GÜNE BAŞLARKEN 2 Mayıs 2013 GÜNDEM 2 Mayıs Perşembe BIZIM 1Ç13 Kar Açıklaması GY beklentisi: 7mn TL / Beklenti: 8mn TL TKNSA 1Ç13 Kar Açıklaması GY beklentisi: m.d / Beklenti: 9mn TL 10:00 TR PMI İmalat Endeksi (Nisan) Önceki Veri : 52.3 / Beklenti: m.d. 10:55 Almanya PMI İmalat Endeksi (Nisan) (Nihai) Önceki Veri : 47.9 / Beklenti: 47.9 14:45 AB ECB Faiz Kararı Önceki Veri : 0.75% / Beklenti: 0.50% 15:30 AB ECB Başkanı Draghi Basın Toplantısı düzenleyecek PİYASALARA BAKIŞ Haftanın ikinci yarısında merkez bankalarından gelecek açıklamalar piyasalara kısa vadede yön verecek. Dün sonuçlanan FED toplantısında ekonomiyi destekleyici politikaların devam edeceğinin açıklanmasının ardından Wall Street endekslerinde kar satışları görüldü. Yeni günde ise ECB toplantısı takip edilecek. Yurtiçi gündemde öne çıkan ve yarın açıklanacak enflasyon rakamları öncesinde Türk Lirası güne yatay eğilimle başlıyor. Borsa İstanbul da bir günlük tatil sonrasında sınırlı satıcılı seyirle 85850-85900 aralığında açılış bekliyoruz. 84900-85000 destek bandı üzerinde kalınması yeni zirve beklentilerini gündemde tutmaya devam edebilir. Bugün ilk çeyrek finansallarını açıklaması beklenen Bizim Toptan, Teknosa ve Tat Konserve hisse bazlı hareketlilikte ön plana çıkabilir. PİYASA EKRANI BİST-100 Kapanış (TL/$) 86,046 / 47,902 Değişim TL $ Günlük 1.05% 0.99% Aylık -0.87% -0.13% YBB 10.02% 8.88% Günlük İşlem Hacmi (mn) 3,227 1,796 3 Aylık Ort. İşlem Hacmi (mn) 2,648 1,480 Yabancı Takas Oranı 65.56% Gösterge Bileşik Faiz 5.20% Eurobond Faizi (15 Ocak 2030) 4.17% Eurobond spread 213.00 Döviz Sepeti 2.0785 Günlük Değişim -0.01% DEĞERLEME TABLOSU (İMKB-100) Piyasa Değeri (mlr ABD $) 336,646 Halka Açık Piyasa Değeri (mlr ABD $) 96,608 Çarpanlar 2012 2013T 2014T F/K 12.2 11.3 10.3 FD/FVAÖK 9.0 7.9 7.1 F/DD (Bankalar) 1.6 1.4 1.2 Satış Büyümesi 12% 8% 8% FVAÖK Büyümesi -1% 13% 10% Kar Büyümesi (Banka dışı) 39% 6% 10% Kar Büyümesi (Banka) 20% 10% 9% Kar Büyümesi (Toplam) 30% 8% 10% TEKNİK ANALİZ İYİMSERLİĞİN DEVAMI ADINA 85900 DESTEĞİ KORUNMALI 85500 direnci üzerinde kısa vadeli sıkışmanın yukarı yönlü aşıldığı BİST100 endeksinde kapanış 86046 (+%1.05) seviyesinden gerçekleşti. Endeks 891 puan yükselişin yaşandığı günde 64 hisse değer kazandı, 25 hisse değer kazandı. İşlem hacmi önceki işlem gününe göre %80 artarak 3.185 mntl ile olarak gerçekleşti. BIST100 ün güne kısmi satıcılı seyirle 85850-85900 seviyesinde başlamasını bekliyoruz. Endekste 86500 direnç bölgesinde başlayan kar satışları açısından 84900-85000 bölgesi seviyesi kısa vadeli destek bölgesi konumunda. Söz konusu destek bölgesinin korunması yıl içi zirvenin yenilenmesine yönelik beklentilerin korunmasını destekleyecektir. Aksi takdirde endekste 50 günlük hareketli ortalamaya baskı volatiliteye neden olacaktır. Günlük bazda izleyeceğimiz destekler 85900, 85500 ve 84900; dirençler 86500 ve 87000dir. EKONOMİ HABERLERİ Enflasyon Beklentisi ve İTO Enflasyonu, Nisan 2013: İTO Nisan enflasyonu %2.6 yükseldi. Genelde Nisan İTO rakamı bu seviyelerde geliyor. Dolayısıyla şaşırtıcı değil. Yükselişin temel sebebi mevsimsellik kaynaklı giyim fiyatlarında aylık %35 artış. Gıda fiyatlarında beklediğimiz düşüşün aksine İTO rakamında%1.1 artış var. Nisan enflasyonu yarın açıklanıyor, piyasa beklentisi %0.6 beklentimiz %0.7. İTO rakamından sonra Nisan enflasyon beklentimizi değiştirmiyoruz çünkü Nisan ayında İTO ve TUİK gıda fiyatları arasındaki korelasyon çok düşük. Enflasyon beklendiği gibi %0.6 gelirse, yıllık rakam da %7.3 ten %6.3 e gerileyecek. SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ ANHYT Not Yok: Anadolu Hayat 1Ç13 Finansal Sonuçları ANSGR Not Yok: Anadolu Sigorta 1Ç13 Finansal Sonuçları ARCLK TUT: Arçelik 1Ç13 Finansal Sonuçları SAHOL AL: Carrefour CarrefourSA'nın %12'sinin Sabancı Holding'e satışı için anlaşma imzaladı. SKBNK Not Yok: Şekerbank 1Ç13 Finansal Sonuçları TAVHL TUT: TAV Havalimanları 1Ç13 Finansal Sonuçları - Beklentilerle uyumlu. TAV Havalimanları Istanbul Yeni Havalimanı İhalesine teklif verecek. Günlük Olarak Takip Edilebilecek Hisseler Hisse Destekler Dirençler TRCAS 3.40 3.37 3.52 3.57 GUBRF 15.65 15.55 16.10 16.30 CCOLA 49.00 48.00 51.50 52.50 Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İletişim : arastirma@garanti.com.tr 1
PİYASALARA BAKIŞ Haftanın ikinci yarısında merkez bankalarından gelecek açıklamalar piyasalara kısa vadede yön verecek. Dün sonuçlanan FED toplantısında ekonomiyi destekleyici politikaların devam edeceğinin açıklanmasının ardından Wall Street endekslerinde kar satışları görüldü. Yeni günde ise ECB toplantısı takip edilecek. Yurtiçi gündemde öne çıkan ve yarın açıklanacak enflasyon rakamları öncesinde Türk Lirası güne yatay eğilimle başlıyor. Borsa İstanbul da bir günlük tatil sonrasında sınırlı satıcılı seyirle 85850-85900 aralığında açılış bekliyoruz. 84900-85000 destek bandı üzerinde kalınması yeni zirve beklentilerini gündemde tutmaya devam edebilir. Bugün ilk çeyrek finansallarını açıklaması beklenen Bizim Toptan, Teknosa ve Tat Konserve hisse bazlı hareketlilikte ön plana çıkabilir. Tahvil-Bono Piyasası: 07/01/2015 vadeli gösterge tahvil Salı günü %5.20 bileşik ile işlem görürken, valörlü işlemlerin ortalaması da %5.19 oldu. Bu sabaha %5.19 bileşik seviyesinden başlayan gösterge tahvilin gün içinde %5.10-5.50 bileşik aralığında işlem görmesini bekliyoruz. Eurobond Piyasası: Türkiye nin 5 yıllık CDS primi Çarşamba gününü 115.3-119.8 baz puan aralığında işlem görürken bu sabah 119.8 baz puan seviyesinde bulunuyor. 2030 vadeli USD cinsi Türkiye Eurobondu ise bu sabah $191.7 seviyesinde. Döviz Piyasası: Euro ECB kararı öncesinde bugün dolar karşısında düşerek dün gördüğü iki ayın en yüksek seviyesinin altında işlem görüyor. Euro bu sabah 1.3172 seviyesinde. Piyasada bugün ECB kararı takip edilecek. ECB'nin politika faizini 25 baz puan indirerek %0.50'ye düşürmesi bekleniyor. Bu sabah $/Yen paritesi 97.27, /Yen paritesi 128.1 seviyesinde bulunuyor. Türk Lirası ise Çarşamba gününü sepet bazında 2.08 seviyesinde değer kaybıyla kapattı. 1.7920 desteğini aşağı geçmekte zorlanan $/TL kuru bu sabaha 1.7945 seviyesinden başlarken, gün içinde 1.7850-1.8025 aralığında işlem görmesini bekliyoruz. 1.7920 ve 1.7850 destek, 1.7990 ve 1.8025 ise direnç seviyeleridir. Uluslararası Piyasalar: ABD borsaları açıklanan son ekonomik verilerin de zayıf büyümeye işaret etmesi ve bazı büyük şirketlerin gelirlerinin beklentilerin altında kalmasıyla dün sert düştü. ABD'de açıklanan ADP Ulusal İstihdam Raporu'na göre, özel sektörde istihdam artışı Nisan'da 119,000 ile beklentilerin altında gerçekleşti. ABD Merkez Bankası'nın ekonomiyi destekleyici politikalarını sürdüreceğini açıklamasının ardından hisse senetlerinde kısa bir süre için kayıpların azaldığı görülse de düşüş daha sonra da devam etti. Fed den iki günlük para politikası kurulu toplantısının ardından yapılan açıklamada, Washington'daki bütçe kesintilerinin büyüme açısından risk oluşturabileceği belirtildi. Fed istihdam pazarında bir miktar iyileşme görüldüğüne de dikkat çekti. Gün sonunda Dow Jones %0.94 düşerken, S&P 500 %0.93 ekside kapandı. Sabah itibariyle ABD 10 yıllık tahvil faizi %1.63, Brent petrol varil fiyatı ise $99.96 seviyesinde. Japonya da Nikkei endeksi %0.88 değer kaybıyla işlem görüyor, Asya da ise Japonya hariç Asya Pasifik borsalar endeksi bugün %0.5 ekside. Vadeli Dow Jones sözleşmeleri ise sabah itibariyle %0.21 artıda. Değerli Madenler: Altın bu sabah $1,454, gümüş ise $23.51 seviyelerinden işlem görüyor. Platin fiyatları $1,474, paladyum ise $683 seviyesinde bulunuyor. Bakır ise $309 seviyesinden işlem görüyor. 2
EKONOMİ HABERLERİ Enflasyon Beklentisi ve İTO Enflasyonu, Nisan 2013: İTO Nisan enflasyonu %2.6 yükseldi. Genelde Nisan İTO rakamı bu seviyelerde geliyor. Dolayısıyla şaşırtıcı değil. Yükselişin temel sebebi mevsimsellik kaynaklı giyim fiyatlarında aylık %35 artış. Gıda fiyatlarında beklediğimiz düşüşün aksine İTO rakamında %1.1 artış var. Nisan enflasyonu yarın açıklanıyor, piyasa beklentisi %0.6 beklentimiz %0.7. İTO rakamından sonra Nisan enflasyon beklentimizi değiştirmiyoruz çünkü Nisan ayında İTO ve TUİK gıda fiyatları arasındaki korelasyon çok düşük. Enflasyon beklendiği gibi %0.6 gelirse, yıllık rakam da %7.3 ten %6.3 e gerileyecek. 3
TEKNİK ANALİZ İYİMSERLİĞİN DEVAMI ADINA 85900 DESTEĞİ KORUNMALI BİST100 (Günlük) 85500 direnci üzerinde kısa vadeli sıkışmanın yukarı yönlü aşıldığı BİST100 endeksinde kapanış 86046 (+%1.05) seviyesinden gerçekleşti. Endeks 891 puan yükselişin yaşandığı günde 64 hisse değer kazandı, 25 hisse değer kazandı. İşlem hacmi önceki işlem gününe göre %80 artarak 3.185 mntl ile olarak gerçekleşti. BIST100 ün güne kısmi satıcılı seyirle 85850-85900 seviyesinde başlamasını bekliyoruz. Endekste 86500 direnç bölgesinde başlayan kar satışları açısından 84900-85000 bölgesi seviyesi kısa vadeli destek bölgesi konumunda. Söz konusu destek bölgesinin korunması yıl içi zirvenin yenilenmesine yönelik beklentilerin korunmasını destekleyecektir. Aksi takdirde endekste 50 günlük hareketli ortalamaya baskı volatiliteye neden olacaktır. Günlük bazda izleyeceğimiz destekler 85900, 85500 ve 84900; dirençler 86500 ve 87000dir. Günlük Olarak Takip Edilebilecek Hisseler Hisse Destekler Dirençler TRCAS 3.40 3.37 3.52 3.57 GUBRF 15.65 15.55 16.10 16.30 CCOLA 49.00 48.00 51.50 52.50 BİST100 Relatif* Aşırı Satım Bölgesinde Olanlar Aşırı Alım Bölgesinde Olanlar ALGYO, BAGFS, CCOLA, GUBRF,TRCAS EKGYO, TRKCM *BİST100 e dahil hisselerin, endekse relatif günlük teknik görünümlerindeki aşırı alım/satım seviyeleri göstermektedir 4
ŞİRKET HABELRERİ ANHYT Not Yok (Son Fiyat: TL5.80 / Piyasa Değeri: TL1,740mn): Anadolu Hayat Emeklilik 1Ç13 finansallarını TL23.7mn net kar rakamı ile açıkladı. Net kar rakamı 4Ç12 ve 1Ç12 de, sırasıyla,18.7mn TL ve 21.5mn TL olarak gerçekleşmişti. Ayrıca, 1Ç13 kar rakamı piyasa beklentisi olan 16mn TL nin üzerinde gerçekleşmiştir. Çeyreksel kar artışının temel nedeni hayat bölümü ve yatırım gelirlerindeki artıştan kaynaklanmıştır, emeklilik tarafı ise 1Ç13 te 1mn TL teknik zarar yazmıştır. 1Ç13 te, Anadolu Hayat Emeklilik in özsermaye getirisi %18.5 olarak gerçekleşmiş olup, şirket 4Ç12 de %17.2 öz sermaye getirisine sahipti. ANSGR Not Yok (Son Fiyat: TL1.33 / Piyasa Değeri: TL665mn): Anadolu Sigorta 1Ç13 te 3.6mn TL kar açıklarken bu rakam 4Ç12 de 15mn TL zarar olmuştu. Ayrıca, şirket geçtiğimiz yılın ilk çeyreğinde ise 8mn TL zarar açıklamıştı. Açıklanan kar piyasa beklentisi olan 6mn TL zararın üzerindedir. 1Ç13 te şirketin toplam brüt prim tutarı yıllık bazda %12 artarken, prim tutma oranı yıllık bazda 7 puan azaldı %73 oldu. Faaliyet giderleri ve ödenen hasar toplamının kazanılmış primlere oranının ifade eden kombine oranı ise 1Ç13 te %97 oldu. Bu oran 2012 de %102 olmuştu. Anadolu Sigorta nın özsermaye getirisi 1Ç13 te %1.8 olarak gerçekleşti, ayrıca Anadolu Sigorta nın finansal iştiraklerinin değerlenmesinden dolayı 4Ç12 de 756mn TL olan özsermayesi 1Ç13 te 875mn TL ye ulaştı. ARCLK TUT (Son Fiyat: TL13.95 / Piyasa Değeri: TL9,426mn): Arçelik 1Ç13 finansallarında 129mn TL net kar açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 127mn TL olan piyasa tahminine paralel, 137mn TL olan tahminimizin bir miktar altında gerçekleşmiştir. Arçelik, 1Ç12 de 121mn TL net kar kaydetmişti. Şirket in 1Ç13 de 2,430mn TL net satış rakamı beklentilerin biraz altında kalırken; %10.8 FVAÖK marjı ürün karmasındaki iyileşme, düşük marjlı tüketici elektroniği satışlarındaki gerileme, fiyat artışları ve maliyet baskısındaki azalma sayesinde beklentilerin üzerinde gerçekleşmiştir. Arçelik in 2013 yılı için iç pazarda beyaz eşya satış hacim büyüme beklentisi %4-5 iken uluslararası pazarlarda %10 satış hacim büyümesi öngörmektedir. Bununla birlikte, toplam satış büyümesinin %10 un üzerinde olmasını beklemektedir. Arçelik 2013 için FVAÖK marjı hedefi yaklaşık %10.5; sürdürülebilir FVAÖK marjı hedefi ise öngörülen maliyet iyileşmeleri sayesinde, yaklaşık %11 seviyesindedir. Arçelik için 2013-sonu 13.80TL hedef fiyat ile TUT önerimizi sürdürüyoruz. Hisse 2013T 13.1x F/K, 8.6x FD/FVAÖK çarpanları ile işlem görmektedir. 5
SAHOL AL (Son Fiyat: TL11.15 / Piyasa Değeri: TL22,750mn): Sabancı Holding %12 oranında 1.361.059.495 adet "A Grubu" hisse senetlerinin Carrefour Nederland B.V.'den satın alınması konusunda 30 Nisan 2013 tarihinde "Hisse Devir Anlaşması" imzalanmıştır. Anlaşma bedeli 141mn TL dir. Satın alma sonucu Carrefoursa daki Sabancı Holding payı %50.79 oranına ulaşacak, Carrefour Nederland B.V.'nin payı ise %46.19 olacaktır. Hisse devir bedeli pazarlık usulüyle belirlenmiş olup, tamamı hisse devrinin gerçekleşeceği kapanış günü ödenecektir. Hisselerin devrini takiben Şirketimizce Sermaye Piyasası Kurulu'nun Seri: IV, No: 44 Sayılı "Çağrı Yoluyla Ortaklık Paylarının Toplanmasına İlişkin Esaslar Tebliği " kapsamında çağrı için gerekli işlemler yapılacaktır. SKBNK Not Yok (Son Fiyat: TL2.06 / Piyasa Değeri: TL2,060mn): Şekerbank 1Ç13 Te piyasa beklentisi olan 70mn TL nin altında 61mn TL kar açıkladı. Bu rakam çeyreklik bazda %2 azalmaya işaret ediyor. Böylece, Şekerbank yılın ilç çeyreğinde %13.1 özsermaye karlılığına ulaştı. 1Ç13 te öne çıkan başlıklar olarak net faiz marjında TÜFE ye endeksli kağıtların etkisiyle bir miktar daralma ve ticari işlemler karındaki azalmanın, faaliyet ve karşılık giderlerindeki azalma ile telafi edilmesidir. 1Ç13 te Şekerbank ın kredi hacmi sektörün oldukça altında sadece %0.9 arttı. Net faiz marjını çeyreklik bazda TÜFE ye endeksli bonoların etkisiyle 33 baz puan daraldı ve %7.5 oldu. Menkul kıymet portföyündeki %20 azalmaya rağmen şirket 1Ç13 te 5mn ticari işlemler zararı kaydetti. Çeyreklik bazda azalan özel ve genel karşılık giderleri neticesinde Şekerbank ın brüt risk maliyeti çeyreklik bazda 2.2 puan azalmış ve 2.3 puan olarak gerçekleşmiştir. Şekerbank en son kapanış rakamlarına göre 1.1 F/DD ve 8.5 F/K oranlarından işlem görmektedir. TAVHL TUT (Son Fiyat: 12.65TL / Piyasa Değeri: TL4,595mn): TAV Havalimanları 1Ç13 de yıllık bazda %33 artışla 16mn net kar açıkladı. Şirket in ilk çeyrekte net satışları piyasa beklentisine yakın gerçekleşirken FVAÖK bir miktar beklentilerin altında kalmıştır. Net kar seviyesinde ise açıklanan rakamlar beklentilerle uyumludur. TAVHL 2013-sonu hedef fiyatımız 12.95TL ye yakın seviyelerden işlem görmektedir. Hisse için TUT tavsiyemizi sürdürüyoruz. Şirket için en önemli beklenti ihalesi 3 Mayıs ta yapılacak olan İstanbul-yeni havalimanıdır TAVHL Yönetim Kurulu, Yap-İşlet-Devret modeli ile yapımı gerçekleştirilecek olan İstanbul Yeni Havalimanı ihale şartnamesi uyarınca 3 Mayıs 2013 tarihinde yapılacak olan ihaleye teklif vereceğini açıklamıştır. Açıklamanın olumlu algılanacağını düşünüyoruz.. 6
KURUMSAL İŞLEMLER Nakit Temettü Dağıtımı Hisse Başına Brüt (TL) Brüt Temettü Verimi (%) Sermaye Artırımı Mevcut Sermaye (mn TL) Şirket İMKB Kodu Tarih Toplam (mn TL) Bedelli (%) Bedelsiz (%) Kapanış (TL) Alternatif Y.O. ARFYO 02.05.2013 0.9 0.0400 3% 1.37 1.33 Garanti Bankası GARAN 06.05.2013 596.5 0.1420 1% 9.90 İş Yatırım ISMEN 06.05.2013 20.0 0.0700 4% 1.69 Enka İnşaat ENKAI 08.05.2013 224.0 0.0800 1% 5.54 İş Girişim Srmy. Y.O. ISGSY 08.05.2013 10.1 0.1750 5% 3.28 Emlak G.M.Y.O. EKGYO 09.05.2013 200.0 0.0800 3% 3.07 Koza Altın İşletmeleri KOZAL 14.05.2013 131.2 0.8604 2% 35.80 Good-Year GOODY 16.05.2013 9.9 0.8330 1% 63.00 Ege Seramik EGSER 21.05.2013 21.7 0.2589 10% 2.58 Jantsa Jant JANTS 23.05.2013 6.1 0.5500 2% 30.00 Eczacıbaşı İlaç ECILC 28.05.2013 54.8 0.1000 4% 2.56 Arena Bilgisayar ARENA 28.05.2013 3.9 0.1227 4% 2.91 Konya Çimento KONYA 29.05.2013 80.0 16.4200 5% 339.00 T. Vakıflar Bankası VAKBN 29.05.2013 100.0 0.0400 1% 6.40 Coca Cola İçecek CCOLA 29.05.2013 80.1 0.3150 1% 50.00 Ereğli Demir Çelik EREGL 30.05.2013 120.0 0.0388 2% 2.05 Alkim Kimya ALKIM 30.05.2013 5.7 0.2310 2% 14.25 Türk Hava Yolları THYAO 30.05.2013 173.3 0.1444 2% 7.46 Baştaş Başkent Çimento BASCM 30.05.2013 0.0 0.0800 3% 2.70 Anadolu Efes Biracılık AEFES 30.05.2013 266.4 0.4500 2% 29.80 Göltaş Çimento GOLTS 30.05.2013 7.2 1.0000 2% 66.00 İndeks Bilgisayar INDES 30.05.2013 16.2 0.2897 6% 4.91 Despec Bilgisayar DESPC 30.05.2013 5.0 0.2176 10% 2.25 Ege Gübre EGGUB 31.05.2013 2.0 0.2000 1% 20.50 Ünye Çimento UNYEC 31.05.2013 53.8 0.4351 8% 5.52 Adana Çimento (A) ADANA 31.05.2013 26.2 0.2975 7% 4.50 Adana Çimento (B) ADBGR 31.05.2013 17.5 0.2115 7% 3.08 Adana Çimento (C) ADNAC 31.05.2013 4.9 0.0294 4% 0.74 Borusan Yat. Paz. BRYAT 31.05.2013 17.2 0.6107 5% 13.45 Borusan Boru BRSAN 31.05.2013 30.1 1.0600 3% 34.10 Şişe Cam SISE 31.05.2013 71.0 0.0473 2% 3.04 Trakya Cam TRKCM 31.05.2013 16.6 0.0239 1% 3.03 Soda Sanayii SODA 31.05.2013 32.0 0.0753 3% 2.55 Alarko Carrıer ALCAR 31.05.2013 6.3 0.5800 1% 40.60 Oyak Y.O. OYAYO 31.05.2013 0.1 0.0108 2% 0.59 Yazıcılar Holding YAZIC 31.05.2013 40.0 0.2500 1% 21.40 Doğan Burda Rızzolı DOBUR 31.05.2013 7.6 0.3910 12% 3.18 Gedik Yatırım GEDIK 31.05.2013 4.7 0.1000 4% 2.51 Sarkuysan SARKY 31.05.2013 17.6 0.1765 6% 2.87 Alarko Holding ALARK 31.05.2013 12.1 0.0540 1% 5.42 Netaş Telekom. NETAS 31.05.2013 85.4 1.0950 10% 10.75 Selçuk Ecza Deposu SELEC 31.05.2013 31.1 0.0500 2% 2.10 Türk Telekom TTKOM 2,413.3 0.6895 8% 8.50 Tav Havalimanları TAVHL 142.9 0.3934 3% 12.65 Bagfaş BAGFS 8.1 0.8964 2% 53.75 Bolu Çimento BOLUC 21.3 0.1490 7% 2.19 Aslan Çimento ASLAN 32.9 0.4505 1% 34.70 Baştaş Başkent Çimento BASCM 10.5 0.0800 3% 2.70 Deniz Y.O. DNZYO 1.0 0.0678 3% 2.21 Orge Enerji ORGE 0.5 0.0500 1% 4.51 Hektaş HEKTS 16.0 0.2112 9% 2.23 Mardin Çimento MRDIN 33.8 0.3089 5% 5.78 Aselsan ASELS 78.5 0.1570 1% 10.65 Euro B Tipi Men. Kıy. Y.OEMBYO 0.2 0.0120 2% 0.71 Euro Kapital Y.O. EUKYO 0.3 0.0155 2% 0.74 Referans Fiyat (TL) 7
Nakit Temettü Dağıtımı Hisse Başına Brüt (TL) Brüt Temettü Verimi (%) Sermaye Artırımı Mevcut Sermaye (mn TL) Şirket İMKB Kodu Tarih Toplam (mn TL) Bedelli (%) Bedelsiz (%) Kapanış (TL) Alarko G.M.Y.O. ALGYO 2.3 0.2164 1% 20.50 Nuh Çimento NUHCM 48.1 0.3200 3% 10.90 Euro Trend Y.O. ETYAT 1.4 0.0089 1% 0.70 Good-Year GOODY 9.9 0.8330 1% 63.00 Anadolu Cam ANACM 17.0 0.0427 2% 2.77 Atakule G.M.Y.O. AGYO 1.1 0.0131 1% 1.43 Borusan Yat. Paz. BRYAT 17.2 0.6107 5% 13.45 Desa DESA 2.2 0.0610 7% 0.89 Karakaş Atlantis KRATL 0.2 0.0023 0% 1.87 Nuh Çimento NUHCM 48.1 0.3200 3% 10.90 Tümosan Motor Ve TraktTMSN 24.0 0.2326 6% 3.89 Bim Birleşik Mağazalar BIMAS 220.1 1.4500 2% 92.00 Bizim Toptan Satış Mağa BIZIM 12.5 0.3120 1% 30.20 Global Yatırım Holding GLYHO 13.4 0.0594 3% 1.81 Adel Kalemcilik ADEL 12.0 1.5300 3% 53.75 Garanti Y.O. GRNYO 1.0 0.0333 5% 0.69 Lokman Hekim LKMNH 2.0 0.1250 3% 4.79 Tekfen Holding TKFEN 132.2 0.3574 5% 6.96 Euro Trend Y.O. ETYAT 0.1 0.0089 1% 0.70 Sinpaş G.M.Y.O. SNGYO 30.0 0.0500 4% 1.39 Pınar Süt PNSUT 46.3 1.0300 6% 17.10 Ege Profil EGPRO 5.9 0.0994 2% 5.84 Erbosan ERBOS 5.0 0.8621 3% 25.10 Atlas Y.O. ATLAS 191 0 3.4 1.02 Dagi Yatırım Holding DAGHL 200 100 3.6 1.93 Derimod DERIM 0 0 5.4 4.57 Gedik Y.O. GDKYO 10 21 10.0 1.03 Kapital Yatırım Holding KPHOL 1076 0 4.3 0.78 Mataş Matbaacılık MATAS 0 63 8.0 2.68 Orge Enerji ORGE 0 70 10.0 4.51 Osmanlı Menkul Değ. OSMEN 100 0 6.1 2.13 Selçuk Gıda SELGD 286 0 21.3 0.45 Trabzonspor TSPOR 0 92 25.0 5.80 Doğusan DOGUB 25 0 20.0 1.36 Arsan Tekstil ARSAN 0 25 47.1 2.40 Karsan Otomotiv KARSN 77 0 260.0 1.14 Kombassan Holding KOMHL 0 100 85.4 8.32 Beyaz Filo Oto Kiralama BEYAZ 100 0 36.3 3.82 Galatasaray GSRAY 300 0 13.9 41.00 Mensa Holding A.Ş MEMSA 285 0 162.0 0.30 Borusan Boru BRSAN 0 400 28.4 34.10 T.S.K.B. TSKB 0 15 1100.0 2.58 İş Finansal Kiralama ISFIN 0 9 389.0 1.02 İş G.M.Y.O. ISGYO 0 5 600.0 1.57 Halk G.M.Y.O. HLGYO 0 5 662.5 1.20 Finansbank FINBN 0 5 2565.0 3.43 Şişe Cam SISE 0 5 1500.0 3.04 Soda Sanayii SODA 0 8 425.0 2.55 Trakya Cam TRKCM 0 2 693.7 3.03 Anadolu Cam ANACM 0 4 398.2 2.77 Vakıf Fin. Kir. VAKFN 0 8 60.0 1.56 Dagi Yatırım Holding DAGHL 200 100 3.6 1.93 Türk Hava Yolları THYAO 0 15 1200.0 7.46 Enka İnşaat ENKAI 0 14 2800.0 5.54 Vakıf G.M.Y.O. VKGYO 0 1 105.0 4.66 Bim Birleşik Mağazalar BIMAS 0 100 151.8 92.00 Feniş Alüminyum FENIS 0 11 45.5 1.53 İş Girişim Srmy. Y.O. ISGSY 0 15 58.0 3.28 İttifak Holding ITTFH 0 100 30.0 4.96 Garanti Y.O. GRNYO 0 7 30.0 0.69 Karel Elektronik KAREL 0 20 45.0 2.36 Aviva Sigorta AVIVA 13 0 150.0 4.15 Anadolu Hayat Emek. ANHYT 0 17 300.0 5.80 Garanti Faktoring GARFA 0 3 21.0 8.28 8
AL TAVSİYELERİMİZİN GÜNLÜK PERFORMANSI Kapanış Fiyatı (TL) 30.04.2013 29.04.2013 Değişim Akbank 9.42 9.36 0.64% Akfen Holding 5.44 5.40 0.74% Migros 23.25 23.35-0.43% Sabancı Holding 11.15 10.90 2.29% Turkcell 11.10 10.95 1.37% Trakya Cam 3.03 2.98 1.68% T. Vakıflar Bankası 6.40 6.28 1.91% Yapı Ve Kredi Bankası 5.56 5.50 1.09% Portföyümüzün Getirisi 1.16% BİST-100 86,046 85,154 1.05% Relatif Performans 0.11% AL Listemiz; AKBNK, AKFEN, MGROS, SAHOL, TCELL, TRKCM, VAKBN ve YKBNK hisselerinden oluşmaktadır. 10% 2013 9% 75% 73% 2012 7% 6% 60% 53% 4% 45% 1% 30% -2% 15% 14% -2% -5% AL Tavsiyelerimiz BIST-100 Endeks Relatif 0% AL Tavsiyelerimiz BIST-100 Endeks Relatif AL listemizin performansı 26 Nisan tarihinde hesaplanmıştır. 9
1Ç13 AÇIKLANAN KARLAR Net Kar (mn TL) Çeyreksel Değişim Net Income (TL mn) Şirket 1Ç12 4Ç12 1Ç13 1Ç13/1Ç12 1Ç13/4Ç12 Company Anadolu Hayat Emek. 21 19 24 11% 27% Anadolu Hayat Emek. Anadolu Sigorta -8-15 4 a.d. a.d. Anadolu Sigorta Arçelik 121 100 129 7% 30% Arcelik Armada Bilgisayar 3 3 3-13% 0% Armada Bilgisayar Aviva Sigorta -4-18 -15 a.d. a.d. Aviva Sigorta Bilici Yatırım 1 0 1 32% 152% Bilici Yatirim Ege Gübre 4 4-1 a.d. a.d. Ege Gubre Güneş Sigorta -8-7 -15 a.d. a.d. Gunes Sigorta Halk G.M.Y.O. 3 2 3 11% 53% Halk G.M.Y.O. M. Yılmaz Y.O. 0 0 0 a.d. a.d. M. Yilmaz Y.O. Otokar 8 23 26 243% 14% Otokar Şekerbank 61 62 61 0% -2% Sekerbank Tav Havalimanları 29 50 37 30% -26% Tav Havalimanlari Tukaş -6-5 -6 a.d. a.d. Tukas Yapı Kredi B Tipi Y.O. 3 2 1-67% -46% Yapi Kredi B Tipi Y.O. Yapı Kredı Sıgorta 34 22 0-99% -99% Yapi Kredi Sigorta 10
TAVSİYE LİSTESİ Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K F/DD Özkaynak Get. Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2013T 2014T 2013T 2014T 2013T 2014T FİNANSAL Bankalar Banks 9.8 9.0 1.37 1.21 14.7% 14.6% Akbank AKBNK AL 9.42 11.40 21% 20,976 81.0 11.2 10.0 1.52 1.35 14.4% 14.4% Garanti Bankası GARAN - 9.90 - - 23,148 188.8 - - - - - - Halk Bankası HALKB TUT 19.55 20.70 6% 13,604 124.1 8.9 8.4 1.67 1.44 20.3% 18.3% İş Bankası ISCTR TUT 6.92 7.20 4% 17,336 138.3 9.7 9.5 1.23 1.11 13.4% 12.3% Vakıfbank VAKBN AL 6.40 7.30 14% 8,907 71.3 9.1 8.2 1.18 1.04 13.7% 13.4% YKB YKBNK AL 5.56 6.70 21% 13,455 68.4 10.0 8.4 1.25 1.10 13.4% 13.9% TSKB TSKB TUT 2.58 2.70 5% 1,580 2.9 8.5 7.8 1.39 1.21 17.7% 16.7% Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K Düz. NAD Düz. NAD Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2013T 2014T (mntl) prim / iskonto Holdingler Akfen Holding AKFEN AL 5.44 7.50 38% 881 5.8 11.6 7.9 3,309-52% Doğan Holding DOHOL TUT 1.21 1.34 11% 1,650 16.5 24.7 20.4 3,553-17% Doğan Yayın DYHOL TUT 0.88 0.95 8% 980 10.3 16.0 12.3 1,928-9% Koç Holding KCHOL TUT 10.85 11.48 6% 15,317 21.4 11.6 11.0 26,703 3% Sabancı Holding SAHOL AL 11.15 13.01 17% 12,665 21.9 12.1 9.9 28,833-21% Şişe Cam SISE TUT 3.04 3.50 15% 2,539 18.8 9.4 7.7 5,122-11% Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K FD/FVAÖK F/DD Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2013T 2014T 2013T 2014T Trailing GYO Emlak GYO EKGYO TUT 3.07 3.50 14% 4,273 24.1 11.5 11.7 9.9 10.0 1.8 İş GYO ISGYO TUT 1.57 1.80 15% 524 1.5 10.0 11.2 8.2 9.1 0.9 Sinpaş GYO SNGYO TUT 1.39 1.60 15% 464 4.7 11.2 5.8 13.6 7.6 0.8 Torunlar GYO TRGYO TUT 4.23 4.40 4% 1,177 2.1 4.1 4.0 12.4 9.1 0.8 Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K FD/FVAÖK FD/Satış Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2013T 2014T 2013T 2014T 2013T 2014T SANAYİ 12.7 11.5 7.9 7.1 1.1 1.0 Adana Çimento ADANA TUT 4.50 4.20-7% 221 0.3 12.9 12.4 9.2 8.8 2.2 2.0 Anadolu Efes AEFES TUT 29.80 31.45 6% 9,823 4.3 23.0 20.9 11.7 10.9 2.5 2.3 Akçansa AKCNS TUT 10.80 10.30-5% 1,151 0.6 15.3 12.6 9.5 8.4 2.0 1.8 Ak Enerji AKENR TUT 1.67 2.10 26% 678 8.0 - - 15.2 12.2 3.2 2.5 Aksa Enerji AKSEN TUT 4.82 5.20 8% 1,645 2.0 20.7 19.5 11.7 10.0 2.1 1.9 Anadolu Cam ANACM AL 2.77 4.00 44% 614 1.4 8.7 6.5 5.2 4.7 1.2 1.1 Anel Elektrik ANELE TUT 1.75 2.42 38% 107 1.2 11.9 7.7 11.8 9.5 0.9 0.8 Arçelik ARCLK TUT 13.95 13.80-1% 5,248 8.3 13.7 12.7 9.0 8.1 1.0 0.9 Aygaz AYGAZ TUT 9.78 11.09 13% 1,633 3.0 11.6 11.1 11.5 11.2 0.5 0.5 Banvit BANVT AL 3.98 5.00 26% 222 2.4 11.7 9.5 8.2 6.9 0.6 0.5 BİM BIMAS TUT 92.00 98.70 7% 7,775 11.7 32.3 27.0 21.4 18.0 1.1 1.0 Bimeks BMEKS TUT 1.23 1.50 22% 82 0.9 21.1 21.1 4.3 4.3 0.3 0.2 Bizim Toptan BIZIM TUT 30.20 32.60 8% 672 2.5 31.0 23.7 14.2 12.0 0.5 0.5 Bolu Çimento BOLUC TUT 2.19 2.20 0% 175 0.3 12.8 11.1 7.4 6.9 1.3 1.2 Coca-Cola İçecek CCOLA TUT 50.00 50.45 1% 7,080 3.4 30.7 29.4 17.9 15.9 2.9 2.5 Çimsa CIMSA TUT 10.65 11.10 4% 801 1.1 11.2 10.0 7.7 7.3 1.9 1.8 Doğuş Otomotiv DOAS - 11.45 - - 1,402 2.2 - - - - - - Enka İnşaat ENKAI TUT 5.54 6.37 15% 8,636 8.1 13.3 13.6 8.3 7.6 1.0 1.0 Ereğli Demir Çelik EREGL TUT 2.05 2.40 17% 3,994 29.7 10.8 8.7 7.3 6.3 1.0 1.0 Ford Otosan FROTO TUT 24.90 25.08 1% 4,864 4.2 12.4 12.2 12.1 11.7 1.0 0.9 Hürriyet HURGZ TUT 0.94 1.10 17% 289 2.8 15.8 12.1 7.9 7.2 1.0 1.0 Indeks INDES AL 4.91 6.84 39% 153 0.8 10.8 9.0 5.4 4.9 0.2 0.1 Ipek Enerji IPEKE TUT 5.06 5.95 18% 732 39.2 10.4 8.9 0.3 0.2 0.2 0.1 Karsan KARSN TUT 1.14 1.30 14% 165 1.7 17.4 16.5 12.8 12.5 0.6 0.6 Koza Maden KOZAA TUT 4.46 5.26 18% 964 31.1 7.3 6.7 0.9 0.8 0.6 0.5 Koza Altın KOZAL TUT 35.80 44.00 23% 3,039 12.6 9.1 8.3 6.0 5.5 4.6 4.2 Kardemir (D) KRDMD TUT 2.02 1.92-5% 676 13.1 7.5 6.1 5.9 4.8 1.1 0.9 Logo Yazılım LOGO TUT 4.89 5.68 16% 68 0.8 8.3 7.3 6.1 5.6 2.0 1.8 Mardin Çimento MRDIN TUT 5.78 4.90-15% 352 0.3 14.4 10.8 10.4 8.8 2.9 2.6 Migros MGROS AL 23.25 28.00 20% 2,304 23.4 34.8 25.9 12.1 10.8 0.8 0.7 Petkim PETKM TUT 3.12 3.45 11% 1,737 38.4 22.4 18.1 14.7 11.9 0.7 0.7 Tat Konserve TATKS TUT 2.46 2.70 10% 186 1.5 17.6 8.8 10.0 6.7 0.6 0.5 TAV Havalimanları TAVHL TUT 12.65 12.95 2% 2,558 9.2 13.4 11.8 7.5 6.8 2.3 2.1 Tekfen Holding TKFEN TUT 6.96 8.50 22% 1,434 5.6 15.2 12.7 7.1 6.3 0.5 0.4 Turkcell TCELL AL 11.10 14.10 27% 13,595 60.4 11.2 9.8 6.1 5.5 1.8 1.7 Türk Hava Yolları THYAO TUT 7.46 8.26 11% 4,984 75.4 7.4 6.1 5.5 4.8 0.9 0.8 Tofaş TOASO TUT 12.50 13.14 5% 3,479 8.2 14.0 13.7 8.3 8.2 1.0 1.0 Trakya Cam TRKCM AL 3.03 3.64 20% 1,170 8.5 14.4 9.7 6.7 5.0 1.5 1.2 Türk Telekom TTKOM Not Yok 8.50 - - 16,562 18.7 - - - - - - Türk Traktör TTRAK TUT 67.75 64.29-5% 2,013 3.8 13.0 12.2 12.0 10.7 1.8 1.6 Tüpraş TUPRS TUT 50.00 54.57 9% 6,970 23.4 10.4 9.8 9.3 8.4 0.3 0.3 Ünye Çimento UNYEC TUT 5.52 5.75 4% 380 0.1 10.9 9.6 7.3 6.8 2.4 2.2 BİST-100 XU100 86,046 95,778 11% 288,999 1,529 11.3 10.3 7.9 7.1 1.1 1.0 *: 2013 yıl sonu hedefi **: 6 aylık (milyon ABD$) Halka açık grup şirketlerimiz olan GARAN, DOAS, GARFA, DGGYO, GRNYO için tavsiye vermeyip tahmin yapmıyoruz 11
VERİ AKIŞI 29 Nisan 3 Mayıs Haftası BIZIM 1Ç13 Kar Açıklaması GY beklentisi: 7mn TL / Beklenti: 8mn TL ISGYO 1Ç13 Kar Açıklaması GY beklentisi: 17mn TL / Beklenti: 16mn TL PETKM 1Ç13 Kar Açıklaması GY beklentisi: 15mn TL / Beklenti: 15mn TL TATKS 1Ç13 Kar Açıklaması GY beklentisi: 3mn TL / Beklenti: 2mn TL TKNSA 1Ç13 Kar Açıklaması GY beklentisi: m.d / Beklenti: 9mn TL VAKBN 1Ç13 Kar Açıklaması GY beklentisi: 514mn TL / Beklenti: 518mn TL 2 Mayıs Perşembe BIZIM 1Ç13 Kar Açıklaması GY beklentisi: 7mn TL / Beklenti: 8mn TL TKNSA 1Ç13 Kar Açıklaması GY beklentisi: m.d / Beklenti: 9mn TL 10:00 TR PMI İmalat Endeksi (Nisan) Önceki Veri : 52.3 / Beklenti: m.d. 10:45 İtalya PMI İmalat Endeksi (Nisan) Önceki Veri : 44.5 / Beklenti: 45.0 10:50 Fransa PMI İmalat Endeksi (Nisan) (Nihai) Önceki Veri : 44.4 / Beklenti: 44.4 10:55 Almanya PMI İmalat Endeksi (Nisan) (Nihai) Önceki Veri : 47.9 / Beklenti: 47.9 11:00 AB PMI İmalat Endeksi (Nisan) (Nihai) Önceki Veri : 46.5 / Beklenti: 46.5 11:00 İtalya ÜFE (Mart) (Aylık) Önceki Veri : 0.20% / Beklenti: -%0.1 11:30 İngiltere PMI Yapı İmalat Endeksi (Nisan) Önceki Veri : 47.2 / Beklenti: 48 11:50 Fransa tahvil ihalesi düzenleyecek 14:45 AB ECB Faiz Kararı Önceki Veri : 0.75% / Beklenti: 0.50% 15:30 AB ECB Başkanı Draghi Basın Toplantısı düzenleyecek 15:30 ABD Dış Ticaret Dengesi (Mart) Önceki Veri : -$43.0 mlr / Beklenti: -$42.0 mlr 15:30 ABD Haftalık İşsizlik Başvuruları Önceki Veri : 339.000 kişi / Beklenti: 346.000 kişi 3 Mayıs Cuma Sanayi şirketlerinin 1Ç13 konsolide olmayan bilançolarını açıklamaları için son tarih ROYAL işlem görmeye başlayacak VAKBN 1Ç13 Kar Açıklaması GY beklentisi: 514mn TL / Beklenti: 518mn TL 04:00 Çin PMI Hizmet Endeksi (Nisan) Önceki Veri : 55.6 / Beklenti: 50.5 10:00 TR TÜFE (Nisan) (Aylık) Önceki Veri : %0.66 / Beklenti: %0.6 10:00 TR ÜFE (Nisan) (Aylık) Önceki Veri : %0.81 / Beklenti: %0.8 12:00 AB Ekonomik tahminler raporu yayınlanacak 11:30 İngiltere PMI İmalat Endeksi (Nisan) Önceki Veri : 52.4 / Beklenti: 52.1 12:00 AB ÜFE (Mart) (Aylık) Önceki Veri : %0.20 / Beklenti: %-0.2 13:10 İngiltere tahvil satacak. 15:30 ABD Tarım Dışı İstihdam (Nisan) Önceki Veri : 88.000 kişi / Beklenti: 145.000 kişi 15:30 ABD İşsizlik Oranı (Nisan) Önceki Veri : %7.60 / Beklenti: %7.60 17:00 ABD Fabrika Siparişleri (Mart) Önceki Veri : %3.00 / Beklenti: -%2.0 17:00 ABD ISM Hizmet Endeksi (Nisan) Önceki Veri : 54.4 / Beklenti: 54.0 19:30 ABD FED Üyesi Tarullo konuşma yapacak 12
Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlemiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça bu raporların içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisab edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. Rapor gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. Garanti Yatırım Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul Telefon: 212 384 11 21 Faks: 212 352 42 40 E-mail: arastirma@garanti.com.tr 13