Haz.4 Oca. Ağu. Mar.6 Eki.6 May.7 Ara.7 Tem.8 Şub.9 Eyl.9 Nis.1 Kas.1 Haz.11 Ağu.12 Mar.13 HAFTALIK RAPOR 9 Eylül 213 Ağustos ayında TÜFE beklentimize paralel olarak aylık bazda %.1 geriledi. Tüketici Fiyatları Endeksi (TÜFE) Ağustos ayında bizim beklentilerimize ve piyasa beklentilerine paralel bir önceki aya göre %.1 düştü. Tüketici enflasyonundaki düşüşte düzeltme hareketinin yaşandığı gıda fiyatlarındaki hareket etkili olurken, çekirdek enflasyonda ise yükseliş yaşandı. Üretici Fiyatları Endeksindeki (ÜFE) hareket ise önümüzdeki dönemde TÜFE üzerinde maliyet yönlü baskıların artabileceğini gösteriyor. Bu haftaki raporumuzda Ağustos ayı fiyat gelişmelerini inceleyeceğiz. 14 12 1 8 6 4 TÜFE (y-y, %) 8.17 Ağustos ayında Tüketici Fiyatları Endeksi (TÜFE) aylık bazda %.1 düşerek beklentilerimize paralel geldi. Piyasa beklentileri de %.1 düşüş yönündeydi. Yıllık bazda ise TÜFE 213 yılının Temmuz ayındaki %8.88 seviyesinden Ağustos ayında %8.17 ye geriledi. Ağustos ayında beklentilerimizle uyumlu şekilde gıda fiyatlarındaki düzeltmenin etkisiyle yıllık enflasyonda aşağı yönlü hareketin başladığı görülüyor. Ağustos ayında, TÜFE nin eksi TÜFE Harcama Gruplarının Katkısı (puan) gerçekleşmesinde gıda fiyatlarında aylık Giyim ve Ayakkabı Yıllık Aylık bazda yaşanan azalış etkili oldu. Son Ev Eşyası aylarda işlenmemiş gıda fiyatlarında Lokanta ve Oteller Konut Alkollü İçecekler ve Tütün Ulaştırma Gıda ve Alkolsüz İçecekler yaşanan yükseliş nedeniyle gıda fiyatları genel seyrinin üzerinde gerçekleşiyordu. Ağustos ayında Ramazan ayının da sona ermesinin katkısıyla yaşanan düzeltme sonucu gıda fiyatları aylık bazda %.77 -.3.2.7 1.2 gerileyerek enflasyona.19 puan düşüş yönlü katkı yaptı. Gıda fiyatlarında yaşanan düzeltme önümüzdeki aylarda da devam edebilecektir. Devam eden eski sezon indirimlerinin etkisiyle giyim grubunda da aylık bazda düşüş Ağustos ayında da devam etti. Ancak Ağustos ayında kurda yaşanan yükseliş giyim grubundaki azalışı bir miktar sınırladı ve giyim grubu fiyatları 213 yılının Ağustos ayında genel trendinin altında bir önceki aya göre %3.62 azaldı. Böylece giyim grubu enflasyona.2 puan ile en yüksek düşüş yönlü katkı yapan grup oldu. Ağustos ayının son haftasında akaryakıt fiyatlarına gelen zamlar ve şehirlerarası otobüs bileti fiyatlarındaki artış sonucu ulaştırma grubu Ağustos ayında aylık bazda %.7 yükselerek enflasyona.13 puan ile artış yönlü katkı yaptı. Akaryakıt zamlarının ayın son haftasına denk gelmesi nedeniyle zamların ulaştırma grubuna yansımasının sınırlı olmuş olabileceğini ve yansımanın Eylül ayında da devam edebileceğini düşünüyoruz. Ağustos ayında aylık bazda %.34 artan konut grubunda 212 yılının Eylül ayından sonra geçtiğimiz ay başlayan yıllık bazdaki artış Ağustos ayında da devam etti.
Oca.7 Haz.7 Kas.7 Nis.8 Eyl.8 Şub.9 Tem.9 Ara.9 May.1 Eki.1 Mar.11 Ağu.11 Haz.12 Kas.12 Nis.13 Şub.6 Tem.6 Ara.6 May.7 Eki.7 Mar.8 Ağu.8 Oca.9 Haz.9 Kas.9 Nis.1 Eyl.1 Şub.11 Ara.11 May.12 Eki.12 Mar.13 Ağu.13 Gıda Fiyatları (a-a, %) 4 3 2 1-1 -2-3 -4 24-212 Ortalama 213 Yukarıda da belirttiğimiz gibi Ağustos ayında enflasyonun aylık bazda negatif gerçekleşmesinde gıda fiyatlarındaki %.8 lik düşüş etkili oldu. Gıda fiyatlarının yılın ilk beş ayında genel trendine paralel hareket ettiği ancak sonraki aylarda işlenmemiş gıda fiyatlarındaki hareket nedeniyle genel trendinden saptığı görülüyor. Enflasyon sepeti içinde en yüksek ağırlığa sahip olan gıda fiyatlarındaki hareket enflasyonun da hareketinde belirleyici oluyor. Haziran ve Temmuz aylarında gıda fiyatlarında genel trendinden farklı olarak yaşanan yükseliş TÜFE nin pozitif gerçekleşmesine neden olurken, Ağustos ayında ise gıda fiyatlarında yaşanan düzeltme hareketi TÜFE nin de azalmaya başlamasını sağladı. 14 Merkez Bankası tarafından takip edilen ve Çekirdek Enflasyon ve TÜFE (y-y, %değ. 3 aylık ort.) 12 kontrol edilemeyen kalemleri içermeyen 1 ve çekirdek enflasyon olarak ifade edilen I 8 endeksinde Temmuz ayında görülen 6 yükseliş eğiliminin Ağustos ayında etkisini 4 I Endeksi arttırarak devam ettirdiğini görüyoruz. 2 TÜFE Temmuz ayında %6.9 seviyesinde olan çekirdek enflasyondaki yıllık artış Ağustos ayında %6.47 seviyesine yükselirken 3 aylık hareketli ortalamalar da artış trendini teyit ediyor. Çekirdek enflasyonda önümüzdeki dönemdeki hareketler özellikle TL deki değer kaybının ekonomik aktörlerin fiyatlama davranışlarına ne ölçüde yansıdığını göstermesi açısından önemli olacaktır. Kurlardaki yükselişin henüz tam olarak yansımamış olması ihtimalini de dikkate aldığımızda çekirdek TÜFE göstergelerinde önümüzdeki aylarda yükselişlerin görülme ihtimali bulunuyor. Merkez Bankası nın para politikası duruşu Üretici Fiyatları (y-y, % değ.) 4 açısından seyri giderek daha kritik hale 3 2 1-1 gelen TÜFE üzerindeki maliyet baskılarını yansıtması açısından Üretici Fiyatları Endeksi ndeki (ÜFE) gelişmeler yakından takip edilmeli. Geçtiğimiz ay ÜFE nin alt kalemlerine baktığımızda genel eğilime ilişkin dikkat çekici ipuçları almıştık. Bu ÜFE Tarım Sanayi görünümün Ağustos ayında daha da belirginleştiğini görüyoruz. Tarım fiyatlarında yıllık bazda artış %.48 e gerileyerek yılın ilk yarısındaki yükselişin düzeltmesinin sert bir şekilde yaşandığını gösteriyor. Endeksin %84 lük bölümünü oluşturan sanayi tarafında ise farklı bir tablo karşımıza çıkıyor. Ağustos ayında bir önceki aya göre %.94 artan sanayi fiyatlarındaki yıllık artış %7.9 seviyesine ulaştı. 2 VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü İstanbul
Temmuz ayının ardından Ağustos ayında sanayi fiyatlarında görülen yüksek oranlı artışlar döviz kurundaki artışın söz konusu sektöre yansımaya devam ettiğini gösteriyor. Bu durum TÜFE üzerindeki maliyet yönlü baskıların önümüzdeki aylarda da devam edeceğine işaret ediyor. Ağustos ayında TÜFE beklentilerimize paralel gelirken, yıllık bazda gerilemenin başladığını gördük. Gıda fiyatlarında düzeltme devam ederken, ulaştırma grubundaki fiyat artışları dikkat çekiyor. Gıda fiyatları Merkez Bankası tarafından da vurgulandığı gibi yıllık TÜFE deki düşüşte başrolü oynuyor. Ancak TÜFE nin önümüzdeki aylardaki hareketlerinde ulaştırma grubunun daha fazla öne çıktığını görebiliriz. Akaryakıt fiyatlarındaki son artışların geri alınmaması durumunda söz konusu gruptaki olası fiyat artışları yıllık enflasyonda düşüşün beklenenden daha sınırlı olmasına neden olabilecektir. Önümüzdeki dönemde TÜFE gelişmeleri açısından döviz kurlarındaki artışın fiyatlama davranışlarına yansımaları birincil role sahip olacak. Bu çerçevede, gerek çekirdek TÜFE göstergeleri gerekse ÜFE deki hareketler TÜFE üzerinde önümüzdeki dönemde maliyet yönlü baskıların artabileceği beklentilerimizi destekler nitelikte. Ayrıca özellikle Ortadoğu da artan gerginliklerin etkisini arttırması ile petrol fiyatlarındaki olası yükselişler de bir diğer önemli risk unsuru. Ağustos ayında beklentilere paralel olarak enflasyonda bir düşüşün başlamasına karşın özellikle kur artışının yansıması ve petrol fiyatlarındaki olası yükselişin etkileri yıl sonunda enflasyonun TCMB nin %6.2 olan tahmininin üzerinde gerçekleşme ihtimalini arttırıyor. Önümüzdeki dönemde TÜFE de TCMB tarafından beklenildiği ölçüde bir gerileme yaşanmaması durumunda para politikası duruşu açısından da önemli etkiler doğacaktır. Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü olarak 213 yılında TÜFE nin %6.8 seviyesinde gerçekleşeceğini düşünüyoruz. Eylül ayında yıllık enflasyondaki düşüşün sınırlı kalması durumunda yılsonu tahminimiz üzerindeki yukarı yönlü baskılar artabilecektir. 3 VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü İstanbul
Haftalık Veri Takvimi (9 13 Eylül 213) Tarih Ülke Açıklanacak Veri Önceki Beklenti 9.9.213 Türkiye Sanayi Üretim Endeksi (Temmuz, y-y) %3. %.8 (açıklandı) Japonya Güven Endeksi (Ağustos) 44.3 -- 1.9.213 Türkiye GSYH (2.çeyrek, y-y) %3. %3.9 İtalya GSYH (2.çeyrek, q-q) -%.2 -%.2 Fransa Sanayi Üretimi (Temmuz) -%1.4 %.6 11.9.213 ABD Haftalık Mortgage Verileri 44. -- Almanya TÜFE (Ağustos, a-a) %. %. Fransa Dış Ticaret Açığı (Temmuz) -1.4 milyar -- İngiltere İşsizlik Oranı (ILO) (Temmuz) %7.8 %7.8 Japonya Makine Siparişleri (Temmuz, a-a) -%2.7 %2.4 12.9.213 Türkiye Cari İşlemler Dengesi ( Temmuz ) -4.4 milyar $ -6.1 milyar $ ABD Haftalık İşsizlik Başvuruları 323 bin 329 bin Bütçe Dengesi (Ağustos) -97.6 milyar $ -79.9 milyar $ Euro Bölgesi Sanayi Üretimi (Temmuz) %.7 %.1 İtalya Sanayi Üretimi (Temmuz) %.3 %.3 TÜFE (Ağustos, a-a) %. %. Fransa TÜFE (Ağustos, a-a) -%.3 %. 13.9.213 ABD ÜFE (Ağustos, a-a) %. %.2 Perakende Satışlar (Ağustos, a-a) %.2 %.4 Michigan Tüketici Güven Endeksi (Eylül) 82.1 81.8 Euro Bölgesi Dış Ticaret Dengesi (Temmuz) 17.3 milyar -- Japonya Sanayi Üretimi (Temmuz, revize, a-a) %3.2 -- 4 VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü İstanbul
21-I 21-II 21-III 21-IV 211-I 211-II 211-III 211-IV 212-I 212-II 212-III 212-IV 213-I TÜRKİYE Türkiye Büyüme Oranı 1 Reel GSYH (y-y, %) 1. Mevsim ve Takvim Etkisinden Arın. GSYH (ç-ç, %) Takvim Etkisinden Arın. GSYH (y-y, %) 1 - -1-1 -2 3. 1... -. -1. -1. -2. Kaynak:TÜİK Kaynak:TÜİK Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %) Sektörler (Sabit Fiyatlarla) Sektör Payları (%) (213 I.Çeyrek) 212 I. Çeyrek 212 II. Çeyrek 212 III. Çeyrek 212 IV. Çeyrek 213 I.Çeyrek Tarım 4.3.2 3.6 2.7 4.3 3.6 Sanayi 26. 2.9 3. 1.1. 2.8 İnşaat.9 2.7 -.7 -.7 1..9 Ticaret 13.4.9.7 -.8 -. 2.9 Otel.veLokantalar 1. 2.3 3.6 1.6 7.4 13.7 Ulaş. ve Haber. 1.2.3 4.6 2.8.3 1. Mali Kur. 12. 4. 3.6.9 3.8 6. Konut Sah. 4.7 1.7 1.7 1.6 1.7 1. Eğitim 2.3 4. 4. 3. 4.6 4.6 2 2 1 1 - Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %) Sağ. İş. ve Sos. Hiz. 1.4.9.4 4.7.3 3.6 Vergi-Süb. 8.7 2. 1.4.8 1. 1. GSYH 1. 3.3 2.9 1.6 1.4 3. Tarım Sanayi İnşaat Ticaret Ulaştırma Kaynak:TÜİK
Oca.1 Nis.1 Tem.1 Eki.1 Oca.11 Nis.11 Eki.11 Nis.12 Eki.12 Nis.13 Mar.11 May.11 Eyl.11 Kas.11 Mar.12 May.12 Eyl.12 Kas.12 Mar.13 May.13 Harcama Bileşenlerinin Büyüme Hızları (y-y, %) Harcama Bileşenleri (Sabit Fiyatlarla) Sektör Payları (%) (213 I.Çey.) 212 I. Çey. 212 II. Çey. 212 III. Çey. 212 IV. Çey. 213 I. Çey. Yer. Hanehalkı Tük. Har. 69.6 -.4-1.3 -.4 -.8 3. Dev. Nihai Tük. Har. 1.2. 4.4. 7.1 7.2 Gay. Safi Ser. Oluş. 2..7-2.7-4.2-3.8.2 Kamu Sektörü 4.7-2.1 3.6 6. 21.4 81.9 Özel Sektör 2.8 1. -3.6-6.2-9.2-9.1 Mal ve Hiz. İhracatı 26. 1. 24. 1. 1. 3.4 4 3 2 1-1 Harcama Bileşenleri Büyüme Hızları (%) Mal ve Hiz. İthalatı 29.3 -.1.4 2. 3.2 3.2 GSYH 3.3 2.9 1.6 1.4 3. Kaynak:TÜİK Tüketim Devlet Yatırım İhracat İthalat Sanayi Üretim Endeksi İmalat Sanayi Üretim Endeksi Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %) Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (a-a, %) (Sağ Eksen) 3 Aylık Hareketli Ortalama (y-y, %) 2 1 1-4 3 2 1-1 -2-3 -4-18. 16. 14. 12. 1. 8. 6. 4. 2.. -2. -4. 6
Haz.8 Eyl.8 Ara.8 Mar.9 Haz.9 Eyl.9 Ara.9 Mar.1 Haz.1 Eyl.1 Ara.1 Mar.11 Haz.11 Eyl.11 Ara.11 Mar.12 Haz.12 Eyl.12 Ara.12 Mar.13 Haz.13 Tem.1 Oca.2 Tem.2 Oca.3 Tem.3 Oca.4 Tem.4 Oca. Tem. Oca.6 Tem.6 Oca.7 Tem.7 Oca.8 Tem.8 Oca.9 Tem.9 Oca.1 Tem.1 Oca.11 Oca.6 Tem.6 Oca.7 Tem.7 Oca.8 Tem.8 Oca.9 Tem.9 Oca.1 Tem.1 Oca.11 Sektörel Sanayi Üretim Endeksi. 4. 3. 2. 1.. -1. -2. -3. -4. -. -6. Ara Malı İmalatı (y-y, %) Dayanıklı Tüketim Malı İmalatı (y-y, %) Dayanıksız Tüketim Malı İmalatı (y-y, %) Sermaye Malı İmalati (y-y, %) Yıllık Değişim Oranı (%) Sektörler Temmuz Ayı 212 213 Petrol Ürünleri -.3 3. Tekstil 8.7 7.4 Gıda 2.6 9. Kimyasal Madde 4.9 3.1 Ana Metal Sanayi 7. 4.6 Metalik Olm. Diğ. Mineral.2.8 Taşıt Araçları -7. 17.4 Elektrikli Teçhizat -3.2 23.2 Kaynak:TÜİK Giyim 9.3 8.8 Toplam Otomobil Üretimi Sanayi Ciro Endeksi 7 6 4 3 2 1 Toplam Otomobil Üretimi (Adet) (12 aylık Har. Ort.) 17. 16. 1. 14. 13. 12. 11. 1. 9. 8. 7. Aylık Sanayi Ciro Endeksi (21=1) 14.6 Kaynak: OSD, VakıfBank Kaynak:TÜİK Beyaz Eşya Üretimi 23 21 19 17 1 13 11 9 7 Beyaz Eşya Üretimi (Adet) Kaynak:Hazine Müsteşarlığı 7
Kapasite Kullanım Oranı 8 8 7 Kapasite Kullanım Oranı (%) 9 8 Dayanıklı Tüketim Malları Dayanıksız Tüketim Malları Ara Malları Yatırım Malları 7 7 6 6 6 4 Toplam Sanayide Verimlilik Verilen İnşaat Ruhsatları 11 1 1 9 9 8 8 7 7 Çalışan Kişi Başına (3 Aylık) Çalışılan Saat Başına (3 Aylık) 9,. 8,. 7,. 6,.,. 4,. 3,. 2,. 1,.. Verilen İnşaat Ruhsatları (Yüzölçümü,1 m2) Kaynak:Hazine Müsteşarlığı Kaynak:Hazine Müsteşarlığı PMI Endeksi 6 4 4 3 3 PMI Imalat Endeksi.9 Kaynak:Reuters 8
Şub.6 Haz.6 Eki.6 Şub.7 Haz.7 Eki.7 Şub.8 Haz.8 Eki.8 Şub.9 Haz.9 Eki.9 Şub.1 Haz.1 Eki.1 Şub.11 Haz.11 Eki.11 Şub.12 Haz.12 Eki.12 Şub.13 Haz.13 Tem. Oca.6 Tem.6 Oca.7 Tem.7 Oca.8 Tem.8 Oca.9 Tem.9 Oca.1 Tem.1 Oca.11 Şub.8 May.8 Ağu.8 Kas.8 Şub.9 May.9 Ağu.9 Kas.9 Şub.1 May.1 Ağu.1 Kas.1 Şub.11 May.11 Ağu.11 Kas.11 Şub.12 May.12 Ağu.12 Kas.12 Şub.13 May.13 Ağu.13 Şub.4 Ağu.4 Şub. Ağu. Şub.6 Ağu.6 Şub.7 Ağu.7 Şub.8 Ağu.8 Şub.9 Ağu.9 Şub.1 Ağu.1 Şub.11 Ağu.11 Şub.12 Ağu.12 Şub.13 Ağu.13 Şub.4 Ağu.4 Şub. Ağu. Şub.6 Ağu.6 Şub.7 Ağu.7 Şub.8 Ağu.8 Şub.9 Ağu.9 Şub.1 Ağu.1 Şub.11 Ağu.11 Şub.12 Ağu.12 Şub.13 Ağu.13 ENFLASYON GÖSTERGELERİ TÜFE ve Çekirdek Enflasyon ÜFE 14 12 1 8 6 4 2 TÜFE (y-y, %) Çekirdek-I Endeksi (y-y, %) 8.17 6.37 ÜFE (y-y, %) 2. 2. 1. 1. 6.38.. -. TÜFE Harcama Grupları (Katkı, Puan) Gıda ve Enerji Enflasyonu (y-y, %) Giyim ve Ayakkabı Ev Eşyası Lokanta ve Oteller Konut Alkollü İçecekler ve Tütün Ulaştırma Gıda ve Alkolsüz İçecekler Yıllık Aylık 3. 3. 2. 2. 1. 1... Gıda Enerji Tüfe -1 1 2 ÜFE Alt Sektörler (y-y, %) Dünya Gıda ve Emtia Fiyat Endeksi 3. 3. 2. 2. 1. 1... -. -1. Tarım Sanayi İmalat Sanayi 26 24 22 2 18 16 14 12 1 BM Dünya Gıda Fiyat Endeksi UBS Emtia Fiyat Endeksi (sağ eksen) 23 21 19 17 1 13 11 9 7 Kaynak:TCMB Kaynak: Bloomberg 9
İTO Enflasyon Göstergeleri Türk- İş Mutfak Enflasyonu 9 8 7 6 4 3 2 1-1 İstanbul Toptan Eşya Fiyat Endeksi (y-y,%) İstanbul Ücretliler Geçinme Endeksi (y-y,%) 8 6 4 2-2 -4 Türk-İş Gıda Enflasyonu ( a-a, %) Kaynak:İTO Kaynak: Türk-İş Enflasyon Beklentileri Tük. Güven Endeksi-Fiyat Beklentileri 9. 9 8. 8 7. 7 6. 6. 12 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%) 24 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%) 1 9 9 8 8 7 7 Fiyatların değişim yönüne ilişkin beklenti 89.3 13 13 12 12 11 11 1 1 Reel Efektif Döviz Kuru TÜFE Bazlı (23=1) 111. 1
Mar.8 Haz.8 Eyl.8 Ara.8 Mar.9 Haz.9 Eyl.9 Ara.9 Mar.1 Haz.1 Eyl.1 Ara.1 Mar.11 Haz.11 Eyl.11 Ara.11 Mar.12 Haz.12 Eyl.12 Ara.12 Mar.13 Haz.13 2-I 2-III 26-I 26-III 27-I 27-III 28-I 28-III 29-I 29-III 21-I 21-III 211-I 211-III 212-I 212-III 213-I May.8 Ağu.8 Kas.8 Şub.9 May.9 Ağu.9 Kas.9 Şub.1 May.1 Ağu.1 Kas.1 Şub.11 May.11 Ağu.11 Kas.11 Şub.12 May.12 Ağu.12 Kas.12 Şub.13 May.13 May.8 Ağu.8 Kas.8 Şub.9 May.9 Ağu.9 Kas.9 Şub.1 May.1 Ağu.1 Kas.1 Şub.11 May.11 Ağu.11 Kas.11 Şub.12 May.12 Ağu.12 Kas.12 Şub.13 May.13 May. Kas. May.6 Kas.6 May.7 Kas.7 May.8 Kas.8 May.9 Kas.9 May.1 Kas.1 May.11 Kas.11 May.12 Kas.12 May.13 May.8 Ağu.8 Kas.8 Şub.9 May.9 Ağu.9 Kas.9 Şub.1 May.1 Ağu.1 Kas.1 Şub.11 May.11 Ağu.11 Kas.11 Şub.12 May.12 Ağu.12 Kas.12 Şub.13 May.13 İŞGÜCÜ GÖSTERGELERİ İşsizlik Oranı İşgücü Durumu 17. 16. 1. 14. 13. 12. 11. 1. 9. 8. 7. Mevsimsellikten Arındırılmış İşsizlik Oranı (%) İşsizlik Oranı (%) 9.6 8.8 31, 29, 27, 2, 23, 21, 19, İşgücü Arzı (kişi) İstihdam Edilenler (kişi) İşgücüne Katılım Oranı Sektörlerin Toplam İşgücü İçindeki payı 3. 1. 49. 47. 4. 43. 41. 39. 37. 3. İşgücüne Katılma Oranı (%) İstihdam Oranı (%) Tarım Sanayi İnşaat Hizmetler (Sağ Eksen) 3. 4. 2. 2. 2.. 1. 48. 1. 46.. 44.. 42. İşkur İstatistikleri Sanayi İstihdam Endeksi (21=1) 2, 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, İş Arayanların Sayısı (kişi) 117 112 17 12 97 92 Sanayi İstihdam Endeksi 11 Kaynak: Hazine Müsteşarlığı Kaynak: Hazine Müsteşarlığı
2-I 2-III 26-I 26-III 27-I 27-III 28-I 28-III 29-I 29-III 21-I 21-III 211-I 211-III 212-I 212-III 213-I Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı Reel Brüt Ücret - Maaş Endeksleri 4,7 4,2 3,7 3,2 2,7 2,2 1,7 1,2 7 Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı (Adet) 12 12 11 11 1 1 9 9 8 Sanayi Sektörü Reel Brüt Ücret - Maaş Endeksleri Kaynak: TOBB Kaynak: Hazine Müsteşarlığı 12
Tem.3 Oca.4 Tem.4 Oca. Tem. Oca.6 Tem.6 Oca.7 Tem.7 Oca.8 Tem.8 Oca.9 Tem.9 Oca.1 Tem.1 Oca.11 Tem.3 Oca.4 Tem.4 Oca. Tem. Oca.6 Tem.6 Oca.7 Tem.7 Oca.8 Tem.8 Oca.9 Tem.9 Oca.1 Tem.1 Oca.11 Tem.3 Oca.4 Tem.4 Oca. Tem. Oca.6 Tem.6 Oca.7 Tem.7 Oca.8 Tem.8 Oca.9 Tem.9 Oca.1 Tem.1 Oca.11 DIŞ TİCARET GÖSTERGELERİ 2 2 1 1 İthalat-İhracat İhracat (milyon dolar) İthalat (milyon dolar) -2-4 -6-8 -1-12 Dış Ticaret Dengesi Dış Ticaret Dengesi (milyon dolar) İhracat* İthalat 1 8 6 4 2-2 -4 İmalat (y-y, %) Madencilik (y-y, %) Tarım (y-y, %) 1 8 6 4 2-2 -4-6 Ara Malları (y-y, %) Sermaye Malları (y-y, %) Tüketim Malları (y-y, %) *12 aylık toplam veriler kullanılmıştır. Cari İşlemler Dengesi Sermaye ve Finans Hesabı 6-4 -14-24 -34-44 -4-64 -74-84 3 1-1 -3 - -7-9 -11 6 4 3 2 1-1 -2 Cari İşlemler Dengesi (12 Aylık-milyon dolar) Cari İşlemler Dengesi (milyon dolar-sağ eksen) Doğrudan Yatırımlar (12 aylık-milyon dolar) Portföy Yatırımları (12 aylık-milyon dolar) Diğer Yatırımlar(12 aylık-milyon dolar) 13
TÜKETİM GÖSTERGELERİ Tüketici Güveni ve Reel Kesim Güveni Tüketim Harcamaları 1. 9. 8. 7. 6.. Tüketici Güven Endeksi Reel Kesim Güven Endeksi (sağ eksen) 13 12 11 1 9 8 7 6 4 2 1 1 - -1-1 Reel Hanehalkı Tüketimi (y-y, %) CNBC-e Güven Endeksleri Krediler CNBC-e Tüketici Güven Endeksi Krediler (y-y, %) 1 13 11 9 7 3 8 7 6 4 3 2 1 Kaynak: CNBC-e Kaynak: BDDK Bireysel ve Ticari Krediler 4 3 2 1 - Bireysel Krediler (y-y, %) Ticari Krediler (y-y, %) Kaynak: BDDK 14
KAMU MALİYESİ GÖSTERGELERİ Bütçe Dengesi Bütçe Gelirleri ve Harcamaları Bütçe Dengesi (12 Aylık toplam-milyar TL) 4 Bütçe Gelirleri (12 aylık toplam-milyar TL) Bütçe Harcamaları (12 aylık toplam-milyar TL) -1-2 -3-4 - 3 3 2 2-6 1 Kaynak:TCMB Kaynak:TCMB Vergi Gelirleri Faiz Dışı Denge Vergi Gelirleri (Nominal y-y, %) Vergi Gelirleri (Reel y-y, %) Faiz Dışı Denge (12 aylık-milyar TL) 6 4 7 47 2 37-1 -3 27 17 7-3 Kaynak:TCMB, VakıfBank Kaynak:TCMB Borç Stoku İç ve Dış Borç Stoku 6 4 4 3 3 Toplam Borç Stoku (milyar TL) 4 4 3 3 2 2 İç Borç Stoku (milyar TL) Dış Borç Stoku (milyar TL-sağ eksen) 18 16 14 12 1 8 6 Kaynak: Hazine Müsteşarlığı Kaynak: Hazine Müsteşarlığı 1
Tem.6 Oca.7 Tem.7 Oca.8 Tem.8 Oca.9 Tem.9 Oca.1 Tem.1 Oca.11 Ocak 24 Mayıs 4 Eylül 4 Ocak Mayıs Eylül Ocak 6 Mayıs 6 Ağustos 6 Aralık 6 Nisan 7 Ağustos 7 Aralık 7 Nisan 8 Ağustos 8 Aralık 8 Nisan 9 Ağustos 9 Aralık 9 Nisan 1 Ağustos 1 Aralık 1 Nisan 11 Ağustos 11 Aralık 11 Nisan 12 Ağustos 12 Aralık 12 Nisan 13 Ağustos 13 Tem.4 Oca. Tem. Oca.6 Tem.6 Oca.7 Tem.7 Oca.8 Tem.8 Oca.9 Tem.9 Oca.1 Tem.1 Oca.11 21 22 23 24 2 26 27 28 29 21 211 212 22 23 24 2 26 27 28 29 21 211 212 Türkiye nin Net Dış Borç Stoku Türkiye nin Dış Borç Stoku Profili 4 4 3 3 2 2 1 1 Türkiye'nin Net Dış Borç Stoku/GSYH (%) 3 2 2 1 1 TCMB (milyar dolar-sol eksen) Kamu Sektörü (milyar dolar) Özel Sektör (milyar dolar) 2 2 1 1 Kaynak: Hazine Müsteşarlığı Kaynak: Hazine Müsteşarlığı LİKİDİTE GÖSTERGELERİ TCMB Faiz Oranı Reel ve Nominal Faiz Borç Alma Faiz Oranı (%) Borç Verme Faiz Oranı (%) 3 3 2 2 1 1 Reel Faiz Nominal Faiz 2 2 1 1 - Kaynak:TCMB Kaynak:TCMB, VakıfBank Para Arzı 9 7 3 M2 (bin TL) M3 (bin TL) M1 (bin TL-sağ eksen) 2 1 1 1 Kaynak:TCMB 16
Dünya Piyasalarında Son Açıklanan Ekonomik Göstergeler Reel Büyüme (y-y,%) Enflasyon (y-y,%) Cari Denge/GSYH* (%) Merkez Bankası Faiz Oranı (%) Tüketici Güven Endeksi ABD 1.6 2-3.9**.2 81. Euro Bölgesi -. 1.3 1.81. -1.6 Almanya. 1.6 7.1. 98 Fransa.3 1.2-2.41. -22. İtalya -2.8 1.2 -.3. 98.3 Macaristan. 1.8 1.7*** 3.8-36.9 Portekiz -2.1.8-1.. -44.1 İspanya -1.6 1. -1.7. -21.2 Yunanistan -. -1. -2.88. -76.6 İngiltere 1.6 2.8-3.1. -13. Japonya 1.2.7.99.1 43. Çin 7. 2.6 2.6 6. 97.2 Rusya 1.2 6. 4.2 8.2 -- Hindistan 4.4 1.8-3.41** 7.2 -- Brezilya 3.28 6.9-2.26 9. 11.3 G.Afrika 2. 6.3-3.39**. 1. Türkiye 3. 8.17-6.**** 4. 77.2 Kaynak: Bloomberg, *: Cari denge verileri IMF den alınmaktadır ve 212 verileridir. **: 211 verisi, ***: 21 verisi, ****: VakıfBank hesaplaması Beklentiler 213-IMF Beklentisi (Temmuz 213) Reel Büyüme (y-y,%) Enflasyon (y-y,%) Cari Denge /GSYH (%) İşsizlik Oranı (%) Borç St./GSYH (%) Gelişmiş Ülkeler 1.2 1. -.11 8.16 18.41 Gelişmekte Olan Ülkeler.3 6. 1.1 -- 33.87 Tüm dünya 3.1 3.76 -- -- -- ABD 1.7 1.68-2.91 7.74 18.12 Euro Bölgesi -.6 1.62 2.32 12.29 9.3 Almanya.3 1.61 6.9.6 8.39 Fransa -.2 1.7-1.28 11.18 92.74 İtalya -1.8 1.98.32 12.4 13.63 Macaristan -.1 4. 2.1 1.47 79.91 Portekiz -2.32.7.14 18.2 122.3 İspanya -1.6 1.3 1.1 27. 91.8 Yunanistan -4.21 -.62 -.28 26.98 179.47 İngiltere.9 2. -4.37 7.82 93.62 Japonya 2..7 1.23 4.7 24.3 Çin 7.8 3.1 2.64 4.1 21.3 Rusya 2. 6.4 2.. 1.42 Hindistan.6 1.7-4.94 -- 66.39 Brezilya 2.. -2.37 6. 67.16 G.Afrika 2..6-6.37 2.71 42.72 TÜRKİYE 3.43. -6.8 9.38 3. 17
Türkiye Makro Ekonomik Görünüm 211 212 En Son Yayımlanan Reel Ekonomi 213 Yılsonu Beklentimiz GSYH (Cari Fiyatlarla, Milyon TL) 1 297 713 1 416 817 37 84 (213, 1Ç) -- GSYH Büyüme Oranı (Sabit Fiyatlarla, y-y%) 8.8 2.2 3. (213, 1Ç) 3.7 Sanayi Üretim Endeksi (y-y. %) (takvim etk arnd) 9.7 2. 4.6 (Temmuz 213) -- Kapasite Kullanım Oranı (%) 7.4 74.2 7. (Ağustos 213) -- İşsizlik Oranı (%) 9.8 9.2 8.8 (Mayıs 213) 9. Fiyat Gelişmeleri TÜFE (y-y. %) 1.4 6.16 8.17 (Ağustos 213) 6.8 ÜFE (y-y. %) 13.33 2.4 6.38 (Ağustos 213) -- Parasal Göstergeler (Milyon TL) M1 148,4 167,44 193,414 (3.8.213) -- M2 66,642 731,77 831,89 (3.8.213) -- M3 7,491 774,61 871,143 (3.8.213) -- Emisyon 49,347 4,6 66,11 (3.8.213) -- TCMB Brüt Döviz Rezervleri (Milyon $) 78,33 1,32 18,61 (3.8.213) -- Faiz Oranları TCMB O/N (Borç Alma).. 3. (6.9.213) -- TRLIBOR O/N 1.89.78 7.17 (6.9.213) -- Ödemeler Dengesi (Milyon $) Cari İşlemler Açığı 7,92 47,476 4,44 (Haziran 213) 4,6 İthalat 24,842 236,4 22,918 (Temmuz 213) -- İhracat 134,97 12,37 13,112 (Temmuz 213) -- Dış Ticaret Açığı 1,93 84,8 9,8 (Temmuz 213) 91, Borç Stoku Göstergeleri (Milyar TL) Merkezi Yön. İç Borç Stoku 368.8 386. 41. (Temmuz 213) -- Merkezi Yön. Dış Borç Stoku 149.6 14. 18.4 (Temmuz 213) -- Kamu Net Borç Stoku 29.1 24.6 227.7 (213, 1Ç) -- Kamu Ekonomisi (Milyon TL) 211 Haziran 212 Haziran Bütçe Gelirleri 26,686 24,84 31,44 (Haziran 213) -- Bütçe Giderleri 23,97 31,74 32,63 (Haziran 213) -- Bütçe Dengesi 3,89-6,27-1,199 (Haziran 213) -- Faiz Dışı Denge 4,6-4,389 33 (Haziran 213) -- 18
Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar ekonomik.arastirmalar@vakifbank.com.tr Cem Eroğlu Müdür cem.eroglu@vakifbank.com.tr 212 398 18 98 Nazan Kılıç Müdür Yardımcısı nazan.kilic@vakifbank.com.tr 212 398 19 2 Ümit Ünsal Müdür Yardımcısı umit.unsal@vakifbank.com.tr 212 398 18 99 Fatma Özlem Kanbur Uzman fatmaozlem.kanbur@vakifbank.com.tr 212 398 18 91 Sinem Ulusoy Uzman Yardımcısı sinem.ulusoy@ vakifbank.com.tr 212 398 18 92 Bu rapor Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. tarafından t güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan sağlanan bilgiler kullanılarak hazırlanmıştır. h Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu bilgi ve verilerin doğruluğu hakkında herhangi bir garanti vermemekte ve bu rapor ve içindeki bilgilerin kullanılması nedeniyle doğrudan veya dolaylı olarak oluşacak zararlardan dolayı sorumluluk kabul etmemektedir. Bu rapor sadece bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olup, hiçbir konuda k yatırım önerisi olarak yorumlanmamalıdır. Türkiye Vakıflar r Bankası T.A.O. bu b raporda yer alan bilgilerde daha önceden bilgilendirmee yapmaksızın kısmen veya tamamen değişiklik yapma hakkına sahiptir. Vakıfbank Ekonomik Araştırmalarr