HAFTALIK BÜLTEN 20 Temmuz 2018 GEÇTİĞİMİZ HAFTA NE OLDU Geride bıraktığımız haftaya 13 Temmuz Cuma akşamı Fitch in Türkiye nin kredi notunu düşürdüğü haberinin yankılarıyla başlarken halihazırda yatırım yapılabilir seviyenin altında bulunan kredi notundaki indirimin piyasa üzerindeki etkisi sınırlı kaldı. Hafta genelinde gündemi meşgul eden önemli bir gelişme bulunmazken piyasalar anlık haberlerle yön belirledi. Küresel piyasalardaki olumsuz havaya rağmen yurtiçi piyasalarda görülen pozitif seyir ise dikkat çekti. BİST100 Endeksi haftaya pozitif başlarken Moody's'den gelen Türk bankalarının sorunlu kredilerindeki artışın bankaların kredi notu açısından negatif olduğunu belirten açıklamanın etkisiyle bankacılık hisselerinde görülen sert satışlarla 89.165 seviyesine kadar geriledi. Haftanın geri kalanında pozitif bir seyir izleyen endeks bugün 94.000 sınırının üzerine kadar çıkarken haftalık %4,65 yükselişle 94.082 seviyesinden haftayı tamamlıyor. %20,29 dan haftaya başlayan %20,79 seviyesine kadar yükselen 2 yıllık gösterge faizi %20,44 e kadar geriledi. Geçen hafta %18,85 ile rekor seviyeleri gördüğümüz 10 yıllık tahvil faizi bu hafta içinde kademeli düşerek %18,0 seviyesinin altına sarktı. Bugün dünkü kapanışa göre 40 baz puan düşüş yaşanan 10 yıllık tahvil faizi %17,31 seviyesinden haftayı bitiriyor. Fitch in kredi notu indirimi sonrası yeni haftaya nispeten sakin başlayan Dolar/TL paritesi hafta içinde karışık bir görüntü sergiledi. 4,83 seviyesinden haftaya başlayan Salı günü seans kapanışına doğru Fed Başkanı Jerome Powell ın Senato da yaptığı konuşmada faiz artışlarının kademeli olarak devam edileceği şeklindeki açıklamanın ardından 4,78 seviyesinin altına kadar geriledi. Bu seviyede uzun süre kalamayan parite Perşembe günü görülen ABD ile ilişkiler açısından önemli olan Rahip Brunson'ın davasında tutukluluğun devamına karar verilmesiyle 4,84 ün üzerine çıkarken haftayı 4,80 seviyesinden tamamlıyor. Jerome Powell ın açıklamalarının etkisiyle hafta başından beri yukarı yönlü bir seyir izleyerek 95,44 seviyesine kadar yükselen dolar endeksi ABD Başkanı Trump ın Fed in faiz artırmasından ve değerli dolardan memnun olmadığını açıklaması üzerine bugün bir miktar gevşeme eğilimi göstererek 94,40 seviyesine kadar geriledi. Genel olarak 1,16 lı seviyelerde gezinen Euro/Dolar paritesi Çarşamba günü 1,1575 e kadar gerilerken Trump ın açıklamalarının Fed'in bağımsızlığını etkileme ihtimali olması nedeniyle bugün 1,17 sınırının üzerine kadar yükseldiğini gördük. Hisse senedi piyasasındaki yabancı payı %61,57 seviyesine kadar geriledi. Yurtdışı yerleşik yatırımcılar 6-13 Temmuz haftasında reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 193,2 milyon dolar hisse senedi satışı yaparken 49,4 milyon dolar repo dahil DİBS alımı gerçekleştirdi. Böylelikle yabancı yatırımcılar son üç haftadadır hisse senedi satışı yaparken DİBS alımı yapmış oldu. Haftanın ilk işlem gününe yükselişle başlayan BİST100 Endeksi Nisan ayı işsizlik oranının %9,6 olarak açıklanmasının ardından alıcılı seyrini sürdürerek 91.044 seviyesine kadar yükseldi. Seansın ikinci yarısında bankacılık hisseleri öncülüğünde düşüşe geçen endeks günü %0,17 değer kaybıyla 89.744 puandan tamamladı. ABD 10 yıllık devlet tahvil faizi %2,83 seviyesinden haftaya başladı. ABD ve Suudi Arabistan'da petrol üretiminin arttığına dair haberlerle birlikte düşüş görülen petrol fiyatlarında brent tipi petrolün varili haftanın ilk gününde 71,5 dolara kadar geriledi. Altının onsu 1.240,9 dolardan, altının gramı 193,7 liradan haftayı karşıladı. Pazartesi günü TÜİK tarafından açıklanan verilere göre Türkiye genelinde 15 ve daha yukarı yaştakilerde işsiz sayısı 2018 yılı Nisan döneminde geçen yılın aynı dönemine göre 201 bin kişi azalarak 3 milyon 86 bin kişi oldu. İşsizlik oranı 0,9 puanlık azalış ile %9,6 seviyesinde gerçekleşti. Aynı dönemde tarım dışı işsizlik oranı 1 puanlık azalış ile %11,4 olarak tahmin edildi. Genç nüfusta (15-24 yaş) işsizlik oranı 2,9 puanlık azalış ile %16,9 olurken,15-64 yaş grubunda bu oran 0,9 puanlık azalış ile %9,8 olarak gerçekleşti. Mevsim etkilerinden arındırılmış işsizlik oranı ise 0,4 puan artarak %10,3 oldu. İstihdam edilenlerin sayısı 2018 yılı Nisan döneminde, bir önceki yılın aynı dönemine göre 852 bin kişi artarak 29 milyon 9 bin kişi, istihdam oranı ise 0,7 puanlık artış ile %47,9 oldu. İstihdam edilenlerin %18,3 ü tarım, %19,5 i sanayi, %7,4 ü inşaat, %54,8 i ise hizmetler sektöründe yer aldı. İşgücü 2018 yılı Nisan döneminde bir önceki yılın aynı dönemine göre 651 bin kişi artarak 32 milyon 95 bin kişi, işgücüne katılma oranı ise 0,3 puan artarak %53 olarak gerçekleşti. Aynı dönemler için yapılan kıyaslamalara göre erkeklerde işgücüne katılma oranı 0,1 puanlık artışla %72,4, kadınlarda ise 0,6 puanlık artışla %34 olarak gerçekleşti. Hazine ve Maliye Bakanlığı tarafından yapılan açıklamada ise merkezi yönetim bütçesinin Haziran'da 25,6 milyar TL açık verdiği belirtildi. Buna göre bütçe Haziran'da 23,2 milyar TL faiz dışı açık verirken, Ocak - Haziran döneminde 46,1 milyar TL açık verdi. Aynı dönemde faiz dışı bütçe açığı 12,3 milyar TL oldu. ABD de Haziran ayında perakende satışlar beklentilerin hafif altında %0,5 arttı. Temmuz ayı New York Fed imalat endeksi 22,6 oldu. ABD de Haziran ayı sanayi üretimi beklentilerin hafif üzerinde aylık %0,6 ve imalat sanayi üretimi aylık %0,8 arttı. Kapasite kullanım oranı ise %78,0 olarak gerçekleşti. TÜİK tarafından açıklanan verilere göre takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretimi Mayıs ayında bir önceki yılın aynı ayına göre %6,4 artarken arındırılmamış verilerle sanayi üretiminde yıllık artış %7,0 oldu. Mevsim ve Takvim
etkisinden arındırılmış sanayi üretimi aynı ayda bir önceki aya göre %1,6 azalırken, arındırılmamış verilerle aylık artış 4,9 olarak gerçekleşti. Sanayinin alt sektörleri (2015=100 referans yıllı) incelendiğinde, 2018 yılı Mayıs ayında madencilik ve taşocakçılığı sektörü endeksi bir önceki yılın aynı ayına göre %12, imalat sanayi sektörü endeksi %6,5 ve elektrik, gaz, buhar ve iklimlendirme üretimi ve dağıtımı sektörü endeksi %1,9 arttı. 2018 yılı Mayıs ayında bir önceki aya göre madencilik ve taşocakçılığı sektörü endeksi %1,6, imalat sanayi sektörü endeksi %1,7 ve elektrik, gaz, buhar ve iklimlendirme üretimi ve dağıtımı sektörü endeksi ise %0,1 azaldı. Çarşamba günü açıklanan verilerde ABD de beklentilerin çok altında kalan Haziran ayı konut başlangıçları bir önceki aya göre %12,3 azalarak 1,173 milyon oldu. İnşaat izinleri ise %2,2 düşerek 1,273 milyon olarak açıklandı. Euro Bölgesi nde Haziran TÜFE si beklentilere paralel olarak aylık %0,1 artarken yıllık artış %2,0 oldu. İngiltere de ise aylık TÜFE de beklenti %0,2 olmasına rağmen değişiklik olmazken, yıllık artışta beklentilerin altında %2,4 oldu. TCMB tarafından her hafta Perşembe günleri açıklanan menkul kıymet istatistik verilerine göre 6-13 Temmuz haftasında yurtdışı yerleşik yatırımcılar reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 193,2 milyon dolar hisse senedi satışı yaparken 49,4 milyon dolar repo dahil Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS) alımı gerçekleştirdi. BİST100 endeksi aynı haftada %8,95 değer kaybederken, 2 yıllık gösterge tahvil faizi 34 baz puan yükseldi. Yılbaşından bu yana toplam 1.031,0 milyon dolar hisse senedi satışı ve 350,2 milyon dolarlık DİBS alımı yapan yurtdışı yerleşikler 2018 yılında toplamda 680,8 milyon dolarlık menkul kıymet satışı gerçekleştirmiş oldu. TÜİK tarafından yapılan açıklamaya göre, Türkiye genelinde konut satışları 2018 Haziran ayında bir önceki yılın aynı ayına göre %22,4 artarak 119.413 oldu. Konut satışlarında, İstanbul 20.547 konut satışı ve %17,2 ile en yüksek paya sahip oldu. Türkiye genelinde ipotekli konut satışları bir önceki yılın aynı ayına göre %35,3 oranında artış göstererek 47.648 olurken toplam konut satışları içinde ipotekli satışların payı %39,9 olarak gerçekleşti. Diğer konut satışları Türkiye genelinde bir önceki yılın aynı ayına göre %15,1 oranında artarak 71.765 oldu. Türkiye genelinde ilk defa satılan konut sayısı bir önceki yılın aynı ayına göre %25,6 artarak 57.064 olurken toplam konut satışları içinde ilk satışın payı %47,8 oldu. Türkiye genelinde ikinci el konut satışları bir önceki yılın aynı ayına göre %19,6 artış göstererek 62.349 olarak açıklandı. Yabancılara yapılan konut satışları bir önceki yılın aynı ayına göre %7 artarak 2.060 oldu. Ülke uyruklarına göre en çok konut satışı Irak vatandaşlarına yapılırken, Irak'ı sırasıyla İran, Rusya, Afganistan ve Suudi Arabistan izledi. TCMB 2018 yılı Temmuz ayı Beklenti Anketi sonuçlarını açıkladı. Anket sonuçlarına göre 2018 yılı Temmuz ayı için TÜFE beklentisi bir önceki anket döneminde %0,69 iken, bu anket döneminde %0,83 oldu. Bir önceki ankette %12,28 olan 2018 yılsonu enflasyon tahmini ise temmuz ayı anketinde %13,88'e yükseldi. Cari yıl sonu Dolar/TL beklentisi 4,83 e yükselirken, 12 ay sonrası Dolar/TL beklentisi 5,06 olarak gerçekleşmiştir. 2018 yılı cari işlemler açığı beklentisi, bir önceki anket döneminde 53,5 milyar dolar iken, bu anket döneminde 54,8 milyar dolara yükseldi. 2018 yılı büyüme beklentisi ise bir önceki anket dönemine göre değişmeyerek %4,2 oldu. ABD'de haftalık işsizlik maaşı başvuruları 8 bin düşüşle 207 bin olarak açıklandı. Piyasa beklentisinin altında açıklanan başvurularda beklenti 220 bindi. Haziran ayında CB öncü göstergeler endeksi %0,5 arttı. Almanya da Haziran ayı ÜFE beklentilere paralel olarak aylık %0,3 ve yıllık %3,0 arttı. Euro Bölgesi Mayıs ayı cari işlemler fazlası 22,4 milyar euro olurken düzeltilmemiş cari işlemler fazlası ise 4,6 milyar euro olarak açıklandı. Haftanın son işlem gününe olumlu başlayan gün içinde alıcılı seyrini sürdürerek 94.021 seviyesine kadar yükselen BİST100 Endeksi %1,16 değer kazanarak 94.082 puandan günü tamamladı. Küresel piyasalarda negatif bir görüntü hakim. ABD 10 yıllıkları %2,88 seviyesine kadar yükseldi. Gelişmekte olan ülke para birimlerine paralel bir seyir izleyen Dolar/TL paritesi gün içinde 4,7724 seviyesine kadar geriledi. 5,58-5,62 bandında hareket eden Euro/TL 5,6166 dan haftayı tamamlıyor. Suudi Arabistan'ın ihtiyaçtan fazla ihracat yapmayacağı açıklamalarıyla kazancını koruyan brent tipi petrolün varili 72,2 dolardan alıcı buluyor. Altının onsu 1229,3 dolardan, gramı ise 189,6 liradan haftayı kapatıyor. Uzun Vadede Ne Bekliyoruz 6,3x olan MSCI Türkiye F/K18T çarpanı 11,9x olan MSCI EM F/K18T çarpanına göre %47 iskontolu. İskontonun tarihi ortalamasının %25 olduğu dikkate alındığında Türkiye için son dönemde artan piyasa volatilitelerinin bir katalizör sonrası normalize seviyeye gelmesi durumunda Türk borsası için önemli bir potansiyelin bulunduğunu söyleyebiliriz. Ayrıca Türkiye nin taşıdığı riskleri dengeleyebilecek büyüme potansiyeli de dikkate alınmalı. Türk şirketlerinin 2018 yılı için satış, FAVÖK, net kar ve temettü büyüme beklentileri EM ortalama beklentilerin hafif altında olmasına rağmen 2019 yılında EM ortalamasından daha iyi performans göstermesi beklenmektedir. TCMB nin 2018 yılında FED in atacağı adımlar ve enflasyon görünümüne göre pozisyon alacağını beklemekteyiz. Bloomberg konsensüs verisine göre 2018 sonunda 10 yıllık tahvil faizlerinin %14,79 seviyesinde dengeleneceği beklenmektedir. Aynı şekilde Dolar/TL nin 2018 de ortalama 4,28 seviyelerinde seyredeceği, 2018 sonunda ise 4,6 seviyesinde dengelenmesi beklenmektedir.
25.233 25.183 25.133 25.083 25.033 24.983 2.815 2.810 2.805 2.800 2.795 DOW JONES S&P-500 FTSE-100 Tarih Dow Jones NIKKEI Tarih Nikkei 13.7 25.019 22.808 13.7 22.597 16.7 25.064 22.758 16.7 22.597 17.7 25.120 22.708 17.7 22.697 18.7 25.199 22.658 18.7 22.794 19.7 25.065 22.608 19.7 22.765 20.7 25.083 22.558 20.7 22.698 Değ % 0,2 5 Değ % 0,0 0 Tarih S&P-500 NASDAQ Tarih Nasdaq 13.7 2.801 7.856 13.7 7.826 16.7 2.798 16.7 7.806 7.836 17.7 2.810 17.7 7.855 18.7 2.816 7.816 18.7 7.854 19.7 2.804 19.7 7.825 20.7 2.808 7.796 20.7 7.853 Değ % 0,2 2 Değ % 0,3 5 Tarih FTSE-100 DAX Tarih Dax 7.684 7.664 7.644 7.624 12.790 13.7 7.662 13.7 12.541 16.7 7.600 12.690 16.7 12.561 17.7 7.626 17.7 12.662 18.7 7.676 12.590 18.7 12.766 7.604 19.7 7.684 19.7 12.686 7.584 20.7 7.674 12.490 20.7 12.536 Değ % 0,1 6 Değ % -0,0 4 * Nikkei Endeksi hariç diğer borsaların Perşembe günü değerleri saat 18:00 itibari ile alınmıştır.
4,8424 4,8224 4,8024 4,7824 $/TL Tarih $ /TL Tarih 13.7 4,8387 5,6714 13.7 5,6500 16.7 4,8368 5,6514 16.7 5,6643 17.7 4,7918 5,6314 17.7 5,5869 18.7 4,7954 5,6114 18.7 5,5902 19.7 4,8209 5,5914 19.7 5,6022 20.7 4,7975 5,5714 20.7 5,6186 Değ % -0,8 5 Değ % -0,5 6 1,1687 1,1637 1,1587 /$ Tarih /$ $/ Tarih $/ 13.7 1,1685 13.7 112,3800 16.7 1,1706 112,6320 16.7 112,3300 17.7 1,1654 17.7 112,8800 18.7 1,1653 112,1320 18.7 112,8000 19.7 1,1607 19.7 112,8600 20.7 1,1706 111,6320 20.7 111,8400 Değ % 0,1 8 Değ % -0,4 8 131,5960 131,3960 131,1960 130,9960 130,7960 / Tarih / /$ Tarih /$ 13.7 131,3000 1,3242 13.7 1,3222 16.7 131,5000 1,3142 16.7 1,3230 17.7 131,5400 17.7 1,3133 18.7 131,4500 1,3042 18.7 1,3061 19.7 131,0000 19.7 1,2990 20.7 130,9200 1,2942 20.7 1,3099 Değ % -0,2 9 Değ % -0,9 3 / Tarih / Altın TL/Gr. Tarih TL/Gr. 0,8913 0,8863 0,8813 13.7 0,8834 193,546 13.7 193,767 16.7 0,8848 16.7 192,668 17.7 0,8874 191,546 17.7 189,039 18.7 0,8922 189,546 18.7 189,182 19.7 0,8936 19.7 188,583 20.7 0,8937 187,546 20.7 189,560 Değ % 1,1 6 Değ % -2,1 7 BIST-100 Tarih Endeks Gösterge Tahvil Tarih G.Tahvil 94.876 13.7 89.898 20,45 13.7 20,21 92.876 16.7 89.744 16.7 20,46 17.7 91.630 20,35 17.7 20,49 90.876 18.7 92.322 20,25 18.7 20,40 19.7 93.003 19.7 20,46 88.876 20,15 20.7 94.082 20.7 20,44 Değ % 4,8 3 Değ % 1,1 4 * Fiyatlar saat 18:00 itibari ile alınmıştır
Bizim Menkul Değerler A.Ş Araştırma Bölümü Email : arastirma@bizimmenkul.com.tr Telefon : 0216-547-13-00 Önemli Uyarı Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan bilgiler Bizim Menkul Değerler A.Ş. (BMD) nin güvenilir olduğunu düşündüğü yayımlanmış bilgilerden ve veri kaynaklarından derlenerek BMD Araştırma Bölümü tarafından okuyucuyu bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Kullanılan bilgilerin hatasızlığı ve/veya eksiksizliği konusunda BMD hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. BMD Araştırma raporları şirket içi ve dışı dağıtım kanalları aracılığıyla tüm BMD müşterilerine eşzamanlı olarak dağıtılmaktadır. Burada yer alan tahmin, yorum ve tavsiyeler dökümanın yayınlandığı tarih itibariyle geçerlidir. BMD Araştırma Bölümü daha önce hazırladığı ya da daha sonra hazırlayacağı raporlarda bu raporda sunulan görüş ve tavsiyelerden farklı ya da bu raporda sunulan görüş ve tavsiyelerle çelişen başka raporlar yayınlayabilir. Çelişen fikir ve tavsiyeler bu raporu hazırlayan kişilerden farklı zaman dilimlerine işaret ediyor, farklı analiz yöntemlerini içeriyor ya da farklı varsayımlarda bulunuyor olabilir. Böyle durumlarda, BMD nin bu raporlardaki tavsiye ve görüşlerle çelişen diğer BMD Araştırma Bölümü raporlarını okuyucunun dikkatine sunma zorunluluğu yoktur. BMD ve ilişkili olduğu firmalar bu raporda adı geçen pay senetlerinde pozisyon sahibi olabilir ve/veya raporun yayınlanma tarihinden sonra işlem yapabilir. Ayrıca yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle BMD ve/veya diğer ilişkili firmalarının iş ilişkisi içerisinde olabileceğini kabul ederler. Bu çalışma kesinlikle tekrar çıkarılmak, çoğaltılmak, kopyalanmak ve/veya okuyucudan başkasına dağıtılmak üzere hazırlanmamıştır ve BMD Araştırma Bölümü nün izni olmadan kopyalanamaz ve çoğaltılıp dağıtılamaz. Okuyucuların bu raporun içeriğini oluşturan yatırım tavsiyeleri, tahmin ve hedef fiyat değerlemeleri de dahil olmak üzere tüm yorum ve çıkarımların, BMD Araştırma Bölümü nün izni olmadan başkalarıyla paylaşmamaları gerekmektedir. BMD bu araştırma raporunu yayınlamaya, müşterilerine ve gerekli yatırım profesyonellerine dağıtmaya yetkilidir. BMD Araştırma Bölümü gerekli olduğunu düşündüğünde düzenli olarak yatırım tavsiyelerini güncellemekte ve temel analize dayalı araştırma raporları hazırlamaktadır. Bununla birlikte, bu çalışma herhangi bir hisse senedinin veya finansal yatırım enstrümanlarının alımı ya da satımı için BMD ve/veya BMD tarafından direk veya dolaylı olarak kontrol edilen herhangi bir şirket tarafından gönderilmiş bir teklif ya da öneri oluşturmamaktadır. Herhangi bir alım-satım ya da herhangi bir enstrümanın halka arzına talepte bulunma kararı bu çalışmaya değil, arz edilen yatırım aracı ile ilgili kamuya duyurulmuş ve yayınlanmış izahname ve sirkülere dayanmalıdır. BMD ya da herhangi bir BMD çalışanı bu raporun içeriğindeki görüş ve tavsiyelere uyulması sebebiyle doğabilecek doğrudan ya da dolaylı herhangi bir zarar ya da kayıpla ilgili olarak sorumlu tutulamaz.