HAFTALIK BÜLTEN 15 Şubat 2019 GEÇTİĞİMİZ HAFTA NE OLDU Yurtiçinde sanayi üretimi, ödemeler dengesi, işsizlik oranı ve merkezi yönetim bütçe dengesi verilerinin açıklandığı yoğun bir haftayı geride bırakıyoruz. Yurtdışında ise ABD-Çin arasındaki ticaret müzakereleri ile ilgili gelişmeler bu hafta da piyasaların odağında yer almaya devam etti. Salı günü ABD Başkanı Trump ın, ticaret müzakerelerinde anlaşmaya yaklaşmaları durumunda gümrük vergilerinin arttırılacağı 1 Mart tarihini erteleyebileceğini dile getirmesi küresel risk iştahına destek oldu. Türkiye de sanayi üretimi Aralık ayında yıllık bazda %9,8 ile beklenenin üzerinde gerileyerek Haziran 2009 dan bu yana en sert düşüşünü yaşadı. Ağustos ayından beri aylık bazda fazla veren cari işlemler hesabı Aralık ayında beklentiler doğrultusunda 1,4 milyar dolar açık verdi. Buna göre 2018 yılında cari açık 27,6 milyar dolar oldu. İşsizlik oranı Kasım ayında %12,3 e, genç işsizlik oranı %23,6 seviyesine yükseldi. İşsizlik oranındaki artışın devam ediyor olmasının yanı sıra genç işsizlikteki 4,3 puanlık artış dikkat çekiyor. Merkezi yönetim bütçesi ise Ocak ayında 5,1 milyar TL fazla verdi. Bu gelişmeler ışığında haftaya pozitif başlayan BİST100 Endeksi hafta genelinde karışık bir görüntü çizdi. 105.000 seviyesini test etmesinin ardından 100.750 seviyesine kadar gerileyen endeks haftayı %0,26 kazançla 102.715 puandan kapatıyor. Haftaya 5,25 seviyesinden başlayan Dolar/TL, haftanın ilk yarısında sakin bir seyir izledi. 5,24 seviyesinin altına kadar gevşemesinin ardından dün yukarı yönlü hareket eden parite 5,32 seviyesinin üzerine kadar çıktı. 5,95 seviyesinden başladığı haftada 6,01 seviyesinin üzerine kadar yükselen Euro/TL ise 5,96 lı seviyelerden haftayı bitiriyor. Bir önceki hafta dolarda görülen değer kazancı bu hafta da etkisini sürdürdü. Dolar endeksi 97 sınırının üzerine kadar yükselirken dolar endeksindeki güçlenmeyle birlikte Euro/Dolar paritesi 1,12 li seviyelere geriledi. ABD nin petrol sondaj kulesi sayısındaki artışın etkisiyle haftaya düşüşle başlayan petrol fiyatlarında Brent tipi petrolün varili 61 doların altına kadar geriledi. Ardından petrol fiyatları, Suudi Arabistan'ın üretim daha da azaltacağını açıklaması ve OPEC'in üretimde kesinti kararının piyasalarda etkisini artırmasıyla yükselişe geçti ve Brent tipi petrolün varili 65,5 dolara kadar yükseldi. Yurtdışı yerleşik yatırımcılar 1-8 Şubat haftasında reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 105,6 milyon dolar hisse senedi ve 205,7 milyon dolar repo dahil DİBS satışı gerçekleştirdi. Haftanın ilk işlem gününe pozitif başlayan ve küresel piyasalardaki olumlu havanın etkisiyle yükselişini sürdüren BİST100 Endeksi %1,90 artışla 104.395 puandan günü kapattı. ABD 10 yıllık tahvil faizi %2,63 seviyesinden, Türkiye 2 yıllık gösterge tahvil faizi %18,44 den ve 10 yıllık tahvil faizi %14,73 den haftayı karşıladı. Altının onsu 1.314,4 dolardan, gramı ise 221,9 liradan haftaya başladı. Pazartesi günü açıklanan verilere göre İngiltere ekonomisi 2018 yılının 4. çeyreğinde %0,2 büyüdü. Büyüme beklentinin altında gerçekleşirken ekonomi bir önceki çeyrekte %0,6 büyümüştü. Yıllık bazda büyüme %13,3 olurken bu, 2012'nin ikinci çeyreğinden beri en zayıf büyüme olarak kayda geçti. İngiltere de Aralık ayı sanayi üretimi aylık %0,5, yıllık %0,9 azaldı. Çarşamba günü ABD'de açıklanan tüketici fiyatları, Ocakta bir önceki aya göre değişmezken yıllık % 1,6 arttı. Piyasa beklentisi aylık %0,1 ve yıllık %1,5 artış olması yönündeydi. Çekirdek TÜFE ise aylık %0,2, yıllık bazda ise %2,2 arttı. Euro Bölgesi'nde mevsimsellikten arındırılmış sanayi üretimi, Aralık ayında bir önceki aya göre %0,9 azalırken, bir önceki yılın aynı ayına göre ise %4,2 düşüş gösterdi. İngiltere'de tüketici fiyatları Ocak ayında aylık %0,8 azalırken, yıllık %1,8 arttı. Yıllık %1,9'luk beklentinin altında kalan yıllık enflasyon, 2017 yılının Ocak ayından bu yana en düşük seviyesinde gerçekleşti. Perşembe günü TÜİK tarafından açıklanan veriye göre mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretimi Aralık 2018 de bir önceki aya kıyasla %1,4 düştü. Takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretimi Aralık 2018'de bir önceki yılın aynı ayına göre %9,8 azaldı. Endeks, yıllık ortalamada %1,8 arttı. Sanayi üretimindeki düşüş beklentilerden biraz daha fazla oldu. Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış sanayinin alt sektörleri incelendiğinde, 2018 Aralık ayında madencilik ve taş ocakçılığı sektörü endeksi bir önceki aya göre %0,1 artarken, imalat sanayi sektörü endeksi %1,6, elektrik, gaz, buhar ve iklimlendirme üretimi ve dağıtımı sektörü endeksi %0,8 düşüş gösterdi. Takvim etkisinden arındırılmış sanayinin alt sektörlerine bakıldığında ise Aralık 2018'de madencilik ve taş ocakçılığı sektörü endeksi bir önceki yılın aynı ayına göre %2,1, imalat sanayi sektörü endeksi %10,8 ve elektrik, gaz, buhar ve iklimlendirme üretimi ve dağıtımı sektörü endeksi %1,2 düştü. Geçen yılın dördüncü çeyreğinde takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretimi 2017'nin aynı çeyreğine göre, %7,5 azaldı. Mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış sanayi üretimi ise bir önceki çeyreğe göre %5,2 geriledi.
TCMB tarafından açıklanan Aralık 2018 dönemine ilişkin ödemeler dengesi verilerine göre cari işlemler açığı, 2017'nin Aralık ayına kıyasla 6 milyar 313 milyon dolar azalarak 1 milyar 437 milyon dolar olarak gerçekleşti. Bunun sonucunda, 2018 yılında cari işlemler açığı 27 milyar 633 milyon dolar oldu. Bir önceki yılın aralık ayında 2 milyar 451 milyon doları açık veren altın ve enerji hariç cari işlemler hesabı, 2018'in aralık ayında 2 milyar 505 milyon dolar fazla verdi. Aralıkta ödemeler dengesi tablosundaki dış ticaret açığı bir önceki yılın aynı ayına göre 5 milyar 861 milyon dolar azalarak 1 milyar 683 milyon dolara geriledi. Hizmetler dengesi altında seyahat kaleminden kaynaklanan net gelirler, bir önceki yılın aynı ayına göre 118 milyon dolar tutarında artarak 898 milyon dolara yükseldi. Birincil gelir dengesi kalemi altında yatırım geliri kaleminden kaynaklanan net çıkışlar, bir önceki yılın aynı ayına göre 197 milyon dolar azalarak 883 milyon dolar oldu. İkincil gelir dengesi kalemi kaynaklı girişler, bir önceki yılın aynı ayına göre 131 milyon dolar azalarak 136 milyon dolara geriledi. TCMB tarafından periyodik olarak açıklanan yurtdışı yerleşik yatırımcı menkul kıymet istatistiklerine göre 1-8 Şubat haftasında yurtdışı yerleşik yatırımcılar reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 105,6 milyon dolar hisse senedi ve 205,7 milyon dolar repo dahil DİBS satışı gerçekleştirdi. BİST100 endeksi aynı dönemde %0,47 değer kaybederken, 2 yıllık gösterge tahvil faizi 3 baz puan yükseldi. Yılbaşından beri 1.229,6 milyon dolar hisse senedi alımı ve 534,8 milyon dolarlık DİBS satışı yapan yurtdışı yerleşikler böylelikle 2019 yılında toplam 694,8 milyon dolarlık menkul kıymet alımı gerçekleştirmiş oldu. ABD'de perakende satışlar, hükümetin kapanması ve ekonominin yavaşlamasıyla 9 yılın en büyük düşüşünü yaşadı ve %0,1'lik artış beklentisine karşılık Aralık'ta %1,2 azaldı. Ocak ayında ÜFE aylık %0,1 azalarken yıllık %2,0 artarak beklentinin altında kaldı. ABD'de haftalık işsizlik başvuruları 4 bin kişi artışla 239 bin oldu. Piyasa Beklentisi 225 bindi. Bugün TÜİK tarafından açıklanan veriye göre Türkiye genelinde 15 ve daha yukarı yaştakilerde işsiz sayısı 2018 yılı Kasım döneminde geçen yılın aynı dönemine göre 706 bin kişi artarak 3 milyon 981 bin kişi oldu. İşsizlik oranı 2 puanlık artış ile %12,3 seviyesinde gerçekleşti. Aynı dönemde; tarım dışı işsizlik oranı 2,1 puanlık artış ile %14,3 olarak tahmin edildi. Genç nüfusta (15-24 yaş) işsizlik oranı 4,3 puanlık artış ile %23,6 olurken,15-64 yaş grubunda bu oran 2,1 puanlık artış ile %12,6 olarak gerçekleşti. İstihdam edilenlerin sayısı 2018 yılı Kasım döneminde, bir önceki yılın aynı dönemine göre 201 bin kişi azalarak 28 milyon 314 bin kişi, istihdam oranı ise 0,8 puanlık azalış ile %46,5 oldu. İstihdam edilenlerin %17,7'si tarım, %20'si sanayi, %6,5'i inşaat, %55,8'i ise hizmet sektöründe yer aldı. Önceki yılın aynı dönemi ile karşılaştırıldığında tarım sektörünün istihdam edilenler içindeki payı 0,9 puan, inşaat sektörünün payı 1,1 puan azalırken, sanayi sektörünün payı 0,8 puan, hizmet sektörünün payı 1,2 puan arttı. İşgücüne katılma oranı ise 0,2 puan artarak %53 olarak gerçekleşti. Hazine ve Maliye Bakanlığı tarafından açıklanan merkez yönetim bütçesi Ocak ayında 5,1 milyar TL fazla verdi. Buna göre faiz dışı fazla Ocak'ta 12,4 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. 2019 yılı Ocak ayında bütçe gelirleri bir önceki yılın aynı ayına göre %66,6 oranında artarak 97 milyar TL olurken bütçe giderleri ise %62,5 oranında artarak 91,9 milyar TL olarak gerçekleşti. Haftanın son işlem gününe negatif başlayan BİST 100 Endeksi 101.187 seviyesine gerilemesinin ardından yükselişe geçerek %0,57 kazançla 102.715 puandan günü kapattı. Avrupa Borsalarında %1 i aşan değer kazançları var. Gelişmekte olan ülke para birimleri dolara karşı karışık bir görüntü sergiliyor. ABD 10 yıllık tahvil faizi %2,67 den, Türkiye nin gösterge tahvil faizi %18,60 dan ve 10 yıllık tahvil faizi %14,92 den işlem görüyor. Altının onsu 1.316,8 dolardan, altının gramı 224,2 liradan alıcı buluyor. Uzun Vadede Ne Bekliyoruz 7,44x olan BİST100 cari F/K çarpanı 10,6x olan 5 yıllık ortalamasına göre %30,1 iskontolu. Türkiye için son dönemde artan piyasa volatilitelerinin bir katalizör sonrası normalize seviyeye gelmesi durumunda Türk borsası için önemli bir potansiyelin bulunduğunu söyleyebiliriz. Ayrıca Türkiye nin taşıdığı riskleri dengeleyebilecek büyüme potansiyeli de dikkate alınmalı. TCMB nin 2019 yılının ilk çeyreğinde enflasyon görünümünde çok ciddi bir bozulma olmadığı müddetçe politika faizini mevcut seviyesi olan %24 te tutmasını beklemekteyiz. TCMB 2019 yılı Şubat ayı beklenti anketine göre; TÜFE nin Şubat ayında %0,76, Mart ayında %0,96 artması beklenirken 2019 yılı sonunda %15,91 ve 12 ay sonrasında %15,47 artması beklenmektedir. Yine aynı şekilde Dolar/TL kurunun Şubat ayı sonunda 5,29, 2019 sonunda 5,99, 12 ay sonrasında ise 6,17 olması öngörülmektedir. Cari açığın 2019 sonunda 23,6 milyar dolar, 2020 yılında ise 28,9 milyar dolar olması beklenirken GSYH büyümesinin 2019 yılında %1,2 ve 2020 yılında %3,1 olması beklenmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda sabit kalması beklenirken, 3 ay sonrasında %23,42 ye, 6 ay sonrasında %21,53 e ve 12 ay sonrasında ise %18,84 e gerilemesi beklenmektedir. Hali hazırda %15,04 olan 10 yıllık tahvil faizlerinin 12 ay sonrasında %14,85 seviyesinde dengeleneceği beklenmektedir.
200% Doların EM Para Birimleri Karşısında Seyri 180% 160% 140% 120% 100% 80% TL RUS. RUB G.AF. RAND BREZ. REAL HİN. RUPİ MEK. PESO MAL. RİNGİT ÇİN YUAN 25.722 25.522 25.322 25.122 24.922 2.775 2.755 2.735 2.715 2.695 DOW JONES S&P-500 FTSE-100 Tarih Dow Jones NIKKEI Tarih Nikkei 8.2 25.106 21.180 8.2 20.341 11.2 25.053 20.980 11.2 12.2 25.426 20.780 12.2 20.872 13.2 25.543 20.580 13.2 21.146 14.2 25.439 20.380 14.2 21.142 15.2 25.726 20.180 15.2 20.892 Değ % 2,4 7 Değ % 2,7 1 Tarih S&P-500 Shangai Comp. Tarih SSEC 8.2 2.708 8.2 2.618 11.2 2.710 2.698 11.2 2.654 12.2 2.745 12.2 2.672 13.2 2.753 2.648 13.2 2.721 14.2 2.746 14.2 2.720 15.2 2.768 2.598 15.2 2.682 Değ % 2,2 1 Değ % 2,4 5 Tarih FTSE-100 DAX Tarih Dax 11.331 7.236 8.2 7.071 8.2 10.907 11.231 11.2 7.129 11.2 11.015 7.186 11.131 12.2 7.133 12.2 11.126 7.136 13.2 7.191 11.031 13.2 11.167 7.086 14.2 7.197 10.931 14.2 11.090 7.036 15.2 7.249 10.831 15.2 11.278 Değ % 2,5 2 Değ % 3,4 0 * Nikkei Endeksi hariç diğer borsaların Perşembe günü değerleri saat 18:00 itibari ile alınmıştır.
5,3019 5,2819 5,2619 5,2419 $/TL Tarih USD/TRY /TL Tarih EUR/TRY 8.2 5,2529 6,0003 8.2 5,9502 11.2 5,2850 11.2 5,9600 5,9803 12.2 5,2590 12.2 5,9572 13.2 5,2814 5,9603 13.2 5,9632 14.2 5,3081 14.2 5,9996 15.2 5,2917 5,9403 15.2 5,9684 Değ % 0,7 4 Değ % 0,3 1 1,1341 1,1321 1,1301 1,1281 1,1261 /$ Tarih EUR/USD $/ Tarih USD/JPY 111,0 8.2 1,1336 8.2 109,7 11.2 1,1277 110,5 11.2 110,4 12.2 1,1318 12.2 110,5 13.2 1,1285 110,0 13.2 110,8 14.2 1,1273 14.2 110,7 15.2 1,1276 109,5 15.2 110,4 Değ % -0,5 3 Değ % 0,6 3 125,1 124,9 124,7 124,5 124,3 / Tarih EUR/JPY /$ Tarih GBP/USD 8.2 124,4 1,2945 8.2 1,2944 11.2 124,5 1,2895 11.2 1,2861 12.2 125,1 1,2845 12.2 1,2881 13.2 125,1 13.2 1,2863 14.2 124,8 1,2795 14.2 1,2779 15.2 124,5 1,2745 15.2 1,2824 Değ % 0,1 0 Değ % -0,9 3 0,8822 0,8802 0,8782 0,8762 0,8742 / Tarih EUR/GBP Altın TL/Gr. Tarih SLGD 8.2 0,8755 223,939 8.2 221,9 11.2 0,8770 11.2 222,0 12.2 0,8786 222,939 12.2 221,5 13.2 0,8774 221,939 13.2 221,8 14.2 0,8822 14.2 222,7 15.2 0,8791 220,939 15.2 224,0 Değ % 0,4 1 Değ % 0,9 5 BIST-100 Tarih Endeks Gösterge Tahvil Tarih G.Tahvil 20,13 8.2 102.452 104.096 8.2 18,37 11.2 104.395 19,63 11.2 18,44 103.096 12.2 103.762 19,13 12.2 18,47 102.096 13.2 101.646 18,63 13.2 18,47 14.2 102.130 14.2 18,45 101.096 18,13 15.2 102.715 15.2 18,60 Değ % -1,6 1 Değ % 1,2 5 * Fiyatlar saat 18:05 itibari ile alınmıştır
Bizim Menkul Değerler A.Ş Araştırma Bölümü Email : arastirma@bizimmenkul.com.tr Telefon : 0216-547-13-00 Önemli Uyarı Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan bilgiler Bizim Menkul Değerler A.Ş. (BMD) nin güvenilir olduğunu düşündüğü yayımlanmış bilgilerden ve veri kaynaklarından derlenerek BMD Araştırma Bölümü tarafından okuyucuyu bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Kullanılan bilgilerin hatasızlığı ve/veya eksiksizliği konusunda BMD hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. BMD Araştırma raporları şirket içi ve dışı dağıtım kanalları aracılığıyla tüm BMD müşterilerine eşzamanlı olarak dağıtılmaktadır. Burada yer alan tahmin, yorum ve tavsiyeler dökümanın yayınlandığı tarih itibariyle geçerlidir. BMD Araştırma Bölümü daha önce hazırladığı ya da daha sonra hazırlayacağı raporlarda bu raporda sunulan görüş ve tavsiyelerden farklı ya da bu raporda sunulan görüş ve tavsiyelerle çelişen başka raporlar yayınlayabilir. Çelişen fikir ve tavsiyeler bu raporu hazırlayan kişilerden farklı zaman dilimlerine işaret ediyor, farklı analiz yöntemlerini içeriyor ya da farklı varsayımlarda bulunuyor olabilir. Böyle durumlarda, BMD nin bu raporlardaki tavsiye ve görüşlerle çelişen diğer BMD Araştırma Bölümü raporlarını okuyucunun dikkatine sunma zorunluluğu yoktur. BMD ve ilişkili olduğu firmalar bu raporda adı geçen pay senetlerinde pozisyon sahibi olabilir ve/veya raporun yayınlanma tarihinden sonra işlem yapabilir. Ayrıca yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle BMD ve/veya diğer ilişkili firmalarının iş ilişkisi içerisinde olabileceğini kabul ederler. Bu çalışma kesinlikle tekrar çıkarılmak, çoğaltılmak, kopyalanmak ve/veya okuyucudan başkasına dağıtılmak üzere hazırlanmamıştır ve BMD Araştırma Bölümü nün izni olmadan kopyalanamaz ve çoğaltılıp dağıtılamaz. Okuyucuların bu raporun içeriğini oluşturan yatırım tavsiyeleri, tahmin ve hedef fiyat değerlemeleri de dahil olmak üzere tüm yorum ve çıkarımların, BMD Araştırma Bölümü nün izni olmadan başkalarıyla paylaşmamaları gerekmektedir. BMD bu araştırma raporunu yayınlamaya, müşterilerine ve gerekli yatırım profesyonellerine dağıtmaya yetkilidir. BMD Araştırma Bölümü gerekli olduğunu düşündüğünde düzenli olarak yatırım tavsiyelerini güncellemekte ve temel analize dayalı araştırma raporları hazırlamaktadır. Bununla birlikte, bu çalışma herhangi bir hisse senedinin veya finansal yatırım enstrümanlarının alımı ya da satımı için BMD ve/veya BMD tarafından direk veya dolaylı olarak kontrol edilen herhangi bir şirket tarafından gönderilmiş bir teklif ya da öneri oluşturmamaktadır. Herhangi bir alım-satım ya da herhangi bir enstrümanın halka arzına talepte bulunma kararı bu çalışmaya değil, arz edilen yatırım aracı ile ilgili kamuya duyurulmuş ve yayınlanmış izahname ve sirkülere dayanmalıdır. BMD ya da herhangi bir BMD çalışanı bu raporun içeriğindeki görüş ve tavsiyelere uyulması sebebiyle doğabilecek doğrudan ya da dolaylı herhangi bir zarar ya da kayıpla ilgili olarak sorumlu tutulamaz.