HAFTALIK BÜLTEN 22 Haziran 2018 GEÇTİĞİMİZ HAFTA NE OLDU 24 Haziran da yapılacak olan Cumhurbaşkanlığı ve Milletvekili seçimi öncesindeki son hafta boyunca yurtiçinde seçim ile ilgili değerlendirmeler gündemimizi oluştururken ABD-Çin arasında tekrar gün yüzüne çıkan ticaret savaşı endişeleri küresel piyasaları etkileyen temel faktör oldu. Haftanın ilk yarısında seçim belirsizliği ve küresel piyasalardaki olumsuz havanın da etkisiyle Türk varlıklarındaki değer kayıpları ve Türkiye CDS lerinde görülen yükseliş dikkat çekerken haftanın geri kalanında bir miktar toparlanma görüldü. Haftaya negatif başlayan BİST100 Endeksi seçim öncesi belirsizliği, ABD nin Çin den ithal edilen 50 milyar dolar değerindeki teknoloji ürünlerine %25 gümrük tarifesi uygulayacağını açıklamasına Çin den yapılan misillemeyle birlikte artan ABD-Çin geriliminin küresel piyasalarda yarattığı olumsuz etkiyle 92.289 seviyesine kadar gevşedi. Haftanın ikinci yarısında toparlanma emareleri gördüğümüz endeks bugün 96.200 seviyelerini test ederken %1,39 değer kazancıyla 95.852 puandan haftayı tamamlıyor. Türkiye 2 yıllık gösterge tahvil faizi %19,55 e kadar yükselirken, 10 yıllık tahvil faizi %17,14 seviyesini gördü. Perşembe gününden itibaren düşüş eğilimi gösteren tahvil faizlerinde Türkiye 2 yıllık gösterge tahvil faizi %19,18, 10 yıllık tahvil faizi %16,29 seviyesinden haftayı bitiriyor. Hafta başından bu yana 95 sınırını zorlayan ve güçlü bir görünüm sergileyerek 95,22 seviyesine kadar yükselen dolar endeksi bugün 94,24 seviyelerine kadar gevşemiş durumda. Geniş bir bantta dalgalanan Dolar/TL paritesi hafta içinde 4,77 seviyenin üzerine kadar çıktı. Bugün ise 4,67 li seviyelere kadar gerileyen parite 4,6908 den işlem görüyor. Perşembe günü Temmuz 2017 den beri en düşük seviyesi olan 1,1508 e kadar gerileyen Euro/Dolar yükselişe geçerek 1,1652 seviyesinden haftayı kapatıyor. Türk varlıklarındaki riskten kaçış eğilimi Türkiye CDS lerinde de kendini gösterirken hafta içinde 5 yıllık dolar bazlı CDS oranı iki buçuk yılın zirvesi olan 329 puanı gördü. Yurtdışı yerleşik yatırımcılar 8-14 Haziran haftasında reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 289,1 milyon dolar hisse senedi alımı yaparken 459,5 milyon dolar repo dahil DİBS satışı geçekleştirdi. Haftanın ilk işlem gününe düşüşle başlayan küresel piyasalardaki olumsuz havanın etkisiyle 92.721 seviyesine kadar gerileyen BİST100 Endeksi %1,58 değer kaybıyla 93.043 puandan günü tamamladı. ABD-Çin arasındaki gerginlik artarken küresel piyasalarda olumsuz hava bir hava hakimdi. ABD 10 yıllık devlet tahvil faizi %2,92 seviyesinden işlem gördü. Cuma günü yapılacak olan OPEC toplantısında üretimde artırıma gidilmesi ile ilgili belirsizlik petrol fiyatlarında baskıya neden olurken brent tipi petrolün varili 73,1 dolardan haftaya başladı. Altınının onsu 1.278,0 dolardan, gram fiyatı ise 1947,4 liradan haftayı karşıladı. Pazartesi günü TÜİK tarafından yapılan açıklamaya göre Türkiye'de Mart ayı işsizlik oranı 1,6 puanlık azalış ile %10,1 oldu. Bir önceki aya ilişkin veri %10,6 seviyesinde gerçekleşmişti. Türkiye genelinde 15 ve daha yukarı yaştakilerde işsiz sayısı 2018 yılı Mart döneminde geçen yılın aynı dönemine göre 432 bin kişi azalarak 3 milyon 210 bin kişi oldu. Aynı dönemde; tarım dışı işsizlik oranı 1,8 puanlık azalış ile %11,9 olarak tahmin edildi. Genç nüfusta (15-24 yaş) işsizlik oranı 3,7 puanlık azalış ile %17,7 olurken,15-64 yaş grubunda bu oran 1,7 puanlık azalış ile %10,3 olarak gerçekleşti. İstihdam edilenlerin sayısı 2018 yılı Mart döneminde, bir önceki yılın aynı dönemine göre 1 milyon 10 bin kişi artarak 28 milyon 499 bin kişi, istihdam oranı ise 1 puanlık artış ile %47,1 oldu. İstihdam edilenlerin %17,7 si tarım, %19,7 si sanayi, %7,3 ü inşaat, %55,3 ü ise hizmetler sektöründe yer aldı. İşgücü 2018 yılı Mart döneminde bir önceki yılın aynı dönemine göre 578 bin kişi artarak 31 milyon 709 bin kişi, işgücüne katılma oranı ise 0,2 puan artarak %52,4 olarak gerçekleşti. Aynı dönemler için yapılan kıyaslamalara göre; erkeklerde işgücüne katılma oranı 0,1 puanlık azalışla %71,8, kadınlarda ise 0,5 puanlık artışla %33,4 olarak gerçekleşti. TCMB verilerine göre, Nisan sonu itibarıyla, kısa vadeli dış borç stoku, 2017 yılsonuna göre % 6,5 oranında artışla 125,5 milyar ABD doları olarak gerçekleşti. Bu dönemde, bankalar kaynaklı kısa vadeli dış borç stoku % 5,7 oranında artarak 70,7 milyar ABD doları olurken, diğer sektörlerin kısa vadeli dış borç stoku % 7,6 oranında artarak 54,8 milyar ABD doları düzeyinde gerçekleşti. Salı günü TCMB tarafından açıklanan verilerine göre hedonik konut fiyat endeksi 2018 yılı Nisan ayında bir önceki aya göre %1,06 artarak 222,32'ye yükseldi. Bir önceki yılın aynı ayına göre %9,31 oranında artan hedonik konut fiyat endeksi, aynı dönemde reel olarak %1,39 oranında azalış gösterdi. Konut fiyat endeksi ise yıllık %10,06 artarak 259,64 oldu. Çarşamba günü ABD de 1. çeyrek cari işlemler açığı 124,1 milyar dolar olarak açıklandı. Beklentilerin altında açıklanan cari açıkta piyasa beklentisi 129,0 idi. Artış beklenen Mayıs ayı 2. el konut satışları %0,4 azalarak 5,43 milyon oldu.
TÜİK tarafından yapılan açıklamaya göre, Türkiye genelinde konut satışları 2018 Mayıs ayında bir önceki yılın aynı ayına göre %2,7 oranında artarak 119.655 oldu. Türkiye genelinde ipotekli konut satışları bir önceki yılın aynı ayına göre %11,7 oranında azalış göstererek 36.865 oldu. Toplam konut satışları içinde ipotekli satışların payı %30,8 olarak gerçekleşti. Türkiye genelinde satılan yeni konut sayısı bir önceki yılın aynı ayına göre %4,8 artarak 55.502 oldu. Toplam konut satışları içinde ilk satışın payı %46,4 oldu. Yabancılara yapılan konut satışları bir önceki yılın aynı ayına göre %36,1 artarak 2.415 oldu. Yabancılara yapılan konut satışlarında, Mayıs 2018 de ilk sırayı İstanbul aldı. İstanbul ilini sırasıyla Antalya, Bursa, Yalova ve Ankara izledi. Mayıs ayında ülke uyruklarına göre en çok konut satışı Irak vatandaşlarına yapıldı. Irak'ı sırasıyla, İran, Suudi Arabistan, Rusya Federasyonu ve Afganistan izledi. Perşembe günü TÜİK ve TCMB tarafından açıklanan tüketici güven endeksi Haziran ayında bir önceki aya göre %0,6 artarak 69,9 dan 70,3 e yükseldi. TCMB tarafından periyodik olarak açıklanan yurtdışı yerleşikler menkul kıymet istatistiklerine göre 8-14 Haziran haftasında yurtdışı yerleşik yatırımcılar reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 289,1 milyon dolar hisse senedi alımı yaparken 459,5 milyon dolar repo dahil DİBS satışı gerçekleştirdi. BİST100 endeksi aynı haftada %1,39 değer kaybederken, 2 yıllık gösterge tahvil faizi 40 baz puan yükseldi. Yılbaşından bu yana yurtdışı yerleşikler toplam 802,6 milyon dolar hisse senedi ve 311,3 milyon dolarlık DİBS satışı yaptı. Yabancı yatırımcılar böylelikle 2018 yılında toplamda 1.113,9 milyon dolarlık menkul kıymet satışı gerçekleştirmiş oldu. ABD de haftalık işsizlik başvuruları 220 bin beklentisinin altında kalarak 218 bin olarak açılandı. Mayıs ayı öncü göstergeler endeksi %0,2 artarken piyasa beklentisi %0,4 artması yönündeydi. PMI veri akışının yoğun olduğu Cuma gününde Almanya da Haziran ayı imalat sanayi PMI beklentilere yakın 55,9 olurken bileşik PMI ise beklentilerin üzerinde 54,2 olarak açıklandı. Euro Bölgesi Haziran imalat sektörü PMI beklenti paralelinde 55,0 olurken hizmet sektörü ve bileşik PMI ise sırasıyla 55,0 ve 54,8 olarak açıklandı. ABD imalat sanayi PMI beklentilerin altında 54,6 olurken piyasa beklentisi 56,1 olması yönündeydi. Hizmet sektörü PMI ve bileşik PMI ise sırasıyla 56,5 ve 56,0 oldu. Seçim öncesi son işlem gününe pozitif başlayan BİST100 Endeksi seansın başlamasıyla hafif dalgalı bir seyir izleyerek endeks 94.500 seviyesine kadar gevşese de %0,84 artışla 95.852 puandan günü tamamladı. ABD 10 yıllıkları %2,90 seviyesinden günü tamamlıyor. Dolar endeksinde birkaç gündür görülen yükseliş son bulurken Euro/Dolar paritesi 1,1676 seviyesine kadar yükseldi. Bugün yapılan toplantıda OPEC ve OPEC dışı ülkelerin temmuzdan itibaren petrol üretimini günde 1 milyon varil artırma konusunda prensipte anlaştıkları haberleriyle birlikte brent tipi petrol varil başına 74,5 dolara yükseldi. Altının onsu 1.269,7 dolar seviyesinden, gramı ise 191,5 liradan haftayı tamamlıyor. Uzun Vadede Ne Bekliyoruz 6,5x olan MSCI Türkiye F/K18T çarpanı 11,9x olan MSCI EM F/K18T çarpanına göre %45 iskontolu. İskontonun tarihi ortalamasının %23 olduğu dikkate alındığında Türkiye için son dönemde artan piyasa volatilitelerinin bir katalizör sonrası normalize seviyeye gelmesi durumunda Türk borsası için önemli bir potansiyelin bulunduğunu söyleyebiliriz. Ayrıca Türkiye nin taşıdığı riskleri dengeleyebilecek büyüme potansiyeli de dikkate alınmalı. Türk şirketlerinin 2018 yılı için satış, FAVÖK, net kar ve temettü büyüme beklentileri EM ortalama beklentilerin hafif altında olmasına rağmen 2019 yılında EM ortalamasından daha iyi performans göstermesi beklenmektedir. TCMB nin 2018 yılında FED in atacağı adımlar ve enflasyon görünümüne göre pozisyon alacağını beklemekteyiz. Bloomberg konsensüs verisine göre 2018 sonunda 10 yıllık tahvil faizlerinin %12,39 seviyesinde dengeleneceği beklenmektedir. Aynı şekilde Dolar/TL nin 2018 de ortalama 4,18 seviyelerinde seyredeceği, 2018 sonunda ise 4,4 seviyesinde dengelenmesi beklenmektedir.
25.136 24.936 24.736 24.536 24.336 2.784 2.774 2.764 2.754 2.744 DOW JONES S&P-500 Tarih Dow Jones NIKKEI Tarih Nikkei 22.964 15.6 25.090 15.6 22.852 18.6 24.987 22.764 18.6 22.680 19.6 24.700 22.564 19.6 22.278 20.6 24.658 22.364 20.6 22.555 21.6 24.462 21.6 22.693 22.6 24.572 22.164 22.6 22.6 22.517 Değ % -2,0 7 Değ % 1,0 7 Tarih S&P-500 NASDAQ Tarih Nasdaq 15.6 2.780 15.6 7.746 18.6 2.774 7.766 18.6 7.747 19.6 2.763 19.6 7.726 20.6 2.767 7.716 20.6 7.782 21.6 2.750 21.6 7.713 22.6 2.756 7.666 22.6 7.685 Değ % -0,8 5 Değ % -0,7 9 7.685 7.635 FTSE-100 Tarih FTSE-100 DAX Tarih Dax 15.6 7.634 12.989 15.6 13.011 18.6 7.631 18.6 12.834 19.6 7.604 12.789 19.6 12.678 7.585 20.6 7.627 12.589 20.6 12.695 21.6 7.556 21.6 12.512 7.535 22.6 7.665 12.389 22.6 12.492 Değ % 0,4 1 Değ % -3,9 8 * Nikkei Endeksi hariç diğer borsaların Perşembe günü değerleri saat 18:00 itibari ile alınmıştır.
4,7435 4,7335 4,7235 4,7135 4,7035 4,6935 $/TL 22.6 Tarih $ /TL Tarih 15.6 4,7305 5,4972 15.6 5,4952 18.6 4,7212 5,4872 18.6 5,4810 19.6 4,7280 19.6 5,4722 20.6 4,7397 5,4772 20.6 5,4953 21.6 4,7252 21.6 5,4915 22.6 4,7012 5,4672 22.6 22.6 5,4719 Değ % -0,6 2 Değ % -0,4 2 1,1637 1,1617 1,1597 1,1577 1,1557 /$ 22.6 Tarih /$ $/ Tarih $/ 15.6 1,1610 110,6760 15.6 110,6600 18.6 1,1605 110,4760 18.6 110,4600 19.6 1,1570 110,2760 19.6 109,9500 20.6 1,1589 110,0760 20.6 110,2000 21.6 1,1607 109,8760 21.6 109,9600 22.6 1,1634 109,6760 22.6 22.6 109,8400 Değ % 0,2 1 Değ % -0,7 4 128,4780 127,9780 127,4780 126,9780 / 22.6 Tarih / /$ Tarih /$ 15.6 128,4300 15.6 1,3278 18.6 128,1900 1,3252 18.6 1,3241 19.6 127,2200 19.6 1,3173 20.6 127,7100 1,3202 20.6 1,3196 21.6 127,6300 21.6 1,3248 22.6 127,7800 1,3152 22.6 22.6 1,3263 Değ % -0,5 1 Değ % -0,1 1 0,8791 0,8771 0,8751 0,8731 / 22.6 Tarih / Altın TL/Gr. Tarih TL/Gr. 15.6 0,8740 194,457 15.6 194,359 18.6 0,8764 193,457 18.6 194,069 19.6 0,8784 19.6 193,965 20.6 0,8782 192,457 20.6 194,001 21.6 0,8761 21.6 192,789 22.6 0,8772 191,457 22.6 22.6 191,941 Değ % 0,3 6 Değ % -1,2 4 BIST-100 Tarih Endeks Gösterge Tahvil Tarih G.Tahvil 95.482 15.6 94.541 19,46 15.6 19,12 18.6 93.043 19,36 18.6 19,12 94.482 19.6 94.437 19,26 19.6 19,32 93.482 20.6 94.552 19,16 20.6 19,43 21.6 95.057 21.6 19,39 92.482 19,06 22.6 95.852 22.6 22.6 22.6 19,18 Değ % 3,0 2 Değ % 0,3 1 * Fiyatlar saat 18:00 itibari ile alınmıştır
Bizim Menkul Değerler A.Ş Araştırma Bölümü Email : arastirma@bizimmenkul.com.tr Telefon : 0216-547-13-00 Önemli Uyarı Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan bilgiler Bizim Menkul Değerler A.Ş. (BMD) nin güvenilir olduğunu düşündüğü yayımlanmış bilgilerden ve veri kaynaklarından derlenerek BMD Araştırma Bölümü tarafından okuyucuyu bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Kullanılan bilgilerin hatasızlığı ve/veya eksiksizliği konusunda BMD hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. BMD Araştırma raporları şirket içi ve dışı dağıtım kanalları aracılığıyla tüm BMD müşterilerine eşzamanlı olarak dağıtılmaktadır. Burada yer alan tahmin, yorum ve tavsiyeler dökümanın yayınlandığı tarih itibariyle geçerlidir. BMD Araştırma Bölümü daha önce hazırladığı ya da daha sonra hazırlayacağı raporlarda bu raporda sunulan görüş ve tavsiyelerden farklı ya da bu raporda sunulan görüş ve tavsiyelerle çelişen başka raporlar yayınlayabilir. Çelişen fikir ve tavsiyeler bu raporu hazırlayan kişilerden farklı zaman dilimlerine işaret ediyor, farklı analiz yöntemlerini içeriyor ya da farklı varsayımlarda bulunuyor olabilir. Böyle durumlarda, BMD nin bu raporlardaki tavsiye ve görüşlerle çelişen diğer BMD Araştırma Bölümü raporlarını okuyucunun dikkatine sunma zorunluluğu yoktur. BMD ve ilişkili olduğu firmalar bu raporda adı geçen pay senetlerinde pozisyon sahibi olabilir ve/veya raporun yayınlanma tarihinden sonra işlem yapabilir. Ayrıca yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle BMD ve/veya diğer ilişkili firmalarının iş ilişkisi içerisinde olabileceğini kabul ederler. Bu çalışma kesinlikle tekrar çıkarılmak, çoğaltılmak, kopyalanmak ve/veya okuyucudan başkasına dağıtılmak üzere hazırlanmamıştır ve BMD Araştırma Bölümü nün izni olmadan kopyalanamaz ve çoğaltılıp dağıtılamaz. Okuyucuların bu raporun içeriğini oluşturan yatırım tavsiyeleri, tahmin ve hedef fiyat değerlemeleri de dahil olmak üzere tüm yorum ve çıkarımların, BMD Araştırma Bölümü nün izni olmadan başkalarıyla paylaşmamaları gerekmektedir. BMD bu araştırma raporunu yayınlamaya, müşterilerine ve gerekli yatırım profesyonellerine dağıtmaya yetkilidir. BMD Araştırma Bölümü gerekli olduğunu düşündüğünde düzenli olarak yatırım tavsiyelerini güncellemekte ve temel analize dayalı araştırma raporları hazırlamaktadır. Bununla birlikte, bu çalışma herhangi bir hisse senedinin veya finansal yatırım enstrümanlarının alımı ya da satımı için BMD ve/veya BMD tarafından direk veya dolaylı olarak kontrol edilen herhangi bir şirket tarafından gönderilmiş bir teklif ya da öneri oluşturmamaktadır. Herhangi bir alım-satım ya da herhangi bir enstrümanın halka arzına talepte bulunma kararı bu çalışmaya değil, arz edilen yatırım aracı ile ilgili kamuya duyurulmuş ve yayınlanmış izahname ve sirkülere dayanmalıdır. BMD ya da herhangi bir BMD çalışanı bu raporun içeriğindeki görüş ve tavsiyelere uyulması sebebiyle doğabilecek doğrudan ya da dolaylı herhangi bir zarar ya da kayıpla ilgili olarak sorumlu tutulamaz.