GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ

Transkript

1 GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ 09 Mart 2015 BIST-100 endeks geçtiğimiz haftayı %4,56 düşüşle, global piyasalar arasında en fazla değer kaybeden endeks olarak tamamladı. Global çapta dolar talebinin arttığı bir dönemde, TCMB Başkanının uyguladığı politikalara ilişkin siyasi cepheden gelen eleştiriler güven ortamının zedelenmesine ve TCMB nin kredibilitesinin sarsılmasına neden oldu. Türkiye nin risk primi yükseldi. Yeni haftaya başlarken, Cuma günü ABD de açıklanan yüksek tarımdışı istihdam verilerinin yarattığı baskı devam ediyor. ABD 10 yıllık tahvillerinde yükseliş izlenirken, dolar endeksi değer kazancını sürdürüyor. Güçlü gelen veriler sonrasında Fed'in 18 Mart'taki toplantısında faiz artışı konusunda sabırlı olacağı yönündeki ifadeyi kaldırması ve faiz artırımına Haziran ayında başlayacağı beklentileri yükseldi. Fed toplantısından bir gün önce yani 17 Mart ta TCMB nin PPK toplantısı gerçekleştirilecek. TCMB nin içerde siyasi baskı devam ederken, global çapta yaşanan gelişmelere duyarsız bir şekilde kalıp faiz indirimlerine devam etmesi durumunda TL üzerindeki baskı daha da artacaktır. 20 Mart ta ise kredi derecelendirme kuruluşu Fitch in Türkiye nin kredi notuna ilişkin değerlendirmeleri izlenecek. Fitch haftasonu yaptığı açıklamada, Türk Lirası nda yaşanan değer kaybının artan siyasi risklere bağlı olduğunu ve endişe kaynağının 7 Haziran daki genel seçimler değil, seçimlerin ardından oluşacak siyasi tabloya dair olduğunu vurgularken, bu açıklamalar kredi notuna ilişkin değerlendirmenin tedirgin bir seyirde beklenmesine neden olacaktır. Cumhurbaşkanı Erdoğan ın haftasonu kur ile iligli verdiği demeçlerde, "Gereğini önümüzdeki hafta içerisinde yaparız" yönündeki açıklamaları sonrasında, Cumhurbaşkanı Erdoğan ile Babacan ve Başçı nın ne zaman görüşeceği ve alınacak önlemler piyasaların odak noktasında olacak. Kurdaki belirsizlik ve volatiliteye karşı, TCMB nin önlem almak zorunda kalacağına ilişkin beklentiler yüksek. Bu beklentileri tam olarak karşılayamasa da TCMB bir adım attı ve bir hafta vadeli döviz depo faiz oranlarını dolar için % 7,5 ten % 4,5 e, Euro için % 6,5 ten % 2,5 e indirdi. TCMB döviz likiditesini artırması ya da dövizi düşük fonlamasının kur üzerinde etkili olmasını beklemiyoruz. Bugün yurtiçinde açıklanan Ocak ayı sanayi üretim verilerinde %2,1 artış beklenirken, %2,2 oranında gerileme yaşandı. Zayıf sanayi üretimi, zayıf büyümeye ilişkin sinyallerin güçlenmesini sağladı. TCMB nin ekonomideki bu zayıflık karşısında faiz indirimi gerçekleştirebileceği beklentileri yükselecek olup, TL deki değer kaybının devamı olası görünmektedir. Geçtiğimiz hafta içinde; Düşük riskli portföy önerimiz endeksin % 3,94 üzerinde; Agresif portföy önerimiz ise %3,11 üzerinde getiri sağlamış bulunmaktadır. Global Ajanda 09 Mart Pazartesi 10:00 Türkiye Ocak Sanayi Üretimi 11:30 Euro Bölgesi Mart Sentix Yatırımcı Güven Endeksi Eurogroup (Euro Bölgesi Maliye Bakanları) toplantısı yapılacak. ECB, ikincil piyasada devlet tahvili alımlarına başlayacak 10 Mart Salı 13:00 OECD Ocak İşsizlik Oranı 16:00 ABD Ocak Toptan Stoklar 11 Mart Çarşamba 10:00 Türkiye Ocak Cari İşlemler Dengesi 11:30 İngiltere Ocak Sanayi Üretimi 16:30 ABD DOE Petrol Stokları 16:30 İspanya Ocak CB Öncü Göstergeler Endeksi Borsa İstanbul'da işlem gören şirketlerin konsolide finansallarını son yayınlama tarihi. 12 Mart Perşembe 09:00 Almanya Şubat Tüketici Fiyat Endeksi 12:00 Euro Bölgesi Ocak Sanayi Üretimi 14:30 ABD İşsizlik Başvuruları 14:30 ABD Şubat İthal Fiyatları 14:30 ABD Şubat Perakende Satışlar 16:00 ABD Ocak İşletme Stokları 13 Mart Cuma 14:30 ABD Şubat Üretici Fiyat Endeksi 14:30 Türkiye Mart TCMB Beklenti Anketi 16:00 ABD Mart/1 Michigan Tüketici Güven Endeksi Yurtdışı cephesinde geçtiğimiz hafta ABD borsalarında rekor seviyeler test edildi. ABD borsalarındaki bu iyi performans, ekonomide işlerin yolunda gittiğinin yansıması. Ancak dolardaki aşırı değerlenmenin bazı sektörlere olumsuz yansıması görülmeye başladığı için, endekslerdeki yükseliş ivme kaybetmeye başladı. Avrupa tarafında Yunanistan sorunu yeniden masada. Bu hafta Cuma günü 2 milyar euro tutarında ödemesi bulunan Yunanistan ın hazırladığı reform paketi, kreditörler tarafından uygun bulunmadı. Bugün gerçekleştirilecek Eurogroup toplantısında Yunanistan ın hazırladığı reformların kabul görmemesi durumunda Yunanistan bu hafta ödeme güçlüğü ile karşıkarşıya kalacak. BIST-100 ENDEKS KAPANIŞ (TL): (Usd) : XU100 : -3,31%

2 GLOBAL TAVSİYE LİSTESİ global.com.tr Bu haftaki Tavsiyelerimiz: Düşük Riskli Portföy Önerimiz Kapanış KV Alış KV Satış Potansiyel Prim Ort. Günlük Hacim (bin$) * EKGYO Emlak Konut GMYO 3,15 7 3,30 7, * ENKAI Enka İnşaat 4,95 4,90 5,27 7, * EREGL Ereğli Demir Çelik 4,14 4,10 4,30 4, TCELL Turkcell 12,75 12,50 13,65 9, TOASO Tofaş Oto. Fab. 16, ,00 6, Agresif Portföy Önerimiz Kapanış KV Alış KV Satış Potansiyel Prim Ort. Günlük Hacim (bin$) * CLEBI Çelebi 29,20 28,45 29,75 4, * FROTO Ford Otosan 33,20 32,30 33,50 3, * ISGYO İş GMYO 1,76 1,70 1,78 4, SODA Soda Sanayii 5,33 5,11 5,63 10, * TUPRS Tüpraş 53, ,50 8, *Önceki haftalarda portföye dahil edilen hisseleri ifade etmektedir. Önerilen Portföylerin Geçtiğimiz Haftaya Ait Performansları: Portföy leri: BİST 100 Endeks Düşük Riskli Portföy Agresif Portföy Aylık Aylık Kümülatif Kümülatif -3, ,80-38,54-0,50 3,94 0,28 4, , ,77-0,30 3,11 0,28 4, , ,02 Düşük Riskli Portföy Önerimizin Geçen Haftaki Performansı Portföye Giriş Gerçekl. Satış (%) (%) Portföyde Kalış Süresi (gün) Portföy (%) Portföy (%) ASELS 11,75 11,80 0,43 1,30 4 0,43 1,30 EKGYO 5 3,15 3,28 6,81 7 3,28 6,81 ENKAI 5,10 4,95-2,94 0,38 7-2,94 0,38 EREGL 9 4,14 1,22 4,88 5 1,22 4,88 ULKER 18,80 18,90 0,53 4,17 5 0,53 4,17 Agresif Portföy Önerimizin Geçen Haftaki Performansı Portföye Giriş Gerçekl. Satış (%) (%) Portföyde Kalış Süresi (gün) Portföy (%) Portföy (%) BAGFS 13,70 13,45-1,82 1,29 6-1,82 1,29 CLEBI 29,40 29,20-0,68 2,91 5-0,68 2,91 FROTO 33,15 33,20 0,15 3,33 6 0,15 3,33 ISGYO 1,75 1,76 0,57 4,21 5 0,57 4,21 TUPRS 50 53,15 0,28 1,15 4 0,28 1,15 2

3 DÜŞÜK RİSKLİ PORTFÖY TAVSİYELERİ Emlak Konut GMYO (EKGYO.IS) Son Kapanış :3,15TL 0, , ,0 Emlak Konut gerek Mart ayındaki ihale beklentileri gerekse de kuvvetli gelen aylık satış verileri sayesinde son zamanlarda piyasaya kıyasla daha güçlü kalmaya devam etmektedir. Mart ayındaki ihalelere istinaden, her ne kadar Ankara Yenimahalle ihalesi 1 Nisan a ertelenmiş olsa de özetle EKGYO nun yapacağı 5 ihaleden ortalama olarak 13.2% net aktif değer genişlemesi bekliyoruz önümüzdeki 1,5 ay içinde. Hisse fiyatının net aktif değerine göre iskontosunun aynı seviyede kalacağı varsayımı altında önümüzdeki 1.5 ayda hisse fiyatında 13.2% lik bir artış öngörebiliriz. Ayrıca Emlak Konut un geçtiğimiz hafta TOKI den arazi aldığını açıklaması da hisse üstünde pozitif etki yarattı. Arazilerin bir kısmı İstanbul dışında olsa da yaklaşık TL1.2 milyar değerindeki arazilerden, önümüzdeki yıllarda yapılacak ihaleler sonucu 7% ye yakın bir net aktif değer artışı öngörmekteyiz. Şubat ayı konu satış verileri ise satılan unite adedinde yıllık bazda 84%, birim başına satış fiyatında ise 70% artışa işaret etmekte olup Emlak Konut un çeyreklik hedeflerini tutturacağının ilk sinyallerini vermektedir. Emlak Konut GYO, Ekim ayından beri etkili olan orta vadeli yükselen kanal içerisinde, 100 günlük ortalamaların ve %38,2 lik düzeltme seviyesinin kesiştiği 2,90 seviyesine yaşanan gerileme sonrasında tepki üretme içerisinde. Bu tepki için 3,25-3,30 bandı, direnç olarak etkisini sürdürebilir. 3

4 Enka İnşaat (ENKAI.IS) Son Kapanış :4,95TL 1, ,30 3,5 2,5 1,5 0,5 Enka Insaat ın hisse fiyatı Rusya ve Irak temelli endişeler nedeniyle son 1 yıl, 6 ay, 3 ayda piyasaya göre 33.6%, 11.6% ve 13.4% daha zayıf bir performans sergiledi. Son 1 aylık dönemde Rusya ve Ukrayna arasındaki gerilimin düşmesi ve iki tarafın da daha barışcıl mesajlar vermesi, Irak tarafından da olumsuz bir haber akışı gelmemesi nedeniyle görece bir toparlanma sürecine girdi. Yine de yatırımcıların yılın son çeyreğinde Rus rublesinde yaşanan keskin değer kaybının finansallara yansımasının ne ölçüde olacağını görmeyi beklemeyi tercih ettiklerini düşünüyoruz. Her ne kadar genel olarak piyasada son çeyrek beklentisi güçlü olsa da taahhüt tarafı iş yapısının doğal bir sonucu olarak kötü sürprizlere de açık olabilir. Bu bakımdan 4Ç14 finansallarından sonra olası bir zayıflık bile olsa şirketin güçlü temel dinamikleri ve iş yaptığı bölgelerdeki pozitif haber akışı sayesinde toparlanma sürecine kaldığı yerden devam etmesini bekleyebiliriz. Enka İnşaat, orta vadeli düşen-uzun vadeli yatay kanal içerisinde, orta ve uzun vadeli ortalamaların altında hareket ile zayıf bir teknik görünü sergilemektedir. Yatay trend destekleri olan 4,70-4,75 bandı stop-loss olmak üzere geri çekilmeler bu bant içerisinde alım fırsatı olarak değerlendirilebilir. Alıcıların katılımı için ilk etapta 5,15-5,20 bandının geçilmesi gerekiyor. Daha sonrasında orta-uzun vadeli ortalamaların geçtiği 5,30 seviyesinin geçilmesi ile 5,45-5,50 bandına doğru hareketlilik devam edebilir. 4

5 Ereğli Demir Çelik (EREGL.IS) Son Kapanış :4,14TL 0, ,40 7,0 Eregli Demir Celik 2014 e hızlı bir giriş yapsa da Türkiye nin çevresindeki sorunlar ve yakın coğrafyaya ihracatın kesintiye uğraması, dünyadaki korumacılık önlemlerinin artması ve Türk çeliğine dünyanın çeşitli yerlerinde vergiler konulması, Ereğli nin ihracattaki rekabetçiliğini düşüren /$ paritesi ve Asya da açığa çıkan arz fazlasının global fiyatları baskılaması gibi sebeplerden ötürü yıl sonuna doğru ivmesini kaybetti. Yine de görece güçlü bir yılı geride bırakan firmanın paydaşlar için yaratılan değer neticesinde oldukça yüksek bir temettü verimliliğine denk gelecek şekilde dağıtalbilir karının 90% ndan fazlasını dağıtması ve 10%e denk gelen bir temettü verimliliğin hisseye olan ilgiyi canlı tutmasını bekleyebiliriz. Aşağı yönlü risk unsuru yaratacak gelişme, genel olarak sektördeki belirsizlik ve hammadde ve nihai ürün arasındaki fiyat makasının Ereğli aleyhine daralması şeklinde sıralanabilir. Ereğli Demir Çelik, uzun vadeli yatay trend içerisinde dalgalanma göstermektedir. Yatay direnç oluşturan 4,90 seviyesinden beri başlayan düzeltme hareketi, 9 seviyesinden tepki ile karşılaştıktan sonra 4,49 direncine kadar ulaştı. Ancak tekrar bu seviyeden etkili olan satışlar hisseyi yeniden kanal desteğine kadar baskı altına aldı. -9 bandı destek olmak üzere 4,27-4,34 dirençleri izlenebilir. 5

6 Turkcell (TCELL.IS) Son Kapanış :12,75TL 0, ,21 Turkcell son dönemde endeksin gerisinde kaldı. Buna sebep olarak, Ukrayna ve Belarus iştiraklerinden 2015 birinci çeyrekte gelmesi beklenen kur zararları etkili diye düşünüyoruz. Ancak, yaklaşan genel kurul ve SPK müdahale tarihleri ile birlikte hissede bir miktar olumlu fiyatlama olabilir. Şirket yönetimi 26 Mart için genel kurul teklif etti ancak ortakların gelip gelmeyeceği henüz netlik kazanmiş değil. Eğer gelmezler ise SPK 31 Mart tan sonra genel kurul yetkilerini kullanmaya hazır yılı Mart ayından beri etkili olan uzun vadeli yükselen trend desteği ve %61,8 lik son düzeltme seviyesinin kesiştiği 12,50 eviyesine doğru gerileme yaşandı. 12,50 stop-loss olmak üzere, kısa vadeli ortalamaların geçtiği 13,20-13,65 seviyelerine doğru tepki denemeleri izlenebilir. 6

7 Tofaş Oto. Fab. (TOASO.IS) Son Kapanış :16,45TL 0, , , ,0 Tofas (TOASO, AL, Hedef fiyat TL17.50) 2,260 milyon TL ciro (yıllık bazda +20%), 178 milyon FAVÖK (yıllık bazda - 5%) ve 179 milyon TL net kar (yıllık bazda +57%) açıkladı. Düşük amortisman yüzünden zayıf kalan FAVÖK marjı dışında, sonuçlar beklentilere paralel gerçekleşti. Şirket 3 Nisan da dağıtımına başlanmak üzere hisse başı brüt TL0.97 nakit temettü açıkladı ki temettü verimi %6 ya denk gelmektedir. Yüksek temettü getirisinin yanı sıra, döviz kurlarının volatil olduğu bu ortamda, ihracat ağırlıklı yapısı ile hissede pozitif ayrışma görülebilir. Tofaş Otomotiv, orta vadeli yükselen kanal içerisinde, rta ve uzun vadeli ortalamaların üzerinde, teknik olaral güçlü bir seyir sergilemektedir. 15,70-10 bandı hisse için destek noktası olarak izlenebilir. Alıcılı seyrin yoğunlaşması durumunda ise 17,30-17,60 seviyeleri direnç oluşturabilecek seviyeler olarak izlenebilir. 7

8 AGRESİF PORTFÖY TAVSİYELERİ Çelebi (CLEBI.IS) Son Kapanış :29,20TL 0, ,78 Uzun vadeli trend göstergeleri Aralık ayından bu yana ilk kez pozitif bölgeye geçmesine rağmen geçen hafta yükselişin ara vermesiyle yeniden negatif bölgeye geçti. Yardımcı göstergelerin zayıflamasıyla birlikte destek bölgelerine geri çekilme başladı. Kısa ve orta vadede zayıflama görüntüsü ile birlikte yeniden ortalamalara çekilme gözlemleyeceğiz. 28,45 bu geri çekilmede daha önce güçlü tepki verilmiş nokta olarak ön plana çıkabilir. 28,45-29,75 aralığında dengelenmesini bekliyoruz. 7,0 6,5 5,5 4,5 3,5 2,5 Ford Otosan (FROTO.IS) Son Kapanış :33,20TL 0, ,23 Ford Otomotiv uzun vadeli yükselen trendin içerisinde hareket etmesine rağmen, günlük ortalamalarının altına sarktı ve sıkışma formasyonu aşağı yönde kırıldı. Bayrak formasyonu aşağı yönde kırılması ile birlikte yükselen ana kanal desteğine bir geri çekilme görebiliriz ,50 bandında bir hareket bekliyoruz İş GMYO (ISGYO.IS) Son Kapanış :1,76TL 0, Formasyon aşağı yönde kırıldı ve yatay trende geri dönüş yaşandı. Göstergelerin halen pozitif bölgede oluyor olması yatay trend içerisinde alım satım fırsatlarını beraberinde getirecek. 1,70-1,78 aralığı alım satım bandı olarak düşünülebilir. 8

9 Soda Sanayii (SODA.IS) Son Kapanış :5,33TL 0, ,80 7,0 Uzun vadeli yükselen trend desteği 4,90 dan geçmekteydi. 4,90 dan gelen alımlar ile 5,16 da bulunan yatay direncin üzerine çıkması ile birlikte kısa vadeli düşen trend direnci olan 5,34 e kadar bir toparlanma gösterdi. 5,39 seviyesinden 20 günlük ortalama 5,34 den düzeltme noktası geçiyor. 5,11 e geri çekilmeler alım fırsarı olacaktır. 5,11 e bir düzeltme sonrasında hissede 5,63 seviyesinin hedefleneceğini düşünüyoruz. Tüpraş (TUPRS.IS) Son Kapanış :53,15TL 0, , de önemli bir destek bölgesi ve ortalama geçen haftada güçlü tepkiler geldiğini gördük. 52 üzerinde güçlenme sonrasında 54,5 seviyesinde bulunan düşen trende doğru bir yükseliş hamlesi gelebileceğini öngörüyoruz. 52 alım noktası olup 56,5-57 direnç olarak hedeflenebilir