Table of Contents Error! Table not allowed in footnote, endnote, header, footer, comment, or text box. GÜNLÜK BÜLTEN Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla
İÇİNDEKİLER Öne Çıkanlar Son Veriler ve Günlük Değişim Son Gelişmeler Hakkında Görüşlerimiz Piyasalar ve Varlık Sınıflarında Beklentilerimiz Gündem Önemli Göstergeler
Öne Çıkanlar AK Parti Genel Başkanı ve Başbakan Ahmet Davutoğlu, 63. Hükümeti kurma görevini Cumhurbaşkanı Erdoğan'a iade etti. Erdoğan ın bundan sonra nasıl bir yol izleyeceği (görevin CHP ye verilmesi veya erken seçim hükümetinin kurulması) merakla bekleniyor. TCMB dünkü PPK toplantısında tahmin edildiği gibi politika faiz oranı ile koridorun alt ve üst bantları sabit bıraktı. Ancak PPK nın karar metninde küçük de olsa bazı değişiklikler dikkat çekiyor. Temmuz toplantısında para politikasındaki temkinli yaklaşımın sürdürülmesi gerekmektedir ifadesinin yerine Ağustos ayında, daha sıkı bir likidite politikası uygulanmasına karar verilmiştir cümlesinin kullanıldığını görüyoruz. TCMB ayrıca para politikasında normalleşme adımlarını açıkladı.faiz koridorunun bir hafta vadeli repo ihale faiz oranı etrafında daha simetrik bir hale getirileceği ve daraltılacağı kaydedildi.normalleşme adımlarının zamanlamasına ilişkin ayrıntılı bilginin ise TCMB'nin bugün ekonomistlerle yapacağı toplantıda açıklanacağı ifade edildi. TCMB açıklama sonrası ilk adımını atarak, döviz ihalelerinde 30 milyon Usd ifadesini 70 milyon dolar olarak değiştirdi. Sonuçta TCMB nin her ne kadar para politikasını sıkılaştıracağı yönünde bir rota belirlenmiş gibi görünse de, politika faiz oranının artırılması yönünde net bir ifadenin bulunmaması, Banka nın önlemlerinin etkisiz kalabileceği yönünde bir düşünce ile Lira da kayıplara yol açtı. Son Veriler ve Günlük Değişim BIST-100 Endeksi: 75.960 -%1,25; işlem hacmi 2.8 milyar TL Tahvil/Bono: Gösterge:%10,68; +3,89/10 Yıllık Tahvil: %10,29; +3.5% Usd/TL: 2,8934; +%0,73 Döviz Sepeti/TL: 3,0470; +%0,81 Altın: 1.118 Usd; yatay ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,19 (bir önceki gün 2,17) Türkiye CDS: 265 baz puan (bir önceki gün 264) Son Gelişmeler Hakkında Görüşlerimiz Dün Çin borsasındaki %6.4 düşüşle güne başlayan global piyasalarda zayıf eğilim hakimdi. Stoxx 600 %0.2 artıda, S&P 500 endeksi ise %0.26 ekside günü tamamladı. Çin Merkez Bankasının dün piyasaya son 19 ayın en yüksek likiditesini enjekte ettiğine dair haberler soru işaretlerine neden oldu. Diğer taraftan İngiltere de beklentilerin üzerinde gerçekleşen enflasyon verisinin ön planda olduğunu not edelim. Dolar endeksi %0.24 yükselirken, ABD 10 yıllıkları 2.5 baz puan artıda günü tamamladı. Eylül FED faiz artış olasılığı %48 seviyesinde seyrediyor. Negatif ayrışan gelişmekte olan piyasalarda ise bono, CDS spreadleri ve döviz volatilitesindeki yükselişler öncülüğünde satış baskısı altında kalan ve 2011 diplerine geri çekilen MSCI EM endeksi dün Asya piyasaları öncülüğünde günü dolar bazında %-0.77 (yılbaşından bu yana %-11.31) ekside kapattı. (MSCI Asya %-0.88, MSCI EMEA %-0.88, MSCI LATAM %-0.10) Yurtiçinde ise erken seçim belirsizliği ile birlikte TL varlıkların satış baskısı altında kalmaya devam ettiğini görüyoruz. Risk primi yükselirken, TL değer kaybediyor, TL faizler yükseliyor. Sert yükselişlerle Türkiye 5 yıllık CDS spread i 265 ın üzerinde işlem görüyor. (üç ay önce 208bps)
Yeni zirve seviyelerini gören döviz sepeti dün %0.7 yükseldi. (yılbaşından bu yana %+18) 2.87 nin üzerinde güne başlayan USD/TL merkez bankasının faizlerde değişikliğe gitmemesinin de desteğiyle ilk tepki olarak 2.90 nın üzerini gördü. (geçen hafta 2.7603 / 2.8462 bandında işlem gördü) (volatiliteler 1 aylık dönemde %68 olasılıkla 2.9750/2.8823 bandına işaret ediyor) Gösterge tahvil faizi 10.50 direncinin üzerine çıkarak günü %10.68 de tamamladı. 76.000 desteği üzerinde tutunmaya çalışan BIST-100 endeksi ise %1.25 ekside 75.960 seviyesinde günü tamamladı. Dün yurtiçinde TCMB PPK kararları ön plandaydı. TCMB gecelik ve haftalık faizlerde değişikliğe gitmedi. Açıklanan kısa notta döviz kuru hareketleri çekirdek enflasyon eğilimindeki iyileşmeyi geciktirmektedir. Bu çerçevede, yurtiçi ve küresel piyasalardaki belirsizlikler ile enerji ve gıda fiyatlarındaki oynaklıklar da dikkate alınarak, gerekli görülen süre boyunca daha sıkı bir likidite politikası uygulanmasına karar verilmiştir ifadesi ile birlikte sıkı duruş vurgusunun bir kademe yükseldiğini gördük. Ki piyasadaki beklentiler haftalık fonlama ile verilen likiditenin kısılarak ortalama fonlama maliyetinin yükseltileceği yönünde. Ayrıca TCMB döviz satım ihalelerinde bir gün önce ilan edilen asgari tutarın 70 milyon dolar fazlasına kadar artırabileceğini de açıkladı. Diğer taraftan dün açıklanan küresel para politikalarının normalleşme sürecinde izlenecek yol haritasının (faiz koridorunun daraltılması, TL ZK lara ödenen faizin yükseltilmesi, döviz satım ihalelerinin esnetilmesi gibi), bugün saat 10:30 da başlayacak ekonomistler toplantısında detaylarının paylaşılacağını not edelim. Bu sabah: - Çin öncülüğünde gelişmekte olan Asya hisse senetlerinde satış baskısı devam ediyor. - Vietnam para birimi Dong u %1 devalüe etti. - Gelişmekte olan asya ülke kurları baskı altında kalmaya devam ediyor. - Dünkü %6 lık değer kaybı ardından Çin Borsası şu saatlerde %3 ekside. - Japonya borsası %1.5 ekside. - S&P 500 vadeli %0.21, Nasdaq vadeli %0.23 ekside. - Dolar endeksi %0.19 ekside. - USD/TL 2.90 altında işlem görüyor. Önümüzdeki günlerde yurtiçinde erken seçim süreci ve jeopolitik gelişmeler ön planda kalmaya devam edebilecekken, Çin ile ilgili gelişmeler, ABD makro verileri ve FED faiz politikası beklentileri piyasaları şekillendirebilecek ana risk olayları. Erken seçim belirsizliği ile birlikte soru işaretlerinin ön planda olduğu yurtiçi piyasalarda, BIST-100 endeksinde 76.000 desteğini koruma çabası etkili olmaya devam edebilir. Ancak bu seviye altında 75.000 ve 72.500 seviyelerine doğru geri çekilmelerin gündeme gelebileceğini belirtelim. Yukarı ataklarda ise 77.500 ilk direnç seviyemiz. Yükseliş potansiyelinin oluşabilmesi için 77.500 direncinin aşılması gerekiyor.
Piyasalar ve Varlık Sınıflarında Beklentilerimiz Hisse Senetleri: Kısa ve orta vadeli düşüş trendi içerisindeki aşağı hareketini sürdüren piyasada, seans içi geri çekilmelerin 76,000 desteği üzerinde karşılanma çabasının dün de sürdüğünü gözlemliyoruz.endekste gün içerisinde yaşanacak harekette, 76,000 desteğinin önemini koruyacağını düşünüyoruz. Gün içerisindeki geri çekilmelerinde 76,000 üzerinde dengelenmeye çalışacak piyasada, bu nokta altındaki hareketler ise endekste olumsuz teknik resmin devamını getirecektir. Bu durumda ise aşağıda 75,000 ve 72,500 seviyelerini hedefleyecek geri çekilmenin devam edebileceği riskini göz önünde bulunduruyoruz.olası yukarı ataklarda ise 77,500 seviyesi direnç noktasını oluşturmaya devam ediyor. Piyasada seans içi yükseliş potansiyelinin oluşabilmesi için 77,500 direncinin aşılması gerekiyor. Dolayısıyla şu aşamada kısa vadeli olumsuz teknik resmin devam ettiği ve seans içi yükseliş denemelerinin zayıf oluştuğu piyasada, 80,000 ana direnci altındaki hareketler endekste aşağı baskı oluşturmayı sürdürecektir. Tahvil/Bono (TL):. İç politikadaki belirsizlik, TL de devam eden değer kaybı, yatırımcıları yeni alıma teşvik edecek bir haber/beklenti yokluğu ve TCMB den gelen açıklamaların TL nin üzerindeki baskıyı bertaraf edememesi ile faiz cephesinde dün önemli ölçekte yükseliş yaşandı. Beklentimizin üzerinde satış gören ve aşırı satım bölgesine girmiş bir görüntü sergileyen tahvil ve bono piyasasının bu performansının kısa vadedeki devamını, bugün ABD den gelecek ABD TÜFE verisi belirleyecek. ABD TÜFE nin beklentilerin üzerine çıkması durumunda %10 kritik seviyesini aşmış olan 10 yıllık tahvilde %11 e doğru bir seyir olası. Bu seviyeye yaklaşması halinde 10 yıllık tahvilde kısa vadeli tepki alımlarının geleceğini düşünüyoruz. Gerek global faiz ortamındaki gevşek seyir gerekse TL nin düşük seviyesinin de etkisi ile gelebilecek tepki alımları sonrasında gerileme yaşanabilinir, ancak 10 yıllık tahvilde bu sefer %10 seviyesinin direnç olacağını öngörüyoruz. Bu seviyenin altının test edilebilmesi ise ancak piyasaları önemli ölçüde etkileyebilecek olumlu bir haber ve beraberinde getirebileceği güçlü bir nakit girişi ile mümkün olabilir. Kritik %10,50 faiz seviyesinin üstünde işlem gören gösterge bonoda ise bugün açıklanacak ABD TÜFE verisinin beklentilerden daha yüksek gelmesi halinde %11,60 a doğru hareket başlayabilir, ki bu seviyeyi de tepki alımı için uygun görüyoruz.abd 10 yıllık tahvil ise dar bir bant içindeki ılımlı yükselişine devam ediyor. Çin den gelen devalüasyon haberleri sonrasında %2,08 seviyesine gerilemesinin ardından bu hafta gelen rahatlatıcı açıklamalar, ABD faizlerinin ılımlı yükseliş patikasına geri dönmesine neden oldu. %2,10 faiz seviyesinde dip oluşumu görüntüsü verirken, bugün ABD den gelecek TÜFE verisi önemli. Beklentiler altında gelecek veri %1,90 seviyesine düşüşü beraberinde getirebilir, ki bu durumda TL tarafta beklediğimiz olumlu haber ihtiyacına cevap verebilecek bir gelişme olarak algılanabilinir. TÜFE verisinin yüksek gelmesi ise ABD 10 yıllıkta %2,35 seviyesine doğru yükselişi beraberinde getirebilir, bu da gösterge bonoda %11,60, 10 yıllık tahvilde %11 seviyelerine daha hızlı bir şeklilde yükselmesine yol açabilir. Döviz Piyasaları: o Eur/Usd: ABD Konut Başlangıçları Ekim 2007 den bu yana en yüksek seviyesine açıklandı. Gün boyu Usd nin güçlendiğini gördüğümüz paritede ABD verisinin açıklanmasıyla hızlı satış dalgası yaşandı. ABD tarafında ise FED'in faiz artışında dikkatle izlediği verilerinden Çekirdek TÜFE açıklanacak. Çekirdek TÜFE nin %2 ye yaklaşması halinde FED in faiz artışı için önünde fazla engel kalmayacak. FED'in normalleşme planını zamanlamasını doğrudan etkileyebilecek ölçüde önemli olduğunu belirtmek isteriz. FOMC tutanaklarında ise kurul üyelerinin parasal normalleşme üzerine ne düşündüğünü öğrenmiş olacağız. Toplantı sonrası Başkan Yellen herhangi bir basın toplantısı yapmamış ve FED yazılı bir açıklamayla yetinmişti. Açıklamalar sırasında paritede dalgalanma artabilir. Bu sabah 1.1020 desteği üzerinde tutunmaya çalışan paritede, bu destek kırılırsa daha geride de 1.0950 desteği bulunmaktadır. Bu seviyeninde kırılması daha güçlü 1.0890 desteğini gündeme getirecektir. 1.1020 desteği üzerinden tepki alımlarının gelmesi halinde ise 1.1080 ve 1.1125 dirençlerini takip edebiliriz. Daha güçlü direnç ise 1.1215 seviyesinde bulunuyor o Usd/TL: Dün düzenlenen PPK toplantısı sonrasında Usd/TL yeni tarihi rekor seviyelere yükseldi. FED in Eylül de faiz artırımı masada iken ve Türkiye de erken seçime gidilirken TCMB nin açıklamaları TL hakkındaki endişeleri gideremedi ve Usd/TL de 2,90 seviyesinin üzeri test edildi. Bugün, ABD tarafında Çekirdek TÜFE ve FOMC toplantı kayıtları açıklanacak. Açıklamalar sırasında kurda dalgalanma artabilir. Olası güçlü gelebilecek enflasyon verisi çok sert ve dik bir yükseliş trendinde hareketini sürdüren Usd/TL 2,95 direncine doğru hareket yaratabilir. Olası geri çekilmelerde ise 2,8850 ve 2,86 destekleri hedeflenebilinir. o Altın : ABD Konut Başlangıçları verisi sonrasında son günlerde 1.120 Usd seviyesini aşmaya çalışan Altın da sert satışlar gördük. Diğer yandan, FED Temmuz ayında, istihdam piyasasında olumlu gelişmelerin olduğunu ancak enflasyon tarafında da olumlu gelişmeler beklediklerini belirtmişti. Bu nedenle, bugün gelecek ABD TÜFE verisi ve FOMC Tutanaklarını yakından takip edeceğiz. Enflasyon verilerinde ibrenin %2'ye dönmesi FOMC tutanaklarının önüne geçebilir ve Usd nin değer kazanmasına, Altının ise düşüşüne sebep olabilir. Altında bu sabah 1.120 Usd direncinin hemen altındayız. Bu seviyeyi kalıcı olarak aşamayan Altında ilk önemli direnç 1.125 Usd ve sonrasında ise 1.150 Usd seviyelerinde bulunuyor. Kuvvetli gelebilecek ABD verisi sonrasında ise takip edeceğimiz ilk destek seviyesi 1.100 Usd, ikinci destek seviyesi ise 1.070 Usd.
Gündem 19.08.2015 10:30 TCMB ekonomistler toplantısı 15:30 ABD - TÜFE (beklenti: %0.2 önceki: %0.3) 15:30 ABD - Çekirdek TÜFE (beklenti:%0.2 önceki:%0.2) 15:30 ABD - TÜFE yıllık (beklenti:%0.2 önceki:%0.1) 21:00 28-29 Temmuz FED FOMC Toplantı Tutanakları açıklanıyor 20.08.2015 15:30 ABD - Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları (beklenti:272.000 öncek 17:00 ABD - Philadelphia FED İmalat Endeksi (beklenti: 7.0 önceki: 5.7 17:00 ABD - İkinci El Konut Satışları (beklenti: 5.42 milyon önceki: 5.49 21.08.2015 04:45 Çin - PMI İmalat - Ağustos flash (beklenti:48.5 önceki:47.8) 10:00 TR - Tüketici Güven Endeksi (beklenti: 65.0 önceki:64.7) 11:00 Euro Bölgesi PMI İmalat - Ağustos flash (önceki: 52.4) 11:00 Euro Bölgesi PMI Hizmet - Ağustos flash (önceki: 54.0) 16:45 ABD - PMI İmalat - Flash (önceki: 53.8) 17:00 Euro Bölgesi - Tüketici Güven Endeksi (beklenti: -6.9 önceki: -7.1 ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz."
Önemli Göstergeler