9.217 1.217 11.217 12.217 1.218 2.218 3.218 4.218 5.218 6.218 7.218 8.218 9.218 1.218 HAFTALIK RAPOR 31 Ekim 218 TCMB faiz oranlarını sabit bıraktı. TCMB Ekim ayı toplantısında beklendiği gibi faiz oranlarını değiştirmedi. Bugün yayımlanan Enflasyon Raporu nda ise TCMB yılsonu enflasyon tahminini %13.4 ten %23.5 e yükseltti ve sıkı para politikası duruşunun uzunca bir süre devam ettirilmesinin gerekli olduğunu belirtti. Bu haftaki raporumuzda TCMB nin Ekim ayı toplantısı ve yılın son Enflasyon Raporu yer alıyor. 26 21 16 11 6 TCMB Faiz Oranları (%) Gecelik Borç Verme Gecelik Borç Alma 1 Hafta Vadeli Repo İhale GLP Borç Verme 27 25.5 24 22.5 Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Ekim ayı Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında beklendiği gibi politika faiz oranını değiştirmeyerek %24 te sabit bıraktı. Gecelik borç verme faiz oranı %25.5 te, borç alma faiz oranı %22.5 te, geç likidite penceresi borç verme faiz oranı ise %27 de sabit bırakıldı. Toplantı sonrası yayımlanan notta iç talebe ilişkin yavaşlamanın hızlandığı ifadesinin, finansal koşullardaki sıkılaşmanın da etkisiyle iktisadi faaliyetteki yavaşlamanın devam ettiği ifadesiyle değiştiği görülüyor. Yakın dönemde enflasyon görünümüne ilişkin gelişmelerin fiyat istikrarı açısından önemli risklere işaret ettiği ifadesi bu ayki metinde de yer aldı. Döviz kurundaki hareketlerin de etkisiyle fiyat artışlarının alt kalemler bazında genele yayıldığı ifadesi tekrarlandı. İç talep koşullarındaki zayıflamanın enflasyon görünümündeki bozulmayı kısmen sınırlayacağı düşünülse de fiyatlama davranışlarına dair yukarı yönlü risklerin devam ettiği belirtildi ve bu nedenle sıkı parasal duruşun korunmasına karar verildiği açıklandı. TCMB Beklenti Anketi Yıl Sonu Yıllık TÜFE Beklentisi Ağustos ta kurda yaşanan sert yukarı yönlü (%) hareketlerin ardından son dönemde 24.22 kurdaki sakin seyir TCMB nin faizleri sabit 19.61 bırakma kararını destekledi. Aynı zamanda 16.45 Enflasyonla Topyekûn Mücadele 13.88 12.28 Programı kapsamında bazı kalemlerde 9.55 9.52 9.49 1.7 11.7 %1 indirim yapılmasının enflasyonda düşüş sağlamasının beklenmesi de TCMB nin faizleri sabit bırakmasında etkili oldu. Ancak Eylül ayında enflasyonun beklentilerin çok üzerinde bir artışla yıllık bazda %24.52 ye yükselmesinin ardından yılsonu enflasyon beklentisinin de yükselmeye devam ettiği görülüyor. Bu noktada 5 Kasım da açıklanacak Ekim ayı enflasyonu önemli görünüyor. Ekim ayında enflasyonda düşüş yaşanıp yaşanmadığı önemli olacak. VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü İstanbul
Çıktı Açığı Petrol Fiyatları (Ortalama, ABD doları) Gıda Fiyat Enflasyonu (yılsonu % Değişim) İthalat Fiyatları (ABD doları) (yıllık ortalama % değ.) İhracat Ağırlıklı Küresel Üretim Endeksi (yıllık ortalama % değ.) 218 Yıl Sonu Enflasyon Tahmini 219 Yıl Sonu Enflasyon Tahmini Enflasyon Raporu III (Temmuz 218) 218 Ç2:.4 218 Ç3: -.5 218: 73 219: 73 218: 13. 219: 1. 218: 6.3 219:.5 218: 2.6 219:2.7 Orta Nokta: %13.4 (%12.5-%14.3 aralığı) Orta Nokta: %9.3 (%7.6-%11. aralığı) Enflasyon Raporu IV (Ekim 218) 218 Ç2: 1.3 218 Ç3: -.7 218: 75 219: 8 218: 29.5 219: 13. 218: 6. 219: 1.3 218: 2.5 219:2.6 Orta Nokta: %23.5 (%21.9-%25.1 aralığı) Orta Nokta: %15.2 (%12.3-%18.1 aralığı) TCMB bugün (31 Ekim 218) yılın son Enflasyon Raporu nu yayımladı. Raporda yılsonu enflasyon tahmini %13.4 ten %23.5 e yükseltildi. 218 yılsonu enflasyon tahminindeki 1.1 puanlık yukarı yönlü güncellemenin 4.1 puanı TL cinsi ithalat fiyatlarındaki artıştan, 2.5 puanı üçüncü çeyrek enflasyon tahminindeki sapma ve fiyatlama davranışlarındaki bozulmadan, 3.8 puanı gıda fiyatları beklentisindeki güncellemeden kaynaklandı. Çıktı açığındaki revizyon ise enflasyon tahminini.3 puan düşürdü. 219 yılsonu enflasyon tahmini ise %9.3 ten %15.2 ye yükseltildi. Çıktı açığı revizyonu 219 yılsonu enflasyon tahminini -1.4 puan, kur etkisi ve petrol fiyatları tahminindeki yükseliş 3 puan, 218 yılsonu enflasyon tahminindeki yükseliş 3.6 puan, gıda enflasyonu tahminindeki artış.7 puan etkiledi. Böylece 219 yılsonu enflasyon tahmini 5.9 puan arttı. Sonuç olarak TCMB, Eylül ayındaki sert faiz artırımının ardından Ekim ayı toplantısında politika faiz oranını beklendiği gibi %24 te sabit bıraktı. TCMB kararının ardından gözler 5 Kasım da açıklanacak Ekim ayı enflasyon verisine çevrildi. Enflasyonla Topyekün Mücadele Programı kapsamında bazı ürünlerde yapılan %1 luk indirimle birlikte Ekim ayı enflasyonunun negatif gerçekleşebileceği beklentileri de oluşmuştu. Ancak TCMB nin yılsonu enflasyon tahminini 219-221 Yeni Ekonomi Programı (YEP) nda öngörülenin (%2.8) üzerinde bir seviyeye çıkarmış olması ve tahmin aralığını gösteren grafik Ekim ayında enflasyonda yıllık bazda düşüş yaşanmayabileceğini gösteriyor. VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü İstanbul 2
Haftalık Veri Takvimi (29 Ekim 2 Kasım 218) Tarih Ülke Açıklanacak Veri Önceki Beklenti 29.1.218 ABD Çekirdek Kişisel Tüketim Harcamaları (Eylül, y-y) %2. %2 Kişisel Gelirler (Eylül) %.3 %.3 Kişisel Harcamalar (Eylül) %.3 %.4 3.1.218 ABD Case Shiller Konut Fiyat Endeksi (Ağustos, y-y) %6. -- Tüketici Güven Endeksi (Ekim) 138.4 135 Euro Bölgesi GSYH( 3. çeyrek, öncül, y-y) %2.1 -- Almanya İşsizlik Oranı (Ekim) %5.1 %5.1 TÜFE (Ekim, y-y) %2.3 %2.4 İtalya GSYH( 3. çeyrek, öncül, y-y) %1.2 %1 Fransa GSYH( 3. çeyrek, öncül, y-y) %1.7 %1.5 Japonya Sanayi Üretim Endeksi (Eylül, y-y) %.2 -%2.1 31.1.218 Türkiye Dış Ticaret Dengesi (Eylül) 2.42 Milyar dolar -- Ekonomik Güven Endeksi (Ekim) 71 -- TCMB Enflasyon Raporu 218-IV -- -- ABD Chicago PMI (Ekim) 6.4 6.5 Özel Sektör İstihdam (Ekim) 23 bin kişi 187 bin kişi Euro Bölgesi İşsizlik Oranı (Eylül) %8.1 %8.1 TÜFE (Ekim, y-y) %2.1 %2.2 Almanya Perakende Satışlar (Eylül, y-y) %1.6 %1 İngiltere Tüketici Güven Endeksi (Ekim) -9-1 Japonya BoJ Toplantısı ve Faiz Kararı (Ekim) -- -%1 1.11.218 ABD İmalat PMI (Ekim) 55.9 55.8 ISM İmalat Endeksi (Ekim) 59.8 59 Haftalık İşsizlik Başvuruları (Ekim) 215 bin kişi 212 bin kişi İngiltere BoE Toplantısı ve Faiz Kararı (Kasım) -- -- 2.11.218 ABD İşsizlik Oranı (Ekim) %3.7 %3.7 Tarımdışı İstihdam (Ekim) 134 bin kişi 2 bin kişi Ortalama Saatlik Kazançlar (Ekim, y-y) %2.8 %3.2 Dayanıklı Mal Siparişleri (Eylül) %.8 -- Fabrika Siparişleri (Eylül) %2.3 %.5 Euro Bölgesi İmalat PMI (Ekim) 52.1 52.1 Almanya İmalat PMI (Ekim) 52.3 52.3 İtalya İmalat PMI (Ekim) 5 -- VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü İstanbul 3
Ağu.14 Kas.14 Şub.15 May.15 Ağu.15 Kas.15 Şub.16 May.16 Ağu.16 Kas.16 Şub.17 May.17 Ağu.17 Kas.17 Şub.18 May.18 Ağu.18 212-IV 213-I 213-II 213-III 213-IV 214-I 214-II 214-III 214-IV 215-I 215-II 215-III 215-IV 216-I 216-II 216-III 216-IV 217-I 217-II 217-III 217-IV 218-I 218-II Ağu.14 Kas.14 Şub.15 May.15 Ağu.15 Kas.15 Şub.16 May.16 Ağu.16 Kas.16 Şub.17 May.17 Ağu.17 Kas.17 Şub.18 May.18 Ağu.18 27Ç2 27Ç4 28Ç2 28Ç4 29Ç2 29Ç4 21Ç2 21Ç4 211Ç2 211Ç4 212Ç2 212Ç4 213Ç2 213Ç4 214Ç2 214Ç4 215Ç2 215Ç4 216Ç2 216Ç4 217Ç2 217Ç4 218Ç2 212-III 212-IV 213-I 213-II 213-III 213-IV 214-I 214-II 214-III 214-IV 215-I 215-II 215-III 215-IV 216-I 216-II 216-III 216-IV 217-I 217-II 217-III 217-IV 218-I 218-II TÜRKİYE Türkiye Büyüme Oranı Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %) 15. Reel GSYH (y-y, %) 25 Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %) 1. 2 5. 15. 1-5. 5-1. -15. -5-2. -1 Kaynak:TÜİK Tarım Sanayi İnşaat Hizmetler Kaynak:TÜİK Harcama Bileşenlerinin Büyüme Hızları (y-y, %) Sanayi Üretim Endeksi 25. 2. 15. 1. 5.. -5. -1. -15. Harcama Bileşenleri Büyüme Hızları (%) 25 2 15 1 5-5 Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %) Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (a-a, %) (Sağ Eksen) 8 6 4 2-2 -4-6 Tüketim Devlet Yatırım İhracat İthalat Kaynak:TÜİK Kaynak: TÜİK Beyaz Eşya Üretimi Sanayi Ciro Endeksi 29 27 25 23 21 19 17 15 13 Beyaz Eşya Üretimi (Adet) 21 19 17 15 13 11 9 7 Aylık Sanayi Ciro Endeksi (215=1) Kaynak:Hazine Müsteşarlığı Kaynak: TÜİK 4
Eyl.9 Mar.1 Eyl.1 Mar.11 Mar.12 Mar.13 Mar.14 Mar.15 Mar.16 Mar.17 Mar.18 Eyl.1 Eyl.2 Eyl.3 Eyl.4 Eyl.5 Eyl.6 Eyl.7 Eyl.8 Eyl.9 Eyl.1 Eki.9 Nis.1 Eki.1 Nis.11 Eki.11 Nis.12 Eki.12 Nis.13 Eki.13 Nis.14 Eki.14 Nis.15 Eki.15 Nis.16 Eki.16 Nis.17 Eki.17 Nis.18 Eki.18 Toplam Otomobil Üretimi Kapasite Kullanım Oranı 12 1 8 6 4 2 Toplam Otomobil Üretimi (Adet) (12 aylık Har. Ort.) 81 79 77 75 73 71 69 67 65 Kapasite Kullanım Oranı (%) Kaynak: OSD, VakıfBank Kaynak:TCMB PMI Endeksi 6 PMI Imalat Endeksi 55 5 45 4 Kaynak:Reuters 5
Mar.12 Mar.13 Mar.14 Mar.15 Mar.16 Mar.17 Mar.18 Eki.1 Haz.11 Şub.12 Eki.12 Haz.13 Şub.14 Eki.14 Haz.15 Şub.16 Eki.16 Haz.17 Şub.18 Eki.18 Eyl.8 Mar.9 Eyl.9 Mar.1 Eyl.1 Mar.11 Mar.12 Mar.13 Mar.14 Mar.15 Mar.16 Mar.17 Mar.18 Eyl.4 Eyl.5 Eyl.6 Eyl.7 Eyl.8 Eyl.9 Eyl.1 Eyl.4 Eyl.5 Eyl.6 Eyl.7 Eyl.8 Eyl.9 Eyl.1 ENFLASYON GÖSTERGELERİ TÜFE ve Çekirdek Enflasyon ÜFE TÜFE (y-y, %) Çekirdek Enflasyon (y-y, %) ÜFE (y-y, %) 3 5 25 4 2 15 1 5 3 2 1-1 Dünya Gıda ve Emtia Fiyat Endeksi Gıda ve Enerji Enflasyonu (y-y, %) 26 24 22 2 18 16 14 BM Dünya Gıda Fiyat Endeksi UBS Emtia Fiyat Endeksi (sağ eksen) 22 2 18 16 14 12 1 35 3 25 2 15 1 5-5 Gıda Enerji TÜFE Kaynak:Bloomberg Enflasyon Beklentileri Reel Efektif Döviz Kuru 12 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%) TÜFE Bazlı (23=1) 18 16 14 12 1 24 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%) 12 11 1 9 8 8 6 4 7 6 5 6
Tem.12 Oca.13 Tem.13 Oca.14 Tem.14 Oca.15 Tem.15 Oca.16 Tem.16 Oca.17 Tem.17 Oca.18 Tem.18 Oca.12 Tem.12 Oca.13 Tem.13 Oca.14 Tem.14 Oca.15 Tem.15 Oca.16 Tem.16 Oca.17 Tem.17 Oca.18 Tem.18 İŞGÜCÜ GÖSTERGELERİ İşsizlik Oranı İşgücüne Katılım Oranı 14. 13. 12. 11. 1. 9. 8. 7. Mevsimsellikten Arındırılmış İşsizlik Oranı (%) İşsizlik Oranı (%) 54 52 5 48 46 44 42 İşgücüne Katılma Oranı (%) İstihdam Oranı (%) Kaynak: TÜİK Kaynak: TÜİK Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı (Adet) 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, - Kaynak: TOBB 7
Ağu.6 Ağu.7 Ağu.8 Ağu.9 Ağu.1 Ağu.11 Ağu.12 Ağu.13 Ağu.14 Ağu.15 Ağu.16 Ağu.17 Ağu.18 Ağu.7 Ağu.8 Ağu.9 Ağu.1 Ağu.11 Ağu.12 Ağu.13 Ağu.14 Ağu.15 Ağu.16 Ağu.17 Ağu.18 Eyl.5 Eyl.6 Eyl.7 Eyl.8 Eyl.9 Eyl.1 Eyl.5 Eyl.6 Eyl.7 Eyl.8 Eyl.9 Eyl.1 DIŞ TİCARET GÖSTERGELERİ İthalat-İhracat Dış Ticaret Dengesi 28 İhracat (milyon $) İthalat (milyon $) Dış Ticaret Dengesi (milyon dolar) 23-2 18 13-4 -6-8 8-1 3-12 Cari İşlemler Dengesi Sermaye ve Finans Hesabı 7-3 -13-23 -33-43 -53-63 -73-83 4 2-2 -4-6 -8-1 -12 6 5 4 3 2 1-1 -2 Cari İşlemler Dengesi (12 Aylık-milyon dolar) Cari İşlemler Dengesi (milyon dolar-sağ eksen) Doğrudan Yatırımlar (12 aylık-milyon dolar) Portföy Yatırımları (12 aylık-milyon dolar) Diğer Yatırımlar(12 aylık-milyon dolar) TÜKETİM GÖSTERGELERİ Tüketici Güveni ve Reel Kesim Güveni Tüketici Güven Endeksi 11. 1. 9. 8. 7. 6. 5. Reel Kesim Güven Endeksi (sağ eksen) 14 12 1 8 6 4 8
23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 Mar.11 Mar.12 Mar.13 Mar.14 Mar.15 Mar.16 Mar.17 Mar.18 KAMU MALİYESİ GÖSTERGELERİ Bütçe Dengesi Faiz Dışı Denge Bütçe Dengesi (12 aylık toplam-milyar TL) Faiz Dışı Denge (12 aylık-milyar TL). -1. -2. -3. -4. -5. -6. -7. -8. -9. 5 4 3 2 1-1 Kaynak:TCMB İç ve Dış Borç Stoku Türkiye nin Net Dış Borç Stoku 65 6 55 5 45 4 35 3 25 2 İç Borç Stoku (milyar TL) Dış Borç Stoku (milyar TL-sağ eksen) 66 56 46 36 26 16 6 4. 35. 3. 25. 2. 15. 1. 5. Türkiye'nin Net Dış Borç Stoku/GSYH (%) 34.2. Kaynak: Hazine Müsteşarlığı Kaynak: Hazine Müsteşarlığı,TÜİK 9
Eki.9 Nis.1 Eki.1 Nis.11 Eki.11 Nis.12 Eki.12 Nis.13 Eki.13 Nis.14 Eki.14 Nis.15 Eki.15 Nis.16 Eki.16 Nis.17 Eki.17 Nis.18 Eki.18 Nis.4 Eki.4 Nis.5 Eki.5 Nis.6 Eki.6 Nis.7 Eki.7 Nis.8 Eki.8 Nis.9 Eki.9 Nis.1 Eki.1 Nis.11 Eki.11 Nis.12 Eki.12 Nis.13 Eki.13 Nis.14 Eki.14 Nis.15 Eki.15 Nis.16 Eki.16 Nis.17 Eki.17 Nis.18 Eki.18 LİKİDİTE GÖSTERGELERİ TCMB Faiz Oranı Reel ve Nominal Faiz Borç Alma Faiz Oranı (%) Borç Verme Faiz Oranı (%) 29 24 19 14 9 4-1 3 25 2 15 1 5-5 -1 Reel Faiz Nominal Faiz Kaynak:TCMB Kaynak:TCMB, VakıfBank Dünya Piyasalarında Son Açıklanan Ekonomik Göstergeler Reel Büyüme (y-y,%) Enflasyon (y-y,%) Cari Denge/GSYH (%)* Merkez Bankası Faiz Oranı (%) Tüketici Güven Endeksi ABD 3.5 2.3-2.43** 2.25 138.4 Euro Bölgesi 2.1 2.1 3.42**. -2.9 Almanya 2. 2.2 8.5. 15. Fransa 1.7 2.5-1.42. -13.4 İtalya 1.38 1.6 2.71**. 116. Macaristan 4.8 3.6 3.58.9-8.3 Portekiz 2.3 1.8.46. -1.5 İspanya 2.5 2.3 1.92**. -8. Yunanistan 1.8 1.1 -.82. -44.9 İngiltere 1.2 2.7-4.7.75-9. Japonya 1.3 1.3 4.1.1 43.4 Çin 6.7 2.3 1.37 4.35 118.6 Rusya 1.9 3.4 2.64 14. -- Hindistan 5.3 5.61-1.96 6.25 -- Brezilya 1.3 4.53 -.48 6.5 15.9 G.Afrika.4 4.9-3.26** 6.5 22. Türkiye 5.2 24.52-5.46 24. 59.32 Kaynak: Bloomberg. *Cari denge verileri IMF den alınmaktadır ve 217 yılı verileridir. **216 verileridir. 1
GSYH (Cari Fiyatlarla, milyon TL) Türkiye Makro Ekonomik Görünüm Reel Ekonomi GSYH Büyüme Oranı (zincirlenmiş hacim endeksi, y-y, %) İşsizlik Oranı (%) Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %) (takvim etkisinden arındırılmış) Kapasite Kullanım Oranı (%) 216 2,68,526 3.2 1.9 1.6 78.1 217 3,16,537 7.4 1.9 8.7 79 Son Yayımlanan 884,4 (218Ç2) 5.2 (218Ç2) 1.8 (Temmuz) 1.7 (Ağustos) 75.4 (Ekim) Fiyat Gelişmeleri (y-y, %) TÜFE Çekirdek TÜFE Yİ - ÜFE 216 8.53 7.48 9.94 217 11.92 12.3 15.47 218 (Eylül) 24.52 24.5 46.2 Parasal Göstergeler (Milyon TL) M1 M2 M3 Emisyon TCMB Brüt Döviz Rezervleri (Milyon $) 216 382,351 1,624,675 1,45,682 111,762 92,5 217 449,632 1,72,7 1,675,831 119,198 84,11 Son Yayımlanan (19.1.218) 524,149 1,97,35 2,15,967 136,578 66,989 Faiz Oranları (%) TCMB O/N (Borç Alma) TCMB O/N (Borç Verme) TCMB Haftalık Repo TRLIBOR O/N 216 7.25 8.5 7.5 9.3 217 7.25 9.25 8 13.38 Son Yayımlanan (26.1.218) 22.5 25.5 24. 24.67 Mal Ticareti ve Cari Denge (Milyar $) Cari İşlemler Dengesi İthalat İhracat Dış Ticaret Dengesi 216-33.1 198.6 142.5-56.1 217-47.4 233.8 157. -76.8 Son Yayımlanan 2.6 (Ağustos) 16.3 (Eylül) 14.5 (Eylül) -1.9 (Eylül) Borç Stoku Göstergeleri (Milyar TL) Merkezi Yön. İç Borç Stoku Merkezi Yön. Dış Borç Stoku Kamu Net Borç Stoku 216 468.6 291.3 219.2 217 563.4 341. 262.2 Son Yayımlanan 587. (Eylül) 534.2(Eylül) 35.9 (218Ç2) Kamu Maliyesi (Milyar TL) Bütçe Giderleri Bütçe Gelirleri Bütçe Dengesi Faiz Dışı Denge 216 52 44.1-7.9-5.7 217 57.7 43.9-13.7-12.5 218 (Eylül) 61.1 67. -6. 4.3 Rasyolar ( %) Bütçe Açığı/GSYH Brüt Dış Borç Stoku/GSYH Cari Açık/GSYH 2. (218 Ç2) 51.8 (218 Ç2) 6.5 (218 Ç2) GSYH (yıllık, %) TÜFE (y-y, %) Cari Açık (yıllık, milyar $) İşsizlik (%) 218 Beklentilerimiz 3.8 22. 38.5 11.5 11
Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar ekonomik.arastirmalar@vakifbank.com.tr Cem Eroğlu Müdür cem.eroglu@vakifbank.com.tr 216-724 3 8 Fatma Özlem Kanbur Müdür Yardımcısı fatmaozlem.kanbur@vakifbank.com.tr 216-724 3 83 Naime Doğan Eriş Uzman naimedogan.eris@vakifbank.com.tr 216-724 3 82 Bilge Pekçağlayan Uzman bilge.pekcaglayan@vakifbank.com.tr 216-724 3 84 Elif Engin Uzman elif.engin@vakifbank.com.tr 216-724 3 85 Sinem Ulusoy Kasap Uzman sinemulusoy.kasap@vakifbank.com.tr 216-724 3 86 Pınar Cansu Akargöl Uzman Yardımcısı pinarcansu.akargol@vakifbank.com.tr 216-724 3 87 Seval Çelik Memur seval.celik@vakifbank.com.tr 216-724 3 88 Bu rapor Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan sağlanan bilgiler kullanılarak hazırlanmıştır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu bilgi ve verilerin doğruluğu hakkında herhangi bir garanti vermemekte ve bu rapor ve içindeki bilgilerin kullanılması nedeniyle doğrudan veya dolaylı olarak oluşacak zararlardan dolayı sorumluluk kabul etmemektedir. Bu rapor sadece bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olup, hiçbir konuda yatırım önerisi olarak yorumlanmamalıdır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu raporda yer alan bilgilerde daha önceden bilgilendirme yapmaksızın kısmen veya tamamen değişiklik yapma hakkına sahiptir. Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar