HAFTALIK BÜLTEN 29 Haziran 2018 GEÇTİĞİMİZ HAFTA NE OLDU Geride bıraktığımız haftada 24 Haziran Pazar günü gerçekleştiren Cumhurbaşkanlığı ve Milletvekili seçimlerinin etkileri izlenirken küresel piyasalarda ABD nin birçok ülkeye uyguladığı ek gümrük vergileri nedeniyle oluşan ticari gerginlik gündemi meşgul etti. Cumhurbaşkanlığını Recep Tayyip Erdoğan ın kazanması ve Cumhur ittifakının parlamento da çoğunluğu sağlamasıyla sonuçlanan seçimlerin ilk turda tamamlanması piyasa tarafından olumlu karşılandı. Siyasi belirsizliğin azalmasıyla hafta boyunca Türk Lirası varlıklarında pozitif ayrışma görüldü. Bu gelişmelerin etkisiyle BİST100 Endeksi seçim sonrasında haftaya 99.256 puandan başlarken ilk andaki olumlu tepkinin ardından gelen satışlarla hafta boyunca gördüğü en düşük seviye olan 93.365 puana kadar geriledi. Haftanın geri kalanında OHAL in tekrar uzatılmayacağı beklentisinin yükselmesi ve seçim sonuçlarını pozitif fiyatlayan endeks %0,70 değer kazanarak 96.520 puandan haftayı tamamlıyor. Türkiye 2 yıllık gösterge tahvil faizi ve 10 yıllık tahvil faizi sırasıyla hafta boyunca gördükleri en düşük seviye olan %18,84 ve %15,87 den haftaya başlarken Türkiye 2 yıllık gösterge tahvil faizi %19,25, 10 yıllık tahvil faizi %16,77 seviyesinden haftayı bitiriyor. Dolar Endeksi hafta boyunca karışık bir görüntü çizdi. Haftanın ilk yarısında 94 sınırının altına kadar gevşeyen dolar endeksi ikinci yarıda 95 seviyesinin üzerine kadar çıktı ve haftayı bitirirken 94,4 lü seviyelerde bulunuyor. Hafta boyunca dalgalı bir seyir izleyen seçim belirsizliğinin giderilmesiyle 4,53 lü seviyelere kadar gerileyen Dolar/TL daha sonra 4,72 seviyesine kadar yükseldi. Ardından tekrar düşüşe geçen parite 4,58 li seviyelerden haftayı kapatıyor. Hafta ortasında 1,17 sınırının üzerine çıkan ama bu seviyelerde tutunmayı başaramayan ve ardından 1,15 li seviyelere kadar gerileyen Euro/Dolar paritesi 1,1676 seviyesinde bulunuyor. Geçtiğimiz Cuma günü yapılan toplantıda OPEC ve OPEC dışı ülkelerin temmuzdan itibaren petrol üretimini günlük 1 milyon varil artırma kararının ardında Brent tipi petrol 73 dolara kadar geriledi. OPEC in aldığı kararın etkisi kısa süreli oldu. Petrol fiyatları, ABD nin İran a uygulayacağı yaptırımlar ve müttefiklerinden İran dan yaptıkları petrol alımını 4 Kasım a kadar sonlandırmasını istemesiyle yükselişe geçerken brent tipi petrolün varili 79 dolara kadar yükseldi. Yabancı yatırımcılar 14-22 Haziran haftasında reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 225,4 milyon dolar hisse senedi ve 131,5 milyon dolar repo dahil DİBS alımı gerçekleştirdi. BİST100 Endeksi seçimin ilk turda sonuçlanmasıyla haftanın ilk gününe %3,55 yükselişle 99.000 puanın üzerinde başlamasına rağmen piyasalar dalgalı bir seyir izledi. İlk anda gelen olumlu tepkinin ardından satış baskısına giren endeks 93.365 puana kadar gevşedikten sonra günü %1,92 değer kaybıyla 94.008 puandan tamamladı. ABD 10 yıllık devlet tahvil faizi %2,90 seviyesinden haftaya başladı. Seçim belirsizliğinin giderilmesiyle Euro/TL de 5,29 seviyeleri görüldü. Altının ons fiyatı 1.270,2 dolardan, gram altın 189,7 liradan haftayı karşıladı. Pazartesi günü TCMB tarafından açıklanan verilere göre 2018 yılı Haziran ayında imalat sanayi kapasite kullanım oranı, bir önceki aya göre 0,4 puan artarak %78,3 oldu. Mevsimsel etkilerden arındırılmış imalat sanayi kapasite kullanım oranı bir önceki aya göre 0,1 puan azalarak %78,1 seviyesinde gerçekleşmiştir. 2018 yılı Haziran ayında mal gruplarına göre kapasite kullanım oranları değerlendirildiğinde, gıda ve içecekler, dayanıksız tüketim malları ve dayanıklı tüketim mallarında artış görülürken, yatırım malları ile ara mallarda azalış gözlenmektedir. Reel kesim güven endeksi Haziranda bir önceki aya göre 5,3 puan azalarak 104,6 ve mevsimsellikten arındırılmış reel kesim güven endeksi bir önceki aya göre 4,2 puan azalarak 102,5 oldu. Çarşamba günü açıklanan veriye göre ABD de Mayıs ayı dayanıklı tüketim malı siparişleri %0,6 azaldı. Beklenti %1,0 azalması yönündeydi. Mayıs ayı mal ticaret açığı 64,8 milyar dolar olarak açıklandı. Bekleyen konut satışları aylık %0,5, yıllık %2,8 azaldı. Perşembe günü TÜİK tarafından açıklanan verilere göre ekonomik güven endeksi Haziran ayında bir önceki aya göre %3,3 azalarak 93,5 ten 90,4 e geriledi. Ekonomik güven endeksindeki düşüş; reel kesim (imalat sanayi), hizmet, perakende ticaret ve inşaat sektörü güven endekslerindeki düşüşlerden kaynaklandı. Haziran ayında reel kesim (imalat sanayi) güven endeksi 102,5 değerine, hizmet sektörü güven endeksi 91,2 değerine, perakende ticaret sektörü güven endeksi 94,4 değerine ve inşaat sektörü güven endeksi 75,3 değerine geriledi. Haziran ayında tüketici güven endeksi ise 70,3 değerine yükseldi. Her hafta TCMB tarafından periyodik olarak yayınlanan yabancı yatırımcılar menkul kıymet istatistiklerine göre14-22 Haziran haftasında yurtdışı yerleşik yatırımcılar reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 225,4 milyon dolar hisse senedi ve 131,5 milyon dolar repo dahil DİBS alımı gerçekleştirdi. BİST100 endeksi aynı haftada %1,39 değer kazanırken, 2 yıllık gösterge tahvil faizi 6 baz puan yükseldi. Yabancı yatırımcılar yılbaşından bu yana toplam 577,2 milyon dolar hisse senedi ve 179,8 milyon dolarlık DİBS satışı yaparken 2018 yılında toplamda 757,0 milyon dolarlık menkul kıymet satışı gerçekleştirmiş oldu.
ABD de 1. çeyrek GSYH %2,0 arttı. Piyasa beklentisinin altında kalan büyüme verisinde beklenti değişmeyerek %2,2 olması yönündeydi. 1. çeyrekte kişisel tüketim %0,9 arttı. GSYH fiyat endeksi 1. Çeyrekte %2,2, çekirdek PCE fiyat endeksi %2,3 arttı. ABD de haftalık işsizlik başvuruları beklentilerin üzerinde 9 bin artarak 227 bin oldu. Euro Bölgesi nde ekonomik görünüm endeksi Haziran ayında 112,3 olarak açıklanırken Mayıs verisi 112,5 seviyesindeydi. Almanya Haziran ayı TÜFE beklentilere paralel olarak aylık %0,1, yıllık %2,1 arttı. Cuma günü açıklanan TÜİK ile Gümrük ve Ticaret Bakanlığı işbirliğiyle oluşturulan geçici dış ticaret verilerine göre; Mayıs ayında dış ticaret açığı %5,7 artarak 7 milyar 759 milyon dolara yükseldi. Beklenti 7,70 milyar dolardı. İhracat 2018 yılı Mayıs ayında, 2017 yılının aynı ayına göre %5,3 artarak 14 milyar 306 milyon dolar, ithalat %5,5 artarak 22 milyar 65 milyon dolar olarak gerçekleşti. İhracatın ithalatı karşılama oranı 2017 Mayıs ayında %64,9 iken, 2018 Mayıs ayında %64,8'e geriledi. Dış ticaret açığı Ocak-Mayıs'ta % 41,1 artışla 35,2 milyar dolar oldu. Hazine Müsteşarlığı nın açıkladığı verilere göre 31 Mart itibarıyla Türkiye'nin brüt dış borç stoku 466,7 milyar dolar oldu. Stokun milli gelire oranı %52,9 olarak hesaplandı. Türkiye'nin net dış borç stoku da aynı dönemde 303,2 milyar doları buldu. Stokun milli gelire oranı %34,3 olarak kayıtlara geçti. Söz konusu dönemde Hazine garantili dış borç stoku da 14,2 milyar dolar oldu. Kamu net borç stoku ise bu dönemde 271,6 milyar lira olarak gerçekleşti. Stokun milli gelire oranı %8,4 olarak belirlendi. AB tanımlı genel yönetim borç stoku 922,3 milyar lira, bu rakamın milli gelire oranı yüzde 28,4 olarak kayıtlara geçti. ABD de Mayıs ayında kişisel gelirler beklentilere paralel olarak %0,4 artarken, kişisel harcamalar beklentilerin altında kalarak %0,2 artış gösterdi. PCE fiyat endeksi aylık %0,2, yıllık %2,3 artarken çekirdek PCE fiyat endeksi aylık %0,2 ve yıllık %2 arttı. Euro Bölgesi nde Mayıs'ta %1,9 olan enflasyon Haziran ayında artan enerji ve gıda fiyatlarıyla beklentiye paralel olarak %2'ye yükseldi. Enflasyon böylece Avrupa Merkez Bankası'nın hedefine ulaştı. Enflasyon en son Şubat 2017'de %2 olmuştu. Çekirdek TÜFE de beklenti doğrultusunda yıllık %1 arttı. Önceki ay çekirdek TÜFE %1,1 artmıştı. Haftanın son işlem gününe pozitif başlayan 97.500 seviyesine kadar yükselen BİST100 Endeksi %0,30 artışla 96.520 seviyesinden haftayı kapatıyor. Avrupa Borsalarında pozitif bir hava hakim. ABD 10 yıllıkları %2,84 e geriledi. 5,30 seviyesinin altına sarkan Euro/TL 5,33 ten işlem görüyor. Altının onsu 1.251,1 dolardan alıcı buluyor. Altının gram fiyatı 184,4 liraya kadar geriledi. Uzun Vadede Ne Bekliyoruz 6,6x olan MSCI Türkiye F/K18T çarpanı 11,5x olan MSCI EM F/K18T çarpanına göre %43 iskontolu. İskontonun tarihi ortalamasının %24 olduğu dikkate alındığında Türkiye için son dönemde artan piyasa volatilitelerinin bir katalizör sonrası normalize seviyeye gelmesi durumunda Türk borsası için önemli bir potansiyelin bulunduğunu söyleyebiliriz. Ayrıca Türkiye nin taşıdığı riskleri dengeleyebilecek büyüme potansiyeli de dikkate alınmalı. Türk şirketlerinin 2018 yılı için satış, FAVÖK, net kar ve temettü büyüme beklentileri EM ortalama beklentilerin hafif altında olmasına rağmen 2019 yılında EM ortalamasından daha iyi performans göstermesi beklenmektedir. TCMB nin 2018 yılında FED in atacağı adımlar ve enflasyon görünümüne göre pozisyon alacağını beklemekteyiz. Bloomberg konsensüs verisine göre 2018 sonunda 10 yıllık tahvil faizlerinin %12,39 seviyesinde dengeleneceği beklenmektedir. Aynı şekilde Dolar/TL nin 2018 de ortalama 4,18 seviyelerinde seyredeceği, 2018 sonunda ise 4,4 seviyesinde dengelenmesi beklenmektedir.
24.625 24.525 24.425 24.325 24.225 24.125 24.025 2.749 2.729 2.709 2.689 DOW JONES S&P-500 FTSE-100 Tarih Dow Jones NIKKEI Tarih Nikkei 22.6 24.581 22.521 22.6 22.517 25.6 24.253 25.6 22.338 22.421 26.6 24.283 26.6 22.342 27.6 24.118 22.321 27.6 22.272 28.6 24.216 28.6 22.270 29.6 24.494 22.221 29.6 29.6 22.305 Değ % -0,3 6 Değ % -0,1 7 Tarih S&P-500 NASDAQ Tarih Nasdaq 22.6 2.755 7.696 22.6 7.693 25.6 2.717 25.6 7.532 7.596 26.6 2.723 26.6 7.562 27.6 2.700 7.496 27.6 7.445 28.6 2.716 28.6 7.504 29.6 2.738 7.396 29.6 7.573 Değ % -0,6 2 Değ % -1,5 6 Tarih FTSE-100 DAX Tarih Dax 7.675 22.6 7.682 12.597 22.6 12.580 7.625 25.6 7.510 12.497 25.6 12.270 7.575 26.6 7.538 12.397 26.6 12.234 27.6 7.622 12.297 27.6 12.349 7.525 28.6 7.616 12.197 28.6 12.177 7.475 29.6 7.660 12.097 29.6 12.331 Değ % -0,2 9 Değ % -1,9 8 * Nikkei Endeksi hariç diğer borsaların Perşembe günü değerleri saat 18:00 itibari ile alınmıştır.
4,7028 4,6528 4,6028 4,5528 $/TL 29.6 Tarih $ /TL Tarih 22.6 4,6771 5,4917 22.6 5,4534 25.6 4,6963 5,4417 25.6 5,4931 26.6 4,6109 5,3917 26.6 5,3779 27.6 4,6233 27.6 5,3574 28.6 4,5918 5,3417 28.6 5,3253 29.6 4,5767 5,2917 29.6 29.6 5,3442 Değ % -2,1 5 Değ % -2,0 0 1,1711 1,1661 1,1611 1,1561 /$ 29.6 Tarih /$ $/ Tarih $/ 22.6 1,1651 110,8120 22.6 109,9700 25.6 1,1692 110,3120 25.6 109,5500 26.6 1,1658 26.6 110,0000 27.6 1,1583 109,8120 27.6 110,3500 28.6 1,1583 28.6 110,3400 29.6 1,1672 109,3120 29.6 29.6 110,7400 Değ % 0,1 8 Değ % 0,7 0 129,5200 129,0200 128,5200 128,0200 127,5200 / 29.6 Tarih / /$ Tarih /$ 22.6 128,1500 1,3261 22.6 1,3261 25.6 128,0800 1,3211 25.6 1,3266 26.6 128,2400 1,3161 26.6 1,3228 27.6 127,8100 27.6 1,3141 28.6 127,8100 1,3111 28.6 1,3095 29.6 129,2600 1,3061 29.6 29.6 1,3198 Değ % 0,8 7 Değ % -0,4 8 0,8856 0,8836 0,8816 0,8796 0,8776 / 29.6 Tarih / Altın TL/Gr. Tarih TL/Gr. 22.6 0,8788 190,931 22.6 190,439 25.6 0,8814 188,931 25.6 191,180 26.6 0,8813 186,931 26.6 186,783 27.6 0,8815 27.6 186,432 28.6 0,8846 184,931 28.6 184,609 29.6 0,8844 182,931 29.6 29.6 184,306 Değ % 0,6 4 Değ % -3,2 2 BIST-100 Tarih Endeks Gösterge Tahvil Tarih G.Tahvil 96.506 22.6 95.852 19,23 22.6 19,18 25.6 94.008 25.6 19,24 95.506 26.6 94.408 26.6 19,25 19,13 94.506 27.6 95.955 27.6 19,24 28.6 96.227 28.6 19,07 93.506 19,03 29.6 96.520 29.6 29.6 29.6 19,25 Değ % 2,6 7 Değ % 0,3 6 * Fiyatlar saat 18:00 itibari ile alınmıştır
Bizim Menkul Değerler A.Ş Araştırma Bölümü Email : arastirma@bizimmenkul.com.tr Telefon : 0216-547-13-00 Önemli Uyarı Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan bilgiler Bizim Menkul Değerler A.Ş. (BMD) nin güvenilir olduğunu düşündüğü yayımlanmış bilgilerden ve veri kaynaklarından derlenerek BMD Araştırma Bölümü tarafından okuyucuyu bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Kullanılan bilgilerin hatasızlığı ve/veya eksiksizliği konusunda BMD hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. BMD Araştırma raporları şirket içi ve dışı dağıtım kanalları aracılığıyla tüm BMD müşterilerine eşzamanlı olarak dağıtılmaktadır. Burada yer alan tahmin, yorum ve tavsiyeler dökümanın yayınlandığı tarih itibariyle geçerlidir. BMD Araştırma Bölümü daha önce hazırladığı ya da daha sonra hazırlayacağı raporlarda bu raporda sunulan görüş ve tavsiyelerden farklı ya da bu raporda sunulan görüş ve tavsiyelerle çelişen başka raporlar yayınlayabilir. Çelişen fikir ve tavsiyeler bu raporu hazırlayan kişilerden farklı zaman dilimlerine işaret ediyor, farklı analiz yöntemlerini içeriyor ya da farklı varsayımlarda bulunuyor olabilir. Böyle durumlarda, BMD nin bu raporlardaki tavsiye ve görüşlerle çelişen diğer BMD Araştırma Bölümü raporlarını okuyucunun dikkatine sunma zorunluluğu yoktur. BMD ve ilişkili olduğu firmalar bu raporda adı geçen pay senetlerinde pozisyon sahibi olabilir ve/veya raporun yayınlanma tarihinden sonra işlem yapabilir. Ayrıca yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle BMD ve/veya diğer ilişkili firmalarının iş ilişkisi içerisinde olabileceğini kabul ederler. Bu çalışma kesinlikle tekrar çıkarılmak, çoğaltılmak, kopyalanmak ve/veya okuyucudan başkasına dağıtılmak üzere hazırlanmamıştır ve BMD Araştırma Bölümü nün izni olmadan kopyalanamaz ve çoğaltılıp dağıtılamaz. Okuyucuların bu raporun içeriğini oluşturan yatırım tavsiyeleri, tahmin ve hedef fiyat değerlemeleri de dahil olmak üzere tüm yorum ve çıkarımların, BMD Araştırma Bölümü nün izni olmadan başkalarıyla paylaşmamaları gerekmektedir. BMD bu araştırma raporunu yayınlamaya, müşterilerine ve gerekli yatırım profesyonellerine dağıtmaya yetkilidir. BMD Araştırma Bölümü gerekli olduğunu düşündüğünde düzenli olarak yatırım tavsiyelerini güncellemekte ve temel analize dayalı araştırma raporları hazırlamaktadır. Bununla birlikte, bu çalışma herhangi bir hisse senedinin veya finansal yatırım enstrümanlarının alımı ya da satımı için BMD ve/veya BMD tarafından direk veya dolaylı olarak kontrol edilen herhangi bir şirket tarafından gönderilmiş bir teklif ya da öneri oluşturmamaktadır. Herhangi bir alım-satım ya da herhangi bir enstrümanın halka arzına talepte bulunma kararı bu çalışmaya değil, arz edilen yatırım aracı ile ilgili kamuya duyurulmuş ve yayınlanmış izahname ve sirkülere dayanmalıdır. BMD ya da herhangi bir BMD çalışanı bu raporun içeriğindeki görüş ve tavsiyelere uyulması sebebiyle doğabilecek doğrudan ya da dolaylı herhangi bir zarar ya da kayıpla ilgili olarak sorumlu tutulamaz.