PİYASA KAPANIŞLARI Günlük Aylık Yılbaşından Bugüne Değişim Yıllık Kapanış Değişim Değişim değişim İMKB-100 (TL) 38,156.3 0.6% 10.5% 42.0% 1.2% İMKB-30 (TL) 48,524.2 0.7% 12.1% 38.6% 5.2% IMKB-BANKA (TL) 84,927.7 0.2% 15.4% 51.7% 19.6% USD/TL 1.5229-0.4% -1.0% 0.1% 26.8% DAX 4,957.2 0.6% 1.4% 3.1% -19.5% FTSE 4,361.8 0.4% 0.8% -1.6% -15.3% DOW JONES 8,711.8 1.1% 1.2% -0.7% -22.5% S&P 940.7 0.9% 1.8% 4.2% -24.5% VIX 25.42-1.8% -17.5% -36.5% 1.3% MSCI EM INDEX 773.4 1.0% 0.5% 36.1% -23.9% NIKKEI 225 9,395.3 0.5% -3.7% 6.0% -27.1% EMTIALAR* ALTIN 937.75 0.1% 0.7% 7.4% -2.2% BRENT 63.38 0.6% -9.2% 45.1% -52.8% * Sabah saat 08:00 değerleridir GÖSTERGE FAİZ ORANLARI Gösterge tahvil (2 Şubat 2011) TL O/N oranları Eurobond (2030) İMKB 40,000 37,500 35,000 32,500 30,000 26-06 11.62% 6 bps -123 bps -483 bps -922 bps 8.75% 0 bps -50 bps -636 bps -750 bps 6.89% -5 bps -13 bps -88 bps -72 bps EN ÇOK İŞLEM GÖRENLER İşlem Hacmi (mn TL) Fiyat (TL) Günlük Değişim GARAN 364 4.48 -%2.2 ISCTR 150 4.60 %1.8 YKBNK 145 2.51 %5.5 IPMAT 135 2.37 %1.7 VAKBN 82 2.56 %4.9 Avrupa Bölgesi ve ABD Gündemi Tarih Saat Piyasa Beklentisi Önceki Dönem 17 Temmuz 09 Euro Bölgesi Ticaret Dengesi (Mayıs) 12:00 EUR0.0Mr EUR2.7Mr Euro Bölgesi İnşaat Hasılatı (Yılllık-Mayıs) 12:00 --- -4.70% ABD Konut başlangıçları (Haziran) 15:30 530K 532K ABD İnşaat ruhsatları (Haziran) 15:30 524K 518K *Kaynak: Bloomberg 29-06 2,060 2,174 1,850 1,703 30-06 01-07 02-07 03-07 1,842 1,389 1,149 1,510 06-07 07-07 08-07 İşlem Hacmi (TL mn) 09-07 1,268 1,341 1,420 1,223 10-07 XU100 13-07 14-07 1,657 1,506 15-07 1,755 16-07 3,000 2,250 1,500 750 0 PİYASA GÖRÜŞÜ Piyasanın hafif alıcılı açılmasını bekliyoruz Merkez Bankası dünkü toplantısında beklendiği gibi faizleri 50 baz puan indirdi. Ayrıca, ekonomide düzelmenin gerçekleşmesi için faiz indirimlerine devam edileceği sinyalini verdi. Yurt dışı piyasalarda ise, ABD de JP Morgan ın beklentilerin üzerinde kar açıklaması alıcılı bir seyre neden oldu. Asya hisse senedi piyasalarında da hafif alıcılı bir seyir hakimdi. Bugün, Bank of America, Citigroup ve General Electric in bilanço rakamları takip edilebilir. Gösterge tahvilin bileşik faizi 3 baz puan aşağıda açılırken, bugün yurt dışı piyasalardaki gelişmelere paralel olarak İMKB nin güne hafif alıcılı bir açılışla başlamasını bekliyoruz. DÜNÜN YORUMU Endeks dün günü %0.6 lık yükselişle 38,156 puan seviyesinden kapattı. HAFTANIN GÜNDEMİ 17 Temmuz 2009 Merkez Bankası Mayıs ayı özel sektör kısa vadeli borç stoğunu açıklayacak. 20 Temmuz 2009 Hazine Haziran ayı Merkezi Yönetim borç stokunu açıklayacak. 21 Temmuz 2009 Hazine 5 yıl vadeli (1820 gün) TL cinsi değişken kuponlu tahvil ihalesi düzenleyecek. 22 Temmuz 2009 Merkez Bankası beklenti anketi sonuçlarını açıklayacak. Hazine 822 milyon TL'si piyasaya olmak üzere 979 milyon borç ödemesi yapacak. 23 Temmuz 2009 TUİK Haziran ayı yabancı ziyaretçi sayısını açıklayacak. EKONOMİ HABERLERİ Büyüme tarafındaki endişelerle, Para Piyasası Kurulu (PPK) faiz indirimlerine devam etti Merkez Bankası: Özel sektörün Mayıs ayı itibariyle yabancı para cinsi uzun vadeli borç stoku 133.7 milyar dolar Haziran ayı Tüketici Güven Endeksi sonuçları açıklandı İstanbul da suya %8.5 zam Ekonomi Bakanı Cevdet Yılmaz hükümetin önümüzdeki dönem kamu finansmanına daha fazla önem vereceğini ve açıklanacak programda yayınlanan hedeflerin kredibilitesi olan rakamlar olacağını söyledi ŞİRKET HABERLERİ Akenerji, Doğan Holding ve Ayen Enerji, elektrik dağıtım bölgelerinin özelleştirme ihaleleri için ön yeterlilik başvurusunda bulundu Turk Telekom 2. çeyrek sonuçlarını 20 Temmuz Pazartesi borsa kapanışının ardından açıklayacak Anadolu Sigorta 2009 yılının ilk yarısı için prim üretimini yıllık %9 artışla 626 milyon TL olarak açıkladı OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. www.oyakyatirim.com.tr Akatlar Ebulula Cad. F-2 C Blok Tel: 0 212 319 1200 arastirma@oyakmenkul.com.tr Levent 34335 İstanbul
EKONOMİ HABERLERİ Büyüme tarafındaki endişelerle, Para Piyasası Kurulu (PPK) faiz indirimlerine devam etti Kurul Temmuz toplantısında borçlanma faizini %8.75 den %8.25 e düşürdü. Borç verme faizi de %11.25 den %10.75 çekildi. Oyak Yatırım beklentisi 25 baz puan indirim, piyasa beklentisi ise Merkez Bankası Başkan Yardımcısı Erdem Başçı nın son beyanatları sonrasında 25 baz puandan 50 baz puan indirime yükselmişti. Açıklamanın ayrıntılarına bakıldığında; Son dönemde açıklanan verilerin iktisadi faaliyetteki toparlanmanın yavaş ve kademeli olacağına işaret etmektedir. Yurt içi tüketim talebine ilişkin olumlu gelişmeler gözlenmekle birlikte, talepteki canlanmanın gücüne ve kalıcılığına ilişkin belirsizlerin devam etmekte ve dış talepteki zayıf seyir, yurt içi yatırım talebindeki gerileme, istihdam koşullarındaki görünüm enflasyonun uzun bir süre düşük seyrini koruyacağını teyit etmektedir. Finansal koşullardaki ek sıkılığın kısmen devam etmekte ve küresel finans piyasalarındaki sorunların reel ekonomi üzerindeki etkilerinin boyutuna ilişkin belirsizliklerin sürmektedir ve bu bağlamda aşağı yönlü riskler tamamıyla ortadan kalkmamıştır. Bu çerçevede Kurul, para politikasının aşağı yönlü esnekliğini uzun bir süre koruması yönündeki görüşünü teyit etmiş, bir önceki toplantı notundan farklı olarak iktisadi faaliyette belirgin bir toparlanma gerçekleşmemesi halinde kısa vadede ölçülü faiz indirimlerine devam edilmesinin gerekeceği değerlendirmesinde bulunmuştur. Hatırlanacağı üzere bir önceki faiz kararında Kurul, iktisadi faaliyete dair toparlanma işaretlerinin belirginleşmesi halinde ise faiz indirimlerinde bir yavaşlamanın veya indirimlere ara vermenin gündeme alınabileceği belirtilmiştir. Hazine nin genişleyen bütçe açığı ile artan finansman ihtiyacı göz önüne alındığında banka nın gevşek bir duruşa geçme tehlikesi olduğunu düşünüyoruz. Anlaşıldığı kadarıyla Kurul enflasyon tarafında iyimserliğini son yapılan vergi düzenlemelerine rağmen korumaktadır ve bu bağlamda faiz indirimlerine önümüzdeki dönemde ölçülü bir şekilde devam edeceği düşünüyoruz. Ağustos toplantısı için tahminimiz 25 baz puanlık bir indirim yönündedir. Fakat döviz piyasasındaki oynaklık, IMF ile ilişkilerdeki ve maliye tarafındaki bozulmayı telafi edecek adımlara yönelik belirsizlikler göz önüne alındığında tek haneli faiz seviyesinin riskli olduğunu düşünüyoruz. Özellikle yaz aylarında döviz arzındaki bolluk geçtikten sonra özellikle son çeyrek bir hayli zorlayıcı olacaktır. Merkez Bankası: Özel sektörün Mayıs ayı itibariyle yabancı para cinsi uzun vadeli borç stoku 133.7 milyar dolar Merkez Bankası, özel sektörün yurtdışından sağladığı uzun vadeli kredi borcunun Mayıs sonu itibariyle 133.7 milyar dolar olduğunu açıkladı. Borç stokunda görülen artış doların Avro ya karşı değer kazanması sonucu olmuştur. (Avro/Dolar paritesi Mayıs ayında 1.32 seviyesinden 1.41 e yükselmiştir) Banka nın verdiği detayda Soların Avro ya karşı değer kazanmasının Mayıs ayı borç stoku üzerine 2.1 milyar dolar ek yük getirdiği görülmektedir. Bu durumda özel sektör yaklaşık 1.1 milyar dolar net borç ödemiştir. Bilindiği üzere, küresel likidite azalması ile birlikte özel sektörün borçları Eyl08 itibariyle daralmaya başlamış ve özel sektör net borçlanıcı pozisyonundan net borç ödeyici durumuna geçmiştir. Açıklamada, finansal sektörün aynı dönemde uzun vadeli borcunun 37.1 milyar dolar, finansal 2
olmayan sektörün uzun vadeli borcunun ise 96.6 milyar dolar olduğu belirtildi. Banka verilerine göre toplam rakamın yaklaşık 25.4 milyar dolarlık kısmının 2009 yılında ödenmesi gerekiyor. Özel sektörün uzun vadeli yabancı para cinsi dış borç stoğu (Milyon ABD doları) 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 1Ç09 2009-4 2009-5 Borçluya Göre Dağılım 29,149 30,081 36,855 50,516 82,019 121,378 140,415 133,555 132,646 133,729 I- Finansal 4,791 5,285 8,576 16,068 28,510 41,903 41,067 38,083 37,120 37,096 i- Bankalar 3,023 3,133 5,798 12,333 22,071 30,939 30,052 28,287 27,355 27,505 - Krediler 3,008 3,133 5,798 12,333 22,071 30,939 30,052 28,287 27,355 27,505 - Tahvil 15 0 0 0 0 0 0 0 0 0 ii- Bankacılık Dışı Finansal Kurulu 1,768 2,152 2,778 3,735 6,439 10,964 11,015 9,796 9,765 9,591 - Krediler 1,650 2,032 2,664 3,637 6,367 10,711 10,476 9,301 9,221 9,061 - Yabancı Sermaye Sayılan K 118 120 114 98 72 253 539 495 544 530 II- Finansal Olmayan 24,358 24,796 28,279 34,448 53,509 79,475 99,348 95,472 95,526 96,633 - Krediler 23,361 23,698 26,737 32,842 51,550 76,198 95,795 92,072 91,905 92,984 - Yabancı Sermaye Sayılan K 782 851 1,240 1,268 1,559 2,817 2,897 2,786 3,013 3,053 - Ticari Krediler 215 247 302 338 400 460 656 614 608 596 Haziran ayı Tüketici Güven Endeksi sonuçları açıklandı Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK) ile Merkez Bankası tarafından her ay ortaklaşa düzenlenen ve tüketicilerin harcama, davranış ve beklentilerinin değerlendirildiği ''Tüketici Eğilim Anketi''nin Haziran ayı sonuçları açıklandı. Buna göre endeks Haziran ayında hafifçe yükselerek 83.3 seviyesinden 85.3 seviyesine çıkmıştır. 2008 Eylül ayı ile hızla düşmeye başlayan endeks büyüme beklentimiz dahilinde ikinci yarı itibariyle toparlanma trendine girmiştir. Fakat endeks hala 100 puanın altında seyretmektedir. Tüketici Güven Endeksi 115.0 110.0 105.0 100.0 95.0 90.0 85.0 80.0 75.0 70.0 65.0 Ara 03 Nis 04 Ağu 04 Ara 04 Nis 05 Ağu 05 Ara 05 Nis 06 Ağu 06 Ara 06 Nis 07 Ağu 07 Ara 07 Nis 08 Ağu 08 Ara 08 Nis 09 Kaynak: TCMB, TUİK İstanbul da suya %8.5 zam İstanbul Büyükşehir Belediye Meclisi Tarife Komisyonu, İSKİ'nin %15'lik zam teklifini uygun bulmayarak, bu teklifin %8.5'a çekilmesine karar verdi. Meclis toplantısında da komisyonun önerdiği %8,5 zam oranı, oy çokluğu ile kabul edildi. Suya yapılan zammın enflasyon üzerine %0.2 gibi bir etkisinin olacağını öngörüyoruz. Son yapılan vergi artışları ve su zammının enflasyonun üzerine yaklaşık %1.2 puanlık ekstra yük getireceğini düşünüyoruz. 2009 yıl sonu enflasyon beklentimiz %8 seviyesidir. 3
Ekonomi Bakanı Cevdet Yılmaz hükümetin önümüzdeki dönem kamu finansmanına daha fazla önem vereceğini ve açıklanacak programda yayınlanan hedeflerin kredibilitesi olan rakamlar olacağını söyledi SEKTÖR VE ŞİRKET HABERLERİ Akenerji, Doğan Holding ve Ayen Enerji, elektrik dağıtım bölgelerinin özelleştirme ihaleleri için ön yeterlilik başvurusunda bulundu Çoruh, Osmangazi ve Yeşilırmak elektrik dağıtım bölgelerinin özelleştirilmesi için 20 Ekim'de gerçekleştirilecek ihaleler için toplam 52 şirket ön yeterlilik başvurusunda bulundu. Akenerji her üç bölge için, Doğuş-Anadolu Endüstri-Unit-Doğan Holding konsorsiyumu Çoruh ve Yeşilırmak bölgeleri için, Ayen Enerji ise Osmangazi ve Yeşilırmak bölgeleri için ön yeterlilik almak üzere başvuru yaptı. TTKOM Türk Telekom Tavsiye Fiyat (TL) Hedef Fiyat (TL) PD (mn USD) Hedef PD (mn USD) F/K 09T F/K 10T FD/VAFOK 09T FD/VAFOK 10T - 4.6-10,572 - - - - - Turk Telekom 2. çeyrek sonuçlarını 20 Temmuz Pazartesi borsa kapanışının ardından açıklayacak Reuters Anketine göre, net karın 2. çeyrekte geçen yılın aynı dönemine göre %1.2 artışla 635mn TL ye ulaşması bekleniyor. Turk Telekom Reuters Oyak Beklenti Tahm. (TL 000) 2Ç09T 2Ç08 YoY 1Ç09 ÇoÇ 2Ç09T Net Satışlar 2,653 2,554 3.9% 2,508 6% 2,631 VAFÖK 1,115 1,090 2.3% 1,073 4% 1,150 Net Kar 635 627 1.2% 291 118% 705 VAFÖK Margin 42.0% 42.7% 42.8% 43.7% ANSGR - Anadolu Sigorta Tavsiye Fiyat (TL) Hedef Fiyat (TL) PD (mn USD) Hedef PD (mn USD) F/K 09T F/K 10T F/Prim Üretimi 09T F/Prim Üretimi 10T Endeksin Üzerinde 1.1 1.69 307 390 5.4 5.5 0.3 0.3 Anadolu Sigorta 2009 yılının ilk yarısı için prim üretimini yıllık %9 artışla 626 milyon TL olarak açıkladı Bu rakam bizim beklentimiz olan 600 milyon doların hafif üzerinde bulunuyor. 4
Genel Kurul Tarihleri Kod Şirket Tarih MARTI Marti Otel 17 Temmuz 09 SKPLC Seker Pilic ve Yem Sanayi 20 Temmuz 09 MGROS Migros Turk 30 Temmuz 09 BROVA Borova Yapı Endustrisi 30 Temmuz 09 GLYHO Global Yatırım Holding 6 Ağustos 09 TCELL Turkcell 2 Ekim 09 Kaynak: IMKB Sermaye Arttırımı Hisse Bedelli % Bedelsiz % Tarih AVIVA 0.0% 50.0% m.d. CELHA 0.0% 10.0% m.d. COMDO 0.0% 5.5% m.d. CRDFA 0.0% 33.3% m.d. DYOBY 11.1% 0.0% m.d. DYHOL 29.7% 0.0% m.d. ECYAP 77.8% 0.0% m.d. EDIP 70.5% 0.0% m.d. FINBN 0.0% 5.0% m.d. FVORI 0.0% 15.9% m.d. HURGZ 20.0% 0.0% m.d. IDAS 150.0% 50.0% m.d. KAREL 0.0% 20.0% m.d. KARSN 50.0% 0.0% m.d. TSPOR 0.0% 18.5% m.d. TSKB 0.0% 20.0% m.d. VANET 100.0% 0.0% m.d. Temetü Ödemeleri Hisse Hisse Başına Nakit Temmettü Tarih Temettü Getirisi (%) Hisse Fiyatı TL Baz Fiyat MGROS 14.00 m.d. 70.4% 19.90 0.00 5
YURTDIŞI PİYASALAR YURTDIŞI BORSALAR DOW JONES NASDAQ 100 S&P 500 Almanya XETRA DAX Fransa CAC 40 Japonya NIKKEI 225** Rusya RTS Kore KOSPI** Brezilya BOVESPA * Kaynak: Bloomberg **Saat 8:30 itibariyle Dow Jones 8800 8700 8600 8500 8400 8,332 Kapanış Günlük Değişim 8,712 %1.1 1,885 %0.9 941 %0.9 4,782 %1.3 3,200 %0.9 9,393 %0.6 903 %1.7 1,435 %0.2 51,918 %1.2 8,359 8,616 8,712 17 Temmuz 2009 ABD hisse senedi piyasaları JP Morgan'ın karının beklentilerin üzerinde açıklanmasının ardından dün yükselişini sürdürdü. IBM ve Google'ın karları seans sonrasında beklentilerden olumlu açıklanırken IBM seans sonuna doğru yükselişe geçti. Ayrıca ekonomist Nouriel Roubini'nin en kötü dönemin atlatıldığını belirtmesi, piyasalarda olumlu karşılandı. Asya borsaları da ABD'deki olumlu haberlerin etkisi ile yükselişe geçti. Gündem ABD Piyasa Beklentisi* Önceki Dönem Açıklanan 16-Tem 15:30 İşsizlik Başvuruları (12 Temmuz) 553K 522K 569K 15:30 Devam Eden İşsizlik Başvuruları (5 Temmuz) 6850K 6273K 6915K 17:00 Philedelphia FED Endeksi -4.50-7.50-2.20 17-Tem 15:30 Konut başlangıçları (Haziran) 530K --- 532K 15:30 İnşaat ruhsatları (Haziran) 524K --- 518K 20-Tem 17:00 Öncü Göstergeler 0.50% --- 1.20% 22-Tem 00:00 ABC Tüketici Güveni (20 Temmuz) --- --- -51.00 14:00 MBA Mortgage Başvuruları (18 Temmuz) --- --- 4.30% 23-Tem 15:30 İşsizlik Başvuruları (19 Temmuz) 558K --- 522K 15:30 Devam Eden İşsizlik Başvuruları (12 Temmuz) 6300K --- 6273K 24-Tem 17:00 Michigan Tüketici Güveni 65.00 --- 64.60 Kaynak: Bloomberg PARİTELER Kapanış* Günlük Değişim EURO / DOLAR 1.4103 0.3% DOLAR / YEN 93.8 1.3% *Kaynak: TCMB /$ 8300 8200 8100 1.42 8,147 10 Tem 13 Tem 14 Tem 15 Tem 16 Tem OYAK Yatırım Yıl Sonu Beklentisi 1.30 VIX VOLATILITE ENDEKSİ Kapanış Günlük Değişim VIX 25.42-1.82% 10 YILLIK TAHVİL Faiz Günlük Değişim ABD 3.54 -%2.90 LIBOR 3 Ay 12 Ay DOLAR 0.51 1.51 EURO 0.96 1.41 EMTİA FİYATLARI Kapanış Günlük Değişim BRENT PETROLÜ ($/varil) 62.00-0.8% ALTIN ($) 936.80 1.3% *Saat 8:30 itibariyle Petrol (Brent) 1.41 1.40 1.4064 1.4103 64.0 62.0 60.7 62.5 62.0 1.39 1.3905 1.3958 1.3989 60.0 60.1 1.38 58.0 58.7 56.0 1.37 10 Tem 13 Tem 14 Tem 15 Tem 16 Tem 13 Tem * Kaynak: Reuters 14 Tem 15 Tem 16 Tem 17 Tem Bu raporda yer alan bilgiler OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin Araştırma Bölümü tarafından bilgi verme amacıyla hazırlanmış olup herhangi bir hisse senedinin alım satımına ilişkin bir teklif içermemektedir. Veriler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı kullanılmasından doğabilecek zararlardan OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İşbu rapordaki tüm görüş ve tahminler, söz konusu rapor tarihiyle OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma Bölümü ne ait olup diğer OYAK Grubu şirketlerinin görüş ve tahminlerini temsil etmemektedir. Bu rapordaki tüm görüş ve bilgiler önceden haber verilmeksizin değiştirilebilir. OYAK Yatırım ve diğer grup şirketleri bu raporda adı geçen şirketlerin hisselerinde pozisyon sahibi olabilir veya işlem yapabilir. Ayrıca, yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle OYAK Yatırım ve diğer grup şirketlerinin yatırım bankacılığı ve/veya diğer iş ilişkileri içinde olabileceğini veya bu tür iş fırsatları arayışında olabileceğini kabul ederler.