Makroekonomik Gelişmeler Türkiye

Benzer belgeler
Makroekonomik Gelişmeler Türkiye

AB Krizi ve TCMB Para Politikası

Makroekonomik Gelişmeler Türkiye

TEMEL MAKROEKONOMİK GÖSTERGELER - BÜYÜME

Makroekonomik Gelişmeler Türkiye

Makroekonomik Gelişmeler Türkiye

BAKANLAR KURULU SUNUMU

Makroekonomik Gelişmeler Türkiye

Makroekonomik Gelişmeler Türkiye

Temel Ekonomik Gelişmeler

Makroekonomik Gelişmeler Türkiye

Temel Ekonomik Gelişmeler

Temel Ekonomik Gelişmeler

Temel Ekonomik Gelişmeler

Ekonomi Bülteni. 20 Şubat 2017, Sayı: 8. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 22 Mayıs 2017, Sayı: 21. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomik Gelişmeler Erdem Başçı Başkan 11 Mart 2015 Türkiye Cumhuriyeti Cumhurbaşkanlığı, Ankara

Tüketici güveni yılın en düşük seviyesinde

AÇIKLANAN SON EKONOMİK GÖSTERGELERDE AYLIK DEĞERLENDİRME RAPORU

Ekonomide Değişim. 15. ÇözümOrtaklığı Platformu. 15 Aralık

Makroekonomik Gelişmeler Türkiye

HAFTALIK RAPOR 17 Eylül 2018

5.21% -11.0% 25.2% 10.8% % Eylül 18 Ağustos 18 Eylül 18 Ekim 18 AYLIK EKONOMİ BÜLTENİ ÖZET GÖSTERGELER. Piyasalar

Ekonomi Bülteni. 15 Ağustos 2016, Sayı: 32. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 14 Kasım 2016, Sayı: 44. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Makroekonomik Gelişmeler Türkiye

EKONOMİK GÖRÜNÜM Bursa Ticaret ve Sanayi Odası

HAFTALIK RAPOR 12 Kasım 2018

İKTİSADİ GÖRÜNÜM VE PARA POLİTİKASI. 24 Şubat 2016 Ankara

İKTİSADİ GÖRÜNÜM VE PARA POLİTİKASI. 23 Aralık 2015 Ankara

Günlük Bülten 06 Ağustos 2013

Bu sunum, borç stoku ve borçlanma ile ilgili güncel bilgileri. kamuoyuna kapsamlı olarak sunmak amacıyla hazırlanmıştır.

Günlük Bülten 17 Mart 2014

HAFTALIK RAPOR 22 Ağustos 2016

HAFTALIK RAPOR 06 Mart 2018

Seçilmiş Haftalık Veriler* 17 Haziran 2016

HAZİNE MÜSTEŞARLIĞI EKONOMİK ARAŞTIRMALAR GENEL MÜDÜRLÜĞÜ

İKTİSADİ GÖRÜNÜM VE PARA POLİTİKASI. 25 Mayıs 2016 Ankara

Ekonomi Bülteni. 15 Mayıs 2017, Sayı: 20. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 17 Ekim 2016, Sayı: 40. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

AÇIKLANAN SON EKONOMİK GÖSTERGELERDE AYLIK DEĞERLENDİRME RAPORU

Makroekonomik Gelişmeler Türkiye

HAZİNE MÜSTEŞARLIĞI EKONOMİK ARAŞTIRMALAR GENEL MÜDÜRLÜĞÜ

Makroekonomik Gelişmeler Türkiye

HAFTALIK RAPOR 05 Eylül 2017

SEKTÖREL GELİŞMELER İÇİNDEKİLER Otomotiv. İnşaat. Turizm. Enerji. Diğer Göstergeler. Sektörel Gelişmeler /Aralık

Ekonomi Bülteni. 18 Temmuz 2016, Sayı: 28. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Seçilmiş Haftalık Veriler* 27 Şubat 2015

Makroekonomik Gelişmeler Türkiye

Ekonomi Bülteni. 21 Kasım 2016, Sayı: 45. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

GSYH (Milyar TL, Cari Fiyatlarla) GSYH (Milyar $, Cari Fiyatlarla)

SEKTÖREL GELİŞMELER İÇİNDEKİLER Otomotiv. Beyaz Eşya. İnşaat. Turizm. Enerji. Diğer Göstergeler. Sektörel Gelişmeler /Ağustos

HAFTALIK RAPOR 05 Şubat 2018

TÜRKİYE EKONOMİSİNDE HAFTALIK GELİŞMELER ve GENEL GÖRÜNÜM

-2.98% -7.3% 19.7% 13.5% % Şubat 19 Ocak 19 Şubat 19 Mart 19

7,36% 5,1% 15,4% 10,1% 87,1 57,1 2,7 17,75% Mayıs 18 Nisan 18 Mayıs 18 Haziran 18

HAFTALIK RAPOR 03 Temmuz 2017

HAFTALIK RAPOR 12 Haziran 2017

Seçilmiş Haftalık Veriler* 20 Şubat 2015

7.26% 9.9% 10.8% 10.8% % Mart 18 Şubat 18 Mart 18 Nisan 18 AYLIK EKONOMİ BÜLTENİ ÖZET GÖSTERGELER. Piyasalar

HAFTALIK RAPOR 16 Ocak 2017

Seçilmiş Haftalık Veriler* 10 Temmuz 2015

Seçilmiş Haftalık Veriler* 13 Mart 2015

AÇIKLANAN SON EKONOMİK GÖSTERGELERDE AYLIK DEĞERLENDİRME RAPORU

AÇIKLANAN SON EKONOMİK GÖSTERGELERDE AYLIK DEĞERLENDİRME RAPORU

II. Ulusal Ekonomik Görünüm 2

HAFTALIK RAPOR 18 Ocak 2016

SEKTÖREL GELİŞMELER İÇİNDEKİLER Otomotiv. Beyaz Eşya. İnşaat. Turizm. Enerji. Diğer Göstergeler. Sektörel Gelişmeler /Ekim

Seçilmiş Haftalık Veriler* 29 Mayıs 2015

-2.98% -10.0% 19.7% 13.5% % Ocak 19 Ocak 19 Şubat 19 Şubat 19 AYLIK EKONOMİ BÜLTENİ ÖZET GÖSTERGELER.

HAFTALIK RAPOR 02 Ekim 2017

SEKTÖREL GELİŞMELER İÇİNDEKİLER Otomotiv. Beyaz Eşya. İnşaat. Ana Metal. Turizm. Enerji. Diğer Göstergeler. Sektörel Gelişmeler /Mart

AÇIKLANAN SON EKONOMİK GÖSTERGELERDE AYLIK DEĞERLENDİRME RAPORU

Seçilmiş Haftalık Veriler* 22 Mayıs 2015

Seçilmiş Haftalık Veriler* 26 Şubat 2016

HAFTALIK RAPOR 07 Kasım 2016

Seçilmiş Haftalık Veriler* 8 Nisan 2016

HAFTALIK RAPOR 20 Mart 2017

Makroekonomik Gelişmeler Türkiye

Seçilmiş Haftalık Veriler* 25 Aralık 2015

Ekonomi Bülteni. 13 Nisan 2015, Sayı: 12. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Haftalık Bülten. 29 Mayıs Piyasalar makro verilerde. dolu. dikkate. Euro/$ paritesi. yükseldi... Emtia karar verirken, nu diler. sürüyor...

Seçilmiş Haftalık Veriler* 3 Temmuz 2015

Ekonomi Bülteni. 2 Ocak 2017, Sayı: 1. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Günlük Bülten 02 Nisan 2013

Seçilmiş Haftalık Veriler* 26 Haziran 2015

Bu sunum, borç stoku ve borçlanma ile ilgili güncel bilgileri. kamuoyuna kapsamlı olarak sunmak amacıyla hazırlanmıştır ve

Seçilmiş Haftalık Veriler* 10 Nisan 2015

HAFTALIK RAPOR 13 Ağustos 2018

HAFTALIK RAPOR 22 Ocak 2017

7.36% 2.9% 17.9% 9.7% % Temmuz 18 Nisan 18 Temmuz 18 Ağustos 18

Seçilmiş Haftalık Veriler* 20 Mart 2015

Seçilmiş Haftalık Veriler* 24 Temmuz 2015

HAFTALIK RAPOR 15 Nisan 2019

Seçilmiş Haftalık Veriler* 11 Mart 2016

AYDIN TİCARET BORSASI

Seçilmiş Haftalık Veriler* 12 Haziran 2015

Ekonomi Bülteni. 26 Haziran 2017, Sayı: 26. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 17 Temmuz 2017, Sayı: 29. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Bankacılık sektörü değerlendirmesi ve 2012 yılı beklentileri

Transkript:

Makroekonomik Gelişmeler Türkiye 13 Haziran 2011 Ekonomik Araştırmalar Burada belirtilen bilgiler, Türkiye Bankası A.Ş. tarafından, güvenilirliğine ve doğruluğuna inanılan kaynaklardan, okuyucuyu bilgilendirmek amacıyla derlenmiştir. Resmi kaynaklardan alınan bilgilere dayalı yapılan yorumlar ve tahminler, o tarihteki kanımızı yansıtmaktadır. Söz konusu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin kullanılmasından doğabilecek zararlardan dolayı, T. Bankası A.Ş. hiç bir sorumluluk kabul etmez.

İçerik Makro Yorum: Seçimlerden Sonra Ekonomi Politikası... Enflasyon: Enflasyonda, Gıda Fiyatlarında Artış ile Sürpriz... Kur & Faizler: TL de Baskı... Büyüme:Ekonomide Sınırlı Yavaşlama Sektörel Gelişmeler:Hızı Kesilen Ancak Seviyesi Yüksek Satışlar (Mayıs 11)... İşgücü:(M.A) İşsizlik Oranı, Şubat İtibarıyla Kriz Öncesi Seviyede... Kamu Finansmanı:KİT lerin Bütçe Performansı 2011 de Kötüleşti Borç: Mayıs Nakit Bütçesi, Bütçe Performansında Kötüleşmeye İşaret Ediyor Dış Ticaret: Dış Ticaret Açığı Nisan da Sınırlı İyileşme Gösterdi Ödemeler Dengesi:Cari Açık 12 Aylık Kümülatif Bazda Genişlemeye Devam Ediyor... MB Bilançosu: Repo ile Fonlama En Yüksek Seviyesinde... Bankacılık: Nis10Nis11 Arasında Varlıklar İçinde Kredilerin Payı Arttı Gelişmekte Olan Ekonomiler:Politika Faiz Oranındaki Yükseltme Eğilimi Sürüyor Ayın Grafikleri Makroekonomik Göstergeler Rating 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 1518 19

Makro Yorum Seçimlerden Sonra Ekonomi Politikası 12 Haziran seçimlerinde AKP nin %50 civarında oy almasıyla, üçüncü tek partili hükümeti kurma yetkisini almış oldu. 550 milletvekilli Meclis te, AKP çoğunluğu alırken, Anayasa değişikliği yapacak sayıyı yakalayamadı. Seçim sonuçları tek parti hükümetinin devamı olacağı için piyasalarda etki yapması beklenmiyor; fakat asıl soru yeni AKP hükümetinin ekonomiyi soğutmak ve cari işlemler açığını azaltmak için atacağı adımlar olacak. Seçimlerden önceki ekonomiyi soğutma ve cari işlemler açığını azaltmak amaçlı ekonomi politikası, para politikası önlemlerine dayanıyordu. Bunun için zorunlu karşılık artışları yoğun bir şekilde kullanıldı. Merkez Bankası nın uluslararası para akışını daha fazla cesaretlendirmemek için faizleri artırmadığı ekonomi politika seçimi, alınan önlemlerin yeterliliğine dair soru işaretleri yarattı. Seçimlerin sona ermesiyle, cari işlemler açığı ile ilgili riskleri azaltmak için hızlı bir şekilde önlem alınması gereken iki alan var: 1) Kamu maliyesi desteği: Kamu maliyesinde sıkılaştırma, özel sektörün düşen tasarruf oranını dengelemek için gerekli. Türkiye de kamu borcu halihazırda düşmeye başlamış olmasına rağmen, GSYH nin %2.8 i olarak hedeflenmiş bütçe açık oranları seçim öncesine göre yüksek. Faiz dışı harcamaları kısıp öncesi seviyeye indirmek için alan var. Ayrıca cari işlemler açığının artmasına özellikle sebep olan bazı tüketim kalemlerinde, vergilerin artırılması seçeneği de işe yarayabilir. 2) Yapısal önlemler: Kamu maliyesi önlemlerinin dışında, cari işlemler açığının artış hızı, problemin yapısal olduğunu ve yapısal önlemlerin alınması gerektiğini işaret ediyor. Enerji maliyetini aşağı çekecek ve sektörlerin rekabet gücünü artıracak yapısal önlemlere ihtiyaç duyuluyor. Alınacak yapısal önlemlerin sonuç vermesi zaman alacaktır; fakat bir yol kazasını engellemek için cari işlemler açığının nasıl kontrol altına alınacağının detaylı bir şekilde açıklanması faydalı olur. tarafından alıncak önlemlerle cari işlemler açığı ile ilgili riskler azaltılırken, Merkez Bankası da enflasyon hedeflemesinin önceliğini ve gerektiğinde faizler yoluyla da parasal sıkılaştırmaya gideceği düşüncelerini sözel olarak da olsa yinelemeli. Seçim sonrası dönemde Merkez Bankası nın yapabileceği en iyi şey, kredibilete kaybını engelleyici adımlar atmak ve ekonomiyi soğutma işini tek başına yüklenmemek olacaktır. 1

Enflasyon Enflasyonda, Gıda Fiyatlarında Artış ile Sürpriz... Tüketici fiyatları Mayıs ta beklentilerin çok üzerinde %2.42 (aylık) lartarken yıllık enflasyon %4.3 den %7.2 ye arttı. Ayrıca, üretici fiyatları, %0.15, beklentilerin altında arttı. Yıllık üretici fiyatları %8.2 den %9.6 ya yükseldi. Grafik 1: Enflasyon (Yıllık Değ) 2 16% 8% 4% 4% Kaynak: TUIK TÜFE 8% 2005 2006 2011 Mayıs ta, mal fiyatları yıllık değişim bazında %4.3 den %8.3 e artarken hizmet fiyatlarında %4.1 den %4.5 e ılımlı artış var. Grafik 4: Hizmet & Mal Enflasyonu (Yıllık) ÜFE 9.6% 7.2% 3 2 2 1 İşlenmemiş ve işlenmiş gıda fiyatları sırasıyla, %0.2 den %16.7 ye ve %6.0 dan %8.6 ya arttı. (Mayıs, Yıllık değişim) Grafik 2: Tüfe & Gıda Enflasyonu (Yıllık Değ) TÜFE İşlenmemiş Gıda İşlenmiş Gıda 05.08 08.08 11.08 02.09 05.09 08.09 11.09 02.10 08.10 11.10 02.11 Kaynak: TUIK, Bankası Hesaplamaları Ayrıca, I endekste, ki çekirdek enflasyon olarak tanımlanıyor, %4.42 den %4.72 ye, ılımlı artış var. (Mevsimsel arındırılmış, 3AO, yıllık değ). Grafik 5: Çekirdek Enflasyon (M.A., 3AO, Yıllık Değ) Mayıs ta, enflasyondaki artış ağırlıklı olarak gıda ve tekstil ve giyim fiyatlarından kaynaklandı. Grafik 3: Mayıs TÜFE Enflasyonu Haberleşme Alkollü içk.&tüt. Sağlık Ev eşyası Konut Ulaştırma Lokanta ve oteller Eğlence ve kültür Eğitim Çeşitli mal ve hiz. TÜFE Gıda Giyim ve ayak. Kaynak: TUIK, Bankası Hesaplamaları Mayıs tüketici fiyatlarındaki artıştan sonra, Merkez Bankası, anketinde beklentiler yıl sonu için %7 den %7.5 e arttı. Grafik 6: Beklenti Anketi 1% 1% 2% 3% 4% 6% 7% 8% 9% 1 11% 14% 1 8% 6% 4% 2% 11.06 05.07 Hizmet 11.07 05.08 11.08 Mal 05.09 11.09 11.10 16% 14% 1 8% 6% 4% 2% 2% 4% 12.05 04.06 08.06 12.06 04.07 08.07 12.07 04.08 08.08 12.08 08.09 12.09 08.10 12.10 9. 8. 8. 7. 7. 6. 6. 12.09 02.10 06.10 08.10 10.10 12.10 Yıl Sonu 12 ay sonu 24 ay sonu 02.11 06.11 Kaynak: TUIK Kaynak: TUIK * Çekirdek Enflasyon : Gıda, enerji, alkollü içecekler, tütün ve altın hariç TÜFE Kaynak: MB 2

Kur & Faizler TL de Baskı Nisan ayında kur sepetine karşı %2 değer kazanan TL, Mayıs ayında %3 değer kaybetti... Grafik 7: Nominal Döviz Kurları TL gelişmiş ülke para birimlerine karşı %0.90 reel değer kaybederken, gelişmekte olan para birimlerine karşı %1.2 değer kaybetti... Grafik 8: TÜFE Bazında Reel Kurlar (2003=100) Swap faiz onraları %0.20.38 arasında artarken, kısa vadede artışlar uzun vadeye göre daha fazla oldu... Grafik 9: Döviz Cinsi Swap Faiz Oranları 2.30 2.10 1.90 1.70 1.50 1.30 1.10 Sepet (0.5 Dolar + 0.5 Euro) Dolar/TL Euro/TL 09.08 12.08 03.09 06.09 08.09 11.09 02.10 08.10 11.10 02.11 150 140 130 120 110 100 90 80 2003 2004 Sepet Gelişmekte olan ülkeler Gelişmiş ülkeler 2005 2006 2011 8. 8. 7. 7. 6. 6. 5. 5. 4. 4. Aralık 09 Şubat 10 1 Aylık 6 Aylık 12 Aylık Nisan 10 Haziran 10 Ağustos 10 Ekim 10 Aralık 10 Şubat 11 Nisan 11 Kaynak: TCMB, Bankası Kaynak: TCMB Kaynak: TCMB Grafik 10: Gösterge Tahvil & 1 Hafta Vadeli Repo Faizleri (Bileşik) 18% 14% 1 6% Gösterge faiz oranı 20Şubat13, Nisan başındaki %9 seviyelerinden Mayıs başında %8.38.4 aralığıa geriledi... 12.08 07.09 11.09 Repo (1 Hafta Vadeli) Gösterge bono (Bileşik) 02.10 06.10 09.10 01.11 Haziran başı itibarıyle getiri eğrisindeki bütün vadelerde faiz oranı yükseldi... Grafik 11: Getiri Eğrisi 9.8 9.4 9.0 8.6 8.2 7.8 7.4 7.0 6.6 6.2 5.8 5.4 5.0 Getiri (%) 09 03 17 09 10 06 22 04 10 01 Vadeya kalan gün 0 500 1000 1500 Enflasyonun Mayıs ayında %4.3 ten %7.2 ye yükselmesiyle, reel faizler %1.4 seviyesine düştü... Grafik 12: Reel Faizler 21% 17% 13% 9% 1% 3% Exante (Beklenti Anketi) Exante ( Bankası) Expost 03.08 06.08 09.08 12.08 03.09 06.09 09.09 12.09 03.10 06.10 09.10 12.10 03.11 Kaynak: TCMB, İMKB Kaynak: Reuters Kaynak: TCMB, İMKB, Bankası Hesaplamaları 4

Büyüme Ekonomide Sınırlı Yavaşlama Sanayi üretimi son üç aydır yavaşlıyor. Üretim yıllık bazda Nisan da yatırım malı üretimindeki çift haneli artışın sürmesiyle %8 oranında arttı... Grafik 13: Sanayi Üretiminin Bileşenleri (Yıllık Değ.) 5 4 3 2 1 1 2 3 4 5 6 Toplam sanayi üretimi Tüketim malı üretimi Sermaye malı Ara malı Enerji 07.08 10.08 01.09 07.09 10.09 01.10 07.10 10.10 01.11 Takvim ve mevsim etkisinden arındırılmış üretim de Nisan ayı itibarıyla art arda üç aydır sınırlı bir şekilde geriliyor... Grafik 14: Takvim ve Mevsim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi 130 120 110 100 90 2005 2006 2011 Fakat iç ve dış talep arasındaki ayrışma devam ediyor. Kriz öncesi seviyeye kıyasla, Nisan itibarıyla dış piyasaya üretim %6 düşerken, iç piyasaya üretim %11 arttı... Grafik 15: İç ve Dış Piyasaya Yönelik Üretim Endeksi (Mevs. Arındırılmış, 3 Aylık Ortalama) Dış piyasaya yönelik 140 İç piyasaya yönelik 130 Kaynak: TÜİK, Bankası hesaplamaları Kaynak: TÜİK Kaynak: TÜİK, Bankası hesaplamaları 120 110 100 90 80 70 10.05 04.06 10.06 04.07 10.07 04.08 10.08 10.09 10.10 Öncü göstergelere göre, üretim Mayıs ayında da yavaşlama gösterecek... Grafik 16: Sanayi Üretimi ve Kapasite Kullanım Oranı (Yıllık Değişimler) 2 1 1 2 2 09.08 01.09 05.09 09.09 Kaynak: TÜİK, Merkez Bankası 01.10 09.10 01.11 Sanayi üretimi Kapasite kullanım oranı Büyümenin ilk çeyrekte %9,5 civarında gerçekleştiğini, ikinci çeyrekte ise 67% aralığında olacağını tahmin ediyoruz... Grafik 17: GSYH ve Üretim (3 Aylık Ort. Yıllık Değ.) 2 2 1 1 2 2 2Ç '07 4Ç '07 2Ç '08 4Ç '08 Kaynak: TÜİK, Bankası 2Ç '09 4Ç '09 2Ç '10 4Ç '10 GSYH GSYH içinde imalat sanayi sektörü Sanayi üretimi (3 aylık ortalama) * Nisan ayı itibarıyla *2Ç '11 Dünya Bankası, Türkiye ekonomisinin 2011 de %6,1 ile Avrupa ve Merkez Asya ülkelerinden daha hızlı büyüyeceğini tahmin ediyor... Grafik 18: Dünya Bankası Büyüme Tahminleri (%) Çin Hindistan Arjantin Endonezya Türkiye Avrupa&Merkez Asya Meksika Rusya Brezilya Güney Afrika Dünya OECD Ülkeleri Kaynak: Dünya Bankası 10.3 8.8 9.2 6.1 8.9 5.2 5.5 4.0 7.5 2.8 3.8 2.6 2011T 9.3 8.0 6.3 6.3 6.1 4.7 4.4 4.4 4.2 3.5 3.2 2.1 2012T 8.7 8.4 4.2 6.5 5.1 4.4 4.1 4.0 4.1 4.1 3.6 2.6 4

Sektörel Gelişmeler Hızı Kesilen Ancak Seviyesi Yüksek Satışlar (Mayıs 11)... MartMayıs döneminde, mevsimsel arındırılmış oto satışlarında düşüş var ancak satış seviyesi yüksek. Grafik 19: Binek Araç İç Satışlar (M.A) Taşıt kredilerinde artış (aylık değişim) hız keserek devam etti... Grafik 20: Binek Araç İç Satışlar & Krediler İthal oto satışlarının toplam içinde payı yüksek. Ocak Mayıs döneminde bu oran yaklaşık 7. Grafik 21: Toplam Oto Satışlarında Pay 60000 55000 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 05.07 11.07 05.08 11.08 05.09 11.09 11.10 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 Oto Satış (M.A) Oto Kredi (Aylık değ) 05.08 08.08 11.08 02.09 05.09 08.09 11.09 02.10 08.10 11.10 02.11 13% 11% 9% 7% 3% 1% 1% 3% 7 72% 5 2 05.09 07.09 09.09 74% 68% 11.09 01.10 03.10 07.10 09.10 11.10 01.11 03.11 Yerli İthal Kaynak : ODD, Bankası Hesaplamaları Mevsimsel arındırılmış bazda, beyaz eşya satışlarında da Mart tan beri devam eden bir düşüş var. Ancak satış seviyesi yüksek. Grafik 22: Beyaz Eşya İç Satışlar (M.A.) Kaynak: ODD, BDDK, Bankası Hesaplamaları Yıllık değişim bazında elektrik tüketimi hız keserken mevsimsel arındırılmış bazda hafif bir düşüş var. Grafik 23: Elektrik (Yıllık Değ) Kaynak: ODD İnşaat sektöründe iki veri* arasındaki ayrışma uzun dönem yatırımların devam ettiğini, ancak stok seviyesinin de yüksek olduğunu işaret ediyor. Grafik 24: İnşaat Sektörü (M.A) 600,000 550,000 500,000 450,000 400,000 350,000 300,000 04.06 04.07 04.08 2 1 1 05.07 09.07 Üretim 01.08 05.08 09.08 01.09 05.09 Tüketim 09.09 01.10 09.10 01.11 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 1Ç04 3Ç04 yapı ruhsat yapı izin 1Ç05 3Ç05 1Ç06 3Ç06 1Ç07 3Ç07 1Ç08 3Ç08 1Ç09 3Ç09 1Ç10 3Ç10 1Ç11 Kaynak: TURKBESD, Bankası Hesaplamaları Kaynak: TEIAŞ, Bankası Hesaplamaları Kaynak: TUIK, Bankası Hesaplamaları * Yapı ruhsatları yeni başlangıçları, yapı izinleri bitmiş inşaatların verisini gösteriyor. 5

İşgücü (M.A) İşsizlik Oranı, Şubat İtibarıyla Kriz Öncesi Seviyede... Şubat ta, işsizlik oranı ve mevsimsel arındırılmış işsizlik oranı, sırasıyla %11. ve %10.1 e geriledi. Mevsimsel arındırılmış bazda, Şubat itibarıyla, işsizlik oranı, Ocak 08 seviyesine döndü. Mevsimsel arındırılmış bazda, tarım dışı işsizlik de %13.2 den %12.5 e düşmeye devam etti. Grafik 25: İşsizlik Oranı Grafik 26: İşsizlik Oranı (M.A.) Grafik 27: Toplam ve Tarım Dışı İşsizlik (M.A) 17% 16% 14% 13% 11% 1 9% 02.06 08.06 Mevsimsellikten arındırılmış işsizlik oranı İşsizlik oranı 02.07 08.07 02.08 08.08 02.09 08.09 02.10 08.10 02.11 14% 13% 11% 1 9% 14.8% 13.3% 10. 10.1% 10.1% Ocak Şubat Mart Nisan Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim Kasım Aralık 2011 2 18% 16% 14% 1 8% 02.07 06.07 Tarım dışı işsizlik (S.A) 10.07 02.08 06.08 10.08 02.09 06.09 10.09 İşsizlik (S.A) 02.10 06.10 10.10 02.11 Kaynak: TUIK Mevsimsel arındırılmış bazda, işgücüne katılma oranı, en yüksek seviyesinde; (%49.8). Grafik 28: İşgücü (M.A) 27,000 26,000 25,000 24,000 23,000 22,000 02.06 06.06 10.06 02.07 06.07 10.07 02.08 06.08 10.08 02.09 06.09 10.09 02.10 06.10 10.10 02.11 Kaynak : TURKSTAT 50. 49. 48. 47. 46. 45. İşgücü (SA) sol İşgücüne katılma oranı SA (%) Kaynak: TUIK, Bankası Hesaplamaları Reel sektörde Gelecek 6 ayda iş bulma olanakları endeksi, ki işgücü piyasası açısından öncüdür, Mayıs ayıdna geriledi. 125 115 105 95 85 75 65 55 45 Grafik 29: Reel Sektör Güven Endeksi 05.00 11.00 05.01 11.01 05.02 11.02 05.03 11.03 05.04 11.04 05.05 11.05 05.06 11.06 05.07 11.07 05.08 11.08 05.09 11.09 11.10 Kaynak: TUIK Kaynak: TUIK Gelecek aylarda ekonomik aktivitedeki yavaşlamadan dolayı mevsimsel arındırılmış işsizlik oranında hafif artış olabilir ancak tahminlerimize göre yıl ortalamasında işsizlik oranı yaklaşık %11.3 seviyesinde olacak. 16. 15. 14. 13. 12. 11. 10. Grafik 30: İşsizlik Oranı 9. Gerçekleşme Tahmin 8. 2005 2006 2011 Kaynak: TUIK, Bankası Hesaplamaları 6

Kamu Finansmanı KİT lerin Bütçe Performansı 2011 de Kötüleşti Yılın ilk dört aylık merkezi bütçe gerçekleşmesi %2.5 lik bütçe açığı/gsyh oranına (%2.8 lik hedefin altında) işaret ediyor. Özelleştirme uygulamalarındaki problemlere rağmen, yakın zamandaki borç yapılandırma 2011 deki bu negatif etkiyi dengeleyebilir. Grafik 31: Bütçe Performansı Bir yıl öncesi ile karşılaştırıldığında; bütçedışı fonların bütçe performansı iyileşirken; KİT lerin, sosyal güvenlik kurumlarının ve işsizlik sigortası fonunun bütçe performansları 1Ç11 de kötüleşti. Grafik 32: 1Ç11 de Faiz Dışı Fazla (GSYH ya Oran) Mahalli idarelerin bütçe performansında önemli bir iyileşme oldu. da mahalli idareler GSYH nın %0.1 i oranında faiz dışı fazla verdi. Önceki 3 yılda bütçeler faiz dışı açık veriyordu. Grafik 33: Mahalli (GSYH ya Oran) 6% 4% 2% 2% 4% 6% 1.6% 4.1% 3. 1.8% 0.1% 5. Merkezi Yönetim Bütçe Dengesi/GSYH Toplam Kamu Faiz Dışı Denge/GSYH 0.8% 1.2% 3.6% 2.8% 2011GF 1. 2.4% 2012GF 1.7% 1.6% 2013GF 1.6% 1.4% 1.2% 1. 0.8% 0.6% 0.4% 0.2% 0. 0.2% 0.4% Bütçe Dışı Fonlar KİT'ler 2011 Sosyal Güvenlik Kuruluşları İşsizlik Sigortası Fonu 5.2% 5. 4.8% 4.6% 4.4% 4.2% 4. Harcamalar Gelirler Bütçe Dengesi (sağ) 0.1% 0.2% 0.1% 0. 0.1% 0.2% 0.3% 0.4% 0. 0.6% 0.7% 0.8% Kaynak: Maliye Bakanlığı, TÜİK Kaynak: Hazine, 1Ç11 GSYH: tahmini Kaynak: Maliye Bakanlığı Vergi gelir artışındaki yavaşlamaya rağmen, 2011 de vergi gelir artışı hala çok yüksek. Bir yıl öncesine göre; Nisan 2011 itibariyle harcamaların tüm alt gruplarındaki hızlanma devam ediyor. Nisan ayında bütçe açığındaki düşüşün ana nedeni faiz harcamalarındaki hızlı düşüş. Grafik 34: Gelirler (12 Aylık Ort. Yıllık Değişim) Grafik 35: Harcamalar (12 Aylık Ort. Yıllık Değişim) Grafik 36: Bütçe Performansı (12 Aylık Toplam) 6 5 4 3 2 1 1 0107 Toplam Vergi Geliri Beyana Dayanan KDV 0507 0907 0108 0508 0908 0109 0509 Gelir Vergisi Özel Tüketim Vergisi 0909 0110 0510 0910 0111 3 2 Personel Cari Transferler Mal ve Hizmet Alımları Faiz Dışı Harcamalar 12/06 03/07 06/07 09/07 12/07 03/08 06/08 09/08 12/08 03/09 06/09 09/09 12/09 03/10 06/10 09/10 12/10 03/11 300 (mlr TL) 280 260 240 220 200 180 160 03/07 09/07 Harcamalar Gelirler 03/08 09/08 03/09 09/09 03/10 09/10 03/11 Kaynak: Maliye Bakanlığı Kaynak: Maliye Bakanlığı Kaynak: Maliye Bakanlığı 8

Borç Mayıs Nakit Bütçesi, Bütçe Performansında Kötüleşmeye İşaret Ediyor un sonu itibariyle kamu borç seviyesi Türkiye de Bulgaristan, Romanya ve Çek Cumhuriyeti nden daha yüksek. 2011 yılında sadece Türkiye ve Macaristan da borçluluk oranının azalması bekleniyor. Grafik 37: AB tanımlı Kamu Borç Stoku/GSYH 10 8 6 4 16.2% 2 Bulgaristan Kaynak: Hazine 2011 2012 55. 38. 41.6% 30.8% 8 Romanya Çek Cumhuriyeti Türkiye Polonya 2011 in son ayında finans dışı sektörlerin dış borç ödemeleri 3.7 milyar dolar ile oldukça yüksek. Finans sektörünün en yüksek dış borç ödemesi ise Haziran, Temmuz ve Eylül 2011 de olacak. 80.2% 85.4% Macaristan Euro Bölgesi Grafik 40: Özel Sektör Dış Borç Geri Ödemesi Hazine nin Nisan ayındaki ortalama borçlanma vadesi 52 ay. İç borcun ortalama vadesi ise 34 ayda sabit kaldı. Grafik 38: İç BorçVadesi (Ay) İç Borç Stokunun Ortalama Vadesi 64 İç Borçlanmanın Ortalama Vadesi 56 53 52 48 42 35 37 40 33 33 26 24 24 26 28 303231 32 34 34 24 19 16 8 0 Kaynak: Hazine 0310 0610 0910 Hem finans hem de finans dışı sektörlerin dış borcu Mart 2011 de toplamda 4.1 milyar dolar ile oldukça hızlı bir artış gösterdi. Grafik 41: Özel Sektör Dış Borcu 1210 0311 0411 in dış borç çevirme takvimine göre, dış borç ödemeleri Haziran, Ağustos, Kasım 2011 ve Ocak, Şubat 2012 de 1 milyar doların üzerinde olacak. Grafik 39: Dış Borç İtfa Takvimi 1,600 1,300 1,000 700 400 100 (mln,$) 06/11 07/11 08/11 Kaynak: Hazine Anapara 09/11 10/11 Faiz Mayıs nakit bütçe rakamlarının gelirlerde yavaşlamaya; giderlerde ise hızlanmaya işaret etmesi bütçe performansında bir bozulmayı gösteriyor. Mayıs itibariyle iç borç çevirme oranı Hazine tahmininin altında. Tablo 1: Finansman Tablosu 11/11 12/11 01/12 02/12 03/12 04/12 4.0 (USD mlr) 3.7 3.5 Finansal F inansal O lmay an 3.0 2.6 2.5 2.2 2.0 1.8 1.6 1.7 1.4 1.5 1.5 1.3 1.3 1.1 0.9 0.9 0.9 1.0 1.0 0.7 0.8 0.6 0.7 0.6 0.5 0.0 06/11 07/11 08/11 09/11 10/11 11/11 12/11 01/12 02/12 03/12 120 100 80 60 40 20 0 8.6 (USD mlr) 28.3 Finansal Finansal Olmayan 16.1 53.6 34.6 28.5 79.6 41.9 41.2 98.8 92.0 82.2 83.3 83.4 85.4 35.4 34.6 35.5 36.1 37.4 2004 2005 2006 20111 20112 20113 TL Milyar Finansman Açığı İç Borçİtfası Dış Borç İtfası Finanman İç Borçlanma Dış Borçlanma Faiz Dışı Fazla Özelleştirme Borç Dönüşü Kasa İç Borçlanma/İç Borç İtfası Gerçekleşme 194.8 178.0 16.8 194.8 159.0 14.9 6.1 7.4 1.3 6.0 89.3% 2011 Ocak Nisan 80.9 73.1 7.8 80.9 65.2 5.2 89.2% 2011 Hazine Programı 152.9 135.1 17.8 152.7 119.1 12.5 88.2% Kaynak: TCMB Kaynak: TCMB Kaynak: Hazine, Bankası 7

Dış Ticaret Dış Ticaret Açığı Nisan da Sınırlı İyileşme Gösterdi Dış ticaret açığının yıllık artışı Nisan da %63 ile son sekiz ayın en düşüğünde gerçekleşti. Nisan da, ithalat halen %40 ın üzerinde artarken, ihracat %27 ile son bir ayın en yükseğinde... Ancak öncü TİM verilerine göre, ihracat Mayıs ta %13 artışla yavaşladı... Grafik 42: İhracat ve İthalat (Yıllık Değişimler) 7 İhracat 5 3 1 1 3 5 05.07 09.07 01.08 05.08 09.08 01.09 05.09 09.09 01.10 09.10 01.11 Kaynak: TÜİK, Türkiye İhracatçılar Meclisi (TİM) İthalat İhracatın ithalatı karşılama oranındaki sınırlı iyileşmeye rağmen, mevsimsellikten arındırılmış verilere göre ithalat Nisan da yeni rekor seviyesine ulaşırken, ihracat halen kriz öncesi seviyenin altında... Grafik 43: İhracat ve İthalat (Mevs. Arınd., Mio $) 21,000 19,000 17,000 15,000 13,000 11,000 9,000 7,000 Kaynak: TÜİK İhracat İthalat Nis.08 Tem.08 Eki.08 Oca.09 Nis.09 Tem.09 Eki.09 Oca.10 Nis.10 Tem.10 Eki.10 Oca.11 Nis.11 Nisan da reel olarak dış ticaret açığındaki iyileşme daha belirgin... Reel ithalatın %19 ile son yedi ayın en düşük artışını kaydettiği Nisan da ihracat %10 oranında yükseldi... Grafik 44: Reel İhracat ve İthalat (Yıllık Değişimler) 4 3 2 1 1 2 3 04.08 07.08 10.08 01.09 07.09 10.09 01.10 07.10 10.10 01.11 4 Kaynak: TÜİK Reel ihracat Reel ithalat Petrol fiyatlarındaki hızlı artış ve güçlü iç talep ile, petrol ithalatı Şubat ta yıllık bazda %108 oranında arttı. Fiyatlardaki artışın sürmesi, petrol faturasının önümüzdeki aylarda da artacağına işaret ediyor... Grafik 45: Petrol İthalatı ve Fiyatlar AB ülkelerindeki canlanmaya paralel olarak, toplam ihracatta en yüksek paya sahip olan motorlu kara taşıtı ihracatı Nisan da %28 ile son bir yılın en yüksek artışını kaydetti... Grafik 46: Motorlu Kara Taşıtı İhracatı (Yıllık Değ.) AB ülkelerine yapılan ihracattaki yıllık artış Nisan da ilk çeyrekteki %23 ten %37 ye yükseldi Grafik 47: İhracatın Bölgesel Dağılımı (3AO, Y.D.) Milyon USD 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 11 05 05 06 Petrol İthalatı (3AO) Petrol (Varil/$, 3AO, Sağ eksen) 11 06 05 07 11 07 05 08 11 08 05 09 11 09 05 10 140 120 100 80 60 40 20 0 Varil başına USD 10 8 6 4 2 2 4 6 8 03.07 09.07 03.08 Motorlu kara taşıtı Motorlu kara taşıtı hariç ihracat 09.08 03.09 09.09 03.10 09.10 03.11 8 6 4 2 2 4 6 04.08 08.08 12.08 Diğer ülkeler Kuzey Amerika AB25 Toplam 08.09 12.09 08.10 12.10 Kaynak: TÜİK, Reuters, Bankası hesaplamaları Kaynak: TÜİK, Bankası hesaplamaları Kaynak: TÜİK, Bankası hesaplamaları 9

Ödemeler Dengesi Cari Açık 12 Aylık Kümülatif Bazda Genişlemeye Devam Ediyor... Nisan da, 12 aylık kümülatif cari açık, 7.7 mia USD lik açık ile 63.4 mia USD ye ulaştı. Ayrıca, 12 aylık enerji dışı cari açık 26.6 mia USD oldu. Mevsimsel arındırılmış enerji dışı cari açık 5 mia USD2nin üzerinde, yüksek seviyede kalmaya devam etti. Nisan da, kredilerde 1.6 mia USD düşüşe karşılık mevduatlarda 1.8 mia USD artış var. (12 aylık kümülatif, aylık değ) Net DYY ise sınırlı arttı. Grafik 48: Cari Denge (mia USD) Grafik 49: Enerji dışı Cari Denge (M.A mia USD) Tablo 2: Finansman (12ay, mn USD) 02 11 03 11 04 11 60 50 40 30 20 10 0 12.06 04.07 08.07 12.07 04.08 Cari Açık Net Enerji Faturası 08.08 12.08 08.09 12.09 08.10 12.10 500 500 1,500 2,500 3,500 4,500 5,500 6,500 7,500 2002 2003 2004 2005 2006 2011 Cari Denge Sermaye ve Finans Hesapları Doğrudan Yatırımlar Yurtdışında Yurtiçinde Gayrimenkul (net) Portföy Yatırımları Varlıklar Yükümlülükler Hisse Senetleri 54,584 48,485 7,316 2,115 9,431 2,476 20,658 1,936 22,594 2,076 60,077 52,578 9,725 1,957 11,682 2,449 23,005 1,619 24,624 1,609 63,418 53,734 9,879 1,991 11,870 2,485 23,799 1,342 25,141 2,297 Kaynak: MB Net turizm geliri Nisan da artmaya devam etti ve Ocak Nisan döneminde 2,7 mia USD ye ulaştı. Kaynak : MB, Bankası Hesaplamaları Nisan da (12ay kümülatif bazda) yerleşik olmayanların portföyünde 4,4 mia USD artış varken yerleşiklerin portföyü 2,9 mia USD düştü. Böylece, toplam sıcak para, net hata ve noksandaki2,2 mia USD artışla, 3,6 mia USD oldu. Hazine Bono & Tahvilleri Eurobond Bankaların Tahvil İhracı Diğer Yatırımlar Varlıklar 15,296 3,446 1,567 35,167 11,680 15,993 4,721 2,092 35,735 12,178 16,925 2,709 3,001 32,956 10,423 Grafik 50: Net Turizm Geliri (Yıllık değ) 5 4 3 2 1 1 2 3 04.07 10.07 04.08 10.08 10.09 10.10 Tablo 3: Sıcak Para (12 ay mn USD) Yerleşik Olmayan DİBS Hisse Senedi Mevduat (TL+YP+Repo) Yerleşik Banka ydışı KV kredi Banka KV dış borç Özel sektör KV dış borç Net Hata & Noksan TOPLAM Cari İşlemlere Oran 02 11 27,997 16,863 2,076 9,058 13,708 728 12,955 1,481 6,099 47,804 47,031 88% 03 11 23,502 18,085 1,609 3,808 16,030 884 15,310 1,554 7,499 78% 04 11 27,913 19,926 2,297 5,690 13,097 1,043 12,844 1,296 9,684 50,694 8 Efektif & Mevduat Yükümlülükler Bankalar Uzun vade (net) Kısa vade (net) Diğer Sektörler Uzun vade (net) Kısa vade (net) Mevduatlar Yurtdışı Bankalar Rezerv Varlıklar Net Hata ve Noksan 14,097 23,487 15,054 2,099 12,955 3,323 4,804 1,481 8,404 10,122 14,604 6,099 14,821 23,557 17,936 2,606 15,330 3,137 1,921 1,554 3,076 4,596 15,840 7,499 13,665 22,533 15,556 2,712 12,844 188 876 1,296 4,897 6,500 12,853 9,684 Kaynak: TUIK, Külütr ve Turizm Bakanlığı Kaynak: MB, Bankası Hesaplamaları Kaynak: MB, Bankası Hesaplamaları 10

MB Bilançosu Repo ile Fonlama En Yüksek Seviyesinde... Zorunlu karşılıklarla Merkez Bankası nda tutulan para 70 milyar TL seviyesine yükselirken, Merkez Bankası 1 haftalık repo ile piyasaya verdiği miktarı 60 milyar TL seviyesine yükseltti... Grafik 51: Merkez Bankası nın fonlamaları (Milyar TL) Milyar TL 80 70 60 50 40 30 20 10 0 E 10 E 10 Kaynak: TCMB APİ K 10 A 10 Serbest mevduat O 11 Uluslararası rezervler Mayıs sonunda 91.3 milyar dolar ile, Ekim sonuna göre 12 milyar dolar arttı. 30 Mayıs tarihinde TCMB günlük döviz alım ihalelerini 50 milyon dolardan 40 milyon dolara düşürdüğünü açıkladı... Ş 11 Grafik 54: MB Döviz Rezervleri M 11 N 11 M 11 H 11 Zorunlu karşılıklarla Merkez Bankası nda tutulan para 70 milyar TL seviyesine yükselirken, Merkez Bankası 1 haftalık repo ile piyasaya verdiği miktarı 60 milyar TL seviyesine yükseltti... Grafik 52: APİ/Rezerv Para 5 4 3 2 1 Eylül 10 Ekim 10 Kasım 10 Aralık 10 Ocak 11 Kaynak: TCMB, Bankası Hesaplamaları Grafik 55: Kur Risk Oranı Şubat 11 Mart 11 Nisan 11 Mayıs 11 Haziran 11 Uluslararası rezervlerdeki artış ile, kur risk oranı tepe noktalarından aşağı indi... IMKB repo piyasasında oynaklık Mayıs ayı boyunca yüksek seyrederken, faizler Haziran ayının ilk haftasında %7.68.0 aralığında yüksek kaldı... Grafik 53: İMKB ON Repo Piyasası ve MB ON Borçlanma Faizleri 9.0 IMKB ON Repo Oranı MB ON 7.0 5.0 3.0 1.0 Eyl.10 Eki.10 Kaynak: TCMB, İMKB Kas.10 Ara.10 Oca.11 Şub.11 Mar.11 Nis.11 May.11 Bazı parasal göstergelerin yıllık değişimi Mayıs ayında bir parça yavaşladı; ama halen TÜFE ile aralarında önemli bir fark var... Grafik 56: Parasal Büyüklüklerin Yıllık Değişimi 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 50.5 60.8 71.3 70.1 70.7 2005 69.3 70.6 0610 77.0 79.1 1010 79.4 80.7 1210 82.3 82.6 86.2 90.2 0211 0411 2.41 2.31 2.21 2.11 2.01 1.91 1.81 1.71 1.61 1.51 07.08 10.08 01.09 07.09 10.09 01.10 07.10 10.10 01.11 4 3 3 2 2 1 M 09 H 09 M1 M2Y M3Y TÜFE E 09 A 09 M 10 M2 M3 Emisyon H 10 E 10 A 10 M 11 Kaynak: TCMB Kaynak: TCMB 13

Bankacılık Nis10Nis11 Arasında Varlıklar İçinde Kredilerin Payı Arttı Hem ticari hem de tüketici kredileri artış oranı Nisan ayına göre Mayıs ta hızlandı. Haziran başında artıştaki hızlanma devam etti. Grafik 57: Yıllık Kredi Büyüme Oranı Nisan ayında işletme kredileri artış hızı yavaşladı. İhracat, tüketici ve ihtisas kredileri hızlandı. Grafik 58: Kredi Büyüme Oranı (Yıllık) Tüketici kredisi faiz oranı Mayıs sonunda ayın başına göre azaldı. Diğer kredi çeşitlerinin faiz oranları ise gösterge faize paralel artış gösterdi. Grafik 59: Faiz Oranları 37% 32% 27% 22% 17% 7% 2% 3% 01/09 Ticari Krediler Tüketici Kredileri 04/09 07/09 10/09 01/10 04/10 07/10 10/10 01/11 04/11 Kaynak: BDDK Tüketici kredisi kredi kartlarını da içerir Kaynak: BDDK Kaynak: TCMB Bir ay öncesine göre, TL cinsi mevduatlar 9.8 milyar TL artarken; döviz cinsi mevduatlar 2.4 milyar dolar azaldı (3 Haziran itibariyle). 38% 37% 7 6 5 4 3 2 1 1 2 İşletme Kredileri Tüketici Kredileri Toplam Krediler İhracat Kredileri İhtisas Kredileri Nisan 2011 itibariyle; bir yıl öncesine göre, kredilerin ve Merkez Bankası ndan alacakların oranı artarken; satılmaya hazır ve vadeye kadar elde tutulacak menkul kıymetlerin payı azaldı. 56% 49% 42% 41% 36% 0108 0408 0708 1008 0109 0409 0709 1009 0110 0410 0710 1010 0111 0411 19% 17% 13% 11% 9% 7% 6/09 8/09 10/09 12/09 Taşıt Kredileri Konut Kredileri Ticari Krediler Gösterge Tahvil 2/10 4/10 6/10 8/10 10/10 12/10 2/11 4/11 Yükümlülük yapısındaki değişim varlık yapısındaki değişime göre daha sınırlı. Mayıs Nisan 2011 döneminde mevduatların oranı azalırken; bankalara borçlar artış gösterdi. Grafik 60: Mevduatlar Grafik 61: Varlıklar İçindeki Oran Grafik 62: Yükümlülükler İçindeki Oran 425 400 375 350 325 300 275 250 225 200 TL mevduatlar (Milyar TL, sol) Döviz mevduatlar (Milyar USD, sağ) 12/07 07/08 02/09 09/09 11/09 01/10 02/10 04/10 05/10 07/10 09/10 10/10 12/10 01/11 03/11 05/11 120 110 100 90 5 4 3 2 Nis10 Nis11 7% 3% Merkez Bankasından Alacaklar 19% 17% Satılmaya Hazır Menkul Değerler (Net) 5 49% Krediler 13% 8% Vadeye Kadar Elde Tutulacak Menkul 62% 52% 42% 32% 22% 2% 8% 62% 6 Mevduat (Toplanan Fonlar) Nis10 Nis11 11% 13% Bankalara Borçlar Kaynak: BDDK Kaynak: BDDK Kaynak:BDDK 12

Gelişmekte Olan Ekonomiler Politika Faiz Oranındaki Yükseltme Eğilimi Sürüyor Mayıs ve Haziran aylarında para politikası bir çok ülkede politika faizlerindeki artışlarla sıkılaştırılmaya devam edildi. Bu ülkeler: Malezya, Polonya (2 kez), Rusya, Şili, Hindistan, Kolombiya, Peru, Brezilya ve Tayland. Grafik 63: Ortalama Politika Faizi* Expost reel faiz oranı Türkiye, Romanya ve Rusya da negatif. Polonya da reel faizler neredeyse sıfır. Brezilya da ise reel faizler en yüksek. Grafik 64:Politika Faizi&Yıllık Enflasyon yılı başından bu yana gelişmekte olan ülke kurlarında artan bir farklılaşma var. ZAR ve BRL birlikte hareket ederken; TRY, RUB ve HUF un içinde olduğu diğer grup değer kaybetti. Mayıs ta en hızlı değer kaybı TRL de olurken; BRL değer kazanmaya devam etti. Grafik 65: Sepete Karşı Kur (0.5 +0.5$) (01.01.07=100) 8. 8. 7. 7. 6. 6. 5. 5. 4. 11/07 02/08 05/08 08/08 11/08 02/09 05/09 08/09 11/09 02/10 05/10 08/10 11/10 02/11 05/11 9% 6% 3% 4. Polonya 3. Meksika Politika Faizi 4.7% 4.2% Güney Afrika Macaristan Yıllık Enflasyon 7.2% 8.3% 5.3% Türkiye Romanya Çin 9.6% Rusya 6. Brezilya Değer Kaybı Değerlenme 130 120 110 100 90 80 70 60 0109 0409 0709 1009 0110 TRY RUB BRL 0410 0710 ZAR HUF 1010 0111 0411 Kaynak: Bloomberg, Bankası Hesaplamaları *Çek Cumhuriyeti, Güney Afrika, Macaristan, Meksika, Polonya, Romanya, Rusya, Ukrayna, Türkiye, Endonezya, Kolombiya, Çin, Güney Kore, Tayvan, Tayland, Malezya, Hindistan, Peru, Brezilya, Şili Mayıs ayındaki oldukça yüksek TÜFE gerçekleşmesi nedeniyle Türkiye deki yıllık enflasyon Brezilya ve Çin deki seviyenin üzerine çıktı. Grafik 66: Tüketici Yıllık Enflasyonu Kaynak: IIF, Bloomberg, Bankası yılı başına göre; Mart 2011 itibariyle ihracattaki artış oranı Asya ve Latin Amerika ülkelerinde daha yüksek. Grafik 67: Gelişmekte Olan Ülkeler İhracat Hacmi Kaynak: Reuters, Bankası yılı başına göre, ithalat artış oranı Asya da önemli ölçüde yüksekken; oran Latin Amerika da düşük. Grafik 68: Gelişmekte Olan Ülkeler İthalat Hacmi 16. 11. 6. 1. 4. Kaynak: IIF 0108 0508 0908 0109 0509 0909 0110 0510 0910 0111 0511 Çin Türkiye Rusya Brezilya 150 140 130 120 110 100 90 m01 Kaynak: CPB Asya Orta ve Doğu Avrupa Latin Amerika Afrika ve Orta Doğu m03 m05 m07 m09 m11 m01 m03 m05 m07 m09 m11 2011m01 2011m03 160 150 140 130 120 110 100 90 m01 Kaynak: CPB Asya Orta ve Doğu Avrupa Latin Amerika Afrika ve Orta Doğu m03 m05 m07 m09 m11 m01 m03 m05 m07 m09 m11 2011m01 2011m03 13

Ayın Grafikleri İthalatı baskılamak için anti damping vergisi tekstil sektöründe Temmuz itibarıyla uygulanmaya başlayacak. Ancak, yerli üretimi baskılayan ithalattaki artış Nisan itibarıyla devam ederken vergi dönemine kadar devam etmesi de beklenebilir. Grafik 69 : Tekstil Sektör (M.A, 3AO) 170 150 130 110 90 70 04.05 10.05 04.06 10.06 04.07 10.07 04.08 10.08 10.09 10.10 üretim endeksi Kaynak: TUIK, Bankası Hesaplamaları ithalat endeksi Hanehalkı döviz pozisyonu kriz öncesine göre sadece sınırlı bir miktarda değişirken; reel sektörün döviz pozisyonu önemli ölçüde kötüleşti. 150 130 110 90 70 50 30 Mayıs itibarıyla, geçmiş 3 ayda iç piyasa siparişlerindeki hızlı artışa karşılık gelecek 3 aya ait iç piyasa siparişlerinde Kasım 10 dan beri ilk kez gerileme var. Grafik 70 : Reel Sektör İç Pİyasa Siparişleri 05.07 09.07 01.08 05.08 09.08 01.09 05.09 09.09 01.10 Kaynak: MB, Bankası Hesaplamaları geçmiş 3 ay gelecek 3 ay 09.10 01.11 Diğer belli başlı gelişmekte olan ülkelere göre yurtiçi tasarrufların oranı Türkiye de %12 ile düşükken; oran Çin için %45 ile oldukça yüksek. Kriz döneminde hızla arttıktan sonra, hanehalkı finansal varlıklarının GSYH ya oranı sonundan bu yana neredeyse sabit kaldı. Grafik 71 : Hanehalkı Finansal Varlıkları/GSYH 44% 42% 4 38% 36% 34% 32% 3 1205 0606 34% 37% 1206 0607 1207 0608 1208 0609 1209 0610 1210 Kaynak: TCMB, BDDK, SPK, MKK, Bankası hesaplamaları Hanehalkı borcunun GSYH ya oranındaki hızlanmaya rağmen, seviye hala diğer ülkelere göre oldukça düşük. 44% Grafik 72: Döviz Pozisyonu Grafik 73: Yurtiçi Tasarruflar/GSYH Grafik 74: Hanehalkı Borcu/GSYH Hanehalkı Reel Sektör Net Pozisyon 75 64.5 65.8 45 15 15 45 3Ç08 1Ç09 2Ç09 3Ç09 1Ç10 2Ç10 3Ç10 1Ç10 4.2011 75 78.8 105 101.3 Kaynak: TCMB, BDDK, SPK, MKK, Bankası hesaplamaları 5 4 4 3 3 2 2 1 4 Kaynak: IIF 34% 32% 32% 31% 27% 26% 23% 21% 21% 17% 16% Çin Hindistan Tayland Kore Venezuela Endonezya Şili Macaristan Peru Polonya Güney Afrika Brezilya Türkiye 14 12 10 8 6 4 2 İrlanda İngiltere Kaynak: IMF Portekiz ABD İspanya Kanada Japonya Euro Bölgesi Fransa Yunanistan Almanya Belçika İtalya Türkiye 17% 14

Makroekonomik Göstergeler I Gerçekleşmeler 2011 Tahmin Son Dört Gerçekleşme Büyüme 1Ç 10 2Ç 10 3Ç 10 4Ç 10 GSYH (Milyar TL, cari fiyatlarla) 843 951 953 1,105 1,234 1,215 242 268 298 298 GSYH (Milyar USD) 649 742 617 736 803 781 160 174 197 201 GSYH (12 aylık, Milyar TL, cari fiyatlarla) 986 1025 1061 1105 GSYH (12 aylık, Milyar USD) 651 680 702 736 Kişi Başına GSYH (USD) 9,240 10,438 8,559 10,079 10,856 10,624 GSYH Yıllık Büyüme Oranı 4.7% 0.7% 4.8% 8.9% 5.6% 4. 12. 10.3% 5.2% 9.2% Sanayi Üretimi 01.2011 02.2011 03.2011 04.2011 Sanayi Üretimi (Yıllık Değişim) 7. 0.6% 9.9% 13.1% 7.1% 19. 13.9% 10.4% Kapasite Kullanım Oranı 80.2% 76.7% 65.2% 72.6% 74.6% 73. 73.2% 74.9% İşgücü 1Ç 10 2Ç 10 3Ç 10 4Ç 10 Sanayide Reel Ücret Endeksi (Çalışılan Saat Başına, 2005=100) 92.7 92.9 85.7 91.4 85.5 89.4 94.4 96.5 Yıllık Değişim 5. 0.2% 7.7% 6.7% 2.4% 6.2% 8.1% 9.7% Sanayide Kısmi Verimlilik Endeksi (Çalışılan Saat Başına, 2005=100) 107.5 107.8 109.0 118.0 110.0 118.4 117.3 126.1 Yıllık Değişim 2.4% 0.3% 1.1% 8.2% 14.3% 7.9% 5.2% 6.4% 10. 11. 12. 01.2011 İşsizlik Oranı 9.9% 11. 14. 11.9% 11.3% 12. 11.2% 11. 11.4% 11.9% Enflasyon 01.2011 02.2011 03.2011 04.2011 TÜFE (Aylık Değişim) 0.4% 0.7% 0.4% 0.9% TÜFE (Yıllık Değişim) 8.4% 10.1% 6. 6.4% 7.3% 5.3% 4.9% 4.2% 4. 4.3% TÜFE (Yıllık Ortalama Değişim) 8.8% 10.4% 6.3% 8.6% 5.7% ÜFE (Aylık Değişim) 2.4% 1.7% 1.2% 0.6% ÜFE (Yıllık Değişim) 5.9% 8.1% 5.9% 8.9% 10.1% 10.8% 10.9% 10.1% 8.2% ÜFE (Yıllık Ortalama Değişim) 6.3% 12.7% 1.2% 8. 10.8% Deflatör 6.2% 12. 5.3% 6. 5.7% 5.8% Kaynak: TÜİK, DPT, Merkez Bankası ve Bankası 15

Makroekonomik Göstergeler II Gerçekleşmeler 2011 Tahmin Son Dört Gerçekleşme Faiz Oranları 01.2011 02.2011 03.2011 04.2011 Gösterge Bono Faizi (Ortalama) 17.2% 16. 11.7% 8. 9.1% 7.4% 8.4% 8.9% 8.6% İskontolu İhalelerde Oluşan Faiz (Ortalama) 18.3% 19.1% 11.4% 8.2% 7.1% 8.1% 8.9% 8.9% Nakit İç Borçlanmanın Vadesi(Ay) 33.4 31.2 35.7 43.7 58.2 53.4 19.2 52.1 Merkez Bankası Gecelik Borç Alma Faizi (Ortalama) 18.3% 19.3% 9.2% 5.8% 1. 1. 1. 1. 1. Eurobond (2030, Getiri) 6.8% 7.7% 6.4% 5.7% 6.1% 6.3% 6. 5.8% Döviz Kuru 01.2011 02.2011 03.2011 04.2011 Sepet (0,5*USD+0,5*EURO, Dönem sonu) 1.4375 1.8266 1.8150 1.7976 1.86 1.8775 1.8927 1.8650 1.8736 EURO/US$ (Dönem sonu) 1.47 1.42 1.44 1.33 1.40 1.37 1.38 1.41 1.48 USD/TL (Ortalama, Alış kuru) 1.3039 1.2831 1.5462 1.5070 1.54 1.56 1.5538 1.5828 1.5747 1.5156 USD/TL (Dönem sonu, Alış kuru) 1.1647 1.5123 1.4873 1.5460 1.55 1.5833 1.5905 1.5483 1.5092 EURO/TL (Dönem sonu, Alış kuru) 1.7102 2.1408 2.1427 2.0491 2.17 2.1716 2.1948 2.1816 2.2380 Ödemeler Dengesi (Milyon USD) 12. 01.2011 02.2011 03.2011 İhracat (f.o.b.) 107,272 132,028 102,143 113,976 134,200 127,000 11,860 9,558 10,109 11,836 İthalat (c.i.f.) 170,063 201,964 140,929 185,535 226,200 199,500 20,557 16,901 17,516 21,647 Cari İşlemler Dengesi 38,434 41,959 13,991 48,424 64,000 42,200 7,594 6,061 6,291 9,766 Cari İşlemler Dengesi (12 aylık kümülatif) 38,434 41,959 13,991 48,424 64,000 42,200 48,424 51,435 55,028 60,513 Cari İşlemler Dengesi/GSYH 5.9% 5.7% 2.3% 6. 8. 5.4% Net Enerji İthalatı Hariç Cari Denge (12 aylık) 8,651 1,217 11,495 15,775 15,775 17,966 20,300 24,654 Turizm Gelirleri 18,487 21,951 21,250 20,807 23,800 1,058 933 909 1,258 Doğrudan Yabancı Yatırımlar (Net) 19,941 16,955 6,858 7,291 1,548 202 566 2,647 Sermaye Hesabı Dengesi 36,677 37,256 8,925 42,832 7,052 4,504 4,490 8,817 Eurobond İhracı 4,627 4,000 3,750 6,698 0 1,000 0 2,275 Kaynak: Hazine, Merkez Bankası, TÜİK, DPT ve Bankası 16

Makroekonomik Göstergeler III Gerçekleşmeler 2011 Tahmin Son Dört Gerçekleşme Toplam Dış Borç Stoku 1Ç 10 2Ç 10 3Ç 10 4Ç 10 Toplam Dış Borç Stoku (Milyar US$) 249.5 277.9 268.6 290.4 267.1 265.4 283.0 290.4 Kamu 89.3 92.4 96.8 100.7 97.5 96.2 103.7 100.7 Özel 160.1 185.5 171.9 189.6 169.5 169.2 179.3 189.6 Kısa Vadeli 43.1 50.4 49.4 78.6 54.5 61.1 68.7 78.6 Uzun Vadeli 206.3 227.4 219.2 211.7 212.6 204.3 214.3 211.7 Toplam Dış Borç Stoku/GSYH 38.4% 37.4% 43.6% 39. 41. 39.1% 40.3% 39. Kamu Dış Borç Stoku/GSYH 13.8% 12.4% 15.7% 13.7% 15. 14.2% 14.8% 13.7% Özel Sektör Dış Borç Stoku/GSYH 24.7% 25. 27.9% 25.8% 26. 24.9% 25. 25.8% Kısa Vadeli Dış Borç Stoku/GSYH 6.6% 6.8% 8. 10.7% 8.4% 9. 9.8% 10.7% Uzun Vadeli Dış Borç Stoku/GSYH 31.8% 30.6% 35. 28.8% 32.7% 30.1% 30. 28.8% AB Tanımlı Borç Stoku/GSYH 39.4% 39. 45. 41.6% 40.6% 40.6% 45.1% 43.4% 42.1% 41.6% Rezervler (Milyon US$) 01.2011 02.2011 03.2011 04.2011 Toplam Rezervler 74,027 73,346 74,810 85,960 87,599 88,636 92,149 95,578 Merkez Bankası Rezervleri 71,263 70,075 70,689 80,696 82,335 83,372 86,792 90,221 Merkez Bankası Net Döviz Pozisyonu 32,827 36,213 37,182 50,156 52,740 52,955 53,803 54,876 Parasal Büyüklükler (Milyar US$) 12. 01.2011 02.2011 03.2011 M1 45.0 38.2 47.1 60.4 60.4 58.4 58.6 61.7 M2 190.8 186.5 211.2 257.6 257.6 254.0 254.2 269.4 M2Y 279.6 271.1 303.5 351.1 351.1 344.8 348.5 369.6 M3Y 294.7 283.5 318.3 371.5 371.5 366.5 370.4 389.7 Para Tabanı 44.7 36.8 42.7 48.9 48.9 52.9 59.4 59.8 APİ (Dönem Sonu) 3.7 1.9 12.5 7.0 7.0 12.1 18.1 14.9 Kaynak: Hazine, Merkez Bankası, Bankası 17

Makroekonomik Göstergeler IV Bankacılık Sektörü(MilyarTL) Aktifler Aktifler/GSYH 581.6 69. Gerçekleşmeler 732.5 834.0 77.1% 87.6% 1,006.7 89.7% 2011 Tahmin 1Ç 10 860.4 87.2% Son Dört Gerçekleşme 2Ç 10 3Ç 10 908.6 927.4 88.6% 87.4% 4Ç 10 1,006.7 89.7% Krediler Krediler/GSYH Ticari Krediler/GSYH Tüketici Kredileri/GSYH Konut 285.6 33.9% 22.6% 11.3% 32.5 367.4 38.7% 26.3% 12.3% 38.9 392.6 41.2% 27.6% 13.6% 44.9 525.9 46.9% 31. 15.4% 60.8 416.8 42.3% 28.4% 13.8% 47.9 454.8 44.4% 29.9% 14.4% 52.0 475.4 44.8% 29.9% 14.9% 55.0 525.9 46.9% 31. 15.4% 60.8 Taşıt İhtiyaç Kredi Kartları Mevduatlar 6.2 29.3 27.8 356.9 5.5 38.7 34.9 454.6 4.4 44.0 37.6 514.6 5.7 62.6 45.2 617.0 4.2 47.4 38.2 534.3 4.4 52.1 40.8 564.5 4.7 57.1 42.9 573.0 5.7 62.6 45.2 617.0 Döviz Mevduatları (Milyar Dolar) Mevduatlar/GSYH Öz sermaye Öz sermaye/gsyh 108.9 42.3% 75.8 9. 105.8 47.8% 86.4 9.1% 116.4 54. 110.9 11.6% 119.8 55. 134.6 12. 114.5 54.2% 116.8 11.8% 109.6 55.1% 119.3 11.6% 125.3 54. 126.9 12. 119.8 55. 134.6 12. Merkezi Yönetim Bütçesi (Milyar TL) Gelirler Harcamalar Faiz Ödemeleri Bütçe Dengesi 190.4 204.1 48.8 13.7 208.9 226.0 50.7 17.1 215.1 267.3 53.2 52.2 254.0 293.6 48.3 39.6 282.6 317.2 48.1 34.6 279.0 312.5 47.5 33.5 12. 21.7 37.9 1.8 16.1 01.2011 23.5 22.5 3.8 1.0 02.2011 24.6 23.6 6.2 1.0 03.2011 20.7 26.8 4.0 6.1 Faiz Dışı Denge Merkezi Yönetim İç BorçStoku Faiz Harcamaları/GSYH Bütçe Dengesi/GSYH 35.0 255.3 5.8% 1.6% 33.6 274.8 5.3% 1.8% 1.0 330.0 5.6% 5. 8.7 352.8 4.4% 3.6% 14.8 3.9% 2.8% 14.0 3.9% 2.8% 14.3 352.8 4.8 353.3 7.2 357.5 2.1 359.9 Faiz Dışı Fazla/GSYH Merkezi Yönetim Borç Stoku Merkezi Yönetim İç BorçStoku/GSYH Merkezi Yönetim Dış Borç Stoku/GSYH 4.2% 30.3% 10.3% 3. 28.9% 9.4% 0.1% 34.6% 12. 0.8% 31.9% 10.6% 1.2% 1.2% 1Ç 10 34. 11.4% 2Ç 10 33. 10.8% 3Ç 10 32.8% 11.1% 4Ç 10 31.9% 10.6% Toplam Kamu Brüt Borç Stoku/GSYH 42.2% 43. 48.9% Toplam Kamu Net Borç Stoku/GSYH 29. 28.2% 32. Kaynak: BDDK, TÜİK, Maliye Bakanlığı, Hazine, DPT ve Bankası 45. 28.7% 48.2% 32. 46.8% 30. 45.4% 29.2% 45. 28.7% 18

Rating Türkiye Türkiye Türkiye Diğer Yükselen Piyasalar (EM) Rusya Macaristan Brezilya Polonya S&P 16.10.2003 08.03.2004 17.08.2004 29.06.2006 03.04. 01.08. 14.11. 18.09. 19.02. Moody's 21.10.2003 30.09.2004 11.02.2005 15.12.2005 18.09. 08.01.. Fitch 25.03.2003 06.08.2003 25.09.2003 09.02.2004 25.08.2004 13.01.2005 14.12.2005 10.05. 12.12. 03.12. 24.11. S&P 21.12. 03.11. 15.12. 16.07. Ba3 Ba2 Ba2 Pozitif Yab. P. U.V. Görünüm/Gözetim B Negatif B Pozitif B Pozitif B+ B+ Pozitif BB BB Pozitif BB BB BB+ BB+ Pozitif Yab. P. U.V. Görünüm/Gözetim BBB BBB Negatif BBB A Yabancı Para Uzun Vadeli Görünüm/Gözetim B+ B+ Pozitif BB Pozitif BB BB Negatif BB BB Negatif BB BB Pozitif Yab. P. U.V. Görünüm/Gözetim B3 B2 B1 Pozitif Ba3 Yerli Para Uzun Vadeli B+ BB BB BB BB BB BB BB BB+ Yer. P. U.V. B3 B2 B1 Ba3 Ba3 Ba2 Ba2 Yer. P. U.V. B B B B+ B+ BB BB BB BB BB+ BB+ Yer. P. U.V. BBB+ BBB BBB+ A Son Değişimin Yönü Son Değişimin Yönü 19