DEĞERLENDİRME Arife günü sabahına iyimser risk iştahı ile uyanıyoruz. Katalizör: Dünya nın en büyük iki ekonomisi ABD ve Çin de ekonomik büyümeye yönelik güçlü veri akışı. Dün ABD de ikinci çeyrek büyüme verisi, daha önce açıklanan %2,6 oranından %3 oranına güncellendi. Aslında geçici veri açıklanmadan hemen önce kamuoyuna veriler büyümenin bu oranlara denk gelebileceğini belirtiyordu. Tüketicilerin büyümeyi sırtladığı görülürken, iktisadi faaliyetteki canlılık şirket karlılık oranlarında artışı beraberinde getiriyor. Yıllık patikada %2 nin üzerinde seyreden büyüme hızı yılın ikinci yarısında momentumun korunacağının işareti şeklinde değerlendirilebilir. Büyümenin yukarı yönlü güncellenmesi ve geleceğe dönük pozitif sinyaller vermesi ABD Doları nda güçlenmeyle sonuçlanıyor. Bora Tamer Yılmaz btyilmaz@ziraatbank.com.tr +90 212 363 1136 Duygu Akkoca dakkoca@ziraatbank.com.tr +90 212 363 1134 Gülhan Kaya gulkaya@ziraatbank.com.tr +90 212 363 1135 Kurban Bayramı ndan döndüğümüzde Eylül ayı başlayacak. Genel anlamda tatil ayı şeklinde geçen Ağustos un bitmesiyle herkes işinin başına dönecektir ve hem reel ekonomide hem de piyasalarda işlemler artacaktır. Eylül ayı takvimi, Avrupa Merkez Bankası (ECB), Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) ve FED in toplantıları ile dolu: ECB nin 7 Eylül (önümüzdeki hafta Perşembe) günü, güvercin bir ton ile piyasanın karşısına çıkması bekleniyor. ECB Başkanı Mario Draghi nin önceki toplantıda gündemdeki politika değişikliği için sonbahar terimini kullandı. Tartışmalar, 7 Eylül ya da 14 Aralık günlerinin sonbahar sayılıp sayılmayacağı üzerinde yoğunlaşıyor. Bu nedenle 26 Ekim tarihi varlık alımlarında değişikliğin açıklanması için aday toplantı günü. TCMB nin 14 Eylül günü sıkı duruşunu koruması yüksek olasılık. Salı günü açıklanacak enflasyon verisi, TCMB nin Aralık ayı toplantısının canlı geçip geçmeyeceği üzerinde belirleyici olabilir. Çekirdek enflasyonun seyri merkez bankası politikasında olası değişikliklerin önümüzdeki yıla kalıp kalmayacağını etkileyecektir. FED in bilanço küçültme operasyonunu 20 Eylül günü açıklaması bekleniyor. Zayıf ABD Doları, Teksas eyaletini etkileyen kasırga nedeniyle akaryakıt fiyatlarında olası yükselme, ve daralan istihdam piyasası yılın son döneminde enflasyonun yükselmesiyle sonuçlanabilir. Kasırganın ardından kentlerin onarım ve yeniden yapımı iktisadi faaliyeti canlandırıcı yönde etkileyebilir. Bu durumda Aralık ayının faiz arttırım için yeniden gündeme geldiğini görebiliriz. FED in karar metni ve Başkan Janet Yellen ın basın toplantısında söyleyecekleri Dolar fiyatlamasında trendi belirginleştirebilir.
DEĞERLENDİRME ABD de bugün öğleden sonra TSİ 15:30 da açıklanacak kişisel kazanç ve harcama verileri, yarınki İstihdam Raporu ve ISM (PMI karşılığı) FED in toplantı öncesinde sahip olacağı kilit veri seti. Yarın Dünya da Ağustos ayı PMI verileri açıklanacak. Türkiye de SAMEKS endeksi izlenecek. Bugün ayrıca Çin devlet başkanı Şi Jinping, BRICS (Brezilya, Rusya, Hindistan, Çin ve Güney Afrika) toplantısına ev sahipliği yapacak.
PİYASA DETAYLARI-I Döviz Piyasası Yurtiçinde Bayram tatili öncesi veri akışının sakin olduğu bugün USD/TL kuru 3,45 bölgesindeki hareketini sürdürüyor. Yurtiçinde dün piyasaların tatil olduğu zaman diliminde ABD büyüme verisinin beklentilerden güçlü açıklanması ardından dolar endeksinde gözlenen yukarı yönlü hareketlenme ile birlikte kurda 3,4604 seviyesine kadar yükseldi. Moody's, Türkiye için büyüme beklentisini bu yıl özelinde %2,6'dan %3,7'ye yükseltti. Yeni günde GOÜ para birimlerinin genelinin dolar karşısında hafif ekside olduğu gözlemleniyor. Güney Kore Won u %0,3 düşüşle kayıplara öncülük ederken; Rand %0,1 artıda seyrederek görece pozitif ayrışıyor. Asya borsaları, Kuzey Kore geriliminin gölgesinde Çin ve ABD de açıklanan verilerin, ekonomilerinin güçlü performans sergilediğine işaret etmesiyle kısmen artıda seyrediyor. Çin de imalat PMI 50 eşik değerinin üzerinde güçlenmeye devam etmesine karşın bugün Japonya'da sanayi üretiminin piyasa beklentilerinin hafif altında kaldığı gözlendi. Bu görüntüye karşın Yen deki değer kaybının sayesinde Nikkei endeksi, %0,8 artıda seyrediyor. Hang Seng endeksi ise %0,7 ekside. Dün ABD de istihdam ve büyüme verilerinin Harvey kasırgasnın neden olabileceği maliyeti arka bırakarak Wall Street te hisseleri desteklediği görüldü. Dow Jones %0,1, S&P 500 %0,5 artıda kapandı. Trump, sosyal medya hesabından yaptığı açıklamada, Kuzey Kore yle konuşmak çözüm değil dedi. 30 Ara 16 29 Ağu 17 $/TL 3,5235 3,4476 3,4516 0,1% -2,0% /TL 3,7053 4,1273 4,1085-0,5% 10,9% Sepet* 3,6144 3,7875 3,7801-0,2% 4,6% /$ 1,0517 1,1972 1,1884-0,7% 13,0% $/Yen 116,96 109,71 110,24 0,5% -5,7% $ Endeks 102,68 92,25 92,88 0,7% -9,5% Kaynak: Bloomberg * (0,5$+0,5 ) Güçlü gelen ABD büyüme verisi sonrası tarım dışı istihdamdaki seyir daha da önem kazandı. Eğer veri ADP özel sektör istihdam gibi beklentilerden sağlam bir görünüme işaret ederse Fed in bir sonraki hamlesine yönelik beklentilerin artmasına katkı sağladığını görebiliriz. Dün güçlü açıklanan ABD verileri öncesi Fed'in Aralık ayında faiz artırımı yapma olasılığı %29 seviyesinde iken veriler sonrası hafif yükselerek %33 seviyesine geldi. EUR/USD paritesi, Salı günü 1,2070 leri test ettikten sonra dolar endeksinin güç kazanmasıyla birlikte yeni günde 1,1875 lere gerilemiş durumda. Salı günü gün içi dip seviye olan 91,6 seviyesini gören dolar endeksi, ABD büyüme ve ADP özel sektör istihdamı sonrası bugün 93 seviyesine kadar tırmanmış durumda. Emtia Piyasası 30 Ağu 17 3,45 Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 Haz 17 Tem 17 Ağu 17 Teksas ın büyük kısmında etkili olan Harvey fırtınası sonrası ABD'nin ham petrol rafineri kapasitesinin yaklaşık dörtte birinin azalmasıyla birlikte benzin fiyatlarındaki yükselişin devam ettiği görülüyor. Benzin fiyatlarındaki bu yükselişe karşın petrol fiyatlarındaki seyre baktığımızda, rafinerilerin kapanması ardından talebin azalmasıyla petrolün düşüşe geçtiği görülüyor. Brent petrolün varil fiyatı, USD 50,8, ABD ham petrolün varil fiyatı, USD 45,9 seviyelerinde. Doların küresel olarak değer kazanmasına karşılık Kuzey Kore ye yönelik risklerin önemini korumasıyla altın ons başına USD 1.300 üzerinde tutunmaya çalışıyor. 1.300 3,95 3,85 3,75 3,65 3,55 $/TL Sepet /$ (Sağ eks) 1,19 1,17 1,15 1,13 1,11 1,09 1,07 1,05 1,03 57 Altın($/Ons) 1.148 1.309 1.309 0,0% 14,0% Petrol(Brent) 56,1 52,0 50,9-2,2% -9,3% Gümüş($/Ons) 15,9 17,4 17,4 0,3% 9,6% Kaynak: Bloomberg 30 Ara 16 29 Ağu 17 30 Ağu 17 1.250 1.200 1.150 Altın ($/Ons) Brent Petrol ( $/Varil, sağ eksen) 1.100 Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 Haz 17 Tem 17 Ağu 17 55 53 51 49 47 45 43
Oca 16 Şub 16 Mar 16 Nis 16 May 16 Haz 16 Tem 16 Ağu 16 Eyl 16 Eki 16 Kas 16 Ara 16 Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 Haz 17 Tem 17 Ağu 17 Bülten PİYASA DETAYLARI-II Faiz Piyasası 5 Eylül tarihine kadar sürecek olan Kurban Bayramı tatili öncesi bugün yurtiçi piyasalar yarım gün işleme açık olacak. Bu gelişmeler ışığında da bono piyasasında hacmin zayıf kaldığını gözlemleyebiliriz ve faizlerde belirgin bir hareket yaşanmayabilir. Salı gününü 2,5 ve 10 yıllık gösterge kağıtların faizi, sırasıyla %11,56, %10,87 ve %10,60 seviyesinden sonlandırmıştı. ABD 10 yıllıkların faizi ise dün %2,13-2,15 bandında hareket ederken; yeni günde %2,1480 lerde. TCMB nin yaptığı toplam fonlama miktarı 122 milyar TL düzeyine yükselirken; fonlamanın 10 milyar TL lik kısmı %9,25 ten BAPP tan oluştu. Ayrıca piyasa katılımcıları Merkez Bankası ndan %12,25 ile 112 milyar TL borçlandı. Ortalama fonlama maliyeti ise %11,99 seviyesine yükseldi. 2 Yıllık Gösterge Tahvil 10,65 11,56 11,56 0,00 0,91 USD Libor( 3 aylık) 1,00 1,32 1,32 0,00 0,32 EUR Libor( 3 aylık) -0,34-0,37-0,37 0,00-0,03 O/N BIST Repo 8,48 11,94 11,87-0,07 3,39 Eurobond 2045 6,79 5,74 5,71-0,02-1,08 Kaynak: BIST, Bloomberg Borsalar 30 Ara 16 29 Ağu 17 30 Ağu 17 11,5 10,5 9,5 8,5 7,5 6,5 %11,56 Oca.15 Şub.15 Mar.15 Nis.15 May.15 Haz.15 Tem.15 Ağu.15 Eyl.15 Eki.15 Kas.15 Ara.15 Oca.16 Şub.16 Mar.16 Nis.16 May.16 Haz.16 Tem.16 Ağu.16 Eyl.16 Eki.16 Kas.16 Ara.16 Oca.17 Şub.17 Mar.17 Nis.17 May.17 Haz.17 Tem.17 Ağu.17 13 12 11 10 9 8 7 6 5 Oca 15 Kaynak: BIST,*bileşik faiz Nis 15 Top. Piyasa Hacmi Göst. Tahvilin Hacmi Göst. Faizi (Sol Eks,*) TCMB Ağırlıklı Fonlama Faizi ve Faiz Koridoru Tem 15 Ağırlıklı Fonlama Faizi Gecelik Borç Alma-Verme Faizi GLP Borç Verme Faiz Oranı Eki 15 Oca 16 Nis 16 4.000 3.500 3.000 2.500 2.000 1.500 1.000 885 500 Türkiye'nin 5 yıl vadeli CDS i 166 (-5bp) seviyesinden günü sonlandırdı. Türkiye nin risk primi iyileşerek Aralık 2014 ten bu yana en düşük seviyelerinde bulunmayı sürdürüyor. Aynı vadede Rusya CDS i 143 (-4bp) ve Güney Afrika CDS i 172 (-4bp) seviyelerinden günü sonlandırdı. Tem 16 Eki 16 Oca 17 Nis 17 0 Milyon TL %11,99 Tem 17 Salı günü 110.423 ile kapanış rekorunu yenileyerek günü pozitif sonlandıran BIST 100 endeksi, yarım iş günü sürecek olan Perşembe gününde de Asya borsalarındaki ılımlı seyirle birlikte zayıf işlem hacminde alıcılı bir başlangıç yapabilir. BIST-100 78.139 110.340 110.423 0,1% 41,3% BIST-30 95.499 135.876 136.010 0,1% 42,4% Sanayi 83.586 119.318 119.618 0,3% 43,1% Hizmetler 49.626 71.876 72.094 0,3% 45,3% Mali 103.595 140.034 139.883-0,1% 35,0% Bankalar Endeksi 129.550 185.931 184.957-0,5% 42,8% Dow Jones 19.820 21.865 21.892 0,1% 10,5% S&P 500 2.249 2.446 2.458 0,5% 9,3% DAX 11.481 11.946 12.002 0,5% 4,5% Nikkei 225 19.145 19.507 19.666 0,8% 2,7% Bovespa 60.227 71.330 70.886-0,6% 17,7% Kaynak: Bloomberg 30 Ara 16 29 Ağu 17 30 Ağu 17 İşlem Hacmi (Milyon TL) BIST 100 Endeksi (Sağ eks) 1550 1350 1150 950 750 550 350 150 108000 103000 98000 93000 88000 83000 78000 73000 68000
PİYASALARDAKİ GELİŞMELER Moody's, Türkiye için büyüme beklentisini %2,6'dan %3,7'ye çıkardı. Moody's, gelecek yıl için büyüme tahminini %3,2 olarak belirledi. Ekonomik güven endeksi Ağustos ayında bir önceki aya göre %2,5 oranında artarak 103,4 değerinden 106 değerine yükseldi. ABD Conference Board Tüketici güven endeksi 122,9 seviyesine yükselerek beklentilerden güçlü açıklandı. ABD de ikinci çeyrekte büyüme çeyreksel yıllıklandırılmış olarak %3 arttı. Büyüme ikinci revizesiyle birlikte %2,6 seviyesinden %3 e taşındı. Beklenti:%2,7 ABD de büyüme güçlü tüketici harcamaları ve iş yatırımları ile birlikte iki yılın en yüksek seviyelerine çıktı. ABD ADP özel sektör istihdamı Ağustos ayında 185 bin olan beklentilerin üzerinde 237 bin arttı. Çin de imalat sanayi satın alma yöneticileri endeksi (PMI) verisi 51,4'ten Ağustos'ta 51,7'ye yükseldi. UYARI: Bu bülten Ziraat Bankası tarafından, kamuya ilan edilen veriler kullanılarak hazırlanmış olup; sadece Bankamız müşterilerini bilgilendirme amacını taşımaktadır. Bültende yer alan veriler ve değerlendirmeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Bülten sayfalarında yer alan yazı, tablo ve grafikler Bankamızın izni olmaksızın kısmen veya tamamen çoğaltılamaz, dağıtılamaz ya da yayınlanamaz.