054.253-8.707.692 8.134.392-3.788.293 4.038.181 a.d. 9,59 0,47 15,80 0,46 301.767.313 1,6% 3,0% -4,14-19,56 4,29 İttifak Holding Yatırım Ortaklığı 768.507.158 361.922.934 116.343.382 50.845.863 11.244.119 14.859.049 32% 4,84 0,87 1,59 0,07-648.309.202 #SAYI/0! #SAYI/0! 0,18 2,60 23,24 EGLYO 16 4,35 20.000.000 87.000.000 40.972.026 2.448.097-576.108-85.142 97.011 a.d. a.d. 2,10 a.d. 48,84-5.960.641-22,4% -177,4% 6,10 47,46 166,87 Egeli&Co Girişim ARFYO 33 1,26 22.268.013 28.057.697 13.213.571 4.629.040 10.208 1.072.054 226.090-78,9% a.d. 0,90 2,66 a.d. -30.757.352-0,1% -0,1% 0,00 0,00 36,32 Alternatif Yat.Ort. ATLAS 100 0,75 10.000.000 7.500.000 3.532.071 71.553-765.192-27.669-398.288-1339,5% a.d. 0,91 0,66 a.d. -8.262.271-2,1% -2,1% 2,74-8,54-22,68 Atlas Yat. Ort. COSMO 64 1,05 6.000.000 6.300.000 2.966.940 41.943-1.079.159-41.233-14.555 64,7% a.d. 1,42 a.d. 0,11-3.174.730-3,8% -3,5% 0,96 1,94 17,98 Cosmos Yatırım Holding ECBYO 54 1,05 21.000.000 22.050.000 10.384.289 10.445.602-3.216.882 2.497.423 1.100.215-55,9% a.d. 0,53 4,18 a.d. -41.276.292-7,1% -7,1% 0,00 0,96 3,96 Eczacıbaşı Yat. Ort. EGCYO 66 0,94 22.000.000 20.680.000 9.739.098-419.459-2.578.140-114.915 480.996 a.d. a.d. 0,56 a.d. 5,37-1.408.776-55,7% -68,9% 4,44 4,44 59,32 Egeli & Co Tarım Girişim EMBYO - - - - - - - - - a.d. a.d. a.d. - - - #SAYI/0! #SAYI/0! 0,00 0,00 0,00 ETYAT 86 0,76 13.176.430 10.014.087 4.716.062 1.419.855 823 9.567 2.003.896 20845,9% a.d. 0,47 a.d. a.d. -20.882.896 1,0% 1,0% 0,38-0,90 13,67 Euro Trend Yat.Ort. FNSYO 19 1,11 18.000.000 19.980.000 9.409.438 3.691.327-2.101.083 641.257 207.829-67,6% a.d. 1,01 a.d. 0,00-19.915.668-1,7% -1,6% 4,72 12,12 14,43 Finans Yat. Ort. GDKYO 16 1,08 10.000.000 10.800.000 5.086.183 379.396-335.053-59.229 320.439 a.d. 242,07 1,01 a.d. a.d. -13.233.317 0,0% 0,0% -3,57-5,26 8,00 Gedik Yat. Ort. GRNYO 95 0,72 32.000.000 23.040.000 10.850.523 4.101.730 941.296 926.904 267.217-71,2% 81,82 0,67 a.d. a.d. -33.121.190 0,3% 0,3% -1,37 1,41 4,78 Garanti Yat. Ort. ISGSY 31 2,24 74.652.480 167.221.555 78.751.792 50.261.576 68.664.495 523.345 2.311.663 341,7% 2,49 0,70 a.d. a.d. -180.161.575 24,4% 29,4% 0,00-2,00-5,50 İş Girişim ISYAT 57 0,95 160.599.284 152.569.320 71.851.427 47.526.852 4.376.908 9.538.867 4.928.333-48,3% a.d. 0,65 127,96 a.d. -256.858.113-0,1% -0,2% -1,04 2,15 13,98 İş B Tipi Yat. Ort. VKFYO 46 1,05 15.000.000 15.750.000 7.417.350 676.386-1.444.765 166.975-187.065 a.d. a.d. 1,23 a.d. 0,04-12.455.511-2,2% -2,1% 1,94 11,70 14,13 Vakıf Yat. Ort. GDKGS 14 1,16 20.000.000 23.200.000 10.925.874 179.315-204.663 58.845 671.916 1041,8% 56,81 1,09 14,06 0,02-16.624.249 0,1% 0,1% -5,69 1,75 4,93 Gedik Girişim AVTUR 5 2,92 45.000.000 131.400.000 61.881.888-2.035.263-235.633-555.064 4.292.400 a.d. 28,49 1,90 1.097,09 57,91-537.690 204,1% 6,9% 3,91-14,12 101,38 Avrasya Petrol ve Tur. OYAYO 92 0,88 11.500.000 10.120.000 4.765.941 2.561.148-1.853.650 348.445-154.401 a.d. a.d. 1,00 a.d. 0,00-9.830.093-2,5% -2,5% -10,20-6,38 0,00 Oyak Yat.Ort. RHEAG 87 0,79 41.550.000 32.824.500 15.458.463-9.635.716-8.757.539-3.656.311-1.294.647 64,6% a.d. 0,74 a.d. 8,46 6.151.162-138,5% -70,9% 0,00 0,00-13,19 Rhea Girişim FAVÖK (Faiz, Amortisman, Vergi Öncesi Kar):Esas Faaliyet Karı+Dönem Amortismanı PD/DD oranında, oran hesaplanırken konsolide bilançolarda ana ortaklık Öz Sermayesi kullanılmıştır. Net Borç : (Kısa Vadeli Finansal Borçlar+Uzun Vadeli Finansal Borçlar) - (Nakit+Menkul Kıymetler) a.d. : Anlamlı Değil HAO: Halka Açıklık Oranı PD/DD: Piyasa Değeri / Defter Değeri FD (Firma Değeri): Piyasa Değeri - Net Nakit Not: Banka bilançoları konsolide olmayan bilançolardır. Endeksler:30 hisseleri aynı zamanda 100 Endeksi'ne de dahildir.