Kas.12 Şub.13 May.13 Ağu.13 Şub.14 May.14 Ağu.14 Şub.1 May.1 Ağu.1 Kas.1 Şub.16 May.16 Ağu.16 Kas.12 Oca.13 Mar.13 May.13 Tem.13 Eyl.13 Oca.14 Mar.14 May.14 Tem.14 Eyl.14 Oca.1 Mar.1 May.1 Tem.1 Eyl.1 Kas.1 Oca.16 Mar.16 May.16 Tem.16 Eyl.16 HAFTALIK RAPOR 16 Ocak 217 Geçtiğimiz hafta yurtiçinde Kasım ayı sanayi üretim endeksi verisi açıklandı. Ekim ayı ile birlikte yılın son çeyreğine iyi bir başlangıç yapan sanayi üretim endeksi Kasım ayında da toparlanmaya devam etti. Kasım ayında kurda yaşanan hareketliliğin sanayi üretim endeksindeki yükselişi sınırlandırmasını beklememize karşın sanayi üretiminde önemli bir yere sahip olan otomobil üretiminin Kasım ayında sergilediği performansın ve öncül göstergelerden ara malı ve sermaye malı ithalatındaki artışın sanayi üretimini yukarı yönlü desteklediği görüldü. Sanayi Üretim Endeksi Kasım ayında arındırılmış verilerle yıllık bazda %2.7 artarken aylık bazda aynı kaldı. Arındırılmamış Sanayi Üretim Endeksi (Yıllık % Değişim) 1 Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (Yıllık % değişim) 1 4.8 2.7 - -1 Kaynak: TÜİK 1 - -1 Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi Kaynak: TÜİK, Vakıfbank (a-a, %) momentum Sanayi üretim endeksi, 216 yılının Kasım ayında arındırılmamış verilerle yıllık bazda %4.8 artarken (Vakıfbank beklentisi: %2.98 artması, Piyasa beklentisi: %3.69 artması yönünde idi), arındırılmış verilerle yıllık bazda %2.7 arttı (Vakıfbank beklentisi: %1.9 artması, Piyasa beklentisi: %1.9 artması yönünde idi). Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretim endeksi ise bir önceki aya göre beklentimize paralel olarak aynı kaldı (Vakıfbank beklentisi: %. artması yönünde idi). Ekim ayı ile birlikte yılın son çeyreğine iyi bir başlangıç yapan sanayi üretim endeksi, ihracatta, ara malı ve sermaye ithalatında yıllık bazda yaşanan artışın da desteğiyle Kasım ayında da olumlu bir görünüm çizdi. Kasım ayında kurda yaşanan hareketliliğin sanayi üretim endeksindeki yükselişi sınırlandırmasını beklememize karşın sanayi üretiminde önemli bir yere sahip olan otomobil üretiminin Kasım ayında sergilediği performansın sanayi üretimini yukarı yönlü desteklediği görüldü. Bu bağlamda sanayi üretimi %2.98 artış olan beklentimizin üzerinde %4.8 artış gösterdi. 1..
.2 Ekim -.3 Ara Malı Kaynak: TÜİK Ana Sanayi Grupları Bazında Yıllık % Değişim (Takvim Etkisinden Arındırılmış Endeks) -9. Kasım Dayanıklı Tük. Malı 4.1.1.9 Dayanıksız Tük. Malı.4 Enerji 8 7.4 3.6 Sermaye Malı 2 Arındırılmış verilerle yıllık bazda sanayi üretim endeksine bakıldığında, bir önceki yılın Kasım ayına kıyasla 216 yılı Kasım ayında çalışma gün sayısında artış yaşanmış olmasının etkisiyle arındırılmamış sanayi üretim endeksinin beklediğimiz gibi arındırılmış yıllık bazdaki sanayi üretim endeksinin üzerinde kaldığı görülüyor. Takvim etkisinden arındırılmış ana sanayi gruplarında en yüksek artışın yaşandığı gruplar enerji ve sermaye malı imalatı ana sanayi grupları olurken ara malı imalatı ana sanayi grupları arasında en yüksek azalışın yaşandığı grup olarak dikkat çekiyor. Takvim etkisinden arındırılmış sanayinin alt sektörleri incelendiğinde ise 216 yılı Kasım ayında elektrik, gaz, buhar ve iklimlendirme üretimi ve dağıtımı sektörünün en yüksek artışı gösteren sektör olduğu görülüyor. Sanayi üretim endeksi aylık bazda değerlendirildiğinde ise, bir önceki ayda sert toparlanmanın yaşandığı sanayi üretim endeksinin Kasım ayında düzeltmesinin yaşandığını ve sanayi üretiminin aylık bazda beklentimize paralel olarak değişim göstermediğini görüyoruz. 29 yılı Kasım ayından sonra ilk kez Eylül ayında negatif olarak gerçekleşen momentumun, Ekim ayında gösterdiği sert yükselişin ardından Kasım ayında da yükselişine devam ettiği görülüyor. Sonuç olarak Kasım ayında sanayi üretim endeksi arındırılmamış verilerle yıllık bazda %4.8 ve arındırılmış verilerle yıllık bazda %2.7 artarken, mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretim endeksi ise bir önceki aya göre aynı kaldı. Böylece Ekim ayında pozitif yönlü düzeltmenin yaşandığı sanayi üretim endeksi, Kasım ayında da toparlanmaya devam etti. Kasım ayında kurda yaşanan hareketliliğin sanayi üretim endeksindeki yükselişi sınırlandırmasını beklememize karşın sanayi üretiminde önemli bir yere sahip olan otomobil üretiminin Kasım ayında sergilediği performansın ve öncül göstergelerden ara malı ve sermaye malı ithalatındaki artışın sanayi üretimini yukarı yönlü desteklediği görüldü. Ekim ayı sonrası Kasım ayında sert artan kurun Aralık ayında da volatilitesinin devam etmesi sonrasında Aralık ayında sanayi üretim endeksindeki artışın devam edip etmeyeceği takip edilecek. Üçüncü çeyrekteki negatif büyüme sonrası yılın dördüncü çeyreğinde pozitif büyüme beklentisi paralelinde, sanayi üretiminde bir miktar iyileşme görülüyor. Ancak geçen yılın dördüncü çeyreği ile karşılaştırıldığında bu yılın dördüncü çeyreğinin daha düşük kalacağı izlenimi bulunuyor. Bu bağlamda büyümenin %3 ün altında gelme ihtimalinin arttığı görülüyor. 2.7 Toplam 2
Haftalık Veri Takvimi (16 Ocak 2 Ocak 217) Tarih Ülke Açıklanacak Veri Önceki Beklenti 16.1.217 Türkiye İşsizlik Oranı (Ekim) %11.3 %11.8 (Açıklandı.) Merkezi Yönetim Bütçe Dengesi (Aralık) 1.2 Milyar TL 27.14 Milyar TL (Açıklandı.) Euro Bölgesi Dış Ticaret Dengesi (Kasım) 2.1 Milyar Euro 24. Milyar Euro İtalya TÜFE (Aralık, y-y) %. %. Japonya Makine Siparişleri (Kasım, y-y) -%.6 %8.1 ÜFE (Aralık, y-y) -%2.2 -%1.4 17.1.217 ABD New York FED İmalat Endeksi (Ocak) 9. 8. Almanya Zew Endeksi (Ocak) 63. 6. İtalya Dış Ticaret Dengesi (Kasım) 4,299 Milyon Euro -- İngiltere TÜFE (Aralık, y-y) %1.2 %1.4 Çekirdek TÜFE (Aralık, y-y) %1.4 %1.4 Japonya Sanayi Üretim Endeksi (Kasım, y-y) %4.6 -- Kapasite Kullanım Oranı (Kasım, a-a) %1.4 -- 18.1.217 ABD TÜFE (Aralık, y-y) %1.7 %2.1 Çekirdek TÜFE (Aralık, y-y) %2.1 %2.1 Sanayi Üretim Endeksi (Aralık, a-a) -%.4 %.6 Kapasite Kullanım Oranı (Aralık) %7. %7. Euro Bölgesi TÜFE (Aralık, y-y) %.6 %1.1 Çekirdek TÜFE (Aralık, y-y) %.9 %.9 Almanya TÜFE (Aralık, y-y) %1.7 %1.7 İngiltere İşsizlik Oranı (Kasım) %4.8 %4.8 19.1.217 Türkiye TCMB Beklenti Anketi -- -- ABD Yeni Başlayan Konut İnşaatları (Aralık, a-a) -%18.7 %1.1 İnşaat İzinleri (Aralık, a-a) -%3.8 %.7 Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları 247 Bin Kişi 22 Bin Kişi Philadelphia FED Endeksi (Ocak) 19.7 1.1 Euro Bölgesi Merkez Bankası (ECB) Toplantısı ve Faiz Kararı -- -- Cari İşlemler Dengesi (Kasım) 32.8 Milyar Euro -- İtalya Cari İşlemler Dengesi (Kasım) 6,86 Milyon Euro -- 2.1.217 Türkiye Merkezi Yönetim Borç Stoku (Aralık) 71.7 Milyar TL -- Almanya ÜFE (Aralık, y-y) %.1 %1. 3
Kas.3 May.4 Kas.4 May. Kas. May.6 Kas.6 May.7 Kas.7 May.8 Kas.8 May.9 Kas.9 May.1 Kas.1 May.11 Kas.11 May.12 Kas.12 May.13 May.14 May.1 Kas.1 May.16 Kas.11 Şub.12 May.12 Ağu.12 Kas.12 Şub.13 May.13 Ağu.13 Şub.14 May.14 Ağu.14 Şub.1 May.1 Ağu.1 Kas.1 Şub.16 May.16 Ağu.16 Ağu.13 Şub.14 May.14 Ağu.14 Şub.1 May.1 Ağu.1 Kas.1 Şub.16 May.16 Ağu.16 26Ç1 26Ç3 27Ç1 27Ç3 28Ç1 28Ç3 29Ç1 29Ç3 21Ç1 21Ç3 211Ç1 211Ç3 212Ç1 212Ç3 213Ç1 213Ç3 214Ç1 214Ç3 21Ç1 21Ç3 216Ç1 216Ç3 211-III 211-IV 212-I 212-II 212-III 212-IV 213-I 213-II 213-III 213-IV 214-I 214-II 214-III 214-IV 21-I 21-II 21-III 21-IV 216-I 216-II 216-III TÜRKİYE Türkiye Büyüme Oranı Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %) 1. Reel GSYH (y-y, %) 3 Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %) 1.. 2 2 1. 1 -. -1. -1. - -1-2. -1 Kaynak:TÜİK Tarım Sanayi İnşaat Hizmetler Kaynak:TÜİK Harcama Bileşenlerinin Büyüme Hızları (y-y, %) Sanayi Üretim Endeksi 3 3 2 2 1 1 - -1 Harcama Bileşenleri Büyüme Hızları (%) 2 2 1 1 - -1 Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %) Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (a-a, %) (Sağ Eksen) 1 - -1 Kaynak: TÜİK Tüketim Devlet Yatırım İhracat İthalat Kaynak: TÜİK Toplam Otomobil Üretimi Sanayi Ciro Endeksi 1 8 6 4 2 Toplam Otomobil Üretimi (Adet) (12 aylık Har. Ort.) 2 23 21 19 17 1 13 11 9 7 Aylık Sanayi Ciro Endeksi (21=1) Kaynak: OSD, VakıfBank Kaynak:TÜİK 4
Ara.6 Haz.7 Ara.7 Haz.8 Ara.8 Haz.9 Ara.9 Haz.1 Ara.1 Haz.1 Ara.1 Eki.8 May.9 Ara.9 Tem.1 Şub.11 Eyl.11 Nis.12 Kas.12 Oca.14 Ağu.14 Mar.1 Eki.1 May.16 Beyaz Eşya Üretimi Kapasite Kullanım Oranı 27 2 23 21 19 17 1 13 11 9 7 Beyaz Eşya Üretimi (Adet) 8 8 7 7 6 6 Kapasite Kullanım Oranı (%) Kaynak:Hazine Müsteşarlığı Kaynak:TCMB PMI Endeksi PMI Imalat Endeksi 6 4 47.7 4 3 3 Kaynak:Reuters
Ara.1 Haz.1 Ara.1 Nis.1 Ara.1 Ağu.11 Nis.12 Ağu.13 Nis.14 Ağu.1 Nis.16 Ara.8 Haz.9 Ara.9 Haz.1 Ara.1 Haz.1 Ara.1 Ara.4 Haz. Ara. Haz.6 Ara.6 Haz.7 Ara.7 Haz.8 Ara.8 Haz.9 Ara.9 Haz.1 Ara.1 Haz.1 Ara.1 Ara.4 Haz. Ara. Haz.6 Ara.6 Haz.7 Ara.7 Haz.8 Ara.8 Haz.9 Ara.9 Haz.1 Ara.1 Haz.1 Ara.1 ENFLASYON GÖSTERGELERİ TÜFE ve Çekirdek Enflasyon ÜFE 14 12 1 8 6 4 2 TÜFE (y-y, %) Çekirdek-I Endeksi (y-y, %) ÜFE (y-y, %) 2. 2. 1. 1... -. Dünya Gıda ve Emtia Fiyat Endeksi Gıda ve Enerji Enflasyonu (y-y, %) BM Dünya Gıda Fiyat Endeksi UBS Emtia Fiyat Endeksi (sağ eksen) 2 Gıda Enerji TÜFE 2 2 1 2 2 1 1 1 1 1 - Kaynak:Bloomberg Enflasyon Beklentileri Reel Efektif Döviz Kuru 8 7. 7 6. 6. 12 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%) 24 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%) 13 13 12 12 11 11 1 1 9 9 TÜFE Bazlı (23=1) 92.16 6
İŞGÜCÜ GÖSTERGELERİ İşsizlik Oranı İşgücüne Katılım Oranı 14. 13. 12. 11. 1. 9. 8. 7. Mevsimsellikten Arındırılmış İşsizlik Oranı (%) İşsizlik Oranı (%) 3 1 49 47 4 43 41 İşgücüne Katılma Oranı (%) İstihdam Oranı (%) Kaynak: TÜİK Kaynak: TÜİK Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı (Adet) 7, 6,, 4, 3, 2, 1, Kaynak: TOBB 7
Kas.4 Kas. Kas.6 Kas.7 Kas.8 Kas.9 Kas.1 Kas.11 Kas.12 Kas.1 Kas.4 Kas. Kas.6 Kas.7 Kas.8 Kas.9 Kas.1 Kas.11 Kas.12 Kas.1 DIŞ TİCARET GÖSTERGELERİ İthalat-İhracat Dış Ticaret Dengesi 2 İhracat (milyon dolar) İthalat (milyon dolar) Dış Ticaret Dengesi (milyon dolar) 2-2 1 1-4 -6-8 -1-12 Cari İşlemler Dengesi Sermaye ve Finans Hesabı 6-4 -14-24 -34-44 -4-64 -74-84 3 1-1 -3 - -7-9 -11 6 4 3 2 1-1 -2-3 Cari İşlemler Dengesi (12 Aylık-milyon dolar) Cari İşlemler Dengesi (milyon dolar-sağ eksen) Doğrudan Yatırımlar (12 aylık-milyon dolar) Portföy Yatırımları (12 aylık-milyon dolar) Diğer Yatırımlar(12 aylık-milyon dolar) TÜKETİM GÖSTERGELERİ Tüketici Güveni ve Reel Kesim Güveni Tüketici Güven Endeksi 1. 9. 8. 7. 6.. Reel Kesim Güven Endeksi (sağ eksen) 14 12 1 8 6 4 8
23 24 2 26 27 28 29 21 211 212 213 214 21 Ara.1 Haz.1 Ara.1 KAMU MALİYESİ GÖSTERGELERİ Bütçe Dengesi Faiz Dışı Denge Bütçe Dengesi (12 aylık toplam-milyar TL) Faiz Dışı Denge (12 aylık-milyar TL) 1-1 -2-3 -4 - -6 7 47 37 27 17 7-3 Kaynak:TCMB İç ve Dış Borç Stoku Türkiye nin Net Dış Borç Stoku 4 4 3 3 2 2 İç Borç Stoku (milyar TL) Dış Borç Stoku (milyar TL-sağ eksen) 31 26 21 16 11 6 3. 3. 2. 2. 1. 1... Türkiye'nin Net Dış Borç Stoku/GSYH (%)* 29. Kaynak: Hazine Müsteşarlığı Kaynak: Hazine Müsteşarlığı,TÜİK *Yeni GSYH rakamlarına göre hesaplanmıştır. 9
Ara.7 Haz.8 Ara.8 Haz.9 Ara.9 Haz.1 Ara.1 Haz.1 Ara.1 Haz. Ara. Haz.6 Ara.6 Haz.7 Ara.7 Haz.8 Ara.8 Haz.9 Ara.9 Haz.1 Ara.1 Haz.1 Ara.1 LİKİDİTE GÖSTERGELERİ TCMB Faiz Oranı Reel ve Nominal Faiz 2 Borç Alma Faiz Oranı (%) Borç Verme Faiz Oranı (%) 2 Reel Faiz Nominal Faiz 2 1 1 1 1 - Kaynak:TCMB Kaynak:TCMB, VakıfBank Dünya Piyasalarında Son Açıklanan Ekonomik Göstergeler Reel Büyüme (y-y,%) Enflasyon (y-y,%) Cari Denge/GSYH (%)* Merkez Bankası Faiz Oranı (%) Tüketici Güven Endeksi ABD 1.7 1.7-2.7.7 113.7 Euro Bölgesi 1.7 1.1 3.2. -.1 Almanya 1.7 1.7 7.3**. 99 Fransa 1..8 -.13. -1.2 İtalya.61. 2.13. 19. Macaristan 2.2 1.8 2.26**.9-14.1 Portekiz 1.6.9.4. -4.7 İspanya 3.2 1.6.98**. -2.7 Yunanistan 1.8.3 -.. -64.4 İngiltere 2.2 1.2-4.33.2-7. Japonya 1.1. 3.33 -.1 43.1 Çin 6.7 2.1 2.67 4.3 18.6 Rusya -.4.4 2.93** 1. -- Hindistan.3 2.9-1.2 6.2 -- Brezilya -2.87 6.29-4.31** 13. 1.3 G.Afrika.7 6.6 -.44** 7. -3. Türkiye 3.9 8.3 -.4** 8. 63.38 Kaynak: Bloomberg. *: Cari denge verileri IMF den alınmaktadır ve 21 yılı verileridir. ** 214 verileri. 1
214 21 En Son Yayımlanan Reel Ekonomi 216 Yılsonu Beklentimiz GSYH (Cari Fiyatlarla, Milyon TL) 2 44 466 2 337 3 6 4 (216 3Ç) -- GSYH Büyüme Oranı (zincirlenmiş hacim endeksi, y-y, %) Türkiye Makro Ekonomik Görünüm.2 6.1-1.8 (216 3Ç) 3. Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %)(takvim etk.arnd) 2.6 4.6 2.7 (Kasım 216) -- Kapasite Kullanım Oranı (%) 74.6 7.8 76. (Aralık 216) -- İşsizlik Oranı (%) 9.9 1.3 11.8 (Ekim 216) 1. Fiyat Gelişmeleri TÜFE (y-y, %) 8.17 8.81 8.3 (Aralık 216) -- ÜFE (y-y, %) 6.36.71 9.94 (Aralık 216) -- Parasal Göstergeler (Milyon TL) M1 21,991 312,39 361,17 (6.1.217) -- M2 1,18,46 1,26, 1,4,464 (6.1.217) -- M3 1,63,11 1,249,183 1,449,93 (6.1.217) -- Emisyon 77,42 94,464 113, (6.1.217) -- TCMB Brüt Döviz Rezervleri (Milyon $) 16,314 9,73 96,933 (6.1.217) -- Faiz Oranları TCMB O/N (Borç Alma) 7. 7.2 7.2 (13.1.217) -- TRLIBOR O/N 11.2 11.28 8.83 (13.1.217) -- Ödemeler Dengesi (Milyon $) Cari İşlemler Dengesi -43,2-32,283-2,268 (Kasım 216) -34,6 İthalat 242,177 27,234 16,93 (Kasım 216) -- İhracat 17,61 143,839 12,817 (Kasım 216) -- Dış Ticaret Dengesi -84,67-63,39-4,113 (Kasım 216) -61, Borç Stoku Göstergeleri (Milyar TL) Merkezi Yön. İç Borç Stoku 414.6 44.1 468.2 (Kasım 216) -- Merkezi Yön. Dış Borç Stoku 197. 237. 283. (Kasım 216) -- Kamu Net Borç Stoku 187.1 161. 161. (21) -- Kamu Ekonomisi (Milyar TL) 214 Aralık 21 Aralık Bütçe Gelirleri 38.49 4.99 4.8 (Aralık 216) -- Bütçe Giderleri.2 9.8 72.99 (Aralık 216) -- Bütçe Dengesi -12.3-18.1-27.14 (Aralık 216) -- Faiz Dışı Denge -1.8-16.36-2.31 (Aralık 216) -- 11
Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar ekonomik.arastirmalar@vakifbank.com.tr Cem Eroğlu Müdür cem.eroglu@vakifbank.com.tr 212-398 18 98 Buket Alkan Müdür Yardımcısı buket.alkan@vakifbank.com.tr 212-398 19 3 Fatma Özlem Kanbur Uzman fatmaozlem.kanbur@vakifbank.com.tr 212-398 18 91 Bilge Pekçağlayan Uzman bilge.pekcaglayan@vakifbank.com.tr 212-398 19 2 Elif Engin Uzman elif.engin@vakifbank.com.tr 212-398 18 92 Sinem Ulusoy Uzman sinem.ulusoy@vakifbank.com.tr 212-398 19 Ezgi Şiir Kıbrıs Uzman Yardımcısı ezgisiir.kibris@vakifbank.com.tr 212-398 18 93 Bu rapor Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan sağlanan bilgiler kullanılarak hazırlanmıştır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu bilgi ve verilerin doğruluğu hakkında herhangi bir garanti vermemekte ve bu rapor ve içindeki bilgilerin kullanılması nedeniyle doğrudan veya dolaylı olarak oluşacak zararlardan dolayı sorumluluk kabul etmemektedir. Bu rapor sadece bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olup, hiçbir konuda yatırım önerisi olarak yorumlanmamalıdır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu raporda yer alan bilgilerde daha önceden bilgilendirme yapmaksızın kısmen veya tamamen değişiklik yapma hakkına sahiptir.