HAFTALIK BÜLTEN 16 Kasım 2018 GEÇTİĞİMİZ HAFTA NE OLDU Geride bıraktığımız haftada yurtiçinde ödemeler dengesi, işsizlik oranı ve sanayi üretimi verileri izlenirken yurtdışında İtalya da devam eden bütçe sorunu ve İngiltere de Brexit süreci ile ilgili gelişmeler takip edildi. Hafta içinde İngiltere Başbakanı May, Brexit taslağının kabine tarafından onaylandığını açıklamış Euro, bu gelişmeden destek bulmuştu. Dün Brexit Bakanı Donminic Raab'ın yanı sıra gelen bakan istifalarının ardından Brexit sürecine dair artan belirsizlikle Sterlin sert düşerken Euro da da hafif değer kayıpları görüldü. Hafta başında 1,13 sınırının altına inen Euro/Dolar bugün bu sınırının üzerine çıkarak 1,14 seviyesine kadar yükseldi. Petrol fiyatları, geçtiğimiz haftalarda arzda bolluk yaşanacağı endişeleriyle sert düşmüş Brent tipi petrolün varili 70 doların altına gerilemişti. Petrol fiyatlarında yaşanan düşüş geride bıraktığımız haftada devam ederken Suudi Arabistan ın petrol ihracatını azaltacağını açıklamasıyla bir miktar toparlansa da etkisi uzun süreli olmadı. Hafta başında 71,87 dolara kadar yükselen Brent petrolün varili küresel talebin azaldığı ve ham petrol üretiminin yaşanan artışla arz fazlası oluşacağına dair endişelerin tekrar oluşmasıyla hafta içinde 65 doların altına indi. Önemli bir gelişmenin yaşanmadığı yurtiçi piyasalar hafta boyunca karışık bir seyir izledi. Haftaya pozitif başlayan 91.200-94.300 arasında hareket eden BİST100 Endeksi %0,84 değer kazancıyla 93.616 puandan tamamlıyor. %21,82 seviyesinden haftaya başlayan Türkiye 2 yıllık gösterge tahvil faizi hafta içinde %18,89 seviyesine kadar gerilemesinin ardından tekrar yükselişe geçerek haftayı %20,19 seviyesinden tamamlıyor. Hafta başında 5,53 sınırına kadar yükselen Dolar/TL dün ABD ile ilişkilerin iyileşeceği beklentisinin artmasıyla 5,30 lu seviyelere kadar gerilerken 5,33 seviyelerinden işlem görüyor. Eş zamanlı olarak 6,03 seviyesinin altına inen Euro/TL ise 6,08 den haftayı bitiriyor. 2-9 Kasım haftasında alım tarafına geçen yurtdışı yerleşik yatırımcılar, reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 151,4 milyon dolar hisse senedi ve 447,9 milyon dolar repo dahil DİBS alımı gerçekleştirdi. Haftanın ilk işlem gününe pozitif başlayan ve 93.695 seviyesine yükselmesinin ardından satıcılı bir seyir izleyen BİST100 Endeksi günü %1,50 değer kaybıyla gün içi gördüğü en düşük seviye olan 91.445 puandan tamamladı. ABD hisse senetleri piyasalarında sert satışlar görüldü ABD 10 yıllık devlet tahvil faizi %3,18 seviyesinden, Türkiye 10 yıllık tahvil faizi %17,19 seviyesinden haftaya başladı. Altının onsu 1.209,7 dolardan, gramı 212,4 liradan haftayı karşıladı. Pazartesi günü TCMB tarafından Eylül 2018 dönemine ilişkin ödemeler dengesi verileri açıklandı. Buna göre, geçen yılın Eylül ayında 4.441 milyon dolar açık veren cari işlemler hesabı, bu yılın aynı ayında 1.830 milyon dolar fazla verdi. Bunun sonucunda, on iki aylık cari işlemler açığı 46.058 milyon dolara geriledi. Bir önceki dönemde bu rakam 52.329 milyon dolar seviyesindeydi. Eylülde 5.075 milyon dolar fazla veren altın ve enerji hariç cari işlemler hesabı, 2017'nin eylül ayında 588 milyon dolar açık vermişti. Bu yılın Eylül ayında ödemeler dengesi tablosundaki dış ticaret açığı geçen yılın aynı ayına kıyasla 5.899 milyon dolar azalarak 825 milyon dolara ve birincil gelir dengesi açığı da 127 milyon dolar düşüşle 938 milyon dolara geriledi. Hizmetler dengesinden kaynaklanan net girişler, 2017'nin aynı ayına göre 358 milyon dolar artarak 3.491 milyon dolara yükseldi. Bu gelişmede, seyahat kaleminden kaynaklanan net gelirlerin 166 milyon dolar tutarında artarak 2 milyar 852 milyon dolara yükselmesi etkili oldu. ABD de ekim ayı enflasyonu beklentilere paralel olarak aylık %0,3, yıllık %2,5 arttı. Gıda ve enerji hariç TÜFE ise aylık %0,2 ve yıllık %2,1 artış gösterdi. Almanya da TÜFE beklentilere paralel aylık %0,2 artarken yıllık artış %2,5 oldu. Almanya ekonomisi yılın üçüncü çeyreğinde bir önceki çeyreğe göre %0,2 daraldı. 2015'in başından beri ilk defa bir çeyrekte küçülen veride beklenti %0,1 daralma olması yönündeydi. Yıllık büyüme ise %1,3 lük beklentinin altında %1,1 oldu. Euro Bölgesi 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre beklentilere paralel olarak %2,0 büyürken yıllık büyüme %1,7 oldu. Eylül ayı sanayi üretimi aylık %0,3 düşerken yıllık bazda %0,9 artış gösterdi. Piyasa beklentisi aylık %0,4 düşüş yıllık %0,3 artış olması yönündeydi. İngiltere de Ekim ayı enflasyonu beklentinin hafif altında aylık %0,1 ve yıllık %2,4 artış gösterdi. Beklenti enflasyonun aylık %0,2, yıllık %2,5 artmasıydı. Perşembe günü açıklanan TÜİK verilerine göre 2018 yılı Ağustos ayında işsizlik oranı 0,5 puanlık artış ile %11,1 seviyesine yükseldi. Türkiye genelinde 15 ve daha yukarı yaştakilerde işsiz sayısı Ağustos ayında geçen yılın aynı dönemine göre 266 bin kişi artarak 3 milyon 670 bin kişi oldu. Aynı dönemde; tarım dışı işsizlik oranı 0,4 puanlık artış ile %13,2, genç nüfusta (15-24 yaş) işsizlik oranı 0,2 puanlık artış ile %20,8 ve 15-64 yaş grubunda bu oran 0,6 puanlık artış ile %11,4 olarak gerçekleşti. İstihdam edilenlerin sayısı 29 milyon 318 bin kişi, istihdam oranı ise 0,3 puanlık artış ile %48,3 oldu. İşgücüne katılma oranı 0,6 puan artarak %54,3 olarak gerçekleşti. Erkeklerde işgücüne katılma oranı 0,6 puanlık artışla %74,1, kadınlarda da 0,6 puanlık artışla %34,9 oldu. Hazine ve Maliye Bakanlığınca açıklanan merkezi yönetim bütçesi Ekim ayında 5,4 milyar lira, Ocak-Ekim döneminde ise 62,1 milyar lira açık verdi. Ekim de bütçe gelirleri, geçen yılın aynı ayına göre %17,6 artarak 62,1 milyar lira, bütçe giderleri ise %20,2 yükselerek 67,5 milyar lira olarak gerçekleşti.
TCMB, 2018 yılı Kasım ayı Beklenti Anketi sonuçlarını açıkladı. Buna göre 2018 yılı Kasım ayı için tüketici enflasyonu (TÜFE) beklentisi bir önceki anket döneminde %1,31 iken, bu anket döneminde %0,88 oldu. Bir önceki anket döneminde %24,22 olan cari yılsonu TÜFE beklentisi bu anket döneminde %24,45 e yükselirken, 12 ay sonrası TÜFE beklentisi bir bu anket döneminde %17,38 oldu. 2018 yılsonu Dolar/TL beklentisi bir önceki anket döneminde 5,99 TL iken, bu anket döneminde 5,64 TL'ye geriledi ve 12 ay sonrası döviz kuru beklentisi ise 6,37 oldu. 2018 yılı için cari işlemler açığı beklentisi, bir önceki anket döneminde 40,7 milyar dolar iken, bu anket döneminde 36,7 milyar dolara gerilerken, GSYH 2018 yılı büyüme beklentisi %3,2 den %3,1 e geriledi. TCMB tarafından periyodik olarak açıklanan yurtdışı yerleşik yatırımcı menkul kıymet istatistiklerine göre 2-9 Kasım haftasında yurtdışı yerleşik yatırımcılar reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 151,4 milyon dolar hisse senedi ve 447,9 milyon dolar repo dahil DİBS alımı gerçekleştirdi. BİST100 endeksi aynı haftada %1,36 değer kaybederken, 2 yıllık gösterge tahvil faizi 135 baz puan düştü. Yılbaşından beri 1.197,3 milyon dolar hisse senedi ve 440,7 milyon dolarlık DİBS satışı yapan yurtdışı yerleşik yatırımcılar böylelikle 2018 yılında toplamda 1.638,0 milyon dolarlık menkul kıymet satışı gerçekleştirmiş oldu. ABD'de beklentinin üzerinde gelen haftalık işsizlik maaşı başvuruları 2 bin artışla 216 bin oldu. Ekim ayı perakende satışlar beklentilerin üzerinde aylık %0,8 ve yıllık %3,5 arttı. Piyasa beklentisi aylık %0,5, yıllık %3,3 artış olması yönündeydi. TÜİK tarafından bugün açıklanan sanayi üretim sonuçlarına göre takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretimi Eylül de geçen yılın aynı ayına göre %2,7 azaldı. Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretimi de eylülde bir önceki aya kıyasla %2,7 düşüş kaydetti. Beklenti aylık %0,3, yıllık %1,5 artış olmasıydı. Arındırılmamış sanayi üretim endeksi, Eylül de geçen yılın aynı ayına göre %4,6 artış gösterdi. Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış sanayinin alt sektörleri incelendiğinde, Eylül de madencilik ve taş ocakçılığı sektörü endeksi bir önceki aya göre %1,3, imalat sanayi sektörü %2,8 ve elektrik, gaz, buhar ve iklimlendirme üretim ve dağıtımı sektörü endeksi %2,5 azaldı. Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış ana sanayi grupları incelendiğinde, Eylülde bir önceki aya göre en fazla artış %7 ile dayanıklı tüketim malı sektöründe gerçekleşirken, en fazla düşüş %19 ile yüksek teknoloji sektöründe gözlendi. TCMB tarafından açıklanan hedonik konut fiyat endeksi, 2018 yılı Eylül ayında bir önceki aya göre %0,36 azalarak 225,56 seviyesinde açıklandı. bir önceki yılın aynı ayına göre nominal olarak yüzde 7,17 oranında artarken, reel olarak ise yüzde 13,93 oranında azaldı. Konut fiyat endeksi ise Eylül ayında bir önceki yılın aynı ayına göre %10,48 oranında artarak 271,9 seviyesinde gerçekleşti. Euro Bölgesi nde Ekim ayında TÜFE beklentilere paralel şekilde aylık %0,2 artarken yıllık artış %2,2 oldu. Haftanın son işlem gününe pozitif başlayan BİST100 Endeksi 94.300 sınırına kadar yükselmesinin sonrasında beklentilerden zayıf gelen sanayi üretim verileri nedeniyle kazançlarının bir kısmını geri vererek günü %0,34 artışla 93.616 puandan kapattı. ABD 10 yıllıkları %3,08 seviyesindeyken Türkiye 2 yıllık tahvil faizi %20,19 dan ve 10 yıllık tahvil faizi ise %16,69 dan işlem görüyor. Brexit belirsizliğinin hala devam ediyor olması dün Euro ve Sterlin e olumsuz yansımışken bugün her iki para birimi de bir miktar toparlanma görüldü. Gelişmekte olan ülke para birimlerinde dolar karşında değer kazançları görülüyor. Altının onsu 1.221,4 dolara yükselirken, gramı 209,5 liradan haftayı bitiriyor. Uzun Vadede Ne Bekliyoruz 7,1x olan MSCI Türkiye F/K18T çarpanı 11,2x olan MSCI EM F/K18T çarpanına göre %36 iskontolu. İskontonun tarihi ortalamasının %28 olduğu dikkate alındığında Türkiye için son dönemde artan piyasa volatilitelerinin bir katalizör sonrası normalize seviyeye gelmesi durumunda Türk borsası için önemli bir potansiyelin bulunduğunu söyleyebiliriz. Ayrıca Türkiye nin taşıdığı riskleri dengeleyebilecek büyüme potansiyeli de dikkate alınmalı. Türk şirketlerinin 2018 yılı için net kar ve temettü büyüme beklentileri EM ortalama beklentilerin altında olmasına rağmen satış ve FAVÖK büyüme beklentileri EM ortalamasının üzerindedir. 2019 yılında ise Türk şirketlerinin EM ortalamasından daha iyi performans göstermesi beklenmektedir. TCMB nin 2018 yılının kalanında enflasyon görünümünde çok ciddi bir bozulma olmadığı müddetçe politika faizini mevcut seviyesi olan %24 te tutmasını beklemekteyiz. Bloomberg konsensüs verisine göre 2018 sonunda 10 yıllık tahvil faizlerinin %21,4 seviyesinde dengeleneceği beklenmektedir. Aynı şekilde Dolar/TL nin 2018 yılını 6,75 seviyesinde kapatması beklenirken 2018 ortalamasının 5,33 olacağı öngörülmektedir.
200% Doların EM Para Birimleri Karşısında Seyri 180% 160% 140% 120% 100% 80% TL RUS. RUB G.AF. RAND BREZ. REAL HİN. RUPİ MEK. PESO MAL. RİNGİT ÇİN YUAN 26.087 25.887 25.687 25.487 25.287 25.087 24.887 2.785 2.765 2.745 2.725 2.705 2.685 DOW JONES S&P-500 Tarih Dow Jones NIKKEI Tarih Nikkei 22.373 9.11 26.035 9.11 22.253 12.11 25.387 22.173 12.11 22.270 13.11 25.286 21.973 13.11 21.810 14.11 25.081 21.773 14.11 21.846 15.11 25.291 15.11 21.804 16.11 26.050 21.573 16.11 21.689 Değ % 0,0 6 Değ % -2,5 3 Tarih S&P-500 Shangai Comp. Tarih SSEC 9.11 2.786 2.683 9.11 2.599 12.11 2.726 2.663 12.11 2.631 13.11 2.722 2.643 13.11 2.655 14.11 2.702 2.623 14.11 2.632 15.11 2.730 2.603 15.11 2.668 16.11 2.786 2.583 16.11 2.679 Değ % 0,0 0 Değ % 3,0 9 FTSE-100 Tarih FTSE-100 DAX Tarih Dax 7.119 11.537 7.099 9.11 7.105 9.11 11.499 11.487 12.11 7.053 12.11 11.325 7.079 11.437 13.11 7.054 13.11 11.472 7.059 14.11 7.034 11.387 14.11 11.413 7.039 15.11 7.038 11.337 15.11 11.354 7.019 16.11 7.038 11.287 16.11 11.517 Değ % -0,9 5 Değ % 0,1 6 * Nikkei Endeksi hariç diğer borsaların Perşembe günü değerleri saat 18:00 itibari ile alınmıştır.
5,4990 5,4490 5,3990 5,3490 5,2990 $/TL Tarih USD/TRY /TL Tarih EUR/TRY 6,2346 9.11 5,4716 9.11 6,2126 12.11 5,4640 6,1846 12.11 6,1456 13.11 5,5071 6,1346 13.11 6,2145 14.11 5,4570 6,0846 14.11 6,1733 15.11 5,3416 15.11 6,0646 16.11 5,3338 6,0346 16.11 6,0842 Değ % -2,5 2 Değ % -2,0 7 1,1413 1,1363 1,1313 1,1263 1,1213 /$ Tarih EUR/USD $/ Tarih USD/JPY 9.11 1,1337 114,0 9.11 113,8 12.11 1,1244 113,5 12.11 113,8 13.11 1,1280 13.11 113,9 14.11 1,1327 113,0 14.11 113,9 15.11 1,1333 15.11 113,6 16.11 1,1400 112,5 16.11 112,8 Değ % 0,5 5 Değ % -0,9 1 129,2 128,7 128,2 127,7 / Tarih EUR/JPY /$ Tarih GBP/USD 9.11 129,0 1,3009 9.11 1,2969 12.11 127,9 12.11 1,2848 13.11 128,3 1,2909 13.11 1,2951 14.11 128,8 1,2809 14.11 1,3026 15.11 128,8 15.11 1,2762 16.11 128,5 1,2709 16.11 1,2857 Değ % -0,3 7 Değ % -0,8 7 0,8909 0,8859 0,8809 0,8759 0,8709 0,8659 / Tarih EUR/GBP Altın TL/Gr. Tarih SLGD 9.11 0,8712 9.11 212,4 12.11 0,8752 211,776 12.11 211,3 13.11 0,8707 13.11 211,7 14.11 0,8696 209,776 14.11 212,8 15.11 0,8881 15.11 208,6 16.11 0,8865 207,776 16.11 209,4 Değ % 1,7 6 Değ % -1,3 9 BIST-100 Tarih Endeks Gösterge Tahvil Tarih G.Tahvil 94.011 9.11 92.839 21,70 9.11 19,22 93.011 12.11 91.445 12.11 21,82 13.11 92.709 20,70 13.11 21,22 92.011 14.11 93.287 19,70 14.11 20,12 15.11 93.297 15.11 20,12 91.011 18,70 16.11 93.616 16.11 20,19 Değ % 2,3 7 Değ % 5,0 5 * Fiyatlar saat 18:05 itibari ile alınmıştır
Bizim Menkul Değerler A.Ş Araştırma Bölümü Email : arastirma@bizimmenkul.com.tr Telefon : 0216-547-13-00 Önemli Uyarı Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan bilgiler Bizim Menkul Değerler A.Ş. (BMD) nin güvenilir olduğunu düşündüğü yayımlanmış bilgilerden ve veri kaynaklarından derlenerek BMD Araştırma Bölümü tarafından okuyucuyu bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Kullanılan bilgilerin hatasızlığı ve/veya eksiksizliği konusunda BMD hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. BMD Araştırma raporları şirket içi ve dışı dağıtım kanalları aracılığıyla tüm BMD müşterilerine eşzamanlı olarak dağıtılmaktadır. Burada yer alan tahmin, yorum ve tavsiyeler dökümanın yayınlandığı tarih itibariyle geçerlidir. BMD Araştırma Bölümü daha önce hazırladığı ya da daha sonra hazırlayacağı raporlarda bu raporda sunulan görüş ve tavsiyelerden farklı ya da bu raporda sunulan görüş ve tavsiyelerle çelişen başka raporlar yayınlayabilir. Çelişen fikir ve tavsiyeler bu raporu hazırlayan kişilerden farklı zaman dilimlerine işaret ediyor, farklı analiz yöntemlerini içeriyor ya da farklı varsayımlarda bulunuyor olabilir. Böyle durumlarda, BMD nin bu raporlardaki tavsiye ve görüşlerle çelişen diğer BMD Araştırma Bölümü raporlarını okuyucunun dikkatine sunma zorunluluğu yoktur. BMD ve ilişkili olduğu firmalar bu raporda adı geçen pay senetlerinde pozisyon sahibi olabilir ve/veya raporun yayınlanma tarihinden sonra işlem yapabilir. Ayrıca yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle BMD ve/veya diğer ilişkili firmalarının iş ilişkisi içerisinde olabileceğini kabul ederler. Bu çalışma kesinlikle tekrar çıkarılmak, çoğaltılmak, kopyalanmak ve/veya okuyucudan başkasına dağıtılmak üzere hazırlanmamıştır ve BMD Araştırma Bölümü nün izni olmadan kopyalanamaz ve çoğaltılıp dağıtılamaz. Okuyucuların bu raporun içeriğini oluşturan yatırım tavsiyeleri, tahmin ve hedef fiyat değerlemeleri de dahil olmak üzere tüm yorum ve çıkarımların, BMD Araştırma Bölümü nün izni olmadan başkalarıyla paylaşmamaları gerekmektedir. BMD bu araştırma raporunu yayınlamaya, müşterilerine ve gerekli yatırım profesyonellerine dağıtmaya yetkilidir. BMD Araştırma Bölümü gerekli olduğunu düşündüğünde düzenli olarak yatırım tavsiyelerini güncellemekte ve temel analize dayalı araştırma raporları hazırlamaktadır. Bununla birlikte, bu çalışma herhangi bir hisse senedinin veya finansal yatırım enstrümanlarının alımı ya da satımı için BMD ve/veya BMD tarafından direk veya dolaylı olarak kontrol edilen herhangi bir şirket tarafından gönderilmiş bir teklif ya da öneri oluşturmamaktadır. Herhangi bir alım-satım ya da herhangi bir enstrümanın halka arzına talepte bulunma kararı bu çalışmaya değil, arz edilen yatırım aracı ile ilgili kamuya duyurulmuş ve yayınlanmış izahname ve sirkülere dayanmalıdır. BMD ya da herhangi bir BMD çalışanı bu raporun içeriğindeki görüş ve tavsiyelere uyulması sebebiyle doğabilecek doğrudan ya da dolaylı herhangi bir zarar ya da kayıpla ilgili olarak sorumlu tutulamaz.