HAFTALIK BÜLTEN 1 Haziran 2018 GEÇTİĞİMİZ HAFTA NE OLDU Geride bıraktığımız haftada küresel olarak İtalya daki siyasi belirsizlik takip edilirken Türkiye özelinde döviz kurlarındaki dalgalanma, haftanın ilk yarısında TL de görülen değer kazançları ve Endekste görülen sert satışlar dikkat çekti. Uzun bir aradan sonra haftanın ilk yarısında Türk Lirası diğer gelişmekte olan para birimlerinden pozitif ayrışırken haftanın geri kalanında yönünü negatife çevirdi. Geçtiğimiz hafta sonu Mehmet Şimşek ve TCMB Başkanı nın Türkiye de finans sektörü temsilcileriyle yaptıkları toplantıda sadeleşmeye yönelik mesajların verilmesinin ardından Pazartesi günü seansın başlamasıyla birlikte TCMB nin para politikasında sadeleşmeye gittiği yönündeki açıklama geldi. Yapılan açıklamada GLP faiz oranıyla fonlanan piyasanın 1 Haziran tarihi itibariyle haftalık repo faiz oranıyla fonlanacağı ve bu oranın şimdiki GLP faiz oranı olan %16,5 e eşitleneceği duyurulurken Merkez Bankası gecelik vadede borçlanma ve borç verme oranları bir hafta vadeli repo ihale faiz oranına kıyasla -/+ 150 baz puanlık bir marj ile belirlenmesi kararlaştırıldı. Buna göre haftalık repo faizi oranı %16,5 ile politika faizi olarak belirlenirken, faiz koridoru altüst bandı %15-%18 düzeyine yükseltilmiş oldu. Pazartesi günü 4,66 seviyesinde bulunan Dolar/TL, sadeleşme haberinin etkisiyle bir miktar gerilerken Salı günü Mehmet Şimşek ve Murat Çetinkaya Londra da da yabancı yatırımcılarla temaslarda bulunması ve yapılan görüşmelerin ardından Mehmet Şimşek in görüşmelerin verimli geçtiğini açıklamasıyla 4,45 seviyesinin altına kadar sarktı. Hafta boyunca volatilitenin sürdüğü Dolar/TL paritesi bugün 4,6470 seviyesine kadar yükselirken haftayı 4,60 seviyesinde tamamlıyor. 5,46 seviyesinden haftaya başlayan Euro/TL, hafta içinde 5,18 seviyelerine kadar gevşerken 5,37 seviyesinden haftayı kapatıyor. Euro, İtalya ve İspanya daki siyasi belirsizlikler nedeniyle baskı altında kalırken hafta içinde İtalya da koalisyon sağlanamaması ve yeniden seçim ihtimalini gündeme gelmesiyle Euro/Dolar 1,15 seviyesine kadar gevşedi. Ardından 5 Yıldız Hareketi - Kuzey Ligi partilerinin hükümeti kurma konusunda anlaşması, İspanya daki siyasi belirsizliklerin azalmasıyla yükselişe geçen parite 1,17 seviyesinin üzerine çıkarken 1,1660 seviyesinden haftayı tamamlıyor. Bu gelişmelerin etkisiyle haftaya pozitif başlayan BİST100 Endeksi 106.500 seviyesinin üzerine kadar çıktı. Endeks, İtalya daki siyasi belirsizlik, ABD tarafından çelik ve alüminyuma getirilen ek gümrük vergilerinde AB, Kanada ve Meksika ya sağlanan muafiyetin devam etmeyeceği haberinin küresel piyasaları olumsuz etkilemesiyle düşüşe geçti. Bugün Fitch'in bazı Türk bankalarını negatif izlemeye aldığı haberiyle banka hisselerinde görülen satışın öncülüğünde 97.991 seviyesine kadar gerileyen BİST100 Endeksi haftalık %2,47 değer kaybıyla 99.171 puandan tamamladı. Haftanın ilk işlem gününe pozitif başlayan BİST100 Endeksi gün içinde alıcılı bir seyir izledi ve günü %3,22 değer kazanarak 106.525 puandan kapattı. ABD 10 yıllıkları %2,93 seviyesinden, Türkiye gösterge tahvil faizi %17,43 den, 10 yıllık tahvil faizi ise %14,39 dan haftaya başladı. TCMB para politikasında sadeleşmeye gitme kararını uyguladı. Dolar endeksindeki güçlü görünüm devam ederken 94,44 seviyesine kadar yükseldi. Brent tipi petrolün varil fiyatı 76 dolardan, bir ons altın 1.3600,45 dolardan ve altının gram fiyatı 197,5 liradan haftaya başladı. Veri akışı açısından sakin başlayan haftada Çarşamba günü TÜİK tarafından açıklanan ekonomik güven endeksi Mayıs ayında bir önceki aya göre %4,9 azalarak 93,5 seviyesine geriledi. Ekonomik güven endeksindeki düşüş, tüketici, reel kesim (imalat sanayi), hizmet, perakende ticaret ve inşaat sektörü güven endekslerindeki düşüşlerden kaynaklandı. Mayıs ayında tüketici güven endeksi 69,9 değerine, reel kesim (imalat sanayi) güven endeksi 106,7 değerine, hizmet sektörü güven endeksi 92 değerine, perakende ticaret sektörü güven endeksi 97,1 değerine ve inşaat sektörü güven endeksi 77,2 değerine geriledi. ABD 1. Çeyrekte beklentilerin altında %2,2 büyürken piyasa beklentisi %2,3 büyüme göstermesi yönündeydi. Kişisel tüketim beklentinin altında %1,0 artarken, çekirdek PCE de beklentinin altında %2,3 arttı. ABD de Mayıs ADP özel sektör istihdamı 178 bin artışla beklentilerin altında kaldı. Beklenti 190 bindi. Euro Bölgesi Mayıs ayı ekonomik güven endeksi 112,0 beklentisinin hafif üzerinde 112,5 olarak açıklandı. Tüketici güven endeksi ise beklenti paralelinde 0,2 oldu. Perşembe günü TÜİK ile Gümrük ve Ticaret Bakanlığı işbirliğiyle oluşturulan geçici dış ticaret verilerine göre ihracat 2018 yılı Nisan ayında, 2017 yılının aynı ayına göre %7,8 artarak 13 milyar 869 milyon dolar, ithalat %15,6 artarak 20 milyar 554 milyon dolar olarak gerçekleşti. Nisan ayında dış ticaret açığı %35,6 artarak 6 milyar 685 milyon dolara yükseldi. İhracatın ithalatı karşılama oranı 2017 Nisan ayında %72,3 iken, 2018 Nisan ayında %67,5'e geriledi. Avrupa Birliği ne yapılan ihracat, 2017 yılının aynı ayına göre %22 artarak 7 milyar 28 milyon dolar olarak gerçekleşti. AB nin ihracattaki payı 2017 Nisan ayında %44,8 iken, 2018 Nisan ayında %50,7 oldu. En fazla ihracat yapılan ülke Almanya olurken bu ülkeyi sırasıyla İngiltere, İtalya ve Fransa takip etti. İthalatta da ilk sırayı Almanya alırken bu ülkeyi sırasıyla Rusya, Çin ve ABD izledi.
TCMB tarafından her hafta periyodik olarak açıklanan menkul kıymet istatistiklerine göre 18-25 Mayıs haftasında yurtdışı yerleşik yatırımcılar reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 9,4 milyon dolar hisse senedi ve 144,3 milyon dolar repo dahil DİBS satışı gerçekleştirdi. Aynı haftada BİST100 endeksi %0,77 değer kazanırken, 2 yıllık gösterge tahvil faizi 57 baz puan yükseldi. Yılbaşından bu yana yurtdışı yerleşikler toplam 913,8 milyon dolar hisse senedi satışı yaparken 289,7 milyon dolarlık DİBS alımı yaptı. Yabancı yatırımcılar böylelikle 2018 yılında toplamda 624,1 milyon dolarlık menkul kıymet satışı gerçekleştirmiş oldu. ABD de PCE fiyat endeksi Nisan ayında beklentilere paralel aylık %0,2, yıllık %2,0 arttı. Çekirdek PCE fiyat endeksi ise aylık %0,2, yıllık %1,8 arttı. Piyasa beklentisi aylık %0,1, yıllık %1,8 artması yönündeydi. Nisan ayında kişisel gelirler beklenti paralelinde %0,3 artarken, kişisel harcamalar %0,4 artış beklentilerinin üzerinde %0,6 artış gösterdi. ABD de haftalık işsizlik başvuruları 13 bin düşüşle 221 bin olarak açıklandı. Beklenti 228 bindi. Euro Bölgesi nde Nisan ayında işsizlik oranı %8,4 ten %8,5 e yükselirken enflasyon %1,6 olan beklentinin üzerine çıkarak %1,9 oldu. Türkiye İhracatçılar Meclisi Mayıs ayında ihracatın %12,2 artışla 14 milyar dolar olduğunu açıkladı. İSO imalat sektörü PMI verisi ise Mayıs ayında 48,9 seviyesinden 46,4 e geriledi. ABD de Mayıs ayı tarım dışı istihdam 190 bin olan beklentileri aşarak 223 bin artış gösterdi. Ortalama saatlik kazançlar beklentilerin üzerinde aylık %0,3, yıllık %2,7 arttarken piyasa beklentisi aylık %0,2, yıllık %2,6 artış yönündeydi. Mayıs ayı işsizlik oranı %3,9 beklentisinin altında %3,8 oldu. Euro Bölgesi İmalat Sektörü PMI verisi Mayıs ayında beklentilere paralel 55,5 oldu. Almanya da ise 56,8 olan beklentinin çok az üzerinde 56,9 olarak açıklandı. İngiltere de Mayıs ayı imalat sektörü PMI verisi 53,5 beklentisinin üzerinde 54,4 oldu. BİST100 Endeksi haftanın son işlem gününe yatay alıcılı bir başlangıç yaptı. Seansın başlamasıyla bankacılık hisseleri öncülüğünde satış baskısına giren endeks 98.000 seviyesinin altına kadar sarkarken günü %1,47 düşüşle 99.171 puandan tamamladı. Perşembe günü yaşanan sert geri çekilme sonrası bugün de tepki alımlarının gelmediği görüldü. Global piyasalarda olumlu bir seyir olmasına rağmen endeksteki bu satış baskısı kendini tahvil piyasasında da gösteriyor. Seçim öncesi belirsizliğin fiyatlandığı düşünüldüğünde bu oynaklık 24 Haziran a kadar devam edebilir. ABD 10 yıllıkları %2,89 seviyesinden, Türkiye gösterge tahvil faizi %17,74 den, 10 yıllık tahvil faizi ise %14,81 den haftayı tamamlıyor. Dolar endeksi 94 seviyesinin altına sarktı. Brent tipi petrolün varil fiyatı 76,7 dolardan, bir ons altın 1.295,7 dolardan ve altının gram fiyatı 191,7 liradan haftayı tamamlıyor. Uzun Vadede Ne Bekliyoruz 6,8x olan MSCI Türkiye F/K18T çarpanı 12,1x olan MSCI EM F/K18T çarpanına göre %44 iskontolu. İskontonun tarihi ortalamasının %22 olduğu dikkate alındığında Türkiye için son dönemde artan piyasa volatilitelerinin bir katalizör sonrası normalize seviyeye gelmesi durumunda Türk borsası için önemli bir potansiyelin bulunduğunu söyleyebiliriz. Ayrıca Türkiye nin taşıdığı riskleri dengeleyebilecek büyüme potansiyeli de dikkate alınmalı. Türk şirketlerinin 2018 yılı için satış, FAVÖK, net kar ve temettü büyüme beklentileri EM ortalama beklentilerin hafif altında olmasına rağmen 2019 yılında EM ortalamasından daha iyi performans göstermesi beklenmektedir. TCMB nin 2018 yılında FED in atacağı adımlar ve enflasyon görünümüne göre pozisyon alacağını beklemekteyiz. Bloomberg konsensüs verisine göre 2018 sonunda 10 yıllık tahvil faizlerinin %12,08 seviyesinde dengeleneceği beklenmektedir. Aynı şekilde Dolar/TL nin 2018 de ortalama 4,03 seviyelerinde seyredeceği, 2018 sonunda ise 4,1 seviyesinde dengelenmesi beklenmektedir.
24.783 24.683 24.583 24.483 24.383 24.283 2.732 2.722 2.712 2.702 2.692 2.682 DOW JONES S&P-500 FTSE-100 Tarih Dow Jones NIKKEI Tarih Nikkei 25.5 24.753 22.526 25.5 22.451 28.5 24.753 22.326 28.5 22.481 29.5 24.361 29.5 22.358 30.5 24.668 22.126 30.5 22.019 31.5 24.416 31.5 22.202 1.6 24.624 21.926 1.6 1.6 22.171 Değ % -0,5 2 Değ % -0,8 4 Tarih S&P-500 NASDAQ Tarih Nasdaq 25.5 2.721 7.519 25.5 7.434 28.5 2.721 28.5 7.434 29.5 2.690 7.469 29.5 7.397 30.5 2.724 7.419 30.5 7.462 31.5 2.705 31.5 7.442 1.6 2.729 7.369 1.6 7.533 Değ % 0,2 7 Değ % 1,3 4 Tarih FTSE-100 DAX Tarih Dax 7.733 25.5 7.730 12.938 25.5 12.938 7.713 28.5 7.730 12.838 28.5 12.863 7.693 29.5 7.633 29.5 12.667 7.673 12.738 7.653 30.5 7.690 30.5 12.784 12.638 7.633 31.5 7.678 31.5 12.605 7.613 1.6 7.709 12.538 1.6 12.758 Değ % -0,2 8 Değ % -1,3 9 * Nikkei Endeksi hariç diğer borsaların Perşembe günü değerleri saat 18:00 itibari ile alınmıştır.
4,7310 4,6310 4,5310 4,4310 $/TL 1.6 Tarih $ /TL Tarih 25.5 4,7156 5,4714 25.5 5,4941 28.5 4,5814 28.5 5,3297 29.5 4,5476 5,3714 29.5 5,2528 30.5 4,4784 5,2714 30.5 5,2252 31.5 4,5410 31.5 5,3055 1.6 4,5894 5,1714 1.6 1.6 5,3541 Değ % -2,6 8 Değ % -2,5 5 1,1671 1,1621 1,1571 1,1521 /$ 1.6 Tarih /$ $/ Tarih $/ 25.5 1,1651 109,5800 25.5 109,4100 28.5 1,1629 109,3800 28.5 109,4200 29.5 1,1546 109,1800 29.5 108,7700 30.5 1,1664 108,9800 30.5 108,9100 31.5 1,1671 108,7800 31.5 108,7400 1.6 1,1660 108,5800 1.6 1.6 109,5400 Değ % 0,0 8 Değ % 0,1 2 127,6620 127,1620 126,6620 126,1620 125,6620 125,1620 / 1.6 Tarih / /$ Tarih /$ 25.5 127,4400 1,3325 25.5 1,3309 28.5 127,2400 28.5 1,3313 29.5 125,5900 29.5 1,3244 30.5 127,0300 1,3275 30.5 1,3292 31.5 126,9000 31.5 1,3293 1.6 127,7300 1,3225 1.6 1.6 1,3337 Değ % 0,2 3 Değ % 0,2 1 0,8786 0,8766 0,8746 0,8726 0,8706 / 1.6 Tarih / Altın TL/Gr. Tarih TL/Gr. 0,879 25.5 0,8755 25.5 #YOK 28.5 0,8735 0,877 28.5 #YOK 29.5 0,8719 0,875 29.5 #YOK 30.5 0,8775 0,873 30.5 #YOK 31.5 0,8780 31.5 #YOK 1.6 0,8743 0,871 1.6 1.6 #YOK Değ % -0,1 4 Değ % #YOK BIST-100 Tarih Endeks Gösterge Tahvil Tarih G.Tahvil 107.700 17,85 105.700 25.5 103.200 25.5 17,48 28.5 103.700 106.525 28.5 17,03 29.5 105.113 17,35 29.5 17,04 101.700 30.5 103.869 30.5 17,00 99.700 31.5 100.652 31.5 17,47 97.700 16,85 1.6 99.171 1.6 1.6 1.6 17,74 Değ % -6,9 0 Değ % 1,4 9 * Fiyatlar saat 18:00 itibari ile alınmıştır
Bizim Menkul Değerler A.Ş Araştırma Bölümü Email : arastirma@bizimmenkul.com.tr Telefon : 0216-547-13-00 Önemli Uyarı Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan bilgiler Bizim Menkul Değerler A.Ş. (BMD) nin güvenilir olduğunu düşündüğü yayımlanmış bilgilerden ve veri kaynaklarından derlenerek BMD Araştırma Bölümü tarafından okuyucuyu bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Kullanılan bilgilerin hatasızlığı ve/veya eksiksizliği konusunda BMD hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. BMD Araştırma raporları şirket içi ve dışı dağıtım kanalları aracılığıyla tüm BMD müşterilerine eşzamanlı olarak dağıtılmaktadır. Burada yer alan tahmin, yorum ve tavsiyeler dökümanın yayınlandığı tarih itibariyle geçerlidir. BMD Araştırma Bölümü daha önce hazırladığı ya da daha sonra hazırlayacağı raporlarda bu raporda sunulan görüş ve tavsiyelerden farklı ya da bu raporda sunulan görüş ve tavsiyelerle çelişen başka raporlar yayınlayabilir. Çelişen fikir ve tavsiyeler bu raporu hazırlayan kişilerden farklı zaman dilimlerine işaret ediyor, farklı analiz yöntemlerini içeriyor ya da farklı varsayımlarda bulunuyor olabilir. Böyle durumlarda, BMD nin bu raporlardaki tavsiye ve görüşlerle çelişen diğer BMD Araştırma Bölümü raporlarını okuyucunun dikkatine sunma zorunluluğu yoktur. BMD ve ilişkili olduğu firmalar bu raporda adı geçen pay senetlerinde pozisyon sahibi olabilir ve/veya raporun yayınlanma tarihinden sonra işlem yapabilir. Ayrıca yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle BMD ve/veya diğer ilişkili firmalarının iş ilişkisi içerisinde olabileceğini kabul ederler. Bu çalışma kesinlikle tekrar çıkarılmak, çoğaltılmak, kopyalanmak ve/veya okuyucudan başkasına dağıtılmak üzere hazırlanmamıştır ve BMD Araştırma Bölümü nün izni olmadan kopyalanamaz ve çoğaltılıp dağıtılamaz. Okuyucuların bu raporun içeriğini oluşturan yatırım tavsiyeleri, tahmin ve hedef fiyat değerlemeleri de dahil olmak üzere tüm yorum ve çıkarımların, BMD Araştırma Bölümü nün izni olmadan başkalarıyla paylaşmamaları gerekmektedir. BMD bu araştırma raporunu yayınlamaya, müşterilerine ve gerekli yatırım profesyonellerine dağıtmaya yetkilidir. BMD Araştırma Bölümü gerekli olduğunu düşündüğünde düzenli olarak yatırım tavsiyelerini güncellemekte ve temel analize dayalı araştırma raporları hazırlamaktadır. Bununla birlikte, bu çalışma herhangi bir hisse senedinin veya finansal yatırım enstrümanlarının alımı ya da satımı için BMD ve/veya BMD tarafından direk veya dolaylı olarak kontrol edilen herhangi bir şirket tarafından gönderilmiş bir teklif ya da öneri oluşturmamaktadır. Herhangi bir alım-satım ya da herhangi bir enstrümanın halka arzına talepte bulunma kararı bu çalışmaya değil, arz edilen yatırım aracı ile ilgili kamuya duyurulmuş ve yayınlanmış izahname ve sirkülere dayanmalıdır. BMD ya da herhangi bir BMD çalışanı bu raporun içeriğindeki görüş ve tavsiyelere uyulması sebebiyle doğabilecek doğrudan ya da dolaylı herhangi bir zarar ya da kayıpla ilgili olarak sorumlu tutulamaz.