Pazartesi, 5 Mayıs 2014 Bora Tamer Yılmaz btyilmaz@ziraatyatirim.com.tr TCMB son enflasyon raporunda enflasyon tahminini %7,6 oranına yükseltti. TCMB enflasyon tahminlerini iki yönde ıskalayabilmekte. Bu nedenle biz %7,3 oranındaki tahminimizi korumaktayız. 10:00 Türkiye TÜFE %8,4 %8,9 Bu sene yıl sonunda enflasyon oranını önceki yıllarda tecrübe ettiğimiz gıda fiyatlarındaki oynaklık yerine Türk Lirası nın ne kadar değer kazanacağı belirleyebilir. 1 8% Çekirdek Enflasyon Sepet Kur (sağ eksen) 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2.60 2.40 2.20 2.00 1.80 1.60 1.40 1.20 Euro Bölgesi Enflasyon Euro Bölgesi nde üretici fiyatlarındaki gelişmeleri girdi maliyetleri kadar talep koşulları da belirlemekte. Ekonomik toparlanmanın zamana yaygın gerçekleşmesi çıktı açığının IMF tahminlerine göre 2019 yılına kadar süreceğine işaret ediyor. Dünya genelinde seyreden dez-enflasyonist dinamikler Euro Bölgesi nde bu kadarla sınırlı kalmayarak deflasyonist risklere neden olmakta. Talep yetersizliğinde Avrupa Merkez Bakası ince bir çizgide manevralar yapmakta. 5,000 1 12:00 Euro Bölgesi ÜFE %-1,7 %-1,7 4,000 8% 3,000 2,000 - - Metal Fiyatları ÜFE Çıktı Açığı -8% 1,000-1 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Diğer: Avustralya (TSİ 04:30) Konut Ruhsatları. Çin (TSİ 04:45) HSBC İmalat PMI. Rusya (TSİ 08:00) HSBC İmalat PMI. Macaristan (TSİ 10:00) Dış Ticaret Dengesi. İsveç (TSİ 10:30) Sınai ve Hizmet Üretim Endeksleri. Euro Bölgesi (TSİ 11:30) Sentix Yatırımcı Güven Endeksi. Güney Afrika (TSİ 12:00) Kagiso İmalat PMI, (TSİ 12:30) İşsizlik Oranı. ABD (TSİ 17:00) ISM İmalat Dışı.
Salı, 6 Mayıs 2014 12:00 Euro Bölgesi Perakende Satışlar %0,8 %1,0 Euro Bölgesi nde güven endeksleri güçlü seyirlerini sürdürmekte. Özellikle tüketici güvenindeki artışın gecikmeli açıklanan perakende satışlara yansıması beklenebilir. Talep koşullarındaki iyileşme kriz öncesi seviyelere ne kadar hızlı dönebilirse deflasyon riski de aynı oranda azalacaktır. Kriz öncesinde %1,9 oranındaki ortalama yıllık artış kriz sonrasında -%1 oranına kadar kötüleşti. Toparlanma zaman almakta! 15:30 ABD Ticaret Dengesi -42,3-40,0 Küresel dengelenmenin ilk işaretleri ABD ve Çin ticaret dinamiklerinde belirmekte. ABD nin arz tarafından Çin in ise talep tarafından ekonomilerini sürdürmeleri gerekiyor. 400 200 0-200 -400-600 Arz fazlası Talep fazlası -800 12 aylık toplam ABD Çin -1000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 16:00 Meksika Tüketici Güven Endeksi 88,8 89,8 Geçtiğimiz yıl ekonomi yavaşlarken yapısal reformları tamamlamayı başaran Meksika bu seneye olumlu bir başlangıç yaptı. Ekonominin hem arz hem talep tarafı güç kazanmakta. 105 95 85 Tüketici Güveni Sınai Üretim () 75 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 1 5% -5% -1-15% Merkez Bankası Alarmı: Avustralya (TSİ 07:30) Faiz Kararı. Bu ayki toplantıda kurmayların nötr duruşla faiz oranını %2,50 de sabit tutmaları mümkün. PMI Günü! ayı için nihai PMI Hizmet endeksleri Hindistan, Euro Bölgesi ülkeler, İngiltere ve Brezilya için açıklanıyor olacak.
Diğer: Yeni Zelanda (TSİ 01:45) İşsizlik Oranı. Avustralya (TSİ 04:30) Perakende Satışlar. Çin (TSİ 04:45) HSBC Hizmet PMI. İsviçre (TSİ 08:45) İşsizlik Oranı. Çek Cumhuriyeti (TSİ 10:00) Perakende Satışlar, Sınai Üretim. ABD (TSİ 14:00) MBA Mortgage Başvuruları. Brezilya (TSİ 15:00) Sınai Üretim. Kanada (TSİ 15:30) Konut Ruhsatları. Ziraat Yatırım Çarşamba, 7 Mayıs 2014 09:00 Almanya 09:45 Fransa 15:30 ABD Fabrika Siparişleri Sınai Üretim Verimlilik Birim Maliyet %6,1 %-0,8 %4,3 %0,5 %-0,1 %2,7 Almanya sanayisi bu yıl işlemeye devam ediyor. Yılın ikinci çeyreğinde momentumun korunması Türkiye nin %4 ile uyumlu büyüme trendi için yeterli olacaktır. -1-1 Türkiye Sınai Üretim -2 (1 çeyrek gecikmeli) -3 Almanya Fabrika -3 Siparişleri -5 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Fransa da son iki aydır PMI verileri üretimde önemli artışlara işaret etmekte. Resmi verinin PMI değerlerini teyit edip etmediği takip edilecek. ABD de öne çıkan iki tartışma konusundan birisi kısa dönem işsizlik oranındaki gelişmelerin enflasyonist baskı oluşturup oluşturmayacağı. Kriz sonrası süreçte ücretler yatay eğilim çizmekte. Bu haftanın öne çıkan sürpriz verisi verimlilik artışı olabilir! 280 125 TÜFE Ücretler Ücret Trendi 115 Merkez Bankası Alarmı! Polonya Faiz Kararı. Otoritelerin faizi %2,5 oranında sabit tutması bekleniyor. Çek Cumhuriyeti (TSİ 14:00) Para Politikası Kurulu. ABD / FED (TSİ 17:00) Başkan Yellen, Meclis Ekonomi Komisyonu nu bilgilendirecek. 230 180 130 80 3 2 1 30 25 1970 1974 1978 1982 1986 1990 1994 1998 2002 2006 2010 2014 105 95 85 75 65 55 45 35 5 3 1
Diğer: Avustralya (TSİ 04:30) İstihdam. Almanya (TSİ 09:00) Sınai Üretim. Macaristan (TSİ 10:00) Sınai Üretim, Dış Ticaret Dengesi. İsviçre (TSİ 10:15) TÜFE. Norveç (TSİ 11:00) Sınai Üretim. ABD (TSİ 15:30) İlk İşsizlik Başvuruları. Meksika (TSİ 16:00) TÜFE. Ziraat Yatırım Perşembe, 8 Mayıs 2014? Çin Dış Ticaret Dengesi 7,7 18,8 Yılın ilk iki ayında takvim etkisiyle gerileyen dış ticaret ayında beklendiği gibi toparlandı. Değer kaybeden kurun dış ticarete katkı yapması da muhtemel. Hacim kadar dış ticaretin yapısı da belirleyici olacaktır. 50 40 30 20 10 0-10 -20-30 Dış Ticaret (USD milyar) -40 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 10:00 Türkiye Sınai Üretim %-0,1 MoM %-0,5 MoM Ekonominin arz 8% tarafı %4 büyüme trendi ile uyumlu seyretmekte. Sınai Üretim serisinin oynak yapısı nedeniyle aylık bazda gerileme istatistiksel olarak - sağlıklı olacaktır. - Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış Sınai TCMB nin ticari ±2 Standart Sapma -8% kredileri canlı tutan 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 politikası ve Euro Bölgesi gelişmeler sınai üretim için olumlu. Merkez Bankası Alarmı! Norveç (TSİ 11:00) Faiz Kararı. Norveç te para politikasının %1,50 politika faizinde sabit tutulması mümkün. İngiltere / BoE (TSİ 14:00) Bu ayki toplantı da geçen ayki gibi etkisiz. 14 Mayıs Enflasyon Raporu piyasa tarafından beklenmekte. Euro Bölgesi / ECB (TSİ 14:45) Şahinler güçlenen PMI verilerini ve tahminen Kredi Anketi ndeki olumlu gelişmeleri öne çıkararak yeni bir adım atılmaması gerektiğini savunacaklardır. Zira Euro Bölgesi nde konut kredilerindeki artış ekonomik büyümeyi bir çeyrek önden takip ederken diğer krediler ekonomiyi bir çeyrek geriden takip etmekte. Enflasyon beklentilerinin yüksek olması otoritelerin parasal genişleme hamlesinin önündeki en önemli engel. Negatif faiz ya da politika faizinin 10 baz puana indirimi ilk aşamada devreye girebilir. Ardından özel sektör tahvillerine yönelik bir program açıklanabilir.piyasa Haziran ayı yeni tahminler öncesi bu ay kurmayların pas geçmesini beklemekte. Endonezya Faiz Kararı. Banka nın geçtiğimiz sene gerçekleştirdiği sıkılaştırmadan herhangi değişiklik yapması beklenmiyor.
Cuma, 9 Mayıs 2014 04:30 Çin TÜFE %2,4 %2,1 Dünya daki dezenflasyonist Büyüme Enflasyon 1 1 dalganın 1 başladığı yer Çin. Atıl kapasite 8% fiyatları baskılamakta. Buna karşın tam istihdam hedefinin tüketici fiyatlarına nasıl - etki edeceği 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 önemli olacaktır. 09:00 Almanya Dış Ticaret Dengesi 16,3 EUR myr 17,4 EUR myr Alman ekonomisinin de Çin gibi iç tüketimi artırması için uluslararası camia baskı uygulamakta. Özellikle gelirlerin artmıyor olması Alman ekonomisinin geleceğine yönelik bir risk unsuru. 11:30 İngiltere Sınai Üretim %2,7 %2,4 İngiliz ekonomisi dengeli toparlanmasını sürdürmekte. Güçlü Sterling ihracatta istenen toparlanmayı engelliyor gibi gözükse de hizmet sektöründeki ihracat eğilimi geleceğe yönelik pozitif gelişme. 25% 2 15% 1 5% - - -8% -5% İhracat () -1-1 Sınai Üretim (, sağ eksen) -1-15% -1 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Merkez Bankası Alarmı! Güney Kore (TSİ 04:00) Faiz Kararı. Geçtiğimiz ay göreve başlayan Lee Ju-yeol şahin mesajlar vermişti. Banka nın bir süre daha faizi %2,50 oranında sabit tutup yılın son döneminde sıkılaştırma adımları atması muhtemel. Meksika (TSİ 17:00) Toplantı Tutanakları. Diğer: Fransa (TSİ 09:45) Bütçe Dengesi. Norveç (TSİ 11:00) ÜFE / TÜFE. İtalya (TSİ 11:00) Sınai Üretim. Kanada (TSİ 15:30) İşsizlik Oranı. ABD (TSİ 17:00) JOLTS İş İlanları, Toptan Satış Envanterleri.
Çekince Dikkat: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. ZİRAAT YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. Araştırma e-mail: ARASTIRMA@ziraatyatirim.com.tr Genel Müdürlük Pazarlama Levent Çarşı Cad. Emlak Pasajı Kat 1, 34330 Levent İstanbul +90 212 339 8080 / info@ziraatyatirim.com.tr Şubeler Merkez Şube Kadıköy Şubesi +90 212 514 0044 +90 216 360 3070 Ankara Şubesi İzmir Şubesi +90 312 466 8610 +90 232 489 6300 Yatırım Merkezleri Adana Yatırım Merkezi Antalya Yatırım Merkezi Ataşehir Yatırım Merkezi Balıkesir Yatırım Merkezi Bandırma Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Adana Şubesi Antalya Şubesi Ataşehir Şubesi Balıkesir Şubesi Bandırma Şubesi +90 322 352 1111 +90 242 312 3600 +90 216 455 7108 +90 266 239 1045 +90 266 713 0995 Beşiktaş Yatırım Merkezi Bursa Yatırım Merkezi Denizli Yatırım Merkezi Diyarbakır Yatırım Merkezi Eskişehir Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Beşiktaş Şubesi Ulucami Şubesi Denizli Şubesi Diyarbakır Şubesi Porsuk Şubesi (Ek Şube) +90 212 259 0712 +90 224 220 4242 +90 258 261 2493 +90 412 224 0429 +90 222 221 8202 Galleria Yatırım Merkezi Karşıyaka Yatırım Merkezi Kayseri Yatırım Merkezi Kocaeli Yatırım Merkezi Nazilli Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Galeria Şubesi Karşıyaka Şubesi Uğurevler Şubesi Kocaeli Şubesi Nazilli Şubesi +90 212 559 3254 +90 232 369 4833 +90 352 245 0039 +90 262 321 9110 +90 256 313 1314 Samsun Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Samsun Şubesi +90 362 432 0873 İrtibat Büroları Trabzon İrtibat Bürosu Çarşı Mah. K.Maraş Cad. Emek Apt. No:47 D:2 +90 462 323 0198 Müşteri Hizmetleri Merkezi 44 44 979 Yurt çapındaki tüm T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Şubeleri