Günlük Bülten DEĞERLENDİRME. Enflasyon sabahına küresel hisse senetleri piyasalarında satış dalgası ile uyanıyoruz.

Transkript

1 Enflasyon sabahına küresel hisse senetleri piyasalarında satış dalgası ile uyanıyoruz. Yurt-içinde enflasyonun ardından bu hafta merkez bankaları kararları ve devlet başkanlarının konuşmalarıyla geçecek yoğun gündeme sahip. Cuma günü, Türkiye için akşam saatlerinde ABD hisse senedi piyasalarında risk iştahı düşmeye başladı. S&P500, %2,1 oranında değer kaybetti. Türkiye ETF i de %2,4 oranında değer kaybıyla ABD seansını tamamladı. ABD de faizlerin yükselebileceği endişesi, beraberinde hisse senedi değerlemelerinde düzeltmeyi getiriyor. ABD 10 yıllık devlet tahvili getirisi %2,86 oranına yükseldi. Piyasada %5 ila %10 aralığında düzeltme beklentisi hâkim. Cuma akşamı ABD seansında başlayan satış dalgası sabahın erken saatlerinde Asya seansına yansımış durumda. Bora Tamer Yılmaz btyilmaz@ziraatbank.com.tr Duygu Akkoca dakkoca@ziraatbank.com.tr Bora Tamer Yılmaz btyilmaz@ziraatbank.com.tr Duygu Akkoca dakkoca@ziraatbank.com.tr Gülhan Kaya gulkaya@ziraatbank.com.tr TSİ 10:00 da TÜİK, yılın ilk enflasyon verisini açıklayacak. Bu sene Ocak ayı enflasyonu kritik önemde. Çünkü; Enflasyon patikası belirginleşti, Ancak patikanın seviyesi daha net değil. Enflasyon patikasının seviyesini üç gelişme netleştirecek: 1. Yeni yıl ayarlamalarının ardından Ocak ayında fiyatların ne ölçüde yükseldiği, 2. Mart ayı sonrasında gıda fiyatlarının nasıl seyredeceği, ve 3. Üretici fiyatları üzerindeki risklerin ne kadar gerçekleşeceği. Aralık ayındaki Para Politikası Kurulu na (PPK) girerken değerlendirmemizde 2018 yılı ile 2016 yılı arasındaki benzerliklerden bahsetmiştik (Erken Ekonomi Brifingi, 14 Aralık 2017) yılına yeni yıl fiyat ayarlamaları açısından normal başlangıç yapmıştık. Ardından Mart ayı ile birlikte gıda fiyatları düşük seyretmişti (Şekil 1). Şekil 1: 2016 ve 2017 yıllarında tüketici enflasyonunun seyri (yıllık değişim oranları). Kaynak: TÜİK, Ziraat

2 Perşembe günü açıklanan İstanbul Ticaret Odası fiyat endeksleri, 2018 yılında yeni yıl fiyat ayarlamalarının sınırlı kalabileceğine işaret ediyor. Piyasadaki aylık %1,23 oranındaki tüketici enflasyonu beklentisi de umut verici. Enflasyon serisinde Ocak ayının ortalaması %1,1 artış (Şekil 2). Böyle bir durumda benzerliği için ilk koşulu sağlama şansımız var. Türk Lirası ve faizlerdeki hareketler piyasa fiyatlamasının benzerliğinden yana seyrettiğini gösteriyor. Şekil 2: Aylar bazında ortalama enflasyon oranları ve 2017 yılı gerçekleşmeleri. Kaynak: TÜİK, Ziraat Enflasyondaki ana risk üretici fiyatları. Üretici fiyatları açısından Çin deki seyri izliyoruz (Erken Ekonomi Brifingi, 2 Şubat 2018). Kurdaki istikrar ve genel anlamı ile hammadde bileşkesindeki (kompleks) fiyat değişimleri bu sene üretici fiyatlarının beklediğimiz gibi tüketici fiyatlarına yakınsayacağı sinyaller veriyorlar (Üretici ve Tüketici Fiyatları Bağlantısı, 6 Aralık 2017). Ancak işin gerçeği, Çin ekonomisi özellikle de konut piyasası beklediğimizden hızlı seyrettiği için üretici fiyatlarındaki riskler bir süre daha bizimle kalacağa benziyorlar. Bugün Dünya genelinde hizmet sektörüne yönelik PMI veri akşını izleyeceğiz. ABD de (PMI karşılığı) ISM verisi TSİ 17:45 de açıklanacak. Güçlü veriler faiz endişesiyle piyasadaki düzeltme hareketinin derinleşmesiyle sonuçlanabilir. Öğlen TSİ 13:00 de Avrupa da Aralık ayına ilişkin perakende satışlar açıklanacak. Almanya da geçtiğimiz hafta bir süredir güçlü seyreden satışların beklediğimiz gibi soluklandığını gözlemledik. Kıta genelinde de bugünkü veride sakin seyir belirecektir. Piyasa, bugünkü veride %1 oranında düşüş bekliyor. İlaveten Endonezya da son çeyrek büyüme verisini göreceğiz. Merkez bankaları kararları ve devlet başkanları konuşmalarıyla dolu haftaya TSİ 19:00 da Avrupa Merkez Banaksı (ECB) Başkanı Mario Draghi nin, Avrupa Meclisi ndeki hitabıyla başlıyoruz.

3 Rusya Devlet Başkanı Vladimir Putin in, yıllık konuşmasını bu hafta gerçekleştirmesi bekleniyordu. Ancak yaklaşan seçimler nedeniyle konuşmasını Şubat ayı sonu Mart ayı başına ertelemesi mümkün. ABD Başkanı Donald Trump ın Birliğin Durumu konuşmasının ardından sıra Putin de. Güney Afrika da ise Devlet Başkanı Jacob Zuma nın durumu meçhul. Normalde Perşembe günü Başkan ın Meclis de yıllık değerlendirme konuşmasını yapması gerekiyor. Ancak konuşmayı Zuma nın yerine başka bir yetkilinin yapması gündemde. Zuma nın gücünü kaybetme beklentisiyle bu sabah Güney Afrika Randı, %0,4 oranında değer kazanıyor. Brezilya da ise devlet başkanının emeklilik sistemine yönelik düzenlemeleri açıklaması gündemde izlenecek gelişmeler arasında. Haftanın kilit gelişmesi İngiltere Merkez Bankası nın (BoE) Perşembe günkü kararı ve açıklayacağı enflasyon raporu. Ayrıca Rusya (CBR), Brezilya (BCB), Hindistan (RBI), Avustralya (RBA), Yeni Zelanda (RBNZ), Polonya, ve Filipinler merkez bankaları da kararlarını açıklayacaklar. BoE nin paylaşacağı beklentiler piyasa fiyatlarını etkileyebilir. Zira BoE nin bu sene bir kere mi iki kere mi faiz arttıracağı tartışılmaya başlandı. Rusya nın faiz indirimlerini sürdürmesi bekleniyor. Brezilya nın ise son bir faiz indirimiyle döngüyü tamamlaması muhtemel. Hindistan ın bu ay bütçe tasarısının ardından pas geçmesi mümkün. Okyanusya da faizlerin sabit kalması gündemde. Polonya, faiz arttırım baskısıyla karşı karşıya ve Filipinler in uzun süre dayandıktan sonra faizi bu hafta arttırması söz konusu.

4 Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 Haz 17 Tem 17 Ağu 17 Eyl 17 Eki 17 Kas 17 Ara 17 Oca 18 Şub 18 Bülten PİYASA DETAYLARI Döviz Piyasası Fed toplantısı sonrası piyasalarda sert bir hareket gözlenmeyen geçtiğimiz haftada USD/TL kuru 3,7308 seviyesine kadar gerilemişti. Cuma günü açıklanan ABD tarım dışı istihdam verisi sonrası USD nin değer kazanmasıyla 3,75-3,77 bandında hareketini sürdürmüştür. 3,7761 seviyesine kadar yükselen parite 3,7720 seviyesinde seyretmekte. Aşağı yönlü eğilim sergileyen ve değerine kadar gerileyen Dolar Endeksinde de benzer toparlanma gözlendi ve seviyesini test eden endeks seviyesinde bulunuyor. 4,7053 seviyesine kadar yükselen EUR/TRY kuru ise 4,6976 seviyesinde bulunuyor. Yurtiçinde açıklanacak Enflasyon ve bir sonraki Enflasyon üzerindeki etkilerini takip edeceğimiz ÜFE verisi ve ABD ve Euro Bölgesi nde açıklanacak PMI verileri ile verilerin piyasa risk algısı sonrası fiyatlamaya etkisi takip ediliyor olacak. Türkiye 5 yıllık CDS, 3 puan artışla 166,30 seviyesinde. BIST 100 Endeksi puanla kapanış gerçekleştirdi. ABD borsalarında genel itibarıyla ekside kapanış gerçekleşirken Asya Borsaları nda da benzer bir görünüm hakim. Nikkei %2,42 ekside. Petrol fiyatlarında sınırlı bir düşüş söz konusu. Avrupa Borsalarında da eksi bir seyir hakim ve değerler hisse bazında yakın seyretmekte. 29 Ara 17 1 Şub 18 2 Şub 18 Göre $/TL 3,7910 3,7316 3,7692 1,0% -0,6% /TL 4,5551 4,6705 4,6973 0,6% 3,1% Sepet* 4,1731 4,2011 4,2333 0,8% 1,4% /$ 1,2012 1,2510 1,2463-0,4% 3,8% $/Yen 112,63 109,40 110,17 0,7% -2,2% $ Endeks 92,24 88,67 89,20 0,6% -3,3% * (0,5$+0,5 ) 4,30 4,20 4,10 4,00 3,90 3,80 3,70 3,60 3,50 3,40 $/TL Sepet /$ (Sağ eks) Şub 17 Nis 17 Haz 17 Ağu 17 Eki 17 Ara 17 1,23 1,18 1,13 1,08 1,03 Geçtiğimiz haftalarda 1,25 seviyesini test eden EUR/USD paritesi Dolardaki sınırlı toparlanma nedeniyle 1,2452 seviyesinde bulunuyor ve yatay bir seyir izliyor. Bu hafta açıklanacak merkez bankaları kararları fiyatlamalarda öne çıkacak veri seti arasında yer almaktadır. Faiz Piyasası Merkez Bankası ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %12,75 düzeyinde bulunuyor. Türkiye 2 yıllık gösterge kağıtların faizinde 7 baz puanlık düşüş gözlenirken, 5 ve 10 yıllık faiz göstergelerinde ise sırasıyla 2 ve 6 baz puan artış kaydedilmiştir. ABD 10 yıllıkların faizi de 5 baz puan artışla %2,84 seviyesinde bulunuyor. 2 Yıllık Gösterge Tahvil 13,40 12,98 12,91-0,07-0,49 5 Yıllık Gösterge Tahvil 12,36 11,93 11,95 0,02-0,41 10 Yıllık Gösterge Tahvil 11,67 11,66 11,72 0,06 0,05 USD Libor (3 Aylık) 1,69 1,79 1,79 0,00 0,10 EUR Libor (3 Aylık) -0,38-0,38-0,38 0,00 0,00 Türkiye CDS (5 Yıl Vadeli) 154,92 163,28 166,30 3,02 11,38 ABD 10 Yıllıkların Faizi 2,41 2,79 2,84 0,05 0,43 Almanya 10 Yıllıkların Faizi 0,43 0,72 0,77 0,05 0,34 29 Ara 17 1 Şub 18 2 Şub 18 Göre 14,2 13,7 13,2 12,7 12,2 11,7 11,2 10,7 10,2 Gösterge Kağıtların Seyri

5 PİYASA VERİLERİ Emtia Piyasası Altın ($/Ons) Brent Petrol ( $/Varil, sağ eksen) Ara 17 1 Şub 18 2 Şub 18 Göre Altın($/Ons) ,1% 2,3% Petrol(Brent) 66,9 69,7 68,6-1,5% 2,5% Gümüş($/Ons) 16,9 17,2 16,6-3,8% -1,8% Borsalar Şub 17 Nis 17 Haz 17 Ağu 17 Eki 17 Ara BIST ,8% 2,4% BIST ,8% 1,7% Sanayi ,0% 1,2% Hizmetler ,9% 0,7% Mali ,5% 4,9% Bankalar Endeksi ,6% 8,3% Dow Jones ,5% 3,2% S&P ,1% 3,3% DAX ,7% -1,0% Nikkei ,3% -0,1% Bovespa ,7% 10,0% 29 Ara 17 1 Şub 18 2 Şub 18 Göre 2500 İşlem Hacmi (Milyon TL) BIST 100 Endeksi (Sağ eks) Oca 16 Nis 16 Tem 16 Eki 16 Oca 17 Nis 17 Tem 17 Eki 17 Oca 18 UYARI: Bu bülten Ziraat Bankası tarafından, kamuya ilan edilen veriler kullanılarak hazırlanmış olup; sadece Bankamız müşterilerini bilgilendirme amacını taşımaktadır. Bültende yer alan veriler ve değerlendirmeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Bülten sayfalarında yer alan yazı, tablo ve grafikler Bankamızın izni olmaksızın kısmen veya tamamen çoğaltılamaz, dağıtılamaz ya da yayınlanamaz.