Bu haftaki Tavsiyelerimiz: Önerilen Portföylerin Geçtiğimiz Haftaya Ait Performansları:

Transkript

1 GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ 18 Nisan 2011 Geçtiğimiz hafta IMF in ABD ve Japonya nın ekonomik görünümünü aşağı yönlü revize etmesi, global borsaların haftaya satıcılı bir başlangıç yapmasına neden oldu. Yanı sıra hem Euro Bölgesi nde hem de Çin de açıklanan enflasyon verilerinin beklentilerden yüksek çıkması parasal sıkılaştırma yönünde yeni adımlar atılacağı endişelerini yükseltirken, endeksler üzerindeki satış baskısı devam etti. Nitekim Çin bu adımı atmakta geç kalmadı ve Pazar günü zorunlu karşılık oranlarını, bu yıl dördüncü kez olmak üzere, 50 baz puan artırarak %20,5 seviyesine yükseltti. Çin in, İspanyol tahvillerini satın almaya devam edeceklerini açıklaması piyasaların bir miktar nefes almasını sağlasa da, Yunanistan ın borcunu yapılandırmak istediği yönündeki haberler olumlu havanın kısa sürmesine neden oldu. Yurtdışı borsalardaki olumsuz havaya rağmen, İMKB-100 endeksi haftalık bazda %0,52 lik değer kazancıyla en fazla yükselen borsalar arasında yer almayı başardı. S&P nin Türkiye nin kredi notunu ve görünümü teyit etmesi ve yeni Merkez Bankası Başkanı olarak piyasaların olumlu baktığı Erdem Başçı'nın göreve gelmesi endeksin destek bulmasını sağladı. Yeni haftaya başlarken, ülkenin borçlarını yeniden yapılandırmak zorunda kalacağına ilişkin haber akışı Avrupa borsalarını baskı altında tutmaya devam edecektir. Her ne kadar bu haberler Yunanistan tarafından yalanlanıyor olsa da, sorunlu ülkelere verilen destekte büyük paya sahip olan Almanya nın, borçların yeniden yapılandırılmasına yönelik baskısı giderek artmaya başladı. Sorunlu ülkelere ilişkin gelişmelerin yanı sıra Salı günü hem Almanya hem de Euro Bölgesi nin geneline ilişkin yayınlanacak PMI verileri ve yine Almanya da Perşembe günü açıklanacak IFO güven endeksleri piyasalar üzerinde etkili olacaktır. 22 Nisan Cuma günü ise Avrupa borsaları tatil nedeniyle kapalı olacak. ABD borsaları da Cuma günü Good Friday nedeniyle kapalı olacak. Kısa sürecek haftada konut verileri, haftalık işsizlik maaşı başvuruları ve Philadelphia FED anketi takip edeceğimiz veriler olacak. ABD de geçtiğimiz hafta Alcoa ile başlayan bilanço sezonu, endekslere beklendiği gibi bir güç vermedi. Bu hafta da yine geçtiğimiz hafta olduğu gibi teknoloji ve finansal hisselerin bilançoları ön planda olacak. Yahoo, Intel, IBM, Texas Instruments bilançolarını açıklayacak önemli şirketler arasında yer alırken, Goldman Sachs, Morgan Stanley ve Citigroup bilançolarına odaklanılacak. Açıklanacak kar rakamlarının, beklentilerin altında kalması volatilitenin artmasına neden olacaktır. Dow Jones: Geçtiğimiz hafta başlayan 2011 yılı ilk çeyrek bilanço sezonu, endekse yükseliş ivmesi kazandıracak kadar güçlü sinyaller vermedi. Bu hafta açıklanması beklenen üç büyük banka bilançosuna odaklı, direnç, seviyeleri destek noktası olmak üzere volatil hareketler izlenebilir. S&P 500: destek, 1350 direnç seviyesi olmak üzere endekste volatil hareketler izlenebilir. Euro/Dolar: Yunanistan ın borçlarını yeniden yapılandırmak zorunda kalacağı yönündeki haber akışı, yardım alan Portekiz ve İrlanda gibi ülkelerin de aynı duruma düşebileceği endişelerinin artmasına neden olurken eurodaki değer kaybının artmasına neden oluyor. Paritede 1,4300 seviyesi önemli destek noktası olarak takip edilecektir. Türkiye Ekonomisi ve Piyasalarında Bu Hafta Perşembe günü gerçekleştirilecek TCMB PPK toplantısı piyasalar tarafından yakından takip edilecek. PPK toplantısı, hem Erdem Başçı nın göreve geldikten sonraki ilk toplantısı olması hem de seçimler öncesinde cari açıkla mücadele konusunda alınabilecek yeni kararlar açısından önem derecesi oldukça yüksek bir toplantı olacaktır. İMKB: 700 seviyesinden gelen hacimli satış ile birlikte kısa vadeli zirve belirlendi. Piyasalar iki hafta önce yaşanan yükselişi sindirmeye çalışıyor aralığında sıkışma beklentimizi koruyoruz. İMKB de yaşanan hareketin gecici ya da kalıcı olacağını bu yatay band arasında gerçekleşecek işlemler belirleyecektir. 29 Nisan tarihine kadar konsolide olmayan bilançolar açıklanacak. Hisse ve bilanço bazlı hareketler ön planda olacak. Geçtiğimiz hafta içinde; Düşük riskli portföy önerimiz endeksin % 1.12 üzerinde; Agresif portföy önerimiz ise % 0.80 üzerinde getiri sağlamış bulunmaktadır. Global Ajanda 18 Nisan Pazartesi Euro Bölg. Nisan Tüketici Güven Endeksi ABD Nisan Konut fiyat Endeksi ABD'de Citigroup bilançosunu açıklayacak 19 Nisan Salı Çin Mart HSBC İmalat Sektörü PMI Japonya Mart Tüketici Güven Endeksi Almanya Nisan İmalat Sektörü PMI Almanya Nisan Hizmet Sektörü PMI Almanya Nisan Bileşik PMI Euro Bölg. Nisan İmalat Sektörü PMI Euro Bölg. Nisan Hizmet Sektörü PMI Euro Bölg. Nisan Bileşik PMI Euro Bölg. Şubat Cari İşlemler Dengesi Euro Bölg. Şubat İnşaat Üretimi Rekabet Kurulu otomotiv sektörü ile ilgili soruşturma sonucunu açıklayacak ABD Mart Konut Başlangıçları ve İnşaat İzinleri ABD'de Goldman Sachs bilançosunu açıklayacak ABD'de Wall Street kapanışı IBM, Intel, Yahoo bilançolarını açıklayacak 20 Nisan Çarşamba Almanya Mart ÜFE İngiltere Nisan BOE Faiz Toplantı Tutanakları ABD Mart 2.El Konut Satışları ABD DOE Petrol Stokları ABD'de AT&T ve Wells Fargo & Co. bilançolarını açıklayacak ABD'de Wall Street kapanışı sonrası Apple bilançosunu açıklayacak 21 Nisan Perşembe Almanya Nisan IFO Güven Endeksi Almanya Nisan Mevcut Durum Endeksi Almanya Nisan Beklenti Endeksi İngiltere Mart Perakende Satışlar Türkiye Nisan TCMB faiz kararını açıklayacak ABD İşsizlik Başvuruları ABD Şubat FHFA Konut Fiyat Endeksi ABD Nisan Philadelphia FED Endeksi ABD'de EI DuPont de Nemours & Co., General Electric Co. ve Morgan Stanley bilançolarını açıklayacak 22 Nisan Cuma ABD, Almanya, Brezilya piyasaları tatil nedeniyle kapalı IMKB-100 ENDEKS KAPANIŞ (TL): 68,650 (Usd) : 45,406 : 0.67% Piyasa Değeri: 502,959 mntl F/K ( th ) : 11,7 Ort. İşlem Hacmi: 3,551 mntl

2 GLOBAL TAVSİYE LİSTESİ global.com.tr Bu haftaki Tavsiyelerimiz: Düşük Riskli Portföy Önerimiz Kapanış KV Alış KV Satış Potansiyel Prim Ort. Günlük Hacim (bin$) * AKENR Ak Enerji ,676 ENKAI Enka İnşaat ,531 * PRKME Park Elek. Madencilik ,628 * TAVHL TAV Havalimanları ,139 * TUPRS Tüpraş ,802 Agresif Portföy Önerimiz Kapanış KV Alış KV Satış Potansiyel Prim Ort. Günlük Hacim (bin$) DYOBY Dyo Boya ,291 * EGSER Ege Seramik ,312 * IHEVA İhlas Ev Aletleri ,703 MARTI Martı Otel ,856 * TEKTU Tek-Art Turizm ,020 *Önceki haftalarda portföye dahil edilen hisseleri ifade etmektedir. Önerilen Portföylerin Geçtiğimiz Haftaya Ait Performansları: Portföy leri: İMKB 100 Endeks Düşük Riskli Portföy Agresif Portföy Aylık Aylık Kümülatif Kümülatif Düşük Riskli Portföy Önerimizin Geçen Haftaki Performansı Gerçekl. Satış Portföyde Kalış Süresi (gün) Portföy Portföye Giriş Portföy AKENR PRKME TKFEN TAVHL TUPRS Agresif Portföy Önerimizin Geçen Haftaki Performansı Gerçekl. Satış Portföyde Kalış Süresi (gün) Portföy Portföye Giriş Portföy ASELS BAGFS EGSER IHEVA TEKTU

3 DÜŞÜK RİSKLİ PORTFÖY TAVSİYELERİ Ak Enerji (AKENR.IS) Son Kapanış :3.82YTL , senesi içinde başlanılan kurulu kapasite artırım oranı %58 lere varmıştır. Bununla birlikte şirketin kurulu kapasitesi 373MWdan 589MW a 2010 sonu itibariyle çıkacaktır. Yeni kurulumların hidro elektrik santrali olması nedeniyle bu santrallerin karlılığa katkısını son çeyrekte çok yavaş da olsa görmeye başlayacağız. Karlılığa olan etkiyi tam anlamıyla görmeye başlamamız ise 2011 senesinin 1. Çeyreği olacaktır. Doğalgaz çevrim tribünlü elektrik santrallerinin FAVÖK marjları %17-%18 lerde gezinirken, yeni yapılan hidroelektrik santrallerin FAVÖK marjları %70 ve %80 leri bulabilmektedir. Akenerji için verdiğimiz AL tavsiyesinin altındaki en büyük nedenlerden biri budur yılında 2010 senesine göre karlılığın %130 artmasını beklemekteyiz. Ayrıca önümüzdeki dönemlerde gündeme gelecek olan elektrik üretim özelleştirmelerine katılmasını beklediğimiz Akenerji bu taraftan da şirket için pozitif değerler yaşatma beklentisini artırmaktadır. Uzun dönemde 2013 yılında tamamlanmasını beklediğimiz Hatay daki 900MW gücündeki doğalgaz elektrik santrali ise Akenerjideki pozitif beklentileri artırmaktadır. Akenerji hisselerinde yükseliş ara düzeltmeler gerçekleştirerek sağlıklı bir şekilde devam ediyor. 3,78-4,14 aralığında yükselen trendin devam etmesini bekliyoruz. Bu bağlamda geri çekilmeler alım fırsatı oluşturacaktır. 3

4 Enka İnşaat (ENKAI.IS) Son Kapanış :6.34YTL ,225, Sıfıra yakın net borcu olan uluslararası müteahhitlik segmenti, Rusya gayrimenkul yatırımları ve kira gelirlerinde beklenen olumlu performans ve enerji sektöründeki büyüme potansiyeli nedeniyle Al olarak derecelendirmekteyiz. Romanya ve Umman daki büyük ölçekli projelerin desteğiyle artan müteahhitlik alacakları, EMEA bölgesi gayrimenkul piyasasındaki uzun dönemli büyüme potansiyeli ve göreceli olarak düşük-risk ve al-ya da-öde şeklinde yapılandırılmış elektrik üretim faaliyetleri (3,830MW kurulu güç) nedeniyle şirketin 2011 yılı içerisinde IMKB nin üzerinde bir performans sergilemesini bekliyoruz. Şirket in, Mart ve Nisan aylarında düzenlenmesi beklenen Mısır (1,500MW) ve Umman daki (1,000MW) doğalgaz ateşlemeli elektrik santrali ihalelerine olan ilgisinin yatırımcılar nezdinde olumlu bir beklenti yaratacağını düşünüyoruz. Güçlü bir yükseliş trendi içerisindedir. Düzeltmeler yatay trend içerisinde gerçekleştirirken, orta vadeli yardımcı indikatörler yükselişi desteklemektedir. Uzun vadeli düşen trendini bugün itibariyle kıran hissede, 50 günlük ortalama 100 günlük ortalamayı yukarı yönde kırmak üzerededir. Beklentimiz bir önceki zirve seviye olan 6,75 TL ye yönelimin devamıdır. 4

5 Park Elek. Madencilik (PRKME.IS) Son Kapanış :4.24YTL , Park Elektrik Üretim Madencilik, IMKB de işlem gören tek madencilik şirketidir. Hem bakır hem asfaltit alanında operasyonları bulunmaktadır. Park Elektrik Üretim Madencilik, yabancı emsalleri göz önüne alınırsa hem fiyat kazanç hem fiyat defter değerine göre ucuz bulunmaktadır Yılının 3. Çeyreğinde karşılaştıkları 4 aylık grev periyoduna rağmen asfaltit operasyonlarının da desteğiyle şirket satış marjları 2010 yılında çok fazla düşmemiştir. Park elektrik ve madencilik 2033 yılına kadar Silopideki asfaltit maden yataklarının işletmeciliğine sahiptir. Son olarak Türkiye Kömür işletmelerinin yaptığı araştırmalar sonucunda açıklanan rapora göre ilk açıklanan asfaltit rezervinin toplam %35 üzerinde bir rezerv bulunduğu onaylanmıştır. Bu da şirket için pozitiftir. Ayrıca Park elektrik, Diyarbakır da 50MW kapasiteli bir hidroelektrik santral kurmuştur, Bu santralin operasyona başlama tarihinin tahmini 2013 yılı olması beklentiler doğrultusundadır. Ayrıca elektrik yatırımlarına devam eden ve devam etmek isteyen şirket,enerji piyasası denetleme kuruluna Adana Ceyhan daki, 423MW kurulu kapasiteli doğalgaz santralinin işletim haklarını almak üzere başvurmuştur. Park elektrikin önümüzdeki günlerde baş gösterecek olan elektrik üretim özelleştirmelerine katılımı beklentimiz doğrultusundadır. Ayrıca yükselen bakır fiyatları ortamında şirket, bakır zengini bir alanda bulunan madeninde sondaj çalışmalarına devam etmektedir. Bununla birlikte toplam 13.6mn ton olan bakır rezervlerinin 23mn ton onaylanmış seviyelere kadar çıkması ilerideki günler için beklentimiz doğrultusundadır. Şirket için tavsiyemiz Al dır. Park Madencilik, 3,25-4,10 aralığında yaşadığı taban oluşturma süreci sona ermiştir. Oluşan taban formasyonunun orta vadeli hedefi 5 dir. 4,10 üzerinde kaldığı sürece ilk hedefin 4,65 olmasını bekliyoruz. 5

6 TAV Havalimanları (TAVHL.IS) Son Kapanış :7.50YTL ,802, Güçlü Euro, ihale fırsatları, sağlam yolcu sayısı ve bunlara ilaveten Eylül 2010 da gümrük kanunundaki değişikliklerin şirketin başlıca artılarını oluşturduğunu düşünüyoruz. Türkiyede ki güçlü yolcu büyüme performansı ve lider konumdaki büyümesi dahilinde şirketin uzun dönem büyüme performansı oldukça sağlam gözüküyor. Şirket Tunus da iki havayolu işletmektedir. Kuzey Afrika da yaşanan kargaşa ve İstanbul da yapılması planlanan alışveriş festivaliyle Türkiye ye daha fazla turist gelmesi beklenmektedir. Türkiye deki 2 önemli tursitik şehirde(istanbul ve İzmir) uluslararası terminal işleten TAV bu durumdan yaralanabilir. Şirketin iştiraklarından Suudi Arabistanlı Al Rajhi ise körfez bölgesinde etkileyici bir ihale potansiyelini sahiptir. Şirket, Medine Uluslararası Havalimanı için yapılacak olan ihale için TAV Havalimanları Holding, Saudi Oger Ltd., Al Rajhi Holding Group ve Consolidated Contracting Company (CCC) ile oluşturdukları konsorsiyumun ön yeterlilik aldığını açıkladı. Havalimanının işletim süresinin 25 yıl olacağı belirtildi. Çeşitli haber kaynaklarına göre Medine Uluslararası Havalimanı 1,5 milyar dolara mal olacak ve yapılan düzenlemelerle birlikte havalimanının kapasitesi 3 milyondan 8 milyona çıkacaktır. Tav Havalimanları 7,36-7,40 aralığını destek bölgesi haline getirmiştir. 200 günlük hareketli ortalama ve uzun vadeli düşen trendi kırılması ardından yeni bir yükseliş dönemi hisse için başlamıştır. Hissede orta vadede 7,80-8,00 aralığının hedeflenmesi beklenebilir. 6

7 Tüpraş (TUPRS.IS) Son Kapanış :47.80YTL ,917, Tüpraş ın sağlam rafineri marjları, kuvvetli nakit yaratma gücü ve yüksek temettü getirisiyle bu yıl da öne çıkacak hisseler arasında olacağını düşünüyoruz. Bu yıl petrol ürünlerine olan talebin hem yurtiçi hem yurtdışı pazarlarda artmasıyla rafinerilerdeki kapasite kullanımını arttırması ve bunun da finansalları olumlu etkilemesini beklemekteyiz. Ayrıca, yüksek kükürtlü dizel kullanımının bu yıldan itibaren aşamalı olarak kaldırılmasının, düşük kükürtlü dizel üretmeye hazır olan Tüpraş için aradaki pozitif fiyat farkı nedeniyle olumlu olmasını bekliyoruz. Öte yandan, şirketin uzun zamandan beri gündeminde yer alan rafineri yatırımı bu yıl içinde devreye alınacaktır. Bu projeyle alakalı mühendislik ve finansal paket detaylarının yılın ilk yarısında kesinleşeceğini tahmin ediyoruz yılında tamamlanması planlanan bu yatırımın daha karlı olan ürünlerin üretimini arttırması sayesinde yıllık 500 milyon dolarlık FAVÖK katkısı olması beklenmektedir. Tüpraş tarihi zirvelerini yenilemektedir. Aşırı alım bölgesinde düzeltmeler gerçekleştirerek, bir ralli içerisinde hareket etmektedir direncini aşabilirse 50 de bulunan psikolojik dirence doğru hareketini sürdürebilir. 7

8 AGRESİF PORTFÖY TAVSİYELERİ Dyo Boya (DYOBY.IS) Son Kapanış :1.77YTL 7 117, %61,8 lik düzeltme seviyesinin üzerine çıkan hisse bir önceki zirve olan 1.92 seviyesine doğru hareket etmektedir. 50 günlük ve 100 günlük hareketli ortalamalar yükselen trendi desteklemektedir. 1,75 in destek, 1,92 nin ise direnç olmasını bekliyoruz. Ege Seramik (EGSER.IS) Son Kapanış :3.13YTL , ,90 zirve seviyesinin kırılması ardından yeni bir yükseliş dalgası başlamıştır. 3,40 seviyesi zirve seviyesi kırılması sonrasındaki ilk hedef seviyesidir. 2,90-3,40 aralığında yükselişin devam etmesini bekliyoruz İhlas Ev Aletleri (IHEVA.IS) Son Kapanış :1.54YTL , İhlas Ev Aletleri kademeli bir yükseliş izlemektedir. 1,38-1,48 aralığında bir sıkışma yukarı kırılmıştır. 1,48-1,62 bandına geçiş yaşandı. 1,62 tarihi zirvesi kırılması durumunda 1,80-2,00 direnci hedeflenebilir. 8

9 Martı Otel (MARTI.IS) Son Kapanış :1.24YTL , Martı Otel, uzun vadeli düşen trend kanalını kırmıştır. Orta vadeli taban oluşumunuda 1,21 üzerinde kalarak tamamlamıştır. Gelecek dönemde yükselen trend desteği ile birlikte 1,30-1,36 dirençlerine doğru bir yükseliş öngörüyoruz. 0.5 Tek-Art Turizm (TEKTU.IS) Son Kapanış :1.53YTL , Hissede oldukça güçlü bir trend içerisinde yükselmektedir. Trend destekleri üzerinde yaşanan yükselişin sürmekle beraber 1,59 zirve noktasının zorlanmasını bekliyoruz. 1,59 direncinin kırılması hissede yükselişin daha uzun vadeye yayılmasını sağlayacaktır