COVERAGE KICKOFF ENKA Insaat January 14, 2015 Bankacılık Aylık Görünüm Ocak 2019: Çekirdek Makasta Hayat Belirtileri 4 Mart 2019 Sektörün net karı aylık bazda %23 artış gösterdi (yıllık: -%+37): Ocak ayında gelir gider tablosundaki ana tema net faiz gelirindeki düşüş olmuştur (aylık -%28, yıllık (-%5). Düşüş beklentiler dahilinde olup, azalış TÜFE ye endeksli tahvil gelirlerinden kaynaklanmıştır. Öte yandan, TÜFE ye endeksli tahvil gelirlerindeki düşüş, azalan faaliyet provizyon giderleri ile telafi edilmiştir. Ocak 2019 da kredi büyümesi aylık 72 bp lık azalma ile zayıf seyrini sürdürmüş, ancak beklentimiz şubat ve mart sektör rakamları açıklandığında bu kalemde ivme artışı olacağıdır. Sektörün son aylardaki ana faaliyet problemi olan çekirdek makastaki düşüş trendi son bulmuş ve ocak ayını 10 bp lık yükselişle sonlandırmıştır. Sermaye yeterlilik rasyosu %17.1 te kalırken, daralan kredi portföyü nedeniyle kredi mevduat oranı düşmeye devam ederek %116.1 (aylık 150 bp düşüş) olmuştur. Sektörün özvarlık karlılığı oldukça zayıf kalmaya devam etmiş, ancak 100 bp artarak %9.1 e yükselmiştir. Kamu bankaları: net kar zayıf kalmaya devam etmiştir. Kamu bankalarının net karı aylık %44 düşüş (yıllık -%48) göstermiştir. Kamu segmentinin çekirdek makasları negatif olmaya devam etmekte, faaliyet gider seviyesi, komisyon gelirleri yeterli yüksek bazda, ancak sektörün genelinden daha zayıf bir trend içindedir. Varlık kalitesi tarafında, takibe dönüşen kredi oranı aylık 10 bp artış kaydetmiştir. Diğer taraftan kredi büyüme trendi sektör geneli ile paralel kalmıştır. Kredi mevduat oranı 184 bp düşüş göstererek %138 ile yüksek kalmaya devam etmiştir. Özel bankalar: Çekirdek makasta toparlanma sinyalleri. Özel bankaların çekirdek makasları aylık bazda 67 bp artış ile %1.1 seviyesine yükselmiştir. TÜFE ye endeksli tahvillerin gelirleri düşük katkı sağlarken, net faiz gelirleri aylık BUY %18 düşüş (yıllık : -%1) göstermiştir. Maliyet tabanları ve komisyon gelişimi olumlu görünümünü sürdürürken, kamu bankalarından daha istikrarlıdır. Kredi mevduat oranı (aylık:82 bp düşüş ve yıllık 1.291 bp düşüş) düşüşüne devam ederek %107 olarak gerçekleşmiştir. Kredi büyüme trendi sektörün kalanı ile paralel iken, takibe dönüşen kredi oranı 20 bp lık yükselişle %4.6 olmuştur. Özvarlık karlılığı ise aylık 89 bp artış kaydederek %9.1 olarak gerçekleşmiştir. Sonuç: Genel olarak rakamlar beklenti dahilindedir. Ancak bize yılın geri kalanı için çekirdek makastaki iyileşme işaretlerinin yüksek özvarlık karlılığı gelişimi için önemli olduğunu göstermektedir. Diğer taraftan, şubat ve mart ayı rakamlarında gördüğümüz üzere kredi gelişimi söz konusu olsa da, özel bankalarda olduğu gibi, sektörün her iki segmentinde de kredi büyümesi yavaşlamıştır. Yılbaşından bu yana yeni bir fiyatlama görmüş olsak da, bankacılık hisse fiyatlarının önemli ölçüde yerel para piyasasındaki mevcut eğilimleri önemli ölçüde yansıttığına inanıyoruz. Bankacılık hisseleri PD/DD lerine (2019T - 0.55x PD/DD) göre ucuz kalmaya devam etse de, daha kapsamlı bir yeniden değerlendirmenin varlık kalitesindeki eğilimlere ve özellikle de Türkiye nin makro görünümüne ilişkin güven ve görünüme bağlı olacaktır. Vakıfbank 0.40x PD/DD ile en beğendiğimiz sektör hissesi olmaya devam ediyor. Tablo 1: Bankacılık Sektörü Finansalları Aylık Oca.18 Ara.18 Oca.19 Faiz Geliri 24.073 38.889 34.415 Kredi 19.767 28.199 27.098 Menkul Kıymet 3.350 8.861 5.463 Diğer 955 1.829 1.854 Faiz Gideri 13.519 24.828 24.386 Mevduat 9.442 17.722 17.346 Bankalar 1.389 2.391 2.514 Para Piyasaları 1.450 2.817 2.438 Menkul Kıymet 1.047 1.506 1.503 Diğer 190 392 585 Net Faiz Geliri 10.554 14.061 10.029 Net Ücret/Komisyon Geliri 2.605 4.019 3.762 Karşılıklar 4.332 10.733 7.510 Özel 1.832 9.864 3.402 Diğer 2.501 869 4.107 Faaliyet Giderleri 5.025 8.400 6.222 Ticari Kâr/Zarar -1.214-965 -974 Menkul Kıymet Portföyü -2.448 323-3.133 Kambiyo Kârı/Zararı 1.234-1.288 2.159 Temettü Geliri 4 262 228 Diğer Faaliyet Gelirleri 3.340 4.790 4.615 Vergi Öncesi Kâr 5.932 3.035 3.928 Vergi Gideri 1.395 208 720 Net Kâr 4.537 2.827 3.208 Düzeltilmiş Net Kâr 4.419 2.391 2.957 Aylık (%) Oca.18 Ara.18 Oca.19 Özvarlık Kârlılığı 14,9 8,1 9,1 Aktif Kârlılığı 1,7 0,9 1,0 Net Faiz Marjı 4,2 4,9 3,5 TL Kredi Getirisi 13,9 18,4 18,2 TL Mevduat Maliyeti 10,2 17,9 17,6 TL Kredi / Mevduat Makası 3,7 0,5 0,6 YP Kredi Getirisi 5,3 6,3 5,9 YP Mevduat Maliyeti 2,2 2,7 2,5 YP Kredi / Mevduat Makası 3,1 3,5 3,4 TL Menkul Kıymet Portföy Getirisi 12,2 29,8 17,1 YP Menkul Kıymet Portföy Getirisi 4,9 5,5 5,4 Gider / Gelir 33,3 37,3 35,7 Risk Maliyeti 1,0 4,8 1,6 Takipteki Kredi Oranı 2,9 3,9 4,0 Takpteki Kredi Karşılığı 74,7 68,3 68,6 Kredi / Mevduat Oranı 123,2 117,6 116,1 Sermaye Yeterlilik Rasyosu 16,8 17,3 17,1 Lütfen raporun sonundaki uyarıları göz önünde bulundurunuz. Gedik Investment Research Ali Kerim Akkoyunlu aakkoyunlu@gedik.com +90 (212) 385 42 21 1
Tablo 2: Bankacılık Sektörü Finansalları Aylık Değişim (%) 3 Aylık Ortalama Değişim (%) YBB (%) Oca.18 Ara.18 Oca.19 Δ (a/a) Δ (y/y) Kas - Oca 18 Ağu - Eki 18 Kas - Oca 19 Δ (a/a) Δ (y/y) 2018 2019 Δ (y/y) Faiz Geliri 24.073 38.889 34.415-11,5 43,0 23.781 36.302 36.789 1,3 54,7 24.073 34.415 43,0 Kredi 19.767 28.199 27.098-3,9 37,1 19.078 27.734 26.859-3,2 42,0 19.767 27.098 37,1 Menkul Kıymet 3.350 8.861 5.463-38,4 63,1 3.810 6.901 8.124 17,7 43,4 3.350 5.463 63,1 Diğer 955 1.829 1.854 1,4 94,1 893 1.668 1.806 8,3 n.a. 955 1.854 94,1 Faiz Gideri 13.519 24.828 24.386-1,8 80,4 13.116 23.012 24.440 6,2 85,9 13.519 24.386 80,4 Mevduat 9.442 17.722 17.346-2,1 83,7 9.134 15.468 17.467 12,9 89,9 9.442 17.346 83,7 Bankalar 1.389 2.391 2.514 5,1 81,0 1.357 2.511 2.345-6,6 85,3 1.389 2.514 81,0 Para Piyasaları 1.450 2.817 2.438-13,4 68,1 1.453 3.132 2.747-12,3 67,8 1.450 2.438 68,1 Menkul Kıymet 1.047 1.506 1.503-0,2 43,6 1.023 1.677 1.465-12,7 46,9 1.047 1.503 43,6 Diğer 190 392 585 49,5 n.a. 150 225 416 85,4 n.a. 190 585 n.a. Net Faiz Geliri 10.554 14.061 10.029-28,7-5,0 10.664 13.290 12.349-7,1 15,8 10.554 10.029-5,0 Net Ücret/Komisyon Geliri 2.605 4.019 3.762-6,4 44,4 2.561 3.225 3.752 16,4 46,5 2.605 3.762 44,4 Karşılıklar 4.332 10.733 7.510-30,0 73,3 4.046 7.223 7.576 4,9 87,2 4.332 7.510 73,3 Özel 1.832 9.864 3.402-65,5 85,8 1.867 2.961 5.266 77,8 n.a. 1.832 3.402 85,8 Diğer 2.501 869 4.107 n.a. 64,2 2.179 4.262 2.310-45,8 6,0 2.501 4.107 64,2 Faaliyet Giderleri 5.025 8.400 6.222-25,9 23,8 5.284 5.707 6.674 16,9 26,3 5.025 6.222 23,8 Ticari Kâr/Zarar -1.214-965 -974 n.a. n.a. -1.091-358 -1.362 n.a. n.a. -1.214-974 n.a. Menkul Kıymet Portföyü -2.448 323-3.133 n.a. n.a. -3.399 4.882-3.967 n.a. n.a. -2.448-3.133 n.a. Kambiyo Kârı/Zararı 1.234-1.288 2.159 n.a. 75,0 2.308-5.240 2.605 n.a. 12,9 1.234 2.159 75,0 Temettü Geliri 4 262 228-13,2 n.a. 4 306 259-15,4 n.a. 4 228 n.a. Diğer Faaliyet Gelirleri 3.340 4.790 4.615-3,7 38,2 2.543 1.587 3.495 n.a. 37,5 3.340 4.615 38,2 Vergi Öncesi Kâr 5.932 3.035 3.928 29,4-33,8 5.352 5.118 4.244-17,1-20,7 5.932 3.928-33,8 Vergi Gideri 1.395 208 720 n.a. -48,4 1.185 1.005 631-37,2-46,7 1.395 720-48,4 Net Kâr 4.537 2.827 3.208 13,5-29,3 4.167 4.112 3.613-12,1-13,3 4.537 3.208-29,3 Düzeltilmiş Net Kâr 4.419 2.391 2.957 23,7-33,1 4.030 3.772 3.298-12,6-18,2 5.777 3.621-37,3 Aylık Değişim (%) 3 Aylık Ortalama Değişm (bp) Yıllıklandırılmış Değişim (%) Oca.18 Ara.18 Oca.19 Δ (a/a) Δ (y/y) Kas - Oca 18 Ağu - Eki 18 Kas - Oca 19 Δ (a/a) Δ (y/y) 2018 2019 (bp) Özvarlık Kârlılığı 14,9 8,1 9,1 100,4-577,2 14,0 12,2 10,4-189,2-360,9 14,8 13,1-170,4 Aktif Kârlılığı 1,7 0,9 1,0 11,6-67,7 1,5 1,2 1,1-8,1-43,1 1,7 1,4-26,0 Net Faiz Marjı 4,2 4,9 3,5-143,5-75,1 4,3 4,4 4,3-9,7-4,4 4,2 4,3 17,3 TL Kredi Getirisi 13,9 18,4 18,2-18,4 436,2 13,6 17,5 18,1 56,5 446,0 13,1 16,1 292,9 TL Mevduat Maliyeti 10,2 17,9 17,6-28,7 742,5 9,9 15,0 17,7 267,3 785,7 9,2 13,5 430,1 TL Kredi / Mevduat Makası 3,7 0,5 0,6 10,3-306,3 3,7 2,4 0,3-210,8-339,7 4,0 2,6-137,2 YP Kredi Getirisi 5,3 6,3 5,9-35,2 61,0 5,2 6,2 5,5-77,5 25,0 5,1 5,9 82,6 YP Mevduat Maliyeti 2,2 2,7 2,5-22,8 35,8 2,1 2,9 2,6-23,9 50,3 2,0 2,5 48,8 YP Kredi / Mevduat Makası 3,1 3,5 3,4-12,4 25,3 3,1 3,4 2,9-53,6-25,3 3,0 3,4 33,8 TL Menkul Kıymet Portföy Getirisi 12,2 29,8 17,1-1278,0 486,1 14,5 23,0 27,0 397,6 1248,7 12,1 19,2 708,8 YP Menkul Kıymet Portföy Getirisi 4,9 5,5 5,4-14,5 44,6 4,9 6,2 5,2-100,6 26,0 5,0 5,5 53,5 Gider / Gelir 33,3 37,3 35,7-160,1 247,8 36,0 31,9 36,2 421,8 13,4 38,2 34,5-366,7 Risk Maliyeti 1,0 4,8 1,6-312,2 63,0 1,0 1,4 2,5 117,5 148,8 1,0 1,5 52,3 Takipteki Kredi Oranı 2,9 3,9 4,0 15,5 108,8 2,9 3,5 4,0 55,6 108,8 2,9 4,0 108,8 Takpteki Kredi Karşılığı 74,7 68,3 68,6 26,8-607,2 74,7 69,7 68,6-108,5-607,2 74,7 68,6-607,2 Kredi / Mevduat Oranı 123,2 117,6 116,1-153,4-711,3 123,2 119,5 116,1-343,5-711,3 123,2 116,1-711,3 Sermaye Yeterlilik Rasyosu 16,8 17,3 17,1-15,7 33,0 16,8 18,2 17,1-107,4 33,0 16,8 17,1 33,0 Gedik Yatırım Araştırma 2
Tablo 3: Bankacılık Sektörü Finansalları (Yerli Özel) Aylık Değişim (%) 3 Aylık Ortalama Değişim (%) YBB (%) Oca.18 Ara.18 Oca.19 Δ (a/a) Δ (y/y) Kas - Oca 18 Ağu - Eki 18 Kas - Oca 19 Δ (a/a) Δ (y/y) 2018 2019 Δ (y/y) Faiz Geliri 8.674 12.732 11.812-7,2 36,2 8.528 12.922 12.477-3,4 46,3 8.674 11.812 36,2 Kredi 7.116 9.658 9.354-3,1 31,5 6.817 9.662 9.269-4,1 37,2 7.116 9.354 31,5 Menkul Kıymet 1.312 2.693 1.941-27,9 48,0 1.488 2.756 2.750-0,2 30,5 1.312 1.941 48,0 Diğer 247 381 516 35,4 n.a. 223 504 458-9,1 n.a. 247 516 n.a. Faiz Gideri 4.768 7.980 7.927-0,7 66,2 4.629 7.800 7.981 2,3 71,2 4.768 7.927 66,2 Mevduat 3.339 5.979 5.883-1,6 76,2 3.240 5.344 5.913 10,7 81,6 3.339 5.883 76,2 Bankalar 508 769 912 18,5 79,5 501 805 820 1,8 81,9 508 912 79,5 Para Piyasaları 386 389 238-38,8-38,3 374 819 448-45,3-36,3 386 238-38,3 Menkul Kıymet 495 698 697-0,1 40,7 481 803 675-15,9 44,9 495 697 40,7 Diğer 40 146 197 34,9 n.a. 32 30 125 n.a. n.a. 40 197 n.a. Net Faiz Geliri 3.906 4.752 3.885-18,2-0,5 3.899 5.122 4.496-12,2 15,3 3.906 3.885-0,5 Net Ücret/Komisyon Geliri 1.095 1.555 1.509-2,9 37,8 1.055 1.304 1.450 11,2 37,5 1.095 1.509 37,8 Karşılıklar 1.727 5.214 2.897-44,4 67,8 1.762 3.056 3.361 10,0 90,7 1.727 2.897 67,8 Özel 662 6.559 1.493-77,2 n.a. 673 1.166 3.035 n.a. n.a. 662 1.493 n.a. Diğer 1.064-1.346 1.404 n.a. 31,9 1.090 1.890 327-82,7-70,0 1.064 1.404 31,9 Faaliyet Giderleri 1.746 2.401 2.296-4,4 31,5 1.890 1.958 2.225 13,7 17,8 1.746 2.296 31,5 Ticari Kâr/Zarar -697-551 -550 n.a. n.a. -555-347 -669 n.a. n.a. -697-550 n.a. Menkul Kıymet Portföyü -868 1.073-892 n.a. n.a. -1.523 2.347-1.730 n.a. n.a. -868-892 n.a. Kambiyo Kârı/Zararı 171-1.623 343 n.a. n.a. 968-2.694 1.061 n.a. 9,7 171 343 n.a. Temettü Geliri 1 254 227-10,6 n.a. 0 248 254 2,7 n.a. 1 227 n.a. Diğer Faaliyet Gelirleri 1.283 2.708 1.534-43,3 19,5 1.147 421 1.526 n.a. 33,1 1.283 1.534 19,5 Vergi Öncesi Kâr 2.116 1.102 1.412 28,2-33,2 1.894 1.735 1.471-15,2-22,3 2.116 1.412-33,2 Vergi Gideri 505 47 235 n.a. -53,4 386 293 221-24,8-42,9 505 235-53,4 Net Kâr 1.611 1.055 1.177 11,6-26,9 1.508 1.441 1.250-13,2-17,1 1.611 1.177-26,9 Düzeltilmiş Net Kâr 1.594 792 970 22,4-39,2 1.474 1.223 1.019-16,7-30,9 1.594 970-39,2 Aylık Değişim (%) 3 Aylık Ortalama Değişm (bp) Yıllıklandırılmış Değişim (%) Oca.18 Ara.18 Oca.19 Δ (a/a) Δ (y/y) Kas - Oca 18 Ağu - Eki 18 Kas - Oca 19 Δ (a/a) Δ (y/y) 2018 2019 (bp) Özvarlık Kârlılığı 14,2 8,2 9,1 89,2-516,3 13,6 11,5 9,7-182,3-387,4 14,2 13,0-126,8 Aktif Kârlılığı 1,7 1,0 1,1 11,9-57,1 1,6 1,2 1,1-6,3-43,1 1,6 1,4-18,3 Net Faiz Marjı 4,4 5,0 4,1-88,9-31,9 4,5 4,9 4,7-26,9 20,3 4,1 4,7 62,6 TL Kredi Getirisi 14,2 18,9 19,3 44,1 508,4 13,9 18,1 18,9 72,1 497,1 13,4 16,6 325,4 TL Mevduat Maliyeti 10,8 18,5 18,3-22,8 750,7 10,4 15,9 18,4 252,0 793,8 9,8 14,0 417,4 TL Kredi / Mevduat Makası 3,5 0,4 1,1 66,9-242,2 3,5 2,3 0,5-179,9-296,7 3,5 2,6-92,0 YP Kredi Getirisi 5,9 6,3 6,8 46,8 91,2 5,7 6,8 6,0-72,8 31,0 5,4 6,4 96,4 YP Mevduat Maliyeti 2,1 2,7 2,5-26,3 37,3 2,0 2,9 2,7-27,1 63,6 1,9 2,5 58,3 YP Kredi / Mevduat Makası 3,8 3,6 4,3 73,1 54,0 3,7 3,8 3,4-45,8-32,6 3,5 3,9 38,1 TL Menkul Kıymet Portföy Getirisi 12,2 24,9 17,0-797,7 478,9 14,3 25,6 25,3-31,0 1099,7 11,9 19,3 738,1 YP Menkul Kıymet Portföy Getirisi 4,5 5,1 4,8-28,1 27,3 4,5 5,3 4,9-42,7 43,1 4,4 4,9 49,6 Gider / Gelir 31,5 27,2 35,1 795,2 359,7 34,2 29,3 31,6 232,7-258,8 37,7 31,5-616,2 Risk Maliyeti 1,0 9,7 2,2-744,6 118,0 1,1 1,6 4,4 285,8 338,0 1,1 2,1 102,7 Takipteki Kredi Oranı 3,0 4,4 4,6 22,8 167,0 3,0 3,9 4,6 75,3 167,0 3,0 4,6 167,0 Takpteki Kredi Karşılığı 78,8 66,0 66,5 52,7-1233,2 78,8 66,7 66,5-15,3-1233,2 78,8 66,5-1.233,2 Kredi / Mevduat Oranı 120,1 108,0 107,2-83,6-1291,1 120,1 111,4 107,2-422,5-1291,1 120,1 107,2-1.291,1 Sermaye Yeterlilik Rasyosu 16,0 16,8 16,8-2,4 80,1 16,0 17,6 16,8-84,8 80,1 16,0 16,8 80,1 Gedik Yatırım Araştırma 3
Tablo 4: Bankacılık Sektörü Finansalları (Kamu) Aylık Değişim (%) 3 Aylık Ortalama Değişim (%) YBB (%) Oca.18 Ara.18 Oca.19 Δ (a/a) Δ (y/y) Kas - Oca 18 Ağu - Eki 18 Kas - Oca 19 Δ (a/a) Δ (y/y) 2018 2019 Δ (y/y) Faiz Geliri 8.360 14.966 12.863-14,0 53,9 7.033 13.163 13.783 4,7 96,0 8.360 12.863 53,9 Kredi 6.860 10.750 10.019-6,8 46,0 6.710 10.106 9.976-1,3 49,3 6.860 10.019 46,0 Menkul Kıymet 1.217 3.704 2.331-37,1 91,5 1.295 2.598 3.302 27,1 80,1 1.217 2.331 91,5 Diğer 282 512 513 0,2 82,0 281 459 505 10,0 82,7 282 513 82,0 Faiz Gideri 5.129 10.429 10.146-2,7 97,8 4.972 9.213 10.180 10,5 n.a. 5.129 10.146 97,8 Mevduat 3.398 6.431 6.268-2,5 84,5 3.256 5.490 6.337 15,4 92,5 3.398 6.268 84,5 Bankalar 452 941 943 0,2 n.a. 436 970 883-9,0 n.a. 452 943 n.a. Para Piyasaları 869 2.335 2.149-8,0 n.a. 891 2.059 2.220 7,8 n.a. 869 2.149 n.a. Menkul Kıymet 313 543 542-0,2 73,0 308 552 538-2,5 75,7 313 542 73,0 Diğer 97 179 244 36,3 n.a. 81 143 202 41,6 n.a. 97 244 n.a. Net Faiz Geliri 3.231 4.537 2.718-40,1-15,9 3.313 3.950 3.603-8,8 8,8 3.231 2.718-15,9 Net Ücret/Komisyon Geliri 587 1.159 987-14,9 68,2 621 839 1.056 25,9 70,2 587 987 68,2 Karşılıklar 673 2.650 1.606-39,4 n.a. 895 1.664 1.621-2,6 81,1 673 1.606 n.a. Özel 372 1.172 884-24,5 n.a. 436 666 868 30,3 n.a. 372 884 n.a. Diğer 302 1.478 721-51,2 n.a. 459 998 753-24,6 64,0 302 721 n.a. Faaliyet Giderleri 1.474 2.526 1.885-25,4 27,9 1.470 1.634 1.964 20,2 33,6 1.474 1.885 27,9 Ticari Kâr/Zarar -110-164 -103 n.a. n.a. -113-178 -130 n.a. n.a. -110-103 n.a. Menkul Kıymet Portföyü -560-590 -934 n.a. n.a. -372 434-722 n.a. n.a. -560-934 n.a. Kambiyo Kârı/Zararı 450 426 831 95,0 84,7 259-611 591 n.a. n.a. 450 831 84,7 Temettü Geliri 0 2 0-81,2 n.a. 0 55 1-98,4 n.a. 0 0 n.a. Diğer Faaliyet Gelirleri 579 1.269 916-27,8 58,1 494 401 725 80,8 46,6 579 916 58,1 Vergi Öncesi Kâr 2.140 1.626 1.027-36,8-52,0 1.950 1.768 1.670-5,6-14,4 2.140 1.027-52,0 Vergi Gideri 548 162 210 29,6-61,6 502 368 226-38,7-55,0 548 210-61,6 Net Kâr 1.592 1.464 817-44,2-48,7 1.449 1.400 1.444 3,1-0,3 1.592 817-48,7 Düzeltilmiş Net Kâr 1.508 1.358 776-42,8-48,5 1.392 1.295 1.392 7,5 0,0 1.508 776-48,5 Aylık Değişim (%) 3 Aylık Ortalama Değişm (bp) Yıllıklandırılmış Değişim (%) Oca.18 Ara.18 Oca.19 Δ (a/a) Δ (y/y) Kas - Oca 18 Ağu - Eki 18 Kas - Oca 19 Δ (a/a) Δ (y/y) 2018 2019 (bp) Özvarlık Kârlılığı 15,0 12,0 6,5-541,5-840,9 14,0 12,2 11,8-38,0-219,6 15,8 12,6-318,6 Aktif Kârlılığı 1,6 1,2 0,7-53,3-97,8 1,5 1,1 1,2 5,2-33,5 1,7 1,3-47,2 Net Faiz Marjı 3,5 4,0 2,4-162,4-118,2 3,7 3,4 3,1-24,5-52,6 3,7 3,4-28,0 TL Kredi Getirisi 13,0 17,1 16,2-89,7 324,7 12,8 16,0 16,4 42,3 357,7 12,5 14,9 240,1 TL Mevduat Maliyeti 9,6 16,8 16,4-32,0 683,3 9,3 13,9 16,6 265,3 731,7 8,5 12,6 416,0 TL Kredi / Mevduat Makası 3,3 0,3-0,2-57,7-358,6 3,6 2,0-0,2-223,0-374,0 4,0 2,2-175,8 YP Kredi Getirisi 4,7 6,1 5,2-90,8 52,8 4,7 5,8 4,9-83,1 26,7 4,6 5,4 77,7 YP Mevduat Maliyeti 2,0 2,6 2,4-14,1 48,2 1,9 2,5 2,4-10,2 47,0 1,9 2,3 39,9 YP Kredi / Mevduat Makası 2,8 3,6 2,8-76,8 4,6 2,7 3,3 2,5-72,9-20,3 2,8 3,1 37,8 TL Menkul Kıymet Portföy Getirisi 11,7 27,4 16,2-1120,3 450,9 13,2 19,6 24,2 455,5 1103,4 11,8 17,5 569,4 YP Menkul Kıymet Portföy Getirisi 5,5 6,4 5,9-51,0 42,1 5,5 7,1 5,6-148,1 6,5 5,6 6,3 71,7 Gider / Gelir 35,1 36,2 42,7 644,0 759,1 34,2 32,8 37,5 466,9 330,0 34,9 36,1 111,7 Risk Maliyeti 0,5 1,4 1,0-34,7 47,6 0,6 0,8 1,0 24,8 36,1 0,6 0,8 17,0 Takipteki Kredi Oranı 2,3 2,6 2,7 7,6 31,8 2,3 2,4 2,7 29,9 31,8 2,3 2,7 31,8 Takpteki Kredi Karşılığı 76,2 75,7 76,1 43,9-11,7 76,2 76,2 76,1-9,9-11,7 76,2 76,1-11,7 Kredi / Mevduat Oranı 134,5 140,2 138,4-184,7 386,2 134,5 141,8 138,4-338,9 386,2 134,5 138,4 386,2 Sermaye Yeterlilik Rasyosu 16,7 16,6 16,6-1,1-7,6 16,7 17,8 16,6-117,8-7,6 16,7 16,6-7,6 Gedik Yatırım Araştırma 4
Yasal Uyarı: Burada yer alan bilgiler Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından genel bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir. Gedik Yatırım Araştırma 5
Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Safter İş Merkezi Büyükdere Cad. Ecza Sk. No:6 K:2 34330 Esentepe, Şişli İstanbul, Turkey Phone: +90 212 385 42 00 / Fax: +90 212 283 92 80 sales@gedik.com, research@gedik.com www.gedik.com Gedik Yatırım Araştırma 6