23 Kasım 2012 Cuma Günlük Bülten İMKB verileri İMKB 100 69,926.1 Piyasa Değeri-TÜM ($m) 272,926.1 Halka Açık Piyasa Değeri-TÜM ($m) 75,573.8 Günlük İşlem Hacmi-TÜM ($m) 1,826.22 Yurtdışı piyasalar Borsalar Kapanış % Değ. S&P 500 1,391.0 0.0% Dow Jones 12,836.9 0.0% NASDAQ-Comp. 2,926.6 0.0% Frankfurt DAX 7,245.0 0.8% Paris CAC 40 3,498.2 0.6% Londra FTSE 100 5,791.0 0.7% Rusya RTS 1,419.9-0.1% Shangai Composite 2,015.6-0.7% Bombay Stock Exc. 18,517.3 0.3% Brezilya Bovespa 56,437.0 0.3% Arjantin Merval 2,242.4-3.3% Nikkei 225 9,366.8 1.6% Piyasa verileri (Açık Piyasa) Kapanış Günlük (%) 1 Ay (%) 1 Yıl (%) İMKB 100 69,926.1 -%0.8 -%1.2 %36.9 USD/TRY 1.7909 %0.0 %0.0 -%3.5 EUR/TRY 2.3047 %0.6 -%1.2 -%7.3 EUR/USD 1.2869 %0.6 -%1.2 -%4.0 Altın/Ons ($) 1,731.4 %0.2 %1.0 %2.0 Bono Piyasası Fiyat Basit Faiz (%) Bileşik Faiz (%) TRT050314T14 102.0 %7.6 %7.8 O/N Repo (net) %5.94 İMKB100 ve USD/TRY son 30 günlük performans 80,000.0 78,000.0 76,000.0 74,000.0 72,000.0 70,000.0 68,000.0 66,000.0 64,000.0 24-Oct 26-Oct 28-Oct 30-Oct 01-Nov 03-Nov 05-Nov 07-Nov 09-Nov 11-Nov 13-Nov 15-Nov 17-Nov 19-Nov 21-Nov 1.85 1.80 1.75 1.70 1.65 Piyasaların yılsonu enflasyon beklentisi yüzde 7.2 ye çıktı HSBC Beyaz Eşya Sektörü Ekim ayı verileri raporu yayınlandı HSBC Koç Holding şirket raporu yayınlandı Piyasaların 2012 yılı sonu yıllık TÜFE beklentisi 0.02 puan artışla %7.18 den %7.2 ye çıktı. 2012 yılı sonu cari işlemler açığına ilişkin beklenti 1 milyar 355 milyon dolar azalışla 58 milyar 327 milyon dolar düzeyinde tahmin edildi. Gelecek yılsonu cari işlemler dengesi açığı beklentisi ise 1 milyar 244 milyon dolar azalışla 64 milyar 413 milyon dolar oldu. Gelecek 3. ayın vadesine 6 ay ya da 6 aya yakın bir süre kalmış İskontolu Devlet İç Borçlanma Senetlerinin ikincil piyasa yıllık bileşik faiz oranı beklentisi ise bir önceki döneme göre 0.48 puan azalışla 6.29 düzeyinde tahmin edildi. Cari ay sonu dolar kuru ortalaması beklentisi 1,7822 TL den 1,7964 TL düzeyine çıktı. 2012 yılı sonu dolar kuru beklentisi 1,7905 TL den 1,7989 TL düzeyine yükselirken, gelecek 12 ay sonrasının dolar kuru beklentisi ise 1,8082 TL den 1,8186 TL düzeyine çıktı. 2012 yılı sonu cari işlemler açığına ilişkin beklenti 1 milyar 355 milyon dolar azalışla 58 milyar 327 milyon dolar düzeyinde tahmin edildi. Gelecek yılsonu cari işlemler dengesi açığı beklentisi ise 1milyar 244milyon dolar azalışla 64milyar 413milyon dolar oldu. Ekonomideki cari yılsonu büyüme beklentisi bir önceki döneme göre 0.03 puan azalarak yıllık %3.2 düzeyinde tahmin edildi. Gelecek yılsonu büyüme oranına ilişkin beklenti ise bir önceki döneme göre değişmeyerek %4.4 olarak öngörüldü. 2013-2015 yıllarını kapsayan OVP de 2012 yılı için yıllık büyüme hedefi %3.2 olarak tahmin edildi. Merkez Bankası Eylül ayı Kısa Vadeli Dış Borç Gelişmelerini açıkladı. Buna göre, Eylül sonu itibarıyla, kısa vadeli dış borç stoku, 2011 yıl sonuna göre %9.4 oranında artışla 99.4 milyar dolar olarak gerçekleşti. Bu dönemde, bankalar kaynaklı kısa vadeli dış borç stoku %22.9 oranında artarak 64.6 milyar dolar olurken, diğer sektörlerin kısa vadeli dış borç stoku %14.4 oranında artarak 33.7milyar dolar düzeyinde gerçekleşti. XU100 USD/TRY (Sağ taraf)
Piyasa Yorumu Piyasa Gündemi 19 Kasım Pazartesi ABD Ev Satışları - Ekim 20 Kasım Salı Almanya Üretici Fiyatları - Ekim 21 Kasım Çarşamba İngiltere Kamu Sektörü Net Borçlanma - Ekim 22 Kasım Perşembe Euro Zon e Tüketici Güveni - Kasım 23 Kasım Cuma Almanya İthalat - 3.Ç Almanya İhracat - 3.Ç Döviz piyasaları TL'ye göre hareket Kapanış Haftalık Aylık( Haftalık Aylık(%) (%) %) (%) USD/TRY 1.7909 -%0.6 -%0.6 %0.0 %0.0 USD/ZAR 8.95 %0.2 %2.3 -%0.8 -%2.9 USD/HUF 216.9 -%2.7 %0.3 %2.2 -%0.8 USD/BRL 2.1048 %1.9 %3.9 -%2.4 -%4.3 USD/PLN 3.1945 -%1.8 -%0.6 %1.2 %0.0 ABD mali piyasalarının Şükran Günü tatili nedeniyle kapalı olduğu dün küresel piyasalara hafif iyimser bir seyir hakimdi. Bu tabloda temel belirleyici gelişme, İspanya nın düzenlediği borçlanma ihalelerine gelen yüksek talep ile bu bağlamda borçlanma maliyetlerinin gerilemesi idi. İspanya nın 10 yıllık tahvil faizi dün %5.65 ile son bir ayın en düşük düzeyine geriledi. Hafta sonunda yapılacak Katalonya seçimleri öncesinde ayrılıkçı partinin azınlıkta kalacağına ilişkin anketlerin piyasalar üzerinde olumlu etkide bulunduğunu düşünüyoruz. Benzer bir şekilde AB maliye bakanlarının önümüzdeki hafta yapacağı toplantıda Yunanistan sorununa çözüm bulacakları beklentisi Yunan 10 yıllık tahvil faizini %16.35 ile 2011 yılı Ağustos ayından bu yana en düşük düzeye itti. Avrupa da faizlerde meydana gelen bu olumlu tablo hisse senedi piyasalarına da yansıdı ve endeksler günü %1 e varan oranlarda yükselişle tamamladı. ABD piyasaları resmi olarak bugün yarım gün tatil olsa da Şükran Günü tatilinin günün tamamına sirayet edeceği ve bu nedenle de tatil havasının genele yayılacağı düşünülüyor. Japonya nın tatil nedeniyle kapalı olduğu günde işlem hacminin sınırlı kalması beklenebilir. Bununla birlikte gelişmekte olan piyasalardaki iyimser havanın korunduğunu gözlemliyoruz. Sabah Asya da Tayvan ın başını çektiği hisse senedi piyasalarında bir yükseliş görüyoruz (regülasyon değişikliği haberi ile endeks %3 yukarıdayken diğer bölge borsalarında %1 e varan artışlar var). Gündemin en önemli maddeleri Almanya da açıklanacak olan 3Ç dönemi GSYH büyümesi ile IFO iş alemi güven endeksi olacak. Bu dataların Avrupa piyasalarının seyri üzerinde etkili olacağını düşünüyoruz. İspanya da hafta sonu seçimleri, AB maliye bakanlarının haftaya ele alacağı Yunanistan hususu ise piyasaların beklentileri arasında yer alıyor. Türkiye cephesinde TCMB nin bir sonraki Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında faizlerde indirime gideceği beklentisi bono ve tahvil piyasası üzerinde olumlu etkide bulunmaya devam ediyor. Gösterge bileşik faiz dün rekorunu bir adım daha geliştirdi. Hisse senedi piyasasında arz baskıları hissedilmeye başlandı. Bu nedenle de küresel hisse senedi endekslerinin yükseliş kaydettiği günde İMKB-100 endeksi günü %0.8 oranında düşüşle tamamladı. Kur cephesinde sakin seyir dün de korundu. Türk Lirası nın (TL) volatilitesi tarihi dip seviyelerde bulunuyor (1 ay vadeli ATM volatilite dün %5.50 ile tüm zamanların en düşük seviyesine geldi). USDTRY kuru 1.80 civarındaki dengelenmesini sürdürürken TL nin döviz sepeti karşısındaki değeri dün de bir miktar değer kaybetti. TCMB nin önümüzdeki aydan itibaren faiz indirimine gideceği beklentisi sonucu 2.0580 ile TL açısından son bir ayın en değersiz düzeyine gelindi. EURUSD paritesi 200 günlük ortalamasını yukarı yönde kırdıktan sonra ivme kazanarak 1.2900 daki 50 günlük ortalamasına varan bir yükseliş kaydetti. Hem İspanya hem de Yunanistan a ilişkin iyimser beklentiler (yukarıda anlattık) nedeniyle sırasıyla 1.2960 ve 1.3020 seviyesine varan bir yükseliş teknik olarak olası görünüyor. TCMB nin faiz indirim beklentisi TL yi baskı altında tutmaya devam edebilir. Yine de parite etkisi nedeniyle USDTRY kurunun 1.7900-1.7950 aralığına geri çekileceğini tahmin ediyoruz. Hisse senedi piyasasında bankacılık sektörü hisseleri üzerinde arz yönlü bir baskı devam ediyor. İMKB-100 endeksinin 70 bin seviyesinin altına inmesi kar satışlarının biraz daha
süreceğine işaret ediyor. Bono ve tahvil piyasasında ise faiz indirimi net bir şekilde fiyatlanıyor ve görünen o ki biraz daha fiyatlanacak.
Şirket Haberleri İMKB100'de hisse hareketleri En çok yükselen 5 Hisse Adı Kapanış Değişim 1 Karsan Otomotiv 1.17 %9.3 2 İş Fin. Kir. 0.99 %5.3 3 Menderes Tekstil 0.53 %3.9 4 Adana Çimento 0.71 %2.9 (C) 5 T. Halk Bankası 16.00 %2.2 En çok düşen 5 Hisse Adı Kapanış Değişim 1 Anadolu Efes 25.10 -%4.6 2 TAV Havalimanları 8.58 -%4.0 3 Doğan Yayın Hol. 0.78 -%3.7 4 Arçelik 10.55 -%3.2 5 Türk Traktör 42.50 -%2.5 En yüksek hacimli 5 Hisse Adı Kapanış İşlem hacmi 1 T. Halk Bankası 16.00 1,196.6 2 Garanti Bankası 8.08 314.8 3 Akbank 7.86 194.4 4 İş Bankası (C) 5.60 153.8 5 Vakıflar Bankası 4.29 137.7 Beyaz Eşya Sektörü Ekim ayı verileri. BESD tarafından açıklanan verilere göre, Ekim ayında yurtiçi beyaz eşya satışları adet bazında geçen yılın %3, Eylül ayının ise %10 altında gerçekleşti. Ekim'de ihracattaki ivme de hız kaybetti ve geçen yıl Ekim ile aynı seviyede, Eylül ayının ise %6 altında oluştu. Böylece Ocak-Ekim döneminde yurtiçi satışlar geçen yıla kıyasla %1 düşüş gösterirken, ihracat %13, toplam üretim ise ihracat sayesinde %7 yukarıda gerçekleşti. Ekim verilerinin sektör oyuncuları ve pazar lideri Arçelik açısından hafif olumsuz olduğunu düşünüyoruz. Kurban bayramı etkisini göz önünde bulundurarak yurtiçi satışların Kasım ayında toparlanabileceğine inanıyoruz. Yılın tamamında iç satışlarda geçen yıla kıyasla yatay bir seyir bekliyor, 2013 te ise ekonomik büyüme, düşük faizler ve konut satışlarındaki büyümeyi göz önüne alarak beyaz eşya pazarında %5 büyüme öngörüyoruz. İhracatta ise 2012 yılının tamamında %12 büyüme, 2013 te ise %7 büyüme öngörüyoruz. Arçelik için 11.6 TL hedef fiyat ile Endekse Paralel Getiri tavsiyesi vermekteyiz. HSBC Koç Holding Şirket Raporu. Koç Holding 2013 te düşük faiz ortamından ve ekonomik büyümeden etkin biçimde faydalanacak bir portföy yapısına sahiptir. Ana işkolları olan enerji, finans ve otomotiv/dayanıklı tüketim toplam grup faaliyet karlılığında yaklaşık eşit (1/3) paya sahiptir. Ancak mevcut net aktif değerine (NAD) göre %2, hedef NAD ne göre de %11 iskontolu işlem gören Koç Holding in hak ettiği değere yakın seviyelerde bulunduğunu düşünüyoruz. Ancak holding üzerinden yeni değer yaratılması durumunda iştiraklerine kıyasla daha cazip bir yatırım profiline sahip olacağına inanıyoruz. Bu noktada gelecek hafta sonuçlanması beklenen ve aralarında Koç Holding in de bulunduğu üç grubun yarıştığı otoyol ve köprü özelleştirmeleri, gelecekte de enerji üretim tesisi özelleştirmeleri ve bankacılık tarafında çıkabilecek fırsatlar önem göstermektedir. Koç Holding in Tüpraş tan gelecek temettülere doğrudan erişimi 2016 yılından itibaren mümkün olacağından şirketin yeni projeleri finansman gücü de artacaktır. Koç Holding in hedef NAD ne göre %5 iskontolu işlem görmesi gerektiğine inanıyoruz. Buna göre ulaştığımız yeni hedef değer 9.15 TL olup (eski hedef: 6.95 TL), %13 potansiyel getiri doğrultusunda Endekse Paralel Getiri tavsiyemizi sürdürüyoruz. Tavsiyemize ilişkin en önemli aşağı/yukarı yönlü risk Türkiye ekonomisinde beklenenin çok altında ya da üzerinde büyüme gerçekleşmesi olacaktır. Ziraat Bank ve Vakıfbank halka arzları için acele edilmeyecek. Başbakan Yardımcısı Babacan, Ziraat Bankası nın birincil ve Vakıfbank ın ikincil halka arzları için acele edilmeyeceğini, öncelikle piyasaların Halkbank ın arzıyla ilgili gelişmeyi absorbe etmesinin gerektiğini söyledi. Diğer yandan Halkbank ın olası stratejik satışının ise birkaç yıldan önce gündeme gelmeyeceğini belirten Babacan, mevduatta vadenin uzatılmasını teşvik amaçlı çalışmaların tamamlandığını, uygulama aşamasının zamanının beklendiğini söyledi. Babacan ın açıklamalarından, öncelikli olarak Ziraat Bankası halka arzı, ardından Vakıfbank ikincil halka arzı ve son olarak da Halkbank stratejik satışı şeklinde bir özelleştirme takvimi öngörüldüğü anlaşılıyor Bu raporda bahsi geçen şirketler için HSBC nin son araştırma notlarında verdiği tavsiye ve hedef fiyatlar şu şekildedir:
[KCHOL.IS; Mevcut Fiyat: 8.28 TL, Hedef Fiyat: 6.95 TL, Endekse Paralel Getiri] [ARCLK.IS; Mevcut Fiyat: 10.55 TL, Hedef Fiyat: 11.60 TL, Endekse Paralel Getiri] [VAKBN.IS; Mevcut Fiyat: 4.29 TL, Hedef Fiyat: 4.60 TL, Endekse Paralel Getiri] [HALKB.IS; Mevcut Fiyat: 16.00 TL, Hedef Fiyat: 22.00 TL, Endeksin Üzerinde Getiri]
HSBC Yatırım - Araştırma Bölümü Cenk Orçan - Araştırma Direktörü Bülent Yurdagül - Araştırma Direktörü Tamer Şengün - Müdür Levent Bayar Kıdemli Analist Melis Metiner - Ekonomist cenkorcan@hsbc.com.tr bulentyurdagul@hsbc.com.tr tamersengun@hsbc.com.tr leventbayar@hsbc.com.tr melismetiner@hsbc.com.tr HSBC Bank Fatih Keresteci - Stratejist (HSBC Hazine Satış) fatihkeresteci@hsbc.com.tr Yasal Çekinceler Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ( HSBC ) tarafından yalnızca Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin kullanılabilirliği alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu rapor, yalnızca yenilikler ve olaylara karşı ilk tepki olarak hazırlanmış olup; araştırma tavsiyesi olarak görülmemelidir. Burada yer alan yatırım bilgi yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar portföy yönetim şirketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu rapor, ayrıca, herhangi bir yatırım aracının alımı ya da satımı için davet, teklif veya tavsiye yerine geçmemektedir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgiler HSBC nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup. HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü ne ait olup önceden belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır. HSBC ve ilişkili kuruluşlar ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir, bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir. Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte, bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan anaparanın altına da düşebilir. Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda yatırımların likidite edilmesi değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir. HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Esentepe Mah. Büyükdere Cad. No:128 Şişli / İstanbul 34394 Telefon: 212 376 46 00 Faks: 212 376 49 13 http://www.hsbc.com.tr/tr/yatirim/
7