15 Eylül 2014 Pazartesi Günlük Bülten İMKB verileri İMKB 100 77,820.8 Piyasa Değeri-TÜM ($m) 253,855.6 Halka Açık Piyasa Değeri-TÜM ($m) 74,009.3 Günlük İşlem Hacmi-TÜM ($m) 1,423.89 Yurtdışı piyasalar Borsalar Kapanış % Değ. S&P 500 1,985.5-0.6% Dow Jones 16,987.5-0.4% NASDAQ-Comp. 4,567.6-0.5% Frankfurt DAX 9,651.1-0.4% Paris CAC 40 4,441.7 0.0% Londra FTSE 100 6,807.0 0.1% Rusya RTS 1,213.3-0.4% Shangai Composite 2,332.0 0.9% Athens Stock Exchange 1,161.3-0.5% Brezilya Bovespa 56,927.8-2.4% Arjantin Merval 11,054.1 0.8% Nikkei 225 15,948.3 0.2% Piyasa verileri (Açık Piyasa) Kapanış Günlük (%) 1 Ay (%) 1 Yıl (%) Sanayi ciro endeksi Temmuz ayında %1.6 arttı Ekonomist Dergisi Ziraat Bankası ve Halkbank a FED den ceza verilebileceğini iddia ediyor TAV Havalimanları Holding Sabiha Gökçen de %40 pay aldı Sanayi ciro endeksi Temmuz ayında %1.6 arttı. Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK), 2014 yılı temmuz ayına ilişkin sanayi ciro endeksini açıkladı. Buna göre, temmuzda bir önceki aya göre sanayinin alt sektörlerinden madencilik ve taşocakçılığı sektörü endeksi %3,7, imalat sanayi sektörü endeksi de %1,6 artış gösterdi. Takvim etkisinden arındırılmış toplam sanayi ciro endeksi, geçen yılın aynı ayına göre %12,4 artış kaydetti. Temmuzda geçen yılın aynı ayına göre madencilik ve taşocakçılığı sektörü endeksinde %3,8, imalat sanayi sektörü endeksinde de 12,7 artış yaşandı. İMKB 100 77,820.8 -%1.5 %0.3 %7.0 USD/TRY 2.2014 %0.4 %2.0 %8.9 EUR/TRY 2.8455 %0.4 -%1.3 %5.9 EUR/USD 1.2926 %0.0 -%3.2 -%2.8 Altın/Ons ($) 1,230.4 -%0.7 -%5.7 -%7.6 Bono Piyasası Fiyat Basit Faiz (%) Bileşik Faiz (%) TRT240724T15 99.7 %9.04 %9.24 TRT150120T16 106.4 %8.97 %9.17 İMKB100 ve USD/TRY son 30 günlük performans 83,000.0 82,000.0 2.4500 81,000.0 2.3500 80,000.0 79,000.0 2.2500 78,000.0 2.1500 77,000.0 76,000.0 2.0500 75,000.0 1.9500 74,000.0 73,000.0 1.8500 14 Ağustos 14 21 Ağustos 14 28 Ağustos 14 4 Eylül 14 11 Eylül 14 BIST100 USD/TRY (Sağ taraf)
Piyasa Yorumu Piyasa Gündemi 15 Eylül Pazartesi Türkiye İşsizlik Oranı- Haziran ABD Sanayi Üretimi- Ağustos 16 Eylül Salı İngiltere TÜFE- Ağustos 17 Eylül Çarşamba Euro Bölgesi TÜFE- Ağustos ABD TÜFE- Ağustos ABD Varlık Alım Programı- Eylül 18 Eylül Perşembe ABD Konut Başlangıçları- Temmuz 19 Eylül Cuma Euro Bölgesi Cari İşlemler Dengesi- Temmuz Türkiye TCMB Beklenti Anketi- Eylül Küresel mali piyasalar açısından son ayların en kritik haftasına giriyoruz. Amerikan Merkez Bankası'nın (FED) kritik faiz toplantısı (FOMC - Federal Açık Piyasa Komitesi) ile İskoçya'nın bağımsızlık talebiyle düzenleyeceği referandum, sonuçları itibariyle, küresel piyasalar üzerinde derin etkilerde bulunabilirler. ABD'den gelen güçlü makroekonomik verilerin ardından FED'in uzun zamandır uyguladığı ultra-gevşek para politikalarından kademeli bir şekilde çıkması bekleniyor. Son toplantı notlarına yansıyan ifadeler ve daha da önemlisi Başkan Yellen'in Jackson Hole toplantılarında yaptığı hatırlatma (istihdamda beklentilerden hızlı gerçekleşen toparlanmanın sürmesi politika adımı gerektirebilir) sonrasında FED'in 16-17 Eylül tarihlerinde düzenleyeceği toplantı daha da önem kazanmış oldu. FED'in henüz faizlerde herhangi bir değişikliğe gitmesi beklenmiyor olsa da yakın gelecekte izleyeceği para politikası duruşuna ilişkin güçlü sinyaller vermesi bekleniyor. Bilindiği üzere, uzun bir süredir karar metninde yer alan "...varlık alımları bittikten sonra dahi mevcut faiz aralığı önemli bir süre korunacaktır" ifadesindeki "önemli bir süre" öbeği FED'in temel politika yönlendirmelerinden birisini teşkil ediyor. Bu haftaki toplantıda bu kelime öbeğinin karar metninden çıkarılması ve böylelikle FED'in elinin esnetilmesi bekleniyor. Bu durumda, Ekim ayından sonra yapılacak her toplantı, faiz artırımına namzet olabilir. Bu yöndeki bir adım küresel mali piyasalarca negatif karşılanacaktır. İkinci olarak, istihdama yönelik olarak yüksek miktarda bir işgücünün atıl halde olduğu vurgusu yapılarak işsizlik oranındaki düşüşe şüpheyle yaklaşılması gerektiği belirtiliyordu. Bu ifadenin karar metninde olması ya da metinden çıkarılması ikinci önemli unsur olarak ön plana çıkarılabilir. Sonuç itibariyle, FED'in güvercin tavrını sürdüreceği mi, ya da kademeli bir şekilde şahince bir tavra mı bürüneceği, piyasaların yakın gelecekteki seyri üzerinde belirleyici olacaktır. İskoçya bağımsızlık referandumu 18 Eylül'de düzenlenecek ve olası bir "Evet" durumunda büyük bir belirsizliğin yaşanmasından endişe ediliyor. Piyasaları ilgilendiren kısmı ile İskoçya'nın nasıl bir parasal ve ekonomik geleceğinin olacağı, daha da önemlisi İngiliz Poundu'nun nasıl bir yapı ile yoluna devam edeceği büyük merak uyandırıyor. Gelişmelerin İngiliz ekonomisi üzerindeki nitel ve nicel etkileri de büyük bir belirsizlik arzediyor. Ufak farkla çıkacak "hayır" kararının da kısa vadeli iyimser yansımaları bir kenara bırakılırsa orta ve uzun vadede negatif etkilerde bulunabileceğini düşünüyoruz zira yeni referandum ihtimalini daima canlı tutacaktır. Hafta boyunca etkili olacak bu husus Cuma sabahı itibariyle yerini fiyatlamalara terkedecektir. Türkiye cephesinde son dönemde açıklanan makroekonomik veriler, göreceli olarak zayıf büyüme ve yüksek enflasyon dengesine işaret ediyor. Bu tabloyu aşmak için yapısal reform ihtiyacı büyük bir zaruret arzetse de siyasal açıdan Haziran-2015 seçimlerine kadar yapılması çok zor görünüyor. Bundan dolayı FED'in çıkış stratejisini hayata aktarma ihtimali karşısında Türk mali piyasaları en zayıf halkalardan birisi olarak nitelendiriliyor. Son bir hafta içerisinde Türk Lirası'nda yaşanan önemli değer kaybını bu çerçevede ele almak doğru olacaktır. Bu koşullar altında TCMB'nin haftaya düzenleyeceği faiz toplantısı da ayrı bir önem kazanmış durumda. Zayıf büyüme TCMB'yi faiz indirimi
yönünde zorlayacakken yüksek enflasyon ise aksi yönde adım atmasını gerektiriyor. Türk mali piyasalarının bu haftaki FED toplantısından büyük ölçüde etkilenebileceği (karara göre olumlu ya da olumsuz) kanaatindeyiz zira mevcut ekonomik tablo FED'in ultragevşek para politikalarının sürmesini gerektiriyor. Yukarıdaki görüşlerimizden hareketle, FED toplantı kararı ve Başkan Yellen'in basın toplantısının yapılacağı Çarşamba akşamına kadar küresel mali piyasalara satış baskısının hakim olacağını öngörüyoruz. FED, karar metninden "önemli bir süre" ibaresini çıkarsa bile Yellen'in dengeli tavrını koruyacağını, bu nedenle de mali piyasaların sonrasında bir nebze de olsa rahatlayacağını düşünüyoruz. Kur seviyelerine ilişkin tahminlerimize gelirsek, USDTRY kurunda 2.2480'e kadar bir hareketin teknik olarak olası olduğunu geçen hafta da belirtmiştik. Kısa vade için öngördüğümüz 2.1850-2.2480 bandının üst kısmına doğru bu hareket ihracatçıları harekete geçirebilir. EURUSD paritesinde orta/uzun vadeli yönün aşağı olduğunu belirtmekle birlikte kısa vadede yukarı yönlü bir düzeltme ihtimali gözardı edilmemelidir. İskoçya referandumunun "Hayır" yönünde gelmesi ise en çok GBPUSD'de etkili olacak ve yukarı yönde önemli bir hareketin kapısını arayabilecektir. Olası bir "Evet" kararının fiyatını şimdiden kestirmek ise çok zor görünüyor. Bu büyük risk nedeniyle bekle-gör tarzında bir strateji daha anlamlı olacaktır. Fatih Keresteci
[EREGL.IS; Mevcut Fiyat: 2.17 TL, Hedef Fiyat: 2.60 İMKB100'de hisse hareketleri TL, Endeksin Üzerinde Getiri] En çok yükselen 5 Hisse Adı Kapanış Değişim 1 Ereğli Demir Çelik 4.45 %3.0 2 TAV Havalimanları 17.75 %2.6 3 Borusan 7.46 %2.3 Mannesmann 4 GSD Holding 1.50 %1.4 5 Coca Cola İçecek 51.45 %1.3 En çok düşen 5 Hisse Adı Kapanış Değişim 1 T. Halk Bankası 15.00 -%3.2 2 İhlas Holding 0.30 -%3.2 3 Sabancı Holding 9.63 -%3.2 4 T.S.K.B. 1.82 -%3.2 5 Vakıflar Bankası 4.65 -%3.1 En yüksek hacimli 5 Hisse Adı Kapanış İşlem hacmi 1 Garanti Bankası 8.12 692.7 2 T. Halk Bankası 15.00 359.8 3 Vakıflar Bankası 4.65 278.8 4 İş Bankası (C) 5.35 146.0 5 Akbank 7.72 136.1 Şirket Haberleri Ekonomist Dergisi Ziraat Bankası ve Halkbank a FED den ceza verilebileceğini iddia ediyor. Geçtiğimiz hafta FED in Ziraat Bankası nın New York ofisine yönelik denetime gelmiş olması ile başlayan Ziraat Bankası na olası bir ceza kesebileceği endişesi, derginin iddiasına göre Halkbank ı da kapsıyor. Ancak FED in Amerika da yerleşik bir iştiraki olmayan Halkbank a parasal bir ceza kesmesi hukuki olarak mümkün görünmüyor. Tav Havalimanları Holding Sabiha Gökçen de %40 pay aldı. Şirketten yapılan açıklamaya göre TAV ISG nin (havalimanı operasyonları) %40 ını, LGM nin (yeme-içme servisleri) %40 ını ve ISG nin yer hizmetleri şirketinin %19.6 sını Limak Holding ten maksimum 285m euro karşılığında satın alınacağı belitildi. Anlaşma ISG nin %60 ortağı Malaysia Airports un öncelik hakkını kullanmaması şartına bağlı. ISG Sabiha Gökçen in operasyon haklarını 2030 a kadar elinde bulunduruyor.
HSBC Yatırım - Araştırma Bölümü Cenk Orçan - Araştırma Direktörü Bülent Yurdagül - Araştırma Direktörü Tamer Şengün Araştırma Direktör Yardımcısı Levent Bayar Müdür Melis Metiner Baş Ekonomist cenkorcan@hsbc.com.tr bulentyurdagul@hsbc.com.tr tamersengun@hsbc.com.tr leventbayar@hsbc.com.tr melismetiner@hsbc.com.tr HSBC Bank Fatih Keresteci - Stratejist (HSBC Hazine Satış) fatihkeresteci@hsbc.com.tr Yasal Çekinceler Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ( HSBC ) tarafından yalnızca Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin kullanılabilirliği alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu rapor, yalnızca yenilikler ve olaylara karşı ilk tepki olarak hazırlanmış olup; araştırma tavsiyesi olarak görülmemelidir. Burada yer alan yatırım bilgi yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar portföy yönetim şirketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu rapor, ayrıca, herhangi bir yatırım aracının alımı ya da satımı için davet, teklif veya tavsiye yerine geçmemektedir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgiler HSBC nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup. HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü ne ait olup önceden belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır. HSBC ve ilişkili kuruluşlar ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir, bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir. Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte, bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan anaparanın altına da düşebilir. Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda yatırımların likidite edilmesi değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir. HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Esentepe Mah. Büyükdere Cad. No:128 Şişli / İstanbul 34394 Telefon: 212 376 46 00 Faks: 212 376 49 13 http://www.hsbc.com.tr/tr/yatirim/
6