Bülten PİYASA KAPANIŞLARI Kapanõş Değişim İMKB-100 10,503 -%2.1 TL/$ 1,388,066 %0.0 Bono Faizi (7 Temmuz 2004) %50.3 -%2.6 İMKB 500 400 300 200 100 0 İşlem Hacmi ($ mn) 10,884 153 10,750 187 10,691 10,727 10,503 137 150 213 30 Haz 01 Tem 02 Tem 03 Tem 04 Tem 11,500 11,000 10,500 10,000 9,500 İMKB-100 (USc/Yõlbaşõndan beri Değ.) 0.76 %19.6 Turkcell ADR (TL karşõlõk/ Değ.) 9,400 %0.1 EN ÇOK İŞLEM GÖRENLER İşlem Fiyat Hacmi ($ mn) (TL) Değişim Yapõ Kredi Bankasõ 31 1,410 -%6.6 Turkcell 28 9,100 -%5.2 Garanti Bankasõ 15 1,820 -%2.7 Tüpraş 13 9,000 -%1.1 İş Bankasõ (C) 12 4,400 -%1.7 EN ÇOK ARTANLAR Değişim İMKB-100 EN ÇOK DÜŞENLER Değişim PİYASA GÖRÜŞÜ ABD ile mini krizin ardõndan piyasada hafif negatif bir seyir bekliyoruz ABD ile mini krizin ardõndan hisse senedi piyasasõnda hafif negatif bir seyir bekliyoruz. Zira, gözaltõna alõnan askerlerin serbest bõrakõlmasõna karşõn bu olayõn olasõ yansõmalarõnõn piyasada rahatsõzlõk yaratacağõnõ düşünüyoruz.öte yandan, Devlet Bakanõ Babacan ve Maliye Bakanõ Unakõtan yabancõ yatõrõmcõlarõ bilgilendirmek üzere bugün İsviçre, Boston ve New Yok gibi merkezleri kapsayan yurtdõşõ gezisine çõkõyorlar. DÜNÜN YORUMU İMKB-100 %2.1 düşüşle 10,503 puandan kapandõ. Enflasyonun beklentilerin altõnda çõkmasõna karşõn, 5. gözden geçirmenin tamamlanmasõ için önkoşul durumundaki taahhütlerde gecikmenin sürmesi satõşlarõ getirdi. HAFTANIN GÜNDEMİ 7 Temmuz - Devlet Bakanõ Babacan ve Maliye Bakanõ Unakõtan yabancõ yatõrõmcõlarõ bilgilendirmek üzere İsviçre, Boston ve New Yok gibi merkezleri kapsayan yurtdõşõ gezisine çõkacak - Hazine nin 638.6 mn dolarlõk dõş borç itfasõ 8 Temmuz - DİE Mayõs ayõ Sanayi Üretim Endeksini açõklayacak. OYAK Yatõrõm beklentisi %3.9 artõş. (Nisan 2003 %4.2) - Hazine nin 427 gün vadeli dolar cinsi iskontolu tahvil ihalesi. Metemtur Otelcilik %12 Haznedar Tuğla -%19 POLİTİKA & GENEL EKONOMİ HABERLERİ Doğan Burda Rizzoli %10 Toprak Factoring -%12 Uşak Seramik %9 Esem Spor Giyim -%11 - ABD-Türkiye arasõndaki asker gerginliği sona erdi Egeplast %6 Yapõ Kredi Fin. Kiralama -%8 - AKP hükümetinin Hazine deki üç müsteşar yardõmcõsõnõ Viking Kağõt %6 Alternatifbank -%8 değiştirmeyi planladõğõ belirtiliyor PORTFÖY ÖNERİLERİ - Sözde Ermeni soykõrõmõ bu hafta ABD Senatosu Kapanõş Piyasa Dğ. gündemine gelebilir (TL) Değişim ($ mn) - Meclis gündemi Çimsa 3,800 -%1.9 184-2003 Bütçe hedefleri revize ediliyor Doğan Yayõn Holding 2,130 -%1.4 354-2004 yõlõ bütçe hazõrlõklarõ başladõ Ford Otosan 17,600 -%0.6 927 - Enflasyon muhasebesine ilişkin tasarõnõn bu hafta İş Bankasõ 4,400 -%1.7 2,569 başõnda Başbakanlõğa gönderilmesi bekleniyor Vestel 3,375 -%2.9 387 - Türkşeker in özelleştirme stratejisi imzada Koç Holding 11,700 -%2.5 1,712 Sabancõ Holding 3,350 -%0.7 2,413 - Hazine yarõn 427 gün vadeli dolar cinsi iskontolu tahvil ihalesi düzenleyecek. BONO & PARA PİYASALARI Repo Oranlarõ Basit - Hazine nin nakit bütçesi Haziran ayõnda 394 trn TL faiz %39.7 dõşõ fazla verdi - Döviz alõm ihalesi düzenlenmedi Bileşik %48.6 Eurobond (30-yõllõk) Spread %7.69 Fiyat 104.375 Faiz %11.4 TL/$ değişimi Aybaşõndan bu güne -1.4% Yõlbaşõndan bu güne -15.3% EKONOMİK VERİLER Haziran 2003 Aylõk Yõllõk 2003 TÜFE -%0.2 %29.8 %12.0 TEFE -%1.9 %29.6 %11.5 ŞİRKET HABERLERİ - Petrol Ofisi ve Doğan Holding in toplam 418 mln $ lõk banka kredisinin vadesi 2003 te doluyor - Akbank 2003 yõlõndan itibaren uygulanmak üzere hissedarlarõna dağõtõlabilir karõn %30 ila %50 si arasõnda nakit temettü dağõtmayõ öngörmekte... - SPK Sabah Yayõncõlõk ta çağrõ yapõlmasõ gerektiğine karar verdi OYAK Yatõrõm Menkul Değerler A.Ş. www.oyakmenkul.com.tr Akatlar Ebulula Cad. F-2 C Blok zararlardan OYAK Yatõrõm hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İşbu rapordaki tüm görüş ve tahminler, söz konusu rapor tarihiyle OYAK Yatõrõm
ABD-TÜRKİYE GERGİNLİĞİ ABD-Türkiye arasõndaki asker gerginliği sona erdi K.Irak'õn Süleymaniye kentinde 11 Türk askerinin ABD'li askerler tarafõndan gözaltõna alõnmasõnõn yarattõğõ gerginlik askerlerin serbest bõrakõlmasõyla son buldu. HAZİNE AKP hükümetinin Hazine deki üç müsteşar yardõmcõsõnõ değiştirmeyi planladõğõ belirtiliyor Medyada çõkan haberlere göre, AKP hükümetin Hazine deki üç müsteşar yardõmcõsõnõ değiştirmeyi planlõyor. Merkez Bankasõ danõşmanlarõndan eski DPT ci Cavit Dağdaş õn müşteşar yardõmcõlõklarõndan birine getirilebileceği belirtiliyor. SÖZDE ERMENİ SOYKIRIMI Sözde Ermeni soykõrõmõ bu hafta ABD Senatosu gündemine gelebilir Sözde Ermeni soykõrõmõnõn dolaylõ yoldan tanõnmasõnõ amaçlayan tasarõnõn, bu hafta Amerikan Senatosu genel kurul gündemine getirilmesinin planlandõğõ öğrenildi. MECLİS GÜNDEMİ Meclis gündemi Meclis te bu hafta 61 yaşõnõ dolduranlarõn emekliliği ile ilgili yeni düzenlemeler öngören yasa tasarõsõ ele alõnacak. IMF kriterleri arasõnda yer alan SSK Yasasõ ile İcra-İflas Yasasõ na ilişkin çalõşmalar da ilgili komisyonlarda ele alõnacak. 2003 BÜTÇE HEDEFLERİ 2003 Bütçe hedefleri revize ediliyor 5. Gözden Geçirme çalõşmalarõ sõrasõnda deflatör, ortalama dolar kuru ve Toptan Eşya Fiyatlarõ Endeksi (TEFE) hedeflerinde revizyona gidildi. Buna göre, 2003 yõlõ için önceden yüzde 24.4 olarak alõnan deflatör, yüzde 25.2 ye çõkarõldõ. Bütçede 2003 yõl sonu için yüzde 17.4 olarak öngörülen TEFE oranõ da yüzde 20 ye çõkarõldõ. Tüketici Fiyatlarõ Endeksi ndeki (TÜFE) yüzde 20 olan oran ise aynõ kaldõ. Ortalama dolar kuru da 1 milyon 770 bin liradan 1 milyon 685 bin liraya çekildi. Sayfa 2
Bu değişikliklerle GSMH de 213.3 milyar dolara çõkmõş olacak. GSMH, eski ortalama kur hesabõyla 200.3 milyar dolara denk geliyordu. 2004 YILI BÜTÇE HAZIRLIKLARI 2004 yõlõ bütçe hazõrlõklarõ başladõ Bütçe hazõrlõklarõ sürerken, 2004 yõlõ bütçesinde büyüme rakamõnõn yüzde 5 olmasõ, yõl sonu TÜFE rakamõnõn ise yüzde 12'ye çekilmesi hedefleniyor. Bütçe deflatörünün ise yüzde 12.5 olarak alõnmasõ planlanõyor. Ortalama dolar kuru ise 1 milyon 920 bin lira olarak öngörülüyor. ENFLASYON MUHASEBESİNE İLİŞKİN TASARI Enflasyon muhasebesine ilişkin tasarõnõn bu hafta başõnda Başbakanlõğa gönderilmesi bekleniyor Enflasyon muhasebesine ilişkin tasarõnõn bu hafta başõnda Başbakanlõğa gönderilmesi bekleniyor. Tasarõnõn bu ay yasalaşmasõ, 2004 itibariyle de uygulanmasõ hedefleniyor. ÖZELLEŞTİRME STRATEJİSİ Türkşeker in özelleştirme stratejisi imzada Özelleştirme İdaresi Başkanõ Kilci, IMF taahhütleri arasõnda yer alan Türkşeker in özelleştirilmesi stratejisinin tamamlandõğõnõ ve imzada olduğunu belirtti. Türk Telekom'un özelleştirilmesi stratejisinin bu yõlõn sonuna kadar hazõr olacağõnõ açõklayan Kilci, enerji üretim ve dağõtõm tesisleri satõşõnõn 2004 yõlõnda gerçekleşeceğini söyledi. Sanayi Bakanõ Coşkun ise şeker fabrikalarõnõn çiftliklerini satarak gelir elde edeceği ve bu gelirlerin şeker sanayiindeki yenileme yatõrõmlarõ ve üretici olarak kullanõlacağõnõ belirtti. TAHVİL İHALESİ Hazine yarõn 427 gün vadeli dolar cinsi iskontolu tahvil ihalesi düzenleyecek. Hazine yarõn 427 gün vadeli dolar cinsi iskontlolu tahvil ihalesi düzenleyecek. Hazine, bu hafta 938 milyon dolar dõş borç, 2,013 trilyon TL'si piyasaya olmak üzere 2 katrilyon 287 trilyon lira iç borç ödemesi gerçekleştirecek. Sayfa 3
Hazine, haftanõn en büyük dõş borç ödemesini, 638.6 milyon dolar ile bugün yapacak. Hazine yarõn 7.6 milyon dolar, 9 Temmuz da 1 milyon dolar, 10 Temmuz da 169.4 milyon dolar, 11 Temmuz da 121.5 milyon dolar dõş borç ödemesi yerine getirecek. HAZİRAN AYI NAKİT BÜTÇESİ Hazine nin nakit bütçesi Haziran ayõnda 394 trn TL faiz dõşõ fazla verdi Hazine Haziran ayõ nakit bütçe gerçekleşmelerini açõkladõ. Hazine nin Haziran ayõ naki bütçesi 394trn TL faiz dõşõ fazla ve 2.9 katrilyon TL açõk verdi. Hazine nin faiz dõşõ fazla beklentisi ise 1.5 katrilyon TL seviyesindeydi. Bu sonuçlarla, yõlõn ilk yarõsõnda nakit bazda kümülatif faiz dõşõ fazla 6.6 katrilyon TL na ulaşõrken, bütçe açõğõ 22.6 katrilyon TL oldu. Faiz dõşõ fazladaki gerileme temelde doğrudan gelir ödemelerinden ve beklentilerin altõnda çõkan gelirlerden kaynaklandõ. Hazine nakit bütçenin ayrõntõlarõnõ vermeyerek sadece gelir ve giderleri açõklõyor. Nakit bazda düşük faiz dõşõ fazla IMF programõna göre tanõmlanan 11 katrilyon TL lik Haziran sonu faiz dõşõ fazla hedefine ulaşõlmasõnõ zorlaştõrabilir. DÖVİZ ALIM İHALESİ Döviz alõm ihalesi düzenlenmedi Merkez Bankasõ ABD de tatil olmasõ nedeniyle Cuma günü döviz alõm ihalesi düzenlemedi PETROL OFİSİ 3,850 TL Piyasa Değeri: 832 mn $ DOĞAN HOLDİNG 1,040 TL Piyasa Değeri: 339 mn $ Petrol Ofisi ve Doğan Holding in toplam 418 mln $ lõk banka kredisinin vadesi 2003 te doluyor Petrol Ofisi nin (PO) basõnda çõkan haberler üzerine yayõnladõğõ detaylõ banka kredileri tablosuna göre, şirketin toplam 1.2 mlr $ tutarõndaki finansal borcunun 358 mln $ lõk kõsmõnõn vadesi 2003 yõlõnda doluyor. Bu tutarõn %96 sõnõn geri ödemesi Temmuz ve Ağustos aylarõna denk geliyor. Diğer taraftan, Doğan Holding in 30/04/2003 tarihli kendi bilançosu altõndaki 269 mln $ tutarõndaki finansal borcunun yalnõzca 60 mln $ lõk kõsmõnõn geri ödemesi bu yõl sonuna kadar. Holding yönetimi, bu tarih itibariyle 247 mln $ olan net borcunu, %30 luk bedelli sermaye artõrõmõ sayesinde Ağustos ayõnda $140 mln $ civarõna düşürmeyi hedefliyor. Sayfa 4
Analist Yorumu: PO nun 2003 te vadesi dolan banka kredilerinin 99 mln $ õnõn İş ve Doğan Grubu şirketlerinden olduğunu ve PO nun 102 mln $ tutarõnda banka mevduatõ bulunduğunu dikkate alarak, şirketin bu yõl vadesi dolan borçlarõnõ geri ödeme ve döndürmede sorun yaşamayacağõnõ düşünüyoruz. Şu anda Doğan Holding (TUT) ve Petrol Ofisi (SAT) için verdiğimiz tavsiyeleri muhafaza ediyoruz. AKBANK 4,050 TL Piyasa Değeri: 3,501 mn $ Akbank 2003 yõlõndan itibaren uygulanmak üzere hissedarlarõna dağõtõlabilir karõn %30 ila %50 si arasõnda nakit temettü dağõtmayõ öngörmekte... Akbank yönetimi ulusal ve global ekonomik şartlarda herhangi bir olumsuzluk olmamasõ ve Bankanõn özsermaye yeterlilik oranõnõn hedeflenen seviyede olmasõ koşuluyla, 2003 yõlõndan itibaren uygulanmak üzere, Ana Sözleşme ile belirlenmiş tüm hissedarlara dağõtõlabilir karõn %30 ila %50 si arasõnda nakit temettü dağõtõlmasõnõ öngörmektedir. Analist Yorumu: Bu temettü politikasõnõn özellikle Akbank tan temettü geliri elde eden Aksigorta ve Sabancõ Holding i olumlu yönde etkilemesini bekliyoruz. SABAH SPK Sabah Yayõncõlõk ta çağrõ yapõlmasõ gerektiğine karar verdi SPK, Sabah Yayõncõlõk hisselerini satõn alan MTM Haber Yatõrõm õn diğer ortaklara çağrõ yapmasõ gerektiğine karar verdi. SPK, çağrõ fiyatõnõn hisse senetlerinin MTM Haber Yatõrõm tarafõndan satõn alõnmasõ sõrasõnda ödenen 3,250TL den az olmayacak şekilde iki bağõmsõz şirket tarafõndan yapõlan değerlemenin ortalamasõ da dikkate alõnarak belirlenmesine ve adi ve imtiyazli paylar için ayrõ ayrõ hesaplanmasõna karar verdi. Sayfa 5