Table of Contents Error! Table not allowed in footnote, endnote, header, footer, comment, or text box. GÜNLÜK BÜLTEN Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla
İÇİNDEKİLER Öne Çıkanlar Son Veriler ve Günlük Değişim Son Gelişmeler Hakkında Görüşlerimiz Piyasalar ve Varlık Sınıflarında Beklentilerimiz Gündem Önemli Göstergeler
Öne Çıkanlar Türkiye nin 2015 1. çeyrek büyümesi %2,3 ile %1,6 seviyesindeki beklentinin üstünde kaldı. Detaylar hakkında yapılan ilk yorumlar büyümenin kalitesi hakkında bazı soru işaretlerine neden olsa da, uzun zamanadır politika eksenli düşünen yatırımcılara moral verdi. Ankara da koalisyon konusunda yapılan açıklamalar ve gelen haberler, seçimin hemen ertesinde Pazartesi sabahına göre daha yumuşak bir havaya işaret ediyor. Piyasalar azalan stresi fiyatlamalara temkinli bir şekilde yansıttı. Yurtdışında ise ABD ve Almanya tahvilleri öncülüğünde faizde yükseliş ve Dolar Endeksi nde kısmi zayıflama dikkat çekiyor. Bunun yanı sıra, ABD başta olmak üzere, hisse senetleri değerlemelerinin mevcut seviyesinin sürdürülebilirliği hakkında temkinli yaklaşımların daha fazla tartışılmaya başlandığı görülüyor. Bu çerçevede yatırımcıların büyüme verileri hakkında önümüzdeki dönemde daha hassas olacaklarını düşünüyoruz. Son Veriler ve Günlük Değişim BIST-100 Endeksi: 79.747, +%2.05; işlem hacmi 3.7 milyar TL Tahvil/Bono: Gösterge %10,23, -%0.58 /10 Yıllık Tahvil: %9,70; yatay Usd/TL: 2,7400 -%0.18 Döviz Sepeti/TL: 2,9200; -%0.10 Altın: 1.185; Usd; +%0.42 ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,47(bir önceki gün 2,45) Türkiye CDS: 233 baz puan (bir önceki gün 234) Son Gelişmeler Hakkında Görüşlerimiz Pariteler 19 Kasım 2014 2013 2012 2011 Usd/TL 2,24 2,15 1,78 1,89 Düzeltme eğiliminin etkili olduğu global hisse senetlerinde tepki yükselişleri etkili. Yunanistan iyimserliği ile Döviz Sepeti/TL 2,53 2,55 2,07 2,17 birlikte Stoxx 600 %+2 yükseldi, hisse volatilitesi gerilerken (VIX %-8.64) S&P 500 %1.20 artıda, MSCI Dünya Eur/Usd 1,25 1,37 1,32 1,30 endeksi %1.43 artıda kapanış yaptı. (geçen hafta %1.06 gerilemişti) Bono, cds spreadleri ve kur volatilitelerindeki Tahvil ve yükselişler Bono öncülüğünde 19 satış Kasım baskısı 2014 altında 2013 kalan gelişmekte 2012 olan ülke piyasalarında 2011 ise döviz kurlarındaki TL Gösterge dengelenmeyle Bono (%) ile birlikte MSCI 8,04 EM endeksi günü 10,10 dolar bazında 6,15%0.70 artıda 11,48 tamamladı. (Asya %+0.11, MSCI TL 10 Yıllık Tahvil EMEA (%) %+2.19, MSCI LATAM %+1.78) 8,50 10,41 6,67 8,14 Türkiye CDS (baz puan) 172 222 127 287 ABD 10 Yıllık Diğer Tahvil (%) taraftan global tahvil faizlerindeki 2,36 yükselişler 3,03 ise ön planda 1,73kalmaya devam 1,88ediyor. Dün Alman Bund faizi güniçinde %1 in üzerini gördü. ABD 10 yıllıkları 5 baz puan yükseldi. Geçtiğimiz hafta ECB Başkanı Draghi nin Hisse Senetleri 19 Kasım 2014 2013 2012 2011 artan volatilte dönemlerine alışmalıyız yönündeki vurgusu ile birlikte tahvil faizlerindeki yükselişlerin BİST - 100 Endeksi 81.441 67.802 78.208 51.267 güçlendiğini görmüştük. BİST Hisse Senetleri Fiyat Kazanç Çarpanı 13,2 8,3 12,0 11,0 MSCI Türkiye Hisse Senedi Endeksi 1.162.048 965.534 1.117.980 732.898 Yuritçi piyasalarda ise bir koalisyon veya azınlık hükümeti olasılığına işaret eden genel seçim sonuçları ardından baskı altında kalan TL varlıklar dengeleniyor. Ancak erken seçim riskinin artması durumunda baskının güçlenebileceğini not edelim. MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi 990 1.002 1.049 914 Dow Jones Endeksi 17.686 16.577 13.104 12.218 S&P Endeksi 2.049 1.848 1.426 1.258 Emtia 19 Kasım 2014 2013 2012 2011
Sert değer kaybıyla haftaya başlayan TL dengeleniyor. Seçim sonuçları ardından TL kur ve sepet bazında tarihi zirveyi görmüştü. Döviz sepeti dün %0.5 ekside kapattı. Hafta başında 2.80 nin üzerini gören USD/TL ise tepki alımları ile 2.74 ün altına geriledi. (geçen hafta 2.6561/ 2.7072 bandında işlem gördü) Dolar endeksindeki satış baskısı da bu görünüme destek oldu. Yunanistan iyimserliği ile yükselen euro ve BOJ Başkanı Kuroda'nın açıklamaları sonrası değer kazanan Japon Yeni ön plandaydı. Haftaya %5 değer kaybıyla başalayan ve 75.000 desteği üzerinde tepki yükselişlerinin etkili olduğu BIST-100 endeksi dün %2.05 yükselişle 79.747 seviyesinde günü tamamladı. Hafta başında 50 baz puan yükselişle %10.43 seviyesini gören gösterge tahvil dün günü %10.23 bileşikte tamamladı. (geçen hafta %9.90) Haftaya %9.99 u görerek başlayan 10 yıllık tahvil ise %9.62 bileşikte dün günü tamamladı. (geçen hafta %9.32) Türkiye 5 yıllık cds spreadi ise 230 un üzerinde işlem görmeye devam ediyor. (geçen hafta 214-218 bandında işlem gördü) Bu sabah: - Euro ve Yen deki yükselişle geri çekilen dolar endeksi %0.2 artıda. - TL ve benzer gelişmekte olan ülke kurları hafif ekside. - USD/TL 2.74 ün üzerini deniyor. - Döviz sepeti %0.1 artıda. - Kısa vadeli yükseliş trendini koruyan brent petrol şu saatlerde %0.1 artıda. - Japonya Borsası %1.4 artıda. - Tepki yükselişlerinin etkili olduğu gelişmekte olan Asya hisse senetlerinde karışık görünüm hakim. Önümüzdeki günlerde yeni hükümetin kurulması sürecine yönelik belirsizlikler volatilite kaynağı olmaya devam edebilecekken, TL deki değer kaybı ardından Merkez Bankasından gelebilecek politika adımları, faiz artırımına yönelik beklentiler ön planda. Yurtdışı piyasalardaki tepki yükselişleri ile birlikte 79.000 direncini yukarı geçen BIST-100 endeksinin 80.000 direncini aşma denemeleri ile güne başlayacağını düşünüyoruz. 80.000 direnci üzerinde 81.500-83.000 seviyeleri test edilebilir. 80.000 direncini kırmakta başarısız kalacak hareketler ise yeniden satış baskısı yaratabilir. Bu durumda 78.500 76.500 seviyelerine doğru geri çekilmeler gündeme gelebilir. Yurtiçinde resmi olmayan genel seçim sonuçlarına göre bir koalisyon veya azınlık hükümeti olasılığı gündemde. Yüksek seçim kurulunun 10 gün içinde resmi sonuçları açıklamasının ardından beş gün sonra TBMM toplanacak ve milletvekilleri yemin töreni gerçekleşecek. İlk olarak Meclis Başkanı seçimi yapılacak. (yaklaşık 10 gün sürüyor) Daha sonra yeni hükümet kurma çalışmaları başlayacak. Geleneklere göre Cumhurbaşkanı en yüksek oyu olan parti başkanına yeni hükümeti, bakanlar kurulunu oluşturması için yetki veriyor. Daha sonra oluşturulan bakanlar kurulu için güvenoyu oylaması yapılıyor.(en az 276 oy gerekiyor) Eğer 45 güniçinde güvenoyu almış yeni bir hükümet kurulamazsa, Cumhurbaşkanı erken seçime gitme kararı alabilir. Bugün yurtiçinde cari açık verisi, yurtdışında ise ABD perakende satışlar verisi ön planda. Güçlü tarım dışı istihdam verisi sonrasında perakende satışlar verisinin de güçlü sinyaller üretmesi durumunda ABD faizlerindeki yükselişler devam edebilir.
Piyasalar ve Varlık Sınıflarında Beklentilerimiz Hisse Senetleri: Sert satış baskısını 75,000 desteği üzerinde karşılama çabasının oluşturduğu tepki yükselişinin, dün 79,000 ara direnç noktasını yukarı geçtiğini gözlemliyoruz.böylece bir üst hedef olarak izlediğimiz 80,000 seviyesine yönelen piyasada, güne bu direnç noktasını aşma denemesiyle başlanacağını düşünüyoruz. 80,000 direnci üzerindeki hareketlerin sürdüreceği yukarı hareketin ise piyasada 81,500 ve 83,000 seviyelerinin hedeflenme potansiyelini gündeme getirecektir.80,000 direncini kırmakta başarısız kalacak hareketlerinin ise piyasada oluşan yükseliş denemelerinin ardından, yeniden satış baskısı yaratabileceği unutulmamalıdır. Bu durumda ara yükseliş denemesinin ardından etkisini sürdürecek düşüş trendi ise sırasıyla 78,500 ve 76,500 seviyelerini hedefleyecektir. Dolaysıyla 87,250 desteğinin kırılmasıyla 21 Mayıs tarihinde başlayan kısa vadeli düşüş trendi içerisindeki aşağı hareketinin şu aşamada devam ettiği piyasada, direnç noktalarına yükseliş denemelerinin satış baskısı oluşturabileceğini göz önünde bulunduruyoruz. Tahvil/Bono (TL): Genel seçimlerin ardından yeni hükümetin kurulma sürecine ilişkin belirsizlik ile yaşanan satış baskısının ardından piyasadaki ilk gündem maddesi halen yeni hükümetin kurulma süreci olmaya devam ediyor. Faizlerde dün ise kura paralel aşağı yönlü seyir izlendi.tahvil/bono Piyasası nda 16 Kasım 2016 itfa tarihli iki yıllık gösterge tahvilde ortalama bileşik faiz %10.22, 12 Mart 2025 vadeli on yıllık gösterge tahvilde ise ortalama bileşik faiz %9.66 oldu.gösterge bonoda %9,80 önemli direnç, %10,50 ise ilk destek konumunda. 10 yıllıkta ise direnç olarak %9,50, destek olarak %10 seviyesini takip ediyoruz. TL üzerindeki baskının tekrar artması durumunda TCMB nin faiz artırımı ihtimalini fiyatlayabileceklerini belirtmekte fayda görüyoruz. Bu yönde bir gelişme faiz cephesinde yeni bir artışı gündeme getirebilir. Döviz Piyasaları: o Eur/Usd: ABD den bugün Perakende Satış (Mayıs) datasını, yarın da Michigan Tüketici Güvenini (Haz) alacağız. Dün Dolar Endeksinde yaşanılan negatiflik nedeniyle yukarı yönlü çıkışlarını sürdüren bir görüntüde Eur/Usd paritesi 1.1385 seviyesine kadar yükseldikten sonra endeksteki tepki alımları nedeniyle 1.1300 seviyesine geriledi. Eur da başlayan toparlanma da Alman Bund faizlerinin yükselişi etkin oluyor. 10 yıllık Almanya Bund faizi dün bir ara %1 i aştı. Bu elbette ki euro ya dolar karşısında getiri desteği sağlıyor. Nitekim, euro faizlerinden yararlanmak isteyen arbitraj tipi fonlar ABD tahvillerinden çıkıp euro para piyasalarına yönelince 10 yıllık ABD tahvil faizleri %2.48'lere kadar tırmandı.ancak temelde daha çok Yunanistan bazlı haberlerin etkili olduğu kanısındayız. Yunan Başbakan ise Çözüme doğru gittiğimizi düşünüyorum şeklinde bir değerlendirmede bulunurken, Almanya hükümet sözcüsü, Yunanistan ile müzakerelerin hız kazanması gerektiği yönünde fikir birliği sağladıklarını belirtti.yunanistan konusunda ise netlik yaşanmamasına rağmen yatırımcıların 1,10 seviyesinin üzerinde Eur da talebinin canlandığını görüyoruz. FED in faiz artırımı zamanlamasının ağırlıklı olarak Eylül ayına ertelendiğini dikkate alarak, Eur da 1,1460 seviyesinin hedefte olduğunu düşünüyoruz. Haziran ayında sürpriz bir faiz artırımı 1,10 seviyesinin direnç haline düşmesine neden olabilir. o Usd/TL: Piyasalar özellikle koalisyon hükümeti kurulma süresi boyunca başkanlardan gelecek haberlere odaklanmış durumda. Özellikle de bu açıklamalar, BİST-100 endeksi başta olmak üzere TRY li tüm paritelerde sert hareketleri tetikleyebilir.usd/tl önemli destek 2.7400 seviyesinde kalmayı sürdüren bir görüntü ile seyrini sürdürmekte. Pazartesi günü yaşanılan sert hareketler sonrasında sakinliğini koruyan kur da daha çok hükümet kurulumuna ait pozitif beklentilerin satın alındığı görmekteyiz. Süreşçte YSK nın resmi seçim sonuçlarını 18-19 Haziran da açıklaması bekleniyor. Ardından, TBMM Genel Kurulu, milletvekili yemin töreni için 23-24 Haziran da toplanacak. 27-28 Haziran da TBMM Başkanı ve Başkanlık Divanı için adaylık başvuruları yapılacak. TBMM Başkanı 29 Haziran-3 Temmuz tarihleri arasında seçilecek. Bu aşamadan sonra koalisyon süreci hızlanacak. Usd/TL de ilk etapta 2.69 2.75 arasındaki boşluk kapanmak isteyebilir. o Altın: Eur/Usd paritesindeki toparlanmaya bağlı olarak Altın 1185 seviyesinde. Teknik olarak 1180 direnci önemli bir bariyer. Altın eğer bu bariyer üstünde kalırsa 1200 seviyesi görülebilir. Aşağı yönlü baskı ise 1160 seviyesi önemli olacaktır.
Gündem 11.06.2015 10:00 TR - Cari İşlemler Dengesi (beklenti: -2.9 milyar $ önceki:-4.96 milyar $) 15:30 ABD - Perakende Satışlar (beklenti: %1.2 önceki: %0.0) 15:30 ABD - Perakende Satışlar - Oto hariç (beklenti: %0.8 önceki: %0.1) 15:30 ABD - Perakende Satışlar - Oto ve benzin hariç (beklenti: %0.5 önceki: %0.2) 15:30 ABD - Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları (beklenti:277.000 önceki: 276.000) 12.06.2015 15:30 ABD - ÜFE (beklenti:%0.4 önceki:%-0.4) 15:30 ABD - ÜFE yıllık (beklenti:%-1.1 önceki:%-1.3) 17:00 ABD - Michigan Tüketici Güven Endeksi - Haziran (beklenti: 91.4 önceki: 90.7) 17:00 ABD - Michigan - 1 yıl enflasyon beklentisi (önceki: %2.8) ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz."
Önemli Göstergeler Pariteler 10 Haziran 2015 2014 2013 2012 Usd/TL 2,74 2,34 2,15 1,78 Döviz Sepeti/TL 2,92 2,58 2,55 2,07 Eur/Usd 1,13 1,210 1,374 1,319 Tahvil ve Bono 10 Haziran 2015 2014 2013 2012 TL Gösterge Bono (%) 10,23 8,02 10,10 6,15 TL 10 Yıllık Tahvil (%) 9,61 7,96 10,41 6,67 Türkiye CDS (baz puan) 233 196 222 127 ABD 10 Yıllık Tahvil (%) 2,48 2,17 3,03 1,73 Hisse Senetleri 10 Haziran 2015 2014 2013 2012 BİST - 100 Endeksi 79.748 85.721 67.802 78.208 MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi 978 955 1.002 1.049 Dow Jones Endeksi 18.000 17.823 16.577 13.104 S&P Endeksi 2.105 2.058 1.848 1.426 Emtia 10 Haziran 2015 2014 2013 2012 Altın (TL) 104,40 89,60 83,83 95,52 Altın (Usd) 1.186 1.184 1.206 1.675 Değişim Pariteler (%) 2015 Dönemsel 2014 2013 2012 Usd/TL 17,2 8,7 20,6 15,4 Döviz Sepeti/TL 13,1 1,1 23,4 14,6 Eur/Usd -6,6-12,0 4,2-1,4 Tahvil ve Bono (baz puan) 2015 Dönemsel 2014 2013 2012 TL Gösterge Bono 221-208 395-96 TL 10 Yıllık Tahvil 165-245 374 ABD 10 Yıllık Tahvil 31-86 130-156 Hisse Senetleri (%) 2015 Dönemsel 2014 2013 2012 BİST - 100 Endeksi -7,0 26,4-13,3 18,5 MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi 2,4-4,7-4,5-8,4 Dow Jones Endeksi 1,0 7,5 26,5 13,2 S&P Endeksi 2,3 11,3 29,6 13,4 Emtia (%) 2015 Dönemsel 2014 2013 2012 Altın (TL) 16,5 6,9-12,2 36,1 Altın (Usd) 0,1-1,8-28,0 17,9 *10 Haziran 2015 itibarı ile