HAFTALIK BÜLTEN 28 Aralık 2018 GEÇTİĞİMİZ HAFTA NE OLDU Noel tatili nedeniyle yurtdışı piyasaların birçoğunun tatil olduğu hafta veri akışı açısından sakin geçerken ABD tarafından gelen haberler piyasaların odağında yer aldı. ABD de federal hükümetin bütçe krizi nedeniyle kapanması, ABD Başkanı Trump ın Fed Başkanı Powell ı görevden alacağına dair haberler ve Fed ile ilgili açıklamaları ABD hisse senetleri piyasalarının Noel tatiline sert değer kaybıyla girmesine neden olurken diğer ülke pay piyasalarını da olumsuz etkiledi. Noel tatil dönüşü ise ABD hisse senedi piyasalarının %5 e yakın prim yaptığı görüldü. Yılın son haftası ve yurtdışı piyasaların çoğunun hafta başında tatil olması nedeniyle hafta boyunca 90.100-92.500 aralığında sakin bir seyir izleyen BİST100 Endeksi %1,55 değer kaybıyla 90.435 puandan haftayı tamamlıyor. Türkiye 10 yıllık tahvil faizinde hafta boyunca önemli bir değişiklik yaşanmazken, 2 yıllık gösterge tahvil faizindeki sert düşüş dikkat çekti. Haftaya %20,93 seviyesinden başlayan Türkiye 2 yıllık gösterge tahvil faizi %19,66 seviyesine kadar geriledi. Hafta başında 5,34 seviyesini test eden Dolar/TL, bugün 5,25 li seviyelere kadar geriledi. Hafta içinde 6,0 sınırının altına kadar gevşeyen Euro/TL ise 6,04 lü seviyelerden haftayı kapatıyor. ABD de hükümetin kısmen kapanması, ABD Başkanı Trump ın Fed e yönelik açıklamaları ve küresel ekonominin yavaşlamakta olduğuna dair endişelerle pay piyasalarındaki volatilitenin artması yatırımcıların güvenli liman arayışına girmesine neden olurken altının ons fiyatı 1.282 doların üzerine çıktı. Petrol fiyatlarındaki düşüş OPEC ve ortaklarının üretimde kesintiye gideceklerini açıklamalarına rağmen devam ediyor. Hafta içinde 50,3 dolara kadar gerileyen Brent tipi petrolün varili 53,1 dolardan haftayı kapatıyor. Yurtdışı yerleşik yatırımcılar 14-21 Aralık haftasında 397,8 milyon dolarlık hisse ve DİBS alımı yaptı. Haftanın ilk işlem gününe pozitif başlayan ve 92.436 seviyesine kadar yükselen BİST100 Endeksi %0,36 değer kaybıyla 91.527 puandan günü tamamladı. ABD hisse senetleri piyasalarında %2 nin üzerinde değer kayıpları yaşandı. ABD 10 yıllık devlet tahvil faizi %2,75 seviyesinden, Türkiye 10 yıllık tahvil faizi %16,63 seviyesinden haftaya başladı. Çarşamba günü TÜİK tarafından yapılan açıklamaya göre, mevsim etkilerinden arındırılmış hizmet sektörü güven endeksi Kasım ayında 79,8 iken, Aralık ayında %2,2 oranında artarak 81,5 oldu. Hizmet sektöründe bir önceki aya göre iş durumu, hizmetlere olan talep ve hizmetlere olan talep beklentisi endeksleri sırasıyla %4,7, %1,6 ve %0,7 artarak 75,3, 75,6 ve 93,7 değerini aldı. TCMB tarafından açıklanan veriye göre reel kesim güven endeksi, Aralık ayında bir önceki aya göre 1,3 puan azalarak 91,5 seviyesinde geriledi. Endeksi oluşturan anket sorularına ait yayılma endeksleri incelendiğinde, mevcut toplam sipariş miktarı ve gelecek üç aydaki ihracat sipariş miktarına ilişkin değerlendirmeler endeksi artış yönünde etkilerken, genel gidişat, gelecek üç aydaki toplam istihdam miktarı, mevcut mamul mal stoku, gelecek üç aydaki üretim hacmi, son üç aydaki toplam sipariş miktarı ve sabit sermaye yatırım harcamasına ilişkin değerlendirmeler endeksi azalış yönünde etkilemiştir. Mevsimsellikten arındırılmış reel kesim güven endeksi ise bir önceki aya göre 0,9 puan artarak 97,7 oldu. TCMB tarafından açıklanan bir diğer veriye göre Aralık ayında imalat sanayi genelinde kapasite kullanım oranı, bir önceki aya göre değişmeyerek %74,1 seviyesinde sabit kaldı. Mevsimsel etkilerden arındırılmış kapasite kullanım oranı ise bir önceki aya göre 0,3 puan artarak %74 e yükseldi. Mal gruplarına göre kapasite kullanım oranları değerlendirildiğinde, ara mallarda artış görülürken, gıda ve içecekler, dayanıksız tüketim malları, yatırım malları ve dayanıklı tüketim mallarında azalış gözlenmektedir. TCMB tarafında her hafta Perşembe günleri açıklanan yurtdışı yerleşik yatırımcı menkul kıymet istatistiklerine göre 14-21 Aralık haftasında yurtdışı yerleşik yatırımcılar reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 239,2 milyon dolar hisse senedi ve 158,6 milyon dolar repo dahil DİBS alımı gerçekleştirdi. BİST100 endeksi aynı dönemde %1,47 değer kazanırken, 2 yıllık gösterge tahvil faizi 70 baz puan azaldı. Yılbaşından beri 845,3 milyon dolar hisse senedi ve 488,6 milyon dolarlık DİBS satışı yapan yurtdışı yerleşik yatırımcılar böylelikle 2018 yılında toplam 1.333,9 milyon dolarlık menkul kıymet satışı gerçekleştirmiş oldu. ABD'de haftalık işsizlik maaşı başvuruları beklentiye paralel bin kişi azalarak 216 bin oldu. Bir önceki haftanın verisi ise 214 binden 217 bine revize edildi. CB tüketici güven endeksi Aralık ayında beklentinin altında kalarak 128,1 oldu. Piyasa beklentisi 133,7 olması yönündeydi. Bugün TÜİK tarafından açıklanan ekonomik güven endeksi Kasım ayında 73,7 iken, Aralık ayında %2 oranında artarak 75,2 oldu. Ekonomik güven endeksindeki artış, reel kesim (imalat sanayi), hizmet ve perakende ticaret sektörü güven endekslerindeki artışlardan kaynaklandı. Aralık ayında reel kesim (imalat sanayi) güven endeksi 97,7 değerine, hizmet sektörü güven endeksi 81,5 değerine ve perakende ticaret sektörü güven endeksi 96,4 değerine yükseldi. Aralık ayında Tüketici Güven Endeksi 58,2 değerine, inşaat sektörü güven endeksi ise 55,4 değerine geriledi.
Turizm Bakanlığı tarafından açıklanan ve Emniyet Genel Müdürlüğü nden alınan geçici verilere göre 2018 yılı Kasım ayında Türkiye'yi ziyaret eden yabancı sayısı geçen yılın aynı ayına göre %18,97 oranında bir artış göstererek 1.966.277 oldu. 2018 yılı Ocak-Kasım döneminde ülkemizi ziyaret eden yabancı sayısı geçen yılın aynı dönemine göre %22,25 artış kaydedilerek 37.537.696 olmuştur. Haftanın son işlem gününe pozitif başlayan BİST100 Endeksi 91.500 sınırına kadar yükselmesinin ardından gelen satışlarla düşüşe geçerek %0,59 değer kaybıyla 90.435 puandan günü kapattı. Küresel piyasalarda pozitif bir seyir hakim. ABD 10 yıllık tahvil faizi %2,76 seviyesinden, Türkiye nin 10 yıllık tahvil faizi %16,49 seviyesinden haftayı bitiriyor. Dolar gelişmekte olan ülke para birimleri karşısında değer kaybederken TL de benzerlerine paralel hareket ediyor. Dolar endeksi 96,2 seviyesinin altına kadar gevşerken Euro/Dolar paritesi 1,1451 seviyesinden işlem görüyor. Uzun Vadede Ne Bekliyoruz 6,98x olan BİST100 cari F/K çarpanı 10,6x olan 5 yıllık ortalamasına göre %34,4 iskontolu. Türkiye için son dönemde artan piyasa volatilitelerinin bir katalizör sonrası normalize seviyeye gelmesi durumunda Türk borsası için önemli bir potansiyelin bulunduğunu söyleyebiliriz. Ayrıca Türkiye nin taşıdığı riskleri dengeleyebilecek büyüme potansiyeli de dikkate alınmalı. TCMB nin 2018 yılının kalanında ve 2019 yılının ilk çeyreğinde enflasyon görünümünde çok ciddi bir bozulma olmadığı müddetçe politika faizini mevcut seviyesi olan %24 te tutmasını beklemekteyiz. TCMB Aralık ayı beklenti anketine göre; TÜFE nin Aralık ayında %0,45, 2019 Ocak ayında %1,56 artması beklenirken 2018 sonunda yıllık %21,28 ve 12 ay sonrasında %16,46 artması beklenmektedir. Yine aynı şekilde Dolar/TL kurunun 2018 sonunda 5,44, 12 ay sonrasında ise 6,25 olması öngörülmektedir. Cari açığın 2018 sonunda 33,3 milyar dolar, 2019 yılında ise 27,4 milyar dolar olması beklenirken GSYH büyümesinin 2018 yılında %3,0 ve 2019 yılında %1,5 olması beklenmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay ve 3 ay sonrasında sabit kalması beklenirken 6 ay sonrasında %22,64 e ve 12 ay sonrasında %20,05 e gerilemesi beklenmektedir. Hali hazırda %16,61 olan 10 yıllık tahvil faizlerinin 12 ay sonrasında %16,37 seviyesinde dengeleneceği beklenmektedir. 200% Doların EM Para Birimleri Karşısında Seyri 180% 160% 140% 120% 100% 80% TL RUS. RUB G.AF. RAND BREZ. REAL HİN. RUPİ MEK. PESO MAL. RİNGİT ÇİN YUAN
23.024 22.524 22.024 21.524 2.474 2.424 2.374 2.324 DOW JONES S&P-500 FTSE-100 Tarih Dow Jones NIKKEI Tarih Nikkei 21.12 22.445 21.12 20.162 24.12 21.792 19.954 24.12 20.162 25.12 21.792 25.12 19.156 26.12 22.878 19.454 26.12 19.327 27.12 23.135 27.12 20.078 28.12 23.183 18.954 28.12 19.992 Değ % 3,2 9 Değ % -0,8 4 Tarih S&P-500 Shangai Comp. Tarih SSEC 2.534 21.12 2.417 21.12 2.516 24.12 2.351 2.514 24.12 2.527 25.12 2.351 25.12 2.505 26.12 2.468 2.494 26.12 2.498 27.12 2.489 27.12 2.483 28.12 2.498 2.474 28.12 2.494 Değ % 3,3 5 Değ % -0,8 9 Tarih FTSE-100 DAX Tarih Dax 6.707 6.657 21.12 6.721 10.631 21.12 10.634 24.12 6.686 24.12 10.634 25.12 6.686 10.531 25.12 10.634 6.607 26.12 6.686 10.431 26.12 10.634 27.12 6.585 27.12 10.382 6.557 28.12 6.585 10.331 28.12 10.559 Değ % -2,0 3 Değ % -0,7 0 * Nikkei Endeksi hariç diğer borsaların Perşembe günü değerleri saat 18:00 itibari ile alınmıştır.
5,3015 5,2915 5,2815 5,2715 $/TL Tarih USD/TRY /TL Tarih EUR/TRY 21.12 5,2999 6,0513 21.12 6,0528 24.12 5,2878 24.12 6,0430 25.12 5,2910 6,0313 25.12 6,0265 26.12 5,2874 6,0113 26.12 6,0016 27.12 5,2822 27.12 6,0510 28.12 5,2748 5,9913 28.12 6,0434 Değ % -0,4 7 Değ % -0,1 6 1,1437 1,1387 1,1337 /$ Tarih EUR/USD $/ Tarih USD/JPY 21.12 1,1360 111,5 21.12 111,3 24.12 1,1408 111,0 24.12 110,5 25.12 1,1390 25.12 110,2 26.12 1,1356 110,5 26.12 111,3 27.12 1,1439 27.12 111,0 28.12 1,1446 110,0 28.12 110,4 Değ % 0,7 6 Değ % -0,8 5 126,8 126,3 125,8 125,3 / Tarih EUR/JPY /$ Tarih GBP/USD 1,2716 21.12 126,4 21.12 1,2631 24.12 126,0 24.12 1,2704 25.12 125,6 1,2666 25.12 1,2675 26.12 126,4 26.12 1,2645 27.12 127,0 27.12 1,2651 28.12 126,4 1,2616 28.12 1,2677 Değ % -0,0 4 Değ % 0,3 7 0,9062 0,9042 0,9022 0,9002 0,8982 0,8962 / Tarih EUR/GBP Altın TL/Gr. Tarih SLGD 21.12 0,8994 216,568 21.12 215,0 24.12 0,8985 24.12 215,9 25.12 0,8988 25.12 216,5 26.12 0,8977 215,568 26.12 214,9 27.12 0,9053 27.12 216,7 28.12 0,9030 214,568 28.12 216,7 Değ % 0,4 0 Değ % 0,8 0 BIST-100 Tarih Endeks Gösterge Tahvil Tarih G.Tahvil 21,12 91.650 21.12 91.861 21.12 19,42 24.12 91.527 20,62 24.12 20,93 91.150 25.12 90.830 20,12 25.12 20,93 90.650 26.12 91.002 19,62 26.12 20,93 27.12 90.975 27.12 19,91 90.150 19,12 28.12 90.435 28.12 19,73 Değ % -1,1 9 Değ % 1,6 0 * Fiyatlar saat 18:05 itibari ile alınmıştır
Bizim Menkul Değerler A.Ş Araştırma Bölümü Email : arastirma@bizimmenkul.com.tr Telefon : 0216-547-13-00 Önemli Uyarı Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan bilgiler Bizim Menkul Değerler A.Ş. (BMD) nin güvenilir olduğunu düşündüğü yayımlanmış bilgilerden ve veri kaynaklarından derlenerek BMD Araştırma Bölümü tarafından okuyucuyu bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Kullanılan bilgilerin hatasızlığı ve/veya eksiksizliği konusunda BMD hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. BMD Araştırma raporları şirket içi ve dışı dağıtım kanalları aracılığıyla tüm BMD müşterilerine eşzamanlı olarak dağıtılmaktadır. Burada yer alan tahmin, yorum ve tavsiyeler dökümanın yayınlandığı tarih itibariyle geçerlidir. BMD Araştırma Bölümü daha önce hazırladığı ya da daha sonra hazırlayacağı raporlarda bu raporda sunulan görüş ve tavsiyelerden farklı ya da bu raporda sunulan görüş ve tavsiyelerle çelişen başka raporlar yayınlayabilir. Çelişen fikir ve tavsiyeler bu raporu hazırlayan kişilerden farklı zaman dilimlerine işaret ediyor, farklı analiz yöntemlerini içeriyor ya da farklı varsayımlarda bulunuyor olabilir. Böyle durumlarda, BMD nin bu raporlardaki tavsiye ve görüşlerle çelişen diğer BMD Araştırma Bölümü raporlarını okuyucunun dikkatine sunma zorunluluğu yoktur. BMD ve ilişkili olduğu firmalar bu raporda adı geçen pay senetlerinde pozisyon sahibi olabilir ve/veya raporun yayınlanma tarihinden sonra işlem yapabilir. Ayrıca yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle BMD ve/veya diğer ilişkili firmalarının iş ilişkisi içerisinde olabileceğini kabul ederler. Bu çalışma kesinlikle tekrar çıkarılmak, çoğaltılmak, kopyalanmak ve/veya okuyucudan başkasına dağıtılmak üzere hazırlanmamıştır ve BMD Araştırma Bölümü nün izni olmadan kopyalanamaz ve çoğaltılıp dağıtılamaz. Okuyucuların bu raporun içeriğini oluşturan yatırım tavsiyeleri, tahmin ve hedef fiyat değerlemeleri de dahil olmak üzere tüm yorum ve çıkarımların, BMD Araştırma Bölümü nün izni olmadan başkalarıyla paylaşmamaları gerekmektedir. BMD bu araştırma raporunu yayınlamaya, müşterilerine ve gerekli yatırım profesyonellerine dağıtmaya yetkilidir. BMD Araştırma Bölümü gerekli olduğunu düşündüğünde düzenli olarak yatırım tavsiyelerini güncellemekte ve temel analize dayalı araştırma raporları hazırlamaktadır. Bununla birlikte, bu çalışma herhangi bir hisse senedinin veya finansal yatırım enstrümanlarının alımı ya da satımı için BMD ve/veya BMD tarafından direk veya dolaylı olarak kontrol edilen herhangi bir şirket tarafından gönderilmiş bir teklif ya da öneri oluşturmamaktadır. Herhangi bir alım-satım ya da herhangi bir enstrümanın halka arzına talepte bulunma kararı bu çalışmaya değil, arz edilen yatırım aracı ile ilgili kamuya duyurulmuş ve yayınlanmış izahname ve sirkülere dayanmalıdır. BMD ya da herhangi bir BMD çalışanı bu raporun içeriğindeki görüş ve tavsiyelere uyulması sebebiyle doğabilecek doğrudan ya da dolaylı herhangi bir zarar ya da kayıpla ilgili olarak sorumlu tutulamaz.