Bu haftaki Tavsiyelerimiz: Önerilen Portföylerin Geçtiğimiz Haftaya Ait Performansları:

Transkript

1 GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ 02 Mayıs 2011 Geçtiğimiz hafta S&P 500 endeksinde yer alan şirketlerin %20 si bilançolarını açıkladı. Her ne kadar bilanço sezonu finansal sektör hisseleri öncülüğünde hayal kırıklığı yaratan sonuçlarla başlamış olsa da, daha sonra beklentilerden olumlu sonuçlar açıklamaya başlayan teknoloji şirketleri, morallerin yeniden düzelmesini sağladı. Olumlu şirket bilançolarının etkisiyle Dow Jones endeksi geçtiğimiz hafta %2,4 oranında yükselirken, Nisan ayını %4 yükselişle kapattı. S&P 500 endeksi de Nisan ayını %2,9 luk yükselişle tamamlarken, bu yükselişin %2 lik kısmı son haftada sağlandı. ABD borsalarının yanı sıra, global piyasalarda da alıcılı seyrin hakim olduğu bir hafta yaşandı. Olumlu gelen şirket bilançolarından çok, ABD Merkez Bankası nın (FED) geçtiğimiz hafta gerçekleştirdiği para politikası kurulu toplantısında mevcut para politikasında değişikliğe gitmemesi piyasalardaki risk iştahını artırıcı bir etken oldu. Nisan ayını en fazla değer artışıyla kapatan ülke borsası, %10,55 lik yükselişle Filipinler olurken, İMKB-100 endeksi %8,60 lık yükselişle en fazla yükselen ikinci borsa oldu. İMKB de Nisan ayı boyunca genelde yatay bir seyir izlenmesine karşın, bu yükselişin %6 lık kısmı Nisan ayının ilk haftasında kazanıldı. İMKB aylık bazda en fazla yükselen borsalar arasında yer almış olsa bile, piyasaları tedirgin eden riskler henüz azalmış değil. Nitekim Mart ayında dış ticaret açığının beklentilerin üzerinde 9,81 milyar dolar seviyesine yükselerek rekor kırması, TCMB nın bundan sonra atacağı adımlarda elini daha da güçlendirecektir. Piyasalar yeni haftaya El Kaide lideri Usame Bin Ladin'in öldürüldüğü haberi ile başladı. Haber, ABD vadeli endekslerinin %1 e yakın yükselişle işlem görmesine neden olurken, Amerikan Doları uluslararası piyasalarda değer kazandı. Haberin piyasalar üzerindeki olumlu etkisinin kısa süreli olacağını düşünüyoruz. ABD de bilanço sezonunun sonuna doğru yaklaşılırken, açıklanacak ekonomik veriler yeniden piyasalar üzerinde ağırlıklı olarak etkili olmaya başlayacaktır. Bu hafta açıklanacak ISM endekslerinin yanı sıra, ADP özel sektör istihdamı ve tarımdışı istihdam verileri piyasaların gündeminde olacak. Haftanın son işlem günü açıklanacak Nisan ayı tarım dışı istihdamın, Mart ayındaki 2100 kişilik artışın altında olmak üzere, 1900 kişi artması bekleniyor. Avrupa tarafında hafta boyunca açıklanacak PMI verileri, endeksler üzerinde etkili olacakken, Perşembe günü Avrupa Merkez Bankası nın (ECB) faiz kararı ve ECB Başkanı Trichet in toplantı sonrası açıklamaları piyasaların takibinde olacaktır. Dow Jones: seviyeleri destek olmak üzere, endeksteki yükselişin direnç seviyelerine kadar yükselmesini bekliyoruz. Cuma günü açıklanacak tarımdışı istihdam verilerinin beklentilerin altında kalması, kar reazlizasyonlarını beraberinde getirebilir. S&P 500: seviyeleri destek olmak üzere, endeksin 1, direnç seviyelerine kadar yükselişini sürdürmesini bekliyoruz. Euro/Dolar: El Kaide lideri Usame Bin Ladin'in öldürüldüğü haberi EUR/USD aritesindeki yükselişi bir miktar sınırlamış olsa da, dolardaki zayıflamanın bu hafta da devam etmesini, Perşembe günü gerçekleştirilecek Avrupa Merkez Bankası toplantısına kadar EUR/USD paritesinin 1,500 seviyesini test etmesini bekliyoruz. Ancak Cuma günü açıklanacak tarım dışı istihdam verilerinin iyileşmeye devam etmesi, paritede kar realizasyonlarının görülmesine neden olabilir. Avrupa Merkez Bankası nın bu haftaki toplantıda faizlerde değişikliğe gitmesi beklenmiyor ancak, Trichet in faiz kararının ardından yapacağı basın toplantısında, bir sonraki Haziran toplantında faiz artırımına gidileceği sinyali alınabilir. Türkiye Ekonomisi ve Piyasalarında Bu Hafta Yurtiçi gündemde bu hafta Salı günü açıklanacak enflasyon rakamları bekleniyor. TÜFE de %0,96, ÜFE de %1,25 oranında yükseliş yaşanması beklenirken, haftasonu İTO tarafından açıklanan enflasyon rakamlarına göre perakende fiyatlardaki %2,51, toptan fiyatlardaki %0,75 lik artış, beklentileri doğrular nitelikte gerçekleşti. İMKB: İMKB-100 endeksinin aralığındaki bantta hareket etmesini bekliyoruz. Şirketlerin konsolide bilançolarını ve Bankaların konsolide olmayan bilançolarını son gönderme tarihi olan 13 Mayıs a kadar endeksteki hisse bazlı hareketlerin devam etmesini bekliyoruz. Geçtiğimiz hafta içinde; Düşük riskli portföy önerimiz endeksin % 1.66 üzerinde; Agresif portföy önerimiz ise % 4.29 üzerinde getiri sağlamış bulunmaktadır. Global Ajanda 02 Mayıs Pazartesi Almanya Nisan İmalat Sektörü PMI Euro Bölg. Nisan İmalat Sektörü PMI ABD Mart İnşaat Harcamaları ABD Nisan ISM İmalat Endeksi 03 Mayıs Salı Türkiye Nisan TÜFE Türkiye Nisan ÜFE İngiltere Nisan İmalat Sektörü PMI Euro Bölg. Mart ÜFE ABD Mart Fabrika Siparişleri 04 Mayıs Çarşamba Almanya Nisan Hizmet Sektörü PMI Almanya Nisan Bileşik PMI Euro Bölg. Nisan Hizmet Sektörü PMI Euro Bölg. Nisan Bileşik PMI Euro Bölg. Mart Perakende Satışlar ABD Nisan ADP/MA Özel Sektör İstihdamı ABD Nisan ISM İmalat Dışı Endeks ABD DOE Petrol Stokları 05 Mayıs Perşembe Almanya Nisan İnşaat Sektörü PMI Almanya Mart Fabrika Siparişleri İngiltere Mayıs BOE Faiz Kararı Euro Bölg. Mayıs ECB Faiz Kararı ABD 1.Çeyrek Tarım Dışı Verimlilik ABD 1.Çeyrek Birim İşgücü Maliyeti ABD İşsizlik Başvuruları FED Başkanı Bernanke konuşacak 06 Mayıs Cuma Euro Nisan Verimlilik PMI İngiltere Nisan Üretici Girdi Fiyatları İngiltere Nisan Üretici Çıktı Fiyatları Almanya Mart Sanayi Üretimi ABD Nisan İşsizlik Oranı ABD Nisan Tarım Dışı İstihdam IMKB-100 ENDEKS KAPANIŞ (TL): 69,774 (Usd) : 46,083 : 1.31% Piyasa Değeri: 512,972 mntl F/K ( th ) : 11,6 Ort. İşlem Hacmi: 3,504 mntl

2 GLOBAL TAVSİYE LİSTESİ global.com.tr Bu haftaki Tavsiyelerimiz: Düşük Riskli Portföy Önerimiz Kapanış KV Alış KV Satış Potansiyel Prim Ort. Günlük Hacim (bin$) * AKENR Ak Enerji ,247 AKSA Aksa ,249 * PRKME Park Elek. Madencilik ,857 * TAVHL TAV Havalimanları ,983 * TKFEN Tekfen Holding ,761 Agresif Portföy Önerimiz Kapanış KV Alış KV Satış Potansiyel Prim Ort. Günlük Hacim (bin$) DYOBY Dyo Boya ,152 * IHEVA İhlas Ev Aletleri ,158 KRDMA Kardemir (A) ,436 * METRO Metro Holding ,537 * TEKTU Tek-Art Turizm ,656 *Önceki haftalarda portföye dahil edilen hisseleri ifade etmektedir. Önerilen Portföylerin Geçtiğimiz Haftaya Ait Performansları: Portföy leri: İMKB 100 Endeks Düşük Riskli Portföy Agresif Portföy Aylık Aylık Kümülatif Kümülatif Düşük Riskli Portföy Önerimizin Geçen Haftaki Performansı Gerçekl. Satış Portföyde Kalış Süresi (gün) Portföy Portföye Giriş Portföy AKENR PRKME TAVHL TKFEN TUPRS Agresif Portföy Önerimizin Geçen Haftaki Performansı Gerçekl. Satış Portföyde Kalış Süresi (gün) Portföy Portföye Giriş Portföy BAKAB IHEVA MARTI METRO TEKTU

3 DÜŞÜK RİSKLİ PORTFÖY TAVSİYELERİ Ak Enerji (AKENR.IS) Son Kapanış :3.85YTL , senesi içinde başlanılan kurulu kapasite artırım oranı %58 lere varmıştır. Bununla birlikte şirketin kurulu kapasitesi 373MWdan 589MW a 2010 sonu itibariyle çıkacaktır. Yeni kurulumların hidro elektrik santrali olması nedeniyle bu santrallerin karlılığa katkısını son çeyrekte çok yavaş da olsa görmeye başlayacağız. Karlılığa olan etkiyi tam anlamıyla görmeye başlamamız ise 2011 senesinin 1. Çeyreği olacaktır. Doğalgaz çevrim tribünlü elektrik santrallerinin FAVÖK marjları %17-%18 lerde gezinirken, yeni yapılan hidroelektrik santrallerin FAVÖK marjları %70 ve %80 leri bulabilmektedir. Akenerji için verdiğimiz AL tavsiyesinin altındaki en büyük nedenlerden biri budur yılında 2010 senesine göre karlılığın %130 artmasını beklemekteyiz. Ayrıca önümüzdeki dönemlerde gündeme gelecek olan elektrik üretim özelleştirmelerine katılmasını beklediğimiz Akenerji bu taraftan da şirket için pozitif değerler yaşatma beklentisini artırmaktadır. Uzun dönemde 2013 yılında tamamlanmasını beklediğimiz Hatay daki 900MW gücündeki doğalgaz elektrik santrali ise Akenerji deki pozitif beklentileri artırmaktadır. Akenerji hisselerinde yükseliş ara düzeltmeler gerçekleştirerek sağlıklı bir şekilde devam ediyor. 3,78-4,14 aralığında yükselen trendin devam etmesini bekliyoruz. Bu bağlamda geri çekilmeler alım fırsatı oluşturacaktır. 3

4 Aksa (AKSA.IS) Son Kapanış :4.23YTL , Aksa nın olumlu performansının standart akrilik elyaf payından teknik elyaflara daha çok ağırlık verilerek, karbon fiber üretiminin tam kapasite çalışarak ve enerji yatırımlarının da etkisiyle devamını bekliyoruz. Standart elyafların %9 civarındaki FAVÖK marjı ile karşılaştırdığımızda şirketin marjlarında teknik elyafların %19 FAVÖK marjının etkisiyle iyileşme bekliyoruz. Ayrıca Önümüzdeki üç yıl, yüksek FAVÖK marjlı karbon fiber (%33) ve enerji (%25) segmentlerinin etkisiyle FAVÖK için yıllık bazda %16 büyüme öngörüyoruz. Aksa nın stratejik planları içerisinde şu anda %2 civarında olan karbon fiber pazar payını 2015 itibari ile %5 e 2020 itibari ile ise %10 a çıkarmak bulunmaktadır. Ayrıca şuan ki 70 MW kapasiteli enerji üretim hattına 2011 yılı ortası itibari ile 100 MW lık yeni tesis eklenecek olması ile enerji maliyetlerinde 2009 yılına göre %10 civarı azalma beklemekteyiz.aksa kullanımından kalan enerjiyi ise satarak bu kalemde gelir yaratacak. Uzun vadeli yükselen kanal içerisinde hareket etmektedir aralığında yaşanan yükselen trend içerisinde düzeltmeler güçlü alımlar ile karşılaşmaktadır. 4,14 destek olmak üzere hisseye alımların devam etmesini bekliyoruz. 4,30 bir önceki kısa vadeli zirve olup, geçilmesi durumunda kısa vadeli ralli görülebilir. 4

5 Park Elek. Madencilik (PRKME.IS) Son Kapanış :4.38YTL , Park Elektrik Üretim Madencilik, IMKB de işlem gören tek madencilik şirketidir. Hem bakır hem asfaltit alanında operasyonları bulunmaktadır. Park Elektrik Üretim Madencilik, yabancı emsalleri göz önüne alınırsa hem fiyat kazanç hem fiyat defter değerine göre ucuz bulunmaktadır Yılının 3. Çeyreğinde karşılaştıkları 4 aylık grev periyoduna rağmen asfaltit operasyonlarının da desteğiyle şirket satış marjları 2010 yılında çok fazla düşmemiştir. Park elektrik ve madencilik 2033 yılına kadar Silopideki asfaltit maden yataklarının işletmeciliğine sahiptir. Son olarak Türkiye Kömür işletmelerinin yaptığı araştırmalar sonucunda açıklanan rapora göre ilk açıklanan asfaltit rezervinin toplam %35 üzerinde bir rezerv bulunduğu onaylanmıştır. Bu da şirket için pozitiftir. Ayrıca Park elektrik, Diyarbakır da 50MW kapasiteli bir hidroelektrik santral kurmuştur, Bu santralin operasyona başlama tarihinin tahmini 2013 yılı olması beklentiler doğrultusundadır. Ayrıca elektrik yatırımlarına devam eden ve devam etmek isteyen şirket,enerji piyasası denetleme kuruluna Adana Ceyhan daki, 423MW kurulu kapasiteli doğalgaz santralinin işletim haklarını almak üzere başvurmuştur. Park elektrikin önümüzdeki günlerde baş gösterecek olan elektrik üretim özelleştirmelerine katılımı beklentimiz doğrultusundadır. Ayrıca yükselen bakır fiyatları ortamında şirket, bakır zengini bir alanda bulunan madeninde sondaj çalışmalarına devam etmektedir. Bununla birlikte toplam 13.6mn ton olan bakır rezervlerinin 23mn ton onaylanmış seviyelere kadar çıkması ilerideki günler için beklentimiz doğrultusundadır. Şirket için tavsiyemiz Al dır. Park Madencilik, 3,25-4,10 aralığında yaşadığı taban oluşturma süreci yükseliş lehine sona ermiştir. Oluşan taban formasyonunun orta vadeli hedefi 5 dir. 4,10 üzerinde kaldığı sürece ilk hedefin 4,65 olmasını bekliyoruz. 5

6 TAV Havalimanları (TAVHL.IS) Son Kapanış :7.76YTL ,861, Güçlü Euro, ihale fırsatları, sağlam yolcu sayısı ve bunlara ilaveten Eylül 2010 da gümrük kanunundaki değişikliklerin şirketin başlıca artılarını oluşturduğunu düşünüyoruz. Türkiyede ki güçlü yolcu büyüme performansı ve lider konumdaki büyümesi dahilinde şirketin uzun dönem büyüme performansı oldukça sağlam gözüküyor. Şirket Tunus da iki havayolu işletmektedir. Kuzey Afrika da yaşanan kargaşa ve İstanbul da yapılması planlanan alışveriş festivaliyle Türkiye ye daha fazla turist gelmesi beklenmektedir. Türkiye deki 2 önemli tursitik şehirde(istanbul ve İzmir) uluslararası terminal işleten TAV bu durumdan yaralanabilir. Şirketin iştiraklarından Suudi Arabistanlı Al Rajhi ise körfez bölgesinde etkileyici bir ihale potansiyelini sahiptir. Şirket, Medine Uluslararası Havalimanı için yapılacak olan ihale için TAV Havalimanları Holding, Saudi Oger Ltd., Al Rajhi Holding Group ve Consolidated Contracting Company (CCC) ile oluşturdukları konsorsiyumun ön yeterlilik aldığını açıkladı. Havalimanının işletim süresinin 25 yıl olacağı belirtildi. Çeşitli haber kaynaklarına göre Medine Uluslararası Havalimanı 1,5 milyar dolara mal olacak ve yapılan düzenlemelerle birlikte havalimanının kapasitesi 3 milyondan 8 milyona çıkacaktır. Hissede son üç günde işlem hacminde önemli artışlar gözlemlenmektedir. Yüksek işlem hacmi ile 7,72 direncinin üzerine çıkılması, yükselişin ilerleyen dönemlere yansıyacağını göstermektedir. Kısa vadede 8 ve ardından 8,16 tarihi zirvesi yakından takip edilmelidir. 6

7 Tekfen Holding (TKFEN.IS) Son Kapanış :6.58YTL ,607, Taahhüt grubunda bekleyen işlerin artması ve 2010 yılının 4. çeyreğinde gübre fiyatlarının yükselmesiyle birlikte şirketin 2010 yılı ve dördüncü çeyrek için iyi finansal sonuçlar açıklamasını beklemekteyiz. Şirket için olumlu olarak değerlendirebileceğimiz önemli bir gelişme Tekfen in taahhüt grubunun geçtiğimiz Aralık ayında Fas ta imzaladığı 170 milyon dolar değerindeki projedir. Bu anlaşma ile Tekfen, devlete ait olan fosfat üretim şirketine 2 tane yeni diammonium fosfat üreten tesis yapacaktır. Tekfen Holding taahhüt, tarımsal sanayi, emlak ve diğer sektörlerde faaliyet göstermektedir. Tekfen taahhüt grubu, Tekfen Holding in toplam geliri içerisinde %47 lik bir hisseye sahiptir, temel olarak Ortadoğu, Kuzey Afrika ve Hazar bölgelerindeki altyapı ve sanayi projeleri alanında çalışmaktadır. Tekfen in tarım sanayi grubu ise toplam gelir bazında yaklaşık olarak Tekfen taahhüt grubu ile aynı hisseye sahip olup kimyasal gübre üretimi, tohum ve fidecilik alanlarında faaliyet göstermektedir. Holding in gübre üretim şirketlerinden olan Toros Tarım, %32 lik pazar payıyla piyasada lider komunda olup üretim kapasitesi dahilinde ise Türkiye nin kendi alanındaki en büyük kuruluşudur. Bunlara ilaveten Toros Tarım Samsun ve Ceyhan da iki liman işletmektedir. Bu limanlarda günlük 300 ton kapasitesiyle yükleme, boşaltma ve depolama faaliyetleri sunmaktadır. Şirketin emlak geliştirme grubu ise öncelikli olarak inşaat yapım, ofis binası pazarlama ve yapımı, alışveriş merkezi ve residant yapımı projelerinde yer almaktadır. Şirketin diğer faaliyet alanlarını ise bankacılık, sigorta acenteliği servisi, iplik üretim ve ticareti ve ampül ticareti oluşturmaktadır. Tekfen Holding in ana iş kolları dışındaki faaliyetlerini oluşturan bu hizmetler, ikişer gruplar halinde toplam gelirin %3 lük bir kısmını oluşturmaktadır. Hissede 6,00-6,40 aralığında kısa vadeli sıkışma yükseliş lehine kırılmıştır. 100 günlük hareketli ortalamasının üzerine çıkması ardından yükseliş kısa vade 6,66 ve ardından 7.00 seviyesine kadar devam etmesini bekliyoruz. 7

8 AGRESİF PORTFÖY TAVSİYELERİ Dyo Boya (DYOBY.IS) Son Kapanış :2.20YTL , Hissede uzun vadeli yükselen ana kanal direnci ve yatay kanal direnci, güçlü birer desteğe dönüşmüştür. 1,90-2,00 bölgesinde geri çekilmeler 2,50 hedefiyle alım fırsatı olacaktır. İhlas Ev Aletleri (IHEVA.IS) Son Kapanış :1.70YTL , İhlas Ev Aletleri kademeli bir yükseliş izlemektedir. 1,38-1,48 aralığında bir sıkışma yukarı kırılmıştır. 1,48-1,62 bandına geçiş yaşandı. 1,62 tarihi zirvesi kırılması durumunda 1,80-2,00 direnci hedeflenebilir Kardemir (A) (KRDMA.IS) Son Kapanış :1.27YTL , Kısa vadeli yatay sıkışma yukarı yönlü kırılmıştır. 1,25 kısa vadeli destek olmak üzere, 1,35 e doğru bir yükseliş gerçekleştirmesini bekliyoruz. 8

9 Metro Holding (METRO.IS) Son Kapanış :1.20YTL , ,16 uzun vadeli yatay kanal direnci ve 1,21 ara kanal direncini destek yapmıştır. Oluşan taban formasyonu yeni bir yükseliş dalgasını işaret etmektedir. Kısa vadede 1,31 ve ardından 1,38 direnci ulaşılabilir hedefler olacaktır. 0.5 Tek-Art Turizm (TEKTU.IS) Son Kapanış :1.55YTL 1 149, Hissede oldukça güçlü bir trend içerisinde yükselmektedir. Trend destekleri üzerinde yaşanan yükselişin sürmekle beraber 1,59 zirve noktasının zorlanmasını bekliyoruz. 1,59 direncinin kırılması hissede yükselişin daha uzun vadeye yayılmasını sağlayacaktır