GÜNE BAŞLARKEN 9 Mart 2015 GÜNDEM 9 Mart Pazartesi DOAS Telekonferans Petkim Telekonferans AKSEN Telekonferans 10:00 Türkiye Sanayi Üretimi (Aylık) (Ocak) Önceki Veri: %1.20 / Beklenti: m.d. 10:00 Türkiye Sanayi Üretimi (Yıllık) (Ocak) Önceki Veri: %4.60 / Beklenti: %1.70 19:05 ABD FED üyesi Kocherlakota konuşacak 20:25 ABD FED üyesi Mester konuşacak PİYASA EKRANI BİST-100 Kapanış (TL/$) 80,310 / 30,912 Değişim TL $ Günlük -0.58% -1.21% Aylık -4.95% -10.38% YBB -6.31% -16.09% Günlük İşlem Hacmi (mn) 5,668 2,182 3 Aylık Ort. İşlem Hacmi (mn) 4,162 1,747 Yabancı Takas Oranı 62.53% Gösterge Bileşik Faiz 8.75% Eurobond Faizi (15 Ocak 2030) 4.8% Eurobond spread 174.5 Döviz Sepeti 2.7375 Günlük Değişim 0.29% YBB 8.10% DEĞERLEME TABLOSU XUTUM Piyasa Değeri (mlr ABD $) 223,783 XUTUM Halka Açık Piyasa Değeri (mlr ABD $) 68,883 Araştırma Kapsamı 2013 2014T 2015T F/K 12.7 11.2 10.0 FD/FVAÖK 9.9 8.6 7.5 F/DD (Bankalar) 1.2 1.1 1.0 Satış Büyümesi 9% 10% 9% FVAÖK Büyümesi 13% 10% 14% Kar Büyümesi (Banka dışı) -18% 38% 18% Kar Büyümesi (Banka) 2% 0% 6% Kar Büyümesi (Toplam) -9% 19% 13% TEKNİK ANALİZ YÜKSELİŞ DENEMELERİ ALÇALAN TREND İÇERİSİNDE DEĞERLENDİRİLMELİ Cuma gününe eğilimle başlayan BİST100 endeksinde oldukça dalgalı bir eğilim öne çıkarken, 2300 puanlık işlem bandında hareket edilen günün sonunda kapanış %0.5 lik kayıpla 80,310 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %12 lik artışla 5.598mnTL oldu. BİST100 endeksine dahil 72 hisse değer kaybetti, 24 hisse değer kazandı. BİST100 endeksinde güne yatay eğilimle başlanmasını bekliyoruz. Mevcut teknik görünüm endekste kısa vadeli alçalan trende girildiğine işaret ediyor. Olası yükseliş denemelerine karşın 85,500-86,000 bölgesi aşılmadıkça alçalan trend baskısı devam edecektir. Yeni haftaya başlarken 79,500-80,000 bölgesi destek olmak üzere sınırlı tepki alımları 82,300 ve 83,000 bölgesine yönelik etkili olabilir. Tepki yükselişlerinin sürdürülebilir olması açısından ise 83,000 bölgesinin aşılması gerektiğini düşünüyoruz. Haftalık bazda risk algılamasının yeniden artması açısından destek bölgeyi ise bu aşamada 80,000-79,500 olarak öngörüyoruz. PİYASALARA BAKIŞ ABD de Cuma günü beklentilerden güçlü gelen istihdam verileri FED in para politikasında normalleşme yönünde faiz artırabileceğine ilişkin beklentileri artırırken, 10 yıl vadeli ABD tahvil faizi %2.24 e yükseldi. Gelişmeler gelişmekte olan piyasalar üzerinde baskının devamına neden olurken, Wall Street endekslerinde de %1 in üzerinde kayıplar görüldü. 18 Mart tarihindeki FED toplantısı öncesinde piyasalarda ABD verileri duyarlı eğilimde değişiklik beklemiyoruz. Bu paralelde haftalık bazda 10 Mart tarihinde açıklanacak JOLTS Açılan İş Pozisyonları verisi takip edilecektir. FED e yönelik beklentiler Türk Lirası cinsi varlıklar açısından da volatilite yaratmaya devam ediyor. İstihdam verilerinin ardından Türk Lirası ABD Doları karşısında 2.6470 ile yeni zirve seviye test ederken, 5 yıl vadeli Türkiye CDS i ise 219 seviyesini test etti. Yeni haftaya başlarken Türk Lirası tarafında Cuma gününe göre sınırlı bir değerlenme görüyoruz. Geçtiğimiz haftayı 80,000 bölgesi üzerinde tamamlayan endekste yatay eğilimle gerçekleşebilecek açılışın ardından 80,000-79,500 aralığı destek olmak üzere tepki alımları görebiliriz. Temel anlamda küresel risk algılamasında kayda değer değişiklik olmaması nedeniyle BİST100 de öne çıkabilecek olası yükseliş denemelerinin teknik görünümde alçalan trend içerisinde değerlendirilebileceğini düşünüyoruz. EKONOMİ HABERLERİ Sanayi Üretim Beklentisi, Ocak 2015: Ocak ayı sanayi üretim verisi bugün saat 10 da açıklanacak. Piyasa beklentisi (Cnbc-e) %1.7 lik yıllık artışa işaret ediyor. (önceki veri yıllık %4.6). SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ Ereğli Demir Çelik (EREGL, EÜ): Erdemir hisse başına 0.40TL brüt nakit temettü dağıtmayı Genel Kurul un onaya sunacak (+) Petkim (PETKM, EP): Petkim 4Ç14 te beklentimiz olan 6mn TL net zarar ve piyasa beklentisi olan 5mn TL zarara göre daha iyi 4mn TL net açıklamıştır. Beklentilerden daha iyi gelen sonuçlarda son çeyrekte kaydedilen 72mn TL ertelenmiş vergi geliri etkili olmuştur. Petkim'in da 6mn TL olarak açıklanmıştır. (olumsuz) kar 2014 yılı net karı Halkbank (HALKB, EÜ): Halkbank sigorta ve emeklilik birimi satış ihalesi için son teklif verme süresi 15 Eylül 2015 e ertelendi-olumsuz Coca Cola İçecek (CCOLA, AL): Coca Cola İçecek 4Ç14 Telekonferans Notları Enka İnşaat (ENKAI, EÜ):Mehmet Sinan Tara, Enka İnşaat YKB, 220,069 adet Enka İnşaat hissesini 4.82TL fiyattan satın aldı (+) Havayolu Sektörü: Şubat Ayı nda Türkiye Geneli Havalimanlarında hizmet verilen uçak ve yolcu trafiği artışı% 4 olarak gerçekleşti. (nötr) Aselsan (ASELS, EP): ASELS 4Ç14 finansallarında, beklentilerin altında 104mn TL net kar açıkladı. (-) Aksa Enerji (AKSEN, EÜ): AKSEN 4Ç14 te 18mn TL net zarar açıkladı. (Nötr) Emlak Konut GYO (EKGYO, EÜ): EKGYO, Şubat ayında hedeflerle uyumlu 642 adet konut sattı. EKGYO İstinye Arsası Gelir Paylaşımı ihalesinin 2. oturumunu 13 Mart 2015 tarihinde düzenleyecek. Sabancı Holding (SAHOL, EÜ): Sabancı Holding 48.6mn KORDS hissesini MKK ya kaydettirdi. Elektrik Sektörü: Şubat ayında Türkiye nin elektrik tüketimi yıllık bazda %3.2 arttı. Akfen Holding (AKFEN, EÜ): AKFEN ortalama 6.04TL fiyattan 138,324 lot hisse geri alımı. Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İletişim : arastirma@garanti.com.tr 1
PİYASALARA BAKIŞ ABD de Cuma günü beklentilerden güçlü gelen istihdam verileri FED in para politikasında normalleşme yönünde faiz artırabileceğine ilişkin beklentileri artırırken, 10 yıl vadeli ABD tahvil faizi %2.24 e yükseldi. Gelişmeler gelişmekte olan piyasalar üzerinde baskının devamına neden olurken, Wall Street endekslerinde de %1 in üzerinde kayıplar görüldü. 18 Mart tarihindeki FED toplantısı öncesinde piyasalarda ABD verileri duyarlı eğilimde değişiklik beklemiyoruz. Bu paralelde haftalık bazda 10 Mart tarihinde açıklanacak JOLTS Açılan İş Pozisyonları verisi takip edilecektir. FED e yönelik beklentiler Türk Lirası cinsi varlıklar açısından da volatilite yaratmaya devam ediyor. İstihdam verilerinin ardından Türk Lirası ABD Doları karşısında 2.6470 ile yeni zirve seviye test ederken, 5 yıl vadeli Türkiye CDS i ise 219 seviyesini test etti. Yeni haftaya başlarken Türk Lirası tarafında Cuma gününe göre sınırlı bir değerlenme görüyoruz. Geçtiğimiz haftayı 80,000 bölgesi üzerinde tamamlayan endekste yatay eğilimle gerçekleşebilecek açılışın ardından 80,000-79,500 aralığı destek olmak üzere tepki alımları görebiliriz. Temel anlamda küresel risk algılamasında kayda değer değişiklik olmaması nedeniyle BİST100 de öne çıkabilecek olası yükseliş denemelerinin teknik görünümde alçalan trend içerisinde değerlendirilebileceğini düşünüyoruz. Tahvil-Bono Piyasası: 16/11/2016 vadeli gösterge tahvil Cuma günü %8.55 bileşik ile işlem görürken, valörlü işlemlerin ortalaması %8.68 e yükseldi. Gösterge tahvilin gün içinde %8.50-8.90 aralığında işlem görmesini bekliyoruz. Eurobond Piyasası: Türkiye nin 5 yıllık CDS primi Cuma günü 214-218 baz puan aralığında işlem görürken, bu sabah 218.3 baz puan seviyesinde bulunuyor. 2030 vadeli USD cinsi Türkiye Eurobondu ise bu sabah $172.5 seviyesinde. Döviz Piyasası: ABD'de Cuma günü açıklanan tarım dışı istihdam verisinin Şubat ayında beklentinin üzerinde bir artış göstermesi ile birlikte USD diğer para birimlerine karşı değer kazancını sürdürürken, dolar endeksi 97,725 seviyesine kadar yükseldi. EUR/USD 1.0842 ile 1.10 seviyesinin altına kalmaya devam ederken, yurtiçinde ise USD/TL 2.6475 ile yeni zirvesini gördü. Bu sabah ise /$ 1.0845, $/Yen 121.5, /Yen 131 seviyesinde işlem görüyor. $/TL paritesinde işlemler 2.6296 seviyesinden geçerken, paritenin gün içinde 2.61-2.64 aralığında işlem görmesini bekliyoruz. 2.6030 ve 2.6130 destek, 2.6300 ve 2.6360 ise direnç seviyeleridir. Uluslararası Piyasalar: ABD'de geçen hafta açıklanan güçlü tarım dışı istihdam verisinin ardından S&P 500 endeksi ve Dow Jones düşerken, S&P 500 vadeli işlemleri bu sabah da %0.2 ekside bulunuyor. ABD'de Cuma günü yayımlanan verilere göre, işsizlik Şubat ayında %5.5 ile altı buçuk yılın en düşük seviyesine indi. Ortalama ücretlerde görülen sınırlı artışa rağmen, Fed'in 18 Mart'ta sonra erecek para politikası toplantısında faiz artırımına karar verilirken "sabırlı" olunacağı ifadesinden vazgeçerek Haziran ayında faiz artırımına zemin hazırlaması olasılığı artmış durumda. Gün sonunda Dow Jones %1.54, S&P 500 endeksi ise %1.42 değer kaybetti. ABD 10 yıllık tahvil faizi bu sabah %2.25, Brent petrol varil fiyatı ise $59 seviyesinde. Asya genelinde borsalar geniş bantta gerilerken, Japonya dışındaki Asya-Pasifik borsalarını izleyen MSCI endeksi %1.2 değer kaybetti. Vadeli Dow Jones sözleşmeleri bu sabah %0.11 düşüşte. Bugün, Avrupa da ve ABD de önemli bir veri akışı bulunmuyor. Değerli Madenler: Altın bu sabah $1,171, gümüş ise $15.8 seviyelerinden işlem görüyor. Platin fiyatları $1,1153, paladyum $820 seviyesinde bulunuyor. Bakır ise $2.63 seviyesinden işlem görüyor. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 2
Teknik Analiz YÜKSELİŞ DENEMELERİ ALÇALAN TREND İÇERİSİNDE DEĞERLENDİRİLMELİ BİST100 (Günlük, TL) Cuma gününe eğilimle başlayan BİST100 endeksinde oldukça dalgalı bir eğilim öne çıkarken, 2300 puanlık işlem bandında hareket edilen günün sonunda kapanış %0.5 lik kayıpla 80,310 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %12 lik artışla 5.598mnTL oldu. BİST100 endeksine dahil 72 hisse değer kaybetti, 24 hisse değer kazandı. BİST100 endeksinde güne yatay eğilimle başlanmasını bekliyoruz. Mevcut teknik görünüm endekste kısa vadeli alçalan trende girildiğine işaret ediyor. Olası yükseliş denemelerine karşın 85,500-86,000 bölgesi aşılmadıkça alçalan trend baskısı devam edecektir. Yeni haftaya başlarken 79,500-80,000 bölgesi destek olmak üzere sınırlı tepki alımları 82,300 ve 83,000 bölgesine yönelik etkili olabilir. Tepki yükselişlerinin sürdürülebilir olması açısından ise 83,000 bölgesinin aşılması gerektiğini düşünüyoruz. Haftalık bazda risk algılamasının yeniden artması açısından destek bölgeyi ise bu aşamada 80,000-79,500 olarak öngörüyoruz. Öngördüğümüz destek bölge altındaki gerilemelerde ise ilk aşamada 78,400 seviyesindeki fiyat boşluğunun kapatılması yönünde baskı oluşabilir. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 3
EKONOMİ HABERLERİ Sanayi Üretim Beklentisi, Ocak 2015: Ocak ayı sanayi üretim verisi bugün saat 10 da açıklanacak. Piyasa beklentisi (Cnbc-e) %1.7 lik yıllık artışa işaret ediyor. (önceki veri yıllık %4.6). ŞİRKET HABERLERİ Ereğli Demir Çelik (EREGL, EÜ, Fiyat:4.03TL, Piyasa Değeri TL14,105mn): Erdemir Yönetim Kurulu 2014 yılı karından dağıtılmak üzere toplam 1,400mn TL nakit temettü dağıtılmasını 31 Mart ta yapılacak Genel Kurul un onayına sunacak. Bu rakam, %87 temettü dağıtım oranına işaret etmektedir. 1 TL nominal değerindeki hisseye dağıtılması önerilen hisse başı 0.40TL brüt (0.34TL net) temettüdür.(bizim beklentimiz olan 0.40TL ile uyumlu) Bu rakam, EREGL hisselerinin en son kapanışına göre %9.9 temettü verimine işaret etmektedir. Kar dağıtım tarihinin, en geç 15 Aralık 2015 tarihine kadar tek seferde olacak şekilde, Şirketin nakit projeksiyonu dikkate alınarak, Genel Kurul sonrası Yönetim Kurulu'nca belirlenmesine karar verilmiştir. Halkbank (HALKB, EÜ, Fiyat:13.95TL, Piyasa Değeri TL17,438mn): Halkbank sigorta ve emeklilik birimi satış ihalesi için son teklif verme süresi 15 Eylül 2015 e ertelendi. Hatırlanacağı üzere, daha önce son teklif verme tarihi 24 Nisan 2015 olarak açıklanmış ve Halkbank yönetimi satış sürecinin 2Ç15 içerisinde sonlanacağını açıklamıştı. Sigorta birimi satışının Halkbank için önemli bir katalist olmaya devam edeceğini düşünmekle birlikte, son 1 ayda bankacılık endeksinin %3 üzerinde getiriye sahip olan Halkbank için bu erteleme haberinin bir miktar olumsuz hisse hareketine neden olabileceğini düşünüyoruz. Petkim (PETKM, EP, Fiyat:3.66TL, Piyasa Değeri TL3,660mn): Petkim 4Ç14 te beklentimiz olan 6mn TL net zarar ve piyasa beklentisi olan 5mn TL zarara göre daha iyi 4mn TL net kar açıklamıştır. Beklentilerden daha iyi gelen sonuçlarda son çeyrekte kaydedilen 72mn TL ertelenmiş vergi geliri etkili olmuştur. Petkim'in 2014 yılı net karı da 6mn TL olarak açıklanmıştır. Petkim, 4Ç14'te operasyonel tarafta da beklentilerin altında eksi 46mnTL FVAÖK açıklamıştır. Etilen kapasite artış yatırımlarının bu dönemde de devam etmesi ve Kasım ayı ortalarına kadar duruşların devam etmesi, petrol fiyatlarındaki düşüşe bağlı olarak ana hammaddesi olan nafta fiyatlarının düşük seyrinden olumlu etkilenmesine engel olmuştur. Petkim, Petlim limanının %30'unun 250mn ABD$'ına Goldman Sachs'a satışını tamamlamış ve bu satıştan elde ettiği 466mnTL net karı özkaynak altında muhasebeleştirilmiştir. Petkim Yönetim Kurulu toplantısı sonrasında 2014 yılı karından temettü dağıtmamaya karar vermiştir. Beklentilerin altında kalan operasyonel sonuçların hisse perfromansına etkisini olumsuz olarak değerlendiriyoruz. Hisse için TUT tavsiyemizi sürdürüyoruz. Raporun Linki: http://www.garantiyatirim.com.tr/arastirma/petkm4c14.pdf Enka İnşaat (ENKAI, EÜ, Fiyat:4.95TL, Piyasa Değeri TL17,820mn): Mehmet Sinan Tara, Enka İnşaat YKB, 220,069 adet Enka İnşaat hissesini 4.82TL fiyattan satın aldı (+) LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 4
ŞİRKET HABERLERİ Coca Cola İçecek (CCOLA, AL, Fiyat:46.65TL, Piyasa Değeri TL11,866mn): Coca Cola İçecek 4Ç14 Telekonferans Notları 2014 yılında şirket, Pakistan da %17 hacim büyümesi kaydederek, 4 puan pazar payı kazanarak %35 pazar payına ulaştı. Orta Asya da %16 hacim büyümesi kaydederken, Kazakistan da %19 büyüyerek, pazar payını gazlı içecek kategorisinde 1 puan artırdı (49%). Orta Asya da %7 hacim büyümesi kaydederken, Irak ta karışıklıklara rağmen %6 büyüdü. CCI ın 2014 de Türkiye de ortalama fiyat artışı %4 seviyesinde gerçekleşirken, Şirket son çeyrekte %16 fiyat artışı gerçekleştirerek 2015 e yüksek bazla başladı. 2015 de marjların fiyat artışı sonrasında, hammadde fiyatlarındaki geri çekilmenin de desteğiyle olumlu seyretmesi beklenmektedir. Dolayısıyla şirket, 2015 de karlılıkta olumlu seyir beklerken, satışların hacim büyümesinin üzerinde, FVAÖK ün de satış büyümesinin üzerinde gerçekleşmesini beklemektedir. Şirket iç pazarda tek düşük hane hacim büyümesi, yurtdışında orta çift hane büyüme beklerken, konsolide hacimlerin yüksek tek hane büyüme gerçekleştirmesini beklemektedir. Aselsan (ASELS, EP, Fiyat:11.90TL, Piyasa Değeri TL5,950mn): ASELS 4Ç14 finansallarında, beklentimiz olan 137mn TL ve piyasa beklentisi olan 116mn TL net karın altında 104mn TL net kar açıkladı. Açıklanan net kar ve tahminimiz arasındaki sapma, beklentimizin altında gelen net satışlar ve FVAÖK marjından kaynaklanmaktadır. 4Ç14'te açıklanan %16.7 FVAÖK marjının piyasa beklentisi olan %19.2'nin altında olmasından dolayı finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisinin olumsuz olacağını düşünüyoruz. Beklentilerin altında gelen 4Ç14 sonuçlarına karşın Şirket 2014 öngörüsü olan %15-17 büyüme ve %18-20 FVAÖK'e ulaştı. Şirket 2014 sonuçları sonrasında 2015 yılı öngörülerini açıkladı. Aselsan 2015 yılında net satışlarının %16-20 büyümesini beklerken, %18-20 FVAÖK marjı ve 120mn TL yatırım harcaması öngörmektedir. Hisse için TUT tavsiyemizi koruyoruz. Aselsan ın 3Ç14 sonunda 3.9mlr ABD$ seviyesinde olan bakiye siparişleri 2014 sonunda 4.0mlr ABD$ seviyesine yükselmiştir. Raporun Linki: http://www.garantiyatirim.com.tr/arastirma/asels4c14.pdf Aksa Enerji (AKSEN, EÜ, Fiyat:2.98TL, Piyasa Değeri TL1,827mn): Aksa Enerji 4Ç14 te piyasa beklentisi olan 2mn TL net zarar ve bizim beklentimiz 34mn TL net zarara karşılık 18mn TL net zarar açıkladı. Böylece Şirket 2014 yılında 40mn TL net kar elde etti. Açıklan rakamlar, faaliyet seviyesinde beklentilere yakındır. Net zarardaki sapma ertelenmiş vergi geliri ve finansal giderlerden kaynaklanmaktadır. Aksa Enerji'nin 4Ç14'te açıkladığı 448mn TL net satış piyasa beklentisinin %10 altında ve kaydettiği 63mn TL FVAÖK, piyasa beklentisinin %7 altında gerçekleşmiştir. Finansal sonuçların hisse etkisinin nötr olacağını düşünüyoruz. Şirket bugün saat 10:00'da analist toplantısı düzenleyecektir. Kısa vadede ise, TL'deki değer kaybı hisse performansı üzerinde baskı yaratabilir. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 5
ŞİRKET HABERLERİ Emlak Konut GYO (EKGYO, EÜ, Fiyat:3.02TL, Piyasa Değeri TL11,476mn): EKGYO, Şubat ayında toplam 391mn TL değerinde 642 adet konut sattı. Ocak rakamlarında yapılan revizyon ile ilk iki ayda ilk çeyrek hedefine yakın 1,346 konut satıldı. Satışlarda Aralık ayında satışa çıkan Ayazma Emlak Konutları projesinde satılan 388 konut etkili olmuştur. Şirket, 2012 yıllında 8,971, 2013 yılında 15,095 ve 2014 yılında 10,032 ünite satışı gerçekleştirmişti. Şirket, 2015 yılında 12,000 adet konut satmayı hedeflerken 1Ç15 öngörüsü 1,519 konut seviyesindedir. İlk iki ay sonuçları 1Ç15 tahmini ile uyumludur. Nötr. Ayrı bir haberde Emlak Konut GYO İstanbul Sarıyer İstinye Arsası Gelir Paylaşımı ihalesinin 2. oturumunu 13 Mart 2015 tarihinde düzenleyecek. Hatırlanacağı üzere 3 Mart 2015 te düzenlenen EKGYO İstinye gelir paylaşımı ihalesinin ilk oturumunda 8 katılımcı teklif vermiş olup, UCC- Akay Grubu en yüksek teklif olan 1.2mlr TL teklif vermişti. Şirket arsayı Mayıs 2014 te özelleştirme ihalesinden 1.01mlr TL bedelle almıştı. Arsanın toplam NAD içindeki payı %7.4 seviyesinde olduğu için hisse etkisi önemli olacaktır. Sabancı Holding (SAHOL, EÜ, Fiyat:9.33TL, Piyasa Değeri TL19,037mn): Sabancı Holding 48.6mn adet KORDS hissesini satmak üzere Merkezi Kayıt Kuruluşu'na kaydettirdi. Kaydedilen hisselerin ödenmiş sermayeye oranı %25 seviyesindedir. Sabancı Holding in Şirket teki payı %91.1 olup, Holding daha önce Kordsa sa halka açıklığı artırmaya yönelik istekleri olduğunu açıklamıştı. Akfen Holding (AKFEN, EÜ, Fiyat:6.03TL, Piyasa Değeri TL1,592mn): Akfen Holding Geri Alım Programı çerçevesinde Cuma günü ortalama 6.04TL fiyatla, toplam 138,324 adet AKFEN hissesi satın aldı. Şirketin elinde daha önceki geri alım programında alınmış hisseler ile birlikte toplam 10.3mn AKFEN hissesi alımı yapılmıştır. Yapılan toplam hisse alımlarının sermaye oranı ise %3.92 seviyesine ulaşmıştır. SEKTÖR HABERLERİ Havayolu Sektörü: Şubat Ayı nda Türkiye Geneli Havalimanlarında hizmet verilen uçak ve yolcu trafiği artışı% 4 olarak gerçekleşti. 2015 Yılı Şubat ayında havalimanı uçak trafiği, iç hatlarda 52.246, dış hatlarda 31.926 olmak üzere toplamda 84.172 oldu. Şubat 2015 itibariyle havalimanlarında (direkt transit dâhil) toplam 10.257.836 yolcuya hizmet verildi. Şubat Ayında iç hat yolcu sayısı % 4,2 artışla 6.393.581, dış hat yolcu sayısı % 3,4 artışla 3.847.688 oldu. Toplam yolcu sayısı geçen yılın aynı ayına göre % 4 arttı. 2015 Yılı Şubat Ayında Türkiye Geneli havayolu yolcu hareketinin % 39 u İstanbul Atatürk Havalimanında gerçekleşti. 2015 Yılı Şubat Ayında İstanbul Atatürk Havalimanı yolcu trafiği 3.951.146 oldu. 2015 Şubat Ayı nda Türkiye Geneli Havalimanlarında Yük (kargo+posta+bagaj) hareketi % 1,9 artışla 180.934 ton olarak gerçekleşti. (nötr) Elektrik Sektörü: Şubat ayında Türkiye nin elektrik tüketimi yıllık bazda %3.2 arttı. Böylece ilk iki ayda tüketim artışı %3.1 seviyesinde gerçekleşmiş oldu. Üretim tarafında, Şubat ayında yıllık bazda %3.2 artış yaşanırken 2A15 te artış %3.1 seviyesinde gerçekleşmiştir. Barajlardaki su seviyesi uzun yıllar Şubat ayı ortalamasının %1 altında gerçekleşirken, hidroelektrik santrallerin üretimleri yıllık bazda %3 artmıştır. Aynı dönemde üretimdeki payları %18.9 (yıllık bazda 0.1 puan düşüş) seviyesine inmiştir. Şubat ayında ortalama gün öncesi fiyatları yıllık bazda %17 düşerek 145.2TL/MWh seviyesine gerilemiştir. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 6
AÇIKLANAN 2014/12 BİLANÇOLARI LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 7
KURUMSAL İŞLEMLER Nakit Temettü Dağıtımı Sermaye Artırımı Hisse Başına Brüt Temettü Bedelli Bedelsiz Mevcut Sermaye (mn Kapanış 09.03.2015 Şirket BIST Kodu Tarih Toplam (mn TL) Brüt (TL) Verimi (%) (%) TL) (TL) 1 Is Girisim Srmy. Y.O. ISGSY 20.03.2015 0.14 6% 74.7 2.18 2 Carrefoursa (A) CARFA 23.03.2015 0.58 2% 59.7 30.15 3 Carrefoursa (B) CARFB 23.03.2015 0.58 2% 53.8 27.50 4 Teknosa TKNSA 23.03.2015 0.15 2% 110.0 8.11 5 Aksigorta AKGRT 24.03.2015 0.08 4% 306.0 2.23 6 Avivasa Emeklilik AVISA 24.03.2015 1.11 2% 35.8 48.95 7 Politeknik Metal POLTK 24.03.2015 0.34 3% 3.8 13.35 8 Anadolu Sigorta ANSGR 25.03.2015 0.04 3% 500.0 1.40 9 Brisa BRISA 25.03.2015 0.50 5% 305.1 9.69 10 F-M Izmit Piston FMIZP 25.03.2015 0.53 4% 14.3 13.70 11 Turk Traktor TTRAK 25.03.2015 3.75 5% 53.4 79.75 12 Is Yatirim ISMEN 26.03.2015 0.14 10% 332.0 1.35 13 Izocam IZOCM 26.03.2015 2.42 7% 24.5 35.50 14 Akbank AKBNK 30.03.2015 0.14 2% 4000.0 7.51 15 T.S.K.B. TSKB 30.03.2015 0.05 2% 1500.0 1.99 16 Sabanci Holding SAHOL 31.03.2015 0.10 1% 2040.4 9.21 17 Akcansa AKCNS 01.04.2015 1.18 7% 191.4 17.05 18 Arcelik ARCLK 01.04.2015 0.52 4% 675.7 14.40 19 Arena Bilgisayar ARENA 01.04.2015 0.15 4% 32.0 3.70 20 Ford Otosan FROTO 01.04.2015 0.57 2% 350.9 33.00 21 Is Bankasi (C) ISCTR 01.04.2015 0.29 5% 4500.0 5.86 22 Otokar OTKAR 02.04.2015 3.33 4% 24.0 93.10 23 Aksa AKSA 02.04.2015 0.66 7% 185.0 9.51 24 Tofas Otomobil Fab. TOASO 03.04.2015 0.97 6% 500.0 16.30 25 Aygaz AYGAZ 06.04.2015 0.33 3% 300.0 9.71 26 Halk Bankasi HALKB 07.04.2015 0.18 1% 1250.0 13.95 27 Koc Holding KCHOL 07.04.2015 0.20 2% 2535.9 11.35 28 Ulker ULKER 07.04.2015 0.27 1% 342.0 18.55 29 Hedef Girisim Srmy. Y.O. HDFGS 10.04.2015 0.01 1% 20.0 1.46 30 Enka Insaat ENKAI 14.04.2015 0.08 2% 3600.0 4.95 31 Garanti Bankasi GARAN 27.04.2015 0.14 2% 4200.0 8.40 32 Bilici Yatirim BLCYT 28.04.2015 0.07 5% 45.0 1.35 33 Bursa Cimento BUCIM 28.04.2015 0.18 3% 105.8 5.28 34 Tav Havalimanlari TAVHL 05.05.2015 0.84 4% 363.3 19.75 35 Jantsa Jant JANTS 06.05.2015 0.90 3% 11.1 29.60 36 Konya Cimento KONYA 26.05.2015 8.00 3% 4.9 296.50 37 Turk Telekom TTKOM 28.05.2015 0.53 7% 3500.0 7.20 38 Alarko G.M.Y.O. ALGYO 29.05.2015 0.47 2% 10.7 20.40 39 Bagfas BAGFS 29.05.2015 0.07 1% 45.0 13.25 40 Soda Sanayii SODA 29.05.2015 0.10 2% 503.0 5.24 41 Aselsan ASELS 29.05.2015 0.05 0% 500.0 11.90 42 Anadolu Isuzu ASUZU 29.05.2015 1.10 5% 25.4 22.05 43 T. Vakiflar Bankasi VAKBN 30.05.2015 0.04 1% 2500.0 4.83 44 Borusan Yat. Paz. BRYAT 30.06.2015 0.75 4% 28.1 18.65 45 Borusan Boru BRSAN 30.06.2015 0.14 2% 141.8 6.95 46 Cemtas CEMTS 31.07.2015 0.06 4% 101.0 1.59 47 Isbir Holding ISBIR 30.09.2015 1.00 1% 0.6 170.50 48 Hektas HEKTS 27.11.2015 0.24 10% 75.9 2.50 49 Aslan Cimento ASLAN 10.12.2015 0.72 2% 73.0 41.60 50 Adana Cimento (A) ADANA 15.12.2015 0.66 10% 88.2 6.57 51 Adana Cimento (B) ADBGR 15.12.2015 0.47 11% 82.7 4.35 52 Adana Cimento (C) ADNAC 15.12.2015 0.07 9% 165.3 0.69 53 Bolu Cimento BOLUC 15.12.2015 0.16 3% 143.2 5.64 54 Mardin Cimento MRDIN 15.12.2015 0.51 11% 109.5 4.86 55 Unye Cimento UNYEC 15.12.2015 0.45 9% 123.6 5.10 56 Aciselsan Acipayam SelulozACSEL 80.00 0.6 54.35 57 Afyon Cimento AFYON 3,233.33 3.0 117.00 58 Arsan Tekstil ARSAN 70.6 1.69 59 Is Finansal Kiralama ISFIN 14.91 461.5 0.99 60 Is G.M.Y.O. ISGYO 9.64 680.4 1.72 61 Is Yatirim ISMEN 6.93 332.0 1.35 62 Karsusan Karadeniz Su Urunleri KRSAN 155.10 4.9 6.32 63 San-El Elektrik SANEL 11.5 4.99 64 Sanifoam Sunger SANFM 10.6 3.14 65 Taraf Gazetecilik TARAF 9.6 2.64 66 Eregli Demir Celik EREGL 0.40 10% 3500.0 4.03 67 Kutahya Porselen KUTPO 0.05 2% 39.9 3.32 68 Turcas Petrol TRCAS 0% 225.0 2.23 69 T.S.K.B. TSKB 0.14 7% 15.60 1500.0 1.99 LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 8
TAVSİYE LİSTESİ 06.03.2015 Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K F/DD Özkaynak Get. Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2014T 2015T 2014T 2015T 2014T 2015T FİNANSAL Bankalar Banks 8.4 7.9 1.05 0.95 12.0% 13.6% Akbank AKBNK EP 7.51 9.65 28% 11,563 75.1 9.5 9.0 1.26 1.16 13.7% 13.4% Garanti Bankası GARAN - 8.40 - - 13,580 332.1 - - - - - - Halk Bankası HALKB EÜ 13.95 19.75 42% 6,712 159.3 7.9 6.3 1.08 0.94 16.1% 15.9% İş Bankası ISCTR EÜ 5.86 7.40 26% 10,150 100.2 7.5 7.8 0.99 0.89 14.0% 13.5% Vakıfbank VAKBN EÜ 4.83 6.30 30% 4,648 117.7 6.9 6.7 0.86 0.78 11.6% 12.1% YKB YKBNK EP 4.30 5.85 36% 7,195 37.9 10.1 9.8 0.99 0.92 10.2% 9.7% TSKB TSKB EÜ 1.99 2.55 28% 1,149 2.7 8.1 7.1 1.34 1.15 19.0% 17.3% Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K Düz. NAD Düz. NAD Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2014T 2015T (mntl) prim / iskonto Holdingler Akfen Holding AKFEN EÜ 6.10 7.22 18% 615 0.5-15.7 Doğan Holding DOHOL GG 0.67 - - 675 7.5 - - Koç Holding KCHOL EP 11.35 13.90 22% 11,079 26.2 10.6 11.2 Sabancı Holding SAHOL EÜ 9.21 12.00 30% 7,233 28.1 9.0 7.7 Şişe Cam SISE EP 3.40 3.75 10% 2,225 5.6 14.0 9.6 Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K FD/FVAÖK F/DD Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2014T 2015T 2014T 2015T Trailing GYO Emlak GYO EKGYO EÜ 3.09 4.00 29% 4,520 48.9 12.3 8.8 14.4 8.5 İş GYO ISGYO EÜ 1.72 2.05 19% 450 2.3 13.5 16.8 13.5 12.3 Sinpaş GYO SNGYO EP 0.79 1.10 39% 182 2.1 5.3-12.7 30.5 Torunlar GYO TRGYO EÜ 3.68 4.40 20% 708 1.3 1.6 3.0 9.5 12.6 3,121-49% - - 33,748-15% 28,948-35% 6,018-4% 1.4 1.0 0.4 0.6 Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K FD/FVAÖK FD/Satış Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2014T 2015T 2014T 2015T 2014T 2015T SANAYİ 13.3 11.4 9.9 8.6 7.5 1.3 Adana Çimento ADANA EP 6.57 6.05-8% 223 0.5 7.5 9.6 7.2 8.1 2.3 2.2 Anadolu Efes AEFES EP 19.95 28.00 40% 4,547 2.9-19.2 9.0 7.3 1.5 1.3 Akçansa AKCNS EP 17.05 17.00 0% 1,256 1.1 13.1 11.6 8.6 7.9 2.4 2.1 Ak Enerji AKENR EP 1.07 1.60 50% 300 6.0 - - 68.6 12.1 2.8 2.0 Aksa Enerji AKSEN EÜ 2.98 4.00 34% 703 5.1 78.1 12.5 11.1 7.6 1.9 1.5 Anadolu Cam ANACM EÜ 1.86 2.50 34% 318 1.7 8.1 11.4 6.1 4.7 1.0 0.9 Anel Elektrik ANELE EÜ 1.28 2.00 56% 54 1.2 16.0 9.6 7.5 7.4 0.6 0.6 Arçelik ARCLK EÜ 14.40 17.70 23% 3,745 9.0 15.8 13.6 9.9 8.6 1.1 1.0 Aselsan ASELS EP 11.90 11.50-3% 2,290 4.1 15.5 12.5 12.7 11.8 2.4 2.1 Aygaz AYGAZ EÜ 9.71 11.70 20% 1,121 1.0 13.4 9.0 11.3 7.9 0.5 0.4 Banvit BANVT EÜ 2.50 3.70 48% 96 1.3 22.7 6.6 7.1 5.4 0.4 0.4 BİM BIMAS EP 45.80 52.70 15% 5,352 14.7 35.2 24.5 22.0 16.1 0.9 0.8 Bizim Toptan BIZIM EP 16.20 21.40 32% 249 3.4 58.9 19.6 10.4 7.8 0.3 0.2 Brisa BRISA EP 9.69 10.20 5% 1,138 2.8 15.9 11.6 10.5 8.7 2.0 1.8 Bolu Çimento BOLUC EÜ 5.64 6.00 6% 311 0.8 8.1 7.9 7.4 6.1 2.7 1.9 Coca-Cola İçecek CCOLA EÜ 46.65 59.50 28% 4,568 4.7 37.6 20.4 14.6 10.7 2.3 1.9 Çimsa CIMSA EP 16.85 18.00 7% 876 1.1 11.8 9.2 7.1 6.6 2.2 1.9 Doğuş Otomotiv DOAS - 12.80 - - 1,084 2.8 - - - - - - Enka İnşaat ENKAI EÜ 4.95 6.81 38% 6,859 12.3 12.4 10.9 6.0 12.4 1.0 0.7 Ereğli Demir Çelik EREGL EÜ 4.03 5.50 36% 5,429 25.5 8.8 8.6 6.1 5.8 1.3 1.2 Ford Otosan FROTO EÜ 33.00 34.00 3% 4,457 4.7 19.5 16.6 11.8 9.3 1.2 1.0 Indeks INDES EÜ 5.44 7.90 45% 117 0.3 13.7 8.6 6.9 5.1 0.2 0.1 Kardemir (D) KRDMD EP 1.73 2.20 27% 520 38.1 6.0 5.8 5.9 5.0 1.4 1.2 Mardin Çimento MRDIN EP 4.86 5.01 3% 205 0.5 8.8 9.4 8.2 6.9 2.7 2.1 Migros MGROS EÜ 21.50 26.20 22% 1,473 9.4 23.1 31.1 11.1 9.7 0.7 0.6 Otokar OTKAR EP 93.10 71.70-23% 860 16.4 30.7 23.3 16.1 14.5 2.1 1.8 Petkim PETKM EP 3.66 4.32 18% 1,409 18.5-22.5 18.1 10.2 0.9 0.7 Pegasus PGSUS EÜ 25.30 39.80 57% 996 25.9 18.1 8.9 7.5 6.9 1.0 0.9 Soda Sanayii SODA EÜ 5.24 6.14 17% 1,015 1.2 6.9 8.9 6.5 5.6 1.4 1.3 Tat Konserve TATGD EP 3.47 4.00 15% 182 2.1 3.1 13.9 11.1 8.6 0.7 0.6 TAV Havalimanları TAVHL EP 19.75 21.50 9% 2,762 9.6 11.3 11.9 7.8 7.7 3.4 3.2 Tekfen Holding TKFEN EÜ 5.17 7.00 35% 736 16.1 34.2 8.7 6.7 5.5 0.4 0.5 Turkcell TCELL EÜ 12.65 16.30 29% 10,712 40.5 14.9 10.3 6.0 5.5 1.9 1.8 Türk Hava Yolları THYAO EÜ 8.46 11.90 41% 4,494 121.3 6.4 6.6 8.4 6.7 1.0 0.8 Tümosan TMSN EP 7.26 5.85-19% 321 19.8 27.8 17.8 18.6 11.8 2.0 1.7 Tofaş TOASO EP 16.30 17.70 9% 3,137 7.2 14.2 10.9 7.5 6.8 1.2 1.0 Trakya Cam TRKCM EÜ 3.19 3.98 25% 907 3.8 8.3 10.6 7.7 5.6 1.2 1.1 Türk Telekom TTKOM Not Yok 7.20 - - 9,700 9.2 - - - - - - Türk Traktör TTRAK EP 79.75 82.00 3% 1,638 2.2 16.3 14.8 14.0 11.2 1.7 1.6 Tüpraş TUPRS EP 53.00 62.50 18% 5,109 25.2 9.1 11.3 16.4 7.1 0.4 0.5 Ünye Çimento UNYEC EP 5.10 5.36 5% 243 0.1 10.3 9.1 7.1 6.6 2.4 2.0 BİST-100 XU100 80,310 100,897 26% 192,777 1,672 11.2 10.0 8.6 7.5 1.2 1.1 *: 12 Aylık, **: 6 aylık, (mn ABD$), GG: Gözden Geçiriliyor LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 9
MODEL PORTFÖYÜMÜZÜN GÜNLÜK PERFORMANSI Haftalık Kapanış Fiyatı (TL) 06.03.2015 27.02.2015 Değişim (%) Emlak G.M.Y.O. 3.09 3.13-1.28% Enka İnşaat 4.95 5.12-3.32% Ereğli Demir Çelik 4.03 4.22-4.50% Halk Bankası 13.95 14.95-6.69% Türk Hava Yolları 8.46 9.05-6.52% Tekfen Holding 5.17 5.55-6.85% T. Vakıflar Bankası 4.83 5.26-8.17% Portföyümüzün Getirisi -5.92% BİST-100 80,310 84,148-4.56% Relatif Performans -1.42% Model Portföyümüz; EKGYO, EREGL, HALKB, PGSUS, THYAO, TEKFEN, TRKCM ve VAKBN hisselerinden oluşmaktadır. AL TAVSİYELERİMİZİN GETİRİ TABLOSU 3 ay 6 ay 2015* 2014* 2013* 2012* TL ABD$ TL ABD$ TL ABD$ TL ABD$ TL ABD$ TL ABD$ AL Tavsiyelerimiz -6% -19% 1% -15% -7% -17% 32% 8% 14% -22% 97% 43% BİST-100 Endeksi -6% -18% -2% -18% -6% -16% 18% -3% 3% -30% 57% 14% Relatif -0.7% 3.0% -0.9% 11.1% 10.6% 25.8% *YBB: Yılbaşından bu yana Model Portföy listemizin performansı 7 Mart tarihinde hesaplanmıştır. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 10
VERİ AKIŞI 9 Mart Pazartesi DOAS Telekonferans Petkim Telekonferans AKSEN Telekonferans 10:00 Türkiye Sanayi Üretimi (Aylık) (Ocak) Önceki Veri: %1.20 / Beklenti: m.d. 10:00 Türkiye Sanayi Üretimi (Yıllık) (Ocak) Önceki Veri: %4.60 / Beklenti: %1.70 19:05 ABD FED üyesi Kocherlakota konuşacak 20:25 ABD FED üyesi Mester konuşacak 10 Mart Salı AB Ekonomi Bakanları Buluşacak. INDES&DGATE analist toplantısı 01:30 ABD FED üyesi Fisher konuşacak 03:30 Çin TÜFE (Yıllık) (Şubat) Önceki Veri: %0.30 / Beklenti: %0.70 03:30 Çin ÜFE (Yıllık) (Şubat) Önceki Veri: %0.80 / Beklenti: %0.90 08:00 Japonya Fabrika Siparişleri (Yıllık) (Şubat) Önceki Veri: %20.40 / Beklenti: m.d.. 09:45 Fransa Sanayi Üretimi (Aylık) Önceki Veri: %1.50 / Beklenti: -%0.20 16:00 AB Ekonomi Bakanları Buluşacak 16:00 ABD JOLTS Açılan İş Pozisyonları (Ocak) Önceki Veri: 5.028M / Beklenti: 5.052M 16:35 İngiltere BoE Başkanı Carney konuşacak. 11 Mart Çarşamba Konsolide 4Ç14 raporları için son tarih MGROS 4Ç14 Kar Açıklaması GY beklentisi: TL 88mn / Piyasa beklentisi: TL53mn TMSN 4Ç14 Kar Açıklaması GY beklentisi: TL 10mn / Piyasa beklentisi: TL11mn TRGYO 4Ç 2014 Kar Açıklaması GY beklentisi: 971mn TL / Piyasa beklentisi: 760mn TL 01:50 Japonya Ticari Ürünler Fiyat Endeksi (Yıllık) (Şubat) Önceki Veri: %0.30 / Beklenti: %0.50 01:50 Japonya Fabrika Siparişleri (Yıllık) (Ocak) Önceki Veri: %11.40 / Beklenti: -%1.00 07:30 Çin Perakende Satışları (Yıllık) (Şubat) Önceki Veri: %11.90 / Beklenti: %11.70 07:30 Çin Sanayi Üretimi (Yıllık) (Şubat) Önceki Veri: %7.90 / Beklenti: %7.80 10:00 Türkiye Cari Denge (Ocak) Önceki Veri: -$6.82mlr / Beklenti: m.d.. 11:30 İngiltere Sanayi Üretimi (Aylık) (Ocak) Önceki Veri: -%0.20 / Beklenti: %0.20 11:30 İngiltere Sanayi Üretimi (Yıllık) (Ocak) Önceki Veri: %.50 / Beklenti: %1.30 13:00 ABD Mortgage Başvuruları Önceki Veri: %0.10 / Beklenti: m.d.. 16:30 ABD Ham Petrol Stokları Önceki Veri: 10.3M / Beklenti: m.d.. 20:00 ABD Aylık Bütçe Açıklaması (Şubat) Önceki Veri: -$18.0mlr / Beklenti: -$190.50mlr LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 11
UYARI NOTU Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. Garanti Yatırım Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul Telefon: 212 384 11 21 Faks: 212 352 42 40 E-mail: arastirma@garanti.com.tr Tavsiye Tanımları EÜ Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir. EP Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir. EA Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin altında olması beklenmektedir. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 12