GÜNE BAŞLARKEN 25 Mayıs 2015 GÜNDEM 25 Mayıs Pazartesi ABD piyasaları Anma Günü nedeniyle, İngiltere piyasaları ise Banka tatili nedeniyle kapalı olacak. 16:10 FED üyesi Mester konuşacak 18:30 FED üyesi Fischer konuşacak. PİYASA EKRANI BİST-100 Kapanış (TL/$) 85,804 / 33,114 Değişim TL $ Günlük -0.88% -1.81% Aylık 3.32% 8.19% YBB 0.10% -10.11% Günlük İşlem Hacmi (mn) 4,023 1,553 3 Aylık Ort. İşlem Hacmi (mn) 4,106 1,574 Yabancı Takas Oranı 63.41% Gösterge Bileşik Faiz 9.69% Eurobond Faizi (15 Ocak 2030) 4.7% Eurobond spread 174.7 Döviz Sepeti 2.7296 Günlük Değişim 1.08% YBB 7.79% DEĞERLEME TABLOSU XUTUM Piyasa Değeri (mlr ABD $) 236,028 XUTUM Halka Açık Piyasa Değeri (mlr ABD $) 74,974 Araştırma Kapsamı 2014 2015T 2016T F/K 11.9 10.9 9.4 FD/FVAÖK 9.9 8.3 7.2 F/DD (Bankalar) 1.1 1.0 0.9 Satış Büyümesi 10% 9% 15% FVAÖK Büyümesi 9% 16% 15% Kar Büyümesi (Banka dışı) 38% 13% 13% Kar Büyümesi (Banka) -1% 7% 20% Kar Büyümesi (Toplam) 18% 10% 16% TEKNİK ANALİZ KISA VADEDE TABAN OLUŞTURMA EĞİLİMİ ÖNE ÇIKABİLİR Cuma gününe sınırlı tepki alımlarıyla başlayan BİST100 endeksinde, gün içerisindeki yükseliş denemeleriyle 86,700 direnci aşılamazken kapanış %0.8 lik düşüşle 85,803 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %23 azalarak 3.991 mntl oldu. BİST100 endeksine dahil 74 hisse değer kaybetti, 19 hisse değer kazandı. BİST100 endeksinde güne sınırlı satıcılı eğilimle başlanması bekliyoruz. 88,000 bölgesi üzerinde etkili olan kar satışlarının ardından kısa vadeli görünümün zayıfladığı endekste, gün içi görünümde aşırı satım seviyeye girilmesi tepki alımlarının gündeme getirebilir. Bu paralelde 85,600 ve 85,000 destek, 86,700 direnç seviyelerini takip ediyoruz. 86,700 direncinin kırılması halinde gün içi görünümde tepki alımları öngörürken, 88,000-88,500 bölgesi aşılmadıkça tepki yükselişlerinin sürdürülebilir olmasını beklemiyoruz. PİYASALARA BAKIŞ Geçtiğimiz haftanın öncelikli gündem maddesi konumundaki FED Başkanı Yellen ın sunumunun beklentilere paralel tonlamaya sahip olduğu görülüyor. ABD ekonomisinde toparlanmanın devam edeceğine ve ilk çeyrekte görülen zayıflığın geçici olduğunu belirten Başkan Yellen, işgücü piyasasında toparlanmanın sürmesi ve istedikleri enflasyon seviyesinin elde edilmesi durumunda bu yıl içerisinde faiz artırımına gidilebileceğini belirtti. Bununla birlikte ilk faiz artırımının ardından acele edilmeyeceği ve sıkılaştırma adımlarının geçmiş yıllara yönelik olarak da daha yavaş olacağı ise bir kez daha belirtildi. FED Başkanı nın açıklamalarının piyasalar üzerindeki etkisi sınırlı olurken, 10 yıl vadeli ABD tahvil faizi %2.21 seviyesinde bulunuyor. Yunanistan kaynaklı haber akışı dikkat çeken bir diğer başlık konumunda. Hafta sonunda yapılan açıklamalara göre Haziran ayında IMF e yaklaşık 1.5 milyar luk kredi geri ödemesi yapması gereken Yunanistan ın, söz konusu ödemeleri gerçekleştirememe konusunda riskler yeniden yükselmiş durumda. İspanya da hafta sonu gerçekleşen seçimlerin ardından kısmen artan siyasi belirsizlik, Yunanistan kaynaklı kaygılarla birlikte haftanın ilk işlemlerinde Avrupa piyasalarında baskıya neden olabilir. Haftaya başlarken piyasalarda hacimlerin zayıfladığı görülüyor. ABD ve İngiltere piyasalarının tatil nedeniyle kapalı olması zayıf hacimli görünümde etkili oluyor. Benzer şekilde Borsa İstanbul da da haftanın ilk işlemlerinde işlem hacmi zayıflayabilir. Güne başlarken Türk Lirası nda sınırlı bir değer kaybı görüyoruz. 88,000 bölgesi üzerinde kar satışlarının etkili olduğu BİST100 endeksinde ise zayıf açılışın ardından sınırlı tepki alımları gündeme gelebilir. Yükseliş denemelerinin gün içi görünümde daha etkili olması açısından ise 86,700 direnç bölgesinin aşılması gerektiğini düşünüyoruz. EKONOMİ HABERLERİ Reel Sektör Güven Endeksi&Kapasite Kullanımı, Mayıs 2015: Reel kesim güven endeksi Mayıs ayında yükselerek 109 oldu - önceki veri 107.9. Mevsimsellikten arındırılmış endeks ise 104 e yaklaştı önceki 102.7. Üretim açısından en önemli alt detay hem ihracat hem iç piyasa sipariş miktarı son iki aydır yükseliyor - olumlu. Kapasite kullanımı ise Mayıs ta %74.9 a yükseliyor (Nisan: %74.1). Ekonomide en kötü çeyreği (1Ç15) geride bırakmış olma ihtimalimiz yüksek fakat bir data daha görmemiz gerekiyor kesin yorum için. (seçim sonuçları da etkili olacaktır) SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ Akfen Holding (AKFEN, EÜ): AKFEN ortalama 6.79TL fiyattan 18,986 lot hisse geri alımı. Akfen Holding (AKFEN, EÜ): Akfen İnşaat 480 yataklı Tekirdağ Sağlık Yerleşkesi için en iyi teklifi verdi. Nötr. Banvit (BANVT, EÜ): Banvit Analist Toplantısı Notları - 1Y15 te kuş gribinin etkisiyle satışların daralması, soya fiyatındaki artışın karlılığı olumsuz etkilemesi beklenmektedir Tekstilbank (TEKST, Not Yok): Tesktilbank ın %75.50 lik payının ICBC ye satışına ilişkin işlem kapanışı gerçekleşti Tofaş Otomobil Fab. (TOASO, EP): Tofaş ta iş bırakma eylemleri yönetim ve işçiler arasındaki uzlaşma sonrası sona erdi (+). Bolu Çimento (BOLUC, EP): Bolu Çimento nun Ankara tesislerinde meydana gelen iş kazası sonucunda 3 işçi hayatını kaybetti. Bankacılık Sektörü: 15 Mayıs 2015 Haftalık Bankacılık Verileri Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İletişim : arastirma@garanti.com.tr 1
PİYASALARA BAKIŞ Geçtiğimiz haftanın öncelikli gündem maddesi konumundaki FED Başkanı Yellen ın sunumunun beklentilere paralel tonlamaya sahip olduğu görülüyor. ABD ekonomisinde toparlanmanın devam edeceğine ve ilk çeyrekte görülen zayıflığın geçici olduğunu belirten Başkan Yellen, işgücü piyasasında toparlanmanın sürmesi ve istedikleri enflasyon seviyesinin elde edilmesi durumunda bu yıl içerisinde faiz artırımına gidilebileceğini belirtti. Bununla birlikte ilk faiz artırımının ardından acele edilmeyeceği ve sıkılaştırma adımlarının geçmiş yıllara yönelik olarak da daha yavaş olacağı ise bir kez daha belirtildi. FED Başkanı nın açıklamalarının piyasalar üzerindeki etkisi sınırlı olurken, 10 yıl vadeli ABD tahvil faizi %2.21 seviyesinde bulunuyor. Yunanistan kaynaklı haber akışı dikkat çeken bir diğer başlık konumunda. Hafta sonunda yapılan açıklamalara göre Haziran ayında IMF e yaklaşık 1.5 milyar luk kredi geri ödemesi yapması gereken Yunanistan ın, söz konusu ödemeleri gerçekleştirememe konusunda riskler yeniden yükselmiş durumda. İspanya da hafta sonu gerçekleşen seçimlerin ardından kısmen artan siyasi belirsizlik, Yunanistan kaynaklı kaygılarla birlikte haftanın ilk işlemlerinde Avrupa piyasalarında baskıya neden olabilir. Haftaya başlarken piyasalarda hacimlerin zayıfladığı görülüyor. ABD ve İngiltere piyasalarının tatil nedeniyle kapalı olması zayıf hacimli görünümde etkili oluyor. Benzer şekilde Borsa İstanbul da da haftanın ilk işlemlerinde işlem hacmi zayıflayabilir. Güne başlarken Türk Lirası nda sınırlı bir değer kaybı görüyoruz. 88,000 bölgesi üzerinde kar satışlarının etkili olduğu BİST100 endeksinde ise zayıf açılışın ardından sınırlı tepki alımları gündeme gelebilir. Yükseliş denemelerinin gün içi görünümde daha etkili olması açısından ise 86,700 direnç bölgesinin aşılması gerektiğini düşünüyoruz. Bununla birlikte 88,000-88,500 direnç bölgesi aşılmadıkça tepki yükselişlerinin sürdürülebilir olmasını beklemiyoruz. Tahvil-Bono Piyasası: 16/11/2016 vadeli gösterge tahvil Cuma günü %9.64 bileşik ile işlem görürken, ertesi gün valörlü işlemlerin ortalaması %9.67 ye yükseldi. Gösterge tahvilin gün içinde %9.50-9.80 aralığında işlem görmesini bekliyoruz. Eurobond Piyasası: Türkiye nin 5 yıllık CDS primi Cuma günü 202 206 baz puan aralığında işlem görürken, bu sabah 203.7 baz puan seviyesinde bulunuyor. 2030 vadeli USD cinsi Türkiye Eurobondu ise bu sabah $174.1 seviyesinde. Döviz Piyasası: Cuma günü, Fed Başkanı Yellen in ekonomik koşulların iyileşmesi durumunda bu yıl içinde faiz artırımı kararı alınabileceğini söylemesinin ardından, USD diğer para birimleri karşısında değer kazandı. Dolar endeksi 96,000 seviyesinin üzerine yükselirken, EUR/USD paritesi 1.10 seviyesinin altına geriledi. Yurtiçinde ise USD/TL tekrar 2.60 seviyesinin üzerine yükseldi. Bu sabah ise /$ 1.0980, $/Yen 121.7, /Yen 133.6 seviyesinde işlem görüyor. $/TL paritesinde işlemler 2.6030 sevisinden geçerken, paritenin gün içinde 2.59-2.61 aralığında işlem görmesini bekliyoruz. 2.5970 ve 2.5885 destek, 2.6100 ve 2.6200 ise direnç seviyeleridir. Uluslararası Piyasalar: Cuma günü FED Başkanı Janet Yellen ekonomik verilerin güçlenmesini beklediğini söyleyerek, ABD ekonomisinde yılın başında gerçekleşen zayıflığın kısmen "istatistiki gürültü"den kaynaklı olabileceğini belirtti. ABD borsaları Cuma gününü zayıflayarak kapattı. Dow Jones %0.29, Standard & Poor's 500 Endeksi %0.22 değer kaybetti. ABD 10 yıllık tahvil faizleri ise konuşmanın ardından son 5 haftada dördüncü kez yükseliş gösterdi. 10 yıllık tahvil faizi 7 baz puan yükselerek %2,21 seviyesine geldi. Brent petrol varil fiyatı $65.3 seviyesinde. Asya borsaları bu sabah yükselirken Çin ve Japonya borsaları tarihi zirvesinde. Vadeli Dow Jones sözleşmesi ise yatay seyrediyor. Bugün, Avrupa da önemli bir veri akışı bulunmazken, ABD ve İngiltere piyasaları Anma Günü nedeniyle bugün kapalı olacak. Değerli Madenler: Altın bu sabah $1,208, gümüş ise $17.2 seviyelerinden işlem görüyor. Platin fiyatları $1,155, paladyum $781 seviyesinde bulunuyor. Bakır ise $2.83 seviyesinden işlem görüyor. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 2
Teknik Analiz KISA VADEDE TABAN OLUŞTURMA EĞİLİMİ ÖNE ÇIKABİLİR BİST100 (Günlük, TL) Cuma gününe sınırlı tepki alımlarıyla başlayan BİST100 endeksinde, gün içerisindeki yükseliş denemeleriyle 86,700 direnci aşılamazken kapanış %0.8 lik düşüşle 85,803 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %23 azalarak 3.991 mntl oldu. BİST100 endeksine dahil 74 hisse değer kaybetti, 19 hisse değer kazandı. BİST100 endeksinde güne sınırlı satıcılı eğilimle başlanması bekliyoruz. 88,000 bölgesi üzerinde etkili olan kar satışlarının ardından kısa vadeli görünümün zayıfladığı endekste, gün içi görünümde aşırı satım seviyeye girilmesi tepki alımlarının gündeme getirebilir. Bu paralelde 85,600 ve 85,000 destek, 86,700 direnç seviyelerini takip ediyoruz. 86,700 direncinin kırılması halinde gün içi görünümde tepki alımları öngörürken, 88,000-88,500 bölgesi aşılmadıkça tepki yükselişlerinin sürdürülebilir olmasını beklemiyoruz. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 3
VİOP Teknik Analiz VİOP Endeks30 Haziran Kontratı Güne yatay seyirle başlayan kontrat gün içinde oldukça dalgalı seyretti ve haftanın son işlem gününü %0.6 kayıpla 105.575 seviyesinden kapattı. Seans içi grafiklerde aşırı satım bölgesine gelen kontratta tepki beklentimizi koruyoruz. Bu aşamada 105.000-105.200 destek bölgesi takip edilmelidir. 105.750-106.500 direnç seviyeleri iken 106.500 aşılması halinde alımlar güçlenebilir. Öte yandan kontratta 105.000 altında oluşabilecek fiyatlamalarda 104.300 desteği hedeflenebilir. Kontratın güne hafif satıcılı seyirle başlamasını bekliyoruz. Yatırımcılara 105.000-106.500 bandını takip etmelerini öneriyoruz. Endeks30 Haziran Kontratı (60dk) LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 4
EKONOMİ HABERLERİ Reel Sektör Güven Endeksi&Kapasite Kullanımı, Mayıs 2015: Reel kesim güven endeksi Mayıs ayında yükselerek 109 oldu - önceki veri 107.9. Mevsimsellikten arındırılmış endeks ise 104 e yaklaştı önceki 102.7. Üretim açısından en önemli alt detay hem ihracat hem iç piyasa sipariş miktarı son iki aydır yükseliyor - olumlu. Kapasite kullanımı ise Mayıs ta %74.9 a yükseliyor (Nisan: %74.1). Ekonomide en kötü çeyreği (1Ç15) geride bırakmış olma ihtimalimiz yüksek fakat bir data daha görmemiz gerekiyor kesin yorum için. (seçim sonuçları da etkili olacaktır) ŞİRKET HABERLERİ Akfen Holding (AKFEN, EÜ, Fiyat:6.73TL, Piyasa Değeri TL1,762mn): Akfen Holding Geri Alım Programı çerçevesinde dün ortalama 6.79TL fiyatla, toplam 18,986 adet AKFEN hissesi satın aldı. Şirketin elinde daha önceki geri alım programında alınmış hisseler ile birlikte toplam 13.7mn AKFEN hissesi alımı yapılmıştır. Yapılan toplam hisse alımlarının sermaye oranı ise %5.26 seviyesine ulaşmıştır. Akfen Holding (AKFEN, EÜ, Fiyat:6.73TL, Piyasa Değeri TL1,762mn): Sağlık Bakanlığı tarafından yapılan açık eksiltmede, Akfen Holding in %99.85 bağlı ortağı Akfen İnşaat 67.5mn TL ile en iyi her şey dahil yıllık fiyat teklifi verdi. İhalenin onaylanmasının ardından özel amaçlı şirket kurularak yatırım gerçekleştirilmesi beklenmektedir. Nötr. Tekstilbank (TEKST, Not Yok, Fiyat:2.11TL, Piyasa Değeri TL886mn): Tesktilbank ın %75.50 lik payının ICBC ye satışına ilişkin işlem kapanışı gerçekleşti. Buna göre, satış fiyatı olan 668.8mn TL karşılığı dolar tutarı GSD Holding in hesabına yatırıldı ve hisse devri gerçekleşti. Önümüzdeki 60 gün içerisinde ICBC çağrı için SPK ya başvurmak zorunda. Şirket çağrı yükümlülüğünün doğduğunu ve öngörülen süre içerisinde başvuruların yapılacağını açıkladı. SPK nın onayından sonra ise 6 iş günü içerisinde çağrı başlamak zorunda. İşlem gerçekleşme fiyatı 2.11TL ancak satış sözleşmesinin imzalandığı tarihten bugüne defter değerindeki değişimde dikkate alınacak. Şirket yetkilileri 22 Mayıs tarihli kapanış bilançosunda nihai fiyatın belirleneceğini ve bunun için gerekli çalışmaların başlatıldığını belirtti. Tofaş Otomobil Fab. (TOASO, EP, Fiyat:18.65TL, Piyasa Değeri TL9,325mn): Tofaş ta iş bırakma eylemleri yönetim ve işçiler arasındaki uzlaşma sonrası sona erdi. Tofaş konu ile ilgili olarak yaptığı resmi açıklamada, varılan uzlaşma neticesinde, iş başı yapan hiçbir çalışanımızla ilgili yasal işlem yapılmayacağı, sendikadan istifa eden hiçbir çalışanın da İşten çıkarılmayacağı belirtilmiştir. Çalışanlara ilave maddi katkı sağlanması için de bir çalışma yürütüleceğini söylemiştir. Bu kapsamda öncelikli olarak, çalışanlara ay sonuna kadar seyyanen 1000 TL katkı sağlanacaktır. Diğer maddi katkılar 1 ay zarfında belirlenecektir. 2014-sonu itibariyle Tofaş ta 6,473 çalışan bulunmakta olup bunun 5,009 u mavi yakadır. Anlaşmanın ilk etapta yaklaşık 6.5mn TL gibi bir finansal yükü olacaktır. Toplam yükü ise paket açıklandıktan sonra hesaplayabiliriz. Ancak fabrikanın duruşunun yarattığı maddi kayıp daha yüksektir. O yüzden bu aşamada gelebilecek ek-finansal yüklerin karşılanacağını düşünüyoruz. Haberi olumlu olarak değerlendiriyoruz. Bolu Çimento (BOLUC, EP, Fiyat: 5.75TL, Piyasa Değeri TL824mn): Bolu Çimento nun Ankara daki tesislerinde deneme üretimi sürecinde meydana gelen iş kazası sonucunda 3 kişi hayatını kaybederken, 2 kişi ise yaralandı. Şirket bugün konuyla ilgili basın açıklaması yapacak. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 5
ŞİRKET HABERLERİ Banvit (BANVT, EÜ, Fiyat:2.70TL, Piyasa Değeri TL270mn): Banvit Analist Toplantısı Notları Banvit ilk çeyrekte tavuk ürünlerinde %22 hacim büyümesi kaydederek 60,000 tona ulaştı. Kırmızı et ürünlerindeki %37 lik hacim daralmasıyla, toplam satış hacimleri 1Ç15 te %7 büyüdü. Ortalama karkas fiyatı ilk çeyrekte 24TL/kg fiyatlarına yükseldi (1Ç14-18TL/kg). Ramazan ın etkisiyle bu fiyatın 25TL/kg üstüne çıkması muhtemeldir. Banvit in satışlarında kırmızı etin payı ilk çeyrekte, 2013 te %7 2014 te %6 seviyelerinden, %5 e geriledi. İlk çeyrekte Banvit in ihracatı 13,400 tona ulaştı (1Ç14: 10,700), fakat ihracatın %50 den fazlasını oluşturan Irak taki fiyat düşüşlerine bağlı olarak, ortalama fiyatlar aşağı geldi. Diğer taraftan, Banvit, BAE de perakende zincirlerde penetrasyonunu artırarak büyümeye devam etmektedir. Kuş gribinin etkisiyle tavuk talebindeki ortalama %5 oranında düşüşe bağlı olarak, 2015 te Türkiye deki tavuk üretiminin 2014 teki 1,9mn ton seviyesinin altında gerçekleşmesi beklenmektedir. Bununla birlikte, yem karmasının %25 ini oluşturan soya fiyatlarındaki artışlar Şirket in kar marjlarını olumsuz etkilemesi beklenmektedir. 2Ç nin kuş gribi ve soya fiyat artışı etkisiyle 1Ç den daha kötü gerçekleşmesi beklenirken, 3Ç15 ve özellikle 4Ç15 te toparlanma gerçekleşmesi söz konusudur. Irak ın Türkiye den tavuk ithalat yasağını Haziran ın ilk yarısında tekrar değerlendirilerek değiştirilmesi söz konusu olabilir. Hatırlanacağı üzere Irak a gerçekleştirilen ihracat, sektörün toplam tavuk satışlarının yaklaşık %12-13 ünü toplam tavuk ihracatının %70 ini ve ihracat hacminin %55 ini oluşturmaktadır. 2014 te Türkiye kanatlı sektörü Irak pazarına 227 bin ton, 443mn ABD$ değerinde ihracat gerçekleştirdi. Irak, Banvit in ise toplam satışlarının yaklaşık %12 sini ve ihracatının yarısından fazlasını oluşturmaktadır. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 6
SEKTÖR HABERLERİ Bankacılık Sektörü: 15 Mayıs 2015 Haftalık Bankacılık Verileri Kredi Büyümesi: Bankacılık sektörünün toplam kredileri 15 Mayıs haftasında, ABD$ nın TL ye karşı değer kaybetmesinin de etkisiyle, bir önceki haftaya göre %0.4 azaldı. TL bazlı krediler haftalık bazda %0.7 büyürken, YP bazlı krediler ise ABD$ bazında %0.9 arttı. Böylece 2Ç15 başından bu yana toplam kredi büyümesi %2.7 oldu, 1Ç15 in aynı dönemindeki büyüme ise %2.9 idi. 15 Mayıs haftasında 13 haftalık ortalama kredi büyümesi, bir önceki haftaya göre 66 baz puan artarak %19.9 oldu, bu oran TCMB nin hedefi olan %15 büyüme oranının üzerindedir. Mevduatlar: Mevduat tarafında ise, toplam mevduat hacmi, ABD$ nın TL ye karşı değer kaybının da etkisiyle, haftalık bazda bir önceki hafta ile aynı seviyede kaldı. TL bazlı mevduatlar bir önceki haftaya kıyasla %0.7 artarken, YP mevduatlar ise bir önceki haftaya göre ABD$ bazında %2.8 büyüdü. 2015 başından bu yana toplam mevduat büyümesi ise %9.5 oldu. Varlık kalitesi: Varlık takipteki alacak miktarı bir önceki haftaya kıyasla 27mn TL azaldı. 15 Mayıs haftasında, takipteki alacak oranı bir önceki haftaya göre 1 baz puan artarak ve %2.89 oldu. Sektörün 2Ç15 başından bu yana takipteki alacak oranı ise 5 baz puan yükselmiş oldu. Likidite: Sektörün kredi/mevduat oranı ise bir önceki haftaya 37 baz puan gerileyerek %112.4 oldu. (TL: %137.9, Yabancı para: %78.7) LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 7
KURUMSAL İŞLEMLER Sermaye Artırımı Brüt Hisse Başına Temettü Bedelsiz Mevcut Sermaye (mn Kapanış Referans 25.05.2015 Şirket BIST Kodu Tarih Brüt (TL) Verimi Bedelli (%) (%) TL) (TL) Fiyat (TL) 1 Turcas Petrol TRCAS 25.05.2015 0.06 3% 225.0 2.25 2.19 2 Bizim Toptan Satis MagazalBIZIM 25.05.2015 0.05 0% 40.0 15.20 15.17 3 Konya Cimento KONYA 26.05.2015 8.00 3% 4.9 301.00 4 Alkim Kimya ALKIM 26.05.2015 0.61 5% 24.7 13.15 5 Logo Yazilim LOGO 26.05.2015 0.60 2% 25.0 25.25 6 Eregli Demir Celik EREGL 26.05.2015 0.40 8% 3500.0 4.83 7 Emlak G.M.Y.O. EKGYO 26.05.2015 0.10 3% 3800.0 3.15 8 Akmerkez G.M.Y.O. AKMGY 27.05.2015 1.42 7% 37.3 19.80 9 Coca Cola Icecek CCOLA 27.05.2015 0.39 1% 254.4 45.50 10 Indeks Bilgisayar INDES 27.05.2015 0.37 6% 56.0 6.19 11 Despec Bilgisayar DESPC 27.05.2015 0.31 9% 23.0 3.42 12 Batisoke Cimento BSOKE 27.05.2015 0.10 4% 78.8 2.46 13 Yeni Gimat G.M.Y.O YGGYO 28.05.2015 1.26 5% 53.8 23.10 14 Nuh Cimento NUHCM 28.05.2015 0.74 7% 150.2 10.75 15 Turk Telekom TTKOM 28.05.2015 0.53 7% 3500.0 7.70 16 Goltas Cimento GOLTS 29.05.2015 5.00 6% 7.2 84.25 17 Adel Kalemcilik ADEL 29.05.2015 1.78 3% 7.9 69.70 18 Alarko Carrier ALCAR 29.05.2015 1.50 4% 10.8 35.55 19 Anadolu Isuzu ASUZU 29.05.2015 1.10 5% 25.4 21.60 20 Pinar Sut PNSUT 29.05.2015 0.81 3% 45.0 24.25 21 Pinar Entegre Et Ve Un PETUN 29.05.2015 0.58 6% 43.3 10.45 22 Alarko G.M.Y.O. ALGYO 29.05.2015 0.47 2% 10.7 23.60 23 Anadolu Efes Biracilik AEFES 29.05.2015 0.46 2% 592.1 24.10 24 Kordsa Global Endustriyel KORDS 29.05.2015 0.35 7% 194.5 4.75 25 Yazicilar Holding YAZIC 29.05.2015 0.25 1% 160.0 22.50 26 Aselsan ASELS 29.05.2015 0.13 1% 500.0 15.00 27 San-El Elektrik SANEL 29.05.2015 0.13 4% 13.2 2.92 28 Soda Sanayii SODA 29.05.2015 0.12 2% 503.0 6.26 29 Odas Elektrik ODAS 29.05.2015 0.12 1% 47.6 9.30 30 Demisas Dokum DMSAS 29.05.2015 0.10 8% 35.0 1.33 31 Kuyumcukent Gayrimenkul KUYAS 29.05.2015 0.12 1% 9.1 8.10 32 Gentas GENTS 29.05.2015 0.08 6% 95.0 1.31 33 Bagfas BAGFS 29.05.2015 0.07 0% 45.0 15.00 34 Alarko Holding ALARK 29.05.2015 0.06 2% 223.5 4.06 35 Sise Cam SISE 29.05.2015 0.05 1% 1700.0 3.71 36 Trakya Cam TRKCM 29.05.2015 0.05 2% 739.0 3.19 37 T. Vakiflar Bankasi VAKBN 29.05.2015 0.04 1% 2500.0 4.77 38 Cemtas CEMTS 01.06.2015 0.06 3% 101.0 1.92 39 Sanko Pazarlama SANKO 02.06.2015 0.09 2% 36.2 4.97 40 Bati Cimento BTCIM 02.06.2015 0.09 1% 80.0 7.22 41 Erbosan ERBOS 10.06.2015 0.90 2% 5.2 40.05 42 Ege Seramik EGSER 10.06.2015 0.26 6% 75.0 4.04 43 Componenta Doktas COMDO 18.06.2015 0.29 7% 66.8 4.43 44 Servet G.M.Y.O. SRVGY 23.06.2015 0.03 1% 52.0 2.38 45 Tekfen Holding TKFEN 25.06.2015 0.11 2% 370.0 4.79 46 Ulusoy Elektrik ULUSE 29.06.2015 0.57 5% 40.0 10.60 47 Royal Hali ROYAL 29.06.2015 0.21 8% 60.0 2.71 48 Borusan Yat. Paz. BRYAT 30.06.2015 0.75 3% 28.1 21.90 49 Sarkuysan SARKY 30.06.2015 0.14 4% 100.0 3.35 50 Borusan Boru BRSAN 30.06.2015 0.14 2% 141.8 6.93 LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 8
KURUMSAL İŞLEMLER Hisse Başına Brüt Temettü Verimi Bedelsiz Mevcut Sermaye (mn Kapanış Şirket BIST Kodu Tarih Brüt (TL) (%) Bedelli (%) (%) TL) (TL) 51 Kardemir (A) KRDMA 30.06.2015 0.04 2% 240.3 2.48 52 Kardemir (B) KRDMB 30.06.2015 0.04 2% 119.5 2.59 53 Kardemir (D) KRDMD 30.06.2015 0.04 3% 780.2 1.65 54 Lokman Hekim LKMNH 13.07.2015 0.05 2% 24.0 2.53 55 Gubre Fabrikalari GUBRF 31.07.2015 0.15 2% 334.0 7.15 56 Akmerkez G.M.Y.O. AKMGY 15.09.2015 0.18 1% 37.3 19.80 57 Pinar Sut PNSUT 30.09.2015 0.81 3% 45.0 24.25 58 Pergamon Status PSDTC 30.09.2015 0.35 3% 4.5 11.70 59 Bim Birlesik Magazalar BIMAS 21.10.2015 0.40 1% 303.6 50.80 60 Saf G.M.Y.O. SAFGY 30.10.2015 0.12 11% 886.6 1.10 61 Hektas HEKTS 27.11.2015 0.24 8% 75.9 2.83 62 Aslan Cimento ASLAN 10.12.2015 0.72 1% 73.0 48.85 63 Kardemir (A) KRDMA 11.12.2015 0.04 2% 240.3 2.48 64 Kardemir (B) KRDMB 11.12.2015 0.04 2% 119.5 2.59 65 Kardemir (D) KRDMD 11.12.2015 0.04 3% 780.2 1.65 66 Mardin Cimento MRDIN 15.12.2015 0.51 11% 109.5 4.57 67 Unye Cimento UNYEC 15.12.2015 0.45 10% 123.6 4.45 68 Bolu Cimento BOLUC 15.12.2015 0.16 3% 143.2 5.75 69 Park Elek. Madencilik PRKME 31.12.2015 0.61 18% 148.9 3.44 70 Afyon Cimento AFYON 3233 71 Halk G.M.Y.O. HLGYO 72 Is Finansal Kiralama ISFIN 73 Is G.M.Y.O. ISGYO 74 Is Yatirim ISMEN 75 Karsusan Karadeniz Su UruKRSAN 155 76 Ozak G.M.Y.O. OZKGY 77 Sanko Pazarlama SANKO 38.03 78 Sise Cam SISE 79 Soda Sanayii SODA 80 Temapol Polimer Plastik TMPOL 170 81 Turcas Petrol TRCAS 20 82 Trakya Cam TRKCM 83 T.S.K.B. TSKB 1.07 84 Vakif G.M.Y.O. VKGYO Referans Fiyat (TL) LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 9
TAVSİYE LİSTESİ 22.05.2015 Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K F/DD Özkaynak Get. Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2015T 2016T 2015T 2016T 2015T 2016T FİNANSAL Bankalar Banks 8.1 6.8 0.97 0.87 13.6% 0.0% Akbank AKBNK EÜ 8.15 9.50 17% 12,581 87.0 9.7 8.1 1.26 1.15 13.4% 14.9% Garanti Bankası GARAN - 8.71 - - 14,118 333.5 - - - - - - Halk Bankası HALKB EÜ 13.80 19.55 42% 6,657 141.9 6.2 5.3 0.93 0.81 15.9% 16.2% İş Bankası ISCTR EÜ 5.93 7.25 22% 10,298 94.2 7.9 6.5 0.90 0.81 13.5% 13.2% Vakıfbank VAKBN EÜ 4.77 6.30 32% 4,602 121.1 6.7 6.0 0.77 0.70 12.1% 12.2% YKB YKBNK EP 4.25 5.75 35% 7,130 41.4 9.7 7.5 0.90 0.82 9.7% 11.5% TSKB TSKB EÜ 2.11 2.50 19% 1,221 2.7 7.6 7.2 1.22 1.08 17.3% 15.9% Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K Düz. NAD Düz. NAD Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2015T 2016T (mntl) prim / iskonto Holdingler Akfen Holding AKFEN EP 6.73 7.15 6% 680 0.6 17.4 16.1 Doğan Holding DOHOL GG 0.59 - - 596 7.3 - - Koç Holding KCHOL EP 12.50 13.90 11% 12,233 27.5 13.0 10.6 Sabancı Holding SAHOL EÜ 10.25 11.90 16% 8,071 26.9 8.5 7.3 Şişe Cam SISE EP 3.71 3.75 1% 2,434 5.1 10.5 8.8 Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K FD/FVAÖK F/DD Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2015T 2016T 2015T 2016T Trailing GYO Emlak GYO EKGYO EÜ 3.15 4.00 27% 4,619 37.5 9.0 8.0 8.5 7.6 İş GYO ISGYO EÜ 1.64 1.81 10% 472 2.6 17.5 8.0 13.9 7.8 Sinpaş GYO SNGYO EP 0.77 1.10 43% 178 1.7 - - 29.2 22.5 Torunlar GYO TRGYO EÜ 4.07 4.40 8% 785 1.6 3.3 3.2 14.1 7.2 2,703-35% - - 33,660-6% 30,400-31% 6,752-7% 1.4 1.0 0.4 0.6 Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K FD/FVAÖK FD/Satış Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2015T 2016T 2015T 2016T 2015T 2016T SANAYİ 13.0 11.5 9.9 8.3 7.2 1.3 Adana Çimento ADANA EA 6.79 7.20 6% 231 0.4 8.9 9.5 7.6 7.7 2.3 2.3 Anadolu Efes AEFES EP 24.10 28.00 16% 5,507 2.7 23.2 18.5 8.8 7.8 1.5 1.4 Akçansa AKCNS EP 15.80 18.70 18% 1,167 1.2 11.6 10.5 7.9 7.2 2.1 1.9 Ak Enerji AKENR EP 1.15 1.60 39% 324 3.7-63.8 13.0 10.6 2.1 1.8 Aksa Enerji AKSEN EÜ 2.84 4.00 41% 672 5.1 11.9 8.1 7.9 6.3 1.5 1.3 Anadolu Cam ANACM EÜ 2.09 2.50 20% 358 1.9 12.8 8.7 5.3 4.8 1.0 0.9 Anel Elektrik ANELE GG 1.16 - - 49 1.0 8.7 6.0 7.3 6.8 0.6 0.6 Arçelik ARCLK EÜ 14.95 17.18 15% 3,899 9.0 14.1 12.8 8.7 8.0 1.0 0.9 Aselsan ASELS EP 15.00 14.00-7% 2,894 4.5 18.3 12.8 13.4 11.5 2.5 2.2 Aygaz AYGAZ EÜ 9.96 11.37 14% 1,153 1.3 9.3 9.3 8.0 7.9 0.4 0.4 Bağfaş BAGFS EP 15.00 15.90 6% 260 5.1 22.5 14.9 13.8 10.2 1.7 1.4 Banvit BANVT EÜ 2.70 3.70 37% 104 0.9 7.1 4.7 5.7 4.6 0.4 0.3 BİM BIMAS EP 50.80 52.20 3% 5,952 15.0 27.2 22.4 17.8 14.6 0.9 0.7 Bizim Toptan BIZIM EP 15.20 19.40 28% 235 2.8 27.6 20.3 7.9 6.8 0.2 0.2 Brisa BRISA EP 7.96 9.71 22% 937 2.0 9.5 8.7 7.9 7.1 1.6 1.5 Bolu Çimento BOLUC EP 5.75 6.70 17% 318 0.9 9.6 7.7 6.9 6.1 2.3 1.9 Coca-Cola İçecek CCOLA EÜ 45.50 59.50 31% 4,467 5.1 19.9 16.5 10.9 9.1 1.9 1.6 Çimsa CIMSA EÜ 16.05 19.30 20% 837 1.2 10.2 10.4 7.1 6.5 2.0 1.8 Doğuş Otomotiv DOAS - 16.75 - - 1,422 3.6 - - - - - - Enka İnşaat ENKAI EÜ 5.22 6.06 16% 8,058 11.6 12.7 12.2 15.3 6.2 0.9 1.1 Ereğli Demir Çelik EREGL EÜ 4.83 5.50 14% 6,524 22.7 10.3 10.6 6.5 6.6 1.4 1.3 Ford Otosan FROTO EÜ 36.10 33.43-7% 4,889 5.1 18.2 13.6 10.3 8.4 1.1 1.0 Indeks INDES EÜ 6.19 7.90 28% 134 0.3 9.8 8.2 9.1 7.7 0.2 0.2 Kardemir (D) KRDMD EP 1.65 2.20 33% 497 31.8 5.5 4.9 5.0 4.6 1.2 1.0 Mardin Çimento MRDIN EA 4.57 5.01 10% 193 0.4 8.9 8.0 6.4 5.9 2.0 1.8 Migros MGROS EÜ 22.40 26.70 19% 1,539 6.4 32.4 23.6 10.1 9.1 0.6 0.6 Otokar OTKAR EP 91.85 71.70-22% 851 19.2 23.0 25.9 14.3 15.1 1.8 1.9 Petkim PETKM EP 3.75 4.32 15% 1,447 13.4 23.0 17.7 9.7 7.7 0.7 0.6 Pegasus PGSUS EÜ 25.70 39.80 55% 1,014 23.2 9.0 7.0 6.8 5.6 0.9 0.7 Soda Sanayii SODA EP 6.26 6.14-2% 1,215 1.9 10.6 9.3 6.9 6.0 1.6 1.5 Tat Konserve TATGD EP 5.67 4.90-14% 298 2.0 22.7 17.1 12.7 11.2 0.9 0.8 TAV Havalimanları TAVHL EP 22.15 20.65-7% 3,105 8.4 13.3 12.1 8.4 7.8 3.5 3.2 Tekfen Holding TKFEN EÜ 4.79 7.00 46% 684 19.5 8.1 7.2 4.8 4.7 0.4 0.4 Turkcell TCELL EP 12.20 13.95 14% 10,358 44.8 14.1 11.5 5.7 5.4 1.8 1.7 Türk Hava Yolları THYAO EÜ 9.32 11.90 28% 4,964 114.9 7.3 6.7 7.5 6.8 0.9 0.8 Tümosan TMSN GG 7.65 - - 340 26.0 18.7 15.7 12.2 10.4 1.8 1.6 Tofaş TOASO EP 18.65 16.73-10% 3,599 8.2 12.5 10.4 8.0 6.2 1.2 1.0 Trakya Cam TRKCM EÜ 3.19 3.98 25% 910 3.6 10.6 9.0 5.7 5.2 1.1 1.0 Türk Telekom TTKOM Not Yok 7.70 - - 10,401 8.9 - - - - - - Türk Traktör TTRAK EP 75.30 82.00 9% 1,551 2.4 14.0 12.5 11.2 10.0 1.6 1.5 Tüpraş TUPRS EP 65.75 62.50-5% 6,354 29.3 14.0 12.5 9.5 8.2 0.7 0.5 Ünye Çimento UNYEC EP 4.45 5.36 20% 212 0.2 7.9 7.0 5.6 5.2 1.7 1.6 BİST-100 XU100 85,804 99,022 15% 204,982 1,671 10.9 9.4 8.3 7.2 1.2 1.0 *: 12 Aylık, **: 6 aylık, (mn ABD$), GG: Gözden Geçiriliyor LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 10
MODEL PORTFÖYÜMÜZÜN GÜNLÜK PERFORMANSI Haftalık Kapanış Fiyatı (TL) 22.05.2015 15.05.2015 Değişim (%) Akbank 8.15 8.40-2.98% Çimsa 16.05 16.15-0.62% Ereğli Demir Çelik 4.83 4.89-1.23% Migros 22.40 22.00 1.82% Türk Hava Yolları 9.32 9.67-3.62% Tekfen Holding 4.79 4.99-4.01% T. Vakıflar Bankası 4.77 5.00-4.60% Portföyümüzün Getirisi -2.18% BİST-100 85,804 87,605-2.06% Relatif Performans -0.13% Model Portföyümüz; AKBNK, CIMSA, EREGL, MGROS, THYAO, TKFEN, ve VAKBN hisselerinden oluşmaktadır. AL TAVSİYELERİMİZİN GETİRİ TABLOSU 3 ay 6 ay 2015* 2014* 2013* 2012* TL ABD$ TL ABD$ TL ABD$ TL ABD$ TL ABD$ TL ABD$ AL Tavsiyelerimiz -3% -8% 1% -13% -2% -12% 39% 14% 20% -18% 108% 52% BİST-100 Endeksi 0% -5% 3% -12% 0% -10% 27% 4% 10% -25% 67% 22% Relatif -3.1% -1.3% -2.0% 9.9% 9.4% 24.4% *YBB: Yılbaşından bu yana Model Portföy listemizin performansı 22 Mayıs tarihinde hesaplanmıştır. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 11
VERİ AKIŞI 25 Mayıs Pazartesi ABD piyasaları Anma Günü nedeniyle, İngiltere piyasaları ise Banka tatili nedeniyle kapalı olacak. 16:10 FED üyesi Mester konuşacak 18:30 FED üyesi Fischer konuşacak. 26 Mayıs Salı 02:50 Japonya ÜFE (Yıllık) (Nisan) Önceki Veri: %3.2 / Beklenti: %0.60 15:30 ABD Dayanıklı Mal Siparişleri (Nisan) Önceki Veri: %4.0 / Beklenti: -%0.50 16:00 ABD Konut Fiyatları Satışı Endeksi (Çeyreklik) (1. Çeyrek) Önceki Veri: %1.40 / Beklenti: %1.10 16:45 ABD Markit Servis PMI (Mayıs) Önceki Veri: 57.4 / Beklenti: 56.50 17:00 ABD Yeni Konut Satışları (Aylık) (Nisan) Önceki Veri: %-11.4 / Beklenti: %5.0 17:00 ABD Tüketici Güven Endeksi (Mayıs) Önceki Veri: 95.2 / Beklenti: 95.0 17:30 ABD Dallas Fed İmalat Endeksi (Mayıs) Önceki Veri: -16.0 / Beklenti: -11.50 19:30 FED üyesi Fischer İsrail de konuşacak. 27 Mayıs Çarşamba G-7 Finans Bakanları ve Merkez Bankası yetkilileri Dresden de toplanacak 02:50 Japonya Merkez Bankası 30 Nisan Toplantı Tutanaklarını Yayımlayacak. 03:10 ABD FED üyesi Lacker Finansal İstikrar üzerine konuşacak 09:00 Almanya GfK Tüketici Güveni Endeksi (Haziran) Önceki Veri: 10.10 / Beklenti: 10.0 09:45 Fransa Tüketici Güveni Endeksi (Mayıs) Önceki Veri: 94 / Beklenti: 95 11:00 Türkiye Yabancı Turist Sayısı (Nisan) Önceki Veri: %2.4 / Beklenti: m.d. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 12
UYARI NOTU Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. Garanti Yatırım Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul Telefon: 212 384 11 21 Faks: 212 352 42 40 E-mail: arastirma@garanti.com.tr Tavsiye Tanımları EÜ Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir. EP Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir. EA Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin altında olması beklenmektedir. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 13