22 Kasım 2006 HSBC 701 Günlük Bülten 22 Kasım 2006 Hükümetten AB ye sert tepki Turizmde kötü gidişat devam ediyor Anketlere göre, hükümete destek Kasım ayında da geriledi Hükümetten AB ye sert tepki. Önceki Kıbrıs konusunda çözüm bulunması için 6 Aralık ın son tarih olduğunu belirten Avrupa Birliği (AB) dönem başkanı Finlandiya ya Türk hükümetinden sert tepki geldi. Başbakan Erdoğan kabul edemeyeceğimiz şeyler için adım atmayız derken, Dışişleri Bakanı ve Başbakan Yardımcısı Abdullah Gül de bu işler tarih verme ve şantaj yapmayla olmaz yanıtını verdi. Finlandiya nın çabalarını desteklediklerini belirten Gül, Pazar ü Finlandiya'ya gideceğini ve Fin planı üzerinde bir anlaşma olursa memnuniyetle karşılayacaklarını fakat Türkiye nin üzerine düşeni yaptığını belirtti. Fransa Cumhurbaşkanı Jacques Chirac ise Avrupa Komisyonu Başkanı Jose Manuel Barroso ile Paris'te gerçekleştirdiği görüşmenin ardından Chirac'ın sözcüsü Jerome Bonnafont, her ülkenin verdiği sözleri tutması gerektiğini söyledi. Diğer yandan AB Komisyonu nun genişlemeden sorumlu üyesi Ollie Rehn, şantaj ya da kırmızı çizgiler yerine, kazan-kazan anlayışı temelinde uzlaşmanın konuşulması gerektiğini söyledi. AB ile ilişkilerin kaderi ve üyelik müzakerelerinin 2007 yılında seyri konusu önümüzdeki iki hafta boyunca piyasaları daha fazla meşgul edecek. Şu ana kadar oldukça munis bir senaryonun gerçekleşeceğini öngören mali piyasalarda, karşılıklı söylemlerin sertleştiği bir ortama paralel olarak bizim de bir süredir ifade ettiğimiz üzere AB çapasının sağlamlığı konusu ile ilgili bir miktar daha tedirginliğin fiyatlara yansıdığına tanık oluyoruz. Turizmde kötü gidişat devam ediyor. Türkiye İstatistik Kurumu verilerine göre, Türkiye'ye giriş yapan yabancı ziyaretçi sayısı Ekim'de geçen yılın aynı ayına göre %18,7 düşüşle 1,7 milyon kişiye geriledi. Yılın ilk on ayında ise yabancı ziyaretçi girişleri geçen yılın aynı dönemine göre %7,0 düşüşle 17,9 milyon kişiye geriledi. Türkiye'ye giren yabancı ziyaretçi sayısı 2005 sonunda ki yıla göre yüzde 20,4 artarak 21,1 milyon kişi olmuştu. Diğer yandan, turizm gelirleri ise yılın ilk dokuz ayında 13,7 milyar dolarla geçen yıl aynı dönemdeki 14,6 milyar dolara göre %5,8 geriledi. Türkiye'nin turizm gelirleri 2005 sonunda 18,5 milyar dolar oldu. Hükümet yetkilileri den yaptıkları açıklamalarda, turizm gelirlerinin bu yıl sonunda 20 milyar doları aşabileceğini söylemişlerdi. Fakat 2006 da kuş gribi, Almanya'daki dünya kupası, sene başındaki karikatür krizi, Güneydoğu daki terörist faaliyetler ve bölgedeki siyasi tedirginlikler gibi sebeplere bağlı olarak turizm performansının oldukça zayıf kalması sonucunda turizm gelirlerinin yılın tamamında geçen yıla göre %5 düşüş göstereceği tahmin ediliyor. Turizm gelirleri Türkiye nin en önemli servis ihracat kalemini oluşturuyor ve yıllık bazda büyümeye devam eden dış ticaret açığının bir ölçüde telafi edilmesinde önemli rol onuyor. Bu sebeple turizm gelirlerindeki kötü performans cari açığın yıllık bazda artmasına yardımcı oluyor. Biz sene sonu için cari açığın gayri safi yurtiçi hasılaya oran olarak %8,7 seviyesine ulaşmasını bekliyoruz. Hem nominal hem de milli gelire oran olarak rekor seviyelere İMKB verileri İMKB-100 38,501 Piyasa Değeri (YTL milyon) 220,379 Piyasa Değeri ($mn) 152,147 Halka Açık Piyasa Değeri ($mn) 49,010 Günlük İşlem Hacmi ($mn) 532.4 İlk 15 Aracı Kur. Alış/(Satış) farkı ($mn) -6.3 Yurtdışı piyasalar Borsalar Endeks % Değ. S&P 500 1,402.81 0.16 Dow Jones 12,321.59 0.04 NASDAQ-Comp. 2,454.84 0.09 Frankfurt DAX 6,460.39 0.12 Paris CAC 40 5,459.35 0.08 Londra FTSE-100 6,202.60-0.03 Rusya RTS 1,699.31 1.33 Budapest SE 23,330.36 1.62 Prague SE 1,560.60 0.95 Brezilya Bovespa 41,570.40 1.32 Arjantin Merval 1,918.84 1.17 Nikkei 15,886.06 0.97 Piyasa verileri 21 Kasım 2006 Günlük Getiri(%) Kasım Ayı Getiri(%) İMKB-100 38,501.1 0.40-5.13 $/YTL 1.4582 0.11-0.19 Euro/YTL 1.8694-0.04 0.78 Euro/$ 1.2820-0.15 0.98 Altın/Ons ($) $623.0 0.06 3.78 O/N Repo (net) %14.88 0.09 0.63 Bono Piyasası (Bileşik faiz) 13/08/08 %21.49 0.11 1.06 16/07/08 %21.68 0.14 1.34 $/YTL 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 20-10-2006 03-11-2006 14-11-2006 Interbank Hacim($mn) US$ / YTL Haftalık portföy listesi Piyasa Değ. ($ mn) Hedef Değ IMKB-100 Portföy 21 Kasım 06 ($mn) Rel.Per.* % Ağırlığı AEFES 3,387 3,265 1.9 %10 CIMSA 753 1,000-0.8 %10 ENKAI 5,091 5,428-0.4 %10 EFES 219 - -1.3 %10 EREGL 2,911 2,450 0.3 %10 FROTO 2,687 3,300 0.5 %10 ISGYO 633 700-3.7 %10 MIGRS 1,873 1,620-3.6 %10 TUPRS 4,215 5,560-2.5 %10 YAZIC 1,014 1,040-1.0 %10 Performans Portföy IMKB-100 Relatif 17-11-06-21-11-06 -%0.88 %0.18 -%1.05 Kümülatif %32.74 -%3.21 %37.14 1.48 1.47 1.46 1.45 1.44 1.43 1.42 1.41 1.40
ulaşan cari açık Türk mali piyasalarının, özellikle de Türk Lirası nın içeride ve dışarıda yaşanabilecek gelişmeler neticesinde risk algılamalarındaki değişimlere karşı kırılgan kalmasına yol açıyor. Anketlere göre, hükümete destek Kasım ayında da geriledi. SONAR ın 22 şehirden 2.238 katılımcı ile düzenlediği ankete göre, Kasım ayı itibarıyla yapılacak ani bir seçimde AKP nin %24,4 oy alacağı belirtiliyor. Aynı şirketin Ağustos ayında gerçekleştirdiği ankete göre, bu oran %25,5 seviyesindeydi. CHP nin oylarının ise, %20,0 den %16.2 ye gerilediği görülüyor. %11,7 oy oranı ile DYP ve %11,5 oy oranı ile MHP Meclis e girmesi muhtemel diğer iki parti olarak göze çarpıyor. Karasızların oyları ise %11,8 olarak hesaplanıyor. 2007 yılına seçimlerin damgası vuracağı düşünüldüğünde mali piyasaların odaklanması gereken en önemli nosyon önümüzdeki sene sonu itibari ile siyasi istikrarın ne ölçüde devam edeceği olmalı. Bu bağlamda AKP nin oylarının azalması ve meclise daha fazla sayıda partinin girmesi koalisyon hükümeti ihtimalini artırarak önümüzdeki seçim dönemi ile ilgili bazı soru işaretlerinin doğmasına yol açıyor. Piyasa Yorumu 14-15 Aralık'ta yapılacak olan AB Liderler Zirvesi sinde Kıbrıs ile ilgili tıkanıklığın demin ilk sırasına yükselmesi mali piyasalarda tedirginliğe neden oldu. Türkiye'nin, Ek Protokol'den kaynaklanan yükümlülüğünü yerine getiremeyeceğine ilişkin beklentiler mali piyasalarda satış baskısına neden oldu. Yurt dışı mali piyasalardaki olumlu seyre karşın Türkiye nin Kıbrıs riski nedeniyle farklılaştığı gözlemlendi. USD/TRY kuru e 1.44 lü rakamlardan başladıktan sonra Londra kaynaklı dolar alımlarıyla birlikte kademeli biçimde 1.4700 ye kadar yükseldi. Döviz kurundaki sert yükselişe rağmen yerli bir bankanın yüklü tahvil alımları 13/8 vadeli tahvilin bileşik faizinin sadece 10 baz puan yükselerek %21.6 ya gelmesine yol açtı. Hisse senedi piyasasında bankalara ilişkin bazı olumlu söylentiler nedeniyle hafif çaplı artış yaşanırken Eurobond piyasası ise yurt dışı kaynaklı satışlarla hafif değer kaybetti. Mali piyasalardaki tedirginlik dönem dönem de olsa AB Liderler Zirvesi ne kadar sürebilir. Ancak, yurt dışı mali piyasalardaki olumlu havanın sürmesi durumunda Kıbrıs faktörünün tek başına yüklü bir satış baskısına neden olmayacağı kanaatindeyiz. Çünkü, AB Zirvesi'nden Türkiye ile müzakerelerin askıya alınacağı yönünde bir karar çıkma ihtimalinin oldukça düşük olduğunu düşünüyoruz. Bu ün özelinde yurt dışı piyasalardaki olumlu hava ve risk iştahındaki olumlu görünüm nedeniyle Türk piyasaları e olumlu bir hava ile başlayabilir. Ancak, ün genelinde iyimserliğin yerini temkinli bir seyre terk edeceğini düşünüyoruz. ABD piyasalarının yarın kapalı olması ve Cuma ünün de tatil havasında olması nedeniyle hacimde düşüş öngörüyoruz. USD/TRY kuru bu 1.4550-1.4700 aralığında kalabilir. 13/8 vadeli tahvilin bileşik faizi %21.5 lerde tutunup %21.2 ye gerileyebilir. Hisse senetleri ile Eurobond cephesinde ise alımların etkili olacağını öngörüyoruz. Piyasa Gündemi Çarşamba, 22 Kasım Perşembe, 23 Kasım Hazine nin 3.447 milyar YTL lik iç borç itfası Tüketici Güven Endeksi Ekim (TÜİK) PPK Toplantsı ABD de piyasalar tatil Cuma, 24 Kasım ------------------------------------------- Pazartesi, 27 Kasım ------------------------------------------- Salı, 28 Kasım ABD İnşaat İzinleri Ekim ABD Yeni Siparişler (Savunma Hariç) Ekim (piyasa tahmini 0.1) ABD Yeni Siparişler (Ulaşım Hariç) Ekim (piyasa tahmini 0.2) ABD Dayanılı Tüketim Malları Ekim (piyasa tahmini 4.0) ABD Perakende Satış Göstergesi ABD Tüketici Güven Endeksi Kasım (piyasa tahmini 105.9) ABD Konut Satışları Ekim (piyasa tahmini) 61.6m 2 22 Kasım 2006
Şirket Haberleri Akenerji, Adıyaman ve Adana illerindeki hidroelektrik santrali projeleri için üretim lisansına sahip bir şirketin tamamının 15.6 milyon dolara devralınmasına karar verildiğini açıkladı. Buna göre şirket, Adıyaman ilinde kurulması planlanan 18.86MW/17.54MW gücündeki hidroelektrik santrali projesi için 35 yıl süreli ve Adana ilinde kurulması planlanan 25.64MW/24.61MW ile 149.57MW/143.58MW gücündeki 2 hidroelektrik santrali projesi için 49 yıl süreli üretim lisansına sahip olan Akkur enerji şirketinin 25.00YTL itibari değerde 198.000 adet hissesinin tamamının 15.6 milyon dolar karşılığında devralınmasına ve idari makamlara gerekli izinler için başvurulmasına karar verildiğini ifade etti. Şu an için sadece doğalgaz ile üretim yapan şirketin, halihazırda sahip olduğu 179MW kurulu güce sahip 2 hidroelektrik santrali projesi yanına yeni santraller ekleme kararını, üretimde kaynak çeşitliliğine gidilmesi ve maliyetlerin düşürülmesi yönünden olumlu karşılıyoruz. [AKENR.IS; Piyasa Değeri: 185 milyon dolar, Hedef Değer: 140 milyon dolar, Endekse Paralel Getiri] Fiba Holding ten yapılan açıklamada, Finansbank ın NBG ye satışı sonrasında satış fiyatında olabilecek düzeltmeler için geçerli süre boyunca herhangi bir itiraz başvurusu yapılmadığı için, çağrı fiyatına yansıyabilecek bir fiyat düzeltmesinin söz konusu olmadığı açıklandı. [FINBN.IS; Piyasa Değeri: 5,044 milyon dolar, Hedef Değer: 5,423 milyon dolar, Endekse Paralel Getiri] Bono ve Tahvil Piyasası Vade (Bileşik) Kapanış *Ağır. O. Önceki 1 ay 18/04/07 19.70 19.61 19.42 18.95 16/05/07 19.77 19.81 19.58 18.75 04/07/07 20.40 20.38 20.12 19.85 09/04/08 21.31 21.43 21.00 22.45 05/09/07 20.61 21.53 21.09 21.43 17/10/07* 102.75 102.68 102.84 101.53 10/02/10* 94.03 92.23 17/02/10* 109.72 109.54 109.21 108.52 Döviz Piyasası Kapanış Önceki 1 ay USD/TRY 1.4660 1.4520 1.4485 1.4515 EUR/TRY 1.8814 1.8590 1.8553 1.8567 EUR/USD 1.2816 1.2821 1.2805 1.2772 GBP/USD 1.8976 1.8974 1.8945 1.9069 EUR/PLN 3.7968 3.8012 3.8073 3.8705 USD/BRL 2.1642 2.1575 2.1570 2.1380 Tahvil ve Eurobond Piyasaları Vade Kapanış Önceki 1 ay TUR-25 100.75 100.75 101.31 100.63 TUR-30 150.88 150.88 151.44 151.38 BRZ-40 132.13 132.13 132.25 131.69 RUS-30 112.25 112.25 112.50 111.94 US10yr(%) 4.61 4.61 4.56 4.63 EU10yr(%) 3.73 3.72 3.71 3.74 Eurobond piyasası ihraçları 21/11/2006 T.C. Hazinesi Vade Kupon Fiyat Getiri USD 27 Kas 2006 102.25 100.88 0.00 USD 19 Eyl 2007 104.50 104.25 4.57 USD 13 Oca 2008 105.31 105.56 5.33 USD 19 Mar 2008 104.94 105.56 5.40 USD 15 Ara 2008 110.63 112.75 5.34 USD 15 Haz 2009 113.38 116.00 5.55 USD 15 Haz 2010 114.38 118.50 5.89 USD 30 Haz 2011 106.19 110.63 6.30 USD 23 Oca 2012 116.75 121.88 6.44 USD 14 Oca 2013 116.56 121.88 6.60 USD 15 Oca 2014 108.25 116.38 6.58 USD 15 Mar 2015 95.13 103.50 6.69 USD 05 Haz 2020 91.38 99.44 7.07 USD 05 Şub 2025 92.56 101.00 7.27 USD 15 Oca 2030 138.75 151.25 7.27 USD 14 Şub 2034 96.31 107.19 7.38 USD 17 Mar 2036 84.94 93.81 7.39 EUR 30 Kas 2006 102.58 100.19-1.76 EUR 08 May 2007 104.68 102.65 3.60 EUR 22 Eki 2007 104.50 103.50 4.10 EUR 24 Oca 2008 107.30 106.60 3.95 EUR 21 Eyl 2009 100.74 103.12 4.30 EUR 09 Şub 2010 110.61 113.15 4.73 EUR 18 Oca 2011 113.25 117.06 4.86 EUR 06 Tem 2012 94.24 98.15 5.13 EUR 10 Şub 2014 100.50 106.87 5.32 EUR 01 Mar 2016 89.75 95.72 5.60 EUR 16 Şub 2017 92.69 98.37 5.71 22 Kasım 2006 3
Teknik Analiz 22 Kasım 2006: İMKB-100 endeks grafiği [Standard] Q.XU100, Last Trade, HiLoCl Bar 21/11/2006 35.3354 34.8160 35.3354 (Billn) Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 5 21/11/2006 35.7640 (Billn) Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 22 21/11/2006 36.5338 (Billn) Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 56 21/11/2006 35.6369 (Billn) Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 200 21/11/2006 34.8677 (Billn) Daily Q.XU100 [HiLoCl Bar, WMA 5, WMA 22, WMA 56, WMA 200] 12/05/2004-11/12/2006 (GMT) Haz Tem Ağu Eyl Eki Kas Ara Oca Şub Mar Nis May Haz Tem Ağu Eyl Eki Kas Ara Oca Şub Mar Nis May Haz Tem Ağu Eyl Eki Kas Ara 2004 2005 2006 Açılışta 37,935 seviyesine kadar geri çekilen endeks bu seviyeden tekrar bir ki kapanış seviyesine kadar tepki yükselişi gerçekleştirdi ve içinde yatay bir seyir izleyerek 38,501 seviyesinden ü tamamladı. Genel olarak 200 lük ortalamasında tutunmaya çalışan endeksteki yükseliş 38,800 seviyesine kadar devam edebilir. 38,800 seviyesinin üzerine geçilememesi durumunda tekrar aşağı yönlü bir hareket beklenebilir. 5 lük 22 lük 56 lük Ağırlıklı Ortalama 38,625 39,404 38,808 Yön Endeks Kısa Orta Uzun Direnç 38,800 39,200-39,500 40,000 Destek 38,200 37,500 36,500-36,200 Price TRL Log Billn 50 48 46 44 42 40 38 36 34 32 30 28 27 26 25 24 23 22 21 20 19 18 17 16 15 14 Endeksler TL (%)Değ $ sent İMKB-100 38,501.1 0.40 2.64 İMKB-50 38,179.1 0.41 2.62 İMKB-30 48,207.7 0.44 3.31 İMKB Sınai 30,359.8 0.29 2.08 İMKB Mali 59,971.6 0.58 4.11 İMKB Hiz. 20,928.2-0.02 1.44 En çok yükselen 5 hisse Hisse adı Kapanış (YTL) Değişim(%) Marmaris Alt.Yns. 29.00 16.00 Gediz İplik 1.25 15.74 Cimentaş 12.10 13.08 Sönmez Pamuklu 1.63 12.41 Çimbeton 23.30 10.95 En çok düşen 5 hisse Hisse adı Kapanış (YTL) Değişim(%) Varlık Yat.Ort. 1.46-5.19 Dogan Yayın Hol. 5.50-3.51 ÇBS Printas 0.55-3.51 Euro Yat. Ort. 2.09-3.24 Arat Tekstil 0.33-2.94 En yüksek hacimli 5 hisse Hisse adı Kapanış (YTL) İşl. Hac. (YTL) İş Bankası C 6.05 102,243,004 Garanti Bnakası 4.74 94,127,639 Akbank 8.20 63,278,210 Vakıfbank 6.60 48,553,590 Yapı Kredi 2.58 44,978,106 Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası 20 Kasım Kapanış Değişim IMKB 30 - Aralık 2006 48.15 0.275 IMKB 30 - Şubat 2007 48.875 0.175 IMKB 30 - Nisan 2007 49.2 0.65 $/YTL - Aralık 2006 1.487 0.0115 $/YTL - Şubat 2007 1.5225 0.0105 $/YTL - Nisan 2007 1.555 0.005 Euro/YTL- Haziran 2006 1.9 0.002 4
Araştırma Bölümü Cenk Orçan, Araştırma Müdürü Bülent Yurdagül, Araştırma Müdürü cenkorcan@hsbc.com.tr bulentyurdagul@hsbc.com.tr Dr. Murat Ülgen, Baş Ekonomist Fatih Keresteci, Ekonomist (HSBC Bank) Esra Erişir, Ekonomist muratulgen@hsbc.com.tr fatihkeresteci@hsbc.com.tr esraerisir@hsbc.com.tr Güneş Özdemir, Müdür Yardımcısı Levent Topçu, Müdür Yardımcısı Özgür Göker, Yönetmen Alper Dinçer, Stajyer gunesozdemir@hsbc.com.tr leventtopcu@hsbc.com.tr ozgurgoker@hsbc.com.tr alperdincer@hsbc.com.tr Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ( HSBC ) tarafından sadece Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Ayazağa Mahallesi Ahi Evran Cad. Dereboyu Sok. Kat :4 15 Maslak 34398 İstanbul Telefon: 212 366 16 00 Faks: 212 336 24 72 www.hsbcyatirim.com.tr Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgiler HSBC nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir, ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup, HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü ne ait olup, den belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır. HSBC ve ilişkili kuruluşlar, ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları, bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir, bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir. Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte, bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan ana paranın altına da düşebilir. Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda, döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer, fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda, yatırımların likidite edilmesi, değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz. 22 Kasım 2006 5