12 Ocak 2012 abc 12 Ocak 2012 Perşembe Günlük Bülten İMKB verileri İMKB 100 51,410.4 Piyasa Değeri-TÜM ($m) 202,984.1 Halka Açık Piyasa Değeri-TÜM ($m) 51,928.9 Günlük İşlem Hacmi-TÜM ($m) 1,096.01 Yurtdışı piyasalar Borsalar Kapanış % Değ. S&P 500 1,292.5 0.0% Dow Jones 12,449.5-0.1% NASDAQ-Comp. 2,710.8 0.3% Frankfurt DAX 6,152.3-0.2% Paris CAC 40 3,204.8-0.2% Londra FTSE 100 5,670.8-0.5% Rusya RTS 1,452.7-1.2% Shangai Composite 2,276.0-0.4% Bombay Stock Exc. 16,175.9 0.1% Brezilya Bovespa 59,962.4 0.3% Arjantin Merval 2,825.7-0.3% Nikkei 225 8,447.9 0.3% Piyasa verileri Kapanış Günlük (%) 1 Ay (%) 1 Yıl (%) İMKB 100 51,410.4 %1.2 -%2.0 -%24.0 USD/TRY 1.8538 -%0.5 %0.3 %18.1 EUR/TRY 2.3609 -%0.9 -%3.8 %16.1 EUR/USD 1.2735 -%0.4 -%4.1 -%1.6 Altın/Ons ($) 1,640.6 %0.2 %4.4 %19.1 Bono Piyasası Fiyat Basit Faiz (%) Bileşik Faiz (%) TRT150513T11 86.2 %10.7 %10.4 TRT200213T25 88.2 %10.6 %10.4 O/N Repo (net) %10.21 İMKB100 ve USD/TRY son 30 günlük performans 55,000.0 52,000.0 49,000.0 13-Dec 15-Dec 17-Dec 19-Dec 21-Dec 23-Dec 25-Dec 27-Dec 29-Dec 31-Dec 02-Jan 04-Jan 06-Jan 08-Jan 10-Jan XU100 USD/TRY (Sağ taraf) 1.93 1.88 1.83 1.78 1.73 1.68 1.63 1.58 1.53 1.48 Cari açık yıllık bazda Ekim 2009 dan bu yana ilk kez daraldı Ulaştırma Bakanı İstanbul'a üçüncü havalimanı ihalesine bu yıl içinde çıkılacağını söyledi Gazetelerde çıkan haberlere göre düşük egzoz emisyonlu araçlarda MTV ve ÖTV oranları düşürülebilir Cari açık yıllık bazda Ekim 2009 dan bu yana ilk kez daraldı. Merkez Bankası Kasım ayı ödemeler dengesi raporunu yayınlandı. Buna göre cari açık Kasım da 5.2 milyar dolar seviyesinde gelirken, 5.3 milyar dolar olan piyasa beklentilerine paralel gerçekleşti. Bununla birlikte, Ocak Kasım dönemine ilişkin cari açık rakamı 70.2 milyar dolara yükselirken, 12 aylık kümülatif cari açık rakamı Ekim ayındaki 78.6 milyar dolar dan Kasım da 77.8 milyar dolara gerileyerek 27 aydır ilk kez daraldı. Ulaştırma Bakanı İstanbul'a üçüncü havalimanı ihalesine bu yıl içinde çıkılacağını söyledi. Zaman Gazetesi'nde yer alan habere göre, Ulaştırma Bakanı, İstanbul'a düşünülen üçüncü havalimanı için bu yıl içinde ihaleye çıkacaklarını belirterek, hazırlıkların başladığını ve "yap-işlet-devret" modelinin uygulanacağını söyledi. Bakan ayrıca TAV Havalimanları tarafından işletilen Atatürk Havalimanının artan trafiği kaldıramadığını sözlerine ekledi. Akşam Gazetesi'nde yer alan başka bir habere göre ise, Türk Hava Yolları Genel Müdürü Temel Kotil, uzun vadede İstanbul'un dev bir havalimanı ihtiyacı içinde olduğunu ve THY'nin İstanbul'daki en büyük havalimanında (Atatürk, Sabiha Gökçen veya üçüncü havalimanı) operasyonlarını sürdürmesi gerektiğini belirtti. Yapılan yorumların genel olarak TAV açısından kısmen olumsuz olduğunu düşünüyoruz. Gazetelerde çıkan haberlere göre düşük egzoz emisyonlu araçlarda MTV ve ÖTV oranları düşürülebilir. Vergi oranlarında değişiklik olması halinde, düşük emisyonu olan benzinli araçların fiyatlarında düşüş beklenirken dizel araçların fiyatında ise bir değişiklilik beklenmiyor. Sektör temsilcilerinin yapacağı çalışmayı takiben vergi düzeltmesiyle ilgili kararın sene sonuna kadar netleşeceği belirtiliyor. Şu an itibariyle en düşük ÖTV oranı %37 ile motor hacmi 1.600cc den düşük olan araçlara uygulanıyor. ÖTV oranını düşürebilecek herhangi bir değişiklik talebi olumlu etkileyecektir.
Piyasa Yorumu Piyasa Gündemi Döviz piyasaları TL'ye göre hareket Kapanış Haftalık Aylık( Haftalık Aylık(%) (%) %) (%) USD/TRY 1.8538 -%1.3 -%1.8 %0.0 %0.0 USD/ZAR 8.10 -%0.3 -%3.9 -%1.0 %2.2 USD/HUF 245.0 -%1.0 %4.2 -%0.3 -%5.8 USD/BRL 1.8030 -%1.6 -%4.1 %0.3 %2.4 USD/PLN 3.5132 %1.1 %0.0 -%2.4 -%1.8 Küresel mali piyasalar dün göreceli olarak yatay bir seyir izledi. Kredi derecelendirme kuruluşlarının AB ile ilgili açıklamaları olumsuz haberleri teşkil ederken Almanya'nın tahvil ihracının sorunsuz geçmesi ve FED üyelerinden gelen yeni parasal genişleme sinyalleri dengeleyici rol oynadılar. Sonuçta Avrupa ve Asya borsalarında hafif satışlar etkili olurken Amerikan endeksleri günü hafif artıda tamamladı. Gelişmekte olan ülke para birimlerinde (TL hariç) bir miktar satış baskısı hissedilirken emtialar günü fiyat artışı ile tamamladı. Bu eğilimin ardındaki temel neden İran ile ilgili güvenlik kaygılarının petrol fiyatları üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturması ve yine İran endişeleri ile teknik seviyelerin desteği sonucu altın fiyatındaki yükselişti. Türkiye cephesi dün tahminlerimizin de ötesinde olumlu bir eğilim kaydetti. TCMB'nin normal gün ilanına rağmen yurtdışı kaynaklı yüklü sayılabilecek miktarda fon girişleri sayesinde TL olumlu bir performans kaydetti. EURUSD paritesindeki sert düşüşe rağmen USDTRY kuru 1.85'li seviyelere gerilerken TL'nin döviz sepeti karşısındaki değeri hızlı bir hareketle 2.10'lu rakamlara geldi. Hareket sadece döviz piyasası ile sınırlı kalmadı. TCMB'nin %5.75 ile fonlama sağlaması ve likidite sıkışıklığını bir miktar da olsa gevşetmesi bono faizlerinde 20-30 baz puanlık düşüşlere yol açtı. Hisse senedi piyasası da günü yükseliş ile tamamladı. Türk mali piyasalarında dün yaşanan olumlu seyir son dönemdeki hareketlerini beğendiğimiz TCMB'nin moralini artırmıştır diye düşünüyoruz. Bugün Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) faiz toplantısı ile İspanya ve İtalya'nın tahvil ihraçları yakından takip edilecek. ECB üzerinde faiz indirim baskısı olsa da bu yönde bir adım atmayacağı tahmin ediliyor. İspanya ve İtalya tahvil ihraçlarına gelecek talep ise mali piyasaların seyri üzerinde belirleyici olacaktır. Türkiye cephesinde TCMB'nin bugünü de normal gün olarak nitelemesini bekliyoruz. Dün yaşanan fon girişlerinin bir miktar daha süreceğini ancak ana belirleyici unsurun Avrupa'daki tahvil ihraçları olacağını tahmin ediyoruz. TL'nin döviz sepeti karşısındaki değerinin 2.10 seviyesinin altına inmesi kısa vadede biraz güç olabilir. Nitekim USDTRY kurunda 1.85 seviyesi de hem teknik olarak hem de TCMB'nin yıl sonu müdahalesindeki dip seviye olma nedeniyle aşağı yönde kırılmakta bir süre zorlanabilir. Yıl başından bu yana kaleme aldığımız tüm notlarda TL'nin değer kazanacağını söylemiş ve buna neden olarak da bir yandan TCMB'nin agresif müdahaleleri ile döviz piyasasındaki arz/talep dengesini arz lehine bozduğunu diğer taraftan ise ek parasal sıkılaştırmanın döviz almayı maliyetli, satmayı ise cazip kıldığını ileri sürmüştük. Bu görüşlerimizi koruyoruz. Ancak temel olarak dünyada herhangi bir iyileşme olmaması ve TL'de son dönemde meydana gelen hızlı değerlenme paralelinde kısa vadeli açık pozisyonların kapatılması için uygun seviyelere gelindiği kanaatindeyiz (sadece kısa vadeli). Faiz cephesinde ihalelere girerken bir miktar satış baskısı olabilir ancak TCMB'nin likiditeyi biraz rahatlatarak bunu dengeleyeceği kanaatindeyiz. Hisse senedi piyasası bugün Avrupa ihalelerinin sonucuna göre bir yön belirleyecektir.
İMKB100'de hisse hareketleri En çok yükselen 5 Hisse Adı Kapanış Değişim 1 İpek Doğal Enerji 2.47 %14.4 2 Bagfaş 164.50 %10.8 3 Koza Madencilik 2.91 %10.7 4 İhlas Ev Aletleri 0.63 %10.5 5 Koza Altın 27.30 %4.6 En çok düşen 5 Hisse Adı Kapanış Değişim 1 İzmir Demir Çelik 3.70 -%12.1 2 Metro Holding 0.95 -%6.9 3 Arçelik 6.80 -%2.6 4 Gözde Girişim 3.46 -%2.3 5 TAV Havalimanları 7.64 -%2.1 En yüksek hacimli 5 Hisse Adı Kapanış İşlem hacmi 1 Garanti Bankası 5.76 496.4 2 İş Bankası (C) 3.32 185.2 3 Vakıflar Bankası 2.36 134.8 4 Akbank 5.96 100.0 5 T. Halk Bankası 9.78 81.4 Şirket Haberleri Emlak Konut GMYO'nun Metropol Istanbul projesi satışa başladı. Metropol İstanbul projesi Ataşehir'de kurulması planlanan Finans Merkezi bölgesinde yer alıyor. Projede 900 konut, 600 ofis/ticari/konaklama ünitesi yer alıyor. Proje üst gelir segmentini hedeflerken ortalama satış fiyatı metrekare başına 5-6 bin TL olarak hedefleniyor. Gazetelerde yer alan haberlerde ilk fazda satışa çıkartılan 308 konutun %60'ı için teklif alındığı belirtildi. Emlak Konut GMYO'nun projede %43 payına karşılık minimum 500 milyon TL garantili geliri bulunuyor. Projenin başlaması şirketin nakit akımları ve net aktif değeri için olumlu bir gelişme olarak öne çıkıyor. Halkbank Ziraat Bankası nın Makedonya iştirakini satın alacak. Halkbank ın açıklamasına göre Banka nın Makedonya iştiraki olan Halk Banka A.D. Skopje, Ziraat Bankası nın bu ülkedeki iştiraki olan Ziraat Banka A.D. yi satın alacak. Satın alımla ilgili bir fiyat açıklaması henüz yok ve satın alımın yılın ikinci yarısında tamamlanması bekleniyor. Halkbank ın açıklamasına göre, Halk Banka A.D. 21 şube ve 128mn Euro aktif büyüklüğüne sahipken, Ziraat Banka A.D. 5 şube ve 45.4 milyon Euro aktif büyüklüğüne sahip. Halkbank faktoring şirketi kuracak. Bankanın yapmış olduğu açıklamaya göre, 20mn TL tutarında sermaye ve Halkbank ın %95 oranında direk iştiraki ile faktoring şirketi kurulmasına karar verildi. Şirketin diğer sermayedarları ise %1.25 er pay ile Halk Yatırım, Halk Finansal Kiralama, Halk Sigorta ve Halk Hayat ve Emeklilik olacak. Sinpaş GMYO 2011 satış rakamlarını açıkladı -olumlu. Buna göre şirketin 2011yılı toplam ev satışları yıllık %23 artışla 1.315 adete ulaştı. 2010 yılına kıyasla, Lagün ve Bosphorus City satış rakamları büyüme gösterirken, şirket Lagün deki satışlarını 2011 de üçe katlayarak 95 adet e ulaştırdı, Bosphorus City deki satışlarını ise 2011 de %21 artırdı. İstanbul Sarayları ve Bursa Modern satışları bir önceki yıla göre sırasıyla %40 ve %13 azalırken, Aquacity2010 satışları yatay gerçekleşti. Sinpaş GMYO nın 2011 teslimatları %64 artış gösterirken, teslimat gelirleri %74 oranında yükselerek 645mn TL ye çıktı. Teslimat gelirleri şirketin toplam gelirleri için önemli bir gösterge. HSBC 2011 ciro beklentisi ise 600mn TL lik konsensus rakama karşılık 620mn TL seviyesinde. Açıklanan, satış ve teslimat verileri Sinpaş için 2011 de yüksek performansa işaret ederken, hisseler 2011 verilerine olumlu tepki gösterebilir. THY ile Aeroflot ortaklığa gidebilir. Habertürk Gazetesi nde yer alan habere göre, Rusya da özelleştirme kapsamında bulunan Aeroflot için bir olasılık da genişlemeyi düşünen THY ile ortaklığa gitmek. Haberde bu konunun Başbakanlar (Erdoğan-Putin) seviyesinde bulunduğu belirtiliyor ancak daha fazla detay yer almıyor. THY Aralık 2011 trafik verileri açıklandı. THY nin Ocak-Aralık 2011 dönemine ilişkin trafik sonuçları şu şekilde gerçekleşti. Yolcu Sayısı %12,1 artışla 32.6 milyon'a ulaştı (Dış Hatlarda Business/Comfort Class ve Dıştan Dışa Transfer Yolcu sayılarında sırasıyla %30,2 ve %21,2 artış), Yolcu Doluluk oranı 1,1 puan azalışla %72,6 oldu, Arz edilen Koltuk Km (AKK), %24,7 artarak 81.1 milyar'a, Ücretli Yolcu Km (ÜYK), Ocak-Aralık %22,9 artarak 58.9 milyar'a, Kargo-Posta, %23,7 artışla 387.703 ton'a yükseldi. Bu sonuçlarla 4Ç performansı geçen yıla kıyasla güçlü görünmekle birlikte genel anlamda yıllık sonuçlar şirketin sene başında öngördüğü (ancak yıl içinde aşağı yönde revize ettiği)
hedeflerin bir miktar altında kaldı (örneğin 35m yolcu, 73.8% doluluk oranı hedeflenmişti). THY 2012 de yolcu sayısının 38 milyona (%17 artış) ve toplam cironun da %11 artışla 7.8 milyar dolara çıkmasını hedefliyor. Şirket her sene 10-15 yeni sefer açmayı ve transit yolcuların payının 2011 deki %38 deki payının 2012 de %40 a ve ileriki yıllarda %50 ye ulaşmasını bekliyor. GM Kotil ayrıca son günlerde THY nin bilet fiyatlarının rakiplere göre %30 daha ucuz olduğunu ifade ediyor. Türk Telekom işletme sermayesi finansmanı için bankalarla görüşüyor, ancak yetkilendirme yapmadı. Türk Telekom, bankalarla genel işletme sermayesi finansmanı amacıyla görüşmelerde bulunduğunu, ancak şu anda bu tür bir yetkilendirme yapılmadığını duyurdu. Reuters'ın önceki gün yaptığı haberde, Türk Telekom'un 600 milyon dolar tutarında çift para birimli sendikasyon kredisinin yeniden finansmanı için uluslararası piyasalara başvurduğu belirtilmişti. Kredi alınmasının olağan bir süreç olması nedeniyle hisse açısından bir etki beklemiyoruz. Bu raporda bahsi geçen şirketler için HSBC nin son araştırma notlarında verdiği tavsiye ve hedef fiyatlar şu şekildedir: [EKGYO.IS; Mevcut Fiyat: 1.96 TL, Hedef Fiyat: 3.70 TL, Endeksin Üzerinde Getiri] [HALKB.IS; Mevcut Fiyat: 9.78 TL, Hedef Fiyat: 14.00 TL, Endeksin Üzerinde Getiri] [SNGYO.IS; Mevcut Fiyat: 0.97 TL, Hedef Fiyat: 2.50 TL, Endeksin Üzerinde Getiri] [TAVHL.IS; Mevcut Fiyat: 7.64 TL, Hedef Fiyat: 9.50 TL, Endeksin Üzerinde Getiri] [THYAO.IS; Mevcut Fiyat: 2.06 TL, Hedef Fiyat: 3.20 TL, Endekse Paralel Getiri] [TTKOM.IS; Mevcut Fiyat: 7.12 TL, Hedef Fiyat: 7.10 TL, Endeksin Altında Getiri]
HSBC Yatırım - Araştırma Bölümü Cenk Orçan. Araştırma Müdürü Bülent Yurdagül. Araştırma Müdürü Dr. Murat Ülgen. Baş Ekonomist Melis Metiner. Ekonomist Tamer Şengün, Müdür Yardımcısı Erol Hullu. Yönetmen Levent Bayar. Yönetmen HSBC Bank Fatih Keresteci. Stratejist (HSBC Hazine Satış) cenkorcan@hsbc.com.tr bulentyurdagul@hsbc.com.tr muratulgen@hsbc.com.tr melismetiner@hsbc.com.tr tamersengun@hsbc.com.tr erolhullu@hsbc.com.tr leventbayar@hsbc.com.tr fatihkeresteci@hsbc.com.tr Yasal Çekinceler Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ( HSBC ) tarafından yalnızca Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin kullanılabilirliği alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu rapor, yalnızca yenilikler ve olaylara karşı ilk tepki olarak hazırlanmış olup; araştırma tavsiyesi olarak görülmemelidir. Burada yer alan yatırım bilgi yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar portföy yönetim şirketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu rapor, ayrıca, herhangi bir yatırım aracının alımı ya da satımı için davet, teklif veya tavsiye yerine geçmemektedir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgiler HSBC nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup. HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü ne ait olup önceden belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır. HSBC ve ilişkili kuruluşlar ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir, bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir. Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte, bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan anaparanın altına da düşebilir. Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda yatırımların likidite edilmesi değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir. HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Esentepe Mah. Büyükdere Cad. No:128 Şişli / İstanbul 34394 Telefon: 212 376 46 00 Faks: 212 376 49 13 http://www.hsbc.com.tr/tr/yatirim/
6 abc