5 Aralık 2007 HSBC B Günlük Bülten 5 Aralık 2007 Merkez Bankası Kasım ayındaki yüksek enflasyonu geçici görüyor Hazine ihalesine düşük talep Bugün gerçekleşecek Sabah-ATV ihalesi için sadece Çalık grubu teklif verdi Merkez Bankası Kasım ayındaki yüksek enflasyonu geçici görüyor. Merkez Bankası nın her ay açıkladığı fiyat gerçekleşmeleri analizine göre, Kasım ayında yüksek çıkan enflasyon temelde bir defalık fiyat artışlarından kaynaklandı. Yani akaryakıt ve tütün ürünlerindeki ÖTV artışı ile su fiyatlarında gözlenen yükselişler hariç tutulduğunda temel enflasyon görünümünün olumlu olduğunu düşünüyor. Benzer şekilde, yemek hizmetleri dışında hizmet sektöründe enflasyonun bozulmadığına işaret ediyor. Merkez Bankası değerlendirmelerinin oldukça olumlu olduğunu ve 13 Aralık taki toplantıda 50 baz puanlık faiz indirimi gelebileceğinin sinyallerini içerdiğini düşünüyoruz. Ancak bizim görüşümüze göre, çekirdek göstergelerin çok olumlu olmaması ve gıda-dışı enflasyonun artışta olması nedeniyle Merkez Bankası nın vites düşürerek 25 baz puanlık indirime gitmesi daha uygun olacaktır. Hazine ihalesine düşük talep Hazine nin dün düzenlediği 09.2012 vadeli sabit kupon ödemeli tahvilin yeniden ihracında %16.60 faizle toplam 0.6 milyar YTL civarında satış yaptı. Hazine nin bugün 2.8 milyar YTL tutarında piyasa itfası bulunuyor. İhaleye gelen talebin fazla yüksek olmaması nedeniyle faiz bir miktar beklentilerden yüksek çıktı. İMKB verileri İMKB 100 54,013 Piyasa Değeri (YTL milyon) 326,319 Piyasa Değeri ($mn) 277,600 Halka Açık Piyasa Değeri ($mn) 87,242 Günlük İşlem Hacmi ($mn) 641.6 İlk 15 Aracı Kur. Alış/(Satış) farkı ($mn) -7.50 Yurtdışı piyasalar Borsalar Endeks % Değ. S&P 500 1,462.79-0.9 Dow Jones 13,248.73-0.49 NASDAQ-Comp. 2,619.83-0.66 Frankfurt DAX 7,808.94-0.36 Paris CAC 40 5,547.21-1.46 Londra FTSE 100 6,315.20-1.12 Rusya RTS 2,204.42 0.17 Budapest SE 25,398.94 0.30 Prague SE 1,756.60-0.58 Brezilya Bovespa 63,481.53 0.45 Arjantin Merval 2,186.94-0.23 Nikkei 15,608.88 0.83 Piyasa verileri Kapanış 4 Aralık 2007 Günlük Getiri(%) Kasım Ayı Getiri(%) İMKB 100 54,013.3-0.56-0.37 $/YTL 1.1778 0.20 0.54 Euro/YTL 1.7311 0.48-1.97 Euro/$ 1.4697 0.28 7.48 Altın/Ons ($) $790.2-0.14 19.02 O/N Repo (net) %12.95 0.09 0.12 Bono Piyasası (Bileşik faiz) 05/08/09 %16.74-0.11 0.01 06/05/09 %16.90 0.10 0.10 $/YTL 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 06-11-07 15-11-07 26-11-07 Interbank Hacim (USDm) 1.40 1.35 1.30 1.25 1.20 1.15 1.10 USD / YTL Haftalık portföy listesi 4-12-07 Kapanış Hedef Fiyat IMKB-100 Portföy Hisse (YTL) (YTL) Rel.Per. (%) Ağırlığı ARCLK 8.15 11.00 0.6 %10 ASYAB 10.10 14.00 3.4 %10 DOHOL 2.25 3.40-1.4 %10 DYHOL 5.00 6.75-2.0 %10 KCHOL 6.00 7.00-1.6 %10 MIGRS 21.00 20.99 0.1 %10 SNGYO 8.05 10.95 2.7 %10 TEBNK 2.88 3.88-0.5 %10 TOASO 5.95 8.50 2.0 %10 VAKBN 3.80 5.10-0.5 %10 Performans Portföy IMKB-100 Relatif 30-11-07-4-12-07 -%0.10 -%0.37 %0.27 29-12-06-4-12-07 %54.63 %37.71 %11.70 30-12-05-4-12-07 %119.52 %35.43 %61.26
Piyasa Yorumu Kredi krizine ilişkin endişelerin hafif çaplı da olsa yeniden gündeme gelmesi küresel mali piyasalarda sınırlı çerçevede bir kar satışına neden oldu. İç tarafta piyasa tahminlerinin üzerinde gelen Kasım ayı enflasyon rakamlarına karşın TCMB nin yatıştırıcı açıklamaları dengeleyici bir rol oynadı. Hazine nin dün düzenlediği borçlanma ihalesine gelen teklif tutarının düşük olması yatırımcıların temkinli tavrını yansıttı. USD/TRY kuru gün içerisinde kademeli bir şekilde 1.1900 a doğru bir yükseliş yaptıktan sonra 1.1850 de dengelendi. EUR/USD paritesindeki yükseliş nedeniyle TRY sepet bazında (%50USD + %50EUR) %0.8 civarında değer kaybetti. Faiz cephesinde 10-15 baz puan yükseliş olurken gösterge niteliğindeki 5/8 vadeli tahvilin bileşik faizi günü %16.75 ten tamamladı. Hisse senedi piyasası Avrupa borsalarındaki kayıplara paralel olarak hafif satıcılı bir gün geçirirken İMKB-100 endeksi günü %0.56 kayıpla bitirdi. Eurobond piyasasında ABD tahvil faizlerindeki düşüşün de yardımı ile belirgin bir satış olmadı. 2030 vadeli tahvilin fiyatı 157.5 dolar civarında işlem görmeyi sürdürdü. Küresel bazda kredi krizinin olumsuz etkilerinin sürmesi ve ekonomilerden gelen zayıf sinyaller mali piyasaların da baskı altında kalmasına yol açıyor. Yatırımcıların güvenli limanlara yönelmesi ve riskli eğilimlerden uzak durması kısa vadeli para piyasasında likidite sıkışıklığına neden oluyor. Bununla birlikte gelişmekte olan piyasaların daha güvenli olduğuna ilişkin inanışların güçlü kalmayı sürdürdüğü dikkat çekiyor. Bugün de mali piyasaları etkileyebilecek önemde gerek iç gerekse de dış kaynaklı bir gündem maddesi bulunmuyor. Ancak, yarın yapılacak İngiltere ve Avrupa merkez bankaları toplantıları, Cuma günü ABD de açıklanacak olan istihdam rakamları, 11 Aralık ta FED ve 13 Aralık ta TCMB faiz toplantıları önümüzdeki günlere ilişkin gündemi yoğun tutuyor. Türk mali piyasalarının bugün de yatay bir seyir izleyeceğini düşünüyoruz. Sabah saatlerinde Doğu Asya piyasalarındaki olumlu hava sabah açılışta bir miktar olumlu havaya seyre yol açabilir. USD/TRY kuru 1.1780-1.1860 bandında hareket edebilir. Gösterge bileşik faizin %16.65-16.80 aralığında salınacağını tahmin ediyoruz. Hisse senedi piyasasında yurt dışı borsalardaki seyre paralel hafif alımlar etkili olabilir. ABD hisse senedi endekslerinin belirleyici olma özelliğini sürdüreceği kanaatindeyiz. Piyasa Gündemi Çarşamba, 5 Aralık Perşembe, 6 Aralık Cuma, 7 Aralık Pazartesi, 10 Aralık Salı, 11 Aralık ABD ISM imalat dışı Kasım (piyasa beklentisi: 55) ABD fabrika siparişleri Ekim (piyasa beklentisi %0.3) ABD işsizlik başvuruları AB Merkez Bankası politika faizini açıklıyor Aralık İngiltere Merkez Bankası politika faizini açıklıyor Aralık ABD tarım dışı bordrolar Kasım (piyasa beklentisi: 100,000) ABD Michigan öncü veriler Kasım (piyasa beklentisi: 75.5) ABD Tüketici kredileri Ekim (piyasa beklentisi: $4.8mlr) Sanayi Üretim Endeksi Ekim GSYİH - 3Ç GSMH - 3Ç ABD perakende sektörü verileri FED politika faizini açıklıyor (piyasa beklentisi: %4.25) 2 5 Aralık 2007
Şirket Haberleri Vatan Gazetesi'nde yer alan habere göre, bugün gerçekleşecek Sabah-ATV ihalesi için sadece Çalık grubu teklif verdi. Ancak Vatan Gazetesi'nde yer alan habere göre verilen teklif muhammen bedelin (1.1 milyar dolar) altında kaldı. İhaleyle ilgilenen RTL-İpek-Sancak ve Nurol-Carlyle konsorsiyumu teklif vermeyeceklerini daha önce açıklamışlardı. İhalede ön yeterlilik almak için gerekli koşullardan biri de azami %25 yabancı payıydı. İhalenin iptal edilmesi durumunda daha olumlu koşullarla yenilenmesini bekliyoruz. Sektör liderleri Doğan Yayın Holding ve Hürriyet, rekabet koşulları gereği ihaleye katılamayacaklar. [DYHOL.IS; Mevcut Fiyat: 5.00 YTL, Hedef Fiyat: 6.75 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri], [HURGZ.IS; Mevcut Fiyat: 3.54 YTL, Hedef Fiyat: 5.85 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri] Petrol Ofisi Genel Müdürü Melih Türker şirketin bu Cuma rafineri lisansı alacağını açıkladı. Türker ayrıca Petrol Ofisi nin satışlarının 2007 ve 2008 de sırasıyla %10 ve %15 artacağını da belirtti. [PTOFS.IS; Mevcut Fiyat: 5.95 YTL, Hedef Fiyat: 7.70 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri] Goldman Sachs borsa dışında dolaşımdaki %1.08 TAV Havalimanları hissesi satın aldı. 3 Aralık tarihinde borsa dışında ve aracı kullanmaksızın gerçekleştirilen işlem sonucu G.Sachs %1.08 TAV Havalimanları Holding hissesi satın aldı. G.Sachs geçtiğimiz ay TAV daki hisselerinden %10.1 lik kısmı Avusturya lı havalimanı işletmecisi ve yatırımcısı Meinl a satmış ve iştirak payı %1.1 e gerilemişti (rehin olarak tutulan %14.4 hisseler dışında). 3 Aralık taki işlem sonunda GS iştirak payı %2.18 e yükselmiş oldu (rehin hisseler dahil %16.58). [TAVHL.IS; Mevcut Fiyat: 10.60 YTL, Hedef Fiyat: 16.00 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri] Turkcell tarafından Numara Taşınabilirliği Yönetmeliği'nin yürütmesinin durdurulması talebiyle açılan davayı Danıştay 13'üncü Dairesi reddetti. Turkcell bu kararın son karar olmadığını ve hala tartışmanın ana konusu olan davanın devam ettiğini belirtti. Numara Taşınabilirliği nin 2008 in 2. yarısında yürürlüğe girmesini ve bunun Turkcell in daha fazla piyasa payı kaybetmesine yol açacağını düşünüyoruz. [TCELL.IS; Mevcut Fiyat: 12.70 YTL, Hedef Fiyat: 14.00 YTL, Endekse Paralel Getiri] Turkcell dün yaptığı açıklamada ortaklarından Altimo tarafından hisse senedi satışıyla ilgili olarak kendilerine herhangi bir bilgi iletilmediğini belirtti. Altimo nun Başkan Yardımcısı Kiril Babaev geçtiğimiz gün, şirketin Turkcell deki dolaylı %13.22 payının yarısını Kazak Visor Grubu na sattığını açıklamıştı. Altimo bunun yanı sıra Turkcell in Ukrayna daki iştiraki Astelit teki dolaylı %7.2 payının yarısını da Visor Grubu na sattığını belirtmişti. Altimo adına bu iki payın da sahibi Alfa Telecom Türkiye ydi, dolayısıyla işlemler Alfa Telecom daki payın %50 sinin Visor Grubu na satılmasıyla gerçekleşti. Babaev, bu hisseleri Visor dan geri almak üzere anlaştıklarını da ifade etti. Uluslararası Tahkim Kurulu Ağustos ta Altimo dan Astelit teki payını %5 in altına düşürmesi yolunda karar vermişti. Bu satış işlemlerinin Turkcell hisseleri üzerinde bir etkisi olacağını düşünmüyoruz. [TCELL.IS; Mevcut Fiyat: 12.80 YTL, Hedef Fiyat: 14.00 YTL, Endekse Paralel Getiri] Bono ve Tahvil Piyasası Vade Kapanış Önceki 1 hafta (Bileşik) *Ağır. O. gün önce 26/11/08 16.96 16.89 16.95 16.55 09/04/08 16.24 16.24 16.39 16.33 13/08/08 17.06 17.02 17.13 16.71 12/12/07 99.658 99.62 99.36 98.51 10/02/10* 101.500 102.00 101.50 101.86 17/02/10* 109.80 109.63 108.75 Döviz Piyasası 4-12-07 Kapanış Önceki 1 hafta gün önce USD/TRY 1.1820 1.1792 1.2145 1.1709 EUR/TRY 1.7435 1.7310 1.8308 1.7046 EUR/USD 1.4748 1.4662 1.4873 1.4548 GBP/USD 2.0608 2.0655 2.0718 2.0868 EUR/PLN 3.6150 3.6140 3.6918 3.6288 USD/BRL 1.8120 1.7920 1.8655 1.7280 Tahvil ve Eurobond Piyasaları Vade Kapanış Önceki 1 hafta gün önce TUR-25 106.50 106.13 104.38 106.06 TUR-30 157.19 157.50 156.06 158.44 BRZ-40 134.31 134.31 132.63 134.06 RUS-30 114.00 113.94 113.00 112.81 US10yr(%) 3.86 4.00 3.92 4.36 EU10yr(%) 4.04 4.09 4.02 4.19 Eurobond piyasası ihraçları 4/12/2007 T.C. Hazinesi Vade Kupon Fiyat Getiri USD 13 Oca 2008 10.50 100.88 0.91 USD 19 Mar 2008 9.88 102.19 1.84 USD 15 Ara 2008 12.00 107.69 4.18 USD 15 Haz 2009 12.38 111.63 4.36 USD 15 Haz 2010 11.75 115.75 5.00 USD 30 Haz 2011 9.00 111.56 5.38 USD 23 Oca 2012 11.50 122.00 5.46 USD 14 Oca 2013 11.00 123.00 5.73 USD 15 Oca 2014 9.50 118.31 5.88 USD 15 Mar 2015 7.25 107.25 6.00 USD 05 Haz 2020 7.00 103.38 6.60 USD 05 Şub 2025 7.38 107.00 6.68 USD 15 Oca 2030 11.88 157.50 6.81 USD 14 Şub 2034 8.00 112.31 6.97 USD 17 Mar 2036 6.88 98.81 6.97 USD 03 Nis 2018 6.75 102.88 6.36 EUR 24 Oca 2008 9.88 100.91 2.28 EUR 21 Eyl 2009 5.50 101.29 4.72 EUR 09 Şub 2010 9.25 108.56 4.97 EUR 18 Oca 2011 9.50 111.21 5.47 EUR 06 Tem 2012 4.75 96.40 5.66 EUR 10 Şub 2014 6.50 103.49 5.81 EUR 01 Mar 2016 5.00 93.55 6.01 EUR 16 Şub 2017 5.50 95.64 6.13 5 Aralık 2007 3
Teknik Analiz 5 Aralık 2007 İMKB-100 endeks grafiği Daily Q.XU100 BarHLC, Q.XU100, 04/12/2007, 62.102B, 61.007B, 61.394B WMA, Q.XU100, 04/12/2007, 61.336B WMA, Q.XU100, 04/12/2007, 60.378B WMA, Q.XU100, 04/12/2007, 61.683B WMA, Q.XU100, 04/12/2007, 55.202B 08 15 22 29 05 12 19 26 05 12 19 26 02 09 16 24 30 07 14 21 28 04 11 18 25 02 09 16 23 30 06 13 20 27 03 10 17 24 01 08 15 22 30 05 12 19 26 03 10 17 Ocak 2007 Şubat 2007 Mart 2007 Nisan 2007 Mayıs 2007 Haziran 2007 Temmuz 2007 Ağustos 2007 Eylül 2007 Ekim 2007 Kasım 2007 Aralık 2007 08/01/2007-20/12/2007 (GMT) Price TRL 64B 62B 60B 58B 56B 54B 52B 50B 48B 46B 44B 42B 40B 38B 36B.123 Güne yatay bir başlangıç yapan İMKB 100 endeksi gün içi en yüksek 54,672 seviyesini gördükten sonra ikinci seans gelen satışlarla 53,672 puan seviyesine kadar geriledi ve günü 54,013 seviyesinden kapattı. 54,500 seviyesini geçmekte zorlanan endeks, bir süre yatay hareket edebilir. 54,500 seviyesinin üzerinde kapanış yapabilirse 57000 seviyesine kadar yükselebilir. 5 günlük 22 günlük 56 günlük Ağırlıklı Ortalama 53,970 53,531 54,739 Yön Endeks Kısa Orta Uzun Direnç 54,500 57,200 58,000 Destek 50,500 48,500 47,000 Endeksler YTL (%)Değ $ sent İMKB-100 54,013.3-0.56 4.59 İMKB-50 53,933.7-0.65 4.58 İMKB-30 68,409.9-0.68 5.81 İMKB Sınai 39,113.6-0.62 3.32 İMKB Mali 82,109.1-0.69 6.97 İMKB Hiz. 33,220.4-0.07 2.82 En çok yükselen 5 hisse Hisse adı Kapanış (YTL) Değişim(%) Silverline Endüstri 1.97 19.39 Burçelik 25.70 6.64 Ege Gübre 40.75 6.54 Burçelik Vana 1.47 4.26 ÇBS Printaş 1.38 3.76 En çok düşen 5 hisse Hisse adı Kapanış (YTL) Değişim(%) Konfrut Gıda 4.74-7.06 Vakıf Girişim 12.50-4.58 EGS G.M.Y.O. 0.45-4.26 Altınyağ 0.77-3.75 Borova Yapı 0.90-3.23 En yüksek hacimli 5 hisse Hisse adı Kapanış (YTL) İşl. Hac. (YTL) İş Bankası (C) 7.60 191,819,200 Akbank 8.50 86,481,448 Garanti Bankası 10.40 85,166,248 Tüpraş 30.75 40,182,160 Yapı ve Kredi Bank. 4.40 40,076,768 Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası 4 Aralık 2007 Kapanış Değ. (%) Açık Pozisyon Değ. (%) IMKB30 ARA07 69.3000-0.1% 143,868 2.4% IMKB30 ŞUB08 70.4750-0.2% 12,131 2.3% IMKB30 NİS08 70.8250-0.2% 181 3.4% $/YTL ARA07 1.1935 0.0% 125,837-7.1% $/YTL ŞUB08 1.2185 0.2% 8,902 0.7% $/YTL NİS08 1.2350 0.1% 11,799-10.6% /YTL ŞUB08 1.7800 0.0% 43 0.0% 4 5 Aralık 2007
Araştırma Bölümü Cenk Orçan. Araştırma Müdürü Bülent Yurdagül. Araştırma Müdürü cenkorcan@hsbc.com.tr bulentyurdagul@hsbc.com.tr Dr. Murat Ülgen. Baş Ekonomist Fatih Keresteci. Stratejist (HSBC Bank) Esra Erişir. Ekonomist muratulgen@hsbc.com.tr fatihkeresteci@hsbc.com.tr esraerisir@hsbc.com.tr Tamer Şengün. Müdür Yardımcısı Pınar Ceritoğlu. Yönetmen Erol Hullu. Yönetmen Levent Bayar. Yönetmen Yardımcısı Çağan Örsun. Stajyer tamersengun@hsbc.com.tr pinarceritoglu@hsbc.com.tr erolhullu@hsbc.com.tr leventbayar@hsbc.com.tr caganorsun@hsbc.com.tr Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ( HSBC ) tarafından sadece Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin kullanılabilirliği alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Büyükdere Caddesi No: 122 / D Kat:9 Esentepe/Şişli 34394 İstanbul Telefon: 212 376 46 00 Faks: 212 376 49 13 www.hsbcyatirim.com.tr Burada yer alan yatırım bilgi yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar portföy yönetim şirketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgiler HSBC nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup. HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü ne ait olup önceden belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır. HSBC ve ilişkili kuruluşlar. ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir. bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir. Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte. bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan anaparanın altına da düşebilir. Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda yatırımların likidite edilmesi değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz. 5 Aralık 2007 5