3.21 4.21.21 6.21 7.21 8.21 9.21 1.21 11.21 12.21 1.216 2.216 3.216 4.216.216 6.216 7.216 8.216 9.216 1.216 11.216 12.216 1.217 HAFTALIK RAPOR 3 Ocak 217 TCMB, politika faiz oranını sabit tutarken, üst bandı ve geç likidite faizini yükseltti. Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) 24 Ocak tarihli toplantısında politika faiz oranını sabit tutarken, üst bantta 7 baz puan geç likidite penceresinde ise 1 baz puan artırım yaptı. Bu kararla TCMB nin yılın ilk toplantısında döviz piyasalarındaki olağanüstü gelişmeleri göz önüne alarak faiz koridorunu genişlettiğini ve Ağustos 21 tarihinde yayımladığı yol haritasında belirtmiş olduğu sadeleştirme politikasından geçici bir süre için bile olsa vazgeçtiğini görüyoruz. Bu haftaki raporumuzda TCMB nin Ocak ayı toplantısını değerlendireceğiz. 12 12 11 11 1 1 9 9 8 8 7 TCMB Faiz Oranları (%) Faiz Koridoru Ağırlıklı Ortalama Fonlama Maliyeti 1 Hafta Vadeli Repo İhale Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Ocak ayı Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında politika faiz oranını sabit bırakırken, üst bant ve geç likidite faizlerini yükseltti. TCMB, politika faizini %8 de sabit bırakırken, faiz koridorunun üst bandı olan marjinal fonlama oranını %8. ten %9.2 e yükseltti ve faiz koridorunun alt bandını %7.2 te sabit tuttu. Ayrıca TCMB, geç likidite penceresi uygulaması çerçevesinde Bankalararası Para Piyasası nda saat 16:- 17: arası gecelik vadede uygulanan Merkez Bankası borçlanma faiz oranını % seviyesinde bırakırken borç verme faiz oranını ise %1 dan %11 e yükseltti. TCMB nin politika faizini artırmaması sürpriz olarak algılanırken, üst banttaki 7 baz puanlık artırım ise piyasa beklentilerinin üzerinde oldu. TCMB nin bu ayki notunda birkaç önemli nokta bulunuyor. Öncelikle TCMB nin Aralık ayı notunda olduğu gibi son çeyrekte ekonomide toparlanma işaretlerinin devam ettiğini belirttiği görülüyor. TCMB iktisadi faaliyetlerde yaşanan toparlanma sinyallerini kısmi bir toparlanma olarak nitelendirerek, söz konusu toparlanmanın önümüzdeki dönemde de devam etmesini beklediğini ifade etti. TCMB nin Ocak ayı toplantı notunda bir başka dikkat çeken nokta ise enflasyona ilişkin beklentilerde görülüyor. TCMB toplam talebin enflasyona aşağı yönlü katkı verse de döviz kurundaki aşırı hareketliliğin enflasyon üzerinde yukarı yönlü riskler oluşturduğunu ve bu nedenle döviz kurunun gecikmeli etkisi ve işlenmemiş gıda fiyatlarındaki oynaklık nedeniyle kısa vadede enflasyonda yükseliş yaşanabileceğini bildirdi. TCMB, bu ayki notunda para politikasındaki sıkılaşma yani faiz oranlarının yükseltilmesi kararının temel amacının enflasyondaki bozulmayı sınırlandırma olduğunu belirtti. Ayrıca, TCMB nin bu ayki toplantısı para politikasında sıkılaşma yapması bakımından da önem arz ediyor. Ağustos 21 tarihinde yol haritası yayınlayarak para politikasında sadeleştirmeyi hedeflediğini belirten ve sonrasında da üst banttaki indirimlerle faiz koridorunu daraltmış olan TCMB nin bu ay faiz koridorunun üst bandında artırım yaparak koridoru genişlettiği görülüyor. Bu adımla TCMB nin döviz piyasalarındaki olağanüstü gelişmeleri göz önüne alarak geniş banda geçtiğini ve sadeleştirmeden geçici bir süre için bile olsa vazgeçtiğini görüyoruz. TCMB nin faiz koridorunu genişletmesi döviz piyasasında oluşan koşullar karşısında politika değişikliğine gidebileceğinin ve önümüzdeki dönemde hem üst bant hem de geç likidite penceresinde daha fazla değişikliklere gidebileceğinin sinyalini veriyor. Sonuç olarak, TCMB nin Ocak ayı toplantısında politika faiz oranını sabit bırakırken üst bant ve geç likidite penceresinde değişikliğe gitti. Böylece TCMB faiz koridorunun üst bandında 7 baz puan, geç likidite penceresinde ise 1 baz puan artırıma gitmiş oldu. Bu ay aldığı kararlarla TCMB, döviz kurunda yaşanan oynaklıklar nedeniyle geçmiş yıllarda olduğu gibi faiz bandını daha da genişletebileceğinin sinyalini verdi.
TCMB nin geçici bir süre için bile olsa sadeleştirme adımlarını ertelediği söylenebilir. Ayrıca, TCMB nin üst bantta ve geç likidite penceresinde değişiklik yapması önümüzdeki süreçte döviz piyasalarındaki gelişmeler karşısında politika faizi yerine üst bant ve geç likidite penceresinin etkili bir şekilde kullanılmasını sağlayacak önlemler alacağını da gösteriyor. TCMB nin bu ayki kararında önümüzdeki dönemde enflasyonda yükseliş yaşanmasının beklenmesi etkili oldu. Enflasyonun Kasım ayındaki düşüşten sonra Aralık ayında yükselmesi ve 216 yılını %8. ile tamamladığı göz önünde bulundurulduğunda önümüzdeki dönemde enflasyonda kısa süreli bir düşüşün ardından tekrar yükselme görülebilir. Ocak ayından enflasyon oranında görülebilecek bir düşüş sonrasında işlenmemiş gıda fiyatlarındaki oynaklıklar, kış şartları ve ulaşım maliyetlerinin artması gibi nedenlerin de etkisiyle Mart ayından sonra enflasyonda çift haneler görülmesine yol açabilecektir. Bu bağlamda, önümüzdeki dönemde enflasyon beklentileri ve döviz piyasasındaki görünüm TCMB nin kararlarında etkili olmaya devam edeceğini düşünüyoruz. Diğer taraftan, geçtiğimiz hafta sonunda TCMB, PPK toplantısı ve Enflasyon Raporu takvimini yayımlandı. Bu yıla dek ayda en az 12 defa toplanan PPK nın, yılda en az 8 defa toplanmasına ilişkin kanunun yürürlüğe girmesinin ardından düzenlenen takvime göre bir sonraki PPK toplantısı 16 Mart tarihinde yapılacak. 217 Yılı PPK Toplantıları ve Rapor Takvimi PPK Toplantı Kararı PPK Toplantı Özeti Enflasyon Raporu Finansal İstikrar Raporu 24 Ocak 217 31 Ocak 217 31 Ocak 217 16 Mart 217 23 Mart 217 26 Nisan 217 28 Nisan 217 28 Nisan 217 3 Mayıs 217 1 Haziran 217 22 Haziran 217 27 Temmuz 217 1 Ağustos 217 1 Ağustos 217 14 Eylül 217 21 Eylül 217 26 Ekim 217 1 Kasım 217 1 Kasım 217 3 Kasım 217 14 Aralık 217 21 Aralık 217 *218 Yılı Para ve Kur Politikası Metni Aralık 217 tarihinde yayımlanacaktır. 2
Haftalık Veri Takvimi (3 Ocak 3 Şubat 217) Tarih Ülke Açıklanacak Veri Önceki Beklenti 3.1.217 ABD Kişisel Tüketim Harcamaları Endeksi (Aralık, y-y) %1.6 %1.7 Bekleyen Konut Satışları (Aralık, a-a) -%2. %1.1 Dallas Fed İmalat Endeksi (Ocak) 1. 1. Euro Bölgesi Tüketici Güveni (Ocak) -4.9-4.9 Almanya TÜFE (Ocak, y-y, öncül) %1.7 %2. Japonya Perakende Satışlar (Aralık, a-a) %.2 -%. 31.1.217 Türkiye TCMB Enflasyon Raporu (217-I) -- -- Dış Ticaret Dengesi (Aralık) -4.11 Milyar Dolar -- ABD Case Shiller Konut Fiyat Endeksi (Kasım) 191.79 -- Chicago PMI Endeksi (Ocak) 3.9. Tüketici Güveni (Ocak) 113.7 112.9 Euro Bölgesi İşsizlik Oranı (Aralık) %9.8 %9.8 GSYH (4.çeyrek, y-y) %1.7 %1.7 TÜFE (Ocak, y-y, öncül) %1.1 %1. Çekirdek TÜFE (Ocak, y-y) %.9 %.9 Almanya İşsizlik Oranı (Ocak) %6. %6. Perakende Satışlar (Aralık, y-y) %3.2 %. Fransa GSYH (4.çeyrek, y-y) %1. %1.1 ÜFE (Aralık, y-y) -%.2 -- TÜFE (Ocak, y-y, öncül) %.8 %1.2 İtalya İşsizlik Oranı (Aralık, öncül) %11.9 %11.8 ÜFE (Aralık, y-y) -%.3 -- İngiltere Tüketici Güveni (Ocak) -7-8 Japonya İşsizlik Oranı (Aralık) %3.1 %3.1 Sanayi Üretim Endeksi (Aralık, y-y, öncül) %4.6 %3. Merkez Bankası (BoJ) Toplantısı ve Faiz Kararı -- -- 1.2.217 Türkiye İmalat PMI (Ocak) 47.7 -- ABD Merkez Bankası (FED) Toplantısı ve Faiz Kararı -- -- ADP Özel İstihdam (Ocak) 13 Bin Kişi 167 Bin Kişi İmalat PMI (Ocak).1.1 ISM İmalat (Ocak) 4.. Euro Bölgesi İmalat PMI (Ocak).1.1 Almanya İmalat PMI (Ocak) 6. 6. Fransa İmalat PMI (Ocak) 3.4 3.4 İtalya İmalat PMI (Ocak) 3.2 3.3 İngiltere İmalat PMI (Ocak) 6.1.9 Japonya İmalat PMI (Ocak) 2.8 -- 2.2.217 ABD Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları 29 Bin Kişi 2 Bin Kişi Euro Bölgesi ÜFE (Aralık, y-y) %.1 %1.2 İngiltere Merkez Bankası (BOE) Toplantısı ve Faiz Kararı -- -- Japonya Tüketici Güven Endeksi (Ocak) 43.1 43.4 3.2.217 Türkiye TÜFE (Ocak, a-a) %1.64 %1.3 ÜFE (Ocak, a-a) %2.98 -- ABD Tarımdışı İstihdam (Ocak) 16 Bin Kişi 17 Bin Kişi İşsizlik Oranı (Ocak) %4.7 %4.7 Hizmet PMI (Ocak).1 -- ISM Hizmet (Ocak) 6.6 7. Fabrika Siparişleri (Aralık) -%2.4 %1. Dayanıklı Mal Siparişleri (Aralık) -%.4 -- Euro Bölgesi Hizmet PMI (Ocak) 3.6 3.6 Perakende Satışlar (Aralık, a-a) -%.4 %.3 Almanya Hizmet PMI (Ocak) 3.2 3.2 Fransa Hizmet PMI (Ocak) 3.9 3.9 İtalya Hizmet PMI (Ocak) 2.3 2.6 TÜFE (Ocak, y-y, öncül) %. %.8 İngiltere Hizmet PMI (Ocak) 6.2.8 Japonya Hizmet PMI (Ocak) 2.3 -- 3
Ara.3 Haz.4 Ara.4 Haz. Ara. Haz.6 Ara.6 Haz.7 Ara.7 Haz.8 Ara.8 Haz.9 Ara.9 Haz.1 Ara.1 Haz.1 Ara.1 Kas.11 Şub.12 May.12 Ağu.12 Kas.12 Şub.13 May.13 Ağu.13 Kas.13 Şub.14 May.14 Ağu.14 Kas.14 Şub.1 May.1 Ağu.1 Kas.1 Şub.16 May.16 Ağu.16 Kas.16 Ağu.13 Kas.13 Şub.14 May.14 Ağu.14 Kas.14 Şub.1 May.1 Ağu.1 Kas.1 Şub.16 May.16 Ağu.16 Kas.16 26Ç1 26Ç3 27Ç1 27Ç3 28Ç1 28Ç3 29Ç1 29Ç3 21Ç1 21Ç3 211Ç1 211Ç3 212Ç1 212Ç3 213Ç1 213Ç3 214Ç1 214Ç3 21Ç1 21Ç3 216Ç1 216Ç3 211-III 211-IV 212-I 212-II 212-III 212-IV 213-I 213-II 213-III 213-IV 214-I 214-II 214-III 214-IV 21-I 21-II 21-III 21-IV 216-I 216-II 216-III TÜRKİYE Türkiye Büyüme Oranı Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %) 1. Reel GSYH (y-y, %) 3 Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %) 1.. 2 2 1. 1 -. -1. -1. - -1-2. -1 Kaynak:TÜİK Tarım Sanayi İnşaat Hizmetler Kaynak:TÜİK Harcama Bileşenlerinin Büyüme Hızları (y-y, %) Sanayi Üretim Endeksi 3 3 2 2 1 1 - -1 Harcama Bileşenleri Büyüme Hızları (%) 2 2 1 1 - -1 Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %) Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (a-a, %) (Sağ Eksen) 1 - -1 Kaynak: TÜİK Tüketim Devlet Yatırım İhracat İthalat Kaynak: TÜİK Toplam Otomobil Üretimi Sanayi Ciro Endeksi 1 8 6 4 2 Toplam Otomobil Üretimi (Adet) (12 aylık Har. Ort.) 2 23 21 19 17 1 13 11 9 7 Aylık Sanayi Ciro Endeksi (21=1) Kaynak: OSD, VakıfBank Kaynak:TÜİK 4
Ara.6 Haz.7 Ara.7 Haz.8 Ara.8 Haz.9 Ara.9 Haz.1 Ara.1 Haz.1 Ara.1 Eki.8 May.9 Ara.9 Tem.1 Şub.11 Eyl.11 Nis.12 Kas.12 Oca.14 Ağu.14 Mar.1 Eki.1 May.16 Beyaz Eşya Üretimi Kapasite Kullanım Oranı 27 2 23 21 19 17 1 13 11 9 7 Beyaz Eşya Üretimi (Adet) 8 8 7 7 6 6 Kapasite Kullanım Oranı (%) Kaynak:Hazine Müsteşarlığı Kaynak:TCMB PMI Endeksi PMI Imalat Endeksi 6 4 47.7 4 3 3 Kaynak:Reuters
Ara.1 Haz.1 Ara.1 Nis.1 Ara.1 Ağu.11 Nis.12 Ağu.13 Nis.14 Ağu.1 Nis.16 Ara.8 Haz.9 Ara.9 Haz.1 Ara.1 Haz.1 Ara.1 Ara.4 Haz. Ara. Haz.6 Ara.6 Haz.7 Ara.7 Haz.8 Ara.8 Haz.9 Ara.9 Haz.1 Ara.1 Haz.1 Ara.1 Ara.4 Haz. Ara. Haz.6 Ara.6 Haz.7 Ara.7 Haz.8 Ara.8 Haz.9 Ara.9 Haz.1 Ara.1 Haz.1 Ara.1 ENFLASYON GÖSTERGELERİ TÜFE ve Çekirdek Enflasyon ÜFE 14 12 1 8 6 4 2 TÜFE (y-y, %) Çekirdek-I Endeksi (y-y, %) ÜFE (y-y, %) 2. 2. 1. 1... -. Dünya Gıda ve Emtia Fiyat Endeksi Gıda ve Enerji Enflasyonu (y-y, %) BM Dünya Gıda Fiyat Endeksi UBS Emtia Fiyat Endeksi (sağ eksen) 2 Gıda Enerji TÜFE 2 2 1 2 2 1 1 1 1 1 - Kaynak:Bloomberg Enflasyon Beklentileri Reel Efektif Döviz Kuru 8. 8 7. 7 6. 6. 12 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%) 24 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%) 13 13 12 12 11 11 1 1 9 9 TÜFE Bazlı (23=1) 92.16 6
İŞGÜCÜ GÖSTERGELERİ İşsizlik Oranı İşgücüne Katılım Oranı 14. 13. 12. 11. 1. 9. 8. 7. Mevsimsellikten Arındırılmış İşsizlik Oranı (%) İşsizlik Oranı (%) 3 1 49 47 4 43 41 İşgücüne Katılma Oranı (%) İstihdam Oranı (%) Kaynak: TÜİK Kaynak: TÜİK Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı (Adet) 7, 6,, 4, 3, 2, 1, Kaynak: TOBB 7
Kas.4 Kas. Kas.6 Kas.7 Kas.8 Kas.9 Kas.1 Kas.11 Kas.12 Kas.13 Kas.14 Kas.1 Kas.16 Kas.4 Kas. Kas.6 Kas.7 Kas.8 Kas.9 Kas.1 Kas.11 Kas.12 Kas.13 Kas.14 Kas.1 Kas.16 DIŞ TİCARET GÖSTERGELERİ İthalat-İhracat Dış Ticaret Dengesi 2 İhracat (milyon dolar) İthalat (milyon dolar) Dış Ticaret Dengesi (milyon dolar) 2-2 1 1-4 -6-8 -1-12 Cari İşlemler Dengesi Sermaye ve Finans Hesabı 6-4 -14-24 -34-44 -4-64 -74-84 3 1-1 -3 - -7-9 -11 6 4 3 2 1-1 -2-3 Cari İşlemler Dengesi (12 Aylık-milyon dolar) Cari İşlemler Dengesi (milyon dolar-sağ eksen) Doğrudan Yatırımlar (12 aylık-milyon dolar) Portföy Yatırımları (12 aylık-milyon dolar) Diğer Yatırımlar(12 aylık-milyon dolar) TÜKETİM GÖSTERGELERİ Tüketici Güveni ve Reel Kesim Güveni Tüketici Güven Endeksi 1. 9. 8. 7. 6.. Reel Kesim Güven Endeksi (sağ eksen) 14 12 1 8 6 4 8
23 24 2 26 27 28 29 21 211 212 213 214 21 Ara.1 Haz.1 Ara.1 KAMU MALİYESİ GÖSTERGELERİ Bütçe Dengesi Faiz Dışı Denge Bütçe Dengesi (12 aylık toplam-milyar TL) Faiz Dışı Denge (12 aylık-milyar TL) 1-1 -2-3 -4 - -6 7 47 37 27 17 7-3 Kaynak:TCMB İç ve Dış Borç Stoku Türkiye nin Net Dış Borç Stoku 4 4 3 3 2 2 İç Borç Stoku (milyar TL) Dış Borç Stoku (milyar TL-sağ eksen) 31 26 21 16 11 6 3. 3. 2. 2. 1. 1... Türkiye'nin Net Dış Borç Stoku/GSYH (%)* 29. Kaynak: Hazine Müsteşarlığı Kaynak: Hazine Müsteşarlığı,TÜİK *Yeni GSYH rakamlarına göre hesaplanmıştır. 9
Oca.7 Tem.7 Oca.8 Tem.8 Oca.9 Tem.9 Oca.1 Tem.1 Oca.11 Tem.11 Oca.12 Tem.12 Oca.13 Tem.13 Oca.14 Tem.14 Oca.1 Tem.1 Oca.16 Tem.16 Oca.17 Tem. Oca.6 Tem.6 Oca.7 Tem.7 Oca.8 Tem.8 Oca.9 Tem.9 Oca.1 Tem.1 Oca.11 Tem.11 Oca.12 Tem.12 Oca.13 Tem.13 Oca.14 Tem.14 Oca.1 Tem.1 Oca.16 Tem.16 Oca.17 LİKİDİTE GÖSTERGELERİ TCMB Faiz Oranı Reel ve Nominal Faiz 2 Borç Alma Faiz Oranı (%) Borç Verme Faiz Oranı (%) 2 Reel Faiz Nominal Faiz 2 1 1 1 1 - Kaynak:TCMB Kaynak:TCMB, VakıfBank Dünya Piyasalarında Son Açıklanan Ekonomik Göstergeler Reel Büyüme (y-y,%) Enflasyon (y-y,%) Cari Denge/GSYH (%)* Merkez Bankası Faiz Oranı (%) Tüketici Güven Endeksi ABD 1.9 2.1-2.7.7 113.7 Euro Bölgesi 1.8 1.1 3.2. -4.7 Almanya 1.7 1.9 7.3**. 99 Fransa 1..8 -.13. -8.6 İtalya.61. 2.13. 18.8 Macaristan 2.2 1.8 2.26**.9-11.7 Portekiz 1.6.9.4. -4.6 İspanya 3. 1.6.98**. -2. Yunanistan 1.8.3 -.. -67.8 İngiltere 2.2 1.6-4.33.2-7. Japonya 1.1.3 3.33 -.1 43.1 Çin 6.8 2.1 2.67 4.3 18.6 Rusya -.4.4 2.93** 1. -- Hindistan.3 2.9-1.2 6.2 -- Brezilya -2.87 6.29-4.31** 13. 13.8 G.Afrika.7 6.8 -.44** 7. -1.2 Türkiye 3.9 8.3 -.4** 8. 66.93 Kaynak: Bloomberg. *: Cari denge verileri IMF den alınmaktadır ve 21 yılı verileridir. ** 214 verileri. 1
214 21 En Son Yayımlanan Reel Ekonomi 216 Yılsonu Beklentimiz GSYH (Cari Fiyatlarla, Milyon TL) 2 44 466 2 337 3 6 4 (216 3Ç) -- GSYH Büyüme Oranı (zincirlenmiş hacim endeksi, y-y, %) Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %)(takvim etk.arnd) Türkiye Makro Ekonomik Görünüm.2 6.1-1.8 (216 3Ç) 3. 2.6 4.6 2.7 (Kasım 216) -- Kapasite Kullanım Oranı (%) 74.6 7.8 76. (Aralık 216) -- İşsizlik Oranı (%) 9.9 1.3 11.8 (Ekim 216) 1. Fiyat Gelişmeleri TÜFE (y-y, %) 8.17 8.81 8.3 (Aralık 216) -- ÜFE (y-y, %) 6.36.71 9.94 (Aralık 216) -- Parasal Göstergeler (Milyon TL) 21 216 En Son Yayımlanan M1 312,39 382,31 377,76 (2.1.217) -- M2 1,26, 1,46,728 1,431,214 (2.1.217) -- M3 1,249,183 1,4,681 1,47,86 (2.1.217) -- Emisyon 94,464 111,762 113,147 (2.1.217) -- TCMB Brüt Döviz Rezervleri (Milyon $) 9,73 92, 92,296 (2.1.217) -- Faiz Oranları TCMB O/N (Borç Alma) 7.2 7.2 7.2 (27.1.217) -- TCMB O/N (Borç Verme) 1.7 8. 9.2 (27.1.217) -- TCMB Haftalık Repo 7.7 7. 8. (27.1.217) -- TRLIBOR O/N 11.48 9.2 11.6 (27.1.217) -- Ödemeler Dengesi (Milyon $) 214 21 En Son Yayımlanan Cari İşlemler Dengesi -43,2-32,283-2,268 (Kasım 216) -34,6 İthalat 242,177 27,234 16,93 (Kasım 216) -- İhracat 17,61 143,839 12,817 (Kasım 216) -- Dış Ticaret Dengesi -84,67-63,39-4,113 (Kasım 216) -61, Borç Stoku Göstergeleri (Milyar TL) 21 216 En Son Yayımlanan Merkezi Yön. İç Borç Stoku 44.1 468.6 468.6 (Aralık 216) -- Merkezi Yön. Dış Borç Stoku 237. 291. 291. (Aralık 216) -- 214 21 En Son Yayımlanan Kamu Net Borç Stoku 187.1 161. 161. (21) -- Kamu Ekonomisi (Milyar TL) 214 Aralık 21 Aralık Bütçe Gelirleri 38.49 4.99 4.8 (Aralık 216) -- Bütçe Giderleri.2 9.8 72.99 (Aralık 216) -- Bütçe Dengesi -12.3-18.1-27.14 (Aralık 216) -- Faiz Dışı Denge -1.8-16.36-2.31 (Aralık 216) -- 11
Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar ekonomik.arastirmalar@vakifbank.com.tr Cem Eroğlu Müdür cem.eroglu@vakifbank.com.tr 212-398 18 98 Buket Alkan Müdür Yardımcısı buket.alkan@vakifbank.com.tr 212-398 19 3 Fatma Özlem Kanbur Uzman fatmaozlem.kanbur@vakifbank.com.tr 212-398 18 91 Bilge Pekçağlayan Uzman bilge.pekcaglayan@vakifbank.com.tr 212-398 19 2 Elif Engin Uzman elif.engin@vakifbank.com.tr 212-398 18 92 Sinem Ulusoy Uzman sinem.ulusoy@vakifbank.com.tr 212-398 19 Ezgi Şiir Kıbrıs Uzman Yardımcısı ezgisiir.kibris@vakifbank.com.tr 212-398 18 93 Bu rapor Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan sağlanan bilgiler kullanılarak hazırlanmıştır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu bilgi ve verilerin doğruluğu hakkında herhangi bir garanti vermemekte ve bu rapor ve içindeki bilgilerin kullanılması nedeniyle doğrudan veya dolaylı olarak oluşacak zararlardan dolayı sorumluluk kabul etmemektedir. Bu rapor sadece bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olup, hiçbir konuda yatırım önerisi olarak yorumlanmamalıdır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu raporda yer alan bilgilerde daha önceden bilgilendirme yapmaksızın kısmen veya tamamen değişiklik yapma hakkına sahiptir.