HAFTALIK BÜLTEN 20 Nisan 2018 GEÇTİĞİMİZ HAFTA NE OLDU Bir önceki hafta ABD-Rusya arasında artan gerilim ve Suriye ile ilgili gelişmeler küresel piyasaları olumsuz etkilemişti. Hafta sonu ABD, İngiltere ve Fransa nın ortaklaşa gerçekleştirdiği operasyonla Suriye de belli hedefler vurulurken, Trump ın operasyonun tamamlandığına dair yaptığı açıklamalar sonrası ABD-Rusya arasındaki geriliminde azalmasıyla piyasalar haftaya kısmen olumlu başladı. Hafta boyunca küresel piyasalarda öne çıkan veri akışı veya haber bulunmazken içsel olarak gündemimiz erken seçim oldu. Salı günü MHP Lideri Devlet Bahçeli nin yaptığı açıklamayla tekrar gündeme gelen erken seçim konusu piyasayı ilk başta olumsuz etkilerken BİST100 108.000 e kadar gevşedi ve döviz kurlarında da sert yükselişlere şahit olduk. Piyasanın merakla beklediği açıklama Çarşamba günü öğleden sonra Cumhurbaşkanı Erdoğan dan geldi. MHP Lideri Bahçeli ile görüşmesi sonrası yaptığı açıklamada 24 Haziran tarihinde erken seçim yapılacağını açıklamasıyla birlikte TL varlıklarda mini bir ralli yaşandı. BİST100 108.000 li seviyelerden 112.000 e kadar yükselirken Dolar/TL 4,10 dan 4,00 sınırına kadar gevşedi. Erken seçim belirsizliğinin kısa sürecek olmasıyla rahatlayan piyasa haftanın kalanında genel olarak yatay bir seyir izledi ve haftalık %1,21 yükselişle 110.932 puandan kapandı. Haftaya 4,10 seviyesinde başlayan ve bu seviyelerde hareket eden Dolar/TL erken seçim tarihinin açıklanması sonrasında 4,00 seviyesine kadar geri çekilirken haftayı 4,07 seviyesinden tamamlıyor. Erken seçim açıklaması öncesi 5,08 seviyesinin üzerinde gezinen Euro/TL paritesi açıklama sonrası 4,96 seviyesine kadar gevşedi ve haftayı 4,99 sınırında tamamlıyor. Yabancı yatırımcılar 6-13 Nisan haftasında reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 10,9 milyon dolar hisse senedi ve 195,8 milyon dolar repo dahil Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS) alımı gerçekleştirdi. Haftanın ilk işlem gününe pozitif başlayan BİST100 Endeksi gün içinde de alıcılı seyrini koruyarak günü %0,99 artışla 110.688 puandan tamamladı. ABD de endeksler pozitif bir başlangıç yaparken Avrupa Borsaları nda çok keskin düşüşler ya da yükselişler görülmese de genel olarak satıcılı bir hava hakimdi. ABD 10 yıllıkları %2,83 ten fiyatlanırken Türkiye 2 yıllık gösterge tahvil faizi %14,33 den, 10 yıllık tahvil faizi de %13,10 dan haftayı karşıladı. Dolar endeksi 89,5 seviyesinde Euro/dolar paritesi 1,23 seviyesinde haftaya başladı. Brent tipi petrolün varili 72,28 dolardan, ons altın 1.346,9 dolardan haftayı açtı. Pazartesi günü TÜİK tarafından açıklanan verilere göre, Ocak ayı işsizlik oranı %10,8 oldu. Türkiye genelinde 15 ve daha yukarı yaştakilerde işsiz sayısı 2018 yılı Ocak döneminde geçen yılın aynı dönemine göre 576 bin kişi azalarak 3 milyon 409 bin kişi oldu. Aynı dönemde; tarım dışı işsizlik oranı 2,5 puanlık azalış ile %12,7 olarak tahmin edildi. Genç nüfusta (15-24 yaş) işsizlik oranı 4,6 puanlık azalış ile %19,9 olurken, 15-64 yaş grubunda bu oran 2,2 puanlık azalış ile %11,1 olarak gerçekleşti. Türkiye'de Şubat ayında sanayi üretimi aylık %0,2 azalırken, yıllık %9,9 arttı. Sanayi üretimi verisinde beklenti aylık bazda %0,1 artış olacağı yönünde iken, yıllık beklenti %10,4 artış olacağı yönündeydi. Sanayi üretimi, Ocak ayında aylık bazda %0,8 düşüş kaydederken, yıllık %12,0 artmıştı. Aylık Ocak verisi, %0,9 düşüş yönünde revize edildi. Sanayinin alt sektörleri (2015=100 referans yıllı) incelendiğinde, 2018 yılı Şubat ayında madencilik ve taşocakçılığı sektörü endeksi bir önceki yılın aynı ayına göre %11,2, imalat sanayi sektörü endeksi %10,4 ve elektrik, gaz, buhar ve iklimlendirme üretimi ve dağıtımı sektörü endeksi %3,3 arttı. ABD de Mart ayı perakende satışlar beklentilerin üzerinde aylık %0,6 arttı. beklenti %0,4 artması yönündeydi. Nisan ayı New York Fed imalat endeksi 19,6 beklentisinin altında 15,8 olarak açıklandı. Salı günü TÜİK tarafından açıklanan veriye göre, perakende satış hacmi Şubat ayında aylık %1,0 azalırken perakende ciro hacmi %0,3 azaldı. Sanayi, Hizmet ve Ticaret Ciro Endeksleri ise sırasıyla %1,6, %1,3 ve %0,3 artış gösterdi. TCMB tarafından açıklanan dış borç verisine göre Türkiye nin Şubat ayında kısa vadeli dış borcu 122,7 milyar dolardan 122,9 milyar dolara yükseldi. TCMB tarafından açıklanan hedonik konut fiyat endeksi 2018 yılı Şubat ayında bir önceki aya göre %0,76 oranında arttı, bir önceki yılın aynı ayına göre nominal olarak %9,51 oranında artarken, reel olarak ise %0,68 oranında azalmıştır. ABD de Mart ayı konut başlangıçları %2,4 beklentisinin altında kalarak %1,9 arttı. Mart ayı sanayi üretimi beklentilerin biraz üzerinde %0,5 artarken piyasa beklentisi %0,4 artması yönündeydi. İmalat sanayi üretimi beklenti paralelinde aylık %0,1 artış gösterdi. Mart ayı kapasite kullanım oranı ise beklentilerin hafif üzerinde %78,0 oldu. Çarşamba günü açıklanan enflasyon verilerine göre İngiltere de Mart ayı TÜFE beklentinin altında aylık %0,1, yıllık %2,5 artarken piyasa beklentisi aylık %0,3 ve yıllık %2,7 artması yönündeydi. Çekirdek TÜFE ise yıllık %2,5 beklentisinin altında %2,3 artış gösterdi. Euro Bölgesi nde Mart ayı TÜFE beklentilere paralel aylık %1,0 artarken, yıllık %1,3 artışla %1,4 piyasa beklentisinin altında kaldı. Çekirdek TÜFE ise yıllık %1,0 arttı.
Perşembe günü TCMB tarafından periyodik olarak açıklanan yabancı yatırımcılar menkul kıymet istatistiklerine göre 6-13 Nisan haftasında yabancı yatırımcılar reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 10,9 milyon dolar hisse senedi ve 195,8 milyon dolar repo dahil DİBS alımı gerçekleştirdi. BİST100 endeksi 6-13 Nisan haftasında 4,47% değer kaybederken, 2 yıllık gösterge tahvil faizi 3 baz puan azaldı. Yılbaşından beri yurtdışı yerleşikler toplam 466,9 milyon dolar hisse senedi satışı yaparken 845,3 milyon dolarlık DİBS alımı yaptı. Yurtdışı yerleşikler böylelikle 2018 yılında toplamda 378,4 milyon dolarlık menkul kıymet alımı gerçekleşmiş oldu. TCMB tarafından açıklanan 2018 yılı Nisan ayı Beklenti Anketi sonuçlarına göre Nisan ayı için tüketici enflasyonu (TÜFE) beklentisi bir önceki anket döneminde %1,03 iken, bu anket döneminde %1,23 olmuştur. Cari yıl sonu TÜFE beklentisi bir önceki anket döneminde %9,49 iken, bu anket döneminde %10,07'ye yükselmiştir. BİST Repo ve Ters- Repo Pazarı nda oluşan cari ay sonu gecelik faiz oranı beklentisi bir önceki anket döneminde %12,53 iken, bu anket döneminde %12,77 olmuştur. 2018 yıl sonu Dolar/TL beklentisi bir önceki anket döneminde 4,10 TL iken, bu anket döneminde 4,22 TL'ye yükselmiştir. 12 ay sonrası döviz kuru beklentisi ise aynı anket dönemlerinde sırasıyla 4,19 TL ve 4,33 TL olarak gerçekleşmiştir. 2018 yılı cari işlemler açığı beklentisi, bir önceki anket döneminde 48,2 milyar dolar iken, bu anket döneminde 50,8 milyar dolara yükselmiştir. GSYH 2018 yılı büyüme beklentisi bir önceki anket döneminde %4,6 iken, bu anket döneminde %4,7 olmuştur. 2019 yılı büyüme beklentisi ise bir önceki anket dönemine göre değişmeyerek %4,5 olarak gerçekleşmiştir. Perşembe günü ABD tarafından açıklanan verilerde haftalık işsizlik başvuruları 230 bin olan piyasa beklentisinin üzerinde 232 bin olurken bir önceki dönemde bu rakam 233 bindi. ABD de Nisan ayı Philadelphia Fed iş koşulları endeksi beklentilerin üzerinde 23,2 oldu. Piyasa beklentisi 21,0 olması yönündeydi. Mart ayı CB öncü göstergeler endeksi beklenti paralelinde %0,3 arttı. Haftanın son gününde TÜİK ve TCMB işbirliği ile açıklanan veriye göre tüketici güven endeksi, Nisan ayında bir önceki aya göre %0,8 oranında arttı; Mart ayında 71,3 olan endeks Nisan ayında 71,9 oldu. TÜİK tarafından açıklanan yurt dışı üretici fiyat endeksi (YD-ÜFE), 2018 yılı Mart ayında bir önceki aya göre %2,24, bir önceki yılın Aralık ayına göre %4,39, bir önceki yılın aynı ayına göre %17,08 ve on iki aylık ortalamalara göre %21,15 artış gösterdi. Türkiye genelinde konut satışları 2018 Mart ayında bir önceki yılın aynı ayına göre %14 oranında azalarak 110 905 oldu. Konut satışlarında, İstanbul 18 714 konut satışı ve %16,9 ile en yüksek paya sahip olurken İstanbul u, 11 269 konut satışı ve %10,2 pay ile Ankara, 6 787 konut satışı ve %6,1 pay ile İzmir izledi. Konut satış sayısının düşük olduğu iller sırasıyla 11 konut ile Ardahan, 13 konut ile Hakkari ve 36 konut ile Bayburt oldu. Ülke uyruklarına göre en çok konut satışı Irak vatandaşlarına yapıldı Küresel piyasalarda emtialar öncülüğünde hareketlilik gözleniyor. ABD nin Rus alüminyum üreticisi Rusal a ilave yaptırım uygulaması ihtimali nedeniyle alüminyum fiyatları son 1 ayda %30 a yakın artış kaydederken Rus Nikel üreticisi Nornickel'e de yaptırım ihtimaliyle birlikte nikel fiyatları %4 arttı. Artan maden fiyatlarıyla beraber madencilik şirketlerinin hisselerinde de artışlar yaşanıyor. Petrol fiyatları da 2014'ten beri görülen en yüksek değerine gelirken OPEC ve OPEC dışı bakanlıkların düzenlediği komite toplantıları piyasalar tarafından dikkatle izleniyor. Haftanın son işlem gününe hafif negatif başlayan BİST100 Endeksi gün içinde yatay satıcılı bir seyir izlerken günü %1,06 değer kaybıyla 110.932 puandan tamamladı. Dolar endeksi 90 seviyesinin üzerine çıkarken Euro/dolar paritesi gün içinde 1,23 ün altına kadar indi ve haftayı 1,2276 dan tamamlıyor. ABD 10 yıllıkları %2,94 seviyesine kadar yükselirken, Türkiye 2 yıllık gösterge tahvil faizi %14,14 ten, 10 yıllık tahvil faizi de %12,68 seviyesinden haftayı tamamlıyor. Brent tipi petrolün varili 73,4 dolardan, ons altın 1.337,6 dolardan işlem görüyor. Uzun Vadede Ne Bekliyoruz 7,6x olan MSCI Türkiye F/K18T çarpanı 12,6x olan MSCI EM F/K18T çarpanına göre %39 iskontolu. İskontonun tarihi ortalamasının %21 olduğu dikkate alındığında Türkiye için son dönemde artan piyasa volatilitelerinin bir katalizör sonrası normalize seviyeye gelmesi durumunda Türk borsası için önemli bir potansiyelin bulunduğunu söyleyebiliriz. Ayrıca Türkiye nin taşıdığı riskleri dengeleyebilecek büyüme potansiyeli de dikkate alınmalı. Türk şirketlerinin 2018 yılı için satış, FAVÖK, net kar ve temettü büyüme beklentileri EM ortalama beklentilerin hafif altında olmasına rağmen 2019 yılında EM ortalamasından daha iyi performans göstermesi beklenmektedir. TCMB nin 2018 yılında FED in atacağı adımlar ve enflasyon görünümüne göre pozisyon alacağını beklemekteyiz. Bloomberg konsensüs verisine göre 2018 sonunda 10 yıllık tahvil faizlerinin %11,77 seviyesinde dengeleneceği beklenmektedir. Aynı şekilde Dolar/TL nin 2018 de ortalama 3,99 seviyelerinde seyredeceği, 2018 sonunda ise 4,09 seviyesinde dengelenmesi beklenmektedir.
24.775 24.675 24.575 24.475 24.375 24.275 2.706 2.686 2.666 2.646 DOW JONES S&P-500 FTSE-100 Tarih Dow Jones NIKKEI Tarih Nikkei 13.4 24.360 22.196 13.4 21.779 16.4 24.573 22.096 16.4 21.836 17.4 24.787 21.996 17.4 21.848 18.4 24.748 21.896 18.4 22.158 19.4 24.665 21.796 19.4 22.191 20.4 24.569 21.696 20.4 22.162 Değ % 0,8 6 Değ % 1,4 4 Tarih S&P-500 NASDAQ Tarih Nasdaq 7.319 13.4 2.656 13.4 7.107 7.269 16.4 2.678 16.4 7.156 7.219 17.4 2.706 17.4 7.281 18.4 2.709 7.169 18.4 7.295 19.4 2.693 7.119 19.4 7.238 20.4 2.688 7.069 20.4 7.189 Değ % 1,1 8 Değ % 1,1 6 Tarih FTSE-100 DAX Tarih Dax 7.366 13.4 7.265 12.602 13.4 12.442 7.316 16.4 7.198 12.552 16.4 12.391 7.266 17.4 7.226 12.502 17.4 12.586 18.4 7.317 12.452 18.4 12.591 7.216 19.4 7.329 12.402 19.4 12.567 7.166 20.4 7.362 12.352 20.4 12.553 Değ % 1,3 4 Değ % 0,8 9 * Nikkei Endeksi hariç diğer borsaların Perşembe günü değerleri saat 18:00 itibari ile alınmıştır.
4,0941 4,0441 3,9941 $/TL Tarih $ /TL Tarih 5,1008 13.4 4,0973 13.4 5,0538 16.4 4,1069 5,0508 16.4 5,0869 17.4 4,0976 17.4 5,0642 18.4 4,0129 5,0008 18.4 4,9735 19.4 4,0408 19.4 4,9945 20.4 4,0705 4,9508 20.4 4,9945 Değ % -0,6 5 Değ % -1,1 7 1,2396 1,2346 1,2296 1,2246 /$ Tarih /$ $/ Tarih $/ 13.4 1,2331 107,7820 13.4 107,3500 16.4 1,2383 107,5820 16.4 107,1200 17.4 1,2355 107,3820 17.4 106,9500 18.4 1,2390 107,1820 18.4 107,1700 19.4 1,2345 106,9820 19.4 107,2800 20.4 1,2270 106,7820 20.4 107,7900 Değ % -0,4 9 Değ % 0,4 1 132,8000 132,6000 132,4000 132,2000 132,0000 / Tarih / /$ Tarih /$ 1,4358 13.4 132,3800 13.4 1,4238 16.4 132,6400 1,4258 16.4 1,4325 17.4 132,1300 1,4158 17.4 1,4288 18.4 132,7800 1,4058 18.4 1,4214 19.4 132,4300 19.4 1,4193 20.4 132,2500 1,3958 20.4 1,4019 Değ % -0,1 0 Değ % -1,5 4 0,8773 0,8723 0,8673 0,8623 / Tarih / Altın TL/Gr. Tarih TL/Gr. 13.4 0,8662 177,711 13.4 177,373 16.4 0,8644 16.4 178,021 17.4 0,8647 17.4 177,460 175,711 18.4 0,8717 18.4 174,429 19.4 0,8698 19.4 174,964 20.4 0,8752 173,711 20.4 174,843 Değ % 1,0 5 Değ % -1,4 3 BIST-100 Tarih Endeks Gösterge Tahvil Tarih G.Tahvil 112.069 13.4 109.604 13.4 14,36 14,34 111.069 16.4 110.688 16.4 14,40 17.4 108.745 17.4 14,35 110.069 14,14 18.4 112.099 18.4 14,02 109.069 19.4 112.122 19.4 14,14 108.069 13,94 20.4 110.932 20.4 14,14 Değ % 0,2 2 Değ % -1,5 3 * Fiyatlar saat 18:00 itibari ile alınmıştır
Bizim Menkul Değerler A.Ş Araştırma Bölümü Email : arastirma@bizimmenkul.com.tr Telefon : 0216-547-13-00 Önemli Uyarı Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan bilgiler Bizim Menkul Değerler A.Ş. (BMD) nin güvenilir olduğunu düşündüğü yayımlanmış bilgilerden ve veri kaynaklarından derlenerek BMD Araştırma Bölümü tarafından okuyucuyu bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Kullanılan bilgilerin hatasızlığı ve/veya eksiksizliği konusunda BMD hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. BMD Araştırma raporları şirket içi ve dışı dağıtım kanalları aracılığıyla tüm BMD müşterilerine eşzamanlı olarak dağıtılmaktadır. Burada yer alan tahmin, yorum ve tavsiyeler dökümanın yayınlandığı tarih itibariyle geçerlidir. BMD Araştırma Bölümü daha önce hazırladığı ya da daha sonra hazırlayacağı raporlarda bu raporda sunulan görüş ve tavsiyelerden farklı ya da bu raporda sunulan görüş ve tavsiyelerle çelişen başka raporlar yayınlayabilir. Çelişen fikir ve tavsiyeler bu raporu hazırlayan kişilerden farklı zaman dilimlerine işaret ediyor, farklı analiz yöntemlerini içeriyor ya da farklı varsayımlarda bulunuyor olabilir. Böyle durumlarda, BMD nin bu raporlardaki tavsiye ve görüşlerle çelişen diğer BMD Araştırma Bölümü raporlarını okuyucunun dikkatine sunma zorunluluğu yoktur. BMD ve ilişkili olduğu firmalar bu raporda adı geçen pay senetlerinde pozisyon sahibi olabilir ve/veya raporun yayınlanma tarihinden sonra işlem yapabilir. Ayrıca yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle BMD ve/veya diğer ilişkili firmalarının iş ilişkisi içerisinde olabileceğini kabul ederler. Bu çalışma kesinlikle tekrar çıkarılmak, çoğaltılmak, kopyalanmak ve/veya okuyucudan başkasına dağıtılmak üzere hazırlanmamıştır ve BMD Araştırma Bölümü nün izni olmadan kopyalanamaz ve çoğaltılıp dağıtılamaz. Okuyucuların bu raporun içeriğini oluşturan yatırım tavsiyeleri, tahmin ve hedef fiyat değerlemeleri de dahil olmak üzere tüm yorum ve çıkarımların, BMD Araştırma Bölümü nün izni olmadan başkalarıyla paylaşmamaları gerekmektedir. BMD bu araştırma raporunu yayınlamaya, müşterilerine ve gerekli yatırım profesyonellerine dağıtmaya yetkilidir. BMD Araştırma Bölümü gerekli olduğunu düşündüğünde düzenli olarak yatırım tavsiyelerini güncellemekte ve temel analize dayalı araştırma raporları hazırlamaktadır. Bununla birlikte, bu çalışma herhangi bir hisse senedinin veya finansal yatırım enstrümanlarının alımı ya da satımı için BMD ve/veya BMD tarafından direk veya dolaylı olarak kontrol edilen herhangi bir şirket tarafından gönderilmiş bir teklif ya da öneri oluşturmamaktadır. Herhangi bir alım-satım ya da herhangi bir enstrümanın halka arzına talepte bulunma kararı bu çalışmaya değil, arz edilen yatırım aracı ile ilgili kamuya duyurulmuş ve yayınlanmış izahname ve sirkülere dayanmalıdır. BMD ya da herhangi bir BMD çalışanı bu raporun içeriğindeki görüş ve tavsiyelere uyulması sebebiyle doğabilecek doğrudan ya da dolaylı herhangi bir zarar ya da kayıpla ilgili olarak sorumlu tutulamaz.