12 Kasım 2012 Pazartesi Günlük Bülten İMKB verileri İMKB 100 71,820.3 Piyasa Değeri-TÜM ($m) 280,214.7 Halka Açık Piyasa Değeri-TÜM ($m) 78,012.4 Günlük İşlem Hacmi-TÜM ($m) 1,653.40 Yurtdışı piyasalar Borsalar Kapanış % Değ. S&P 500 1,379.9 0.2% Dow Jones 12,815.4 0.0% NASDAQ-Comp. 2,904.9 0.3% Frankfurt DAX 7,163.5-0.6% Paris CAC 40 3,423.6 0.5% Londra FTSE 100 5,769.7-0.1% Rusya RTS 1,397.9-0.9% Shangai Composite 2,069.1-0.1% Bombay Stock Exc. 18,683.7-0.9% Brezilya Bovespa 57,357.7-0.3% Arjantin Merval 2,390.1-0.5% Nikkei 225 8,757.6-0.9% Başçı önümüzdeki yıl ticari kredi faizlerinde tek haneye yakın seviyelerin görülebileceğini söyledi. BİM ve Coca Cola İçecek 3Ç kar sonuçlarını bugün açıklayacak Vakıfbank 3Ç net karı beklentilerin üzerinde, ancak sektör verileri sonrasında tahmin edilen karın altında Merkez Bankası Başkanı Başçı önümüzdeki yıl ticari kredi faizlerinde tek haneye yakın seviyelerin görülebileceğini söyledi. Merkez Bankası Başkanı Başçı, düşük faiz ortamına gidildiğini ve gelecek yılın ilk çeyreğinde ticari kredi faizlerinin tek veya tek haneye yakın seviyelere gelmesinin mümkün olabileceğini söyledi. Piyasa verileri (Açık Piyasa) Kapanış Günlük (%) 1 Ay (%) 1 Yıl (%) İMKB 100 71,820.3 -%1.1 %4.9 %29.3 USD/TRY 1.7808 %0.3 -%1.5 %0.1 EUR/TRY 2.2663 %0.2 -%2.6 -%6.2 EUR/USD 1.2726 -%0.1 -%1.1 -%6.3 Altın/Ons ($) 1,731.5 %0.9 -%1.8 -%3.3 Bono Piyasası Fiyat Basit Faiz (%) Bileşik Faiz (%) TRT050314T14 102.0 %7.6 %7.8 O/N Repo (net) %5.72 İMKB100 ve USD/TRY son 30 günlük performans 80,000.0 1.85 78,000.0 76,000.0 1.80 74,000.0 72,000.0 1.75 70,000.0 68,000.0 1.70 66,000.0 64,000.0 1.65 11-Oct 13-Oct 15-Oct 17-Oct 19-Oct 21-Oct 23-Oct 25-Oct 27-Oct 29-Oct 31-Oct 02-Nov 04-Nov 06-Nov 08-Nov XU100 USD/TRY (Sağ taraf)
Piyasa Yorumu Piyasa Gündemi 12 Kasım Pazartesi Almanya Toptan Satışlar - Ekim 13 Kasım Salı İng ilte re TÜFE - Ekim İngiltere Parakende Satışlar - Ekim 14 Kasım Çarşamba ABD ÜFE - Ekim 15 Kasım Perşembe Türkiye Cari Açık - Eylül Türkiye İşsizlik Oranı - Ağustos Euro Zone TÜFE - Ekim ABD TÜFE - Ekim 16 Kasım Cuma Türkiye Tüketici Güveni - Ekim Euro Zone Dış Ticaret Dengesi - Eylül ABD Sanayi Üretimi - Ekim Döviz piyasaları TL'ye göre hareket Kapanış Haftalık Aylık( Haftalık Aylık(%) (%) %) (%) USD/TRY 1.7808 -%0.7 -%1.4 %0.0 %0.0 USD/ZAR 8.71 -%0.7 -%0.3 %0.0 -%1.2 USD/HUF 222.9 %1.4 %3.2 -%2.0 -%4.5 USD/BRL 2.0463 %0.7 %0.1 -%1.4 -%1.5 USD/PLN 3.2720 %2.3 %3.4 -%2.8 -%4.7 Yurtdışı piyasalar bir yandan ABD de mali uçurum endişeleri, diğer yandan AB de Yunanistan la ilgili soru işaretlerinin yeniden artış kaydetmesi nedeniyle geçen haftanın genelinde satıcılı bir görünüm kaydetmişti. Cuma günü ise satışların ivme kaybettiği, dengelenme arayışına giren bir piyasa izledik. ABD den gelen tüketici güven endeksinin beklentilerin üzerinde kalması, hafta sonunda Yunanistan da yapılacak oylama ile ilgili olumlu algılamaların bu seyirde etkili olduğunu düşünüyoruz. Amerikan hisse senedi endeksleri hafif yükseliş yönünde bir seyir izlerken Avrupa da ise hafif satışlar izlendi. EURUSD paritesi 1.2700-1.2750 dar bandında hareket ederken emtialar ile gelişmekte olan ülke paralarında önemli sayılabilecek bir hareket olmadı. Hafta sonunda Yunanistan da yapılan bütçe oylamaları ufak bir farkla sorunsuz sonuçlandı. Böylelikle kemer sıkma önlemleri içeren bütçe taslağı kabul edildi. Oylamanın başa baş geçmesi ve iktidarın yine fire vermesi, bu yönde yapılabilecek yeni bir oylamanın geçmeyebileceği algısı yarattı. Bu da Yunanistan açısından yeni bir kemer sıkma paketinin pek de mümkün olmadığını gösteriyor. Bütçenin kabul edilmesinin ardından yaklaşık 31.5 milyar Euro tutarındaki kredi diliminin serbest bırakılması beklenebilir. Ancak, geçen hafta AB cephesinden gelen açıklamalarda bunun mümkün olmayabileceği ifade edilmişti. Yani, oylama sonucuna rağmen kredi paketinin ancak ay sonunda Yunanistan ın kullanımına açılabileceği vurgulamıştı. Bu ihtimal teknik olarak önemli bir soruna işaret ediyor. Cuma günü yaklaşık 5 milyar Euro luk tahvil geri ödemesi olan Yunanistan ın bu ödemeyi yapamama riski belirmiş durumda. Piyasa yapıcısı bankaların yaklaşık 3.5 milyar Euro luk kısmı karşılayacağı tahmin ediliyor. Geri kalan kısmın nasıl karşılanacağı ise muamma. Ancak, yine AB cephesinde gelen bazı yorumlarda Yunanistan ın teknik nedenlerde temerrüde düşürülmeyeceği, alternatif bir çözüm önerisi bulunabileceği fikrini doğuruyor. Bunun da bankacılık sektörüne ayrılan miktarda geçici olarak karşılanabileceği belirtiliyor. Tüm bu gelişmelerin nasıl bir seyir alacağını bekleyip göreceğiz. ABD cephesinde ise mali uçurum ile ilgili açıklamalar yakından izlendi. Başkan Obama Cuma akşamı yaptığı açıklamada Cumhuriyetçiler ile mutabakat aranacağını, sorunun çözümü için gelirlerin biraz artırılması, harcamaların ise kısılması yönünde bir strateji izleneceğini vurguladı. Bunun için de zengin kesime yük getirilebileceğine işaret etti. Bu nokta, Demokratlar ile Cumhuriyetçiler arasındaki görüş ayrılığının temel noktasını teşkil ediyor. Zaten Obama sonrasında Cumhuriyetçilerin Temsilciler Meclisi sözcüsünden gelen açıklamalar da bu duruma işaret ediyordu. Görünen o ki, ilk etapta borçlanma tavanının artırılması, sonrasında ise mali uçurumun aşılması ciddi anlamda tartışmalara ve görüş ayrılıklarına neden olacak. Bu risk, mali piyasalar açısından da olumsuzluklar içeriyor. Türk mali piyasaları not artırımının ardından bir miktar kar satışına sahne oldu. Bu eğilim Cuma günü de devam etti. TCMB Başkanı Başçı nın açıklamaları TL de hafif çaplı değer kaybına, faizlerde ise sert düşüşe neden oldu. Başçı, TL de sert bir değerlenme olması durumunda faiz koridorunun altının indirilebileceğine işaret etmesi TL nin döviz sepeti karşısındaki değerini 2.0350 ye itti. Ancak, asıl hareket faizlerde yaşandı ve ikincil piyasa
faizler yaklaşık 20 baz puan daha geriledi. Hisse senetleri ise yeni arz baskısı nedeniyle olumsuz bir gün geçirdi. İMKB-100 endeksi günü %1.1 oranında düşüşle tamamladı. Bu haftanın en önemli gündem maddesi AB maliye bakanları zirvesinde Yunanistan a ilişkin kredi diliminin serbest bırakılıp bırakılmayacağı olacak. Şu an görünen bu kararın ertelenebileceği... Bu durumda Yunanistan ın Cuma günü yapacağı kredi geri ödemesi için yeni bir formül bulunması gerekiyor. Bunun bulunabileceği ancak mali piyasaların Cuma gününe kadar bir miktar baskı altında olacağı kanaatindeyiz. Bugün ABD mali piyasaları tatil nedeniyle kapalı olacak. Bugünün gündeminde mali piyasaları etkileyebilecek önemde bir makro ekonomik veri bulunmuyor. EURUSD paritesi son günlerde 1.2700-1.2750 aralığında dengelenme arayışı içerisinde. 1.2700 nin altında bir kapanış olmaması lazım. Aksi taktirde düşüş ivme kazanabilir. USDTRY kurunun orta vadede 1.7700-1.8000 bandı içerisinde hareket etmeye devam edeceği kanaatindeyiz. 1.80 e doğru bir hareketin dolar satış fırsatı olarak kullanılması gerektiğini düşünüyoruz. XAUUSD de 1740 seviyesi teknik olarak önemli (50 günlük ortalama). Bu seviyenin aşılmaması durumunda 1675-1740 bandı içerisindeki dengelenme devam edebilir. Aşması durumunda ise 1795 seviyesi hedeflenecektir.
Şirket Haberleri İMKB100'de hisse hareketleri En çok yükselen 5 Hisse Adı Kapanış Değişim 1 Trabzonspor 11.15 %7.2 Sportif 2 Good-Year 56.25 %3.7 3 Tofaş Oto. Fab. 10.14 %2.4 4 Arçelik 11.25 %1.8 5 Beşiktaş Futbol 4.32 %1.6 Yat. En çok düşen 5 Hisse Adı Kapanış Değişim 1 İpek Doğal Enerji 4.80 -%6.2 2 T. Halk Bankası 15.90 -%4.2 3 GSD Holding 0.72 -%4.0 4 Türk Hava Yolları 4.20 -%3.7 5 Vakıflar Bankası 4.22 -%3.2 En yüksek hacimli 5 Hisse Adı Kapanış İşlem hacmi 1 İş Bankası (C) 5.86 392.3 2 Garanti Bankası 8.46 385.3 3 Türk Hava Yolları 4.20 198.0 4 Akbank 8.56 194.7 5 T. Halk Bankası 15.90 180.9 Bank Asya 3Ç net karı beklentilerin hafif üzerinde. Bank Asya 3Ç de piyasa beklentisi olan 45mn TL ve HSBC beklentisi olan 46mn TL nin üzerinde 50mn TL net kar rakamı açıkladı. Açıklanan rakam bir önceki yılın aynı çeyreğinin %18, bir önceki çeyreğin ise %8 altında gerçekleşti. Bank Asya sonuçlarında dikkat edilmesi gereken ana nokta aktif kalitesindeki gelişmeler. Bankanın 3Ç de HSBC beklentisi olan %60 ın hafif üzerinde %62 takipteki alacaklar karşılık oranına ulaşması ve yılbaşından bu yana %50 den %62 ye çıkan karşılık oranı olumlu görünümü sürdürmekte. Açıklanan net kar rakamının HSBC beklentisinin üzerinde gerçekleşmesinin ana nedeni olarak diğer faaliyet gelirlerinin (38mn TL) beklentilere göre (31mn TL) yüksek gelmesi olarak görünmekte. Takipteki alacaklar karşılığındaki artış nedeniyle yüksek gerçekleşen karşılık giderlerine rağmen banka bu çeyrekte piyasa ve HSBC beklentisinin üzerinde net kar açıklamayı başardı. Sermaye yeterlilik oranı Basel II ye göre %13.8 seviyesinde gerçekleşti. Açıklanan sonuçlar Bank Asya için hafif olumlu algılanabilir. BİM 3Ç sonuçlarını bugün açıklayacak. HSBC nin kar tahmini 85 milyon TL, CNBC piyasa beklentisi ise 89 milyon TL seviyesinde bulunmakta. 3. çeyrekte FAVÖK beklentisi ise HSBC ve CNBCe 121mn TL ve CNBC 128mn TL seviyelerinde. HSBC ciro beklentisi ise bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %18 artışa işaret ederken, piyasa beklentisi %20 nin biraz altında artış bekliyor. Coca Cola İçecek 3Ç sonuçlarını bugün açıklayacak. HSBC nin 165 milyon TL olan net kar tahmini CNBC piyasa beklentisi olan 167 milyon TL ile paralellik gösteriyor. 3Ç de FAVÖK olarak HSBC 264mn TL beklerken CNBC piyasa beklentisi 271 milyon TL seviyesinde bulunmakta. Halkbank hisseleri bugün itibariyle 21 Kasım a kadar sekiz gün süreyle kapalı kalacak. Halkbank ikincil halka arzı ile ilgili talep toplama tarihi 14-16 Kasım olarak belirlenirken, teklif fiyat aralığı 13.8TL ve 15.9TL olarak belirlendi. Hatırlanacağı üzere Özelleştirme İdare si Halkbank ın %20.8 hissesi ve %3.1 seviyesinde ek satış planlamakta. Cuma günü itibariyle Halkbank ın piyasa değeri 19.9 milyar TL (11.1 milyar dolar) seviyesinde bulunmaktaydı. Halka arz büyüklüğü ise 2.3 milyar ve 2.6 milyar dolar aralığında olacak. Koza beklentilerin altında 3Ç sonuçları açıkladı. Koza 139 milyon TL ile HSBC nin beklentisi olan 150 milyon TL ile piyasa beklentisi olan 159 milyon TL nin altında net kar rakamı açıkladı. Şirket açıkladığı 178 milyon TL FAVÖK rakamıyla da HSBC nin beklentisi 192 milyon TL ile piyasa beklentisi 205 milyon TL nin altında kaldı. Bir önceki yılın aynı çeyreğine göre FAVÖK teki %7 düşüş ve net kardaki %2 lik sınırlı büyüme ilk bakışta zayıf faaliyet performansına işaret ediyor. Bu durum kısa dönemde Koza hisseleri üzerinde baskıya neden olabilir. Petkim güçlü Q3 sonuçları açıkladı. Petkim in açıkladığı 15mn TL net kar HSBC nin beklentisi olan 5 milyon TL ile piyasa beklentisi olan 3mn TL nin üstünde gerçekleşti. Aynı şekilde Petkim in 3Ç FAVÖK rakamı 24mn TL ile HSBC nin 22mn TL ve piyasa beklentisi 18mn TL nin üzerinde gerçekleşti. Petrokimya ürünlerinin dünya çapında marjlarının düşük seyretmesine rağmen ürün fiyatlarının Türkiye de artış göstermesi ve aynı zamanda stok kazanımlarıyla elde edilen faaliyet karı önceki çeyreklerde meydana
gelen kayıpları düzeltti. Piyasanın açıklanan sonuçlara olumlu tepki göstermesi bekleniyor ancak petrokimya marjlarının zayıf olması hala bir sorun. Vakıfbank 3Ç net karı beklentilerin üzerinde, ancak sektör verileri sonrasında tahmin edilen karın altında. Vakıfbank 3Ç de piyasa beklentisi olan 262mn TL ve HSBC beklentisi olan 259mn TL nin üzerinde, ancak Perşembe günü açıklanan sektör verilerinin işaret ettiği 350mn TL kar beklentisinin altında 305mn TL net kar rakamı açıkladı. Açıklanan rakam bir önceki yılın aynı çeyreğinin %3 altında gerçekleşti. Banka eğer bu çeyrekte 31mn TL tutarında serbest karşılık ayırmamış olsa, kar rakamı daha da yüksek olabilecekti. Banka nın net karının beklentilerin üzerinde gerçekleşmesinin temel nedeni net faiz marjındaki kuvvetli seyir ve beklentilerin üzerinde gerçekleşen ticari kar olarak göze çarpmakta. Banka nın bu çeyrekteki olumsuz performansı ise aktif kalitesi tarafında yaşandı. Takipteki alacaklar karşılık oranı 24 baz puanlık artışla %3.7 ye yükselti. Basel II sermaye yeterlilik oranı %13.7 olan Vakıfbank, 500mn TL lik sermaye benzeri borç ihracını geçtiğimiz haftalarda tamamlamıştı. Bu ihraç sermaye yeterlilik oranına 110 baz puanlık olumlu etki yaratacak. Açıklanan sonuçlar Perşembe günü kar rakamının piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşeceğinin anlaşılması nedeniyle piyasada Cuma günü ikinci seansta olumlu etkisini gösteremedi. Temel olarak baktığımızda ise sonuçlar Vakıfbank ın TL faizlerin düşüş döneminde net faiz marjı anlamında bu düşüşten en olumlu faydalanan bankalardan biri olduğunu teyid eder nitelikte. Bu raporda bahsi geçen şirketler için HSBC nin son araştırma notlarında verdiği tavsiye ve hedef fiyatlar şu şekildedir: [ASYAB.IS; Mevcut Fiyat: 1.96 TL, Hedef Fiyat: 1.90 TL, Endekse Paralel Getiri] [BIMAS.IS; Mevcut Fiyat: 80.00 TL, Hedef Fiyat: 81.20 TL, Endekse Paralel Getiri] [CCOLA.IS; Mevcut Fiyat: 36.40 TL, Hedef Fiyat: 34.00 TL, Endekse Paralel Getiri] [HALKB.IS; Mevcut Fiyat: 15.90 TL, Hedef Fiyat: 22.00 TL, Endeksin Üzerinde Getiri] [KOZAL.IS; Mevcut Fiyat: 42.80 TL, Hedef Fiyat: 48.00 TL, Endeksin Üzerinde Getiri] [PETKM.IS; Mevcut Fiyat: 2.08 TL, Hedef Fiyat: 2.60 TL, Endeksin Üzerinde Getiri] [VAKBN.IS; Mevcut Fiyat: 4.22 TL, Hedef Fiyat: 4.60 TL, Endekse Paralel Getiri]
HSBC Yatırım - Araştırma Bölümü Cenk Orçan - Araştırma Direktörü Bülent Yurdagül - Araştırma Direktörü Tamer Şengün - Müdür Levent Bayar Kıdemli Analist Melis Metiner - Ekonomist cenkorcan@hsbc.com.tr bulentyurdagul@hsbc.com.tr tamersengun@hsbc.com.tr leventbayar@hsbc.com.tr melismetiner@hsbc.com.tr HSBC Bank Fatih Keresteci - Stratejist (HSBC Hazine Satış) fatihkeresteci@hsbc.com.tr Yasal Çekinceler Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ( HSBC ) tarafından yalnızca Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin kullanılabilirliği alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu rapor, yalnızca yenilikler ve olaylara karşı ilk tepki olarak hazırlanmış olup; araştırma tavsiyesi olarak görülmemelidir. Burada yer alan yatırım bilgi yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar portföy yönetim şirketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu rapor, ayrıca, herhangi bir yatırım aracının alımı ya da satımı için davet, teklif veya tavsiye yerine geçmemektedir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgiler HSBC nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup. HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü ne ait olup önceden belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır. HSBC ve ilişkili kuruluşlar ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir, bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir. Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte, bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan anaparanın altına da düşebilir. Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda yatırımların likidite edilmesi değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir. HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Esentepe Mah. Büyükdere Cad. No:128 Şişli / İstanbul 34394 Telefon: 212 376 46 00 Faks: 212 376 49 13 http://www.hsbc.com.tr/tr/yatirim/
7