HAFTALIK RAPOR 12 Mart 218 Enflasyon Şubat ta beklentilerin üzerinde kaldı. Ocak ayında sürpriz şekilde düşük gelen enflasyon Şubat ayında ise beklentilerin üzerinde geldi. Şubat ta hem manşet enflasyon hem de çekirdek enflasyon sınırlı şekilde gerilerken, Yİ-ÜFE ise yükseldi. Şubat ayı enflasyon rakamlarının açıklanmasının ardından geçen hafta Çarşamba günü TCMB Mart ayı Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısı yapıldı. TCMB toplantıda faiz oranlarını değiştirmezken, toplantı sonrası yayımladığı metne ise enflasyondaki katılığa vurgu yapan bir cümle ekledi. Bu haftaki raporumuzda Şubat ayı fiyat gelişmelerini inceleyeceğiz. TÜFE (a-a, %) 2. ortalama (23-217) 217 218 2.1 1.9 1.1 1.2.8.7.6 1..8 1. 1.3.7..1.2.2.8..7 1. 1..3.7 -.1 -.3 Ocak Şubat Mart Nisan Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim Kasım Aralık Tüketici Fiyatları Endeksi (TÜFE) Şubat ta aylık bazda beklentilerin üzerinde %.73 arttı (Piyasa Beklentisi: %., VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Beklentisi: %.44). Yıllık bazda ise TÜFE Ocak ayındaki %1.3 den Şubat ta %1.26 ya geriledi. Böylece enflasyon yıllık bazda 217 yılı Temmuz ayından sonraki en düşük seviyesine geriledi. Gıda enflasyonunun Ocak ayında gösterdiği sürpriz düşüşün ardından Şubat ayında yıllık bazda tekrar çift haneli rakamlara çıkması manşet enflasyonun Şubat ayında beklentilerin üzerinde gelmesinde etkili oldu. TÜFE Harcama Gruplarının Katkısı (puan) Şubat ayında aylık bazda en yüksek artış %2.7 ile sağlık grubunda yaşandı. Sağlık grubu ilaç zamları Haberleşme Yıllık Aylık nedeniyle Şubat ayında en yüksek artışın Alkollü İç. ve Tütün yaşanmasını beklediğimiz gruptu. Gıda ve Sağlık alkolsüz içecekler grubunda yaşanan artış Eğlence ve kültür Eğitim beklentimizin ve geçmiş yıllar ortalamasının (%1.87) üzerinde kalarak %2.24 gerçekleşti ve Çeşitli mal ve hizmetler gıda ve alkolsüz içecekler grubu Şubat ta Lokanta ve oteller enflasyona en yüksek artış yönlü katkıyı yapan Giyim ve Ayakkabı grup olurken, enflasyonu.2 puan artırdı. Şubat Ev eşyası ayında taze meyve sebze fiyatlarındaki düşüşün Konut Ulaştırma Gıda ve Alkolsüz İç. beklediğimiz gibi gıda fiyatlarındaki yükselişi sınırlamadığını gördük. Gıda ve alkolsüz içecekler -.. 1 1. 2 2. grubundan sonra enflasyona aylık bazda ikinci en yüksek artış yönlü katkıyı yapan grup ise ev eşyası grubu oldu. Ev eşyası grubu fiyatları aylık bazda %1.23 arttı ve enflasyonu.9 puan yukarı taşıdı. Eğlence ve kültür grubunda ise geçmiş yıllar ortalamasının (- %.11) çok üzerinde bir artış yaşandı ve eğlence ve kültür grubu fiyatları aylık bazda %1.89 artış gösterdi ve VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü İstanbul
Ağu.8 Şub.9 Ağu.9 Şub.1 Ağu.1 Ağu.8 Şub.9 Ağu.9 Şub.1 Ağu.1 Ağu.8 Şub.9 Ağu.9 Şub.1 Ağu.1 enflasyonu.6 puan artırdı. Akaryakıf fiyatlarındaki düşüşün ulaştırma grubu fiyatlarındaki artışı sınırlandıracağını düşünmemize rağmen, ulaştırma grubu fiyatları bir önceki aya göre beklentimizin üzerinde %.31 artış gösterdi. Giyim ve ayakkabı grubunda sezon indirimleri nedeniyle Şubat aylarında düşüş yaşanıyor. Ancak bu yıl söz konusu grup fiyatlarındaki düşüş geçmiş yıllar ortalamasının (-%.43) altında kaldı ve bir önceki aya göre %4.9 düşen grup fiyatlarının, enflasyonu.29 puan düşüş yönlü etkilediğini gördük. Söz konusu grup Şubat ayında enflasyonu düşüş yönlü etkileyen tek grup oldu. 16 12 8 4-4 Çekirdek Enflasyon (y-y, %) Çekirdek Enflasyon Momentumu Enflasyondaki ana eğilimi gösteren, gıda ve enerji gibi kontrol edilemeyen kalemleri içermeyen çekirdek enflasyon (eski I endeksi) Şubat ayında %.49 arttı ve yıllık bazda Ocak ayındaki %12.18 den %11.94 e geriledi. Böylece geçtiğimiz ay, altı aylık sürenin ardından yıllık bazda ilk defa düşüş gösteren çekirdek enflasyon Şubat ayında da düşüşünü sürdürdü. Çekirdek enflasyonun yıllık bazda gerilemeye devam etmesinin yanı sıra çekirdek enflasyonun mevsimsellikten arındırılmış, 3 aylık hareketli ortalaması alınarak yıllıklandırılan ve çekirdek enflasyon momentumu olarak adlandırılan gösterge de Şubat ayında düşüş gösterdi (Ocak ayındaki 11.38 den Şubat ayında 1.81 e geriledi). Çekirdek enflasyonun yanı sıra çekirdek enflasyonun momentumunda yaşanan söz konusu düşüş önümüzdeki dönem için geçmiş kur kaynaklı artışların etkisinin giderek azaldığını göstermesi açısından önemli görünüyor. Ancak çekirdek enflasyonda kur kaynaklı etkiler azalsa da çekirdek enflasyonunun 217 yılının başından beri izlediği ivmeye bakıldığında, çekirdek enflasyonda yaşanabilecek olası düşüşlerin çok kalıcı olmasını beklemediğimizi hatırlatmakta yarar görünüyor. Yİ-ÜFE (y-y, %) (13.71) 2 1 1 13.71-8 6 4 2-2 -4-6 -8-1 Makro Marjin (ÜFE - TÜFE ) TÜFE (y-y, %) (Sağ eksen) 2 1 1 - Yurt İçi Üretici Fiyatları Endeksi (Yİ-ÜFE), Şubat ta bir önceki aya göre %2.68 arttı ve yıllık bazda Ocak ayındaki %12.14 den %13.71 e yükseldi. Yİ-ÜFE ana sanayi gruplarına göre incelendiğinde Şubat ayında en yüksek artışın enerji ana sanayi grubunda yaşanmış olması, sektörler bazında ise en yüksek artışın elektrik, gaz, buhar ve iklimlendirme ile birlikte ham petrol ve doğalgazda yaşanmış olması önemli görünüyor. VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü İstanbul 2
13 8 3 TCMB Faiz Oranları (%) Faiz Koridoru Ağırlıklı Ortalama Fonlama Maliyeti 1 Hafta Vadeli Repo İhale Geç Likidite Penceresi Borç Verme Geçen hafta Pazartesi günü açıklanan enflasyon verilerinin ardından Çarşamba günü TCMB Para Politikası Kurulu (PPK) toplandı ve olağan toplantı gerçekleştirildi. TCMB toplantıda beklendiği gibi faiz oranlarında değişikliğe gitmedi. Böylece faiz koridorunun üst bandı olan marjinal fonlama faiz oranı %9.2, faiz koridorunun alt bandı olan gecelik Merkez Bankası borçlanma faiz oranı %7.2, politika faiz oranı olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranı %8, geç likidite penceresi uygulaması çerçevesinde Bankalararası Para Piyasası nda saat 16:-17: arası gecelik vadede uygulanan Merkez Bankası borçlanma faiz oranı %, borç verme faiz oranı ise %12.7 te sabit tutuldu. Toplantı sonrası yayımlanan metinde TCMB bir önceki toplantı metnindeki ifadeleri değiştirmedi ancak Şubat ayında enflasyonun yıllık bazda düşmeye devam etmesine karşın %1.3 ten %1.26 ya oldukça sınırlı bir düşüş yaşanması ve gıda enflasyonunun yükselmesinin etkisiyle enflasyonda katılığa vurgu yapan bir cümle ekledi. Metinde enflasyon ve enflasyon beklentilerinin bulunduğu yüksek seviyelerin fiyatlama davranışları üzerinde risk oluşturmaya devam ettiği tekrarlandı. Metne Ana eğilime ilişkin göstergeler katılık sergilerken çekirdek enflasyonun yüksek seyrettiği gözlenmektedir. ifadesi eklendi ve sıkı duruşun korunması kararı alındığı belirtildi. Son olarak fiyat istikrarının sağlanması için TCMB nin elindeki bütün araçları kullanmaya devam edeceği, enflasyon görünümünde belirgin bir iyileşme ve hedeflerle uyum sağlanana kadar para politikasındaki sıkı duruşun kararlılıkla sürdürüleceği ve enflasyon beklentileri, fiyatlama davranışları ve enflasyonu etkileyen diğer unsurlardaki gelişmelerin yakından izlenerek ihtiyaç duyulması halinde ilave parasal sıkılaştırma yapılabileceği ifadelerine bu ayki metinde de yer verildi. Sonuç olarak, Şubat ta enflasyon gıda ve alkolsüz içecekler grubundaki artışın etkisiyle beklentilerin üzerinde aylık bazda %.73 arttı ve yıllık bazda ise %1.26 ya geriledi. 218 yılında gıda ve alkolsüz içecekler grubunun ağırlığının artmasıyla birlikte bu grupta geçmiş yıllar ortalamasının üzerinde artış yaşanması, Şubat ayında enflasyonun beklentilerin üzerinde gelerek çift haneli seviyelerde kalmaya devam etmesinde etkili oldu. Çekirdek enflasyon Şubat ayında %.49 arttı ve Ocak ayındaki %12.18 den %11.94 e geriledi. Yİ-ÜFE de ise hem aylık hem yıllık bazda yükseliş yaşandı. Yİ-ÜFE aylık bazda %2.68 arttı ve yıllık bazda ise Ocak ayındaki %12.14 den %13.71 e yükseldi. Yİ-ÜFE de yükseliş yaşanmasında ana sanayi gruplarından enerji ana sanayi grubunda artış yaşanması belirleyici oldu. Yİ-ÜFE de önümüzdeki dönemde düşüş yaşanıp yaşanmayacağını görmek açısından enerji maliyetlerinde azalış yaşanıp yaşanmayacağı önemli olacak. Enerji fiyatları kaynaklı olarak Yİ-ÜFE de yükseliş yaşansa da, çekirdek enflasyonda ve çekirdek enflasyonun momentumunda düşüş yaşanması önümüzdeki dönem için kur kaynaklı artışların etkisinin azalmaya başladığı gösteriyor. Bu bağlamda önümüzdeki dönem için enerji fiyatlarındaki yukarı yönlü hareket devam etmez ve kur kaynaklı olarak beklenmedik bir hareket oluşmaz ise, Şubat ayında tek haneli seviyelere inmesini beklediğimiz manşet enflasyon Mart ya da Nisan aylarında tek haneli seviyelere gerileyebilir. Geçen yıl Mart ayında ( %1.2) geçmiş yıllar ortalamasının (%.79) üzerinde gerçekleşen manşet enflasyon, Nisan ayında (%1.31) ise geçmiş yıllar ortalamasının (%.99) üzerinde gerçekleşmişti. Bu bağlamda Mart ve Nisan aylarında kurda beklenmedik bir hareket yaşanmaması ve geçmiş yıllar ortalamasına yakın bir artış yaşanması halinde baz etkisinin katkısıyla Mart ve Nisan ayında manşet enflasyon tek haneli seviyelere gerileyebilir. Ancak Mayıs ayında baz etkisinin katkısıyla manşet enflasyonun yönünü tekrar yukarı çevirebileceğini düşünüyoruz. Yılın son çeyreğinde ise enflasyonun tekrar gerilemeye başlamasını ve 218 yılını %8.9 seviyesinden sonlandırmasını bekliyoruz. Para politikası tarafında ise enflasyon beklediğimiz gibi Nisan ayında tek haneli seviyelere gerilese bile enflasyonda katılığa vurgu yapılması ve sıkı duruşun kararlılıkla sürdürüleceğinin belirtilmesi, TCMB nin, kurlarda beklenmedik bir hareket yaşanmadıkça son çeyrekten önce faiz indirimine gitmeyeceğinin işareti olabilir. Öte VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü İstanbul 3
yandan yurtdışı gelişmeler kaynaklı kurlarda beklenmedik yukarı yönlü hareketler yaşanması ve fiyatlama davranışları üzerindeki riskleri artırması durumunda ise TCMB toplantı metninde de belirttiği gibi ilave parasal sıkılaştırma yapabilir. VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü İstanbul 4
Haftalık Veri Takvimi (12-16 Mart 218) Tarih Ülke Açıklanacak Veri Önceki Beklenti 12.3.218 Türkiye Cari İşlemler Dengesi (Ocak) -7.7 Milyar $ -7.1 Milyar $ (Açıklandı.) ABD Bütçe Dengesi (Şubat) -192. Milyar $ -223. Milyar $ 13.3.218 ABD TÜFE (Şubat, y-y) %2.1 %2.2 İtalya İşsizlik Oranı (4. çeyrek) %11.2 %11. Japonya ÜFE (Şubat, y-y) %2.7 %2. 14.3.218 ABD Perakende Satışlar (Şubat, öncül, a-a) -%.3 %.3 ÜFE (Şubat, y-y) %2.7 %2.8 Euro Bölgesi Sanayi Üretim Endeksi (Ocak, y-y) %.2 %4.7 Almanya TÜFE (Şubat, y-y) %1.2 %1.2 1.3.218 Türkiye Merkezi Yönetim Bütçe Dengesi (Şubat) 1.7 Milyar TL -- İşsizlik Oranı (Aralık) %1.3 -- TCMB Beklenti Anketi (Mart) -- -- ABD Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları (Mart) 231 bin kişi -- New York FED İmalat Endeksi (Mart) 13.1 1. Philadelphia FED Endeksi (Mart) 2.8 23. Fransa TÜFE (Şubat, y-y) %1.3 -- 16.3.218 Türkiye Sanayi Üretim Endeksi (Ocak, a-a) %.9 -- Konut Fiyat Endeksi (Ocak, a-a) %.71 -- ABD Yeni Başlayan Konut İnşaatları (Şubat, a-a) %9.7 -%3.1 İnşaat Ruhsatları (Şubat, a-a) %.9 -%3.6 Sanayi Üretim Endeksi (Şubat, a-a) -%.1 %.3 Kapasite Kullanım Oranı (Şubat) %77. %77.7 Michigan Ünv. Tük. Güven Endeksi (Mart, öncül) 99.7 99. Euro Bölgesi TÜFE (Şubat, y-y) %1.3 %1.2 İtalya TÜFE (Şubat, y-y) %.7 %.7 Japonya Sanayi Üretim Endeksi (Ocak, y-y) %2.7 -- VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü İstanbul
Mar.14 Haz.14 Eyl.14 Ara.14 Mar.1 Haz.1 Eyl.1 Ara.1 Mar.16 Haz.16 Eyl.16 Ara.16 Mar.17 Haz.17 Eyl.17 Ara.17 212-I 212-II 212-III 212-IV 213-I 213-II 213-III 213-IV 214-I 214-II 214-III 214-IV 21-I 21-II 21-III 21-IV 216-I 216-II 216-III 216-IV 217-I 217-II 217-III Ara.14 Mar.1 Haz.1 Eyl.1 Ara.1 Mar.16 Haz.16 Eyl.16 Ara.16 Mar.17 Haz.17 Eyl.17 Ara.17 26Ç3 27Ç1 27Ç3 28Ç1 28Ç3 29Ç1 29Ç3 21Ç1 21Ç3 211Ç1 211Ç3 212Ç1 212Ç3 213Ç1 213Ç3 214Ç1 214Ç3 21Ç1 21Ç3 216Ç1 216Ç3 217Ç1 217Ç3 211-IV 212-I 212-II 212-III 212-IV 213-I 213-II 213-III 213-IV 214-I 214-II 214-III 214-IV 21-I 21-II 21-III 21-IV 216-I 216-II 216-III 216-IV 217-I 217-II 217-III TÜRKİYE Türkiye Büyüme Oranı Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %) 1. Reel GSYH (y-y, %) 3 Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %) 1. 2.. -. 2 1 1-1. -1. - -2. -1 Kaynak:TÜİK Tarım Sanayi İnşaat Hizmetler Kaynak:TÜİK Harcama Bileşenlerinin Büyüme Hızları (y-y, %) Sanayi Üretim Endeksi 3. 2. 2. 1. 1... -. -1. -1. Harcama Bileşenleri Büyüme Hızları (%) 2 2 1 1 - -1 Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %) Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (a-a, %) (Sağ Eksen) 1 - -1 Tüketim Devlet Yatırım İhracat İthalat Kaynak:TÜİK Beyaz Eşya Üretimi Sanayi Ciro Endeksi 32 27 Beyaz Eşya Üretimi (Adet) 29 27 Aylık Sanayi Ciro Endeksi (21=1) 22 2 23 17 21 12 19 17 7 1 Kaynak:Hazine Müsteşarlığı 6
Şub.8 Ağu.8 Şub.9 Ağu.9 Şub.1 Ağu.1 Oca.1 Oca.2 Oca.3 Oca.4 Oca. Oca.6 Oca.7 Oca.8 Oca.9 Oca.1 Oca.11 Oca.12 Oca.13 Oca.14 Oca.1 Oca.16 Oca.17 Oca.18 Şub.9 Ağu.9 Şub.1 Ağu.1 Toplam Otomobil Üretimi Kapasite Kullanım Oranı 12 1 8 6 4 2 Toplam Otomobil Üretimi (Adet) (12 aylık Har. Ort.) 9 8 8 7 7 6 6 Kapasite Kullanım Oranı (%) Kaynak: OSD, VakıfBank Kaynak:TCMB PMI Endeksi PMI Imalat Endeksi 6 4 4 3 3 Kaynak:Reuters 7
Şub.1 Eki.1 Haz.11 Eki.12 Haz.13 Eki.14 Haz.1 Eki.16 Haz.17 Şub.8 Ağu.8 Şub.9 Ağu.9 Şub.1 Ağu.1 Şub.4 Ağu.4 Şub. Ağu. Şub.6 Ağu.6 Şub.7 Ağu.7 Şub.8 Ağu.8 Şub.9 Ağu.9 Şub.1 Ağu.1 Şub.4 Ağu.4 Şub. Ağu. Şub.6 Ağu.6 Şub.7 Ağu.7 Şub.8 Ağu.8 Şub.9 Ağu.9 Şub.1 Ağu.1 ENFLASYON GÖSTERGELERİ TÜFE ve Çekirdek Enflasyon ÜFE 14 12 1 8 6 4 2 TÜFE (y-y, %) Çekirdek Enflasyon (y-y, %) ÜFE (y-y, %) 2. 2. 1. 1... -. Dünya Gıda ve Emtia Fiyat Endeksi Gıda ve Enerji Enflasyonu (y-y, %) 2 2 1 1 BM Dünya Gıda Fiyat Endeksi UBS Emtia Fiyat Endeksi (sağ eksen) 2 2 1 1 Gıda 2 Enerji TÜFE 1 1 - Kaynak:Bloomberg Enflasyon Beklentileri Reel Efektif Döviz Kuru 1 9. 9 8. 8 7. 7 6. 6. 12 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%) 24 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%) 133 128 123 118 113 18 13 98 93 88 83 TÜFE Bazlı (23=1) 8
İŞGÜCÜ GÖSTERGELERİ İşsizlik Oranı İşgücüne Katılım Oranı 14. 13. 12. 11. 1. 9. 8. 7. Mevsimsellikten Arındırılmış İşsizlik Oranı (%) İşsizlik Oranı (%) 4 2 48 46 44 42 İşgücüne Katılma Oranı (%) İstihdam Oranı (%) Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı (Adet) 8, 7, 6,, 4, 3, 2, 1, - Kaynak: TOBB 9
Oca.6 Oca.7 Oca.8 Oca.9 Oca.1 Oca.11 Oca.12 Oca.13 Oca.14 Oca.1 Oca.16 Oca.17 Oca.18 Oca.7 Oca.8 Oca.9 Oca.1 Oca.11 Oca.12 Oca.13 Oca.14 Oca.1 Oca.16 Oca.17 Oca.18 Oca. Oca.6 Oca.7 Oca.8 Oca.9 Oca.1 Oca.11 Oca.12 Oca.13 Oca.14 Oca.1 Oca.16 Oca.17 Oca.18 Oca. Oca.6 Oca.7 Oca.8 Oca.9 Oca.1 Oca.11 Oca.12 Oca.13 Oca.14 Oca.1 Oca.16 Oca.17 Oca.18 DIŞ TİCARET GÖSTERGELERİ İthalat-İhracat Dış Ticaret Dengesi 2 İhracat (milyon $) İthalat (milyon $) Dış Ticaret Dengesi (milyon dolar) 2-2 1 1-4 -6-8 -1-12 Cari İşlemler Dengesi Sermaye ve Finans Hesabı 6-4 -14-24 -34-44 -4-64 -74-84 3 1-1 -3 - -7-9 -11 6 4 3 2 1-1 -2-3 Cari İşlemler Dengesi (12 Aylık-milyon dolar) Cari İşlemler Dengesi (milyon dolar-sağ eksen) Doğrudan Yatırımlar (12 aylık-milyon dolar) Portföy Yatırımları (12 aylık-milyon dolar) Diğer Yatırımlar(12 aylık-milyon dolar) TÜKETİM GÖSTERGELERİ Tüketici Güveni ve Reel Kesim Güveni Tüketici Güven Endeksi 1. 9. 8. 7. 6.. Reel Kesim Güven Endeksi (sağ eksen) 14 12 1 8 6 4 1
23 24 2 26 27 28 29 21 211 212 213 214 21 216 Oca.1 Tem.1 Oca.11 Tem.11 Oca.12 Tem.12 Oca.13 Tem.13 Oca.14 Tem.14 Oca.1 Tem.1 Oca.16 Tem.16 Oca.17 Tem.17 Oca.18 KAMU MALİYESİ GÖSTERGELERİ Bütçe Dengesi Faiz Dışı Denge Bütçe Dengesi (12 aylık toplam-milyar TL) Faiz Dışı Denge (12 aylık-milyar TL) 1-1 -2-3 -4 - -6-7 -8-9 6 4 3 2 1-1 Kaynak:TCMB İç ve Dış Borç Stoku Türkiye nin Net Dış Borç Stoku 6 4 4 3 3 2 2 İç Borç Stoku (milyar TL) Dış Borç Stoku (milyar TL-sağ eksen) 41 36 31 26 21 16 11 6 3. 3. 2. 2. 1. 1.. Türkiye'nin Net Dış Borç Stoku/GSYH (%)* 29.. Kaynak: Hazine Müsteşarlığı Kaynak: Hazine Müsteşarlığı,TÜİK 11
Mar.8 Eyl.8 Mar.9 Eyl.9 Mar.1 Eyl.1 Mar.11 Eyl.11 Mar.12 Eyl.12 Mar.13 Eyl.13 Mar.14 Eyl.14 Mar.1 Eyl.1 Mar.16 Eyl.16 Mar.17 Eyl.17 Mar.18 Şub.4 Ağu.4 Şub. Ağu. Şub.6 Ağu.6 Şub.7 Ağu.7 Şub.8 Ağu.8 Şub.9 Ağu.9 Şub.1 Ağu.1 LİKİDİTE GÖSTERGELERİ TCMB Faiz Oranı Reel ve Nominal Faiz Borç Alma Faiz Oranı (%) Borç Verme Faiz Oranı (%) 2 2 1 1 Reel Faiz Nominal Faiz 2 1 1 - Kaynak:TCMB Kaynak:TCMB, VakıfBank Dünya Piyasalarında Son Açıklanan Ekonomik Göstergeler Reel Büyüme (y-y,%) Enflasyon (y-y,%) Cari Denge/GSYH (%)* Merkez Bankası Faiz Oranı (%) Tüketici Güven Endeksi ABD 2. 2.1-2.43 1. 12.4 Euro Bölgesi 2.7 1.3 3.6***..1 Almanya 2.9 1.4 8.3. 17 Fransa 2.4 1. -1.. -4. İtalya 1.43 1.2 2.6. 11. Macaristan 4.4 2.1 3.37**.9-7.6 Portekiz 2.4 1.1.71. 1.7 İspanya 3.1 1.1 1.93. 1.3 Yunanistan 1.3.2 -.64. -1. İngiltere 1.4 3. -4.36. -9. Japonya 1. 1.4 3.81.1 44.7 Çin 6.8 1. 1.7 4.3 121.3 Rusya 1.8 2.2 1.99 7. -- Hindistan.3 4. -1.38***.7 -- Brezilya 1.42 2.86-1.31 6.7 12.9 G.Afrika.8 4.4-3.26 6.7-8. Türkiye 3.9 1.3-3.78 8. 72.2 Kaynak: Bloomberg. *: Cari denge verileri IMF den alınmaktadır ve 216 yılı verileridir. ** 21 verisi. ***217 verileri 12
Türkiye Makro Ekonomik Görünüm 21 216 Son Yayımlanan Reel Ekonomi GSYH (Cari Fiyatlarla, Milyon TL) 2 338 647 2 68 2 827 23 (217 Ç3) GSYH Büyüme Oranı (zin hacim endeksi, y-y, %) 6.1 3.2 11.1 (217 Ç3) İşsizlik Oranı (%) 1.8 12.7 1.3 (Kasım 217) 216 217 Son Yayımlanan Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %) (takv. etk. arınd) 1.6 8.7 8.7 (Aralık 217) Kapasite Kullanım Oranı (%) 78.1 79 78.8 (Şubat 218) Fiyat Gelişmeleri TÜFE (y-y, %) 8.3 11.92 1.26 (Şubat 218) ÜFE (y-y, %) 9.94 1.47 13.71 (Şubat 218) Parasal Göstergeler (Milyon TL) M1 382,31 449,632 43,47 (2.3.218) M2 1,46,729 1,624,67 1,633,794 (2.3.218) M3 1,4,682 1,67,831 1,689,2 (2.3.218) Emisyon 111,762 119,198 117,814 (2.3.218) TCMB Brüt Döviz Rezervleri (Milyon $) 92, 84,11 89,32 (2.3.218) Faiz Oranları TCMB O/N (Borç Alma) 7.2 7.2 7.2 (9.3.218) TCMB O/N (Borç Verme) 8. 9.2 9.2 (9.3.218) TCMB Haftalık Repo 7. 8 8 (9.3.218) TRLIBOR O/N 9.3 13.38 13,32 (9.3.218) Mal Ticareti ve Cari Denge (Milyon $) Cari İşlemler Dengesi -33,137-47,17-7,96 (Ocak 218) İthalat 198,618 233,792 21,24 (Ocak 218) İhracat 142,3 17, 12,47 (Ocak 218) Dış Ticaret Dengesi -6,89-76,736-9,67 (Ocak 218) Borç Stoku Göstergeleri (Milyar TL) Merkezi Yön. İç Borç Stoku 468.6 63.4 39.8 (Ocak 218) Merkezi Yön. Dış Borç Stoku 291.3 341. 32.7 (Ocak 218) 21 216 Son Yayımlanan Kamu Net Borç Stoku 161. 219.2 229. (217 Ç3) Kamu Maliyesi (Milyar TL) 216 Ocak 217 Ocak 218 Ocak Bütçe Giderleri 42. 47.3 6. Bütçe Gelirleri 46.7 8.8 8.2 Bütçe Dengesi 4.2 11.4 1.7 Faiz Dışı Denge 9.8 18. 7.7 GSYH (yıllık, %) TÜFE (y-y, %) Cari Açık (yıllık, milyar $) İşsizlik (%) 218 Beklentilerimiz. 8.9 -- 11. 13
Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar ekonomik.arastirmalar@vakifbank.com.tr Cem Eroğlu Müdür cem.eroglu@vakifbank.com.tr 216-724 3 8 Fatma Özlem Kanbur Müdür Yardımcısı fatmaozlem.kanbur@vakifbank.com.tr 216-724 3 83 Naime Doğan Eriş Uzman naimedogan.eris@vakifbank.com.tr 216-724 3 82 Bilge Pekçağlayan Uzman bilge.pekcaglayan@vakifbank.com.tr 216-724 3 84 Elif Engin Uzman elif.engin@vakifbank.com.tr 216-724 3 8 Sinem Ulusoy Kasap Uzman sinemulusoy.kasap@vakifbank.com.tr 216-724 3 86 Pınar Cansu Akargöl Uzman Yardımcısı pinarcansu.akargol@vakifbank.com.tr 216-724 3 87 Bu rapor Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan sağlanan bilgiler kullanılarak hazırlanmıştır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu bilgi ve verilerin doğruluğu hakkında herhangi bir garanti vermemekte ve bu rapor ve içindeki bilgilerin kullanılması nedeniyle doğrudan veya dolaylı olarak oluşacak zararlardan dolayı sorumluluk kabul etmemektedir. Bu rapor sadece bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olup, hiçbir konuda yatırım önerisi olarak yorumlanmamalıdır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu raporda yer alan bilgilerde daha önceden bilgilendirme yapmaksızın kısmen veya tamamen değişiklik yapma hakkına sahiptir. Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar