GÜNE BAŞLARKEN 17 Kasım 2015 GÜNDEM 17 Kasım Salı 15:00 TCMB Yemin Töreni için Toplanacak 17:00 Cumhurbaşkanı Erdoğan Sn. Davutoğlu ile Görüşecek 10:30 ECB Üyesi Lautenschlaeger Konuşacak 12:00 Almanya ZEW Mevcut Durum Endeksi (Kasım) Önceki Veri: 55.2 / Beklenti: 55.0 15:30 ABD TÜFE (Aylık) (Ekim) Önceki Veri: -%0.2 / Beklenti: %0.2 15:30 ABD Ort. Reel Haftalık Kazançlar Önceki Veri: %2.3 / Beklenti: m.d. 16:15 ABD Sanayi Üretimi (Aylık) (Ekim) Önceki Veri: -%0.2 / Beklenti: %0.1 16:15 ABD Kapasite Kullanımı (Ekim) PİYASA EKRANI BİST-100 Kapanış (TL/$) 81,046 / 28,166 Değişim TL $ Günlük -1.02% -1.32% Aylık 4.33% 5.20% YBB -5.45% -23.54% Günlük İşlem Hacmi (mn) 3,469 1,206 3 Aylık Ort. İşlem Hacmi (mn) 3,383 1,156 Yabancı Takas Oranı 64.37% Gösterge Bileşik Faiz 10.33% Eurobond Faizi (15 Ocak 2030) 5.3% Eurobond spread 165.5 Döviz Sepeti 2.9808 Günlük Değişim 0.14% YBB 17.71% DEĞERLEME TABLOSU XUTUM Piyasa Değeri (mlr ABD $) 208,661 XUTUM Halka Açık Piyasa Değeri (mlr ABD $) 64,394 Araştırma Kapsamı 2014 2015T 2016T F/K 11.4 11.8 9.5 FD/FVAÖK 10.2 7.7 6.7 F/DD (Bankalar) 1.0 0.8 0.8 Satış Büyümesi 10% 12% 15% FVAÖK Büyümesi 9% 21% 14% Kar Büyümesi (Banka dışı) 39% -3% 28% Kar Büyümesi (Banka) -9% 0% 18% Kar Büyümesi (Toplam) 13% -2% 23% TEKNİK ANALİZ SINIRLI TEPKİ ALIMLARIYLA KISA VADELİ DİRENÇLER TEST EDİLEBİLİR Düne satıcılı başlayan BİST100 endeksinde sıkışık eğilimin etkili olduğu günün ardından kapanış %1 lik düşüşle 81,046 seviyesinden kapattı. İşlem hacmi önceki güne göre %12 azalarak 3.440mnTL oldu. BİST100 endeksine dahil 58 hisse değer kaybetti, 19 hisse değer kazandı. BİST100 endeksinde güne tepki alımlarıyla başlanmasını bekliyoruz. 81,000 destek bölgesi üzerinde 81,500 ve 82,000 seviyeleri günlük bazda takip edeceğimiz dirençlerdir. 82,000 bölgesinin aşılması günlük görünümde pozitif bir algılama yaratabilirse de, yükselişin yeniden ivme kazanması adına orta vadeli alçalan trend direnci konumundaki 83,700-84,000 bölgesi önemini korumaktadır. Olası yükseliş denemelerine karşın 82,000 direncinin aşılamaması halinde ise kar satışları görülebilirse de, gün içi görünümde volatilitenin yeniden yükselmesi adına 81,000 destek bölgesindeki fiyatlamalar önem taşıyacaktır. PİYASALARA BAKIŞ Cuma günü Paris te gerçekleşen terör saldırılarının finansal piyasalardaki etkileri beklendiği gibi sınırlı kaldı. Haftaya satıcılı eğilimle başlayan Wall Street endekslerinde kapanış %1 in üzerindeki primlerle gerçekleşirken, Avrupa borsalarında sınırlı değişimler gözlendi. Yeni günde Asya hisse piyasalarında da Wall Street teki iyimserliği takip ederek pozitif eğilim ön planda. Benzer şekilde Avrupa borsaları açılışında da olumlu eğilimin ön plana çıkmasını bekliyoruz. Terör kaynaklı haber akışı sonrasında piyasaların yeniden FED kaynaklı beklentilere odaklanmasını, bu paralelde ABD de açıklanacak haber ve veri akışını takip etmesini bekliyoruz. Bu paralelde ABD de bugün açıklanacak TÜFE, 18 Kasım tarihinde açıklanacak FED toplantı tutanakları ile FED den Tarullo (17-19 Kasım), Dudley, Lockhart ın (18 Kasım) açıklamaları haftalık bazda izlenecekler arasında ön plana çıkmaktadır. Global tarafta günlük bazda öne çıkan rahatlama, lokal tarafta Türk Lirası cinsi varlıklarda da etkisini gösteriyor. BIST kapanışı sonrasında Türkiye ETF i %0.9 oranında değer kazanırken, Türk Lirası nda ise sınırlı bir değerlenme söz konusu. Bu paralelde BİST100 endeksinde de güne tepki alımlarıyla başlanmasını bekliyoruz. Endekste 81,000 destek bölgesi üzerinde 81,500 ve 82,000 seviyeleri ilk aşamada izleyeceğimiz dirençlerdir. Yurtiçi piyasalar açısından yeni Bakanlar Kurulu na ilişkin gelişmeler kısa vadeli görünümde belirleyici konumda. Bu noktada TBMM de bugün milletvekillerinin yemin ederek göreve başlayacağını, böylelikle hükümet kurulması sürecinin resmen başlayacağını belirtelim. Cumhurbaşkanı Erdoğan'ın ise bugün 17.00'de kabul edeceği Ahmet Davutoğlu'na hükümeti kurma EKONOMİ HABERLERİ 26. Meclis in Toplanması ve Hükümetin Kurulması: Bugün 26. Meclis toplanıyor olacak. Cumhurbaşkanı nın da, Sn. Davutoğlu na hükümet kurma yetkisini bugün vermesi bekleniyor. 18 Kasım da (yarın) ise kabinenin açıklanması bekleniyor. Bütçe Gerçekleşmeleri, Ekim 2015: Ekim de bütçe 7.2 milyar TL fazla verirken, faiz dışı denge 9.9 milyar TL fazla verdi. Ocak-Ekim döneme baktığımızda, bütçe 6.2 milyar TL açık verirken, faiz dışı fazla 41.2 milyar TL oldu. Ekim ayında bütçenin fazla vermesindeki temel sebep faiz harcamalarının geçen yıla kıyasla belirgin şekilde daralması. Yıl sonu OVP hedeflerine erişilmesi konusunda bir sıkıntı görmüyoruz: Yeni açıklanan ve revize edilen OVP ye (2016-2018) göre 2015 yılında bütçe açığının GSYH nin %1.3 ü (24.5 milyar TL) ve faiz dışı fazlanın da GSYH nin %1,5 i (29.5 milyar TL) olması bekleniyor. İşsizlik Oranı, Ağustos 2015: İşsizlik oranı, Ağustos ta önceki %9.8 den %10.1 e yükseldi. Mevsimsellikten arındırılmış işsizlik oranı ise %10.4 de kaldı. SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ Özelleştirme: IC İçtaş Kadıncık 1 and Kadıncık 2 santrallerinin özelleştirmesinde en yüksek teklifi verdi. Turk Hava Yollari (THYAO, EÜ): THY, Ekim ayında yıllık %13 artışla 5.5mn yolcuya hizmet verdi; Ekim ayında doluluk oranı %77.9 oldu. Kardemir (D) (KRDMD, EP): Analist toplantı notları Banvit (BANVT, EÜ): Banvit 3Ç15 de, beklentilerin altında 17mn TL net zarar açıkladı. Kuş gribi etkisiyle büyüme zayıf, yüksek sezonun etkisiyle kar marjları olumlu. Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İletişim : arastirma@garanti.com.tr 1
PİYASALARA BAKIŞ Cuma günü Paris te gerçekleşen terör saldırılarının finansal piyasalardaki etkileri beklendiği gibi sınırlı kaldı. Haftaya satıcılı eğilimle başlayan Wall Street endekslerinde kapanış %1 in üzerindeki primlerle gerçekleşirken, Avrupa borsalarında sınırlı değişimler gözlendi. Yeni günde Asya hisse piyasalarında da Wall Street teki iyimserliği takip ederek pozitif eğilim ön planda. Benzer şekilde Avrupa borsaları açılışında da olumlu eğilimin ön plana çıkmasını bekliyoruz. Terör kaynaklı haber akışı sonrasında piyasaların yeniden FED kaynaklı beklentilere odaklanmasını, bu paralelde ABD de açıklanacak haber ve veri akışını takip etmesini bekliyoruz. Bu paralelde ABD de bugün açıklanacak TÜFE, 18 Kasım tarihinde açıklanacak FED toplantı tutanakları ile FED den Tarullo (17-19 Kasım), Dudley, Lockhart ın (18 Kasım) açıklamaları haftalık bazda izlenecekler arasında ön plana çıkmaktadır. Global tarafta günlük bazda öne çıkan rahatlama, lokal tarafta Türk Lirası cinsi varlıklarda da etkisini gösteriyor. BIST kapanışı sonrasında Türkiye ETF i %0.9 oranında değer kazanırken, Türk Lirası nda ise sınırlı bir değerlenme söz konusu. Bu paralelde BİST100 endeksinde de güne tepki alımlarıyla başlanmasını bekliyoruz. Endekste 81,000 destek bölgesi üzerinde 81,500 ve 82,000 seviyeleri ilk aşamada izleyeceğimiz dirençlerdir. Yurtiçi piyasalar açısından yeni Bakanlar Kurulu na ilişkin gelişmeler kısa vadeli görünümde belirleyici konumda. Bu noktada TBMM de bugün milletvekillerinin yemin ederek göreve başlayacağını, böylelikle hükümet kurulması sürecinin resmen başlayacağını belirtelim. Cumhurbaşkanı Erdoğan'ın ise bugün 17.00'de kabul edeceği Ahmet Davutoğlu'na hükümeti kurma görevini vermesi bekleniyor. Tahvil-Bono Piyasası: 14/06/2017 vadeli gösterge tahvil dün %10.33 bileşik faiz ile işlem görürken, ertesi gün valörlü işlemlerin ortalaması %10.37 ye yükseldi. Gösterge tahvilin gün içinde %10.20-10.50 aralığında işlem görmesini bekliyoruz. TCMB nin bugün 16 milyar TL lik haftalık repo dönüşü bulunuyor. Hazine dünkü ihaleler sonucunda ROT dahil toplamda 1,36 milyar TL borçlanırken, bugün 14/12/2016 ve 08/07/2020 vadeli tahvil ihaleleri düzenleyecek. Eurobond Piyasası: Türkiye nin 5 yıllık CDS primi Cuma günü 253-257 baz puan aralığında işlem görürken, bu sabah 256.5 baz puan seviyesinde bulunuyor. 2030 vadeli USD cinsi Türkiye Eurobondu ise bu sabah $165.1 seviyesinde. Döviz Piyasası: USD, dün gelişen ve gelişmekte olan ülke para birimleri karşısında değer kazandı. Dolar endeksi 99.450 seviyesine kadar yükselirken, EUR/USD paritesi 1.07 seviyesinin altına geriledi. Yurtiçinde ise USD/TL paritesi 2.8640 seviyesinden başladığı günü 2.8845 seviyesinde tamamladı. Bu sabah ise /$ 1.0660, $/Yen 123.3, /Yen 131.5 seviyesinde işlem görüyor. $/TL de ilk işlemler 2.8858 seviyesinden geçerken, gün içinde ağırlıklı olarak 2.87-2.90 aralığında seyir bekliyoruz. 2.8760 ve 2.8570 destek, 2.8900 ve 2.9060 ise direnç seviyeleridir. Uluslararası Piyasalar: ABD de borsalar Paris saldırılarının ekonomik etkilerinin sınırlı kalacağı beklentisi ile 22 Ekim'den bu yana en iyi gününü geçirirken, S&P 500 endeksi %1.49, Dow Jones endeksi ise %1.38 yükseliş ile günü tamamladı. ABD 10 yıllık tahvil faizi dün %2.27 seviyesinden işlem görürken, Brent petrol varil fiyatı ise $44,60 seviyesinde. Asya borsaları yatırımcıların Paris saldırıları sonrası gerçekleşen kayıplardan toparlanmasıyla beraber ABD borsalarını takip etti ve yükseliş gerçekleştirdi. Vadeli Dow Jones sözleşmesi ise %0.15 prim ile seyrediyor. Bugün Avrupa da İngiltere TÜFE rakamı takip edilirken, ABD de ise sanayi üretimi, ortalama haftalık kazançlar, kapasite kullanımı ve TÜFE verileri takip edilecek. Değerli Madenler: Altın bu sabah $1,079, gümüş ise $14,23 seviyelerinden işlem görüyor. Platin fiyatları $867, paladyum $540 seviyesinde bulunuyor. Bakır ise $2,10 seviyesinden işlem görüyor. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 2
TEKNİK ANALİZ SINIRLI TEPKİ ALIMLARIYLA KISA VADELİ DİRENÇLER TEST EDİLEBİLİR BİST100 (Günlük, TL) Düne satıcılı başlayan BİST100 endeksinde sıkışık eğilimin etkili olduğu günün ardından kapanış %1 lik düşüşle 81,046 seviyesinden kapattı. İşlem hacmi önceki güne göre %12 azalarak 3.440mnTL oldu. BİST100 endeksine dahil 58 hisse değer kaybetti, 19 hisse değer kazandı. BİST100 endeksinde güne tepki alımlarıyla başlanmasını bekliyoruz. 81,000 destek bölgesi üzerinde 81,500 ve 82,000 seviyeleri günlük bazda takip edeceğimiz dirençlerdir. 82,000 bölgesinin aşılması günlük görünümde pozitif bir algılama yaratabilirse de, yükselişin yeniden ivme kazanması adına orta vadeli alçalan trend direnci konumundaki 83,700-84,000 bölgesi önemini korumaktadır. Olası yükseliş denemelerine karşın 82,000 direncinin aşılamaması halinde ise kar satışları görülebilirse de, gün içi görünümde volatilitenin yeniden yükselmesi adına 81,000 destek bölgesindeki fiyatlamalar önem taşıyacaktır. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 3
VİOP Teknik Analiz VİOP Endeks30 Aralık Kontratı Düne satıcılı seyirle başlayan kontrat gün içinde satıcılı seyrine devam etti ve günü %1.4 kayıpla 100.875 seviyesinden kapattı. Kısa vadeli alçalan kanal içinde hareketine devam eden kontratta genel görünüm olarak 102.500 aşılmadıkça yükseliş hareketleri tepki niteliğinde olacaktır. Güne tepki alımlarıyla başlamasını beklediğimiz kontratta 101.500-102.000-102.500 direnç seviyeleri iken, 100.000 99.500 ve 99.300 bölgeleri destek olarak izlenebilir. Kontratta 100.000 desteği ilk boşluk bölgesi olmasından dolayı kritik olacak. Tepki yükselişleri açısından ilk aşamada 101.500 direnç seviyesini takip ediyoruz. Bu seviyenin üzerinde devam edecek alımlarda long pozisyonlar denenebilir. Mevcut long pozisyonlar adına ise 100.000 seviyesi stop-loss olarak izlenebilir. Endeks30 Aralık Kontratı (60dk) LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 4
EKONOMİ HABERLERİ 26. Meclis in Toplanması ve Hükümetin Kurulması: Bugün 26. Meclis toplanıyor olacak. Cumhurbaşkanı nın da, Sn. Davutoğlu na hükümet kurma yetkisini bugün vermesi bekleniyor. 18 Kasım da (yarın) ise kabinenin açıklanması bekleniyor. Bütçe Gerçekleşmeleri, Ekim 2015: Ekim de bütçe 7.2 milyar TL fazla verirken, faiz dışı denge 9.9 milyar TL fazla verdi. Ocak-Ekim döneme baktığımızda, bütçe 6.2 milyar TL açık verirken, faiz dışı fazla 41.2 milyar TL oldu. Ekim ayında bütçenin fazla vermesindeki temel sebep faiz harcamalarının geçen yıla kıyasla belirgin şekilde daralması. Yıl sonu OVP hedeflerine erişilmesi konusunda bir sıkıntı görmüyoruz: Yeni açıklanan ve revize edilen OVP ye (2016-2018) göre 2015 yılında bütçe açığının GSYH nin %1.3 ü (24.5 milyar TL) ve faiz dışı fazlanın da GSYH nin %1,5 i (29.5 milyar TL) olması bekleniyor. İşsizlik Oranı, Ağustos 2015: İşsizlik oranı, Ağustos ta önceki %9.8 den %10.1 e yükseldi. Mevsimsellikten arındırılmış işsizlik oranı ise %10.4 de kaldı. SEKTÖR HABERLERİ Özelleştirme: IC İçtaş EÜAŞ ye ait, toplam 126MW kurulu gücündeki Kadıncık 1 and Kadıncık 2 Hidroelektrik Santralleri özelleştirmesinde 864mn TL ile en yüksek teklifi verdi. Santrallerin toplam 2014 üretimi 403GWh seviyesindedir. ŞİRKET HABERLERİ Banvit (BANVT, EÜ, Fiyat:2.41TL, Piyasa Değeri TL241mn): Banvit 3Ç15 de, beklentilerin altında 17mn TL net zarar açıkladı. Net zararın bizim beklentimizin altında olmasının nedeni, beklentilerin altında gerçekleşen kur farkı zararıdır. Şirket in yıllık bazda satışları %4 seviyesinde daralırken, FVAÖK marjı güçlü %7.9 seviyesinde; fakat maliyet baskısıyla beklentilerin hafif altında gerçekleşti. Banvit in net satış gelirleri 3Ç15 te bir önceki seneye göre %4, çeyreksel bazda %2 daralarak 518mn TL olarak gerçekleşti. Şirket in konsolide brüt marjı, hammadde fiyat baskısı ve kuş gribi sonrasında satış fiyatlarındaki gerilemeyle, yıllık bazda 0.6 puan daralarak %13.2 olarak gerçekleşmiştir. Banvit üçüncü çeyrekte, yüksek sezonun etkisiyle 41mn TL FVAÖK, %7.9 FVAÖK marjı kaydetmiştir. 2015 başında yayılan kuş gribi haberleri ve Kuzey Irak'ın ihracatı durdurmasının, büyümede baskı yaratmasının ardından, zayıflığın önümüzdeki dönemde toparlanmasını bekliyoruz. Banvit için 12A hedef fiyatımız 3.00TL ile "EÜ" tavsiyemizi koruyoruz. Raporun Linki: http://www.garantiyatirim.com.tr/arastirma/banvt3c15.pdf LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 5
ŞİRKET HABERLERİ Turk Hava Yollari (THYAO, EÜ, Fiyat:TL8.98 Piyasa Değeri:TL12,392mn): THY, Ekim ayında yıllık %13 artışla 5.5mn yolcuya hizmet verdi; Ekim ayında doluluk oranı %77.9 oldu. Böylece, yılın ilk on ayında yolcu artışı %12.1 olurken, doluluk oranı %78.9 oldu. Biz benzer bir şekilde THY nin bu seneyi %12.3 yolcu artışı ve %78.1 doluluk oranı ile kapatmasını öngörüyoruz. Ekim ayı verisini geçen seneki yüksek bazdan (2.5 gün Kurban Bayramı tatili) ötürü olumlu olarak değerlendiriyoruz. Ortaklığımızın Ocak-Ekim 2015 dönemine ilişkin trafik sonuçları aşağıdaki gibidir: * Ocak-Ekim 2014 döneminde 46,2 milyon olan toplam yolcu sayısı, 2015 yılının aynı döneminde %12,1 artışla 51,8 milyona ulaşmıştır. Yolcu sayısındaki artış iç hatlarda %16,2, dış hatlarda %9,2 oranındadır. * Dış Hatlar Business/Comfort Class yolcu sayısı ve Dıştan Dışa Transfer Yolcu sayılarında da Ocak-Ekim 2014 dönemine kıyasla %6,6 ve %18,4 artış sağlanmıştır. * Yolcu doluluk oranı 1,2 puanlık düşüş ile %78,9 olarak gerçekleşmiştir. * Toplam Arz Edilen Koltuk Km (AKK), Ocak-Ekim 2014 döneminde 112,4 milyar iken, 2015 yılının aynı döneminde %13,0 artarak 127,1 milyara ulaşmıştır. AKK artışı iç hat uçuşlarda %13,1, dış hat uçuşlarda %13,0 oranındadır. * Ücretli Yolcu Km (ÜYK), Ocak-Ekim 2014 döneminde 90,0 milyar iken, 2015 yılının aynı döneminde %11,4 artarak 100,2 milyara ulaşmıştır. ÜYK artışı iç hat uçuşlarda %15,6, dış hat uçuşlarda ise %10,7 oranındadır. * Yolcu uçakları Konma Sayısı, Ocak-Ekim 2014 döneminde 347.691 iken, 2015 yılının aynı döneminde %9,5 artışla 380.620'ye yükselmiştir. * Taşınan Kargo-Posta, Ocak-Ekim 2014 döneminde 542.935 ton iken, 2015 yılının aynı döneminde %7,1 artışla 581.708 tona yükselmiştir. * 2014 Ekim ayı sonunda uçulan şehir sayısı 261 iken 2015 Ekim ayı sonunda 279 olmuştur. İç hat şehir sayısı 43'den 48'e, dış hat şehir sayısı ise 218'den 231'e yükselmiştir. * 2014 Ekim ayı sonunda uçak sayısı 260 iken 2015 Ekim ayı sonunda 297 olmuştur. Geniş gövde yolcu uçak sayısı 53'den 71'e, dar gövde yolcu uçak sayısı ise 198'den 216'ya yükselmiştir. Kargo uçak sayısı 9'dan 10'a yükselmiştir. Kardemir (D) (KRDMD, EP, Fiyat:1.37TL, Piyasa Değeri TL1,069mn): Kardemir 3Ç15 sonuçları sonrasında dün (16 Kasım) bir analist toplantısı düzenlemiştir. Öne çıkan noktalar: Kardemir, 2015 yılı esas ürünler üretim hedefi olan 2,220mn tonu 2,077mn tona, esas ürün satış hacmi olan 2,185mn tonu, 1,943mn tona ve 2015 yılı FVAÖK hedefi olan %13-14 ü %10-12 ye revize etmiştir. Hatırlatmak gerekirse, yılın dokuz ayında Kardemir in esas ürün satış hacmi yıllık %9.3 lük bir artışla 1,426mn ton olurken, Şirket 9A15 te188mn FVAÖK, %11.4 FVAÖK marjı ve 211mn TL net zarar kaydetmiştir. Ürün fiyatları ile ilgili olarak, Çin den gelen ucuz ithalat ürünlerin fiyatlar üzerinde risk oluşturmaya devam ettiği, yerli çelik üreticilerin korunması için önlemlerin alınması gerektiği ifade edilmiştir. Yönetim, Filyos liman projesine son derece önem vermektedir. Filyos Karadeniz Bölgesinde Zonguldak ta olup Kardemir e 100 km uzaklıktadır. Kardemir Filyos ta bulunan kendi arazisi üzerine kendi limanını inşa etmeyi göz önünde bulundurmakta bu amaçla 2 fizibilite çalışması devam etmektedir. Filyos Liman projesi Kardemir in lojistik ve nakliye maliyetlerini önemli ölçüde azaltacak olup, Şirket in hammadde ulaşımına ve ihracat gelirlerinin artışına ve FVAÖK rakamına önemli katkı sağlayacaktır. Kardemir yıllık 700 bin ton Kangal Üretim tesisinin 2016 yılının 2. çeyreğinde devreye alınacağını belirtilmiştir. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 6
KURUMSAL İŞLEMLER Sermaye Artırımı Hisse Başına Brüt Temettü Bedelli Bedelsiz Mevcut Sermaye (mn Kapanış 17.11.2015 Şirket BIST Kodu Tarih Brüt (TL) Verimi (%) (%) TL) (TL) 1 Hektas HEKTS 27.11.2015 0.24 8% 75.9 2.97 2 Aslan Cimento ASLAN 10.12.2015 0.72 1% 73.0 48.65 3 Kardemir (A) KRDMA 11.12.2015 0.04 3% 240.3 1.60 4 Kardemir (B) KRDMB 11.12.2015 0.04 2% 119.5 1.90 5 Kardemir (D) KRDMD 11.12.2015 0.04 3% 780.2 1.37 6 Adana Cimento (A) ADANA 15.12.2015 0.66 10% 88.2 6.97 7 Adana Cimento (B) ADBGR 15.12.2015 0.47 10% 82.7 4.65 8 Adana Cimento (C) ADNAC 15.12.2015 0.07 9% 165.3 0.72 9 Mardin Cimento MRDIN 15.12.2015 0.51 11% 109.5 4.57 10 Unye Cimento UNYEC 15.12.2015 0.45 10% 123.6 4.47 11 Bolu Cimento BOLUC 15.12.2015 0.16 3% 143.2 5.70 12 Emek Elektrik EMKEL 21.12.2015 0.01 1% 24.3 1.18 13 Park Elek. Madencilik PRKME 31.12.2015 0.61 17% 148.9 3.71 14 Is G.M.Y.O. ISGYO 746.0 1.62 15 Is Yatirim ISMEN 355.0 1.02 16 Karsusan Karadeniz Su Urunleri KRSAN 155 4.9 4.71 17 Ozak G.M.Y.O. OZKGY 59.24 250.0 1.85 18 Sanko Pazarlama SANKO 38.03 50.0 3.68 19 Temapol Polimer Plastik TMPOL 170 14.2 6.00 Referans Fiyat (TL) LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 7
TAVSİYE LİSTESİ 16.11.2015 Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K F/DD Özkaynak Get. Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2015T 2016T 2015T 2016T 2015T 2016T FİNANSAL Bankalar Banks 7.8 6.6 0.83 0.75 13.6% 14.0% Akbank AKBNK EÜ 7.65 8.00 5% 10,634 65.1 9.5 8.5 1.10 0.99 12.1% 12.3% Garanti Bankası GARAN - 7.97 - - 11,633 293.1 - - - - - - Halk Bankası HALKB EP 12.30 12.00-2% 5,343 87.8 6.4 5.5 0.83 0.74 13.6% 14.1% İş Bankası ISCTR EÜ 5.19 5.80 12% 8,116 69.2 7.1 6.1 0.73 0.66 10.8% 11.5% Vakıfbank VAKBN EP 4.49 4.10-9% 3,901 67.0 6.5 5.9 0.69 0.62 11.1% 11.1% YKB YKBNK EP 3.71 3.80 2% 5,605 18.0 9.5 6.8 0.74 0.67 8.1% 10.4% TSKB TSKB EÜ 1.62 1.95 20% 985 1.9 7.0 6.4 1.07 0.95 16.5% 15.7% Sigorta ve Emeklilik Banks Anadolu Hayat ANHYT EÜ 5.48 6.00 10% 781 0.2 18.2 14.5 3.33 2.99 19.2% 21.7% Avivasa AVISA EP 16.80 17.35 3% 689 0.7 18.7 14.5 5.06 4.24 29.2% 31.8% Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K Düz. NAD Düz. NAD Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2015T 2016T (mntl) prim / iskonto Holdingler Akfen Holding AKFEN EP 9.95 8.90-11% 906 0.7-35.9 Koç Holding KCHOL EP 12.95 14.00 8% 11,413 17.1 13.5 10.9 Sabancı Holding SAHOL EÜ 9.18 10.80 18% 6,509 15.9 7.1 6.5 Şişe Cam SISE EP 3.18 3.35 5% 2,100 3.9 10.1 8.7 Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K FD/FVAÖK F/DD Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2015T 2016T 2015T 2016T Trailing GYO Emlak GYO EKGYO EÜ 2.98 3.65 22% 3,935 31.1 9.4 8.5 7.6 7.0 İş GYO ISGYO EÜ 1.62 2.00 23% 420 1.7 3.2 2.7 12.2 7.0 Sinpaş GYO SNGYO EP 0.66 0.75 14% 138 0.6 - - 49.2 21.4 Torunlar GYO TRGYO EÜ 3.66 4.20 15% 636 0.6 4.3 2.8 14.6 6.9 2,809-7% 33,836-3% 27,740-32% 6,096-1% 1.3 0.6 0.4 0.5 Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K FD/FVAÖK FD/Satış Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2015T 2016T 2015T 2016T 2015T 2016T SANAYİ 14.9 11.6 10.2 7.7 6.7 1.3 Adana Çimento ADANA EP 6.97 7.60 9% 214 0.1 7.7 7.8 7.1 7.0 2.3 2.2 Anadolu Efes AEFES EP 21.75 24.70 14% 4,476 1.6 41.0 22.4 9.1 7.8 1.6 1.4 Akçansa AKCNS EÜ 15.10 16.80 11% 1,005 0.4 10.0 9.9 7.2 7.1 2.1 1.9 Ak Enerji AKENR EP 0.98 1.05 7% 248 1.8 - - 12.5 13.0 1.8 2.0 Aksa Enerji AKSEN EÜ 2.90 3.65 26% 618 3.1-31.6 10.3 9.2 1.8 1.7 Anadolu Cam ANACM EÜ 2.00 2.35 18% 309 1.2 5.9 10.4 5.3 4.9 1.0 1.0 Arçelik ARCLK EÜ 16.30 17.45 7% 3,828 8.2 13.7 14.1 10.8 9.3 1.1 1.0 Aselsan ASELS EP 16.30 15.20-7% 2,832 3.6 43.4 13.7 12.8 11.0 2.6 2.2 Aygaz AYGAZ EÜ 10.95 11.10 1% 1,142 1.2 13.8 12.3 10.2 8.4 0.5 0.4 Bağfaş BAGFS EÜ 14.10 16.45 17% 221 2.9 14.9 10.7 12.8 9.0 1.7 1.2 Banvit BANVT EÜ 2.41 3.00 24% 84 0.4-9.6 5.8 4.5 0.4 0.3 BİM BIMAS EP 57.90 55.20-5% 6,109 11.3 31.6 25.6 20.4 16.7 1.0 0.8 Bizim Toptan BIZIM EP 14.25 15.00 5% 198 1.7 35.6 21.9 7.9 6.3 0.2 0.2 Brisa BRISA EP 8.62 9.00 4% 914 1.5 12.6 10.7 8.0 6.4 2.1 1.8 Bolu Çimento BOLUC EÜ 5.70 6.20 9% 284 0.4 8.2 7.3 6.9 6.1 2.3 1.9 Coca-Cola İçecek CCOLA EÜ 40.25 44.70 11% 3,558 5.1 40.6 20.0 11.8 9.3 1.8 1.6 Çimsa CIMSA EÜ 16.70 18.50 11% 784 1.0 9.0 10.1 6.6 6.3 2.1 1.8 Doğuş Otomotiv DOAS EP 12.30 12.70 3% 940 8.8 7.2 7.0 8.1 8.7 0.4 0.4 Enka İnşaat ENKAI EÜ 5.09 6.79 33% 7,076 4.7 12.7 12.7 7.3 7.0 0.9 1.1 Ereğli Demir Çelik EREGL EP 3.84 4.30 12% 4,671 17.3 9.6 9.7 5.6 5.4 1.1 1.0 Ford Otosan FROTO EP 34.50 37.83 10% 4,207 4.2 17.8 16.1 8.3 7.7 0.9 0.8 Gübretaş GUBRF EP 7.15 7.45 4% 830 8.1 12.9 10.6 5.6 4.6 0.9 0.8 Indeks INDES EÜ 6.08 7.55 24% 118 0.2 9.3 7.7 8.1 7.3 0.2 0.2 Kardemir (D) KRDMD EP 1.37 1.70 24% 371 14.9 21.2 8.2 8.1 5.9 1.3 1.1 Kordsa Global KORDS EÜ 4.78 5.20 9% 323 3.9 13.4 9.1 7.5 6.2 0.8 0.7 Mardin Çimento MRDIN EA 4.57 4.05-11% 174 0.1 12.0 11.2 10.3 9.4 3.0 2.8 Migros MGROS EÜ 19.15 20.20 6% 1,185 3.2-35.5 9.2 7.9 0.5 0.5 Otokar OTKAR EP 83.20 70.00-16% 694 4.3 56.4 37.2 14.0 16.3 1.9 1.9 Petkim PETKM EÜ 4.42 4.89 11% 1,536 10.3 13.1 12.5 7.7 6.9 0.9 0.8 Pegasus PGSUS EP 20.25 21.40 6% 720 12.4 24.6 10.5 5.2 3.7 0.6 0.5 Soda Sanayii SODA EP 4.91 5.75 17% 1,126 1.3 8.2 7.2 6.6 5.1 1.5 1.4 Tat Konserve TATGD EP 5.83 7.80 34% 276 2.4 13.2 12.2 10.0 8.4 0.9 0.8 TAV Havalimanları TAVHL EÜ 22.80 26.80 18% 2,878 7.4 11.2 8.9 6.2 5.4 3.2 2.7 Tekfen Holding TKFEN EÜ 4.53 5.00 10% 582 5.7 6.7 6.1 6.1 5.3 0.5 0.4 Turkcell TCELL EP 11.70 12.45 6% 8,945 22.5 14.3 12.1 6.3 5.9 2.0 1.9 Türk Hava Yolları THYAO EÜ 8.98 9.65 7% 4,307 76.6 6.9 5.7 5.7 4.5 1.1 0.9 Tümosan TMSN EP 8.54 6.70-22% 341 12.0 28.0 18.3 13.1 10.3 2.0 1.5 Tofaş TOASO EÜ 19.45 22.50 16% 3,380 8.5 14.1 12.8 8.0 6.8 1.2 1.0 Trakya Cam TRKCM EÜ 1.99 2.72 37% 619 3.2 10.4 8.6 6.9 6.0 1.0 0.9 Türk Telekom TTKOM Not Yok 6.12 - - 7,444 6.9 - - - - - - Türk Traktör TTRAK EP 73.20 80.62 10% 1,358 1.9 16.2 13.0 9.8 8.6 1.5 1.4 Tüpraş TUPRS EÜ 75.00 86.40 15% 6,527 28.5 13.3 10.8 9.1 7.8 0.7 0.6 Ülker ULKER EÜ 19.85 20.50 3% 2,359 7.5 28.9 24.7 18.5 15.7 2.3 2.0 Ünye Çimento UNYEC EP 4.47 4.65 4% 192 0.1 11.6 9.6 7.4 6.6 2.2 2.1 BİST-100 XU100 81,046 88,094 9% 177,906 1,194 11.8 9.5 7.7 6.7 1.1 1.0 *: 12 Aylık, **: 6 aylık, (mn ABD$), GG: Gözden Geçiriliyor LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 8
VERİ AKIŞI 17 Kasım Salı TCMB Yemin Töreni için Toplanacak Cumhurbaşkanı Erdoğan Sn. Davutoğlu ile Görüşecek 10:30 ECB Üyesi Lautenschlaeger Konuşacak 11:30 İngiltere TÜFE (Aylık) (Ekim) Önceki Veri: -%0.1 / Beklenti: %0.2 11:30 İngiltere TÜFE (Yıllık) (Ekim) Önceki Veri: -%0.1 / Beklenti: %0.0 11:30 İngiltere Çekirdek TÜFE (Yıllık) (Ekim) Önceki Veri: %1.0 / Beklenti: %1.0 12:00 Almanya ZEW Mevcut Durum Endeksi (Kasım) Önceki Veri: 55.2 / Beklenti: 55.0 15:00 TCMB Yemin Töreni için Toplanacak 15:30 ABD TÜFE (Aylık) (Ekim) Önceki Veri: -%0.2 / Beklenti: %0.2 15:30 ABD TÜFE (Yıllık) (Ekim) Önceki Veri: %0.0 / Beklenti: %0.1 15:30 ABD Ort. Reel Haftalık Kazançlar Önceki Veri: %2.3 / Beklenti: m.d. 16:15 ABD Sanayi Üretimi (Aylık) (Ekim) Önceki Veri: -%0.2 / Beklenti: %0.1 16:15 ABD Kapasite Kullanımı (Ekim) Önceki Veri: %77.5 / Beklenti: %77.5 17:00 Cumhurbaşkanı Erdoğan Sn. Davutoğlu ile Görüşecek 22:30 ABD FED Üyesi Tarullo Konuşacak (Oy Hakkı Var) 18 Kasım Çarşamba Yeni Kabinenin Açıklanması Bekleniyor ABD FED 27-28 Ekim FOMC Tutanakları Yayımlanacak 10:00 ECB Üyesi Yves Mersch Konuşacak 14:00 ABD MBA Mortgage Başvuruları (13 Kasım) Önceki Veri: -%1.3 / Beklenti: m.d. 15:00 ABD FED Üyeleri Dudley, Lockhart (Oy Hakları Var) ve Mester (Oy Hakkı Yok) Konuşacak 15:30 ABD Konut Başlangıçları (Aylık) (Ekim) Önceki Veri: %6.5 / Beklenti: -%3.8 15:30 ABD Konut İzinleri (Aylık) (Ekim) Önceki Veri: -%4.8 / Beklenti: %3.2 17:30- ABD DOE Ham Petrol Stoğu (13 Kasım) Önceki Veri: 4224bin / Beklenti: m.d. 20:30 ECB Üyesi Lautenschlaeger Konuşacak 21:00 ABD FED 27-28 Ekim FOMC Tutanakları Yayımlanacak 19 Kasım Perşembe BoJ Para Politikası Tutanağı 01:50 Japonya Dış Ticaret Dengesi (Ekim) Önceki Veri: -115.8mlr / Beklenti: -250.6mlr 01:50 Japonya İhracat (Ekim) Önceki Veri: 0.5 / Beklenti: -2.0 01:50 Japonya İthalat (Ekim) Önceki Veri: -11 / Beklenti: -8.9 06:30 Japonya Sanayi Aktivite Endeksi (Eylül) Önceki Veri: -%0.2 / Beklenti: %0.2 10:00 ECB Üyesi Coeure Konuşacak 10:30 ECB Üyesi Praet Konuşacak 11:00 AB Cari Denge (Eylül) (mevsim. arındırılmış) Önceki Veri: 17.7 mlr / Beklenti: m.d. 11:30 İngiltere Perakende Satışlar (Aylık) (Ekim) Önceki Veri: %1.9 / Beklenti: -%0.1 11:30 İngiltere Perakende Satışlar (Yıllık) (Ekim) Önceki Veri: %6.5 / Beklenti: %4.6 15:30 - ABD Haftalık İşsizlik Başvuruları (14 Kasım) Önceki Veri: 276bin kişi / Beklenti: 270bin kişi 19:30 ABD FED Üyesi Lockhart Konuşacak (Oy Hakkı Var) LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 9
UYARI NOTU Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. Garanti Yatırım Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul Telefon: 212 384 11 21 Faks: 212 352 42 40 E-mail: arastirma@garanti.com.tr Tavsiye Tanımları EÜ Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir. EP Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir. EA Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin altında olması beklenmektedir. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 10