DEĞERLENDİRME Sabırlı olacağını yineleyen Fed ve ABD-Çin ticaret görüşmelerine yönelik iyimserliğin artmasıyla Asya borsaları bugün alıcılı görünümde. Fed, bilançosunu küçültmeyi durdurma planlarını yakında belirleyeceğinin işaretini verirken faiz politikası konusunda sabır tutumunun ne kadar süreceğini tartışıyor. Duygu Akkoca dakkoca@ziraatbank.com.tr +90 212 363 1134 Gürol Atay gatay@ziraatbank.com.tr +90 212 363 1137 Beklenenden daha az güvercin Fed toplantı tutanakları ardından dikkatlerin tekrar ABD-Çin ticaret görüşmelerine çevrileceği güne başlıyoruz. Fed tutanakları sonrası ABD 10 yıllıkların faizi ve dolar endeksinde keskin hareketler gözlemlemedik. Tutanaklarda, işgücü piyasasının güçlü ve enflasyonun hedefe yakın olduğu vurgulandı. Bununla birlikte büyümeye dair risklerin faiz artışına ara verilmesini teşvik ettiği, bazı üyelerin finansal piyasalardaki oynaklıktan endişeli olduğu ve sabırlı duruşun ekonomik görünümün belirginleşmesine zaman sağlayacağı belirtildi. Hemen hemen tüm üyelerin bilanço küçültmenin bu yıl sona ermesini istediği görülürken çoğu üye bilanço daraltmanın sonunun kısa zamanda duyurulmasını arzuluyor. Özetle tutanaklar, Fed in bu sene en azından bir kez faiz artırabileceğine referans veriyor. ABD ve Çin in, ticaret anlaşmazlıklarındaki en zorlu konulara (fikri mülkiyet hakları, teknoloji transferleri vs.) dair taahhütlerini prensipte belirlemeye başladıkları görülmekte. 7 aylık ticaret savaşının sona ereceğine dair beklentilerin daha da güçlendiğini görüyoruz. ABD-Çin ticaret görüşmelerine yönelik pozitif havaya karşın ise Trump dün ABD'nin Avrupa Birliği ile bir ticaret anlaşmasına varamaması durumunda Avrupa'dan ithal otomobillere gümrük vergisi getireceğini söyledi. Yarınki ECB Başkanı Mario Draghi nin konuşmasını beklerken ECB Baş Ekonomisti Peter Praet in, ECB'nin, Avrupa bankalarına yeni uzun vadeli kredi sağlayıp sağlamamayı çok yakında ele alacağını ve yeni Hedefe Dönük Uzun Vadeli Finansman Operasyonu (TLTRO) hakkında ise çok yakında Hükümet Konseyi'nde görüşme yapılacağını belirttiğini görüyoruz. ECB Baş Ekonomistinin bugün TSİ 11 ve 16.30 da yine konuşması bulunuyor. Ticaret görüşmeleri devam ederken Çin yuanı, ABD'nin Çin'e para birimini sabit tutması çağrısında bulunması ardından dün dolar karşısında kazancını genişletti. İngiltere de Brexit belirsizliğine karşı Fitch den bir uyarı geldi. Belirsizlikle birlikte AA olan kredi notunda indirim yapabileceği görülüyor. Dün USD/TL kurunda ise Güney Afrika Randındaki değer kaybının etkisini gözlemledik. Rand ile TL arasındaki yüksek korelasyon zaman zaman ikilinin birbirinden çok etkilenmesini sağlıyor. Güney Afrika'nın, ülkenin en büyük elektrik üreticisi olan Eskom'a kaynak sağlayacağını açıklaması sonrası Rand da gözlenen kayıplar TL yi de baskıladı. Bugün veri takvimimizde küresel hizmet, imalat ve bileşik PMI (satın alma yöneticileri endeksi) verileri bulunuyor. Asya seansında Japonya nın şubat ayına ait imalat PMI verisini takip ettik. Veri 50,3 seviyesinden gerileyerek 48,5 ile daralma bölgesine geçmiş durumda. Ticaret savaşlarının gölgesinde Japon imalat PMI, 2016 yılından bu yana ilk kez 50 eşik değerinin altına gerilemiş durumda.
DEĞERLENDİRME Bugün Almanya da TSİ 11:30 da şubat ayına ilişkin İmalat, Hizmet ve Bileşik PMI verileri açıklanacak. İmalat PMI, ocak ayında bir önceki aydaki 49,9 seviyesinden 49,7 seviyesine gerilemişti. Küresel ticaret gerilimleri ile yavaşlayan ihracat ve otomotiv sektörünün zayıf görünümüyle imalat PMI, Kasım 2014 den bu yana en düşük seviyeye gerilemişti. Almanya da bugün ayrıca TSİ 10 da ocak ayına ait TÜFE rakamları açıklanacak. Yıllık TÜFE %1,4 seviyesinde ECB nin %2 ye yakın hedefinin altında bulunuyor. Bunun aynında, Euro Bölgesi nde TSİ 12 de şubat ayına ilişkin İmalat, Hizmet ve Bileşik PMI verileri açıklanacak. Euro Bölgesi nde İmalat PMI, ocak ayında aralık ayındaki 51,4 seviyesinden 50,5 seviyesine gerilemişti. Söz konusu seviye, Kasım 2014 den bu yana görülen en düşük seviye olmuştu. Hizmet PMI ise, ocak ayında 51,2 seviyesinde gerçekleşmişti. Ayrıca ABD de de TSİ 17:45 te şubat ayına ilişkin İmalat, Hizmet ve Bileşik PMI verileri açıklanacak. ABD de İmalat PMI, ocak ayında 54,9 seviyesinde gerçekleşmişti. İmalat PMI, geçen yıl en yüksek seviyeyi nisan ayında 56 seviyeleriyle görmüştü. Hizmet PMI ise, ocakta 54,2 seviyesinde gerçekleşmişti. Son olarak TSİ 16.30 da aralık ayına ait dayanıklı tüketim mal siparişleri açıklanacak. ABD de bugün TSİ 16.50 de Atlanta Fed Başkanı Raphael Bostic in konuşması bulunuyor. Yurtiçinde bugün döviz mevduat rakamları, TCMB nin haftalık menkul kıymet istatistikleri takip edilecek. Genel olarak veri takvimi sakin. Son olarak dün Türkiye Bankalar Birliği (TBB), kredi derecelendirme kuruluşu S&P'nin, bankacılık sektörü ve sorunlu kredilerle ilgili açıklamalarının en kötü varsayımlara dayalı senaryoların ürünü olması nedeniyle temelsiz olduğunu söyledi. TBB'den yapılan yazılı açıklamada, açıklamaların son dönemdeki toparlanmayı dikkate almadığı belirtilerek, bankacılık sektörünün tecrübesini ve reel sektörün dinamizmini yansıtmadığı ifade edildi. S&P, Türkiye'de sorunlu kredi oranının %10-15 seviyesinde olduğunun tahmin edildiğini belirtmişti. S&P, NPL'in ise 2019'da %8 olacağını düşünüyor.
PİYASA DETAYLARI Döviz Piyasası Yılın ilk Fed toplantı tutanaklarında ABD ekonomisinin ve istihdam piyasasının güçlü kalmaya devam ettiğinin vurgulandığını görüyoruz. Bu durum, tutanakların daha az güvercin olarak algılanmasına neden olsa da fiyatlamalarda keskin bir değişime neden olmadı. Neticede Fed in açıklamalarıyla bu yıl en azından bir faiz artırımı yapılacağına ilişkin beklentileri canlı tuttuğunu, bununla birlikte bilanço küçültmesine ilişkin planı yakında hayata geçireceğini görüyoruz. Ek olarak bilanço küçültmesinin bu yıl bitmesi yönünde düşüncelerin ağırlık kazandığını görüyoruz. Tutanaklar sonrası görece yatay bir görünüm sergileyen dolar endeksi, kapanışı 96,4 seviyesinden yaparken bugün 96,5 lerde seyretmekte. EUR/USD paritesi, 1,1330 seviyelerinde. USD/TL kurunda dün Güney Afrika Randındaki hareketin belirleyici olduğunu vurguladık. Petrol fiyatlarında da kademeli bir yükselişin sürmesi TL de ekstra baskı oluşturabilecek bir unsur olsa da kurun 5,35 seviyesinin altında kalıcı olmaya çabaladığını görüyoruz. USD/TL kuru bugün saat 9 civarı 5,33 lerde işlem görmekte. Bu arada mevsim etkilerinden arındırılmış tüketici güven endeksi şubatta bir önceki aya göre %0,7 azalışla 57,8 değerini aldı. OPEC öncülüğünde arz kesintileri ve ABD'nin Venezuela ve İran'a yönelik yaptırımlarının desteğiyle Brent petrolün varil fiyatı, 67 doların üzerinde kapanış yaptıktan sonra bugün de 67,1 dolar seviyesindeki seyrini sürdürüyor. Bu seviyeler bu senenin zirvesi niteliğinde. Altın, Fed tutanakları ardından 10 ayın zirvesine yakın olarak ons başına USD 1.340 seviyelerinde seyrediyor. 31 Ara 18 19 Şub 19 20 Şub 19 Göre $/TL 5,2877 5,2803 5,3211 0,8% 0,6% /TL 6,0524 5,9928 6,0396 0,8% -0,2% Sepet* 5,6701 5,6366 5,6804 0,8% 0,2% /$ 1,1469 1,1340 1,1335 0,0% -1,2% $/Yen 109,56 110,61 110,85 0,2% 1,2% $ Endeksi 96,17 97,06 96,45-0,6% 0,3% * (0,5$+0,5 ) 7,40 6,90 6,40 5,90 5,40 4,90 4,40 3,90 USD/TL Kuru Sepet Bazında TL EUR/USD 3,40 Tem 17 Eki 17 Oca 18 Nis 18 Tem 18 Eki 18 Oca 19 1,25 1,23 1,21 1,19 1,17 1,15 1,13 1,11 Faiz Piyasası ABD 10 yıllıkların faizinin Fed toplantı tutanaklarına anlamlı bir tepki vermediğini görüyoruz. Dün %2,65 seviyesinden kapanan 10 yıllıkların faizi bugün sabah saatlerinde ticaret görüşmelerinin takip edilmeye devam edilmesiyle %2,66 lara yakın seyretmekte. Yurtiçinde faizlerde kademeli ve sınırlı artış sürüyor. 2 yıllık gösterge kağıdın faizi 3 baz puanlık artışla %18,71 seviyesine yükselirken, 10 yıllık gösterge kağıdın faizi 23 baz puanlık artışla %15,36 seviyesine yükseldi. 31 Ara 18 19 Şub 19 20 Şub 19 Göre 2 Yıllık Gösterge Tahvil 19,73 18,68 18,71 0,03-1,02 5 Yıllık Gösterge Tahvil 17,26 15,67 15,67 0,00-1,59 10 Yıllık Gösterge Tahvil 16,48 15,13 15,36 0,23-1,12 USD Libor (3 Aylık) 2,81 2,64 2,64 0,00-0,17 EUR Libor (3 Aylık) -0,36-0,35-0,35 0,00 0,01 Türkiye CDS (5 Yıl Vadeli) 358,81 309,89 316,22 6,33-42,59 ABD 10 Yıllıkların Faizi 2,69 2,645 2,652 0,01-0,04 Almanya 10 Yıllıkların Faizi 0,25 0,10 0,10 0,00-0,15 30 28 26 24 22 20 18 16 14 12 10 Gösterge Kağıtların Seyri (%) 2 5 10 Oca 17 May 17 Eyl 17 Oca 18 May 18 Eyl 18 Oca 19
PİYASA VERİLERİ Emtia Piyasası 31 Ara 18 19 Şub 19 20 Şub 19 Göre Altın($/Ons) 1.283 1.341 1.338-0,2% 4,3% Petrol(Brent) 53,8 66,5 67,1 0,9% 24,7% Gümüş($/Ons) 15,5 16,0 16,0 0,3% 3,6% 1400 1350 1300 1250 1200 1150 Altın ($/Ons) Brent Petrol ($/Varil) Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 Haz 17 Tem 17 Ağu 17 Eyl 17 Eki 17 Kas 17 Ara 17 Oca 18 Şub 18 Mar 18 Nis 18 May 18 Haz 18 Tem 18 Ağu 18 Eyl 18 Eki 18 Kas 18 Ara 18 Oca 19 Şub 19 90 85 80 75 70 65 60 55 50 45 Borsalar 31 Ara 18 19 Şub 19 20 Şub 19 Göre BIST-100 91.270 101.742 101.971 0,2% 11,7% BIST-30 114.343 128.172 128.163 0,0% 12,1% Sanayi 104.874 118.894 119.143 0,2% 13,6% Hizmetler 71.548 76.170 76.768 0,8% 7,3% Mali 100.655 113.539 113.441-0,1% 12,7% Bankalar Endeksi 117.737 132.744 132.060-0,5% 12,2% Dow Jones 23.327 25.891 25.954 0,2% 11,3% S&P 500 2.507 2.780 2.785 0,2% 11,1% DAX 10.559 11.309 11.402 0,8% 8,0% Nikkei 225 20.015 21.431 21.542 0,5% 7,6% Bovespa 87.887 97.659 96.545-1,1% 9,9% 3000 İşlem Hacmi (Milyon TL) BIST 100 Endeksi 2500 2000 1500 1000 500 0 Oca 17 Şub 17 Nis 17 May 17 Tem 17 Ağu 17 Eki 17 Kas 17 Oca 18 Şub 18 Nis 18 May 18 Tem 18 Ağu 18 Eki 18 Kas 18 Oca 19 Şub 19 120.000 110.000 100.000 90.000 80.000 70.000
HAFTALIK VERİ TAKVİMİ Tarih Ülke Bayrak Saat (TSİ) Veri Gerçekleşme Beklenti Önceki 18 Şub Türkiye 10:00 Konut Satışları (Adet, Ocak) 72900 136800 10:00 Konut Satışları (Yıllık, Ocak) -24,8% 2,9% 14:30 Konut Fiyat Endeksi (Aylık, Aralık) -0,01% 0,37% 14:30 Konut Fiyat Endeksi (Yıllık, Aralık) 9,69% 10,48% Japonya 02:50 Çekirdek Makina Siparişleri (Aylık, Aralık) -0,1% -1,1% 0,0% 02:50 Çekirdek Makina Siparişleri (Yıllık, Aralık) 0,9% 4,8% 0,8% Euro Bölgesi 19:15 ECB Denetim Kurulu Başkanı Andrea Enria'nın Konuşması 19 Şub Euro Bölgesi 12:00 Cari İşlemler Dengesi (Milyar Euro, Aralık) 16,2 20,3 (Revize: 22,6) 13:00 ZEW Beklentiler Endeksi (Şubat) -16,6-20,9 13:15 ECB Başkan Yardımcısı Luis De Guindos'un Konuşması 18:00 ECB Baş Ekonomisti Peter Praet'in Konuşması İtalya 12:00 Sanayi Satışları (Aylık, Aralık) -3,5% 0,1% (Revize: -0,1%) 12:00 Sanayi Satışları (Yıllık, Aralık) -7,3% 0,6% (Revize: 0,5%) 12:00 Sanayi Siparişleri (Aylık, Aralık) -1,8% -0,2% (Revize: -0,4%) 12:00 Sanayi Siparişleri (Yıllık, Aralık) -5,3% -2,0% (Revize; -2,2%) Almanya 13:00 ZEW Anketi Cari Durum (Şubat) 15,0 20,0 27,6 13:00 ZEW Ekonomik Güven Endeksi (Şubat) -13,4-13,6-15,0 Rusya 16:00 İşsizlik Oranı (Ocak) 4,9% 4,9% 4,8% ABD 18:00 NAHB Konut Piyasası Endeksi (Şubat) 62 59 58 16:50 Cleveland Fed Başkanı Loretta Mester'ın Konuşması 20 Şub Türkiye 10:00 Tüketici Güven Endeksi (Şubat) 57,8 58,2 17:30 Merkezi Yönetim Borç Stoku (Milyar TL, Ocak) 1098,0 1066,8 Japonya 02:50 İhracat (Yıllık, Ocak) -8,4% -5,7% -3,8% (Revize: -3,9%) 02:50 İthalat (Yıllık, Ocak) -0,6% -3,5% 1,9% Almanya 10:00 ÜFE (Aylık, Ocak) 0,4% -0,1% -0,4% 10:00 ÜFE (Yıllık, Ocak) 2,6% 2,2% 2,7% ABD 15:00 MBA Mortgage Başvuruları (15 Şubat) 3,6% -3,7% (Revize: -6,9%) 22:00 Fed Toplantı Tutanakları (30 Ocak) Euro Bölgesi 18:00 Tüketici Güveni (Şubat) -7,4-7,7-7,9 10:00 ECB Baş Ekonomisti Peter Praet'in Konuşması 21 Şub Japonya 03:30 Nikkei İmalat Sektörü PMI (Şubat) 48,5 50,3 07:30 Tüm Sanayi Aktivite Endeksi (Aylık, Aralık) -0,4% -0,2% -0,3% (Revize:-0,5%) Almanya 10:00 TÜFE (Aylık, Ocak) -0,8% -0,8% 10:00 TÜFE (Yıllık, Ocak) 1,4% 1,4% 11:30 İmalat Sektörü PMI (Şubat) 49,8 49,7 11:30 Hizmet Sektörü PMI (Şubat) 52,9 53,0 11:30 Bileşik PMI (Şubat) 52,0 52,1 Fransa 10:45 İmalat Sanayi Güveni (Şubat) 103 103 10:45 İş Dünyası Güveni (Şubat) 102 102 10:45 TÜFE (Aylık, Ocak) -0,5% -0,5% 10:45 TÜFE (Yıllık, Ocak) 1,2% 1,2% 11:30 İmalat Sektörü PMI (Şubat) 51,0 51,2 11:30 Hizmet Sektörü PMI (Şubat) 48,5 47,8 11:30 Bileşik PMI (Şubat) 48,9 48,2 Euro Bölgesi 12:00 İmalat Sektörü PMI (Şubat) 50,3 50,5 12:00 Hizmet Sektörü PMI (Şubat) 51,3 51,2 12:00 Bileşik PMI (Şubat) 51,1 51,0 11:00 ECB Baş Ekonomisti Peter Praet'in Konuşması 16:30 ECB Baş Ekonomisti Peter Praet'in Konuşması ABD 16:30 Philadelphia Fed İş Dünyası Görünümü Endeksi (Şubat) 14,0 17,0 16:30 Yeni İşsizlik Başvuruları (Bin Kişi, 16 Şubat) 228 239 16:30 Devam Eden İşsizlik Başvuruları (Bin Kişi, 9 Şubat) 1743 1773 16:30 Dayanıklı Tüketim Malları Siparişleri (Aralık) 1,7% 0,7% 17:45 İmalat Sektörü PMI (Şubat) 55,0 54,9 17:45 Hizmet Sektörü PMI (Şubat) 54,3 54,2 17:45 Bileşik PMI (Şubat) 54,4 18:00 İkinci El Konut Satışları (Aylık, Ocak) 0,2% -6,4% 16:50 Atlanta Fed Başkanı Raphael Bostic'in Konuşması San Francisco Fed Başkanı Mary Daly'nin Konuşması Avustralya 01:00 İmalat Sektörü PMI (Şubat) 53,1 54,3 22 Şub Türkiye 14:30 Reel Sektör Güven Endeksi (Şubat) 93,0 14:30 Kapasite Kullanımı (Şubat) 74,4% Japonya 02:30 Ülke Geneli TÜFE (Yıllık, Ocak) 0,2% 0,3% 02:30 Ülke Geneli Çekirdek TÜFE (Yıllık, Ocak) 0,8% 0,7% Almanya 10:00 GSYH Büyümesi (Detaylı, Çeyreklik, 4. Çeyrek) 0,0% 0,0% 10:00 GSYH Büyümesi (Detaylı, Yıllık, 4. Çeyrek) 0,6% 0,6% 12:00 IFO İş Dünyası Güven Endeksi (Şubat) 98,9 99,1 12:00 IFO Beklentiler Endeksi (Şubat) 94,3 94,2 12:00 IFO Cari Durum Endeksi (Şubat) 103,9 104,3 Euro Bölgesi 13:00 TÜFE (Aylık, Ocak) -1,1% 0,0% (Revize: 0,0%) 13:00 TÜFE (Yıllık, Ocak) 1,4% 1,6% (Revize: 1,6%) 13:00 Çekirdek TÜFE (Yıllık, Ocak) 1,1% 1,1% 18:30 ECB Başkanı Mario Draghi'nin Konuşması ABD 16:40 Atlanta Fed Başkanı Raphael Bostic'in Konuşması 18:15 New York Fed Başkanı John Williams'ın Konuşması 20:30 New York Fed Başkan Yardımcısı Simon Potter'in Konuşması 21:30 St. Louis Fed Başkanı James Bullard'ın Konuşması 20:00 Fed Başkan Yardımcısı Richard Clarida'nın Konuşması UYARI: Bu bülten Ziraat Bankası tarafından, kamuya ilan edilen veriler kullanılarak hazırlanmış olup; sadece Bankamız müşterilerini bilgilendirme amacını taşımaktadır. Bültende yer alan veriler ve değerlendirmeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Bülten sayfalarında yer alan yazı, tablo ve grafikler Bankamızın izni olmaksızın kısmen veya tamamen çoğaltılamaz, dağıtılamaz ya da yayınlanamaz.