20 Kasım 2014 Perşembe Günlük Bülten İMKB verileri İMKB 100 81,461.6 Piyasa Değeri-TÜM ($m) 263,739.5 Halka Açık Piyasa Değeri-TÜM ($m) 76,702.9 Günlük İşlem Hacmi-TÜM ($m) 1,925.10 Doğan Holding 3Ç finansal sonuçlarını bugün açıklayacak BBVA Garanti Bankası nın %14.89 luk hissesini hisse başına 8.79TL fiyatla Doğuş Grubu ndan satın aldı Yurtdışı piyasalar Borsalar Kapanış % Değ. S&P 500 2,048.7-0.2% Dow Jones 17,685.7 0.0% NASDAQ-Comp. 4,675.7-0.6% Frankfurt DAX 9,472.8 0.2% Paris CAC 40 4,266.2 0.1% Londra FTSE 100 6,696.6-0.2% Rusya RTS 1,021.2 0.0% Shangai Composite 2,451.0-0.2% Athens Stock Exchange 954.7 4.2% Brezilya Bovespa 53,402.8 2.6% Arjantin Merval 9,584.3-2.2% Nikkei 225 17,288.8-0.3% Piyasa verileri (Açık Piyasa) Kapanış Günlük (%) 1 Ay (%) 1 Yıl (%) İMKB 100 81,461.6 %0.2 %6.7 %9.2 USD/TRY 2.2275 %0.3 -%0.8 %10.4 EUR/TRY 2.7933 %0.6 -%2.6 %2.5 EUR/USD 1.2540 %0.2 -%1.8 -%7.2 Altın/Ons ($) 1,180.4 -%1.3 -%5.1 -%7.4 Bono Piyasası Fiyat Basit Faiz (%) Bileşik Faiz (%) TRT170615T16 101.1 %8.03 %8.19 TRT150120T16 110.2 %8.06 %8.22 İMKB100 ve USD/TRY son 30 günlük performans 84,000.0 82,000.0 80,000.0 78,000.0 76,000.0 74,000.0 72,000.0 2.5000 2.4500 2.4000 2.3500 2.3000 2.2500 2.2000 2.1500 2.1000 2.0500 70,000.0 2.0000 21 Ekim 14 28 Ekim 14 4 Kasım 14 11 Kasım 14 18 Kasım 14 BIST100 USD/TRY (Sağ taraf) Piyasa Yorumu Amerikan Merkez Bankası (FED) 28-29 Ekim tarihlerinde düzenlediği para politikası toplantısına (FOMC - Federal Açık Piyasa Komitesi) ilişkin tutanaklar dün gece saatlerinde açıklandı. Artık toplantı tutanaklarının, karar sonrası yayımlanan metinden belirgin bir şekilde farklılıklar içerdiğine şahit oluyoruz. Karar sonrasında yayımlanan duyuruda deflasyon riskine atıfta bulunulmayıp enflasyonun orta ve uzun vadede %2'lik hedefin altında kalma ihtimalinin zayıfladığı belirtilmişti. Ancak, dün gece saatlerinde yayımlanan tutanaklarda enflasyon beklentilerinin yakından izlenmesi gerektiği belirtilerek deflasyon riskine açık bir şekilde vurgu yapılmış oldu. Büyüme ve istihdamdaki olumlu tabloya rağmen maaş ve ücret artışlarının zayıf kalması, dahası enflasyonun %2'lik hedefin altında kalma ihtimali, FED'i bekle-gör tarzı bir politika izlemeye itiyor. Biz, FED'in faiz artırımlarına başlama hususunda zihninde bir tereddüt olmadığını, sadece bunun için uygun zamanı kolladığını düşünüyoruz. Bu zamana ilişkin tahminimiz de 2015 yılının ikinci yarısı olarak beliriyor. ABD'de bugün açıklanacak TÜFE enflasyonu, işsizlik maaşı başvuruları, Phil.FED endeksi ve konut istatistikleri yakından izlenecektir. Türkiye cephesinde günün en önemli gündem maddesi TCMB'nin Kasım ayı Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısı olacak. Piyasaların genel beklentisi, TCMB'nin faizlerde herhangi bir değişikliğe gitmeyeceği yönünde. Hem enflasyonun hem de enflasyon beklentilerinin yüksek düzeyde seyretmesi nedeniyle TCMB'nin bu tarz bir politika duruşu sergilemesi bekleniyor. Ancak, petrol fiyatlarındaki düşüş ve baz etkisi nedenleriyle yıllık enflasyonun 2015 yılı Nisan-Mayıs aylarında %7.0 civarına gelebileceği beklentisi, TCMB'yin önden bir adım atmaya itebilir. Bu da kendisini ölçülü bir faiz indirimi ile gösterebilir. Son dönemde sıklıkla faiz eğrisinin şekline işaret eden ve sıkı para politikası duruşu olarak yatay faiz eğrisini gösteren Banka, uzun vadeli faizlerin %8.0'in altına gerilemesini sebep göstererek ölçülü bir faiz indirimine gidebilir (25 baz puan gibi). Baz senaryomuz faizlerin sabit tutulması yönünde olsa da 25 baz puanlık bir faiz indiriminin sürpriz karşılanmaması gerektiği kanaatindeyiz. Zira, erken bir faiz
indirimi, TRY'de değer kaybına yol açmak suretiyle petrol kaynaklı olumlu etkileri gölgeleyebilir. Piyasa yansıması olarak, faizlerin sabit bırakılması Türk Lirası (TRY) açısından olumlu; tersi ise değer kaybı yönünde bir etki doğurabilir. Bu arada, rating kuruluşu S&P'nin yarın yapacağı değerlendirmede herhangi bir pozisyon değişimi beklemiyoruz ve bu nedenle de piyasa etkisinin olmayacağını düşünüyoruz. Dün küresel mali piyasalar sakin sayılabilecek bir eğilim kaydetmişti. FED tutanakları öncesinde bir miktar tedirginlik olduğu gözlemlense de fiyatlarda önemli bir hareket olmamıştı. Türkiye cephesinde güne 2.22'li rakamlardan başlayan USDTRY kuru, bir yandan kurumsal kaynaklı dolar talebi, diğer yandan faiz indirim beklentileri ile zayıf bir performans kaydedip 2.2400 seviyesine varan bir yükseliş kaydetmişti. Ancak, petrol fiyatlarındaki düşüş ve yapısal reform niyeti ile Türkiye ekonomisinin görünümünde yaşanan iyileşme paralelinde, son dönemde olduğu üzere, hisse senedi ve tahvil piyasası güçlü seyrini korumayı başardı. Petrol fiyatları mevcut seviyelerde kaldığı sürece Türkiye'nin ekonomik görünümünün göreceli olarak olumlu kalmayı sürdüreceği kanaatindeyiz. Ancak, TRY'nin seyri açısından TCMB'nin para politikası kararlarının belirleyici olacağını son not olarak vurgulamakta yarar görüyoruz. Fatih Keresteci
[EREGL.IS; Mevcut Fiyat: 2.17 TL, Hedef Fiyat: 2.60 İMKB100'de hisse hareketleri TL, Endeksin Üzerinde Getiri] En çok yükselen 5 Hisse Adı Kapanış Değişim 1 Hürriyet Gzt. 0.71 %12.7 2 Karsan Otomotiv 1.51 %7.1 3 Doğan Holding 0.70 %6.1 4 Gübre Fabrik. 4.85 %4.5 5 Anadolu Cam 1.93 %4.3 En çok düşen 5 Hisse Adı Kapanış Değişim 1 Zorlu Enerji 2.62 -%3.7 2 Tofaş Oto. Fab. 15.40 -%2.5 3 Ak Enerji 1.32 -%2.2 4 Beşiktaş Futbol 2.37 -%1.7 Yat. 5 Good-Year 90.05 -%1.6 En yüksek hacimli 5 Hisse Adı Kapanış İşlem hacmi 1 Garanti Bankası 8.89 912.0 2 T. Halk Bankası 14.95 363.7 3 İş Bankası (C) 5.59 336.1 4 Türk Hava Yolları 8.08 240.6 5 Vakıflar Bankası 4.86 239.9 Şirket Haberleri Doğan Holding 3Ç finansal sonuçlarını bugün açıklayacak. Doğan Yayın Holding ile birleşme nedeniyle sonuçlarını bugün açıklayacak olan Dohol için HSBC 3Ç te 2m TL net kar tahmininde bulunmaktadır, piyasa (CNBC) beklentisi ise 10m TL zarar şeklindedir. HSBC FAVÖK tahmini 103m TL, piyasa tahmini ise 61m TL dir. Şirket geçtiğimiz yıl 3Ç de 14m TL zarar, 53m TL FAVÖK açıklamıştı. Garanti Bankası nın %14.89 luk hissesi hisse başına 8.79TL fiyatla BBVA tarafından satın alındı. Doğuş Grubu, Garanti Bankası nın çıkarılmış sermayesinin % 14.89'una tekabül eden toplam 625.38mn Garanti Bankası hissesini BBVA'ya satmak üzere 19 Kasım 2014 tarihinde bir Hisse Devir Sözleşmesi imzaladığını açıkladı. Satışa konu hisselerin toplam bedeli 5.5 milyar TL, hisse başına bedel ise 8.79 TL olarak açıklandı. Ayrıca, 2014 yılı faaliyet karından dağıtılacak temettünün satışa konu beher hisse başına 0.11 TL'sına kadar olan kısmı Doğuş Grubu na ait olacak. Hisse devrini takiben Doğuş Grubu'nun Garanti Bankası ndaki payı %10 olacak, BBVA'in payı ise %39.9 a yükselecek. Hisselerin devri, BDDK, SPK, Rekabet Kurulu da dahil olmak üzere yurt içi ve yurt dışındaki ilgili resmi merci onaylarının alınmasını takiben gerçekleştirilecek. Yeni hissedarlar anlaşmasına göre, (i) Garanti Bankası Yönetim Kurulu'nun 10 kişiden oluşması; (ii) 7 üyesinin BBVA tarafından Genel Kurul'a aday gösterilmesi, BBVA tarafından belirlenen bu adaylardan ikisinin denetim komitesinde yer alması ve her iki adayın ilgili mevzuat gereği bağımsız üye sıfatına sahip olmaları; (iii) 2 üyenin Doğuş Grubu tarafından Genel Kurul'a aday gösterilmesi; ve (iv) son bağımsız üyelik için adayın ortak kararla belirlenerek Genel Kurul'a aday gösterilmesi hususunda, Doğuş Grubu ve BBVA arasında mutabakata varılmıştır. Doğuş grubu tarafından bankanın %1 hissesini temsil eden pay üzerinde BBVA'ya daha önce tanınmış olan alım opsiyonu (call option) ise ortadan kaldırılmıştır. Açıklama sonrasında basında çıkan haberlere göre Ergun Özen bankanın Genel Müdürlüğü pozisyonunu sürdürmeye devam edecek.
HSBC Yatırım - Araştırma Bölümü Cenk Orçan - Araştırma Direktörü Bülent Yurdagül - Araştırma Direktörü Tamer Şengün Araştırma Direktör Yardımcısı Levent Bayar Müdür Melis Metiner Baş Ekonomist cenkorcan@hsbc.com.tr bulentyurdagul@hsbc.com.tr tamersengun@hsbc.com.tr leventbayar@hsbc.com.tr melismetiner@hsbc.com.tr HSBC Bank Fatih Keresteci - Stratejist (HSBC Hazine Satış) fatihkeresteci@hsbc.com.tr Yasal Çekinceler Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ( HSBC ) tarafından yalnızca Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin kullanılabilirliği alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu rapor, yalnızca yenilikler ve olaylara karşı ilk tepki olarak hazırlanmış olup; araştırma tavsiyesi olarak görülmemelidir. Burada yer alan yatırım bilgi yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar portföy yönetim şirketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu rapor, ayrıca, herhangi bir yatırım aracının alımı ya da satımı için davet, teklif veya tavsiye yerine geçmemektedir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgiler HSBC nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup. HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü ne ait olup önceden belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır. HSBC ve ilişkili kuruluşlar ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir, bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir. Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte, bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan anaparanın altına da düşebilir. Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda yatırımların likidite edilmesi değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir. HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Esentepe Mah. Büyükdere Cad. No:128 Şişli / İstanbul 34394 Telefon: 212 376 46 00 Faks: 212 376 49 13 http://www.hsbc.com.tr/tr/yatirim/
5