GÜNE BAŞLARKEN 20 Ocak 2016 GÜNDEM 20 Ocak Çarşamba 15:30 ABD Konut İzinleri (Aylık) (Aralık) Önceki Veri: %10.4 / Beklenti: -%6.4 15:30 ABD Konut Başlangıçları (Aylık) (Aralık) Önceki Veri: %10.5 / Beklenti: %1.8 15:30 ABD TÜFE (Aylık) (Aralık) Önceki Veri: %0.0 / Beklenti: %0.0 15:30 ABD TÜFE (Yıllık) (Aralık) Önceki Veri: %0.5 / Beklenti: %0.8 15:30 ABD Çekirdek TÜFE (Aylık) (Aralık) Önceki Veri: %0.2 / Beklenti: %0.2 15:30 ABD Çekirdek TÜFE (Yıllık) (Aralık) Önceki Veri: %2.0 / Beklenti: %2.1 PİYASA EKRANI BİST-100 Kapanış (TL/$) 71,073 / 23,501 Değişim TL $ Günlük 0.05% 0.46% Aylık -1.96% -5.63% YBB -0.91% -4.39% Günlük İşlem Hacmi (mn) 3,695 1,222 3 Aylık Ort. İşlem Hacmi (mn) 3,819 1,311 Yabancı Takas Oranı 61.88% Gösterge Bileşik Faiz 11.18% Eurobond Faizi (15 Ocak 2030) 5.5% Eurobond spread 162.0 Döviz Sepeti 3.1897 Günlük Değişim -0.51% YBB 25.96% DEĞERLEME TABLOSU XUTUM Piyasa Değeri (mlr ABD $) 176,380 XUTUM Halka Açık Piyasa Değeri (mlr ABD $) 54,262 Araştırma Kapsamı 2014 2015T 2016T F/K 10.1 10.5 8.5 FD/FVAÖK 9.2 6.3 5.5 F/DD (Bankalar) 0.9 0.7 0.7 Satış Büyümesi 10% 11% 13% FVAÖK Büyümesi 10% 26% 14% Kar Büyümesi (Banka dışı) 38% -2% 29% Kar Büyümesi (Banka) 9% -4% 15% Kar Büyümesi (Toplam) 30% -2% 26% SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ Bankacılık Sektörü: BDDK, Basel III sürecine uygun olarak sermaye yeterliliklerine ilişkin değişiklikleri bugün Resmi Gazete de yayınladı. (nötr) Bankacılık Sektörü: Başbakan Yardımcısı Mehmet Şimşek gelire dayalı olarak belirlenen kredi limitlerinde yeni düzenlemeler için çalışma yaptıklarını belirtti. (nötr) Doğuş Otomotiv (DOAS, EP): Doğuş Otomotiv Meiller markasının distribütörlük faaliyetlerine devam edecek (nötr). Sabancı Holding (SAHOL, EÜ): Sabancı Holding Yönetim Kurulu Enerjisa da hisse satışı yapılacağına dair alınmış bir karar bulunmadığını açıkladı. Anadolu Hayat (ANHYT, EÜ): Anadolu Hayat kayıtlı sermaye tavanının 450mn TL den, 900mn TL ye artırılması için SPK ya başvurdu. PİYASALARA BAKIŞ BİST : Zayıf petrol fiyatları hisse piyasalarında volatilitenin yüksek kalmasına neden olurken, yeni günde spot Asya ve vadeli ABD endekslerinde satıcılı eğilim ön planda. Asya da Japonya hisse endeksleri %3 e varan kayıplarla olumsuz ayrışırken, TOPIX endeksinin teknik anlamda ayı piyasasına girdiği görülüyor. Japonya da geçtiğimiz hafta kamu emeklilik fonunun hisse işlemlerine bazı limitlemeler getirebileceği açıklaması sonrasında Japonya da hisse piyasasındaki baskı devam ediyor. Global görünüm paralelinde BİST100 endeksinde satıcılı bir açılış öngörüyoruz. Olası zayıf açılışı takiben 70,500 destek seviyesinin test edilmesini bekliyoruz. Söz konusu destek bölgenin korunması halinde gün içi görünümde tepki alımları 71,500 seviyesine yönelik ön plana çıkabilir. Haftalık bazda endekste 69,000 seviyesi ise kritik destek bölgesi konumunda. Tahvil-Bono Piyasası: Tahvil piyasasında dün TL nin USD karşısındaki değer kazancı sonucunda faiz oranları geriledi. TCMB PPK toplantısı sonrasında ise faizlerde değişikliğe gidilmemesi ve gelişmekte olan ülke para birimleri ile TL nin de değer kaybı ile birlikte gösterge tahvil %11.18 bileşik faize yükselirken, 10 yıllık tahvil ise %11.18 bileşik faizden %11.28 bileşik faize kadar yükseldi. TCMB ortalama fonlama maliyeti ise %8.90 dan %8.93 e yükseldi. TCMB nin bugün 1 milyar TL lik haftalık repo dönüşü bulunuyor. Ayrıca Hazine dün gerçekleştirdiği 14/12/2016 vadeli kuponsuz devlet tahvili ihalesinde ROT dahil 1,5 milyar TL borçlanırken, Hazine nin bugün 1,43 milyar TL itfası bulunuyor. Bugün, 3.04 seviyesinin üzerine yükselen USD/TL paritesi ile birlikte faizlerde sınırlı yükselişlerin devam etmesini bekliyoruz. Gösterge tahvilin gün içinde %11.10-11.30 aralığında işlem görmesini bekliyoruz. Döviz Piyasası: Küresel satış dalgasından etkilenen GOÜ kurları ile birlikte USD/TL de 3,04 seviyesinin üzerine çıkmış durumda. Yine de, riskli döviz cinslerinin henüz agresif bir satış baskısı ile karşı karşıya kalmadığını düşünüyoruz. Bu bölgede, yükselişin momentum yitirdiğini görüyoruz. Yine de sadece bu fikri esas alarak USD satış yapmayı riskli buluyoruz. $/TL de ilk işlemler 3.0450 seviyesinden geçerken, 3.0250 ve 3.0150 destek, 3.0500 ve 3.0620 ise direnç seviyeleridir. Avrupa da Aralık ayı enflasyon rakamları açıklandı. Yıllık manşet rakam %0.2 ye, çekirdek rakam ise %0.90 a yükseldi. Almanya HICP rakamı ise %0.20 oldu. Almanya ZEW beklenti anketlerinde ise toparlanma dikkat çekiyor. Riskli varlıklar üzerindeki satış baskısının EUR ya olan dönüşler ile EUR/USD paritesinin desteklendiğini görüyoruz. Teknik olarak ise kısa vadeli düşüş kanalının üzerine çıkılmış durumda. Bu noktada, uzun vadeli düşüş trendini kritik görüyoruz. Bu seviyenin (1,1060) üzerine çıkılması durumunda, EUR alım tarafında istekli olacağız. EKONOMİ HABERLERİ TCMB PPK: TCMB faizlerde bir değişikliğe gitmedi, beklentiler dahilinde bir hareket. Sonuç olarak: i) koridor %7.25-10.75, ii) politika faizi %7.5 olarak kaldı. Dikkat çekici olarak, PPK notunda daha önce belirtilen Kurul, küresel para politikalarındaki normalleşmenin başlaması ile birlikte oynaklıklarda gözlenen düşüşün kalıcı olması halinde önümüzdeki toplantıdan itibaren para politikasındaki sadeleşme adımlarına başlanabileceğini değerlendirmiştir. ifadesi yerine Kurul, ayrıca yılın başından itibaren artan küresel oynaklığı ve Ocak Enflasyon Raporu öngörülerini değerlendirmiştir cümlesi eklenmiş. Buradan, piyasa sadeleşmenin artık gündem dışı kaldığı yönünde bir çıkarım yapacaktır. Bu konuda kesin bir yorum yapmak için 26 Ocak Enflasyon Raporundaki açıklamalar bakmak gerekiyor. Gerekli görülen süre boyunca likidite politikasındaki sıkı duruşun korunacağını ifade metinde muhafaza edilmiş. Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İletişim : arastirma@garanti.com.tr 1
PİYASALARA BAKIŞ BİST : Zayıf petrol fiyatları hisse piyasalarında volatilitenin yüksek kalmasına neden olurken, yeni günde spot Asya ve vadeli ABD endekslerinde satıcılı eğilim ön planda. Asya da Japonya hisse endeksleri %3 e varan kayıplarla olumsuz ayrışırken, TOPIX endeksinin teknik anlamda ayı piyasasına girdiği görülüyor. Japonya da geçtiğimiz hafta kamu emeklilik fonunun hisse işlemlerine bazı limitlemeler getirebileceği açıklaması sonrasında Japonya da hisse piyasasındaki baskı devam ediyor. Global görünüm paralelinde BİST100 endeksinde satıcılı bir açılış öngörüyoruz. Olası zayıf açılışı takiben 70,500 destek seviyesinin test edilmesini bekliyoruz. Söz konusu destek bölgenin korunması halinde gün içi görünümde tepki alımları 71,500 seviyesine yönelik ön plana çıkabilir. Haftalık bazda endekste 69,000 seviyesi ise kritik destek bölgesi konumunda. Tahvil-Bono Piyasası: Tahvil piyasasında dün TL nin USD karşısındaki değer kazancı sonucunda faiz oranları geriledi. TCMB PPK toplantısı sonrasında ise faizlerde değişikliğe gidilmemesi ve gelişmekte olan ülke para birimleri ile TL nin de değer kaybı ile birlikte gösterge tahvil %11.18 bileşik faize yükselirken, 10 yıllık tahvil ise %11.18 bileşik faizden %11.28 bileşik faize kadar yükseldi. TCMB ortalama fonlama maliyeti ise %8.90 dan %8.93 e yükseldi. TCMB nin bugün 1 milyar TL lik haftalık repo dönüşü bulunuyor. Ayrıca Hazine dün gerçekleştirdiği 14/12/2016 vadeli kuponsuz devlet tahvili ihalesinde ROT dahil 1,5 milyar TL borçlanırken, Hazine nin bugün 1,43 milyar TL itfası bulunuyor. Bugün, 3.04 seviyesinin üzerine yükselen USD/TL paritesi ile birlikte faizlerde sınırlı yükselişlerin devam etmesini bekliyoruz. Gösterge tahvilin gün içinde %11.10-11.30 aralığında işlem görmesini bekliyoruz. Eurobond Piyasası: Türkiye nin 5 yıllık CDS primi Cuma günü 314 seviyesinden 304 seviyesine geriledi. 2030 vadeli USD cinsi Türkiye Eurobondu ise bu sabah $162.6 seviyesinde. USD cinsi Eurobond fiyatları Cuma günü USD karşısında değer kazanan TL ile yükseldi. Küresel piyasalardaki Çin etkisi sonucunda gelişmekte olan ülke para birimleri ve TL deki değer kaybının devam etmesi Türkiye risk primini artırıyor. Eurobondlarda yeniden alım tarafına geçmek için CDS seviyesinin tekrar 300 baz puan altına gerilemesini ve oynaklığın azalmasını bekleyeceğiz. EUR cinsi tahvillerde ise ECB ye bağlı olarak faizlerin düşmeye devam edeceği beklentisiyle olumlu görüşümüzü koruyoruz. Döviz Piyasası: Küresel satış dalgasından etkilenen GOÜ kurları ile birlikte USD/TL de 3,04 seviyesinin üzerine çıkmış durumda. Yine de, riskli döviz cinslerinin henüz agresif bir satış baskısı ile karşı karşıya kalmadığını düşünüyoruz. Bu bölgede, yükselişin momentum yitirdiğini görüyoruz. Yine de sadece bu fikri esas alarak USD satış yapmayı riskli buluyoruz. $/TL de ilk işlemler 3.0450 seviyesinden geçerken, 3.0250 ve 3.0150 destek, 3.0500 ve 3.0620 ise direnç seviyeleridir. Avrupa da Aralık ayı enflasyon rakamları açıklandı. Yıllık manşet rakam %0.2 ye, çekirdek rakam ise %0.90 a yükseldi. Almanya HICP rakamı ise %0.20 oldu. Almanya ZEW beklenti anketlerinde ise toparlanma dikkat çekiyor. Riskli varlıklar üzerindeki satış baskısının EUR ya olan dönüşler ile EUR/USD paritesinin desteklendiğini görüyoruz. Teknik olarak ise kısa vadeli düşüş kanalının üzerine çıkılmış durumda. Bu noktada, uzun vadeli düşüş trendini kritik görüyoruz. Bu seviyenin (1,1060) üzerine çıkılması durumunda, EUR alım tarafında istekli olacağız. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 2
Uluslararası Piyasalar: ABD borsaları, tüketici hisselerindeki yükselişlerin, petrol fiyatlarındaki yeni düşüş işaretleri ve şirket karlarından dolayı emtia şirketlerindeki düşüşleri dengelemesinin ardından, volatil seyir ile birlikte, önceki kapanış seviyesi yakınında günü tamamladı. S&P 500 endeksi %0.05, Dow Jones endeksi ise %0.17 yükseliş ile günü tamamladı. Avrupa borsaları ise Çin'in ekonomiyi desteklemek için harekete geçeceğine dair iyimserlikle günü yükselişle tamamladı. ABD 10 yıllık tahvil faizi bu sabah %1.99, Brent petrol varil fiyatı ise $29.20 seviyesinde. Volatilite endekslerinden MOVE endeksi 77,3, VIX ise 26 seviyesine geriledi. Asya borsaları, petrol fiyatlarındaki düşüşün Wall Street'te kazançların önüne geçmesi ve küresel yatırımcıların riskli varlıklara yönelik iştahlarının yeniden azalması üzerine bugün geriledi. Bugün, Avrupa da Almanya ÜFE verisi takip edilirken, ABD de ise mortgage başvuruları, konut izinleri, konut başlangıçları, TÜFE ve reel haftalık kazançlar verileri takip edilecek. Değerli Madenler: Asya seansında artan satış baskısı ABD tahvilleri ve altın gibi güvenli varlıklara değerlenmesine yol açıyor. Bu, Şangay kontrat primlerini de destekliyor ve primler 13-15USD civarında olmaya devam ediyor. Teknik olarak kısa vadede bu hafta başından bu yana gelen sıkışmanın altın lehine kırılmaya yakın olduğunu görüyoruz. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 3
TEKNİK ANALİZ BİST100 Düne yükselişle başlamasına karşın 72,000-72,100 direnç bölgesini aşamayan BİST100 endeksinde kapanış %0.05 lik yükselişle 71,073 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %19 artarak 3.069 milyontl oldu. 51 hisse değer kazandı, 32 hisse değer kaybetti. BİST100 endeksinin güne satıcılı eğilimle başlamasını bekliyoruz. Yabancı yatırımcı oranın %61.88 ile Mart 2014 seviyesine gerilediği endekste bu aşamada yükselişler sınırlı kalmaya devam ediyor. Olası zayıf açılışı takiben endekste 70,500 destek bölgesinin test edilmesini bekliyoruz. Söz konusu bölgeden gelebilecek tepki alımlarında ise 71,500 gün içi görünümde ilk ara direnç konumunda olacaktır. Tepki alımlarının yetersiz kalması ve 70,500 desteğinin altına gelinmesi halinde ise 70,000-69,700 destek bölgesine yönelik gün içi riskler artabilir. Haftalık bazda güçlü destek bölgenin 69,000 seviyesinde bulunduğunu hatırlatalım. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 4
VİOP TEKNİK ANALİZ VİOP Endeks30 Şubat Kontratı Güne alımlarla başlayan kontrat gün içinde 89.000 direncini test etse de üzerinde kalmayı başaramadı ve günü %0.5 kayıpla 87.650 seviyesinden kapattı. Kısa vadeli alçalan trendini bir kez daha deneyen ancak kıramayan kontratta 87.000-86.600 ve 85.300 destek seviyeleri iken 89.000-89.300 direnç bölgesi olarak takip edilmektedir. Seans içi dalgalanmalar dışında halen dip oluşumunun devamından bahsetmek mümkün ancak 89.000-89.300 aşılmadıkça yükseliş sınırlı kalacaktır. Kontratın güne satıcılı başlamasını bekliyoruz, yatırımcılara kısa vadeli pozisyonlarını korumalarını, trade amaçlı pozisyon için ise 86.600-87.000 destek bölgesi takip edilebilir. Endeks30 Şubat Kontratı (60dk) LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 5
EKONOMİ HABERLERİ TCMB PPK: TCMB faizlerde bir değişikliğe gitmedi, beklentiler dahilinde bir hareket. Sonuç olarak: i) koridor %7.25-10.75, ii) politika faizi %7.5 olarak kaldı. Dikkat çekici olarak, PPK notunda daha önce belirtilen Kurul, küresel para politikalarındaki normalleşmenin başlaması ile birlikte oynaklıklarda gözlenen düşüşün kalıcı olması halinde önümüzdeki toplantıdan itibaren para politikasındaki sadeleşme adımlarına başlanabileceğini değerlendirmiştir. ifadesi yerine Kurul, ayrıca yılın başından itibaren artan küresel oynaklığı ve Ocak Enflasyon Raporu öngörülerini değerlendirmiştir cümlesi eklenmiş. Buradan, piyasa sadeleşmenin artık gündem dışı kaldığı yönünde bir çıkarım yapacaktır. Bu konuda kesin bir yorum yapmak için 26 Ocak Enflasyon Raporundaki açıklamalar bakmak gerekiyor. Gerekli görülen süre boyunca likidite politikasındaki sıkı duruşun korunacağını ifade metinde muhafaza edilmiş. Bu açıklama %8.80-%8.90 civarlarında fazla değişmeden duran ortalama fonlama faizi ile uyumlu. ŞİRKET HABERLERİ Sabancı Holding (SAHOL, EÜ, Fiyat:8.09TL, Piyasa Değeri TL16,507mn): Sabancı Holding basında Enerjisa da hisse satışı yapılacağına dair çıkan haberler sonrasında, Yönetim Kurulunca bu konuda alınmış bir karar bulunmadığını açıkladı. Doğuş Otomotiv (DOAS, EP, Fiyat:11.26TL, Piyasa Değeri TL2,477mn): Doğuş Otomotiv KAP a yaptığı açıklamada Meiller markasının distribütörlük faaliyetlerinin devam ettirildiğini belirtmiş ve % 49 oranında paya sahip oldukları Meiller Doğuş Damper Sanayi Ve Ticaret Limited Şirketi'nin geleceği ile ilgili alınacak yeni kararların daha sonra paylaşılacağı belirtilmiştir (nötr). Anadolu Hayat (ANHYT, EÜ, Son Fiyat: TL5.87; Piyasa Değeri: TL2,407mn): Anadolu Hayat kayıtlı sermaye tavanının 450mn TL den, 900mn TL ye artırılması için SPK ya başvurdu. Anadolu Hayat ın ödenmiş sermayesi şu anda 410mn TL seviyesinde bulunuyor. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 6
SEKTÖR HABERLERİ Bankacılık Sektörü: BDDK, Basel III sürecine uygun olarak sermaye yeterliliklerine ilişkin değişiklikleri bugün Resmi Gazete de yayınladı. Bu değişiklikler daha önce bankalara iletilmiş ve onların değerlendirmesine sunulmuştu. Söz konusu değişikliklerin Mart 2016 da devreye girecektir. Yapılan değişiklikler olumlu ve olumsuz yönleri barındırsa da, bu değişikliklerin makro ihtiyati bir gevşeme olarak görülmemesi görüşündeyiz. Değişikliklerin temel amacı Basel III e uyum sağlamaktır. Son dönemde sermaye yeterliliklerine ilişkin tüm düzenlemelerin sektörün SYR sine toplam olumsuz etkisini 8 baz puan olarak hesaplıyoruz. Son düzenlemeler piyasanın beklentileriyle uyumlu olduğu için etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz. Bankacılık Sektörü: Başbakan Yardımcısı Mehmet Şimşek gelire dayalı olarak belirlenen kredi limitlerinde yeni düzenlemeler için çalışma yaptıklarını belirtti. Bu gelişmenin bankaların sermaye yeterliliklerine olumlu yansıyabileceği belirtildi. Yorum: Bankalar halihazırda tüketici kredilerinde kendi risk değerlendirme süreçlerine sahiptir. Bu süreçler müşterilerin aylık gelirlerine göre kredi limiti tahsisini de içermektedir. Bu açıklama sonrasında, düzenleyici kurumların bu değerlendirme süreçlerini yeni kurallara bağlayacakları ve limitlerin daha da sıkılaştırılacağı anlaşılmaktadır. Son verilere göre tüketici kredilerinde yıllık büyüme oranı %8 olup, bankaların ana odakları KOBİ ve ticari segmentlere kaymıştır. Bankaların bu stratejileri geçtiğimiz haftalarda yapılan bütçe toplantılarında da duyurulmuştu. Bahsi geçen olası düzenlemelerin tüketici kredileri üzerinde baskıyı artıracağını düşünüyoruz, ancak bankalar halihazırda diğer segmentlere odaklandıkları için, bu haberin bankacılık hisseleri üzerindeki etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz. KURUMSAL İŞLEMLER Sermaye Artırımı Hisse Başına Brüt Temettü Bedelli Bedelsiz Mevcut Sermaye (mn Kapanış 20.01.2016 Şirket BIST Kodu Tarih Brüt (TL) Verimi (%) (%) TL) (TL) 1 Kent Gida KENT 26.01.2016 1.97 1% 29.0 174.00 2 Emek Elektrik EMKEL 21.06.2016 0.01 1% 24.3 1.16 3 Aksu Enerji AKSUE 100 8.4 9.64 4 Avod Gida AVOD 55 4.9 1.02 5 Besiktas Futbol Yat. BJKAS 67 240.0 2.71 6 Etiler Gida ETILR 38 11.6 6.65 7 Hurriyet Gazetecilik HURGZ 552.0 0.58 8 Petkim PETKM 50 Referans Fiyat (TL) LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 7
TAVSİYE LİSTESİ 19.01.2016 Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K F/DD Özkaynak Get. Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2015T 2016T 2015T 2016T 2015T 2016T FİNANSAL Bankalar Banks 7.1 6.2 0.73 0.66 12.0% 12.6% Akbank AKBNK EÜ 6.87 8.50 24% 9,086 64.7 9.3 8.2 0.99 0.89 12.1% 12.3% Garanti Bankası GARAN - 7.17 - - 9,957 286.6 - - - - - - Halk Bankası HALKB EP 9.99 13.00 30% 4,129 84.5 5.3 4.5 0.67 0.60 13.6% 14.1% İş Bankası ISCTR EÜ 4.53 5.80 28% 6,740 63.8 6.5 5.7 0.64 0.58 10.8% 11.5% Vakıfbank VAKBN EP 3.72 4.70 26% 3,075 57.2 5.4 4.5 0.57 0.51 11.1% 11.1% YKB YKBNK EP 3.49 3.80 9% 5,016 17.4 8.9 7.7 0.70 0.63 8.1% 10.4% TSKB TSKB EÜ 1.37 1.95 42% 793 2.2 6.2 5.7 0.91 0.80 16.5% 15.7% Sigorta ve Emeklilik Banks Anadolu Hayat ANHYT EÜ 5.87 6.75 15% 796 0.2 16.0 15.0 3.50 3.14 23.1% 22.0% Avivasa AVISA EP 17.00 18.80 11% 663 0.6 18.1 16.6 5.08 4.35 30.5% 28.2% Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K Düz. NAD Düz. NAD Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2015T 2016T (mntl) prim / iskonto Holdingler Akfen Holding AKFEN EP 12.28 11.00-10% 1,063 1.5 - - Koç Holding KCHOL EP 11.38 14.70 29% 9,542 18.6 10.5 8.5 Sabancı Holding SAHOL EÜ 8.09 10.80 33% 5,458 24.5 6.4 5.9 Şişe Cam SISE EÜ 2.93 3.60 23% 1,841 4.5 8.0 7.4 Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K FD/FVAÖK F/DD Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2015T 2016T 2015T 2016T Trailing GYO Emlak GYO EKGYO EÜ 2.55 3.65 43% 3,204 29.4 8.9 6.4 9.9 7.0 Halk GYO HLGYO EÜ 1.01 1.40 39% 248 0.8 14.7 13.2 14.2 12.0 İş GYO ISGYO EÜ 1.69 2.10 24% 417 1.7 3.3 2.8 13.3 7.4 Sinpaş GYO SNGYO EP 0.60 0.75 25% 119 0.4 - - - 57.2 Torunlar GYO TRGYO EÜ 3.29 4.20 28% 544 0.5 8.6 5.5 14.1 8.4 2,810 14% 31,490-8% 25,207-35% 6,096-9% 1.1 0.9 0.6 0.3 0.5 Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K FD/FVAÖK FD/Satış Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2015T 2016T 2015T 2016T 2015T 2016T SANAYİ 12.9 10.0 9.2 6.3 5.5 1.2 Adana Çimento ADANA EP 5.86 7.60 30% 171 0.1 6.4 6.5 5.8 5.8 1.9 1.8 Anadolu Efes AEFES EP 17.18 23.90 39% 3,364 1.5-36.2 8.3 7.4 1.4 1.3 Akçansa AKCNS EÜ 13.00 17.45 34% 823 0.7 9.1 8.7 6.3 6.1 1.8 1.7 Ak Enerji AKENR EP 0.88 1.15 31% 212 1.7 - - 12.0 12.8 1.8 1.9 Aksa Enerji AKSEN EÜ 2.37 3.70 56% 481 2.5 - - 9.5 8.0 1.9 1.5 Anadolu Cam ANACM EÜ 1.64 2.40 46% 241 1.4 4.7 7.9 4.9 4.5 0.9 0.9 Arçelik ARCLK EÜ 14.80 18.70 26% 3,307 8.7 11.3 13.0 10.2 8.8 1.0 0.9 Aselsan ASELS EP 18.34 16.20-12% 3,032 3.8 52.5 17.3 16.9 13.4 3.4 2.9 Aygaz AYGAZ EÜ 9.66 12.70 31% 958 1.3 8.3 7.6 7.7 6.6 0.5 0.4 Bağfaş BAGFS EÜ 13.06 16.70 28% 194 2.2 33.6 12.3 13.7 8.4 1.9 1.2 Banvit BANVT EÜ 2.50 3.00 20% 83 0.4-22.7 7.6 4.8 0.4 0.3 BİM BIMAS EP 49.14 63.50 29% 4,933 13.3 26.1 21.6 17.1 13.9 0.8 0.7 Bizim Toptan BIZIM EP 13.40 16.15 21% 177 1.3 35.7 26.8 7.4 6.1 0.2 0.2 Brisa BRISA EP 7.30 8.60 18% 736 1.1 10.4 8.5 7.1 5.6 1.9 1.7 Bolu Çimento BOLUC EÜ 5.14 6.90 34% 243 0.4 7.1 6.5 6.0 5.4 2.1 1.8 Coca-Cola İçecek CCOLA EÜ 32.58 49.40 52% 2,740 5.4 88.2 29.9 10.6 8.5 1.6 1.4 Çimsa CIMSA EÜ 14.23 18.75 32% 636 0.9 8.3 9.1 6.0 5.8 1.8 1.7 Doğuş Otomotiv DOAS EP 11.26 14.40 28% 819 8.6 6.2 6.8 6.7 8.0 0.4 0.4 DO&CO DOCO EÜ 318.00 376.00 18% 1,025 1.1 36.3 27.7 12.6 10.2 1.3 1.0 Enka İnşaat ENKAI EP 4.17 5.75 38% 5,515 4.1 11.5 12.0 4.3 4.4 0.7 0.6 Ereğli Demir Çelik EREGL EP 2.99 4.15 39% 3,460 18.6 7.7 8.4 4.6 4.7 0.9 0.9 Ford Otosan FROTO EP 30.76 39.30 28% 3,569 3.8 15.5 15.2 7.6 7.4 0.8 0.7 Gübretaş GUBRF EP 5.78 7.90 37% 638 10.5 15.1 9.3 5.9 4.0 0.8 0.7 Indeks INDES EÜ 5.97 7.90 32% 111 0.2 8.2 6.9 7.5 6.8 0.2 0.2 Kardemir (D) KRDMD EP 1.07 1.51 41% 276 11.6-9.2 10.2 6.1 1.2 1.0 Kordsa Global KORDS EÜ 4.55 5.20 14% 293 2.4 10.5 9.2 6.3 6.0 0.8 0.7 Mardin Çimento MRDIN EP 3.49 4.50 29% 126 0.1 9.1 8.8 7.7 6.9 2.3 2.1 Migros MGROS EÜ 15.38 23.30 51% 905 3.3-28.5 8.0 6.8 0.5 0.4 Otokar OTKAR EP 91.85 74.00-19% 729 5.2 63.3 44.4 15.3 18.3 2.0 2.2 Petkim PETKM EÜ 5.00 5.80 16% 1,653 10.1 8.3 9.1 6.0 6.0 1.0 0.8 Pegasus PGSUS EP 16.66 22.00 32% 563 11.3 7.2 8.7 3.4 3.1 0.5 0.4 Soda Sanayii SODA EÜ 4.10 5.75 40% 895 1.2 6.1 6.1 5.3 4.5 1.2 1.1 Tat Konserve TATGD EP 5.39 6.50 21% 242 1.8 9.9 9.2 10.7 9.1 0.9 0.8 TAV Havalimanları TAVHL EP 17.08 25.90 52% 2,052 7.8 9.4 7.6 5.0 4.5 2.6 2.3 Tekfen Holding TKFEN EÜ 3.73 5.10 37% 456 4.6 5.1 5.7 5.3 4.7 0.4 0.3 Turkcell TCELL EP 9.87 13.00 32% 7,180 19.8 10.8 9.7 5.2 4.7 1.7 1.5 Türk Hava Yolları THYAO EÜ 7.23 11.30 56% 3,299 114.3 4.4 4.0 4.3 3.5 1.0 0.8 Tümosan TMSN EP 10.10 6.30-38% 384 21.5 35.5 26.5 16.6 13.7 2.6 2.1 Tofaş TOASO EÜ 19.22 23.34 21% 3,178 7.8 13.6 14.0 3.7 3.6 1.2 1.0 Trakya Cam TRKCM EÜ 1.67 2.40 44% 494 3.4 10.7 8.5 6.9 5.6 0.9 0.8 Türk Telekom TTKOM Not Yok 5.15 - - 5,960 5.8 - - - - - - Türk Traktör TTRAK EÜ 68.30 85.50 25% 1,205 1.6 15.0 12.6 9.1 8.2 1.4 1.3 Tüpraş TUPRS EÜ 73.60 84.50 15% 6,094 29.2 8.5 5.5 6.6 5.1 0.7 0.6 Ülker ULKER EÜ 17.73 23.51 33% 2,005 7.3 29.7 25.5 16.5 14.3 2.1 1.9 Ünye Çimento UNYEC EP 3.51 4.55 30% 143 0.1 8.6 8.0 5.5 5.0 1.7 1.5 Yatas YATAS EP 2.57 3.28 28% 36 1.1 10.8 10.0 5.7 4.7 0.6 0.5 BİST-100 XU100 71,073 92,360 30% 148,696 1,186 10.5 8.5 6.3 5.5 1.0 0.9 *: 12 Aylık, **: 6 aylık, (mn ABD$), GG: Gözden Geçiriliyor LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 8
VERİ AKIŞI Tüm Veri Akışı takvimini link te bulabilirsiniz. http://www.garantiyatirim.com.tr/arastirma/veriakisi.pdf 20 Ocak Çarşamba 09:00 Almanya ÜFE (Aylık) (Aralık) Önceki Veri: -%0.2 / Beklenti: -%0.3 09:00 Almanya ÜFE (Yıllık) (Aralık) Önceki Veri: -%2.5 / Beklenti: -%2.2 14:00 ABD MBA Mortgage Başvuruları Önceki Veri: %21.3 / Beklenti: m.d 15:30 ABD Konut İzinleri (Aylık) (Aralık) Önceki Veri: %10.4 / Beklenti: -%6.4 15:30 ABD Konut Başlangıçları (Aylık) (Aralık) Önceki Veri: %10.5 / Beklenti: %1.8 15:30 ABD TÜFE (Aylık) (Aralık) Önceki Veri: %0.0 / Beklenti: %0.0 15:30 ABD TÜFE (Yıllık) (Aralık) Önceki Veri: %0.5 / Beklenti: %0.8 15:30 ABD Çekirdek TÜFE (Aylık) (Aralık) Önceki Veri: %0.2 / Beklenti: %0.2 15:30 ABD Çekirdek TÜFE (Yıllık) (Aralık) Önceki Veri: %2.0 / Beklenti: %2.1 15:30 ABD Reel Haftalık Kazançlar (Yıllık) (Aralık) Önceki Veri: %1.6 / Beklenti: m.d 21 Ocak Perşembe ECB Para Politikası Faiz Kararı 09:45 Fransa İş Ortamı Güven Endeksi (Ocak) Önceki Veri: 101 / Beklenti: 102 09:45 Fransa İmalat Güven Endeksi (Ocak) Önceki Veri: 103 / Beklenti: 103 10:00 Türkiye Tüketici Güven Endeksi (Ocak) Önceki Veri: 73.58 / Beklenti: m.d 14:45 ECB Para Politikası Faiz Kararı Önceki Veri: %0.05 / Beklenti: %0.05 15:30 ABD Haftalık İşsizlik Başvuruları (16 Ocak) Önceki Veri: 284bin kişi / Beklenti: 280 bin kişi 17:00 AB Tüketici Güveni (Ocak) Önceki Veri: -5.7 / Beklenti: -5.8 18:00 ABD DOE Ham Petrol Stoğu (15 Ocak) Önceki Veri: 234bin / Beklenti: m.d 22 Ocak Cuma 04:00 Japonya Nikkei İmalat PMI (Ocak) Önceki Veri: 52.6 / Beklenti: 52.8 10:00 Türkiye Konut Satış İstatistikleri (Aralık) Önceki Veri: 106,008 / Beklenti: m.d. 10:00 Fransa Markit İmalat PMI (Ocak) Önceki Veri: 51.4 / Beklenti: 51.4 10:00 Fransa Markit Hizmet PMI (Ocak) Önceki Veri: 49.8 / Beklenti: 50.2 10:00 Fransa Markit Bileşik PMI (Ocak) Önceki Veri: 50.1 / Beklenti: 51.0 10:30 Almanya Markit İmalat PMI (Ocak) Önceki Veri: 53.2 / Beklenti: 53.0 10:30 Almanya Markit Hizmet PMI (Ocak) Önceki Veri: 56.0 / Beklenti: 55.5 10:30 Almanya Markit Bileşik PMI (Ocak) Önceki Veri: 55.5 / Beklenti: 55.0 11:00 AB Markit İmalat PMI (Ocak) Önceki Veri: 53.2 / Beklenti: 53.0 11:00 AB Markit Hizmet PMI (Ocak) Önceki Veri: 54.2 / Beklenti: 54.2 11:00 AB Markit Bileşik PMI (Ocak) Önceki Veri: 54.3 / Beklenti: 54.1 11:30 İngiltere Perakende Satışlar (Aylık) (Aralık) Önceki Veri: %1.7 / Beklenti: -%0.1 11:30 İngiltere Perakende Satışlar (Yıllık) (Aralık) Önceki Veri: %5.0 / Beklenti: %4.3 15:30 ABD Chicago FED Ulusal Aktivite Endeksi (Aralık) Önceki Veri: -0.30 / Beklenti: m.d 16:45 ABD Markit İmalat PMI (Ocak) Önceki Veri: 51.2 / Beklenti: 51.5 17:00 ABD Mevcut Konut Satışları (Aylık) (Aralık) Önceki Veri: -%10.5 / Beklenti: %9.2 20:00 ABD Baker Hughes Petrol Kuyu Sayısı (22 Ocak) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 9
25 Ocak Pazartesi 01:50 Japonya Dış Ticaret Dengesi (Aralık) Önceki Veri: -381.3 mlr / Beklenti: m.d 01:50 Japonya İhracat (Aralık) Önceki Veri: -3.3 / Beklenti: m.d 01:50 Japonya İthalat (Aralık) Önceki Veri: -10.2 / Beklenti: m.d 11:00 Almanya IFO İş Ortamı Endeksi (Ocak) Önceki Veri: 108.7 / Beklenti: m.d 11:00 Almanya Mevcut Durum Endeksi (Ocak) Önceki Veri: 112.8 / Beklenti: m.d 11:00 Almanya Beklenti Endeksi (Ocak) Önceki Veri: 104.7 / Beklenti: m.d 14:30 Türkiye Reel Sektör Güven Endeksi (Ocak) Önceki Veri: 102.2 / Beklenti: m.d 14:30 Türkiye Kapasite Kullanımı (Ocak) Önceki Veri: %75.8 / Beklenti: m.d 16:30 ABD Dallas FED İmalat Endeksi (Ocak) Önceki Veri: -20.1 / Beklenti: m.d 26 Ocak Salı 16:45 ABD Markit Hizmet PMI (Ocak) Önceki Veri: 54.3 / Beklenti: m.d 16:45 ABD Markit Bileşik PMI (Ocak) Önceki Veri: 54.0 / Beklenti: m.d 14:00 Türkiye Enflasyon Raporu 2016/I Yayımlanacak 17:00 ABD Tüketici Güven Endeksi (Ocak) Önceki Veri: 96.5 / Beklenti: m.d 27 Ocak Çarşamba ABD FED FOMC Faiz Kararı 09:00 Almanya GfK Tüketici Güven Endeksi (Şubat) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d 09:45 Fransa Tüketici Güven Endeksi (Ocak) Önceki Veri: 96 / Beklenti: m.d 14:00 ABD MBA Mortgage Başvuruları Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d 17:00 ABD Yeni Konut Satışları (Aylık) (Aralık) Önceki Veri: %4.3 / Beklenti: m.d 17:30 ABD DOE Ham Petrol Stoğu (22 Ocak) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d 21:00 ABD FED FOMC Faiz Kararı LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 10
UYARI NOTU Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. Garanti Yatırım Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul Telefon: 212 384 11 21 Faks: 212 352 42 40 E-mail: arastirma@garanti.com.tr Tavsiye Tanımları EÜ Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir. EP Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir. EA Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin altında olması beklenmektedir. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 11