Bu haftaki Tavsiyelerimiz: Önerilen Portföylerin Geçtiğimiz Haftaya Ait Performansları:

Transkript

1 GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ 04 Haziran 2012 Piyasalar için Mayıs ayı ağır kayıpların yaşandığı bir ay oldu. Avrupa daki krizin bulaşıcılık etkisinin yarattığı korku nedeniyle, sorunlu Avrupa ülkeleri başta olmak üzere global piyasalarda aylık bazda %20 yi aşan kayıplar yaşandı. Haziran ayı ise Merkez Bankalarının müdahele için devreye girebilecekleri beklentisi ile satışların durulduğu bir ay olarak geçirilebilir. Özellikle bu hafta Perşembe günü gerçekleştirilecek Avrupa Merkez Bankası nın (ECB) toplantısı kritik öneme sahip olacak. Avrupa daki kriz ortamı derinleşirken ECB nin vereceği mesajlar merakla bekleniyor. ECB nin bu toplantıda bir müdahalede bulunması ya da müdahale sinyali vermesi piyasaları rahatlatacaktır. ECB nin dışında bu hafta Kanada, Polonya, İngiltere, Peru, G.Kore merkez bankalarının faiz toplantıları da gerçekleştirilecek. Bugünkü Avustralya Merkez Bankası toplantısında beklentilere paralel 25 baz puanluk faiz indirimi kararı alınırken, diğer merkez bankalarının faiz kararlarında bir değişikliğe gidilmesi beklenmiyor. Hafta boyunca piyasaları etkileyebilecek diğer bir önemli gelişme ise Perşembe günü konuşması beklenen FED Başkanı Bernanke nin açıklamaları olacak. ABD de son üç aydır açıklanan tarımdışı istihdam verileri beklentileri karşılama konusunda yetersiz kalırken, Bernanke nin yeni bir parasal genişleme konusundaki düşünceleri piyasalara yön verebilecek nitelikte olabilir. Geçtiğimiz hafta açıklanan zayıf imalat sektörü PMI verilerinin ardından bu hafta da hizmet sektörü PMI verileri açıklanacak. Bugün Çin de açıklanan hizmet PMI verileri moral bozukluğu yarattı. Salı günü İspanya, İtalya, Fransa ve Almanya da açıklanacak verilerde de zayıflamanın devam etmesi bekleniyor. Perşembe günü ise İngilterede açıklanacak PMI hizmet sektörü endeksinde de geçen aya göre gerileme yaşanması bekleniyor. Dow Jones: Endekste önemli destek seviyeleri kırıldı. 100 seviyesinde satışların durulmaya başladığı görülebilir. S&P 500: Ana destek noktası 1250 seviyesinde satışların durulmaya başladığı görülebilir. Satışların ardından gelecek ilk tepki 1300 seviyesine kadar devam edebilir. Euro/Dolar: EUR/USD paritesindeki düşüş geçtiğimiz hafta Cuma günü 1,21 olan hedef değerimize çok yaklaştıktan sonra, ABD de açıklanan zayıf istihdam verilerinin FED den parasal genişleme beklentilerini artırması son buldu. 6 Haziran daki ECB toplantısına günler kala, paritedeki geri çekilmelerin sınırlı kalmaya devam ettiğini görebiliriz. ECB den olası bir müdahale sinyali euronun güçlenmesini sağlayacaktır. Türkiye Ekonomisi ve Piyasalarında Bu Hafta Haziran ayında İMKB nin yurtdışı piyasalara kıyasla biraz daha güçlü bir seyir izlemesini bekliyoruz. Kasım 2010 dan beri bankacılıkta fonlama maliyetlerini yükseltici bir politika izleyen TCMB nin geçen haftadan itibaren yurtdışı riskleri gözardı ederek yeni bir politikaya geçiş yapması, bu beklentimizin temel nedenini oluşturuyor. Hatılanacağı üzere TCMB geçen hafta %40 seviyesinde bulunan TL cinsi zorunlu karşılıkların döviz olarak tutulabilecek karşılıklarının %60 a kadar yükseltilebileceğini açıklamıştı. Fonlama maliyetlerini azaltmayı sağlayacak bu değişiklik bankacılık sektörünün güçlü bir seyir izlemesini sağlayabilir, yurtdışındaki risklere karşın İMKB deki geri çekilme bu nedenle sınırlı kalabilir. Yanı sıra gerilemeye başlayan petrol fiyatlarının, cari açık ve enflasyon endişelerini hafifletici etkisinin yansımalarının da piyasalarda fiyatlanmaya başladığını görebiliriz. İMKB: 500 direncinin geçilmesi durumunda İMKB de dip bulunmuş olacaktır. 500 destek seviyesinin kırılması durumunda ise, endeksin 500 ne kadar geri çekilme riski oluşacaktır ancak bu olasılığı düşük görüyoruz. Geçtiğimiz hafta içinde; Düşük riskli portföy önerimiz endeksin % 1.35 altında; Agresif portföy önerimiz ise % 2.11 üzerinde getiri sağlamış bulunmaktadır. Global Ajanda 04 Haziran Pazartesi 10:00 Türkiye Mayıs TÜFE(TÜİK) 10:00 Türkiye Mayıs ÜFE 12:00 Euro Bölg. Nisan ÜFE 16:45 ABD Mayıs New York ISM İş Aktivitesi Endeksi 12:00 Euro Bölg. Nisan ÜFE 05 Haziran Salı 02:15 Japonya Mayıs Hizmet Sektörü PMI 02:15 Japonya Mayıs Bileşik PMI 05:00 Çin HSBC Hizmet Sektörü PMI 05:00 Çin Bileşik PMI 10:53 Almanya Hizmet Sektörü PMI 10:53 Almanya Mayıs Bileşik PMI 10:58 Euro Bölg. Mayıs Hizmet Sektörü PMI 10:58 Euro Bölg. Mayıs Bileşik PMI 12:00 Euro Bölg. Nisan Perakende Satışlar 13:00 Almanya Nisan Fabrika Siparişleri 17:00 ABD Mayıs ISM İmalat Dışı Endeks 06 Haziran Çarşamba 10:30 Almanya Mayıs İnşaat Sektörü PMI 11:30 İngiltere Mayıs İnşaat Sektörü PMI 12:00 Euro Bölg. 1.Çeyrek GSYH 13:00 Almanya Nisan Sanayi Üretimi 14:45 Euro Bölg. Haziran ECB Faiz Kararı 15:30 ABD Chicago FED Finansal Koşullar Endeksi 17:30 ABD DOE Petrol Stokları 21:00 ABD FED Bej Kitap raporu yayınlanacak 07 Haziran Perşembe 14:00 İngiltere Haziran BOE Faiz Kararı 14:30 Türkiye Haziran/1 TCMB Beklenti Anketi-Yılsonu TÜFE 15:30 ABD İşsizlik Başvuruları 17:00 ABD FED Başkanı Bernanke konuşacak 08 Haziran Cuma 02:50 Japonya 1.Çeyrek GSYH(Final) 09:00 Almanya Nisan Cari İşlemler Dengesi 10:00 Türkiye Nisan Sanayi Üretimi 11:30 Euro Mayıs Verimlilik PMI 15:30 ABD Nisan Ticaret Dengesi($) 17:00 ABD Nisan Toptan Stoklar IMKB-100 ENDEKS KAPANIŞ (TL): 55,432 (Usd) : 29,820 : 7% Piyasa Değeri: mntl F/K ( th ) : 9,5 Ort. İşlem Hacmi: mntl

2 GLOBAL TAVSİYE LİSTESİ global.com.tr Bu haftaki Tavsiyelerimiz: Düşük Riskli Portföy Önerimiz Kapanış KV Alış KV Satış Potansiyel Prim Ort. Günlük Hacim (bin$) * AKSA Aksa ,283 * HALKB T. Halk Bankası ,246 * TCELL Turkcell ,383 * TOASO Tofaş Oto. Fab ,601 * TTKOM Türk Telekom ,140 Agresif Portföy Önerimiz Kapanış KV Alış KV Satış Potansiyel Prim Ort. Günlük Hacim (bin$) * ENKAI Enka İnşaat ,348 * MGROS Migros Ticaret ,366 * MRDIN Mardin Çimento * SAFGY Saf GMYO ,957 * TUPRS Tüpraş ,655 *Önceki haftalarda portföye dahil edilen hisseleri ifade etmektedir. Önerilen Portföylerin Geçtiğimiz Haftaya Ait Performansları: Portföy leri: İMKB 100 Endeks Düşük Riskli Portföy Agresif Portföy Aylık Aylık Kümülatif Kümülatif Düşük Riskli Portföy Önerimizin Geçen Haftaki Performansı Portföye Giriş Gerçekl. Satış Portföyde Kalış Süresi (gün) Portföy Portföy AKSA HALKB TCELL TOASO TTKOM Agresif Portföy Önerimizin Geçen Haftaki Performansı Portföye Giriş Gerçekl. Satış Portföyde Kalış Süresi (gün) Portföy Portföy ENKAI MGROS MRDIN SAFGY TUPRS

3 DÜŞÜK RİSKLİ PORTFÖY TAVSİYELERİ Aksa (AKSA.IS) Son Kapanış :3.95TL , Aksa Akrilik, yüzde 13 pazar payıyla dünya akrilik piyasasının lideri konumunda bulunuyor. Ancak akrilik piyasası büyüme potansiyeli taşımadığı için, şirketin büyümesini karbon fiber alanında gerçekleştireceğini düşünüyoruz. Aksa Akrilik karbon fiber alanında Japon, Alman ve Amerikan firmalarından sonra dünyanın 9 uncu üreticisi konumunda bulunuyor. Ayrıca söz konusu ürün, çeliğin yerine kullanılabilme potansiyeline de sahip olduğu için oldukça önemli bir yere sahip. Öte yandan Aksa, 2011 yılı Aralık ayında dünyanın en büyük kimya şirketlerinden Dow Chemicals ile bir ortaklık anlaşması yapmıştı. Bu anlaşmaya göre beş yıl içinde 1 milyar dolarlık yatırım gerçekleşecek. Aksa Akrilik in bu anlaşmanın da etkisiyle hızla büyüyen karbon fiber pazarında sağlam bir yer edineceğini düşünüyoruz. Şirket hisseleri için hedef fiyatımız 6.50 TL olup şirket hisseleri için ile alım öneriyoruz. Aksa Akrilik orta vadeli düşen kanal içerisinde tepkiler üretmeye başladı. 0 seviyesindeki direncinin geçilmesi durumunda 4,15 seviyesine kadar yükseliş devam edebilir. 3

4 T. Halk Bankası (HALKB.IS) Son Kapanış :11.95TL ,035, Halk Bank, birinci çeyrek finansal sonuçlarında, hem piyasa beklentisi olan TL518mn, hem de bizim beklentimiz olan TL509mn üzerinde ve TL544mn kar açıkladı. Azalan kredi karşılıkları ve fonlama maliyetlerindeki sınırlı artış karlılığı olumlu etkiledi. Banka kredileri çeyreksel bazda 2.7% artarak bir önceki çeyreğe göre güçlü bir performans sergiledi. Özkaynak karlılığı ise %23.5 seviyesinde gerçekleşti. Ayrıca, 4. çeyrek itibarıyla 2.9% olan takipteki krediler rasyosu 1. çeyrekte 2.8% e geriledi yılı için krediler ve mevduat kalemlerinde 18% ve 13% artış öngörüyoruz. Beklentilerin üzerinde gerçekleşen 1Ç sonuçlarını dikkate alarak banka için AL olan tavsiyemizi ve TL15.20 hisse hedef fiyatımızı koruyoruz. Aşırı satım bölgesinden çıkan hissede 10 seviyesindeki direnç bölgesine ulaşıldı. bazda aralığında bir hareket yaşanmasını bekliyoruz. 4

5 Turkcell (TCELL.IS) 4 Haziran 2012 Son Kapanış :8.24TL ,752, Hedef fiyat: 10,00 TL Tavsiyemiz: Endekse paralel getiri Yılbaşından bu yana endeksin %18 altında getiri sağladı, en önemli sebebi ortaklar arasındaki bitmeyen kavgalar ve davalar bunun sonucunda da temettü ödenememesidir. Birikmiş temettüsünden dolayı (2010 yılından hisse başına 60 kuruş ve 2011 yılından da 30 kuruş gelmesini bekliyoruz) temettü verimi % Operasyonel olarak şirkette bir sıkıntı bulunmamaktadır.operasyonel olarak baktığımızda; Mobil hatlar (9 ülkede operasyonları var): Mobil kısımda en önemli kısmı Türkiye, toplamda 65 milyon abonenin 35 milyonu Türkiye deki Turkcell de. Numara taşıma çıkmasına rağmen pazar payı sadece %57 den %54 e gerilemiştir. Rekabet çok yoğun olsa da Avea ve Vodafone a göre çok daha karlıdır. (1Q12 FAVOK : TCELL:30%, AVEA: 12% VODAFONE: 16%). Yurtdışı operasyonlarında Belarus ta geçen sene devalüasyon olduğu için neredeyse net karın yarısını finansal giderlerden düşürdü ancak yurtdışı operasyonları hep gelişen pazarlarda (Ukrayna, Kıbrıs, Belarus, Azerbeycan, Kazakistan, Gürcistan ve Moldova gibi). Internet (Superonline): Şirket fiber internet işinde büyümekte olup, TTNET e rakip olmamak için daha çok toptan satışa (siteler, plazalar ) odaklanmış durumdır. Diğer (Call center, teknoloji çözümleri vs. ): Ciroya az da olsa katkı sağlamaktadır. Orta vadeli düşen kanal içerisinde hareket eden hissede, satışlar kanal desteğinden gelen alımlarla karşılanıyor. 8,20-8,50 aralığında yatay bir seyir izlenebilir. 5

6 Tofaş Oto. Fab. (TOASO.IS) Son Kapanış :6.28TL ,689, Ç12 dönemi sonuçlarına göre Tofaş milyon TL satış geliri (yıllık %-17), 188 milyon TL FAVÖK (Yıllık %-7) ve 97 milyon TL net kar (Yıllık %+18) elde etti. Net kar bizim 82 milyon TL olan beklentimizin ve piyasanın ortalama beklentisi olan 74 milyon TL nin üzerinde gerçekleşti. Bu sapmanın nedenleri: i) beklenenden yüksek satış geliri, ii) beklenenden daha düşük faaliyet giderleri olarak sıralanabilir. Tahminlerimize yakın olmak üzere brüt kar marjı %12,1 ile oldukça güçlü bir seviyede gerçekleşti. Beklenenden düşük kalan faaliyet giderleri sayesinde FAVÖK marjı da beklentilerin üzerinde %12,3 olarak gerçekleşti. 5.1x 2012 FD/FAVÖK çarpanıyla işlem gören Tofaş, uluslararası benzerlerinin ortalama 6,6x olan 2012 FD/FAVÖK çarpanına göre iskontolu işlem görmektedir. Şirket için AL olan tavsiyemiz devam etmektedir. Tofaş Otomotiv de orta vadeli yükselen trendin kırılması sonrasında hacimli bir düşüş gerçekleşti. 5,20 den başlayan yükselişin %61,8 i geri alınmış oldu. Geçen hafta yaşanan düşüş hareketinin düzeltmesinin bu hafta yaşanmasını bekliyoruz. 6,20-6,50 aralığında hareket edebilir. 6

7 Türk Telekom (TTKOM.IS) Son Kapanış :6.26TL ,786, Tümleşik telekom hizmetleri sunan ve Türkiye deki sabit hat ve genişbant internet pazarında hakim durumda olan, iştiraki Avea aracılığıyla mobil pazara da hitap eden bir şirket olmakla birlikte bu özelliklerinin piyasa değerine tam olarak yansımadığını düşünüyoruz. Sağlam kar marjları ve güçlü nakit yaratma kapasitesini gözönünde bulundurduğumuz şirket hisseleri için hedef fiyatımız 8,80 TL dir. Türk Telekom uzun vadeli yatay kanal desteği olan 6,20 ye geriledi. 6,20 ana desteğinin altında haftalık kapanış gerçekleşmesi durumunda hissede 6,00 desteğine gerileme yaşanabilir. Hissede 6,20-6,50 aralığında haftalık bazda dalgalanma bekliyoruz. 7

8 AGRESİF PORTFÖY TAVSİYELERİ Enka İnşaat (ENKAI.IS) Son Kapanış :4.11TL ,190, Aşırı satım bölgesine gerileyen hissede satıcılı seyir duruldu. 4,15 direncinin geçilmesi durumunda 4,40 seviyesine kadar yükseliş devam edebilir. Migros Ticaret (MGROS.IS) Son Kapanış :15.65TL ,498, Migros ta geçen hafta orta vadeli yükselen trend kırılması sonrasında hızlı bir düşüş yaşandı. Kısa vadede aşırı satım bölgesine kadar gerileyen hissede bu hafta 15,50 üzerinde tepki hareketi gerçekleşebilir. 15,50-16,50 aralığında bir dalgalanma bekliyoruz Mardin Çimento (MRDIN.IS) Son Kapanış :5.52TL , Mardin Çimento yaşadığı hızlı düşüş sonrasında kısa vadede yataya geçmiştir. Kısa vadeli göstergeler aşırı satımdan çıkmış, orta vadeli göstergeler ise aşırı satımdan çıkma yönünde hareket sergilemeye başlamıştır. Hissede yatay hareketin ardından bir tepki yükselişi bekliyoruz. 5,50 ana destek olmak üzere tepki 5,75 seviyesine bir tepki bekliyoruz

9 Saf GMYO (SAFGY.IS) Son Kapanış :3TL , Saf Gyo 1,00-1,15 aralığında kısa vadeli düşen kanal içerisinde hareket etmektedir. Orta vadeli yatay kanal desteğide 1,00 seviyesinden hisseyi desteklemektedir. 1,00 ana desteğinden gelecek bir tepki hareketi hisseyi 1,10 seviyelerine kadar taşıyabilir. Tüpraş (TUPRS.IS) Son Kapanış :35.60TL ,795, Tüpraş, aşırı satım bölgesinden çıktı. Fiyatladaki gerileme ile indikatörlerde yaşanan pozitif uyumsuzluk hissede devam etmektedir. Hissenin yeniden 35 direncini kırıp 36,80 ne doğru hareket etmesini bekliyoruz. bazda 34 e gerilemeler alım fırsatı olacaktır